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专题报告:大选之后金银怎么走

时间:2020-11-10 浏览次数:2766 来源:本站

专题报告:大选之后金银怎么走


上周是外汇贵金属交易的恐怖周,一共三件大事——美国大选、美联储公布利率决议和10月非农数据出炉,本文分析这些事件的影响,并对后市作出判断。

一、美国大选

第59届美国总统选举投票于2020年11月3日正式开始。美国大选一共538张选举人票,拿到270张则可宣布胜出。

(一)大选选情

今年大选可谓一波三折,大选前民调数据显示拜登的支持率远超特朗普,且在多个摇摆州也具有一定优势,大选前拜登获胜的博彩赔率不到1.5。但从2016年的经验来看,很多共和党、特朗普支持者并未参与民调或者未如实提供信息,导致民主党的民调支持率高估。在大选当日特朗普在宾夕法尼亚、北卡罗来纳、乔治亚、密歇根等多个摇摆州意外取得领先,并且顺利拿下了最大的摇摆州——具有29张选举人票的佛罗里达州,领先优势巨大。而转折出现在了邮寄票上,邮寄票计票流程繁琐,有较长时滞,而邮寄票中大多数投向了拜登,这令拜登后来居上,逆转拿下威斯康辛、密歇根、内华达、宾夕法尼亚等重要摇摆州,最终获胜。

(二)大选结果的影响

拜登已作出明确表态,他当选后的首要工作是致力于控制疫情,恢复经济。如果不出意外,拜登顺利当选,并将出台大规模的刺激政策,市场偏好显著提升,因此利空美元,利多美股和大宗商品,尤其是利多对通胀敏感的金银。从金银近几日的走势来看,市场已经开始了这一轮行情的押注。

当然我们不排除有较小的可能出现意外,如出现失信选举人、重新计票结果反转、特朗普上诉成功等特殊情况,如果发生此类情况,则投资者更倾向于持币观望,利空美股和大宗商品,利多美元。

二、美联储11月议息会议

美联储在11月5日(上周四)发布11月联邦公开市场委员会声明,美联储主席鲍威尔在会后召开发布会。

(一)政策声明与发布会要点

美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,将超额准备金率(IOER)维持在0.1%不变,将贴现利率维持在0.25%不变,该决定完全符合市场预期。政策声明指出,美国经济的发展道路将在很大程度上取决于病毒的传播过程,持续的公共卫生危机将在短期内继续对经济活动、就业和通货膨胀造成压力,并对中期内的经济前景构成相当大的风险。委员会寻求实现最大就业和长期2%的通胀目标。由于通胀率持续低于这一长期目标,委员会将在一段时间内将通胀率保持在略高于2%的水平,以便通胀率在一段时间内平均为2%,长期通胀预期保持在2%的水平,委员会希望在实现这些结果之前保持货币政策的宽松立场。

鲍威尔发布会要点:利率方面:维持利率不变直至通胀升至2%及实现就业最大化;债券购买方面,美联储可以考虑调整债券购买的组合方式、久期、以及购买的规模;美联储在货币政策上还没有“弹尽粮绝” ;尚未考虑缩减资产购买的力度;财政刺激方面,绝对有必要实施财政支持政策;危机过后,时间一到就会把应急政策措施放回工具箱;经济预期方面,美联储将对经济预期概要(SEP)作出调整;今后的每次会议都会发布具备全面细节内容的SEP;疫情方面,复苏情况已经超过美联储基线预期,但离目标还有很远的距离。

(二)评价

11月议息会议中,美联储再次强调了宽松政策,以及令通胀略高于2%的政策目标,发布会中鲍威尔也指出“绝对有必要实施财政支持政策”,并且“尚未考虑缩减资产购买”,这就打消了市场的顾虑,市场可以对未来出现更大规模的刺激政策有所期待。总体而言此次议息会议利多金银,利空美元。

三、非农数据

上周五美国劳工部公布了美国10月非农数据,10月季调后非农就业人口录得增加63.8万人,前值修正后为增加67.2万,预期60万人。10月非农数据连续第四个月增幅下滑,但小幅好于预期,且为连续第二个月在100万人下方。另外,美国10月失业率录得6.9%,为连续第六个月录得下滑,远低于预期的7.7%,较前值下降了整整1个百分点。

美国就业数据的好转或令刺激政策不那么急迫,但是数据可能暂时还没反映出美国最新的疫情严峻形势:由于大选导致的大规模聚集,现在美国已连续4天新增确诊病例超过十万,情况不容乐观。从盘面的上的反映同样如此,表现尚佳的就业数据并未能阻止近期金银上涨的势头,市场并不认可美国经济恢复前景。


四、总结

大选后,我们看好金银结束长达三个月的调整,迎来上行行情。拜登的当选或将成为最有效的催化剂,美联储言论虽无重大转变,但是对宽松政策的重申同样鼓舞市场信心,年底疫情加重导致的经济疲软也会加大市场的避险情绪。

技术面上,伦敦金回踩120日均线后,日线级别KDJ金叉,上周四一根大阳线强势突破60日均线,短期均线多头排列,稍有回调后即重启上冲势头。所以技术面的指示同样非常乐观。我们认为无论是短线还是长线,金银都有做多的机会。

另外需要注意的是人民币的走势,上周随着拜登当选概率增加,美元走弱,离岸人民币大涨现已突破6.6关口,直至大选最终落地之前,人民币仍有上涨空间。

整体而言,今年下半年人民币大幅升值,长期视角来看,美国经济受到疫情不利影响,刺激政策加码,而国内基本面稳健,因此人民币升值仍是大趋势。人民币升值对内盘价格有所压制,导致内盘价格弱于外盘,对沪金沪银形成一定利空,不过影响相对有限,对单边策略不构成阻碍。

综上所述,操作上,我们建议沪金、沪银多单介入,长线可持06合约,短线可持02合约。


首创

END

研究


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