早盘策略 2021-10-20
时间：2021-10-20 浏览次数：1539 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，由于近期出炉的财报表现较好，美股三大股指收高，标普500指数连续第五个交易日上涨，并重新站上4500点；欧洲和亚太股市多数收涨；富时中国A50期货回踩10日均线后反弹。美元指数小幅回落，非美货币多数上涨。美债收益率收盘涨跌不一，10年期美债收益率涨3.58个基点报1.643%。COMEX黄金小幅反弹。全球能源供应紧张格局持续，国际原油期货周二上涨，接近多年高位。伦敦基本金属多数下跌，LME铜库存创下1974年以来的最低水平，导致LME铜0-3back升破千元，最终LME出手，LME铜0-3价差回落。国内发改委实行干预措施，焦煤、焦炭、动力煤期货全线跌停。CBOT农产品期货主力合约多数上涨；ICE农产品期货主力合约涨跌不一，原糖期货跌2.12%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨0.7%报3593.15点。酒类股反弹走高，猪肉股表现强势；金融、周期股集体发力。两市合计成交9733亿元。北向资金全天净买入39.06亿元，上个交易日大幅净卖出超80亿元。三季度经济数据出炉，总体并不乐观，GDP跌破5。昨日三大股指全线上涨。大盘下方即将面临年线考验，目前来看还能站住，但交易风险较大，短线震荡概率较大，走不出趋势，建议暂时观望。
策略建议：
观望。
国债
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，国债期货上涨。十年期国债收益率上行0.66BP报3.0379%，DR001上行7.5BP，DR007上行11.6BP，SHIBOR3M上行0.6BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月19日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期。长线逻辑，经济下行已经交易完毕，下一步交易通胀和宽松预期落空，期债将转空。昨天有降准传闻，带动上涨。
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策略建议：
空单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二（10月19日），美股集体上涨，美债收益率涨跌不一，金银上涨。经济数据方面，美国9月新屋开工数下降，受到了多家庭住宅建设回落的拖累。长线还是空为主，短期市场开始交易滞胀，将有一定反弹，但长线空头逻辑无法证伪，对反弹高度不宜乐观。
策略建议：
观望或逢高做空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
昨日发改委表示近期煤炭价格快速上涨，大幅推高下游行业生产成本，将研究依法对煤炭价格实行干预措施，夜盘黑色相关品种大幅回调，整个市场多头情绪有所走坏，沪铜跌接近2%。目前全球显性库存处于低位，近期LME库存持续去库，注销仓单维持高位，对铜价支撑较强。下游方面，9月份铜管、铜杆和铜板带箔企业开工率环比都出现了不同程度的下降，目前多数地区限电仍在持续，预计10月份开工率会进一步下滑。综合来看，昨日沪铜下跌和市场情绪有很大的关系，基本面和宏观面逻辑没有出现变化，目前市场情绪较为悲观，操作上建议短线投资者以观望为主。
策略建议：
观望。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
昨日发改委表示近期煤炭价格快速上涨，大幅推高下游行业生产成本，将研究依法对煤炭价格实行干预措施，夜盘黑色相关品种大幅回调，整个市场多头情绪有所走坏，沪铝跌接近3%。目前电解铝供应端持续受限，短期内无法得到缓解。氧化铝价格和电力成本不断攀升，对电解铝价格支撑较强。目前江浙沪、广东地区部分下游企业限电限产力度有所缓解，上周铝下游龙头企业开工率有所提升，不过电解铝社会库存仍在持续累库。此次沪铝回调和市场情绪有很大关系，沪铝基本面并没有走坏，依旧保持强势，操作上建议长线多单继续持有，未入场者暂时观望。
策略建议：
长线多单继续持有，未入场者暂时观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。
国内外能源价格普跌。10年期美债收益率时隔一周又创五个月新高，2年期收益率脱离一年半高位。美元指数创三周新低。
供给端约束由国内向海外切换，能源危机越发凸显，大宗商品成本被动抬升。沪镍高开低走收-0.84%，不锈钢收跌0.29%。限电方面不锈钢最大的影响已经慢慢消退，但镍铁端依然紧张，近期接连调价，供给端约束的矛盾再次向需求端倾斜，但近期比价有利谨防进口冲击。供需紧平衡，需求有张力。破前高短期失败，不追空，多单离场观望为宜。
策略建议：
观望。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。进入10月，目前云南、江西地区炼厂暂无继续提产的计划，预计10月生产计划环比持平。
锡价维持高位抑制了今日市场的成交规模，主流贸易商反映今日成交不及昨日，按需采购为常态。
国内外能源价格普跌。10年期美债收益率时隔一周又创五个月新高，2年期收益率脱离一年半高位。美元指数创三周新低。
沪锡夜盘高开低走收跌1.47%。基本面变化不大，关注宏观扰动，没有大幅下跌的基础，延续高位震荡态势，但风险偏好下降暂时离场观望。
策略建议：
多单继续持有。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
LME锌周二跌3.95%，收于3550.5美元/吨。SHFE锌跌破5日均线，收于25675元/吨。LME就铜逼仓采取措施叠加国内发改委强势出手干预煤炭价格，多头资金离场，空头反扑。由于前期锌价持续走高，下游接受度非常低，LME锌库存和国内锌锭现货库存双双走高，也给锌带来了一定的下行压力。前期我们提到，技术面上看，沪锌偏离均线较多，短期有回踩5日均线的可能，今天已经基本实现，但是鉴于目前市场的恐慌情绪，沪锌大概率进一步回调，限电的炒作暂告一段落，资金主导价格走势的情况下，判断方向难度较大。操作上，以观望为上。
策略建议：
暂时观望。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅反弹至前高后承压回落，收于2364美元/吨。SHFE铅在16000元/吨整数位附近承压，收于15720元/吨。K先上的长上影凸显了铅的下行压力。目前再生铅炼厂利润恢复，整体生产积极性较高，限电虽有影响，预计整体影响不大，最终决定再生铅企业开工率的仍是利润。下游铅酸蓄电池年末赶工之下开工虽有回升，但预计难以消化供应端的增量，国内铅锭累库压力依旧存在，铅价进一步上行较为困难。目前的价位附近，做空资金跃跃欲试，且技术面上，铅价偏离均线较多。操作上建议逢高做空为主。
策略建议：
逢高做空为主。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘螺纹钢夜盘受煤炭价格回调影响震荡回落，盘终收5419下跌0.77%。现货市场价格趋于平稳，部分地区和品种互有涨跌，午后随着期货盘面的全面反弹，低位价格开始上移，低价成交明显放量，高价接受度整体一般，终端及投机需求基本维持正常采购，但也有部分终端由于资金有限采购受到影响。最新发布的地产数据边际有好转，叠加近期央行不断放出稳定楼市的信号，后期地产资金或有改善，进而对需求形成一定支撑，不过四季度供应端进一步收缩空间较低，从粗钢压减目标角度看甚至有边际回升可能，供需双弱格局下螺纹钢或将保持区间震荡。
2、技术面：5200-5300区域的成本支撑较强，而5800以上又会面临较大的需求压力。
策略建议：
区间操作。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘铁矿石期货震荡运行，盘中收710，上涨0.5%。现货市场价格震荡运行，多数贸易商为规避风险，观望心态浓郁，目前尚无实际采货操作，钢厂受烧结限产影响，多数钢企维持按需且少量多次采购节奏，多以试探性询价为主，市场成交一般。长期来看，四季度铁矿石供需宽松格局未变，建议以反弹抛空对待。
2、技术面：I2201 呈震荡走势。
策略建议：
反弹抛空。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）夜盘焦炭期货受发改委干预煤价影响弱势跌停，01合约盘终收4039，下跌8.99%；焦煤亦受波及跌停，01合约收3441.5，下跌8.99%。（2）焦炭方面，山西地区部分道路运输基本恢复，焦企发运逐渐恢复正常，焦化厂内库存呈现下降趋势，少数地区因优先电煤发运，焦炭发运稍显困难，焦企内库存小幅回升, 山东地区由于前8个月超产严重，近期下发做好焦炭产量控制的通知，加上山西吕梁地区进行能耗以及产能合规的督查,焦炭区域性产量有下滑的趋势; 钢厂生产小幅回升，但受限电限产、能耗双控等政策影响仍受抑制，对焦炭多以按需采购为主，从供应端看，焦炭产量收缩仍大于钢材，同时在焦煤成本支撑下焦炭价格仍维持强势。焦煤方面，动力煤冬季保供对焦煤形成一定挤占，蒙煤进口维持低位，需求端受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，不过在冬季煤炭紧张的背景下，焦煤价格仍处于上行通道，焦煤供应偏紧格局未变，后期仍有上行空间。
2、技术面：双焦呈高位震荡走势。
策略建议：
逢低做多。
原油
市场热点及投资逻辑：
取暖季来临，全球能源供应持续紧张，俄罗斯11月将继续限制对欧洲的天然气供应，隔夜国际油价震荡收涨。俄罗斯表示，在增加出口之前，必须先填补国内库存，并暗示欧洲需先批准北溪2号管道才会向其输送更多天然气。目前欧洲天然气库存已处于近十多年同期偏低水平。国际油价连续大幅上涨后高位震荡，多单持有。
策略建议：
多单持有。
PTA
市场热点及投资逻辑：
国家发改委宣布依法干预煤价，保证煤电油气保供稳价，依法严查恶意炒作。夜盘煤炭板块集体跌停，煤化工板块跌幅居前，PTA也受到一定拖累，夜盘跌超2%。基本面上，PTA检修装置陆续重启负荷回升。限电影响仍在持续，江浙加弹、织机、印染开工高低波动较大。服装类坯布产品有季节性订单，坯布库存明显下降。成本端，全球能源供应紧张，油价维持高位。预计短期PTA期价维持高位震荡，多单轻仓持有，止损5250。
策略建议：
多单轻仓持有，止损5250。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆继续反弹，因美元走弱以及原油继续上涨。11月合约涨0.66%，美豆油12月涨0.73%，美豆粕12月涨1.48%。马盘昨日休市。消息方面，IHS Markit 上调明年美豆播种面积预期至8733.5万英亩，同时下调玉米和小麦面积。市场讨论美国东部产区农民对油厂销售放缓，因收获延迟。经济数据强化了通胀预期，美元指数连续第5个交易日回落，对美豆盘面形成支撑。国际原油价格进一步上冲。国内方面，夜盘国内粕涨油跌。发改委限煤价的消息引发内盘商品普跌。豆粕受油粕比反复和美豆上行支撑反弹。总体看，美豆基本面上乏善可陈，阶段受出口节奏以及宏观扰动的影响反弹，但预计空间有限。油脂整体上行的趋势仍在延续，关注国际油脂跟原油的联动以及国际棕油供求变化。
策略建议：
菜棕油的多单可续持，选择豆系对冲。
今日晨讯
宏观&金融
监管部门强力出击遏制煤价炒作
国务院副总理韩正召开座谈会，要求研究采取有力举措，坚决遏制、依法规管煤炭囤积炒作，研究完善煤电价格市场化形成机制。国家发改委将研究依法对煤炭价格实行干预措施，促进煤炭价格回归合理区间，并提出进一步释放煤炭产能等八大要求，促进煤电油气运重点企业保供稳价。发改委还赴郑商所调研，要求依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货。郑商所则宣布，对动力煤部分合约实施交易限额，同时将涨跌停板幅度调整为10%。隔夜国内期市夜盘收盘，焦煤、焦炭、动力煤悉数封跌停。
银保监会主席郭树清指出，在我国金融某些领域、某些环节垄断和不正当竞争问题突出
最主要包括产业资本在金融领域无序扩张、打着“金融创新”“互联网+金融”的旗号违法违规开展金融活动、一些大型互联网平台涉足多种金融业务开展不正当竞争等三个方面。坚持金融业务必须持牌经营，对于同类业务、同类主体一视同仁，对违法违规金融活动“零容忍”，坚决制止监管套利。在针对14家互联网平台的整改中，金融管理部门先后提出上千个问题，大部分已得到积极响应，一半左右已经落地，今年年底前将取得更显著的实质进展。
顶流明星基金经理董承非确认将卸任基金经理
他管理的兴全趋势基金将增聘谢治宇和董理为基金经理，与原基金经理童兰共同管理；兴全新视野基金将由乔迁接任管理。有消息人士透露，董承非大概率将奔私。
领导人强调，把握数字经济发展趋势和规律，推动我国数字经济健康发展
要健全市场准入制度、公平竞争审查制度、公平竞争监管制度，建立全方位、多层次、立体化监管体系，实现事前事中事后全链条全领域监管。要纠正和规范发展过程中损害群众利益、妨碍公平竞争的行为和做法，防止平台垄断和资本无序扩张，依法查处垄断和不正当竞争行为。要保护平台从业人员和消费者合法权益。要加强税收监管和税务稽查。
商务部等24部门印发《“十四五”服务贸易发展规划》
出台实施海南自贸港跨境服务贸易负面清单，制定出台自贸区跨境服务贸易负面清单，大幅放宽服务领域市场准入。健全准入前国民待遇加负面清单管理制度，进一步缩减外资准入负面清单。持续推进服务业扩大开放，支持商业存在模式服务贸易加快发展。
国家发改委将联合有关部门，研究制定“十四五”时期支持产业转型升级示范区高质量发展的政策措施
统筹支持示范区产业结构调整、城市更新改造、集约高效用地、绿色低碳转型，引领带动全国老工业城市和资源型城市振兴。
国务院国资委出台今冬明春能源供应保障考核奖惩办法，把保供作为今年中央企业考核的主要指标，实行“一票否决”
国资委强调，煤炭企业要推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能；发电供热企业要全力保障机组能开尽开，水电核电企业要在确保安全的前提下“度电必争”、多发满发；电网企业要强化大范围资源配置和全网统一调度。
央行10月19日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%
Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期。
市场监管总局等两部门联合发文，提供“一揽子”帮扶政策
力争到2025年，建立系统完备、平等获得、支撑有力、机制健全的民营企业质量基础设施服务保障体系。
疫情追踪
国家卫健委：10月18日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例25例；其中境外输入病例16例；本土病例9例（陕西5例，均在西安市；内蒙古2例，均在锡林郭勒盟；湖南1例，在长沙市；宁夏1例，在银川市）；报告新增无症状感染者19例，其中境外输入17例，本土2例（云南1例，在德宏傣族景颇族自治州；陕西1例，在西安市）。
有色金属
全球铜库存告急！伦铜现货升水幅度史无前例地达到“四位数”
数据显示，随着伦敦金属交易所(LME)系统可以交割的铜库存降至数十年来的最低水平，本周一现货铜较三个月期铜升水幅度升至每吨逾1100美元，几乎是1987年创下的前纪录的两倍。自10月初以来，这一现货与期货间的价差就一直在扩大，这主要是因为全球交易所的铜库存不断减少，令现货需求持续超过供应——目前，LME有仓单铜库存已从一个月前的逾15万吨，大幅下降至上周五的仅1.4150万吨，降幅高达逾90%。
世界最大钢厂安赛乐米塔尔实施选择性停产
由于能源成本过高，世界最大钢厂安赛乐米塔尔欧洲长材业务中的电弧炉钢厂正在实施有选择的小时制停产。目前的高能源价格将至少持续到年底，可能会进一步影响产量。意大利和西班牙电弧炉炼钢厂最近也正在实施类似的选择性停产。
工信部：汽车产业受芯片短缺的影响预计四季度相比三季度有所缓解
工信部19日在国新办新闻发布会上披露的数据显示，截至9月末中国5G基站数达115.9万个，5G终端连接数达4.5亿户，千兆光网具备覆盖超过2亿户家庭的能力。此外，工信部新闻发言人、运行监测协调局局长罗俊杰表示，汽车产业受芯片短缺的影响预计四季度相比三季度有所缓解。
国内电解铝社会库存较前一周四增4.1万吨至92.8万吨
10月18日，SMM统计国内电解铝社会库存92.8万吨，较前一周四增加4.1万吨，无锡及巩义地区贡献主要增量，主因当地到货增多，消费力度一般。
伦敦金属交易所（LME）：将修改铜贷款规则，并实施现货溢价限制和延期交割机制
伦敦金属交易所（LME）：将修改铜贷款规则，并实施现货溢价限制和延期交割机制；对铜市场的调整预计将是暂时的，将在适当情况下由特别委员会进行评估。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：10月19日，全国建材成交20万吨，环比上涨5.26%。
检修、环保、安全、去产能
10月18日，国资委党委召开扩大会议，对中央企业进一步做好今冬明春能源电力保供工作进行再部署再安排。会议强调，煤炭企业要优化产能布局，推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，已核准且建成的露天煤矿要加快投产达产，积极保障发电供热和群众用煤需求。
国家发改委价格监测中心：9月，钢材价格在旺季需求提升、限电限产下供给偏紧等因素支撑下连续上行，预计10月钢材价格偏强运行。
工信部：将加强工业经济运行调度监测，分析行业企业面临的困难问题，及时研究并提出政策措施建议。坚决执行钢铁、水泥等产能置换政策，配合有关部门落实高耗能行业有序用电工作，持续推进产业结构优化调整。
中钢协：2021年9月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6104.32万吨、同比下降16.59%，粗钢日产203.48万吨、按上月口径环比下降7.0%（本月统计企业新增一家）。
全国碳排放权交易市场上线即将满百日。截至10月18日，全国碳市场总成交额已超8亿元，随着首个履约期临近，市场日渐活跃。
湖南省发展改革委周海兵主任主持召开电力市场交易专题会议，表示要坚持抢抓“双碳”战略机遇，按照实现“碳达峰、碳中和”目标优化能源结构，加快推进中长期能源规划项目开工建设，为大力实施“三高四新”战略提供可靠的能源支撑。
9月26日以来，陕西协调省内保供单位，确保“一矿一厂”有效对接。截至10月10日，3480万吨省外煤炭保供任务全部签订合同。陕西将在确保安全的前提下，对纳入国家冬季应急保供的17个煤矿，加快核增产能手续办理，全力释放产能。
为鼓励煤矿尽早退出关闭，陕西省参考“十三五”期间补助和退坡标准，省对市2021年按照50万元/万吨标准奖补，以后年度在2021年基础上分别按降低10%、20%、30%、40%逐年退坡奖补。
贵州省发展改革委等部门组织召开能耗“双控”工作专题会议，强调要加强源头管理，坚决遏制“两高”项目盲目发展，坚决清理违规“两高”项目，坚决推进存量“两高”项目节能降碳改造。
近日，作为我国北煤南运主要枢纽的秦皇岛港，与煤、电上下游企业、铁路等运输单位达成共识，签订《保供稳价诚信经营承诺书》。
前三季度，柳钢集团累计实现营业收入989.98亿元，利润90.20亿元，企业综合竞争力显著增强。
10月18日，淡水河谷已与江苏沙钢集团签署谅解备忘录，根据这份谅解备忘录，双方同意寻求机会开发专注于减少二氧化碳排放的炼钢方案。
必和必拓集团第一季度铜产量37.65万吨；第一季度可归属矿石产出6330万吨；第一季度西澳铁矿石总产量7060万吨；第一季度西澳铁矿石总发货量7080万，市场预估7100万。
由于能源成本过高，世界最大钢厂安赛乐米塔尔欧洲长材业务中的电弧炉钢厂正在实施有选择的小时制停产。目前的高能源价格将至少持续到年底，可能会进一步影响产量。
下游需求
国家铁路局近日发布数据，2021年前三季度铁路固定资产投资累计完成5102亿元，同比下降7.8%。
10月18日，作为中国著名侨乡、民营经济大市，福建泉州召开招商大会暨项目签约活动，征集项目449个，签约合同金额3880.18亿元。
10月16日上午，吉安市举行2021年重大项目“百日攻坚”行动动员大会暨集中开工活动，即日起全市将启动以“4个100”为重点的重大项目“百日攻坚”行动，总投资1998.2亿。
10月19日，湖南省长沙市第二批集中供地仅用时不到一小时就出让结束。最终10宗地块均以底价成交，共出让规划建筑面积208.9万平方米，总成交金额88.47亿元，平均成交楼面均价为4444元/平方米。
工信部：截至9月底新能源汽车产销量均超过210万辆，全球领先地位进一步巩固。截至目前，汽车产业受芯片短缺影响这个问题还比较明显，但是综合各种迹象看，预计四季度将比三季度有所缓解。
中汽协：2021年9月，中国品牌乘用车销售82.1万辆，环比增长16.7%，同比增长3.7%，占乘用车销售总量的46.9%，占有率比上月提升1.6个百分点，比上年同期提升9.1个百分点。
运力和集装箱供给加大，部分热门航线运费报价腰斩。南沙港、盐田港至美国西海岸海运报价与9月10日20586美元/FEU(40英尺集装箱)高点相比，下跌近5000美元，跌幅超20%，甚至有部分热门航线报价的跌幅达51.4%。
能源化工
欧佩克+对油价在80美元左右的水平感到满意
能源顾问公司Stratas Advisors分析师：仍然认为欧佩克+对油价在80美元左右的水平感到满意，但它们不希望油价飙升，也不希望失去市场份额。全球经济仍然脆弱，美国和欧洲面临货币和财政挑战，这可能导致政策失误和令市场失望。
俄罗斯暗示欧洲要先批准北溪2号管道才会向其输送更多天然气
俄罗斯暗示，该国不会费尽心力地向欧洲消费者提供额外的天然气，来缓解当前的能源危机，除非可以获得回报：批准北溪2号管道来启动天然气的输送。
发改委组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会
国家发展改革委组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会。国家铁路集团、中石油、中石化、中海油、国家管网公司、国家电网、南方电网、华能、大唐、华电、国家电投、华润、国家能源、中煤等重点企业相关负责人参加会议。
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