专题研究

五一期间外盘行情与资讯总汇

时间:2021-05-05 浏览次数:2756 来源:本站

外盘行情一览

节后行情展望

股指国债

市场热点及投资逻辑:

美股继续创新高,美债收益率在1.6%附近震荡。美国经济前景较好,但就业数据偏弱,美联储延续鸽派言论。美国财长耶伦表示,受大规模财政支出影响,未来某个时候可能需要提高利率水平以防经济过热,引发市场对美联储收紧政策的担忧。假期期间国内市场没有重大的风险事件发生,短线对期指维持震荡判断,期债则维持看多。


策略建议:

操作上,股指单边观望,空IFIC套利持有,国债持长线多单,短线逢低做多。



金银

市场热点及投资逻辑:

假期期间美债收益率走势震荡偏弱,伦敦金小幅上涨,伦敦银则涨幅较大,超2%,表现出高波动特性。4月美国ISM制造业PMI高位回落。总体来看,本周的行情、消息暂时较清淡,市场的主要聚焦点在周五的非农。短线继续维持震荡判断,暂无趋势行情。

策略建议:

观望为主。


沪铜

市场热点及投资逻辑:

目前主导铜价上涨的逻辑主要还是来自于宏观面,节前海外公布的经济数据表现向好,市场对全球经济复苏的预期加强。联储利率决议落地,美联储表示通胀率的上升主要是临时因素所致,鸽派立场未改变,宽松政策对市场仍有支撑。由于海外疫情进一步恶化,目前铜矿主产国智利和秘鲁供应依然偏紧,铜矿现货加工费一度下滑至30美元/干吨以下,创下近十年来的新低。目前LME和上海期货交易所铜库存都处于低位,叠加国内社会库存开启去库周期,对铜价起到起到较强的支撑。下游方面,我国电线电缆行业对铜的消费量最大,进入4月份,国家电网订单也陆续下达。展望节后,我们认为,疫情决定未来铜价的方向,如果疫情未好转,则海外宽松政策持续概率更大,铜价高估值状态也可延续。但需要关注下游对高铜价的接受度,如果铜价不被下游所接受,那么后期铜价或难以继续大幅上涨,并且会面临一定的回调压力,目前铜价已经处于我们给的中期目标位70000/吨上,建议前期多单可以考虑分批止盈。

                                              

策略建议:

前期多单可以考虑分批止盈。


沪铝

市场热点及投资逻辑:    

我国电解铝主要以火力发电为主,作为高耗能企业,在碳中和的背景下,三月份内蒙古铝厂因碳排放超标,被迫减产,目前已经有32.2万吨产能受到影响,四月份市场又传出新疆限产的消息,在供应端受限的逻辑下,春节前沪铝一度突破19000/吨关口,虽然铝价大幅向上攀升,但节前铝棒加工费并没有走低,反而跟随铝价上涨,表明市场已经接受了较高的铝价,并看好铝价会继续上涨。展望节后,我们认为铝价仍有继续上涨的空间,首先供应端受限的逻辑仍存,后续新疆、宁夏等电解铝企业都有可能会减产,一旦这些地区的电解铝厂确认减产,铝价将会迅速向上攀升,其次目前社会库存和厂内库存双双去库,传统消费旺季逐渐显现,也将对铝价起到较强的支撑作用。

策略建议:

前期多单继续持有,未入场者可在价格回调时买入。


市场热点及投资逻辑:    

外强内弱仍持续,节后有望补涨

海外通胀压力不改,美国经济持续复苏,金属价格节节攀升,LME锌突破前期整理区间后,成加速上行态势。相比之下,内盘锌价上行稍显乏力。节前SHFE锌突破22000/吨压力位后,再次回调,并未形成有效突破。

目前,压铸锌合金旺季需求尚可;氧化锌企业需求整体平稳;但是镀锌领域对锌的需求仍显不足,主要是钢材价格高企,未有效传导至下游,下游逢高畏采情绪较重。另外,随着天气转暖,往年有炒作矿端供应增加预期,从而制约了国内锌价的上行空间。

但是,就今年的情况而言,印度疫情肆虐,部分海外订单流入国内,铜、铝、锌等基本金属整体刚性需求维持韧性;海外通胀压力不可避免的输入;美国经济逐步从疫情中复苏,外盘金属对内盘金属价格的拉动效应不容忽视。所以,SHFE锌短期难言大幅回落,节后在外盘带动下,或出现补涨行情。

策略建议:

逢低做多。


市场热点及投资逻辑:    

炼厂复工压力下,铅节后继续下行

内外盘金属中走势分化最明显的就是铅了,总体而言国内铅价受通胀等宏观因素的影响较小,基本根据自身基本面单独运行,和其他金属比起来,显得有些格格不入。随着海外经济的持续复苏以及海外通胀的影响,LME铅收9连阳,重返前高压力位附近。

节前,原生、再生铅炼厂集中检修,还原铅惜售,环保督查,叠加下游节前备货等情绪综合影响下,将SHFE铅推升至15500/吨高位附近,然而下游铅酸蓄电池消费仍处淡季,区域性需求分化,整体需求仍显不佳,且随着铅价走高,下游采购情绪受到打压。五一部分电池厂放假2-3天,另外,江西地区再生铅炼厂4月底或5月初复产,豫光、驰宏、西矿检修结束,供应端恢复较多。节后下游大概率以消化自身库存为主,短时间的供需错配将导致铅锭社会库存再次拉升,从而带动铅价进一步回落。

策略建议:

逢高做空。


钢材

市场热点及投资逻辑:

五一期间,市场建材成交火爆,从媒体对武安地区的统计看,五一期间武安线材成交连续三日超过三万吨,而节前成交在两万吨以下,到54日唐山钢坯上涨30/吨,55日早盘迁安地区再涨20/吨,节间累涨70/吨,武安线材累涨110/吨,山西累涨100/吨。从需求端看,目前处于旺季峰值水平,同比往年偏高,从节间的成交情况看,峰值水平仍有希望保持,同时习近平主席在中共中央政治局第二十九次集体学习是强调,不合符要求的高能耗、高排放项目要坚决拿下来,后期环保限产发力与否仍存不确定性,政策的变化时刻牵动市场神经。整体来看,需求端相对坚挺,供应端收缩预期仍存,节后期钢或将高开运行。


策略建议:

逢低做多,冲高后快速获利出场。


铁矿石

市场热点及投资逻辑:

五一期间,外盘铁矿石仍维持涨势,新加坡铁矿石掉期上涨4.29%189.75,另外,节间巴西公布了四月份巴西铁矿石共出口2580万吨,高于去年同期的2399万吨,结合澳洲的发运数据看,今年铁矿石供应端整体回升,国内港口铁矿石库存也相对稳定,同时近期环保限产力度的边际转弱和炼钢利润的扩张使钢厂生产积极性有所提升,钢厂补库意愿较强。总体来看,在成材表现强势、钢厂利润高企、限产边际力度趋弱的背景下,铁矿石市场相对较强,价格易涨难跌。


策略建议:

逢低做多,冲高后快速获利出场。


双焦

市场热点及投资逻辑:

焦炭现货市场以稳为主,第二轮提涨以全面落地后市场整体心态相对乐观,后续有继续提涨预期。目前受环保限产严格、钢厂及贸易商询货积极性较高等因素影响,焦企库存整体消耗较快,部分品种优质资源供不应求,而需求端钢厂内焦炭库存现已消耗至合理水平以下,对焦炭的采购需求逐步回升,短期焦炭将偏强运行。焦煤方面,供给端依然受到市场关注,一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限,另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位,同时焦企需求良好,焦煤现货持稳,短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。

策略建议:

多焦炭空焦煤。


沪镍

市场热点及投资逻辑:

通胀压力之下,弱势品种开始发力

五一假日期间,在通胀疑虑下,彭博大宗商品现货指数涨至2011年以来最高水平。美联储未定调收紧之前,通胀还有一段攀登之路,商品市场难言顶点。

我们从品种的涨跌幅上也能验证这一逻辑:贵金属涨幅领先,基本金属涨幅滞后;基本金属具体地来说金融属性强的品种涨幅靠前,否则涨幅靠后。

例如之前一直摁在地板上的金属镍,突破了前期阻力位,站上了60日均线。

由于青山技术的攻破大规模转产的预期,导致镍价的新能源升水预期大幅回落,镍价趴在地板上。目前从基本面的逻辑上来看,维持弱平衡的状态,基本面的逻辑难以支持其大幅上扬,突破长期的震荡区间。也就是说基本面逻辑不支持大幅上涨,但也难以大幅下跌。基本面之外宏观通胀的预期走强,反身效应叠加,镍价顺利突破震荡区间上沿。对于后续走势,我们的看法,仍偏乐观,但涨幅受到限制,但不追高,逢回调做多依然是主策略。


策略建议:

逢回调做多。


沪锡

市场热点及投资逻辑:

由于MSC冶炼厂受到COVID-19大流行的严重影响,将需要9个月的时间才能恢复正常生产。去年该企业生产精炼锡2.24万吨,占去年全球供应的7%。因担心供应受限,叠加通胀预期,53日锡价刷新十年来的新高至29225美元/吨。目前从全球平衡表来看,MSC事件将严重改变全球供需关系,逢低做多。


策略建议:

逢低做多。


原油

市场热点及投资逻辑:

印度和巴西疫情恶化,政府加强限制措施,加之美元指数大涨压制油价,430日国际油价在结束三连涨,跌超2%。中国经济数据表现强劲,2月和3月原油进口量创历史新高,此外欧盟计划在夏日旅行季放宽对已接种疫苗游客的旅行限制,美国部分地区将取消客容限制,提振市场情绪,53日国际油价涨超1%。美国更多州份放宽封锁,欧盟寻求放宽游客入境,API原油和成品油库存全线大降,54日国际油价涨超2%

利多方面,中美经济数据表现强劲,对油价形成较强支撑。中国3月原油进口较上年同期跳涨21%,随着疫情封锁放开燃料需求强劲,国内炼油厂扩大产量。北美夏季驾驶出行高峰即将来临,美国部分地区逐步摆脱封锁状态,汽油需求有望得到提升。此外,OPECIEA均上调了2021年石油需求增长预期。OPEC预估2021年石油需求将增加595万桶/日或6.6%,比上次预估提高了7万桶/日。 IEA预计全球石油供需将在下半年再次平衡,产油国届时可能需要增加200万桶/日石油才能满足预期需求。

利空方面,OPEC+同意逐步增产一方面反映了对需求增长的乐观预期,但另一方面也限制了短期油价的上行空间。印度等国疫情严重恶化,疫苗接种风波不断,引发市场对部分国家复苏前景的担忧,减缓了油价上行节奏。此外,本月伊核协议最新谈判结果,伊朗方面表示会谈已经达成一些共识,美国方面应依据这些共识解除对伊制裁。美国方面则称谈判局势不明朗,仍不确定是否会在维也纳达成协议。伊核协议达成仍需要一定时间和过程,长期来看,伊朗原油仍有逐步回归市场可能,对未来油价形成一定压制。


策略建议:

预计短期油价震荡偏强,多单持有,短期关注布油70-72附近表现,后期关注焦点在于需求恢复预期能否得到印证,关注疫情动态及伊核谈判情况。


PTA

市场热点及投资逻辑:

成本方面,国际油价震荡偏强,亚洲PX工厂近千万吨产能存在检修计划,且浙石化二期新增产能预期至5月底才能产出,国内PX小幅去库,加之辅料醋酸价格处于历史高位,对PTA成本仍存在一定支撑。供需方面,PTA加工费持续维持低位,部分装置仍继续停车,但5月新增检修计划较4月份明显减少,且逸盛PTA新装置将于5月投产,5月市场去库幅度有所收窄,或限制PTA期价上方空间。主流PTA供应商宣布5月贸易商合约量5折供应,在补货需求下,基差或维持偏强走势。下游聚酯工厂库存积累,但效益较好,聚酯开工维持高位。成本主导下,预计短期PTA期价维持震荡偏强走势,多单持有,关注前高附近压力,关注原油价格走势及PXPTA新装置投产进度。


策略建议:

多单持有,关注前高附近压力。


五一假期资讯      

宏观&金融

2020年四季度、2021年一季度我国宏观杠杆率连续净下降

央行:近年来我国稳步推进去杠杆取得较好成效,2020年四季度、2021年一季度我国宏观杠杆率连续净下降;初步测算,一季度我国宏观杠杆率为276.8%,比上年末低2.6个百分点,各部门杠杆率均出现不同程度的下降;未来随着疫情影响逐步减弱,经济增长稳定,债务总量与经济增长相匹配,预计今年宏观杠杆率将保持基本稳定。

中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作

中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出,要辩证看待一季度经济数据,当前经济恢复不均衡、基础不稳固;要用好稳增长压力较小的窗口期,推动经济稳中向好。要保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,不急转弯,把握好时度效,固本培元,稳定预期,保持经济运行在合理区间,使经济在恢复中达到更高水平均衡;稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。

美国财长耶伦表示未来某个时候利率水平可能有必要升高以阻止任何经济过热

美国财长耶伦表示,由于大规模财政支出,未来某个时候利率水平可能有必要升高以阻止任何经济过热。此番讲话引发金融市场震荡。但随后耶伦澄清,她在早些时候谈到财政支出对美国经济的影响时并未预测或建议加息。这不是我的预测或推荐,如果有人欣赏美联储的独立性,我认为那个人就是我。耶伦还表示,她预计通胀率不会持续上升,但是如果发生,联储拥有应对它的工具;可以指望美联储采取所有必要措施来实现其双重目标。

澳洲联储将基准利率及3年期国债收益率目标均维持在0.1%不变

澳洲联储将基准利率及3年期国债收益率目标均维持在0.1%不变,符合市场预期。澳洲联储表示,上调2021GDP增速预期至4.75%2022年为3.5%;今年第二季度CPI涨幅或暂时性超3%,失业率到2021年底将在5%左右;准备进一步购债,以协助实现充分就业和通胀目标。

韩国正式解除近14个月的做空禁令

韩国正式解除近14个月的做空禁令,这堪称韩国史上最长的做空禁令。本次做空禁令的解禁范围主要集中于韩国市场市值较大,且流动性丰富的权重股,几乎占韩国股市总市值的八成左右,三星电子、SK海力士等韩国大型股都在其中。

中国香港一季度GDP同比上升7.8%

中国香港一季度GDP同比上升7.8%,终止6个季度的连续收缩。特区政府发言人表示,香港经济在2021年首季明显复苏,主要反映在内地和美国带动的环球经济复苏下,货物出口的增长非常强劲, 以及同比基数较低。

美国4ISM制造业PMI60.7,预期为65

美国4ISM制造业PMI60.7,预期为65,前值为64.7;美国3月营建支出环比增长0.2%,预期增长2%,前值下降0.8%


有色金属

世界顶级铜生产商智利预计产量将连续第十个月下滑

政府统计机构INE表示,全球最大的铜生产商智利3月份的铜金属产量连续第三个月下降,这标志着在冠状病毒大流行袭击该国不久开始适度但持续的下滑。该机构称,3月份铜产量下降了1.3%,至491720吨,这与南半球对运输和商业的新限制相吻合。
力拓冰岛的冶炼厂获得ASI认证

力拓公司周一表示,其位于冰岛的ISAL冶炼厂已通过了铝管理计划(ASI)认证,符合负责任的铝生产的国际最高标准。 经过ERM CVS的独立第三方桌面审核之后,ISAL取得了具有临时状态的ASI绩效标准认证。该公司表示,一旦放松Covid-19的出行限制,就将完成现场审核。 力拓(Rio Tinto)是ASI的创始成员,也是第一家在2018年提供ASI铝的公司。 力拓(Rio Tinto)去年威胁关闭ISAL铝冶炼厂,指控当地能源供应商Landsvirkjun滥用市场支配地位。该公司在今年年初达成了一项新的电力协议,使该业务得以继续运营。
Antam一季度镍矿产量同比增长四倍

Tambang(Antam)周一表示,其2021年头三个月的镍矿石产量与去年同期相比增长了四倍以上。该公司在一份声明中称,第一季度Antam镍矿产量为264万吨,高于2020年同期的62.9万吨。与此同时,Antam公司第一季度的镍矿石销售量为160万吨。
Kamoa-Kakula铜矿将在一个月内开始产铜

加拿大艾芬豪矿业公司位于刚果民主共和国(DRC)的Kamoa-Kakula铜矿的首批铜精矿生产的目标日期提前了几个月,预计在5月底或6月初。预计第一阶段的铜产量约为20万吨/年,而第一阶段和第二阶段的合计产量预计为40万吨/年。 Kakula预计将成为世界上品位最高的主要铜矿,初期年开采量为380万吨,估计早期平均饲料品位为铜的6.0%以上,到2007年将达到760万吨。 该项目的分阶段扩建情景为每年1900万吨,将把Kamoa-Kakula定位为全球第二大铜矿综合体,年峰值铜产量超过80万吨。  联合主席罗伯特·弗里德兰德(Robert Friedland)表示,卡库拉(Kakula)的生产将标志着多代铜矿开采区的开始,该矿区由众多高档矿山组成” 。 预计第一批矿石将在5月底前开始生产,在热试车阶段之前将较低品位的矿石送入工厂,然后再提高品位。 该项目还达到了其300万吨高品位和中品位矿石的生产前库存目标,估计混合平均铜含量为4.74%。 4月份库存中的含铜量增加了约2.3万吨-累计总量超过14万吨。 Kamoa首席执行官Mark Farren表示:由于我们目前的每月采矿速度超过了第一阶段的铣削速度,库存可能会进一步增长,只有在第二阶段的选矿厂于2022年中期开始运营时,才可以提炼库存。同时,Kamoa-Kakula4月创下了另一个月度矿山开发记录,超前了3625 m,使地下总开发量达到了约42.2 km,比计划提前了15 km
伦锡屡创新高之际 全球第三大锡生产商称9个月内生产才能恢复正常

5月3日,LME三个月期锡刷新10年来的新高至29225美元/吨。在锡价屡创新高之际,据外网报道,全球第三大锡生产商马来西亚冶炼公司(MSC)已告诉客户,其冶炼业务受到COVID-19大流行的严重影响,将需要九个月的时间才能恢复正常产量。 该公司网站显示,其具备每年生产多达60,000吨锡的产能。MSC去年精炼锡产量为22,400吨,占去年全球供应量的7%。 MSC集团首席执行官Patrick Yong表示:大流行导致我们的冶炼业务中断、锡矿积压。此外,我们在巴特沃思冶炼厂老化的混响炉自1902年以来一直在运行,由于自然磨损,正停机一段时间。 Yong表示,MSC预计2021年底,新的Pulau Indah冶炼厂预计将实现满负荷生产,但该公司没有透露生产数据。 MSC称,购买锡的客户现在必须支付由MSC确定的价格,该价格基于MSC处理材料的能力,而不是冶炼合同中的定价条款。 另一项变化是给客户将原材料加工成金属所需的时间从30天延长到了60天。 一位直接了解此事的消息人士说:“ MSC拥有过去一年累积的数百吨精矿,它无法处理这些精矿。” “没有人从(MSC)获得太多金属。这是锡市场短缺的许多原因之一。LME数据显示,54日,LME锡库存再创新低至1245吨。伦敦金属交易所注册仓库的历史低位及三个月期锡合约的现货溢价可以看出锡的紧缺程度。 对于节后锡价走势,SMM认为,海外锡市场供应紧张支撑伦锡涨势,伦锡预计以偏强运行为主,伦锡持续上行对沪期锡走势构成支撑,短期内需关注伦锡对国内锡价走势指引。


黑色产业链

1.假期最后一日,昨钢坯涨30,今晨迁安资源再涨20,节间累涨70,唐山窄带昨涨20节间累涨110355带钢累涨180,唐型工字累涨80-90,槽钢累涨140,唐秦线材累涨70,武安线材累涨110,山西累涨100,石家庄线材累涨80-90,预计节后期市高开运行,关注今日现货市场成交情况。

2.巴西4月铁矿石出口量为2580万吨,同比增加7.5%。据外媒报道,巴西政府周一公布的20214月商品出口数据显示,巴西4月铁矿石出口量为25787424吨,高于去年同期的23989669吨。

3.印尼将5月煤炭基准价格上调至每吨89.74美元/吨。据外媒报道,印尼能源与矿业资源部发言人 Agung Pribadi周二表示,该国已将5月煤炭基准价格设为89.74美元/吨,环比上调逾3美元或3.5%。今年上半年,亚洲经济已经开始回升,这主要是受中国经济成长所带动。4月煤炭基准价格为每吨86.68美元。


能源化工

美国API原油库存降幅超预期

美国至430日当周API原油库存减768.8万桶,预期减219.1万桶,前值增431.9万桶。

凯投宏观预计油价将在三季度见顶

凯投宏观:预计油价将在今年第三季度达到峰值,之后会下降,因为供应,特别是来自欧佩克+的供应将继续反弹。目前的预测是,布伦特原油将在今年第三季度达到75美元/桶的峰值,而WTI原油将达72美元/桶。

俄罗斯4月石油产量同比下降

俄罗斯4月石油产量为1046万桶/日,同比下降7.8%,环比增加1.9%4月天然气产量为640.46亿立方米,同比增加15.9%

美国上周石油钻井总数下降

美国至430日当周石油钻井总数为342口,预期为348口,前值为343口。


首创

END

研究


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