宏观概览
全球金融市场收市点评：
周四（2月22日），美国三大股指全线收涨，美元指数延续前三个交易日的跌势，隔夜美元指数继续下跌0.05%，报103.94，值得注意的是，美元指数盘中一度大幅下行，跌至2月2日以来的最低103.43 。国际金银震荡。外盘金属，隔夜LME金属普涨，伦镍涨2.78%。伦铜涨0.77%，伦铝跌0.83%，伦铅涨0.67%。伦锡跌0.19%，伦锌涨0.53%。隔夜两油期货均继续上涨，截至6:54分，美油涨0.55%，布油涨0.43%。中东紧张局势仍继续支撑油价，但美国原油库存大幅增加限制了涨幅。由于炼厂检修和停工导致美国石油库存增加，使得原油涨势受限。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨1.27%报2988.36点，两市合计成交8224亿元，北向资金净买入36.9亿元。两市近4600股飘红，煤炭、石油、传媒板块涨幅居前，半导体、旅游、汽车、医药、券商等板块上扬；国资云、算力、云计算概念等活跃。延续涨势，短期维持看多。
策略建议：
多单继续持有
贵金属
市场热点及投资逻辑：
周四（2月22日），美国三大股指全线收涨，国际金银震荡。美国上周初请失业金人数为20.1万人，预期21.8万人，前值自21.2万人修正至21.3万人；四周均值21.525万人，前值自21.85万人修正至21.875万人；至2月10日当周续请失业金人数186.2万人，预期188.5万人，前值自189.5万人修正至188.9万人。美联储理事杰斐逊表示，今年晚些时候降息可能是可能适当的。过度宽松政策可能导致进展停滞、逆转。随着劳动力市场的降温，预计核心服务通胀将继续趋缓。美联储哈克表示，最近的CPI数据显示通胀降低进展不均；通胀下行趋势加剧，美联储即将达到2%的目标；美国GDP持续强劲；不要预计降息“立即和马上”进行；美联储目前可以按兵不动，暂无降息的急迫性；五月可能会降息，不会排除这一可能性；但五月降息不是本人当前的预期。美联储继续释放不会过早降息的信息，贵金属可能还有回调空间。
策略建议：
观望
沪铜
市场热点及投资逻辑：
行情：昨日，铜价基本处于6.9万上方震荡，至夜盘更小幅上行，收盘报于69410元/吨。LME铜在美元承压下维持强势，夜间走强，上涨至8600美元上方，收盘报于美8608元/吨。
库存：2月22日国内市场电解铜现货库27.14万吨，较8日增11.19万吨，较19日增0.56万吨，节后第一周，铜延续累库，不过累库幅度明显减少。
结论：TC大幅走低将影响铜供应，随着春节结束，企业陆续进入复工状态，新公布铜库存累库放缓，市场对旺季生产信心尚可，对铜价有所支撑，高位暂看至7万附近。
策略建议：
中性偏强
沪铝、氧化铝
市场热点及投资逻辑：
行情：铝，早盘延续回落，夜盘也维持弱势，基本回吐前期涨幅，至收盘报于18740元/吨。LME铝价也呈现明显下跌，至收盘报于2201美元/吨。
氧化铝，维持强势，始终处于3200元上方运行，夜盘甚至继续走强，至收盘报于3262元/吨
库存：2月22日，国内铝锭库存为72.2万吨，环比18日增加8万吨，累库力度仍较大，下游复工较慢；国内铝棒库存29.25万吨，较节前增加2.15万吨，目前累库程度已高于去年。
结论：铝虽边际供应新增量产能有限，但若云南限电解除会带来120万吨电解铝产能的释放，而当前铝库存累库不低，铝供应相对充足，需求上，春节期间房地产依然不佳，短期难拉动，据悉产业表现分化，铝棒加工企业复工情况一般，市场信心不足。氧化铝现货坚挺，多原因致使货物运输和企业复产仍需时间，而若云南限电解除，电解铝产能再度释放，将进一步利好氧化铝。
策略建议：
铝，中性；
氧化铝，中性偏强
沪镍、不锈钢
市场热点及投资逻辑：
行情：镍，迎来大幅反弹，夜盘也维持强势，至收盘报于134000元/吨。LME镍迎来大涨，回升至1.7万上方，至收盘报于17400美元/吨。
不锈钢，受镍上涨提振，不锈钢价格继续小幅走高，夜盘高开后震荡运行，至收盘报于13940元/吨。
总结：镍价大幅下跌后，供应状况呈现边际改善，但主要以海外为主，印尼总统竞选尘埃落定，对印尼镍生产冲击相较于其他竞选者要小，不过也导致了，印尼RKAB审批进度缓慢，目前仅23家镍矿点通过审批，镍矿到货不畅。而国内供应变动不大，春节期间减产仅是季节性影响，短期来看镍价或有反弹表现，叠加市场对旺季需求乐观，反弹高点或在13-13.5万之间，但预计供需边际改善有限难支撑镍价进一步上涨。
策略建议：
镍，中性；
不锈钢，中性
沪锡
市场热点及投资逻辑：
昨夜沪锡下跌0.78%，站上5日均线。
美债收益率连升两日，两年期收益率创去年12月美联储会议以来新高，有色金属普跌。1月国内精炼锡产量基本符合上月预期，整体产量持稳。2月产量预计小幅下降。进口窗口关闭，料1月进口收窄。缅甸修改出口锡精矿实物出口税，料将进一步提升锡精矿成本。
总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，观察一季度缅甸矿的复产情况，需求端中性偏弱，库存累计超预期，基本面相对偏弱。技术上中性，观望为宜。
策略建议：
观望
沪锌
市场热点及投资逻辑：
夜盘收盘沪锌下跌0.12%，跌破前低。
美债收益率连升两日，两年期收益率创去年12月美联储会议以来新高，有色金属普跌。1月产量环比下降，主要是因为检修和春节放假因素所致。
总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，观察一季度冶炼厂的检修减产情况，需求端中性偏弱，库存走高，基本面相对偏弱；目前价格基本接近成本端，下行空间不多。螺纹钢暴跌带动锌价跌破技术支撑，不建议追空，等待企稳或者反弹，再作进一步打算。
策略建议：
观望
沪铅
市场热点及投资逻辑：
昨夜沪铅下跌0.28%，空头排列。
美债收益率连升两日，两年期收益率创去年12月美联储会议以来新高，有色金属普跌。
结论：宏观偏弱，供需双弱，库存中性偏低。技术上中性偏弱，因此继续持空。
策略建议：
观望
工业硅
市场热点及投资逻辑：
昨日，SI2404合约收盘价为13360元/吨，跌幅0.07%。持仓量为80425手，较上一交易日大幅加仓5419手。
价差：47价差为-150元/吨（-10），基差：通氧553#基差为1590元/吨（-15），不通氧553#基差为1290元/吨（-65），421#基差为1990元/吨（35）。
从基本面来看，上游供给，新疆地区遭受寒潮，降雪使运输更加困难，增加运输成本。部分煤矿同样遭受气候影响，短时间内难以恢复生产，成本增加支撑硅价。库存方面，工厂库存累库，市场库存没有变化。交割库库存稳步增加，仓单压力较大。截至2月22日，交割仓库注册成功的仓单有48189手，按照5吨/手来计算，折合成实物有240945吨。下游需求，多晶硅新增产能落地，预期对工业硅需求增加；有机硅节后大厂放出涨价消息，亏损修复后开工意愿增加，预期支撑工业硅需求。铝合金企业逐渐开始复工复产。综上所述，春节过后，新疆开始计划复工，西南地区受枯水期的影响供应将会呈现北强南弱的局面。下游春节前备货比较充足，节后需求冷淡，现货价格出现松动，市场成交重心下移。但考虑到下方有成本支撑，下跌空间有限。需注意下游需求增加可能带来价格反弹。在供应宽松的格局下，短期SI2404合约低位震荡，建议观望为主，仅供参考。
策略建议：
建议观望为主，谨慎操作
碳酸锂
市场热点及投资逻辑：
昨日，LC2407合约收盘价97650元/吨，涨幅0.10%。持仓量为166013手，较上一交易日加仓370手。
现货价格：电池级碳酸锂现货均93800元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价89700元/吨（-1000）。
基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-3850元/吨（-750），工业级碳酸锂99.2%基差为-7950元/吨（-750）。
价差：37价差为-2650元/吨（550）。
从基本面看，成本端：全球最大锂矿山更改定价模式，成本支撑松动，外购锂矿企业仍处于成本倒挂的困境。供应端，上周产量受春节影响减少，开工处于低位。据SMM调研，本周由于部分锂盐企业依然处于停产或恢复生产初期，并无货源供给市场。需求端，下游受终端需求偏弱的影响，排产缓慢，加上节前已经备货，节后对碳酸锂需求有限。库存端：库存持续累库，锂价上方压力明显。截至2月22日，交割仓库注册成功的仓单有16151手，按照1吨/手来计算，折合成实物有16151吨。综上，上游正处于复产初期，供应尚未恢复，支撑价格。下游节后需求不及市场预期，碳酸锂库存积累。整体仍然呈现供应过剩的格局，下游多以长协订单为主，市场新单成交量匮乏，现货价格受近期盘面下跌和下游节后补货意愿不强的影响出现松动。近期受消息面的影响推动价格反弹，但供应过剩的压力使得碳酸锂价格上升空间有限。若下游需求出现利好消息，可能会支撑价格进一步上涨。短期LC2407合约震荡运行为主，建议观望为主。仅供参考。
策略建议：
建议观望为主，谨慎操作
原油
市场热点及投资逻辑：
中东地缘局势紧张对油价形成支撑。胡塞武装将升级经行红海和其他水域船只的袭击，美军称过去48-72小时的袭击有所加强。但美国就业数据强劲引发降息预期延后，加之美国原油库存增加抑制油价涨幅。2月17日当周，美国初请失业金人数录得20.1万人，为逾一个月以来新低。美联储官员担忧过度宽松的政策可能导致抗通胀逆转或停滞；最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性。2月16日当周，美国EIA原油库存增加351.4万桶，前值增加1201.8万桶，预期增加387.9万桶；汽油库存-29.4万桶，前值-365.8万桶，预期-211.3万桶；精炼油库存-400.9万桶，前值-191.5万桶，预期-173.9万桶；库欣原油库存增加74.1万桶。2月16日当周，美国EIA精炼厂设备利用率持稳在80.6%，预期81.5%。美国国内原油产量维持在1330万桶/日不变。预计短期油价区间震荡，布油参考区间75-85。
策略建议：
布油参考区间75-85
PX/PTA
市场热点及投资逻辑：
目前终端织造逐步恢复中，江浙加弹综合开工回升至31%，江浙织机综合开工回升至34%，江浙印染综合开工回升至29%。预计正月十五后开机将进一步提升。本周PTA负荷在82%，环比小幅提升0.3个百分点。聚酯负荷在83.2%，环比提升3.1个百分点。预估2月底聚酯负荷将恢复至89%附近，预估2月聚酯月均负荷在84-85%。考虑到今年春节时间较迟，部分初夏订单提前至年前下达，加之海外斋月提前促使部分外销订单提前下单，或导致终端需求被前置，持续关注年后聚酯和终端工厂的开启进度。聚酯产业链仍处于累库状态。逸盛大连375万吨PTA装置计划2月底检修一个月，预估3月PTA平均负荷可能降至80%偏上，PTA累库幅度或将有所收窄。但台化宁波和仪征化纤PTA新装置计划3月底投产，未来PTA现货加工差仍将承压。
策略建议：
偏强震荡
生猪
市场热点及投资逻辑：
行情：2月22日，生猪期货主力合约LH2405低位反弹，收盘14660元/吨，日涨幅2.12%。现货端：全国生猪出栏均价13.52元/公斤，日环比下降0.19元/公斤，同比下跌13.67%。河南生猪出栏周度均价为13.9元/公斤，日环比下降0.14元/公斤。基差（河南）：-760元/吨。
基本面：供给方面，规模场月度计划完成情况相对一般，下旬出栏压力仍大，但养殖场再跌意愿不强，部分低价省份二育蠢蠢欲动。需求方面，节后需求惯性回落，多消耗节日库存为主，终端市场走货情况不佳，屠企宰量、开工较正常情况下偏低，市场供强需弱态势明显。
结论：盘面易跌难涨，建议谨慎对待，观望为主。
策略建议：
观望
玉米
市场热点及投资逻辑：
行情：2月22日，玉米期货主力合约C2405收盘2464元/吨，日涨幅1.86%。现货端：全国玉米均价为2378元/吨，日环比上涨7元/吨，同比下跌17.23%。基差：-86元/吨。
基本面：截至2024年2月23日，全国售粮进度58%，东北地区售粮进度55%，华北地区售粮进度54%，售粮节奏偏慢。东北、华北市场受降温天气影响，地趴粮保管条件转好，农户售粮意向下降，基层购销活跃度一般，市场供应有所收紧，支撑玉米价格；销区玉米价格小幅上涨，下游饲料企业有少量补库意向。
结论：预计盘面短期维持震荡，谨慎追多。关注农户售粮节奏和各地政策粮收储力度。
策略建议：
观望
今日晨讯
宏观&金融
1、央行昨日开展580亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日2550亿元逆回购到期，因此单日净回笼1970亿元。
2、2024年全国消费促进月启动，将聚焦“国货潮品”主题，推出喜闹元宵、春分小食、绿色消费、智能家居、春游踏青等消费场景。商务部新闻发言人何亚东表示，在新春消费旺季和各项政策措施带动下，预计一季度消费市场将呈现平稳增长态势。
3、中国香港1月综合CPI同比升1.7%，预期升2.2%，前值升2.4%；未季调CPI环比降0.10%，前值升0.1%。
有色金属
格林美：印尼镍资源项目基础工程已全部完成
格林美披露印尼镍资源项目建设进展情况。2024年1月，公司印尼镍资源项目实现产出3400吨金属镍的MHP。目前，公司在建的印尼镍资源项目基础工程已经全部完成，关键主体设备已经到场，具备冲刺安装的条件，将于2024年6月开始三个模块（每个模块2.1万吨金属镍/年）在年内分批竣工投产，并全部释放产能，另外公司与印尼MDK公司合资（MDK控股）的3万吨金属镍/年产能将在2024年9月竣工运行。2月21日，公司印尼镍资源项目建设百日冲刺誓师大会在湖北荆门园区与印尼青美邦园区同步举行，公司印尼镍资源项目的建设正式进入百日冲刺阶段。
明年四川废铅蓄电池规范收集率达70％
四川省生态环境厅印发的《四川省危险废物监管和利用处置能力建设方案》明确，到2025年，危险废物收集、转运、利用处置和应急能力得到充分保障，危险废物规范化环境管理水平持续提升。具体来说，到2025年，危险废物收集、转运、利用处置和应急能力得到充分保障，危险废物规范化环境管理水平持续提升，川渝危险废物“点对点”综合利用取得进展，医疗废物协同应急处置体系进一步健全，生活垃圾焚烧飞灰综合利用取得突破，中小微企业危险废物集中收集能力不低于15万吨/年，废铅蓄电池规范收集率达到70%。
淡水河谷表示其Sossego铜矿运营许可证已被暂停
巴西矿业巨头淡水河谷(Vale)周三表示，已收到帕拉州环境部长Para的一封信，通知其Sossego铜矿的运营许可证已被暂停。该公司在一份文件中表示，正在评估必要措施，以重新确立该矿运营许可证的完全有效性。淡水河谷没有在文件中详细说明暂停的原因，但表示其遵守对其活动的条件和社会环境控制。2023年淡水河谷Sossego铜矿的产量为6.68万吨铜，按产量计算，Sossego是其第二大铜矿，仅次于同样位于帕拉州的Salobo。
美国大型冶炼厂关停影响消退 美国铝价保持震
继1月份环比下跌4.7%之后，铝价在2月上半月又下跌了1.9%。不过，铝价仍在长期震荡区间内交易。密苏里州New Madrid冶炼厂关闭后，美国将失去近三分之一的原铝冶炼能力，这一消息被炒得沸沸扬扬。该冶炼厂是美国第二大铝冶炼厂，约占美国国内原铝产量的30%，年产能达26.3万吨。尽管该厂停产导致中西部升水在1月份的最后一周跃升了6%以上，但升水几乎也立即回落。尽管New Madrid仍处于关闭状态，但所有者Magnitude 7在一封信中表示，公司将继续寻求投资，以最终重启该冶炼厂。
新能源
宜春有渣产出的锂盐厂不准开工？核心信源：假消息
据财联社报道，今日资本市场网传“宜春地区渣台账总和跟实际有几百万吨对不上”、“所有有渣产出的锂盐厂不准开工”等消息，财联社记者从核心信源处核实，该消息为假消息。受此消息刺激，今日早盘碳酸锂期货主力合约一度触及涨停。
磷酸铁锂龙头布局电池回收
据SMM，近日，湖南裕能披露投资者关系活动记录表显示，公司生产经营情况正常，今年一月份保持了较高的开工率。公司已设立全资子公司湖南裕能循环科技有限公司开展电池回收业务，项目正在有序推进中。
天齐锂业更新澳大利亚格林布什锂辉石矿资源量和储量
据SMM，“锂电双雄”之一的天齐锂业近日发布公告称，公司收到控股子公司司Windfield Holdings Pty Ltd之全资子公司Talison Lithium Pty Ltd（简称“泰利森”）的通知，泰利森表示对其拥有的的澳大利亚格林布什锂辉石矿的资源量和储量估算进行了更新。据公告显示，截至2023年12月31日，格林布什锂辉石矿更新后的总矿产资源量增加至4.47亿吨，氧化锂平均品位为1.5%，折合碳酸锂当量约1600万吨；此次更新后的格林布什锂辉石矿的证实和概略矿石储量合计增加至1.79亿吨，氧化锂平均品位为1.9%，折合碳酸锂当量约850万吨。
能源化工
上周美国EIA原油库存环比增加
2月16日当周，美国EIA原油库存增加351.4万桶，前值增加1201.8万桶，预期增加387.9万桶；汽油库存-29.4万桶，前值-365.8万桶，预期-211.3万桶；精炼油库存-400.9万桶，前值-191.5万桶，预期-173.9万桶；库欣原油库存增加74.1万桶。2月16日当周，美国EIA精炼厂设备利用率持稳在80.6%，预期81.5%。美国国内原油产量维持在1330万桶/日不变。
上周美国天然气库存总量环比下降
EIA天然气报告：截至2月16日当周，美国天然气库存总量为24700亿立方英尺，较此前一周减少600亿立方英尺，较去年同期增加2650亿立方英尺，同比增幅12.0%，同时较5年均值高4510亿立方英尺，增幅22.3%。
花旗：美国天然气价格反弹幅度将受到限制
花旗：天然气价格上涨将增加强劲产量回归的可能性，从而提高预期储存水平，进而再次推动天然气价格下跌。我们继续相信美国天然气价格反弹的幅度将受到限制，料2024年第二季度和第三季度的价格平均约为2.1美元/百万英热。
农产品
阿根廷罗萨里奥谷物交易所：阿根廷2023/24年度大豆下调至4950万吨
阿根廷罗萨里奥谷物交易所将阿根廷2023/24年度大豆和玉米产量预估分别下修至4,950万吨和5,700万吨，因1月末和本月初出现热浪。该交易所此前计算大豆产量为5,200万吨，玉米产量为5,900万吨。
吉林省关于2024年玉米大豆生产者补贴的政策
为落实农业农村部和省委省政府扩种大豆的部署要求，2024年我省将统筹玉米大豆生产者补贴、耕地轮作项目等资金政策，加大大豆生产支持力度。原则上，东部和西部地区大豆生产者补贴亩均高于玉米生产者补贴280元左右，中部地区高400元左右。具体补贴标准由各市县根据本地实际合理确定并发布。
华北华南地区棕榈油价差不断扩大
据国家粮油信息中心，往常华北地区棕榈油价格通常较华南高80~150元/吨，因为进口棕榈油运至华北运费高于华南。春节以来，国内华北华南棕榈油价差持续扩大，2月21日，天津地区24度棕榈油报价7910元/吨，较广东地区的7650元/吨高260元/吨，华北棕榈油价格高企的原因在于华北地区棕榈油库存总量小、货权集中，并持续下降。
