宏观概览
全球金融市场收市点评：
周四（2月1日），美国三大股指全线收涨，尽管美联储主席鲍威尔周三表示不太可能在3月降息，但是投资者仍继续押注美联储更接近降息，受此市场情绪影响，美元隔夜下跌0.44%。国际金银震荡。外盘金属全线下跌，伦锌以高达3.68%的跌幅领跌外盘基本金属，伦铝、伦锡一同跌超1%，伦铝跌1.36%，伦锡跌1.46%。受中东地区局势缓和的不实消息影响，两市油价隔夜再度下挫，一同跌超2%，美油跌2.54%，布油跌2.02%。当前中东局势依旧在左右着油价的走势，红海危机导致成本提高，令全球石油交易受扰，市场对此仍担忧。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指跌0.64%报2770.74点，两市合计成交7030亿元，北向资金净买入27.26亿元。建筑、地产、传媒板块大幅走低，石油、电力、煤炭、保险、化工、钢铁、汽车等板块均下挫；半导体板块上扬，CPO概念、人脑工程、HJT电池概念等活跃。期待下一轮救市方案更精准有力。短期可能多权重股空中小盘的套利策略更好，单边不宜操作。
策略建议：
多IH、IF空IC、IM套利
贵金属
市场热点及投资逻辑：
周四（2月1日），美国三大股指全线收涨，国际金银震荡。美国1月Markit制造业PMI终值为50.7，预期50.3，前值50.3。美国1月ISM制造业PMI为49.1，预期47，前值由47.4修正至47.1。美国2023年12月营建支出环比升0.9%，预期升0.5%，前值由升0.4%修正至升0.9%。当前的降息预期是高估的，未来大概率要下修，利空金银。
策略建议：
观望
沪铜
市场热点及投资逻辑：
行情：随着宏观落地，铜价开启回调，迎接春节假期，早间开盘后延续之前夜盘下跌走势，并跌破6.9万，至夜盘仍维持弱势，至收盘报于68890元/吨。LME铜开盘后也开启下跌，触及下方支撑后有所反弹，但仍处于弱势，至收盘报于8524.5美元/吨。
库存：2月1日国内市场电解铜现货库10.20万吨，较25日增1.97万吨，较29日增0.79万吨，随着春节假期临近，铜开启连续累库，不过目前来看累库幅度并不高。
结论：宏观落地，铜价回归基本面，铜连续累库，铜价承压调整，关注6.83万的缺口回补。
策略建议：
中性回调
沪铝、氧化铝
市场热点及投资逻辑：
行情：早间铝价开盘后延续下跌，跌破1.9万，夜盘震荡盘整为主，至收盘报于18895元/吨。LME铝开盘跳水，之后一路走弱，跌幅明显，至收盘报于2249美元/吨。
昨日，氧化铝虽呈现弱势，一度跌破3200元，但夜盘后回升，始终围绕3200元震荡，至收盘报于3201元/吨。
库存：2月1日，国内铝锭库存为44.9万吨，环比29日增加0.5万吨，铝需求下降，开启累库；国内铝棒库存14.95万吨，环比29日增加1.3万吨，下游需求放缓，铝棒快速累库。
结论：宏观落地，铝价回归基本面，近春节，下游企业将陆续放假，铝锭、铝棒累库，预计铝价有可能下探至18500元附近。氧化铝，国内生产受限明显，现货价格强势，氧化铝3200元附近支撑较强。
策略建议：
铝，中性偏弱；
氧化铝，中性，下方3200元为支撑位
沪镍、不锈钢
市场热点及投资逻辑：
行情：镍尝试向下试探，暂未能突破，夜盘后有所反弹，至收盘报于126850元。LME镍大跌后，小幅下探回升，收于下影线较长的阳线，至收盘报于16230美元/吨，
日盘不锈钢大跌下行，夜盘小幅回升，至收盘报于13735元/吨。
截止1月26日，不锈钢（200+300系）库存为68.59万吨，环比增加0.46万吨，增幅放缓，供需双弱。
总结：镍价大幅下跌对供给端有所影响，镍基本面边际有所改善，不过整体仍是供过于求，预计镍价维持弱势。不锈钢呈现供需双弱状态，逐渐回吐前期涨幅，预计回落至13500元附近。
策略建议：
镍，中性偏空；
不锈钢，看空
沪锡
市场热点及投资逻辑：
昨夜沪锡下跌1.23%，跌破10日均线支撑。
巴以冲突有火的迹象，美十债收益率创开年以来新低，原油等大宗商品普跌。地缘政治风险下行，大宗普跌，锡也不例外。其次 1月26日当周，上周沪锡库存明显回升，周度库存增加23.75%至8148吨，增至逾四个月新高，交割压力凸显。
总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，观察一季度缅甸矿的复产情况，需求端中性偏弱，库存累计，基本面相对偏弱；3月降息回撤预期基本price了。技术上偏弱，不建议追空，观望为宜。
策略建议：
观望
沪锌
市场热点及投资逻辑：
夜盘收盘沪锌下跌1.24%，跌破60日均线支撑。
巴以冲突有火的迹象，美十债收益率创开年以来新低，原油等大宗商品普跌。地缘政治风险下行，大宗普跌，锌也不例外。
总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，观察一季度冶炼厂的检修减产情况，需求端中性偏弱，库存走平，基本面相对偏弱；目前价格基本接近成本端，下行空间不多。技术上偏弱，不建议追空，观望为宜。
策略建议：
观望
沪铅
市场热点及投资逻辑：
昨夜沪铅上涨0.22%，均线粘结。
巴以冲突有火的迹象，美十债收益率创开年以来新低，原油等大宗商品普跌。地缘政治风险下行，大宗普跌，。
结论：宏观偏中性，供需双淡，库存中性偏低。技术上中性，因此维持震荡看法。
策略建议：
震荡
工业硅
市场热点及投资逻辑：
昨日，SI2403合约收盘价为13210元/吨，跌幅0.38%。持仓量为64051手，较上一交易日大幅减仓11146手。
价差：35价差为-105元/吨（20），基差：通氧553#基差为1790元/吨（-50），不通氧553#基差为1640元/吨（-50），421#基差为2240元/吨（-50）。
从基本面来看，上游供给，上周产量小幅增加，新疆地区硅厂缓慢开工，环保限产仍在继续；云南地区开工硅厂仍有订单，开工平稳；四川地区电价上涨，产量和开工率进一步收缩，整体来看供应缓慢恢复，但仍处于偏低的位置。库存方面，工厂库存累库2600吨，市场库存累库100吨。交割库库存累库，截至2月1日，交割仓库注册成功的仓单有45053手，按照5吨/手来计算，折合成实物有225265吨。仓单数量持续增加，但增速相比之前有所缓和。下游需求，多晶硅新增产能落地，预期对工业硅需求增加；有机硅部分企业计划减产，供应偏紧，持货商挺价情绪较浓；铝合金开工相对稳定，对工业硅刚需为主。综上所述，西北地区复产缓慢，西南地区仍有减产计划，产量小幅上升。春节放假和极端天气下运输困难，下游企业逐渐放假，停止补货。市场成交量转淡，库存开始累库，硅价承压下行。考虑到下方有成本支撑，硅价下行空间有限。基本面呈现供大于求，短期SI2403合约震荡偏弱，关注下方13000支撑位。仅供参考。
策略建议：
短期SI2403合约震荡偏弱，关注下方13000支撑位
碳酸锂
市场热点及投资逻辑：
昨日，LC2407合约盘面收盘价99600元/吨，跌幅0.40%。持仓量为145032手，较上一交易日大幅减仓5356手。
现货价格：电池级碳酸锂现货均96800元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价89700元/吨（0）。
基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-2800元/吨（-450），工业级碳酸锂99.2%基差为-9900元/吨（-450）。
价差：27价差为-3600元/吨（50）。
从基本面看，成本端，近日全球最大锂矿山更改定价模式，澳矿成本支撑松动。国内云母矿、锂辉石和外购锂辉石精矿价格趋于稳定，锂价下行空间有限。供应端，锂盐厂减产不及市场预期，供应小幅减少。临近春节，物流能力将受到影响，供应预期收缩。需求端，正极材料排产缓慢，加上临近春节企业开始放假，采购意愿减弱，新单成交量匮乏。库存方面，库存量累库，下游节前采购意愿减弱，库存去库难压力大，碳酸锂价格承压下行。截至2月1日，交割仓库注册成功的仓单有15317手，按照1吨/手来计算，折合成实物有15317吨。整体来看，供需呈现双弱，库存量持续累库，基本面供过于求。短期LC2407合约或维持震荡运行，建议观望为主。仅供参考。
策略建议：
建议观望为主
原油
市场热点及投资逻辑：
阿拉伯半岛电视台此前报道称，卡塔尔方面表示以色列同意停火提议，随后该报道被删除，更新为称哈马斯以积极的态度接收了与以色列的停火提议。哈马斯表示仍在研究中，以色列暂未回应。受此消息影响，国际油价遭遇重挫。胡塞武装称在红海袭击了英国商船，本周已对以色列及美英关联船只发动10次军事袭击，以色列Umm al-Rashrash和其他港口的商业运输已经变得很弱，很少有运输。美联储释放鹰派信号，市场预期最早降息时间将推迟至5月。上周美国EIA原油库存意外增加123.4万桶。短期地缘因素仍主导油市，预计短期油价区间震荡，布油关注75附近支撑。
策略建议：
布油关注75附近支撑
PX/PTA
市场热点及投资逻辑：
本周PTA负荷小幅提升2个百分点，至82%。聚酯装置检修继续推进，本周聚酯负荷下降1.1个百分点，至83.5%。逸盛宁波200万吨装置计划3月初停车改造，逸盛大连375万吨计划2月底检修一个月。预估3月PTA平均负荷可能降至80%，PTA累库幅度有所收窄。台化宁波和仪征化纤PTA新装置计划3月投产。江浙终端基本全面放假，江浙加弹综合开工下降至11%，江浙织机综合开工下降至5%，江浙印染基本全线放假。年后重启时间预期正常，较早在正月初八至十二，正常在正月十五之后。国际油价调整，预计短期PX和PTA价格震荡偏弱，PTA加工差参考200-500区间操作。
策略建议：
PTA加工差参考200-500区间操作
生猪
市场热点及投资逻辑：
行情：2月1日，生猪期货主力合约LH2403合约收盘13915元/吨，日环比持平。现货端：全国生猪出栏均价15.93元/公斤，日环比下降0.24元/公斤，同比上涨14.52%。基差（河南）：2月1日，3475元/吨。
基本面：供给方面，养殖端盼涨情绪高涨，叠加冀鲁豫等华东、华中省份受前期猪病影响，猪源供给减量，恰逢南方雨雪天气多发，生猪调运多有受阻。需求方面，春节备货正值高峰，加之全国天气大范围降温，刺激猪肉需求回升，需求端存在明显增量，钢联统计，2月1日，屠宰量208725头，日环比增加7821头，屠宰开工率为46.96%，日环比上升0.78个百分点，行情支撑作用明显。
结论：综合来看，短期市场处于春节前供需两旺状态，行业盼涨情绪高涨，春节备货需求加速释放，叠加低温雨雪天气刺激消费，需求有明显增量，猪肉现货价格快速拉涨，但期货盘面上涨受限，节后仍面临供强需弱格局，短期建议观望为主，激进投资者可逢高空。
策略建议：
观望
玉米
市场热点及投资逻辑：
行情：2月1日，玉米期货主力合约C2405高开震荡，收盘2390元/吨，日涨幅0.76%。现货端：全国玉米均价止跌反弹，2363元/吨，日环比上涨4元/吨，同比下跌18.37%。基差：2月1日，-36元/吨。
基本面：截至2024年2月2日，全国售粮进度55%，东北地区售粮进度51%，华北地区售粮进度52%，售粮节奏偏慢。东北产区玉米报价小幅偏强，部分农户惜售，玉米上量有所减少，有节前订单的贸易主体小幅提价收购。部分深加工企业陆续停收，节前收购需求弱。华北地区逐渐迎来降雪天气，物流短期受阻，价格震荡为主，基层购销平稳，深加工企业到货量尚可。销区玉米受期货上涨、产区上量减少影响，贸易商挺价心态较强，价格上涨，但实际成交情况一般。
结论：综合来看，春节临近，售粮节奏整体放缓，产区看涨气氛渐起，贸易商建库意向逐渐增强。下游企业节前采购基本结束，购销趋淡，价格提振作用有限。预计盘面短期仍维持低位震荡，谨慎追多。关注农户售粮节奏和各地政策粮收储力度。
策略建议：
低位震荡
今日晨讯
宏观&金融
1、中共中央政治局就扎实推进高质量发展进行第十一次集体学习，要求加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。要围绕发展新质生产力布局产业链，提升产业链供应链韧性和安全水平，保证产业体系自主可控、安全可靠。要围绕推进新型工业化和加快建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国和农业强国等战略任务，科学布局科技创新、产业创新。要大力发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。
2、2023年我国一般公共预算收入突破21万亿元，增长6.4%；一般公共预算支出达到27.46万亿元，增长5.4%。主要税收收入项目方面，国内增值税69332亿元，增长42.3%；证券交易印花税1801亿元，下降34.7%。
3、2023年我国对外非金融类直接投资1301亿美元，同比增长11.4%；对外承包工程新签合同额2645.1亿美元，增长4.5%；派出各类劳务人员34.7万人，增长34%。商务部要求，2024年推动对外投资创新发展，引导产业合理有序跨境布局。
4、央行1月对金融机构开展中期借贷便利操作共9950亿元，期限1年，利率为2.50%，期末中期借贷便利余额为72910亿元。央行同时对金融机构开展常备借贷便利操作共28.12亿元，期末常备借贷便利余额为27亿元。
5、央行周四开展430亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有4660亿元逆回购到期，因此实现净回笼4230亿元。
6、1月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.8，环比持平，连续三个月高于荣枯线。
有色金属
海德鲁将投资1.8亿欧元新建西班牙铝回收厂
为因应欧洲能源转型计划，铝生产商挪威海德鲁（Hydro）将投资1.8亿欧元在西班牙新建一座铝回收厂，该厂年产能将在12万吨。海德鲁位于西班牙东北部的Torija工厂计划于2026年投入运营，到时候1吨铝将仅排放4吨碳。该工厂将于2024年下半年开始建设。建成后，Torija工厂将回收在欧洲收集的多达7万吨废铝，用于该地区的电动汽车、可再生能源和建筑行业。Torija回收项目是海德鲁在西班牙的第二个项目。去年该公司在美国的Cassopolis工厂投产，预计年产再生铝12万吨。
中国有色金属工业协会建议铜冶炼企业减产
中国有色金属工业协会（CNIA）表示，由于原材料供应紧张，该协会已建议铜冶炼企业减产并推迟新项目。在巴拿马科布雷铜矿关闭后，中国面临铜精矿供应意外紧张的冲击。而此时中国冶炼厂正寻求扩大产量。中国有色金属工业协会副会长陈学森称，生产商应采取积极措施，提前检修或延长检修时间，削减产量，推迟新项目开工时间。在上周五举行的一次会议上，中国主要铜冶炼厂也提出减产建议，但没有达成具体计划。2023年中国精炼铜产量创下1299万吨的历史新高，2024年中国铜产量预计将会增长。陈学森副会长表示，鉴于冶炼行业产能过剩，生产商在扩产方面应极为谨慎。
IAI：2023年非洲原铝产量同比下降1.48%
国际铝业协会（IAI）数据显示，2023年12月份非洲原铝产量产量为13.3万吨，环比增加1000吨，同比去年同期的14万吨减少5.71%，12月份的日均产量为4300吨，略低于11月份，同比减少4.44%。2023年全年的原铝产量达到159.6万吨，同比去年同期的162万吨下降1.48%。2023年的年产量下降主要是由于2月份和4月份的产量极低，分别为12.3万吨和12.9万吨。第一季度产量为39.2万吨，二季度产量为39.7万吨，三季度产量为40.3万吨，四季度产量为40.4万吨。
7GW！又一钙钛矿/晶硅叠层光伏电池生产线项目签约
据SMM，1月30日（周二），深圳黑晶光电技术有限公司、中山市投资控股集团有限公司、中山火炬工业集团有限公司在广东省中山火炬开发区管委会举行了三方签约仪式，全国首条量产化钙钛矿/晶硅叠层光伏电池生产线项目落户中山火炬工业集团园区。
安徽光势能一期3.6GW异质结叠层电池及组件项目正式投产
据SMM，1月30日（周二），安徽光势能一期3.6GW异质结叠层电池及组件项目投产仪式在安徽省合肥市庐江县合庐产业新城圆满举行。据了解，2023年4月，安徽光势能与庐江县正式签约，将投资75亿元建设年产10.8GW异质结叠层电池及组件智能制造基地。
新能源
西格玛锂业宣布上调巴西EV电池金属矿藏预估规模
据SMM，1月31日（周三），加拿大锂矿上市公司西格玛锂业（Sigma Lithium Corp. ）宣布扩大其在巴西的电动汽车（EV）电池金属矿藏的预估规模，该公司称这将使其在未来进一步扩大生产水平。西格玛表示，该公司已将巴西米纳斯吉拉斯州Grota do Cirilo项目的矿产资源量预估值上调了27%。这家总部位于温哥华的公司表示，该项目目前将成为全球第四大在运的工业化前锂综合体，资源量达1.09亿吨。
雅化首批非洲锂精矿启运回国
据SMM，雅化集团在津巴布韦自有矿山Kamativi首批5000吨锂精矿将陆续运达国内。目前项目一期采选生产规模年处理矿石量30万吨。二期采选生产规模年处理矿石量200万吨已同步启动建设，预计将于今年6月建成。一二期投产达标后项目年产锂精矿将达35万吨。
能源化工
墨西哥国家石油公司（PEMEX）计划削减油气生产中的二氧化碳排放
墨西哥国家石油公司（PEMEX）计划到2027年将石油和天然气生产中的二氧化碳排放削减48%。墨西哥国家石油公司（PEMEX）计划到2027年将炼油过程中的二氧化碳排放削减36%。墨西哥国家石油公司计划到2027年将天然气加工过程中的二氧化碳排放削减58%。
花旗：地缘局势对油价的支持是暂时的
花旗研究分析师表示，支撑原油价格上涨的地缘政治紧张局势应该会让位于更为悲观的基本面前景。虽然乌克兰无人机袭击俄罗斯石油设施引发的地缘政治风险不断升温，以及美国对美军在约旦的袭击做出果断回应的前景，可能会暂时支撑油价，但仍预计中期石油市场基本面将变得宽松，给油价带来下行压力。沙特停止提高产能的决定可能表明欧佩克+已经认识到备用产能不断增加的问题，未来几年提高产量的空间有限。
美国天然气库存总量环比减少
EIA天然气报告：截至1月26日当周，美国天然气库存总量为26590亿立方英尺，较此前一周减少1970亿立方英尺，较去年同期增加540亿立方英尺，同比增幅2.1%，同时较5年均值高1300亿立方英尺，增幅5.1%。
农产品
黑龙江省猪粮比价稳步回升 连续三周脱离过度下跌预警区间
进入2024年1月中旬，黑龙江省生猪出场价格出现回升，从6元区间恢复至7元区间。按批发市场二等玉米平均价格计算，猪粮比价连续三周脱离国家发改委设定的过度下跌预警区间（猪粮比价低于6:1）。截止1月31日，猪粮比价为6.60:1，生猪出场价为7.19元（每500克），较近一个月低点上涨7.96%。
需求利润双向支撑，淀粉企业开机率高位运行
春节临近下游备货需求表现强劲，且企业生产利润良好，双向支撑之下，玉米淀粉行业开机率继续维持高位运行。据Mysteel农产品调查数据显示，1月25日-1月31日当周，全国淀粉企业开机率为74.11%，较上周持平，明显高于往年同期水平。玉米淀粉产量为37.49万吨，较上周产量持平。
财政部：中央财政将适当提高高标准农田建设的中央和省级投资补助水平
财政部国库司司长李先忠在发布会上表示，2024年，中央财政将适当提高高标准农田建设的中央和省级投资补助水平，持续支持种业振兴行动和农机装备补短板行动，以及农业社会化服务，探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，完善多元化的投入机制，同时强化对资金使用和政策落实的监督，更好保障国家粮食安全。
