研发报告

首创能化 | 油价跌跌不休 拖累PTA

时间:2018-11-13 浏览次数:725 来源:本站

期货市场:


化工板块走势分化,其中甲醇、PP走势偏弱,橡胶、塑料震荡偏强。PTA主力1901合约横盘震荡,日内上涨30点或0.46%,报收于6546点,日减仓2万手至93.8万手,成交68万手。


现货市场价格:


PX价格1141美元/吨(+7),折合PTA成本6773元/吨。PTA现货6755元/吨(+75),乙二醇6000元/吨(-150)。基差173(-17),现货加工差562(+23)。


成本方面:


由于6月份OPEC会议决定增产以来,OPEC、俄罗斯、美国原油产量持续增加。10月OPEC+减产执行率目前为104%。而美国对伊朗制裁落地,豁免八国进口伊朗原油,导致伊朗原油出口降幅不及预期。市场关注焦点转向全球原油供给过剩的忧虑。沙特提议将10月供应水平减少100万桶/日,并表示12月对沙特石油的需求将减少50万桶/日。对此,特朗普发推文称,OPEC不应该减产,国际油价继续下挫,布油再次跌破70美金。油价受到消息面影响波动加大,预计短期仍将维持弱势。关注IEA报告以及12月5日OPEC会议。


随着原油价格下跌,加之PTA装置检修增加,上周PX价格累计下跌56美元/吨,对应PTA成本线继续下移。PX-石脑油价差维持在590美元/吨附近。


供需结构:


PTA装置方面,恒力石化220万吨装置已于11月2日开始检修15天,另一套220万吨装置计划1月检修15天。逸盛海南200万吨装置重启,该装置于10月21日起停车检修。逸盛大连225万吨PTA装置已于近期负荷将至50%,按计划11月20日起停车2个月,1月20日左右重启。仪征化纤65万吨装置已于10月16日停车检修,计划12月13日重启;另一套35万吨装置计划12月23日开始检修一个月。珠海BP 110万吨装置于10月21日起停车检修30天。汉邦石化60万吨/年的PTA装置因故于10月27日停车,重启时间待定。扬子石化35万吨装置于10月31日故障停车,另一套65万吨装置已经重启。亚东石化70万吨装置计划11月13日-11月24日检修。福化PTA装置计划于11月15日起停车检修9天,涉及产能300万吨/年。受到逸盛海南装置重启影响,上周国内PTA综合负荷为73.2%,较前一周提升3.9个百分点。


上周聚酯负荷下滑0.8个百分点至87%,江浙织机负荷下滑3个百分点至69%。聚酯产品价格一周累计下跌475-750元/吨,而PTA现货一周下跌265元/吨。产业链利润继续由下游向中游转移,聚酯产品现金流进一步被压缩,幅度在53-332元/吨不等,PTA现货加工差修复至550元/吨附近。江浙涤纶长丝市场行情弱势整理,部分主流企业报价普遍下调,跌幅基本在100-200之间。聚酯产销尚可,涤纶长丝产销130%,涤纶短纤产销70%-120%,聚酯切片产销50%-65%。


综合分析:


昨日PTA减仓反弹,受供应商加大回购力度以及装置检修预期影响下,多头情绪受到鼓舞,夜盘延续涨势,聚酯产销也得到提振。但特朗普公开表示OPEC不应减产,油价结束短暂反弹由涨转跌,成本端拖累PTA。此外,终端需求疲弱,聚酯工厂减产力度加大,聚酯工厂主动让利去库存仍是主旋律。预计短期PTA期价维持弱势震荡,建议空单持有。

 

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