宏观概览
全球金融市场收市点评：
周五（2月2日），美国三大股指全线收涨，非农数据公布后，互换市场显示对美联储3月降息的押注下降，美元指数大幅拉升，收涨0.88%，周度涨幅为0.48%，周线三连涨。国际金银下跌。LME金属均收跌，伦锌跌3.01%，伦锡跌1.17%，其他金属跌幅在1.00%以下。周度表现来看，伦锌、锡跌幅较大，跌幅分别为5.27%、4.14%。周五夜盘，美油、布油分别跌1.91%、1.31%，美油、布油均三连跌；周度表现来看，美油、布油分别跌7.18%、6.37%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指跌1.46%报2730.15点，两市合计成交8057亿元，北向资金净买入23.6亿元。环保、半导体、医药、汽车板块跌幅居前，石油、钢铁、电力、券商、酿酒等板块均走低，银行、保险板块较为坚挺，中特估、旅游股逆市活跃。盘中跌幅一度接近4%，救市资金进场守住2700。短期可能多权重股空中小盘的套利策略更好，单边不宜操作。
策略建议：
多IH、IF空IC、IM套利
贵金属
市场热点及投资逻辑：
周五（2月2日），美国三大股指全线收涨，国际金银下跌。美国1月季调后非农就业人口增35.3万人，预期增18万人，前值自增21.6万人修正至增33.3万人；失业率为3.7%，预期3.8%，前值3.7%；平均每小时工资同比升4.5%，预期升4.1%，前值升4.1%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值升0.4%；就业参与率为62.5%，预期62.6%，前值62.5%。美国1月密歇根大学消费者信心指数终值为79，预期78.9，前值78.8。美国1月一年期通胀率预期为2.9%，预期2.9%，前值2.9%。非农强于预期，金银大跌。此前已指出降息被高估，预防下跌，如今基本到位，但节前不宜操作。
策略建议：
观望
沪铜
市场热点及投资逻辑：
行情：上周，基于对美联储降息预期，前半周铜价一度走强，但随着美联储议息会议结束，鲍威尔表明对降息持开放态度，但考虑当前情况3月降息几乎不可能，加之国内逐渐进入春节休假状态，下游企业陆续放假，铜价快速回落，周度微跌0.35%，至夜盘收盘报于68730元/吨。LME铜先涨后跌，至收盘报于8464美元，周度跌幅0.76%。
库存：2月1日国内市场电解铜现货库10.20万吨，较25日增1.97万吨，较29日增0.79万吨，随着春节假期临近，铜开启连续累库，不过目前来看累库幅度并不高。
结论：宏观落地，铜价回归基本面，铜连续累库，铜价承压调整，关注6.83万的缺口回补。
策略建议：
看空回调
沪铝、氧化铝
市场热点及投资逻辑：
行情：上周，随着铝锭累库开启，铝价承压下行，重心下移，周度跌幅1.29%，至夜盘收盘报于18870元/吨。LME铝大幅反弹后重新回落，至收盘报于2236.5美元/吨，周跌幅0.95%。
上周，尽管氧化铝现货仍然坚挺，但随着边际条件改善明显，环境监控也逐渐收尾，氧化铝期货跌破3200元支撑，持续下探，周度跌幅3.21%，至收盘报于3148元/吨。
库存：2月1日，国内铝锭库存为44.9万吨，环比29日增加0.5万吨，铝需求下降，开启累库；国内铝棒库存14.95万吨，环比29日增加1.3万吨，下游需求放缓，铝棒快速累库。
结论：铝价回归基本面，近春节，下游企业将陆续放假，铝锭、铝棒累库，预计铝价有可能下探至18500元附近。现货价格强势，但国内生产供应有望逐渐回升，目前多家企业有复产计划，氧化铝跌破3200元支撑位，或仍会小幅下探。
策略建议：
铝，看空回调；
氧化铝，看空
沪镍、不锈钢
市场热点及投资逻辑：
行情：镍尝试向下试探，暂未能突破，夜盘后有所反弹，至收盘报于126850元。LME镍大跌后，小幅下探回升，收于下影线较长的阳线，至收盘报于美元/吨，
日盘不锈钢大跌下行，夜盘小幅回升，至收盘报于13735元/吨。
截止1月26日，不锈钢（200+300系）库存为68.59万吨，环比增加0.46万吨，增幅放缓，供需双弱。
总结：镍价大幅下跌对供给端有所影响，镍基本面边际有所改善，不过整体仍是供过于求，预计镍价维持弱势。不锈钢呈现供需双弱状态，逐渐回吐前期涨幅，预计回落至13500元企稳。
策略建议：
镍，中性偏空；
不锈钢，看空
工业硅
市场热点及投资逻辑：
上周五，SI2403合约收盘价为13225元/吨，跌幅0.46%。持仓量为59873手，较上一交易日大幅减仓4178手。
价差：35价差为-125元/吨（-20），基差：通氧553#基差为1775元/吨（-15），不通氧553#基差为1625元/吨（-15），421#基差为2225元/吨（-15）。
从基本面来看，上游供给，上周产量小幅增加，新疆地区硅厂缓慢开工，环保限产仍在继续；云南地区开工硅厂仍有订单，开工平稳；四川地区电价上涨，产量和开工率进一步收缩，整体来看供应缓慢恢复，但仍处于偏低的位置。库存方面，工厂库存累库2600吨，市场库存累库100吨。交割库库存累库，截至2月2日，交割仓库注册成功的仓单有45917手，按照5吨/手来计算，折合成实物有229585吨。仓单数量持续增加，但增速相比之前有所缓和。下游需求，多晶硅上周有新的订单签订，需求增加现货价格上升。产量增加，预期对工业硅需求增加；有机硅受终端需求偏弱影响，价格出现了松动；铝合金开工受节假日影响，工厂提前放假，对工业硅需求减少。综上所述，西北地区复产缓慢，西南地区仍有减产计划，产量小幅上升。工厂春节放假和极端天气下物流停止，下游企业放假，停止补货。市场成交量转淡，库存开始累库，硅价承压下行。考虑到下方有成本支撑，硅价下行空间有限。供需双弱，短期SI2403合约或将继续维持震荡走势，关注下方13000支撑位。仅供参考。
策略建议：
建议观望为主
碳酸锂
市场热点及投资逻辑：
昨日，LC2407合约盘面收盘价100150元/吨，涨幅0.86%。持仓量为135549手，较上一交易日大幅减仓9483手。
现货价格：电池级碳酸锂现货均96800元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价89700元/吨（0）。
基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-3350元/吨（-550），工业级碳酸锂99.2%基差为-10450元/吨（-550）。
价差：27价差为-4350元/吨（-750）。
从基本面看，成本端，近日全球最大锂矿山更改定价模式，澳矿成本支撑松动。国内云母矿、锂辉石和外购锂辉石精矿价格趋于稳定，锂价下行空间有限。供应端，锂盐厂减产不及市场预期，供应小幅减少。临近春节，物流能力将受到影响，供应预期收缩。需求端，正极材料排产缓慢，加上临近春节企业开始放假，采购意愿减弱，新单成交量匮乏。库存方面，库存量累库，下游节前采购意愿减弱，库存去库难压力大，碳酸锂价格承压下行。截至2月2日，交割仓库注册成功的仓单有15587手，按照1吨/手来计算，折合成实物有15587吨。整体来看，供需呈现双弱，库存量持续累库，基本面供过于求。短期LC2407合约在95000-110000区间震荡，建议观望为主。仅供参考。
策略建议：
建议观望为主
原油
市场热点及投资逻辑：
美国1月失业率录得3.7%，低于预期的3.8%；美国1月季调后非农就业人口录得35.3万人，远超预期的18万人。美国就业数据表现超预期，降低美联储近期降息的可能性，此外美联储释放鹰派信号，市场预期最早降息时间将推迟至5月，美元指数大幅走强，令油价承压。上周美国EIA原油库存意外增加123.4万桶，汽油库存增加115.7万桶，美国国内原油产量增加70万桶至1300万桶/日。2月欧佩克+会议维持石油产量政策不变，市场聚焦于减产协议能够延长至3月份之后。短期地缘因素仍主导油市，预计短期油价区间震荡，布油关注75附近支撑。
策略建议：
布油关注75附近支撑
PX/PTA
市场热点及投资逻辑：
上周亚洲和国内PX负荷均有所提升。美国汽油库存增加，美汽油裂解价差小幅走弱。PX仍处于累库状态。由于石脑油走弱，PXN价差扩大至363美元/吨。上周PTA负荷提升3个百分点，至82%。逸盛宁波200万吨装置计划3月初停车改造，逸盛大连375万吨计划2月底检修一个月。预估3月PTA平均负荷可能降至80%，PTA累库幅度或将有所收窄。聚酯装置检修继续推进，国内聚酯负荷下降1.8个百分点，至82.8%。预估2月聚酯月均负荷在84-85%。终端进入假期模式开工降至低位，短期上游开工仍偏高，产业链处于累库阶段。加之原油价格回调，短期PX和PTA价格震荡偏弱。PTA2-3月仍有检修计划，且聚酯开工降负不大，关注节后下游开工恢复进度。考虑到一季度PTA新装置有投产计划，PTA加工差仍有压缩空间。
策略建议：
PTA加工差仍有压缩空间
生猪
市场热点及投资逻辑：
行情：2024年第5周，生猪期货主力合约LH2403合约周内偏弱运行，截至周五收盘13585元/吨，周跌幅3.34%。现货端：全国生猪出栏周度均价15.59元/公斤，周环比上升1.12元/公斤，周环比涨幅7.74%，同比上涨12.68%。河南生猪出栏周度均价为16.69元/公斤，周环比上升1.67元/公斤。基差（河南）：2月2日，1475元/吨。
基本面：供给方面，春节前出栏窗口有限，养殖端出猪意愿强烈，除华东、华中部分地区前期受疫病影响，叠加雨雪天气物流受阻，供应短时偏紧外，其余地区供应仍显宽松。加之冻品库存仍处高位，供应端持续施压。需求方面，春节集中备货，且全国多地雨雪天气，终端需求回暖，增量明显。钢联统计，2024年第5周，屠宰量985959头，周环比增加179808头，屠宰开工率为44.03%，周环比上升5.06个百分点。下周预计市场交易逐渐趋于平淡，备货需求有所减弱。
结论：综合来看，短期市场虽处于供需两旺状态，但现货价格前期涨幅较大且备货高峰已过，需求渐渐匹配不足，猪价上涨难以延续，已见顶回落。供应端持续施压，预计盘面易跌难涨，建议谨慎对待，观望为主。
策略建议：
观望
玉米
市场热点及投资逻辑：
行情：2024年第5周，玉米期货主力合约C2405偏强运行，周五收盘2405元/吨，周涨幅1.99%。现货端：全国玉米周度均价为2362元/吨，周环比下降3元/吨，同比下跌18.19%。基差：2月2日，-39元/吨。
基本面：截至2024年2月2日，全国售粮进度55%，东北地区售粮进度51%，华北地区售粮进度52%，售粮节奏偏慢。东北产区玉米价格止跌，关于增储数量、库点及价格等消息较多，基层余粮减少，提振市场看涨预期，入市收储烘干塔增加，支撑玉米市场价格。部分农户惜售，玉米供应收紧，有节前订单的贸易主体小幅提价收购。深加工、饲料企业陆续停收，节前收购需求弱。华北地区逐渐迎来降雪天气，物流短期受阻，价格震荡为主，基层购销平稳，深加工企业到货量尚可。销区玉米市场价格震荡偏强。受产区成本及期货持续上涨提振，贸易商报价不断上调，但临近春节，下游饲料企业备货基本结束，继续采购意愿不强，执行前期订单为主。贸易商多高报低走，港口仅少量成交。
结论：综合来看，春节临近，售粮节奏整体放缓，产区看涨气氛渐起。下游企业节前采购基本结束，购销趋淡，价格提振作用有限。预计盘面短期仍维持低位震荡，谨慎追多。关注农户售粮节奏和各地政策粮收储力度。
策略建议：
观望
今日晨讯
宏观&金融
1、国务院领导人同外国专家举行新春座谈会。他强调，中国的发展是开放的发展，我们敞开怀抱欢迎世界各地英才。中国政府将持续优化相关政策，进一步便利人员往来，加强知识产权等权益保护，为各国人才来华工作生活营造更好环境。
2、央行2月4日开展430亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。当日无逆回购到期，因此单日净投放430亿元。
3、中国金融时报发文指出，无论是从物价表现、还是从货币供应、经济增长来看，中国经济都不符合通缩的特征。宏观政策要精准施策、综合施策，强化跨周期和逆周期调节，为经济增长和物价稳定营造良好的政策环境，提振市场信心和发展预期，推动经济运行持续好转。
4、工信部副部长辛国斌主持召开部分省份工业经济运行座谈会。会议指出，要多措并举支持企业稳产稳岗，确保一季度工业经济开好局、起好步。要全力扩大市场需求，促进节假日热点消费，培育新的消费增长点，推动重大项目及早投产达效，支持企业开拓国际市场。
有色金属
墨西哥的Buenavista锌项目将于今年一季度开始运营
矿业和运输企业集团墨西哥集团(Grupo Mexico)周五报告称，其位于墨西哥索诺拉州的Buenavista锌项目将于2024年第一季度开始运营，并补充说，该矿今年将生产约5.4万吨锌和1.1万吨铜。矿业部门财务主管Leonardo Contreras表示："一旦我们完成全面增产，产能将增加一倍；去年的启动推迟了，部分原因是墨西哥北部降雨不足。”由亿万富German Larrea控制的Grupo Mexico在墨西哥国内以及美国、秘鲁和西班牙经营着大型铜矿和其他基本金属矿。
力拓：北美铝需求强劲 将向再生铝市场扩张
力拓(Rio Tinto)负责大西洋金属销售和交易的总经理Matt Schicke表示，北美铝市场未来表现强劲，虽原铝需求前景乐观，再生铝需求超出预期。对于北美最大的原铝生产商力拓来说，这意味着要向再生铝市场扩张，以满足客户对再生铝日益增长的需求。2023年12月，该公司以7亿美元收购了Giampaolo Group旗下Matalco业务50%的股份。在需求前景强劲的情况下，力拓也在原铝生产方面投资。2023年6月，该公司宣布投资11亿美元，扩大其在魁北克的低碳铝冶炼厂，通过增加96个AP60电解槽，增加16万吨/年的原铝产能。。
春节后云南或将择机放松能效管理？
近日，云南省某铝企对外表示：云南省相关部门开始与企业沟通和协调，春节后根据云南省电力供需状态，可能择机逐步放开能效管理，提升行业用电负荷。从阿拉丁近期调研了解情况看，鉴于当前氧化铝现货偏紧的情况，云南部分电解铝厂已经开始为可能的提前复产洽谈氧化铝补货合作意向，且从市场反馈情况看，当地电解铝企业存在增加厂库氧化铝的情况。鉴于枯水季云南省电力供需平衡的动态相对性，春节后的政策松动注定也只能是：择机、逐步，或者说小节奏、阶段性的分批次；且从区域内部分铝企反馈情况看，也有可能存在政策的相对倾斜性。
162GW光伏电站EPC项目
据北极星最新获悉，2023年，光伏装机量迎来爆发式增长。2023年，光伏新增装机216.88GW，同比增长148.19%，接近2019~2022年4年新增装机总和。光伏行业高速发展之下，光伏电站EPC招投标项目大量上马。据北极星不完全统计，2023年各地公开的光伏项目EPC招标项目2900余个，合计规模约189.4GW，较去年同期大幅增加45.7%。截至目前，已有161.52GW定标,项目覆盖了全国大部分省份。
通威获海外300MW组件供货订单！
据SMM，近日，在通威G12R新品欧洲首站发布会期间，通威与欧洲光伏、储能、充电站和热泵系统分销商德国Memodo集团（以下简称“Memodo”）正式签署了300MW的组件供货协议。Memodo首席执行官Tobias Wenleder、通威股份光伏商务部组件营销副总经理李岩作为双方代表签署供货协议。
光伏98%！2023年全国新能源并网消纳情况发布
据SMM，2月2日（上周五），全国新能源消纳监测预警中心发布2023年全国新能源并网消纳情况。1-12月，光伏发电利用率为98%、风电利用率为97.3%。根据2022年全国新能源并网消纳情况对比来看，2022年1-12月光伏利用率为98.3%，风电为96.8%。
新能源
格林美：公司回收再造的碳酸锂为电池级碳酸锂，碳酸锂的纯度超过99.6%，杂质含量低于行标电碳
据SMM，公司回收再造的碳酸锂为电池级碳酸锂，碳酸锂的纯度超过99.6%，杂质含量低于行标电碳。公司碳酸锂回收成本目前具有一定经济性，存在利润空间，且通过定向循环模式，降低碳酸锂价格波动对利润的影响。目前公司碳酸锂回收产能扩容达到10,000吨/年，锂回收率超过 95%，正在向97%的超高水平进击。
中共中央、国务院：推动农村分布式新能源发展 加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设
据SMM，中共中央、国务院发布关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见。意见中提到：推动农村分布式新能源发展，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。
开展电池回收梯次利用 加快建设“电动贵州”
据SMM，日前，贵州省第十四届人民代表大会第二次会议在贵阳举行。在2024年的重点工作任务中，《政府工作报告》提出，推动“动力电池+储能电池”双赛道发展，大力发展电池回收梯次利用产业，加快形成完整产业链。近年来，贵州省依托资源优势和产业优势，大力发展锂电池相关产业，打造“电动贵州”。在原矿开采—电池材料生产—电池生产—电池应用——电池回收的完整产业链上，电池回收是关键一环，也是贵州的薄弱环节。
能源化工
俄罗斯2月海运柴油出口料小幅下滑
由于炼油厂开工率下降，俄罗斯计划本月将其主要西方港口的柴油日出口量保持在1月份的水平。根据相关行业数据，俄罗斯在黑海和波罗的海的三个主要港口的柴油装载量，将在2月份降至293万吨。根据情报公司Kpler的数据计算，这相当于每天约75.4万桶原油，比俄罗斯1月份实际出口的原油减少了0.9%。在俄罗斯柴油出口小幅下降之际，欧洲的供应也出现了中断，因为胡塞武装的袭击切断了从波斯湾和印度经红海向西的燃油运输。
印度将原油暴利税上调至每吨3200卢比
一份政府通告显示，印度将当地生产的原油的特别额外消费税从每吨1700卢比提高到每吨3200卢比(39美元)。而出口航空涡轮燃料、柴油和汽油的额外消费税将继续为零。
欧佩克会上避开讨论政策调整 石油市场仍然脆弱
欧佩克表示，本季度将坚持减产计划，因该组织寻求避免石油过剩并提振价格。与会代表称，在周四的会议上，由沙特领导的一个主要成员小组建议不改变政策。初步出口数据显示，欧佩克新一轮减产行动缓慢，石油市场依然脆弱。尽管中东冲突四起，红海航运受到攻击，但布伦特原油期货今年涨幅有限，维持在每桶80美元上方。沙特能源大臣表示，如果需要，目前的欧佩克+减产绝对可以延长到第一季度之后。这一决定通常需要在3月初做出。
农产品
中共中央、国务院：优化生猪产能调控机制
《中共中央 国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》提出，加强“菜篮子”产品应急保供基地建设，优化生猪产能调控机制，稳定牛羊肉基础生产能力。完善液态奶标准，规范复原乳标识，促进鲜奶消费。支持深远海养殖，开发森林食品。树立大农业观、大食物观，多渠道拓展食物来源，探索构建大食物监测统计体系。（央视新闻）
新希望：2024年原料价格预计会进一步下降，对降低养殖成本肯定是利好
新希望近期投资者关系活动记录表显示，2023年饲料成本Q4比Q1降了1元/kg左右，饲料原料下降的影响是0.15元/kg左右，核心还是育肥成活率等生产指标大幅度提升，其次是营养模式的变化以及相应费用的控制带来的。2024年原料价格预计会进一步下降，对降低养殖成本肯定是利好，但更重要的还是做好生产管理，包括种猪端的生产力，育肥端的成活率和正品率。2023年12月底能繁在80万头左右，后备接近50万头。
外购仔猪养殖利润扭亏为盈！结束了近一年以来的亏损态势
据Wind数据显示，截至2月2日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损31.24元/头，1月26日为亏损205.20元/头；外购仔猪养殖利润为盈利103.23元/头，1月26日为亏损100.89元/头，扭转了自2022年12月以来持续亏损的态势。
