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水逆的铅市会议纪要2020-11-12
时间：2020-11-12 浏览次数：12414 来源：本站
引言：
今年全球经济虽然遭受了covid19的重创，但有色金属市场的表现却超出大家的预期。尤其是锌的表现在传统六大金属中表现最强，但与之伴生的金属铅却是表现最弱的，截止到目前仍然收于水下。铅市何时逆转，2020年是否还有希望？再生铅再次成为铅市场的焦点，我们应该如何看待再生铅市场的发展及行业影响？铅市需求隐约将平衡供给端的焦点，未来几年我们如何看待需求的演变？
会议时间：
11月11日 15:00-17：30
会议议程：
1、 15:00-15:45 陈标标 再生铅产能过剩 市场价格何处是底
2、 15:45-16:30 张琳 再生铅市场发展趋势及展望
3、 16:30-16:50 张小凯 电动自行车铅蓄电池锂电化趋势影响分析
16:50-17:10 交流讨论环节
演讲嘉宾：上海钢联铅资讯部经理 陈标标
核心观点：
1、11月原生铅产量或将增加：原生铅炼企冬储备货，铅精矿港口库存增加。2020年10月份原生铅产量为23.14万吨，较9月份增加1.077万吨，环比增长4.88%，同比增长2.15%。主要是因为部分原生铅企业检修结束，产量得到释放。原生铅企业检修集中中前三季度，四季度检修的企业很少，产量或将仍有增加，预计11月份原生铅产量可达24.2万吨。
2、再生铅利润略有修复，但11月产量难有增加。再生铅市场随铅价波动，10月份价格也是低位运行为主。受铅价及供应等多方面影响，再生精铅维持深贴水，但下游需求有限，按需慎采，再生出货情况比较一般。对于精炼企业而言，加工费也是一直在压缩，目前精炼企业加工费已经降至250元/吨，部分甚至低于250元/吨。废电瓶价格波动不大，主流报价在8050-8250元/吨，市场低价不好采购。近期铅价上涨，再生利润情况稍有好转，截止到11月10日，再生铅企业利润为71-107元/吨。
10月份再生铅产量29.92万吨，同比上涨17.80%，环比下降8.17%。1-10月份再生铅产量237.67万吨，较去年同期减少14.61万吨，降幅5.79%。受利润影响，10月中旬开始，再生铅企业陆续减产影响产量。预计11月份再生铅产量将进一步减少至28.53万吨。据我的有色网最新调研的再生铅企业减停产数据显示，当前减停产企业影响的产量为2035吨/日，较上周减少700多吨，主要是山东某炼企检修结束，江西、河北、贵州等地区生产陆续提量。3、全国蓄电池企业整体开工率维稳，变动不大。9月份全国蓄电池企业的整体开工率为72.06%，10月企业依旧维持正常生产，据测算开工率在71%上下的水平。据我的有色网调研：截止到11月6日，48V-12AH价格为250-290元/组，48V-20AH价格为370-410元/组。新电池的价格波动一般较小，自8月份涨价以来，价格一直维持该水平，但近期消费连续转差，企业或会降价促销。据海关数据显示：2020年9月我国铅酸蓄电池出口量为1537万只，同比8月份减少70万只，降幅4.36%；2020年1-9出口量为12012万只，2019年1-9出口量为12496万只。
总结：
供应端：原生铅产量维稳；再生铅受利润及原料供应影响，产量或有下降；再生新投产能多，整体供应较去年有增加。需求端：传统消费淡季，需求疲软，对铅价支撑力度不足；展望：预计沪铅主力合约运行区间为13500-14800元/吨。
演讲嘉宾：中国有色金属工业协会再生金属分会秘书长助理 张琳
核心观点：
1、再生铅产业稳定增长，产业集中度快速提升:2019年中国再生铅产量237万吨、产值400亿元，预计2020年产量同比小幅增长。“十三五”期间再生铅产量累计达到1000万吨。规模以上企业产能占比超过一半，74%的企业原料处置能力超过10万吨。江苏、安徽、河南骨干再生铅企业完成新一轮技术升级，产业集聚区转型升级明显，规模以上企业产量占比超过一半，2019年至少有14个技改扩建和新建项目投产，2020年至少还有13个再生铅项目投产。
2、固废法实施，产业政策环境发生重大调整:固废法实施后将持续对流通环节产生影响，再生铅企业采购原料更加谨慎,区域环境容量和排放指标日趋紧张，现有企业生产运营弹性空间减小,企业发展水平参差不齐，正在研究的绩效考核和白名单制度扶优扶强, 再生铅产品标准滞后，期货市场和现货市场需求与风险同在。
3、2021年再生铅市场展望展望：再生铅产能主要影响因素是国家政策，其次影响因素是汽车产业。根据《汽车产业中长期发展规划》，2025年我国汽车产量将达到3500万吨，其中新能源汽车占20%以上，预计“十四五”铅消费总体处在平台期。预计：2021年产量在255万吨左右。2021年再生铅产能还会继续增长。再生铅项目建设将明显放缓，现有产能的整合将加快。
演讲嘉宾：首创期货研究院负责人 张小凯
核心观点：
1、再生铅行业集中度进一步快速提升，再生铅的供给弹性丧失，短期无法通过价格正反馈修复供需矛盾。这是导致本轮铅价偏离基本金属趋势的根本原因。在行业集中度快速提升的背景下，这种趋势仍将持续。3、电动自行车铅酸蓄电池锂电化主要是由政策催化+消费升级驱动。电动两轮车普遍以铅酸蓄电池为主，但是近年来锂电池渗透率正在不断提升。2019年我国电动自行车锂电池装机量为5.45GWh，同比增长61.5%，市场占有率率达到13.2%，同比提升1.8个百分点。预计2020年，该比例能提升到16%左右。由于超标电动车号牌，发放临时通行标志的使用期限截止到2023年12月31日。21年和22年，我们仍然给锂电车型较高的同比增速，后期随着锂电车型不断增加，同比增速有所放缓。那么，到2025年，锂电型电动自行车在全部电动自行车保有量中的占比有望达到50%以上。假设2021-2015年，锂电池车型的占比分别为：22%，30%，38%，46%，55%。从估算结果看，2022年以后，国内铅酸蓄电电池车的保有量将以每年5%-6%的速度减少。4、汽车铅酸蓄电池锂电化主要是通过提升新能源汽车渗透率来实现。2019年，电动自行车原装和替代用铅共计157万吨，其中替换需求107万吨，原装需求50万吨，替换需求基本是原装需求的2倍。简单起见，在估算电动自行车耗铅时，我们直接用铅酸车型保有量的变化率当做电动自行车耗铅的变化率。2021年，汽车原装消费量同比增速有望随着全球经济复苏而高速增长，我们假设会较2020年同比增长8%，汽车原装耗费铅量同样增加8%。汽车替代领域耗铅量，随着我国汽车保有量不断增加，同比增速会不断下降，我们假设2021年增速为8%，此后汽车原装耗铅每年增速平均保持在3%左右，而替代耗铅平均增速保持在5%左右。5、 通信基站UPS用蓄电池锂电化正在加速，但替代消费总量比较小，影响不大。在“十三五”之前，基站更换的电池100%采用铅酸蓄电池。进入“十三五”，中国通信基站的主要运营商中国铁塔股份有限公司开始采用动力退役锂电池进行梯次利用，使得铅酸蓄电池的占比率逐年下降，2019年同比下降32%左右。预测未来数据的时候，我们还是相对保守一下，我们假设未来5年，该领域所用铅酸蓄电池以每年15%左右的速度减少。2019年粗略估计通讯基站耗铅量大概28万吨，以每年15%左右的速度减少。6、储能用铅酸蓄电池锂电化行业也再加速，但体量有限，加之正处于高速增长阶段，未来3年仍处于耗铅增长阶段。2019年，在储能领域耗铅占了5.9%，粗略估计2019年耗铅量大约在39万吨左右。根据预测结果，2024年以前，铅酸蓄电池在储能领域的应用仍然保持一定的增速，但是2024年开始转为负增长。7、总结：由于除了铅酸蓄电池以外的领域耗铅占比只有10%左右，每年基本稳定，这里不再深入讨论。从我们最后的测算结果看，未来5年铅酸蓄电池领域对铅的需求还是稳中有增的，2025年以后，增速有望转负。4-5时间跨度来说，锂电池替代问题对于国内铅消费的影响并不大，汽车领域用铅是铅酸蓄电池领域未来用铅的主要增长点。8、结论：铅酸蓄电池锂电化过度放大，实际上从我们的测算结果来看其需求弹性依然很有限，但增速收缩态势不改，未来还是关注由政策驱动的供给弹性的变化；如果没有政策适时出台，价格恐难有好的表现，行业举步维艰。
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