宏观概览
全球金融市场收市点评：
周二（1月2日），美国三大股指收盘涨跌不一，受助于美债收益率上升，隔夜美元指数涨0.93%，报102.25。美元指数在2023年下跌2.04%，结束了两年来的涨势，因市场预期FED今年将大幅降息，且经济将保持韧性。国际金银下跌。外盘金属，隔夜LME金属全线下跌，伦锡跌1%。油价在2024年第一个交易日收盘下跌，隔夜两油期货均下跌，截至6:53，美油跌1.61%，布油跌1.22%。因市场对美联储降息的预期减弱，利率下降会降低消费者借贷成本，从而促进经济增长和石油需求；以及对红海紧张局势将扰乱供应的担忧缓解。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
上证指数跌0.43%报2962.28点，A股全天成交8102.7亿元，环比略降；北向资金净卖出逾52亿元。盘面上，节前回暖被寄予厚望的权重股毫无还手之力，宁德时代、贵州茅台及所在机构阵营全天萎靡；下午盘市场受消息刺激影响较大，燃料电池、有色铝、文旅、地产等均因消息面短暂走高。全天超2800股上涨，题材稍显杂乱但赚钱效应尚可，情绪端与指数形成显著背离。长期维持看多。趁市场情绪回暖，顺势做多。
策略建议：
多单持有
贵金属
市场热点及投资逻辑：
周二（1月2日），美国三大股指收盘涨跌不一，国际金银下跌。美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4，前值48.2。美国2023年11月营建支出环比升0.4%，预期升0.5%，前值由升0.6%修正至升1.2%。长期维持看多，短期波动不大。维持回调做多思路。
策略建议：
持多
沪铜
市场热点及投资逻辑：
行情：昨日，铜价宽幅震荡，虽一度回升至6.9万，但至夜盘，在美元走强下，铜价再度回落，至收盘报于68660元/吨。LME收跌0.34％至8532美元/吨。
基本面：原料端，铜精矿TC指数环比再度大跌5美元至62.5美元/吨。因矿山干扰增加，继续压低市场成交价。12月28日，CSPT召开季度会议，敲定2024年第一季度铜精矿现货TC指导价为 80美元/干吨。国内南方粗铜加工费为800（-50）元/吨，北方加工费维持至950（-50）元/吨，随着矿TC的大幅下降，以及冶炼厂对原料需求旺盛，南北两地粗铜加工费又出现下行，预计后期还会继续下行。昨日，铜价小幅走弱，贸易商惜售，现货坚挺，上海平水铜现货升水走高至260（+85）元/吨，广东平水铜现货升水走高至280（+80）元/吨。12月，据SMM统计仅有1家冶炼厂有检修计划，但新投产能释放缓慢，预计12月国内电解铜产量为98万吨，环比增加2万吨。
需求，市场进入淡季，年末企业关注，以回笼资金为主。线缆企业方面，下游电线电缆企业纷纷进行年终结算，对资金管控较为严格，补货动作相应放缓，即便是大型铜杆企业新接订单表现亦不理想，等待后期需求释放。漆包线方面，需求偏弱。铜管方面，表现尚可，空调主机厂需求小幅回暖。
库存：1月2日国内市场电解铜现货库6.61万吨，较25日增1.52万吨，较28日增0.12万吨，假期后铜库存累库，属于常理，时间已至年末，铜或逐渐进入累库状态。
结论：宏观扰动，铜价呈现宽幅震荡，尽管铜基本面尚可，但进入年末，铜库存少量累库，或将进入季节性累库周期，但预计累库幅度有限，铜价或出现小幅回调，6.8万有支撑，看好后期铜价。
策略建议：
看多，短期阶段性调整
沪铝、氧化铝
市场热点及投资逻辑：
行情：昨日，早间铝价有所走弱，但在氧化铝带动下，创新高19800元/吨，不过之后很快回落，至夜盘继续回调，收盘报于19465元/吨。LME铝价高位回落，至收盘报于2325美元/吨，日跌幅2.6%。
昨日氧化铝主力2402合约再次涨停收于3588元/吨，夜盘继续高开，之后小幅回落，收盘报于3636元/吨。
基本面：国内铝土矿监管压力有望缓和，多地监管进入尾声。进口矿方面，澳大利亚矿石价格上涨，但供应恢复到正常水平；几内亚国内情况不佳，或逐渐影响矿山生产，铝土矿供应或受到影响。节后，需求未回归，现货偏疲弱，在铝价未上涨铅，华东现货贴水10元/吨，华南现货贴水60元/吨。12月份国内有少量新增产能投放，但产能实际释放较缓慢，预计12月份（31天）国内电解铝产量356万吨左右。
需求端，下游加工龙头企业开工率环比上周下调2.9个百分点至60.2%，出现了非常明显的下跌，主要因重污染天气频发，多地环保限产升级，且年末企业关帐资金回笼，而临近春节企业有陆续减产放假计划，企业开工率恐继续下降，但从今年总量消费来看表现较好，对明年需求维持乐观。
氧化铝：期货继续强势涨停，因连续走强，铝价采购也有所放缓。供应端：受矿石供应紧张、重污染管控及设备检修等影响，国内氧化铝产能利用率大幅下滑，减产兑现，不过随着市场监管力度的放缓，后期供应有望边际恢复。需求端，下游铝厂生产利润高维持稳产保供，积极入市采购现货。
库存：1月2日，国内铝锭库存为44.6万吨，环比12月28日增加3.7万吨，节后小幅累库，且高铝价制约需求；国内铝棒库存9.25万吨，环比28日增加了1.25万吨，节后累库。
结论：尽管受氧化铝利多上涨，但下游开工率大降，需求或开始转弱，在电解铝供应基本维持，但需求下降情况下，预计库存将逐渐进入冬季累库状态，铝价或有所承压，但预计下跌空间不大，先看1.9万附近支撑。在高需求和几内亚影响扩大情况下，氧化铝维持强势，但当前监管已处于峰值状态，空气污染将逐渐改善，企业生产能力回升，氧化铝价格也会出现调整，尚需等待。
策略建议：
铝，看多；
氧化铝，看多，高位震荡
沪镍、不锈钢
市场热点及投资逻辑：
行情：昨日，镍价低开高走，小幅反弹，至夜盘收盘报于127730元/吨。LME镍低位震荡盘整，至收盘报于？美元/吨。
昨日，不锈钢反弹回升，至夜盘收盘报于13875元/吨。
基本面：上周，菲律宾镍矿1.5%CIF均价为41美元/湿吨，环比持平，随着镍价企稳，镍铁价格有所回升，镍矿未继续下跌。SMM8-12%国内高镍生铁均价为912.2元 /镍点，周环比小幅回升2元 /镍点。随着镍价逐渐企稳，镍铁成交价格虽有反弹，但仍维持弱势，目前多家镍铁采购成交价为930元/镍点。新年伊始，市场小量补货，俄镍现货贴水收窄至100（+100）元/吨，金川镍现货升水小涨至3600（+100）元/吨，目前来看需求可持续性不高。预计2023年12月全国精炼镍产量2.32万吨，产量变动不大。
需求上，新能源，12月新能源汽车冲量结束，但预计三元装机量难进一步反转。中国汽车工业协会发布2024年新年献词：国内全年产销有望达到3000万辆左右，新能源汽车产销将超过900万辆，汽车出口接近500万辆，中国品牌乘用车市场占有率稳定在50%以上，多项指标创历史新高。对于2024年我们给与乐观预估新能源汽车产量或达到1200万辆，三元锂电池对镍需求有望重新增加。
不锈钢，钢厂维持挺价，而节后市场多以询价为主，下游采购谨慎，实际成交有限。截止12月29日，不锈钢（200+300系）库存为63.91万吨，环比下降1.09万吨，去库继续放缓。
总结：镍供应受低价影响不大，镍库存持续累库，基本面较弱，镍价弱势下跌，继续看空，不排除再度下探前期低点。不锈钢利多影响减弱，市场不锈钢补库谨慎，低成本推升钢厂生产积极性，不锈钢库存去库放缓，1.4万阻力位明显，预计在1.3-1.4万间震荡。
策略建议：
镍，中性偏空；
不锈钢，中性，1.4万附近有所承压
工业硅
市场热点及投资逻辑：
截至2024年的第一个交易日，SI2402合约收盘价为14365元/吨，涨幅0.98%。持仓量为59117手，较上一交易日大幅减仓1486手。
价差：23价差为-65元/吨（5），基差：通氧553#基差为1235元/吨（-205），不通氧553#基差为735元/吨（-205），421#基差为1485元/吨（-205）。
从基本面来看，上游供给，西南地区受到枯水期的影响，减产进一步扩大；西北地区由于天气原因和限负荷，整体来看供应由宽松转向偏紧。库存方面，库存去化明显，压力得到释放，有利于硅价上涨。截至1月2日，交割仓库注册成功的仓单有38065手，按照5吨/手来计算，折合成实物有190325吨。下游需求，多晶硅产量持续增加，光伏新产能投产，支撑工业硅需求；有机硅和铝合金开工相对稳定，对工业硅刚需为主。综上所述，上游供应西北地区和西南地区产量缩减预期进一步扩大。前期交割库流向现货市场的低价货源逐渐被消化，市场成交重心向上移动。下游需求依靠多晶硅光伏产业投产，支撑硅价上涨。现货市场资源流向期货市场，现货市场货源偏紧，上游挺价信心较浓。供弱需强，短期SI2402合约震荡偏强。仅供参考。
策略建议：
预计短期SI2402合约震荡偏强。谨慎操作。
碳酸锂
市场热点及投资逻辑：
截至2024年的第一个交易日，LC2407合约收盘价108350元/吨，涨幅1.59%。持仓量为145602手，较上一交易日大幅加仓2644手。
现货价格：电池级碳酸锂现货均96000元/吨（-1000），工业级碳酸锂现货均价89000元/吨（-1000）。
基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-12350元/吨（-1650），工业级碳酸锂99.2%基差为-19350元/吨（-1650）。
价差：17价差为-5900元/吨（700）。
从基本面看，成本端，国内云母矿和外购锂辉石精矿价格再次下跌，成本支撑继续下移。供应端，现货价格跌至成本以下，部分企业停车检修，供应预期减少。需求端，下游元旦节前正极材料逢低补货，支撑盘面震荡上行一段时间。乘联会预测，12月新能源汽车零售销量94.0万辆左右，环比11.8%，同比增长46.6%，渗透率约41.4%。库存方面，库存量较高，下游需求疲软，库存压力大碳酸锂价格上升空间有限。截至1月2日，交割仓库注册成功的仓单有8240手，按照1吨/手来计算，折合成实物有8240吨。整体来看，上游供应仍旧处于较高水平，节后补货结束下游需求偏弱格局仍将持续。供强需弱，建议逢高清仓试空，仅供参考。
策略建议：
供强需弱，建议逢高清仓试空。
原油
市场热点及投资逻辑：
交易员减少对美联储降息的押注，预计今年累计降息幅度不会超过150个基点。受此影响，美债收益率反弹，美元指数走强，风险资产受到压制。航运巨头马士基的一艘货轮上周末在红海地区遇袭，该公司随即宣布48小时内暂停所有船只经行红海，但仍计划在未来一段时内让30多艘集装箱船只通过苏伊士运河和红海。地缘因素对原油供应的扰动预期有所下降，加之降息预期减弱，隔夜国际油价止涨回落。利比亚Sharara油田部分工厂被迫停产，日产量从26.5万桶降至23.5万桶，未来存在完全关闭的风险。欧佩克+计划在2月初举行网络会议以评估石油市场状况。短期地缘局势仍扰动油价，预计短期油价区间震荡，布油关注70关口支撑。
策略建议：
区间震荡，布油关注70关口支撑
PX/PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA负荷在82%，环比提升4.5个百分点。聚酯负荷在89%，环比下降0.8个百分点。终端织造产品开始由冬季向春夏季产品转换，受海运费上升工厂赶单影响，外销订单有所改善。江浙加弹综合开工维持在87%，江浙织机综合开工维持在77%，江浙印染综合开工下降至74%。后期PTA检修计划较少存累库预期，供应商出售远期货源现货流通有所缓解，但需求端仍有韧性。昨日国际油价冲高回落，夜盘PX和PTA期价随之走弱，预计短期期价区间震荡。
策略建议：
区间震荡
尿素
市场热点及投资逻辑：
1月2日（周二）尿素期货主力2405合约收盘价2130（+18）元/吨，尿素现货价河南商丘小颗粒2300（+0）元/吨，主力合约基差170（-18）元/吨。
伴随尿素上游库存的持续累积以及气头尿素的大幅减产，当前尿素市场供需较为宽松，且叠加2月份气头装置逐步回归，预计在3月份旺季之前，国内尿素价格将在需求弱势下下行，尿素生产利润收缩。尿素盘面2405合约价格偏低估，上行驱动弱，建议短期观望。
短期重点关注因素：环保政策限产、工厂库存累积、出口政策、复合肥开工
策略建议：
中性
甲醇
市场热点及投资逻辑：
1月2日（周二）甲醇期货主力2405合约收盘价2395（-36）元/吨，甲醇现货江苏太仓市场价2410（-30）元/吨，主力合约基差15（+6）元/吨。
甲醇港口库存小幅去化，但当前水平仍为高位，冬季气头甲醇限产对供应影响性较小，当前甲醇供需仍偏宽松，下游MTO需求主要跟随石油价格波动表现较强，传统需求存在减弱趋势，整体上行驱动性较强，且当前甲醇2405合约较为低估，因此甲醇2405合约可采取偏多思路。
短期风险因素：煤炭原油价格、MTO开工率、港口库存
策略建议：
偏多
生猪
市场热点及投资逻辑：
行情：1月2日，生猪期货主力合约LH2403合约偏强震荡，收盘13830元/吨，日涨幅0.91%。现货端：全国生猪出栏均价14.05元/公斤，日环比下降0.07元/公斤，周环比跌幅1.61%，同比下跌11.19%。基差（河南）：1月2日，550元/吨。
基本面：供给方面，规模场冲量操作延续，北方部分地区持续猪病，散户压栏减少，肥猪出栏积极，认价出栏增多。同时，冻品库存仍处高位，去化困难。供应压力持续。需求方面，腌腊、灌肠延续，但高峰基本结束，终端消费开始下滑。1月2日，屠宰量156798头，日环比减少2689头，屠宰开工率为37.09%，日环比下降0.86个百分点。元旦假期过后，预计短期内消费减少。疫病方面：南北疫情基本趋于稳定，没有出现大面积爆发现象。
结论：综合来看，供应端出栏压力持续，需求端承接能力近期虽有所提升，但行情支撑相对有限，难改年底供需偏宽松的大趋势，预计短期猪价仍以震荡调整为主，建议观望为主，可关注3-9反套。
策略建议：
观望
玉米
市场热点及投资逻辑：
行情：1月2日，玉米期货主力合约C2405日内先跌后涨，收盘2424元/吨，日涨幅0.04%。现货端：全国玉米均价为2506元/吨，日环比下降1元/吨，同比下跌13.02%。基差：1月2日，82元/吨。
基本面：截至2023年12月29日，东北地区售粮进度32%，华北地区售粮进度37%。东北市场玉米价格延续偏弱态势。基层卖粮意愿升温，玉米上量有所增加，目前玉米主要流向深加工企业，收购主体积极性均不高。饲料企业持观望心态，贸易商订单下降，玉米外流节奏放缓。华北玉米价格止跌反弹。受玉米价格持续下跌和政策面利好消息支撑，市场短期看涨心态有所恢复，贸易商挺价意愿增强，深加工门前到货量维持低位。销区玉米市场价格震荡运行，市场观望气氛浓厚，饲料企业也考虑到市场潜在供应预计宽松，采购节奏放缓。
结论：综合来看，农户售粮相对平均，但贸易商出货积极，市场有效供应充足。贸易商持续亏损，建库谨慎，渠道库存较低.深加工刚性需求较强，但是饲料厂需求有所降低，供需维持宽松。且进口玉米、大麦、糙米等替代物充足，挤占玉米市场需求。预计市场短期依然维持低位震荡态势。
策略建议：
低位震荡
今日晨讯
宏观&金融
1、2023年出台的一些优惠政策，2024年可以继续享受。其中，个人所得税方面，包括3项个人所得税专项附加扣除标准提高、全年一次性奖金个人所得税政策延续实施等；住房方面，包括房贷首付比例调整等。此外，新能源汽车车辆购置税将继续减免。
2、国家发改委主任郑栅洁表示，近期陆续出台的一系列政策举措，为民营经济发展注入强大动力，民营经济发展机遇大于挑战。随着一系列政策举措落地实施，民营经济发展总体上呈现稳中有进、稳中向好的基本态势。
3、财政部污染防治和生态文明建设领导小组召开全体会议，要求坚持目标导向和问题导向，紧盯污染防治、生态保护修复、绿色低碳发展等重点领域和关键环节，强化财政资金保障和政策支撑。
4、商务部表示，2024年元旦假期消费市场潜能加快释放。全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长11.0%；商务部重点监测零售企业金银珠宝、建材、家具销售额分别增长21.2%、13.1%和12.9%。
5、国务院国资委召开中央企业财务工作会议。会议指出，2024年各中央企业要深挖价值创造潜力，以提质增效为主线，聚力实现经营效益稳步增长；顺应智能变革趋势，以司库建设为抓手，加快推进财务数智化转型。
有色金属
Nirmal Bang预测印度铜需求将出现两位数增长
外媒12月28日消息，Nirmal Bang大宗商品研究主管Kunal Shah预计未来两到三年印度铜需求将出现两位数增长。他的建议是增持基本金属，尤其是铜，预计到2024年还有8-10%的上涨空间。
停产2年后美铝开始重启位于巴西圣西普里安铝冶炼厂的532台电解槽
据悉，美国铝业位于西班牙的圣西普里安铝冶炼厂在经过近两年的停产后，已经于2024年1月1日开始重新启动，整个重启过程将于2025年秋季完成，届时532台电解槽将全部投运。圣西普里安铝厂由一个年产能160万吨的氧化铝厂和一个年产能22.8万吨的电解铝厂组成。根据历史消息显示，2021年12月美铝与圣西普里安工人代表达成协议，因为能源价格过高圣西普里安电解铝厂于2022年1月开始减产，直到1月底该电解铝厂彻底进入停产状态。2023年2月，美国铝业同意通过修订后的可行性协议，准备于2024年1月开始分阶段重启铝冶炼厂。
云南铜业：西南铜业分公司进行搬迁升级改造
云南铜业公告，西南铜业分公司正在进行搬迁升级改造，根据进展要求，老装置将于2023年12月30日开始有序停产，实现危化品生产装置去功能化的目标。预计影响不超过10万吨产量
智利11月铜产量为444905吨，同比降3.1%
智利统计局数据显示，智利11月铜产量为444905吨，同比2022年11月的459229吨减少3.1%，环比10月的464311吨减少4.2%。
新能源
常青新能源锂电池回收二期项目投产
据SMM，12月29日（上周五），福建常青新能源二期项目举行竣工投产仪式。常青新能源二期项目总投资23.08亿元，占地216亩。项目建有电池拆解车间、浸出车间、萃取车间、前驱体车间、仓库、环保车间及其它配套设施。项目投产可实现废旧锂电池综合化利用4万吨/年，动力型三元前驱体产能3万吨/年。二期项目投产后，常青新能源废旧锂电池年处理能力和三元前驱体年生产能力均达到了5万吨。
四川省最大“光伏+储能”光伏电站实现全容量投产发电
据SMM，四川省目前最大的“光伏+储能”光伏电站——雅江县红星“1+N”项目I标500兆瓦光伏电站+50兆瓦/50兆瓦时储能项目，近日实现全容量投产。该电站系2023年四川省重点项目，年平均发电量约9.17亿千瓦时，相当于每年可节约标准煤超27万吨，减排二氧化碳超76万吨。该光伏电站安装一套磷酸铁锂电化学储能系统，装机容量50兆瓦/50兆瓦时，设置20个2.5兆瓦时电池舱和10个5兆瓦变流升压一体机；配置一套储能监控系统及协调控制系统，实现整个储能电站的监控、能量管理、一次调频等功能。系统通过“高吸低放”，发电高峰时段无法上网电量进行电池储能，发电低谷时段释放储能缓解系统调峰、调频压力，全面提高光伏电站上网电能质量，为促进全省光伏电站高质量发展提供了技术参考。
能源化工
利比亚最大的油田之一有完全关闭风险
据消息人士称，由于人员抗议，利比亚最大的油田之一Sharara油田部分工厂被迫停产，日产量从26.5万桶降至23.5万桶。该油田10口油井已遭关闭，但Zawiya港的抽水工作仍在继续。知情人士表示，如果抗议者要求得不到满足，他们将寻求完全关闭油田。
欧佩克+据称计划在2月初举行网络会议以评估石油市场状况
据代表们透露，欧佩克+将在下个月初召开网络会议，恢复例行的石油市场监测。一位知情人士称该会议计划于2月1日举行。石油输出国组织及其盟国本月开始了新一轮减产，试图避免第一季度全球供应过剩并捍卫原油价格。油价在去年第四季度下跌近20%，来自美国及其他国家创纪录的供应抵消了欧佩克+减产措施和强劲燃料需求的影响。预计今年石油消费增长将大幅放缓，这引发了对供应过剩的预测。在围绕产量配额存在争议的背景下，安哥拉在加入石油输出国组织十六年后宣布退出。不过这预计不会对该国及欧佩克+联盟的供应产生任何影响。
2023年，俄罗斯对欧洲的管道天然气出口下降56%
据路透计算，2023年，俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司对欧洲的天然气供应量下降55.6%，至283亿立方米。俄罗斯在2022年通过各种途径向欧洲供应了约638亿立方米的天然气。在2018-2019年的高峰期，俄罗斯对欧洲的天然气年流量达到了1750-1800亿立方米。
农产品
元旦需求不及预期 猪价总体偏弱为主
元旦假期间猪价总体偏弱走势为主。元旦假期，消费总体不及预期，北方年猪、南方腌腊均不及预期，需求对价格支撑有限，屠企减量保价，供强需弱，猪价继续回调。节后需求惯性回落，而养殖端有一定出栏计划，根据出栏节奏不同，猪价或将呈现不同程度小跌。整体1月份上半月大多数时候，出栏大猪价格总体走跌的风险更高，有反弹回涨机会但几率偏低，对价格走势产生趋势性改变的几率几近为零。1月下半月，受此前集中出栏、提前出栏后期猪源适度下降影响，1月下半月或有短暂的出栏供应半真空期，因此猪价或存在逆势回涨机会，但希望偏渺茫。（中国饲料行业信息网）
BAGE：2023/24年度阿根廷大豆播种完成79%
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至12月27日当周，2023/24年度大豆播种面积为1359万公顷，相当于计划播种面积的78.6%，比一周前推进了9.5%，也高于去年同期的72.2%。报告称，大豆优良率提高到了40%，高于上周的37%，高于去年同期的10%；评级一般的比例为57%，一周前60%，去年同期60%；差劣率3%，一周前3%，去年同期30%。从大豆种植带的土壤墒情来看，充足的比例为91%，一周前91%，去年同期55%。
农业农村部：全国农产品批发市场猪肉平均价格比节前下降0.9%
据农业农村部监测，1月2日“农产品批发价格200指数”为126.03，比节前（12月29日）下降0.04个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.12，比节前下降0.05个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.26元/公斤，比节前下降0.9%；牛肉71.55元/公斤，与节前持平；羊肉64.42元/公斤，比节前上升0.4%；鸡蛋9.82元/公斤，比节前上升1.0%；白条鸡17.29元/公斤，比节前下降1.3%。
