研发报告

铜周报 | 全球制造业显疲软,铜需求前景偏悲观

时间:2019-07-08 浏览次数:217 来源:本站

行情回顾:


1. 期货端:上周伦铜、沪铜偏弱震荡。G20谈判虽传利好,但是市场仍有担忧。全球制造业低迷成为上周铜价走弱的主要因素。

2. 现货端:本周周初贸易商及下游逢低收货买兴提高,周后下游库存充足,不急于补货,呈僵持状态。


重要数据与资讯:


1. 宏观方面:美国6月Markit制造业PMI终值50.6,预期50.1,前值50.1;英国6月Markit制造业PMI为48,预期为49.2,前值为49.4;欧元区6月制造业PMI终值为47.6,预期为47.8,初值为47.8。6月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得49.4,低于5月0.8个百分点,四个月来首次落于荣枯分界线以下,显示中国制造业景气度明显下降。

2. 供给端:根据国际铜业研究组织(ICSG)最新的月度报告,2019年第一季度全球铜矿产量同比下降1.3%,其中铜精矿产量下降1%,今年第一季度全球精铜产量也下降了1.1%,一季度表观精铜消费量增长0.8%,部分原因是由于中国的消费量增长4%,可是除中国外的全球消费量却下降了2%。冶炼厂端口成交已基本接受5打头的TC,市场交易以三季度货源为主,远期货源TC仍在下探,国内冶炼厂面临低TC、硫酸价格低位和冷料紧张局面。

3. 需求端:据SMM数据,6月份精铜制杆企业开工率为75.65%,同比下滑5.41个百分点,环比下滑6.05个百分点。终端消费方面,德国5月订单数大幅减少;受工作天数较少影响,德国6月汽车销量下滑近5%。7月国内空调企业排产或将继续下滑,6月前三周乘用车零售增速由负转正至3.3%。

4. 库存:继7月3日LME铜库存大增3万多吨后,7月5日公布的LME铜库存再次大增31450吨,至302975吨,因此上周显性库存上涨近6万吨。保税区连续降十周至44万吨,主要是由于到港货源减少且进口盈利窗口持续打开。


本期观点:


1. 宏观上,全球制造业显疲软,对铜未来需求前景持悲观预期,中美贸易关系不确定性较大,市场并未做出较大反应。近期地缘政治冲突加剧,国际关系显紧张,或稍利空铜价。

2. 基本面来看,铜原料供应减少的趋势不改,部分持货商TC报盘已在60美元/吨之下,冶炼厂检修基本完毕,产能投放即将扩大,但铜原料供应紧张或对产能投放形成限制。消费端,铜已进入消费淡季,下游家电、汽车、变压器等销售不佳,铜杆产销减少。库存方面,交易所开始累库,LME铜库存出现大量交仓现象;进口盈利窗口持续打开,外贸铜清关进入国内。总体而言,基本面供需两弱格局未发生改变。

3. 国内宏观经济运行与中美贸易局势是主导铜价的核心因素。近一个多月以来,多空因素交织,铜价主要在45800至47400波动,铜价走势摆脱了下行通道,进入底部震荡阶段。短期铜价或继续在底部区间偏弱震荡,下方45830的年内低点将再次接受考验。未来继续关注中美谈判后续发展、我国经济数据与国内推出的逆周期调节政策。


交易策略:


1. 技术上,铜价上方10日、20日均线有阻力,日线级别MACD死叉形成,KDJ整体向下,但有反弹迹象,布林通道整体下行,价格略低于中轨。整体而言,技术显示偏弱震荡。

2. 操作上,建议观望为主,激进者可空沪铜1909合约,止损46800。 



温馨提示:以上观点仅供参考,不作为入市依据,据此入市,风险自担!



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