早盘策略 2021-11-05
时间：2021-11-05 浏览次数：1587 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大指数涨跌不一，纳指和标普500指数连续四个交易日创收盘新高；欧洲股市普涨；亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货大幅60日均线附近止跌。美元指数4日显著上涨。美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.74个基点。美联储和英国央行均表示，不急于升息，金价录得三周来最大单日涨幅。伦敦基本金属多数下跌，LME铝跌3.86%。国际油价显著下跌。CBOT农产品期货主力合约多数下跌，大豆期货跌1.63%；ICE农产品期货主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨0.81%报3526.87点。消费股集体走高，风电概念掀涨停潮。两市合计成交10787亿元。北向资金实际净买入12.05亿元。经济走弱是现实，未来政策托底到什么程度是市场关注的焦点。美联储taper已在预期之内，影响不大。三季度报已经结束，未来进入漫长业绩真空，预期决定走势。长线继续看好IF和IC，但现在还不到最佳入场时机。
策略建议：
观望，激进者轻仓做多IF和IC。
国债
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，国债期货上涨。十年期国债收益率下行0.96BP报2.9279%，DR001下行9.7BP，DR007下行0.3BP，SHIBOR3M下行0.1BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月4日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1500亿元。期债维持看空。
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策略建议：
空单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周四（11月4日），美股涨跌不一，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.74个基点，金银反弹。美联储周三宣布将开始缩减债券购买计划，暗示美国经济现在可以应对退出疫情期间实行的刺激措施。美联储此举符合市场预期。该机构没有发出更激进的、明年缩减购债计划结束后将会加息的信号，令昨日市场情绪得到提振。长线继续看空，逢高做空操作。
策略建议：
观望或逢高做空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
随着海外经济增速放缓，流动性逐渐收紧，宏观面对铜价起到较大的抑制。目前国内外货源依然偏紧，国内库存依然维持在低位，海外方面，LME库存持续去库，LME维持强back结构。下游方面，精铜消费依然没有太大起色。从盘面来看，沪铜已经跌破70000元/吨支撑位，预计未来宏观面逻辑将占据主导，沪铜存在继续下跌的可能，操作上建议以逢高做空为主。
策略建议：
逢高做空。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
随着煤炭保供工作取得阶段性成效，预计11月煤炭产量有望维持高位，限电将逐渐缓解，后续电解铝厂继续减产的预期减小。海外方面，俄罗斯将取消铝出口关税并增加全球供应的预期，压制欧洲和美国现货市场铝价。虽然目前限电有所缓解，但目前下游消费仍然偏弱运行，国内铝锭库存继续累库。综合来看，目前市场利空消息增多，全球电解铝供应问题在逐步缓解，昨日夜盘沪铝跌破19000元/吨关口，操作上建议短线以逢高做空为主，长线投资者继续观望。
策略建议：
短线以逢高做空为主，长线投资者继续观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。
原油跌穿80美元创一个月新低，美油盘中回吐3%涨幅、收跌逾2%。荷兰天然气跌超8%。内盘焦炭铁矿夜盘跌近4%。美元指数反弹重上94创三周新高。能源价格依然是市场定价的锚，能源价格企稳后价格走势向基本面矛盾倾斜。
沪镍高开低走收-1.04%，不锈钢收-0.03%。限电方面不锈钢最大的影响已经慢慢消退，青山复产，但镍铁端有所缓解，铁价对纯镍略微升水，性价比减弱，但成本大幅抬升，价格波动空间较小；纯镍方面，进口窗口暂时关闭；消费端四季度新能源排产依然环比走高，但三元正极材料份额不理想，硫酸镍需求趋稳。镍依然看震荡偏弱，不追空，推荐做空不锈钢利润。
策略建议：
做空不锈钢利润。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。进入10月，目前云南、江西地区炼厂暂无继续提产的计划，预计10月生产计划环比持平。
昨日锡价波动较大，冶炼厂挺价惜售，下游钢材采购居多，成交清单。
原油跌穿80美元创一个月新低，美油盘中回吐3%涨幅、收跌逾2%。荷兰天然气跌超8%。内盘焦炭铁矿夜盘跌近4%。美元指数反弹重上94创三周新高。能源价格依然是市场定价的锚，能源价格企稳后价格走势向基本面矛盾倾斜。
沪锡夜盘高开低走-0.27%，上方受20日均线压制。近期限电逻辑走弱，消费端抑制的效应减弱，注意下游补库行为。目前基本上修复到大跌之前的价格，但受制于20日均线，前期多单可以止盈。
策略建议：
多单止盈。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
美元大幅反弹，LME锌跌2.12%，收3237美元/吨。SHFE锌日内震荡，隔夜大幅回落，回调至120日均线附近，报22885元/吨。内蒙古地区限电影响矿山生产，多家矿山减产加大市场锌矿紧缺程度，导致11月供货量快速下滑。天津地区现货锌锭紧张，随着锌价进一步下跌，持货商挺价情绪或有抬升，随着煤炭价格持续回落，目前市场交易逻辑逐渐从供应端转向消费端。整体而言，目前锌锭下游刚性需求仍存，但增量预期不足。限电、一定对于下游需求也形成了一定的扰动。但是限电对于供应端依旧有影响，随着锌价回落，下游刚需买盘预计增加，锌锭库存进一步回落，短期沪锌或重返前期22000-23000元/吨的震荡区间。鉴于市场情绪不稳，操作上，建议观望。
策略建议：
暂时观望。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅回踩20日均线，高位回落态势不改，收于2346.5美元/吨。SHFE铅高位回调态势不改，收于15580元/吨。目前冶炼端受限电影响，供应存在一定扰动，下游订单相对较好，铅锭维持去库格局，一定程度支撑铅价高位。但是也应该注意到，目前再生铅炼厂利润恢复，再生铅贴水扩大，原生铅出货不畅，期现价差再次拉大，现货交仓积极性较高，铅基本面依旧供大于求，导致铅在去库的情况下，价格依旧难以继续上行，鉴于消费端难以持续，而再生铅利润修复，复产积极性较高，未来铅锭继续累库压力依旧存在，铅价冲高后回落几乎是必然的，操作上建议以逢高做空为主。
策略建议：
逢高做空。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘螺纹钢期货偏弱运行，盘终收4140，下跌3.09%。现货市场报价异常混乱，早盘基本维持平稳，随着盘面的快速回落，商家报价调整速度加快，日内累积降幅最高达到100元以上，然市场情绪悲观，整体交投气氛凉凉，终端及投机需求观望，入场抄底意愿几无。受需求端快速走弱和煤炭价格暴跌牵动黑色板块影响螺纹钢快速下跌并已破位，目前市场心态正在转向，价格坐标系或将重新定位，短期市场将以回调为主。
2、技术面：盘面已跌破5000支撑位，正在形成回调走势。
策略建议：
逢高做空。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘铁矿石期货弱势运行，盘中收556.5，下跌3.89%。早间随着连铁震荡偏弱，贸易商出货心态较强，钢厂方面，受限产影响需求低迷，询盘较少且以低品为主。目前贸易商对后市价格多持悲观心态，以出货为主，手持低品粉矿的贸易商挺价情绪相对较浓；唐山地区环保限产严格，因此需求低迷补库意愿不强。整体来看，近期钢价大幅回调，钢厂利润跟随收缩，采购需求转弱，观望情绪较浓，这就意味着铁矿石供需偏弱格局将延续，后期仍以反弹抛空对待。
2、技术面：I2201 呈震荡走势。
策略建议：
反弹抛空。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘焦炭期货偏弱震荡，01合约盘终收2984，下跌3.93%；焦煤跟随焦炭走势，01合约收2343，下跌2.78%。焦炭方面，河北、山西等主产地部分焦企因环保、天气等因素开工率有所下滑，加上原料煤补库略显困难，焦企限产趋严态势不改，部分焦企对焦炭价格提涨100-200元，但钢厂方面持续未给予回应；需求方面，近期能耗双控、粗钢产量压减等政策对钢厂影响较大，钢厂限产、检修较为频繁，对焦炭的采购积极性降低，对于焦企的提涨要求，由于钢厂内焦炭库存处于合理区间，加上受限电等因素影响，部分钢厂仍有限产行为，对焦炭采购需求一般，因此部分钢厂对焦企本轮的提涨暂持观望态度。整体来看，受当前政策压制焦炭现货继续提涨较难，而期货端则受煤炭保供限价影响延续弱势。焦煤方面，随着保供政策发力，此前动力煤对炼焦煤的挤占问题有所缓解，不过受疫情影响蒙煤进口依然维持低位，需求端受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，短期焦煤受煤炭保供、限价影响较大，跟随动力煤大幅回调，波动加大，注意风险。
2、技术面：双焦呈高位回调走势。
策略建议：
逢高做空。
原油
市场热点及投资逻辑：
欧佩克+坚持每月增产40万桶/日的政策，令市场担忧美国可能利用战略储备原油以及增加页岩油支出等方式打压油价，伊核谈判重启也将加大油价波动，隔夜国际油价冲高回落震荡收跌。BP、雪佛龙和埃克森美孚等美国页岩油生产商计划明年增加产量或页岩油支出，一定程度上可能会削弱欧佩克+对原油供应和油价的影响力度。预计短期油价维持高位震荡，关注布油80关口支撑。
策略建议：
高位震荡，关注布油80关口支撑。
PTA
市场热点及投资逻辑：
11-12月PTA检修装置减少，现货供应充足。终端订单逐步转淡，聚酯负荷提升有限，聚酯产品库存有所上升。国际油价震荡调整，成本线下移。预计短期PTA期价跟随原油波动为主，整体走势弱于原油，关注5000关口附近表现。
策略建议：
震荡偏弱，关注5000关口附近表现。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
周四美豆继续回落，受产量进一步增加预期以及商品普跌影响。美豆3月跌1.59%，美豆油12月跌2.54%，美豆粕12月跌1.53%。ICE盘面转跌，1月合约落12加元。马盘假期休市。消息方面，国际原油走出过山车行情，最终收于低位。出口报告显示美豆上周销售净增 186.39万吨，符合预估。市场分析机构对11月报告中产量预估均值在51.9蒲式耳，供应施压的预期再起。昨日市场传言中国抛储豆油，引发国内外市场共振下跌。国内方面，夜盘国内油脂与豆粕均弱势震荡，盘面情绪依然不佳。总体看，抛储的消息是否确认对于春节前的国内供求形势有决定性的影响，短期较难判断。关注今日马盘复市后的表现。宏观面形势存在持续转弱风险。
策略建议：
单边观望为主，选择持有多菜空豆或空棕的套利。
今日晨讯
宏观&金融
国家领导人强调，中国将更加注重扩大进口，促进贸易平衡发展
进一步缩减外资准入负面清单，有序扩大电信、医疗等服务业领域开放。修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，引导更多外资投向先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域。出台自贸区跨境服务贸易负面清单。深度参与绿色低碳、数字经济等国际合作，积极推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》、《数字经济伙伴关系协定》。
量化交易监管进一步趋严，继中基协要求量化私募按月上报交易数据之后，中证协也要求券商按月度报送量化交易数据信息，包括自营和资产管理业务
同时，几家头部、中部量化机构的量化基金产品，被监管移出快速备案通道，而公募和主观多头的产品则并未受到影响。
深圳住建局召集佳兆业和花样年11月5日参加专题会议，讨司流动性的问题
由锦恒财富发行、佳兆业担保的产品近日出现兑付逾期。佳兆业表示，集团一直积极筹措资金，加快沉淀资产去化等措施，全力解决当前遇到的问题。佳兆业集团将与锦恒财富尽快确定兑付方案，并向投资人公布。
三大电信运营商齐聚A股指日可待，中国移动IPO获证监会审核通过
中国移动此前公布的A股IPO招股书显示，公司拟于沪市主板上市，计划公开发行A股股份数量不超过9.65亿股，募投项目拟使用募集资金560亿元。
央行11月4日开展500亿元7天期逆回购操作
当日有2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1500亿元。
国家税务总局举行专题座谈会
相关负责人介绍说，在鼓励企业创新税收政策方面，企业研发费用加计扣除政策，对企业的扶持力度不断加大，从三季度申报情况看，政策落实效果超预期。
中国气象局国家气候中心发布今冬气候预测
预计今年冬季影响我国的冷空气活动频繁，势力偏强，中东部地区气温总体以偏冷为主，降水总体呈北多南少分布。
疫情追踪
国家卫健委：11月3日报告新增确诊病例104例，其中本土病例87例（黑龙江45例，河北23例，宁夏4例，江苏3例，河南3例，内蒙古2例，四川2例，甘肃2例，山东1例，重庆1例，青海1例），含2例由无症状感染者转为确诊病例（山东1例，四川1例）。
有色金属
限电未平+地产需求转弱 10月铜线缆开工率下降3.87%
据SMM调研，2021年10月电线电缆企业开工率为80.45%，环比减少3.87个百分点，同比减少14.23个百分点。其中大型企业开工率为84.94%，中型企业开工率为61.27%，小型企业开工率为76.53%。预计11月电线电缆企业开工率为82.64%。
铝棒库存较上周四减少2.48万吨至13.83万吨
SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少2.48万吨至13.83万吨，降幅15.21%，去库幅度较大，至此铝棒已连续三周去库。其中仍然是佛山地区贡献主要降幅，佛山地区环比上周库存下降了2.23万吨，降幅27.33%，其次为南昌地区，库存环比上周下降了0.3万吨，降幅14.29%。常州地区表现累库，库存环比上周增加了0.15万吨，增幅8.82%。
国内电解铝社会库存周度累库3.1万吨至101.3万吨
11月4日，SMM统计国内电解铝社会库存101.3万吨，周度累库3.1万吨，无锡、上海等地区持续累库，主因当地到货增多；南海地区库存略有小降，主因周内到货环比减少，同时出库较前一周转好。
淡水河谷第三季度铁矿产量环比增加 铜、镍产量环比下降
第三季度，淡水河谷产生的现金流达77.65亿美元，较第二季度环比增加12.38亿美元；铁矿石粉矿产量达到8940万吨，较第二季度环比增长18.1%；成品镍产量为3.02万吨，较第二季度环比下降27.2%；铜产量为6.92万吨，较第二季度环比下降5.7%。预计第四季度，淡水河谷镍产量将达到4.5万-5万吨，铜产量将达到7.5万-8万吨。2021年镍产量将达到16.5万-17万吨，全年铜产量将达到29.5万-30万吨。
上海发文支持燃料电池汽车产业：涉及整车产品示范应用、引导降低加氢成本等
上海市发展和改革委员会官网消息，市发展改革委、市财政局、市经济信息化委、市住房城乡建设管理委、市交通委、市科委印发《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》的通知。《若干政策》共八条，涉及支持整车应用、支持关键零部件发展等六部分政策安排。据悉，《若干政策》自2021年11月1日起实施，有效期至2025年12月31日。
阿拉山口口岸铜精矿运输再次中断
11月3日晚，因风沙天气，阿拉山口的换装线再次停止运营，铜精矿运输暂停。我国西北地区冶炼厂的原料供应压力持续。
秘鲁Antamina铜锌矿公司与Aquia社区签署协议停止抗议
Antamina矿是世界上最重要的铜矿之一，由于Aquia社区抗议封锁了进出通道，上周末被迫暂停运营。Aquia社区谴责该公司非法侵占了属于他们的土地，并建造了一条地下管道来运输矿物。Antamina铜锌矿2022财年铜产量指导量为12-14万吨。2021年3季度，Antamina铜矿产量3.58万吨，同比增加3.5%，环比减少0.8%，主要原因是铜矿品位的上升。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：11月4日，全国建材成交14万吨，环比下跌22%。
检修、环保、安全、去产能
近日，国家发改委产业司一级巡视员夏农率队赴宝钢资源有限公司调研。夏农指出，要继续加大对国内铁矿开发的支持力度，研究建立部门协同机制，打通国内铁矿开发上的政策堵点，不断提升我国铁矿石自主保障能力，维护我国钢铁行业产业链、供应链安全。
从全国煤炭交易中心获悉，由国家公共信用信息中心和全国煤炭交易中心共同开发的长协煤流向监管信息系统，经过模拟填报和系统测试，已通过专家测评，即将上线运行。
中国宝武启动工业大脑战略计划，将以突破性的行动计划为抓手，力求打造一批人工智能与钢铁深度融合的典型示范项目。
萍安钢铁：1-10月实现销售收入245.14亿元，累计上缴税金9.55亿元，其中销售收入同比增长46.5%。
天津荣程联合钢铁集团有限公司拟出让588立方米高炉1座给黄石恒特装备科技有限公司，产能68万吨。
溧阳宝润钢铁有限公司拟新建100吨AOD炉4座，产能276万吨；120吨电弧炉3座；60吨中频炉4座；100吨脱硅炉2座；100吨LF炉4座；100吨AOD真空炉2座。
据Mysteel不完全统计，今年以来，唐山有43家钢企通过整治验收。包括唐山宝龙钢铁有限公司、唐山福海鑫钢铁集团有限公司等。
山西省应急管理厅：山西明确提出保供安全措施，煤矿发生事故后，不搞“一刀切”式区域性停产整顿，节假日期间，严禁下达不合理的行政性停产限产措施等。
吉林省工信厅、吉林省能源局等多部门：煤电供需紧张形势得到明显缓解。截至目前，全省已有645万千瓦火电临检机组投运，有效缓解了全省电力紧张局面。
伴随房地产金融环境的收紧，2021年三季度中国居民购房杠杆率创近9年新低。
深圳监管部门将于11月5日召开专题会议，讨论花样年、佳兆业两家企业流动性问题。目前，已由深圳住建局负责通知佳兆业和花样年参会。
北京：印发《北京市商品房预售资金管理办法（2021年版征求意见稿）》。征求意见稿拟调整入账流程，购房人只有将定金、首付款足额存入专用账户后，方可开通网签，以确保预售资金及时足额直接入账。
上海市发改委等六部门联合印发《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》，涉及支持整车应用、支持关键零部件发展等六部分政策安排。
上汽集团公告，10月整车合计销量58.21万辆，上年同期销量59.67万辆；1-10月整车合计销量420.11万辆，同比下降0.21%。
中国有色金属工业协会：中国镍钴资源对外依存度较高。行业要多渠道提高镍钴资源保障能力，扩大与镍钴资源丰富国家的经济技术合作。
近期，广东、广西等南方部分地区能耗双控有所缓解，水泥产能得到释放，库存上升较快，但市场需求表现不佳，受此影响，多地水泥企业陆续下调水泥价格。
能源化工
欧佩克维持40万桶/日的增产计划
在周四的简短会议后，欧佩克+批准12月产量增加40万桶/日，维持既定增产计划不变，未理会美国总统拜登的加快增产请求。欧佩克+将于12月2日举行下次会议。欧佩克代表称，若成员国产量不足限额，欧佩克+不会进行补偿。
瑞银：预计布伦特原油价格未来几个月将升至90美元/桶
瑞银策略师Giovanni Staunovo在报告中表示，继续预计布伦特原油价格将在未来几个月达到90美元/桶，在欧佩克+决定保持谨慎增产步调后，市场依然供给不足。报告称，欧佩克+的决定可能会促使美国释放战略原油储备，但这样的举措“只能填补临时的生产中断造成的缺口，无法解决投资不足和需求上升等结构性问题”。继续建议风险承受能力较高的投资者增持更长期限的布伦特期货合约，此类合约目前价位低于现货价格。
上周美国天然气库存增加
美国能源情报集团EnergyIntel：欧佩克将于11月4日召开会议，预计该组织会维持40万桶/日的增产计划，拒绝满足消费国打压油价的要求。截至10月29日当周，美国天然气库存总量为36110亿立方英尺，较此前一周增加630亿立方英尺，较去年同期减少3130亿立方英尺，同比降幅8.0%，同时较5年均值低1010亿立方英尺，降幅2.7%。
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