研发报告

首创能化 | 成本线大幅下移 PTA弱势震荡

时间:2018-11-08 浏览次数:368 来源:本站

期货市场:


化工板块整体表现偏强,其中沥青、PP涨幅较大。PTA主力1901夜盘小幅高开后震荡下行,日盘波动加大尾盘减仓回升,日内上涨8点或0.12%,报收于6592点,日减仓9万手至97.1万手,成交78.8万手。


现货市场价格:


PX价格1156美元/吨(-32),折合PTA成本6828元/吨。PTA现货6800元/吨(-140),乙二醇6350元/吨(-185)。基差230(+6),现货加工差552(+44)。


成本方面:


OPEC+国家将于本周日在阿布扎比讨论2019年原油减产,或将意味着六个月的增产措施将会终止,国际油价应声拉涨。11月2日当周,美国EIA原油库存超预期增加578.3万桶,为连续第七周增加。上周美国国内原油产量增加40万桶至1160万桶/日。加之EIA下调2019年全球原油需求增速预期,伊朗原油出口降幅不及预期等多重利空因素影响下,国际油价承压回落。预计短期油价维持弱势震荡,关注70美金技术支撑。


供需结构:


PTA装置方面,逸盛大连225万吨PTA装置计划11月20日起停车2个月,1月20日左右重启。逸盛海南200万吨装置重启,该装置于10月21日起停车检修。仪征化纤65万吨装置已于10月16日停车检修,计划12月13日重启;另一套35万吨装置计划12月23日开始检修一个月。珠海BP 110万吨装置于10月21日起停车检修30天。汉邦石化60万吨/年的PTA装置因故于10月27日停车,重启时间待定。扬子石化35万吨装置于10月31日故障停车,另一套65万吨装置已经重启。恒力石化220万吨装置已于11月2日开始检修15天。亚东石化70万吨装置计划11月13日-11月24日检修。福化PTA装置计划于11月15日起停车检修9天,涉及产能300万吨/年。受到恒力装置故障停车影响,上周国内PTA综合负荷为69.3%,较前一周下降3.2个百分点。


上周聚酯负荷提升1个百分点至87.8%,江浙织机负荷持稳在72%。聚酯产品价格大幅下跌175-425元/吨,而PTA现货一周上涨10元/吨,PX价格下跌4美元/吨。产业链利润由下游向中游转移,聚酯产品现金流遭到大幅压缩,幅度在153-403元/吨不等,PTA现货加工差得到较大程度修复。聚酯产品价格继续下跌,但市场心态偏谨慎,聚酯产销低迷。


综合分析:


美国EIA原油库存连续七周增加,EIA下调2019年全球原油需求增速预期,伊朗原油出口降幅不及预期。受多重利空因素压制,预计短期油价维持弱势。PX价格承压下行,PTA成本线大幅下移。PTA自身供需面变化不大,11-12月份PTA检修装置进一步增加,而聚酯负荷维持在相对较高水平,11月份PTA大概率维持去库存状态。但终端需求乏力,聚酯环节仍将维持现金流压缩阶段,进而对原料端形成负反馈。PTA受到成本端和需求端疲弱影响,预计短期仍将维持弱势,建议空单持有。

 

温馨提示:以上观点仅供参考,不作为入市依据,据此入市,风险自担!

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