早盘策略 2021-10-22
时间：2021-10-22 浏览次数：1703 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大股指涨跌互现，标普500指数实现七连阳；欧洲核心股票指数均收跌；亚太股市多数下行；富时中国A50期货小幅反弹。纽约尾盘，美元指数涨0.15%报93.7562，非美货币涨跌不一。美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.32个基点。COMEX黄金期货收跌0.07%。国际油价21日下跌。伦敦基本金属全线走低，LME铜跌3.92%。CBOT农产品期货主力合约普遍下跌，大豆期货跌1.81%；ICE农产品期货主力合约涨跌不一，棉花期货跌3.88%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨0.22%报3594.78点。半导体、电力板块跌幅居前，昨日大跌的煤炭板块强势反弹，保险、银行、酿酒、地产板块集体上扬。两市合计成交9930亿元。北向资金全天大幅净买入101.54亿元，其中尾盘集合竞价净买入超8亿元，单日净买入额创7月15日以来新高；近三日连续大幅流入，累计净买入达181.4亿元。三季度经济数据出炉，总体并不乐观，GDP跌破5。大盘下方即将面临年线考验，目前来看还能站住，但交易风险较大，短线震荡概率较大，走不出趋势，建议暂时观望。
策略建议：
观望。
国债
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，国债期货上涨。十年期国债收益率下行2.43BP报2.9845%，DR001下行41.3BP，DR007下行18.3BP，SHIBOR3M上行0.1BP。
公开市场方面，央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月21日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期，因此单日净投放900亿元。长线逻辑，经济下行已经交易完毕，下一步交易通胀和宽松预期落空，期债将转空。
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策略建议：
空单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周四欧美股市涨跌不一，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.32个基点，金银震荡。美国上周初请失业金人数为29万，续创去年3月14日当周以来新低，预期29.7万，前值29.3万；初请失业金人数四周均值为31.975万人，前值33.425万人。美联储经济报告认为供应链中断、价格上涨、可用工人短缺以及对病毒感染担忧为当下经济主要不确定性。长线还是空为主，短期市场开始交易滞胀，将有一定反弹，但长线空头逻辑无法证伪，对反弹高度不宜乐观。
策略建议：
观望或逢高做空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
昨日有消息称，G20各国在逐步淘汰煤炭和控制全球变暖在1.5摄氏度以内的问题上仍存在分歧，黑色相关品种再次大跌，市场情绪极度悲观，夜盘沪铜跌超3%。目前铜基本面未见明显的变化，虽然全球显性库存仍处于低位，对铜价起到一定支撑，但受到限电影响，下游消费在旺季表现较为平淡。综合来看，目前市场悲观情绪仍占据主导，大宗商品回调仍在继续，操作上建议暂时以观望为主。
策略建议：
暂时以观望为主。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
昨日有消息称，G20各国在逐步淘汰煤炭和控制全球变暖在1.5摄氏度以内的问题上仍存在分歧，黑色相关品种再次大跌，市场情绪极度悲观，夜盘沪铝跌超5%。受限电限产以及能耗双控影响，昨日贵州和山西电解铝厂再度减产，供应端继续受限，短期内无法得到缓解。目前铝下游消费表现并不是很好，昨日社会库存大幅累库。综合来看，受库存大幅累库和市场情绪影响，沪铝出现大幅回调，操作上建议暂时以观望为主。
策略建议：
暂时以观望为主。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。
国内外能源价格普跌，打压市场情绪。10年期美债收益率又创五个月新高，5年期收益率创20个月新高，5年均衡通胀再创16年新高水平。
供给端约束由国内向海外切换，能源危机越发凸显，大宗商品成本被动抬升。沪镍低开低走收-4.35%，不锈钢收-2.65%。限电方面不锈钢最大的影响已经慢慢消退，但镍铁端依然紧张，近期接连调价，铁价对纯镍略有升水；四季度新能源排产依然环比走高，硫酸镍需求有保障。供需紧平衡，需求有张力。能源危机论调缓解，商品全线回调，镍也不例外，暂且观望，等待情绪企稳。
策略建议：
观望。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。进入10月，目前云南、江西地区炼厂暂无继续提产的计划，预计10月生产计划环比持平。
锡价维持高位抑制了今日市场的成交规模，主流贸易商反映今日成交不及昨日，按需采购为常态。
国内外能源价格普跌，打压市场情绪。10年期美债收益率又创五个月新高，5年期收益率创20个月新高，5年均衡通胀再创16年新高水平。
沪锡夜盘低开低走-2.75%，重回28w。基本面变化不大，关注宏观扰动，没有大幅下跌的基础，延续高位震荡态势。锡市最容易的阶段已经过去，未来依然奉行回撤补仓，不追涨的策略。
策略建议：
观望。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
LME锌继续大跌3.94%，报3424美元/吨。SHFE锌日内冲高回落，隔夜继续低开低走，收于24595元/吨。国内黑色板块的暴跌加上此起彼伏的疫情导致空头二次反扑，有色集体回落。技术面上行看，沪锌连续跌破均线支撑，目前的锌价冶炼厂尚有利可图，套保资金有望大量进场，锌价进一步回踩20日均线可能较大。前期下游逢高畏采，锌锭库存走高，压制锌价上行。沪锌有望重返前期整理平台上轨的23000元/吨附近，由于市场情绪不稳，操作上暂时观望。
策略建议：
暂时观望。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅前高压力位附近回落，收于2395美元/吨。技术面上看，LME铅处于震荡上行通道，目前接近上行通道上轨，短期拉升后面临继续回落的可能。SHFE铅冲高回落，长上影彰显顶部抛盘压力。目前再生铅炼厂利润恢复，整体生产积极性较高，限电整体影响不大，最终决定再生铅企业开工率的仍是利润。下游铅酸蓄电池年末赶工之下开工虽有回升，但预计难以消化供应端的增量。随着铅价走高，铅锭厂库库存有望向社会库存转移，铅锭累库压力进一步增加。高库存对价格的压制将再次凸显，操作上以逢高做空为主。
策略建议：
逢高做空为主。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘螺纹钢期货震荡运行，盘终收4966，下跌5.28%。现货市场价格快速回落，午后价格多次调整，部分地区和品种累积降幅高达200元以上，市场交投气氛明显不及昨日，商家低价跑货操作明显增多，总体出货却寥寥。但也不完全尽然，南北市场情绪略有分化，一部分持看空心理，并不急于采购，部分则尝试试探性抄底采购，目前尚未形成主流。受需求端快速走弱和煤炭价格暴跌牵动黑色板块影响螺纹钢快速下跌并已破位，目前市场心态正在转向，价格坐标系或将重新定位，短期市场波动较大，建议观望对待。
2、技术面：盘面以跌破5000支撑位。
策略建议：
观望。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘铁矿石期货偏弱震荡，盘中收673，下跌3.86%。现货市场先扬后抑，贸易商因盘面大幅下降，套保的贸易商出货积极性增加，议价空间增大，钢厂则因下降幅度过大，采购意愿降低，仅有少数有采购需求，实际买盘减少，市场交投冷淡。长期来看，四季度铁矿石供需宽松格局未变，建议以反弹抛空对待。
2、技术面：I2201 呈震荡走势。
策略建议：
反弹抛空。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）夜盘焦炭期货低开高走，01合约盘终收2778.5，下跌3.5%；焦煤弱于焦炭，01合约收3102，下跌4.08%。（2）近日国家发改委打出政策组合拳：研究依法对煤炭价格实行干预措施；组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会；在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货，随后动力煤、焦煤、焦炭连续两天跌停，政策威力尽显，考虑到近期政府实质性的增产保供、限产限电措施，过热的市场可能实现降温，现货基本面在情绪引领下可能实现由供紧需强向供增需降的政策反馈，进而压制住此轮碳元素的暴涨走势。后期期货可能由“跟随现货”向“引领现货”转变，因此需谨慎对待供需面表现滞后的情况，不建议参照基本面贸然持多，短期市场波动较大，宜以观望为主。
2、技术面：双焦呈高位回调走势。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
由于新冠病例增加，东欧和俄罗斯重新实施封锁，使得市场担忧经济复苏前景。美国国家海洋及大气管理局(NOAA)预估，美国大部分地区的冬季气温预计将高于平均水平。这或导致北美冬季取暖需求较此前预期有所下降，拖累油价走势。但美国原油库存和成品油库存全面下降，俄罗斯11月将继续限制对欧洲的天然气供应，短期全球能源供应依然偏紧。预计短期油价高位震荡，多单可逢高获利减持。
策略建议：
多单可逢高获利减持。
PTA
市场热点及投资逻辑：
浙石化一套2000万吨/年常减压装置负荷下降至50%，其650万吨PX负荷降至30％附近。尽管PTA检修装置陆续重启负荷回升，但限电影响仍在持续，江浙加弹、织机、印染开工高低波动较大。服装类坯布产品有季节性订单，坯布库存明显下降。昨日盘中PTA一度涨超1%，但黑色板块跌停影响市场情绪商品纷纷跳水，加之油价调整，PTA夜盘继续下挫。预计短期PTA期价震荡偏调整，多单离场观望。
策略建议：
多单离场观望。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆回调，因受到商品市场普跌影响。11月合约跌1.85%，12月美豆油跌3.56%，12月美豆粕跌1.49%。马棕油1月冲高回落跌1.97%。消息方面，国内煤炭连续第二个交易日跌停，引发商品普跌，国际油脂市场受到冲击。国际原油价格下跌，因英国、俄罗斯疫情加重以及美国近期天气预报温暖干燥。美豆上周出口数据好于预期，周度净增 287.84万吨。马来市场方面，SPPOMA数据显示1-20日马来产量环比增加1.3%。国内方面，夜盘国有油跌粕涨，油粕比大幅回调。总体看，国内加强监管令短期盘面波动风险加大。基本面上暂时并未出现太大变化，但市场投机情绪引发波动。
策略建议：
单边建议观望为主。
今日晨讯
宏观&金融
中办、国办印发《关于推动城乡建设绿色发展的意见》
要求加强财政、金融等政策支持，推动高质量绿色建筑规模化发展，大力推广超低能耗、近零能耗建筑，发展零碳建筑。完善以市场为导向的城乡建设绿色技术创新体系，培育壮大一批绿色低碳技术创新企业。
央行行长易纲表示，系统重要性金融机构附加监管不会产生太大资本补充压力，有助于避免信贷紧缩效应
统筹实施货币政策和宏观审慎政策。现阶段利息收入在我国银行业收入中仍占有较大比重，保持正常货币政策，保持利差水平处于合理区间，有利于促进银行体系更好地为实体经济增长服务，也有利于维护金融稳定。未来将继续坚持金融分业经营的基本格局，强化风险隔离体制机制建设，维护金融系统稳定运行。
A股市场距离全市场注册制，只差最后一步——沪深主板注册制
证监会市场一部主任李继尊表示，注册制改革一直在优化完善之中，改革势能不断积蓄，目前已进入由点及面关键阶段。目前监管部门仍在为全市场注册制积极准备条件。
“某市两大国有银行信贷额度放开”消息在网上刷屏
券商中国向某股份制银行求证得到的答复是：信贷额度可能并非网传“全面放开”，只是再次强调，针对不踩红线，且风控和杠杆控制得不错的房地产企业，银行需要正常审批和出账。
华夏、南方、易方达、汇添富基金等四家头部公募相继公告
首批四只MSCI中国A50互联互通ETF产品将于10月22日-26日发行，四只产品募集规模上限皆为80亿元，总计320亿元规模基金发行大战即将拉开大幕。
国家发改委力挺民营经济发展，将研究建立混改引战对接机制
围绕国家重大战略，在新能源、储能设施建设等领域开展增量混改。国家发改委强调，“打压民营经济”的曲解和杂音是毫无根据的。
商务部副部长王受文表示，中国不断缩减外资准入负面清单
加强投资平台建设，积极开展对外投资合作，为外资企业提供优质服务，将进一步扩大高水平对外开放，构建开放型经济新体制。
央行副行长范一飞指出，保持稳健的货币政策灵活精准合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速与GDP增速基本匹配
坚持把服务实体经济放到更加突出的位置，维护经济大局总体平衡，增强经济发展韧性。
央行再降千亿“甘霖”，税期流动性无忧
央行周四以利率招标方式开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期，因此单日净投放900亿元。
国有资产管理亮出最新“账本”
截至2020年底，全国国有企业资产总额268.5万亿元，国有金融企业资产总额323.2万亿元，行政事业性国有资产总额43.5万亿元，国有土地总面积52333.8万公顷，全年水资源总量31605.2亿立方米。
疫情追踪
国家卫健委通报，10月20日，31个省区市和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例21例，其中本土病例13例（甘肃5例，其中兰州市4例、张掖市1例；宁夏4例，其中吴忠市2例、银川市2例；内蒙古2例；湖北2例）；新增无症状感染者27例，其中本土7例；累计报告接种新冠病毒疫苗223832.5万剂次。
疫情最新消息
10月20日20时-21日12时，甘肃省新增6例本土新冠肺炎确诊病例。10月21日0时至14时，北京新增1例京外关联本地新冠肺炎确诊病例。该毒株为德尔塔变异株，与近期甘肃、陕西等地报告病例病毒同源性较高，属于同一传播链。
有色金属
SMM铝下游周度调研：河南地区新一轮限电再临 加工企业开工再度走弱
SMM2021年10月21日讯：本周龙头下游加工企业开工率下降0.5个百分点至63.8%。主因河南地区新一轮限电来临，当地板带企业受到影响较大，龙头企业亦不能幸免开工下滑7个百分点。本周限电缓解仅听闻江苏地区铝箔企业开工有所回升。其他版块反馈除却受制于限电限产问题外，高位铝价使得旺季需求不旺，新增订单不及预期，也进一步使得开工回升困难。
9月铝土矿进口数据
据中国海关总署，2021年9月中国共进口铝土矿834.07万吨，环比减少4.13%，同比减少0.3%，连续第六月录得同比降幅。目前海运费高企，海外疫情搅扰，叠加主流进口国的政策多变影响矿石进口的稳定性，前有几内亚政变后有印尼计划禁止出口未加工的铝土矿，据SMM了解，国内企业和贸易商已开始把目光转向越南、老挝、多米尼加等地，积极寻求矿石供应替代国，以备不时之需。
9月中国原铝进口量继续环比同比双降
据中国海关总署，中国2021年9月原铝进口量9.61万吨，其中税则号76011010进口量为0.08万吨，税则号76011090进口量为9.52万吨。2021年9月原铝进口量环比下降9.13%，同比下降44.06%。
铝棒库存较上周四减少0.32万吨至18.12万吨
SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少0.32万吨至18.12万吨，降幅1.76%，至此为铝棒社会库存连续积累8周以后首次去库。其中佛山地区及南昌地区贡献主要降幅，佛山地区环比上周库存下降了0.37万吨，降幅3.72%，南昌地区库存环比上周下降了0.25万吨，降幅9.09%。无锡地区则累库较多，库存环比上周增加了0.28万吨，增幅11.43%。
国内电解铝社会库存周度增7.0万吨至95.7万吨
10月21日，SMM统计国内电解铝社会库存95.7万吨，周度累库7.0万吨，多个主要消费地表现累库，主因到货增多同时消费不佳。
9月精炼锌进口量环比增加 10月进口量或延续3.3万吨附近
综合来看，国内抛储背景下，冶炼厂限电也逐步缓解，且消费端呈下降趋势，国内库存累增，市场对海外锌锭依赖度降低，进口窗口长期维持亏损状态。
2021年9月中国进口镍矿568.42万吨 进入雨季镍矿镍矿进口逐步缩减
据海关数据，2021年9月中国进口镍矿568.42万吨（海关数据干湿混合），环比降幅1.6%，同比降幅8.4%，其中菲律宾进口量为519.49万吨，环比降幅5.34%，同比降幅4%。新喀进口量29.04万吨，较上月有显著增长，环比增幅98.3%。
2021年9月中国进口镍铁总量30.65万吨 压港缓解进口量恢复常量
据海关数据，2021年9月中国进口镍铁总量30.65万吨，环比降幅12.34%，同比降幅10.09%，1-9月份累计进口279.98万吨；折合金属量，9月份进口镍铁总金属量4.79万镍吨，环比降幅8.19%，同比降幅18.23%。
淡水河谷：三季度成品镍产量环比减少27.2% 铜产量降5.7%
2021年第三季度，成品镍产量为3.02万吨，较第二季度环比减少27.2%，主要系萨德伯里工厂劳动力中断所致。萨德伯里工厂累计停工70天，其中40天在第三季度。此次停工对季度成品镍产量的影响为1.1万吨。此外，昂萨布玛（Onca Puma）工厂在第三季度延长了维修保养时间，9月底才恢复生产。
发改委：加快推进钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等行业兼并重组
发改委印发《冶金、建材重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025 年）》，方案提出，推进产业结构优化调整。做好产业布局、结构调整、节能审查与能耗双控政策的衔接。推动钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等行业集中集聚发展，提高集约化、现代化水平，形成规模效益，降低单位产品能耗。加快推进钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等行业兼并重组。进一步优化产业布局，推动新建钢铁冶炼项目依托现有生产基地集聚发展，鼓励有条件地区的长流程钢厂通过就地改造转型发展电炉短流程炼钢。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：10月21日，全国建材成交12万吨，环比下降14%。
检修、环保、安全、去产能
在10月21日举行的发改委发布会上，发改委体改司副司长蒋毅表示，发改委全力做好大宗商品保供稳价工作。下一步，发改委将继续会同有关部门加强大宗商品价格监测分析，持续加大期现货市场联动监管力度。
近日，国家发改委表示，目前我国能源保供稳价工作已经取得阶段性成效，煤炭日均产量已创下今年新高，全国统调电厂存煤可用16天，其中东北三省电厂存煤可用24天，比月初增加11天。
银保监会：将千方百计保证煤电、煤炭、钢铁、有色金属等生产企业的合理融资需要，督促银行保险机构对符合支持条件的煤电、煤炭、供暖等企业和项目给予合理的信贷支持。
国家统计局最新数据显示，2021年9月份，中国钢筋产量为1769.8万吨，同比下降24.7%；1-9月累计产量为19545.2万吨，同比增长0.6%。
国家统计局数据显示，2021年9月全国原煤产量33409.8万吨，同比下降0.9%；1—9月累计产量293059.3万吨，同比增长3.7%。
中国生态环境部的数据显示，2016年至2020年五年间，中国化解钢铁、煤炭过剩产能1.7亿吨、10亿吨，关停水泥产能3亿吨、平板玻璃1.5亿重量箱，煤炭消费占比由2005年的67%降低到2020年的56.8%，非化石能源占一次能源消费比重上升到15.9%，可再生能源领域投资、装机量、发电量和技术专利数多年稳居世界第一。
10月21日，国家能源集团召开保供专题会议。会议要求，煤炭产业要确保四季度自产煤有序增产高产，具备达产条件的矿井，按照全年产能的四分之一安排生产，没有达产的矿井要按照最大化组织。
中钢协：9月份，受“双控”等环保措施影响，国内钢铁产量继续下降，钢材市场偏紧预期有所上升，钢材价格由降转升。进入10月份以来，钢材价格继续呈小幅上升走势。
江西发改委、江西省工信厅、国网江西电力公司联合发布江西省高耗能企业轮停方案，其中涉及到部分铝合金锭生产企业，涉及年产能54.2万吨。
10月1日到18日，沈阳局集团公司日均装运发电供暖用煤4394车28.1万吨，日均同比增加613车，增幅达到16.6%。
下游需求
近日，中国建筑公布其1-9月主要经营情况，1-9月公司新签合同额24528亿元，同比增长10.1%。
10月18日下午，2021苏州吴中·太湖经贸合作洽谈会在苏州太湖国际会议中心举行。123个全区重点项目集中竣工开业，总投资达480亿元。同时，经洽会期间，累计签约项目85个，总投资达735.64亿元（含银行授信数额）。
10月19日，楚雄州委、州政府在10县市举行2021年第四批项目集中开工仪式。此批集中开工项目共400个，总投资403.21亿元，2021年计划完成投资181.7亿元。
银保监会：9月末房地产贷款增速降至8.6%，比全部贷款增速低近三个百分点。
乘联会：9月份皮卡市场销售4.8万辆，同比增长0.1%，环比增长39%。因为疫情后回暖较强，今年9月同比2019年同期增长26%。
国家统计局数据显示，9月生产汽车218.6万辆，环比增长26.07%，同比下降13.7%；1-9月产量为1855.4万辆，累计同比增长9.4%。
国家统计局数据显示，2021年9月挖掘机产量25894台，同比下降5.7%，降幅较8月大幅缩窄18.9个百分点；环比大幅增长50.2%，结束了之前连续5个月的环比下滑趋势。1-9月累计产量272730台，同比增长15%。
国家统计局数据显示，9月，中国空调产量1508.1万台，同比下降6.9%；1-9月累计产量16659.0万台，同比增长13.0%。
2021年5至8月，韩国船企承接造船订单连续4个月居全球首位，但9月份被中国反超。上月全球造船订单共计328万修正总吨（CGT）中，中国船企承接订单占60%，韩国船企占28%。
能源化工
科威特开始根据欧佩克+协议增加原油产量
科威特开始根据欧佩克+协议增加原油产量。科威特部长表示，增加原油产量的计划涵盖了与沙特阿拉伯共有的范围。
俄罗斯9月份的原油供应有所下降
由于炼油厂维修以及来自黑海和远东的海上出口减少，俄罗斯9月份的原油供应有所下降。
NOAA预估美国大冬季气温将高于平均水平
美国国家海洋及大气管理局(NOAA)预估，美国大部分地区的冬季气温预计将高于平均水平。这或导致北美冬季取暖需求较此前预期有所下降。
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