宏观概览
全球金融市场收市点评：
周五（3月1日），美国三大股指集体收涨，周五夜盘，美元指数跌0.23%。美国商务部周四数据显示，1月份通胀率升幅与预期一致，缓解了市场对美国物价上涨加速的担忧，并提振了市场对美联储将于6月份开始降息的预期。国际金银价格上涨。LME金属涨跌互现，伦铅跌1.02%，伦锡、镍分别跌0.53%、0.79%；伦锌涨0.75%，伦铜、铝分别涨0.34%、0.36%。美油、布油分别涨1.98%、1.89%。其中，美油刷2023年11月7日以来新高至80.85美元/桶，布油刷以来新高至84.34美元/桶，因减产协议延长。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨0.39%报3027.02点，两市合计成交10553亿元，北向资金净卖出53.33亿元。传媒、半导体、煤炭、汽车、石油等板块走强，液冷服务器、高压快充、消费电子、算力、CPO概念等活跃；农业、食品饮料、银行、电力等板块走弱。短期可能面临止盈盘和回本卖出资金的压力，但深跌可能性不高。两会召开在即，两会行情或提前爆发，延续此前上涨行情。中线维持乐观。
策略建议：
多单持有
贵金属
市场热点及投资逻辑：
周五（3月1日），美国三大股指集体收涨，国际金银价格上涨。美国供应管理协会（ISM）周五公布的数据显示，美国2月份的ISM制造业指数较1月份触及的15个月高点回落1.3点至47.8点。该指数低于50这一荣枯分水岭，也低于绝大多数经济学家预期。美国2月密歇根大学消费者信心指数终值录得76.9，预期79.6，前值79.6。美联储博斯蒂克表示，美联储将利率维持在高位的时间长度将超出你们的预计。美联储威廉姆斯表示，确实预计将在今年晚些时候降低利率，不认为有降息的紧迫感；加息不是基本情况的一部分。美国银行业的风险可能再次推升贵金属价格。
策略建议：
多单进场
沪铜
市场热点及投资逻辑：
行情：上周，国内政策刺激延续，国外经济坚挺，铜价在6.9万附近窄幅盘整，周度跌幅0.65%，至夜盘收盘报于69060元/吨。LME铜总体窄幅震荡，尽管期间一度小幅下跌，但之后迅速反弹，收于下影线较长的阴线，至收盘报于8522美元，周度跌幅0.43%。
库存：2月29日国内市场电解铜现货库29.95万吨，较22日增2.81万吨，较26日增1.09万吨，市场复工仍未完全，铜库存仍然维持较高累库。
结论：在宏观刺激以及预期看多下，铜价表现强势，目前来看年后铜需求恢复较慢，铜库存维持累库，但TC大幅走低将导致供应下降确定走高，市场需求仍维持增长，高位至7万附近，不过进一步上涨风险将增大。
策略建议：
中性
沪铝、氧化铝
市场热点及投资逻辑：
行情：铝，铝偏强震荡，尽管涨幅不大，但多维持上涨走势，周度涨幅0.61%，至夜盘再重回1.9万上方，收盘报于19025元/吨。LME铝上涨明显，下跌企稳后，反弹上涨，至收盘报于2236美元/吨，周涨幅2.38%。
氧化铝，几内亚罢工落地，但对当地铝土矿供应影响非常小，氧化铝价格冲高后回落，一度跌破3200元，周度跌幅2.72%，至收盘报于3245元/吨。
库存：2月29日，国内铝锭库存为81.5万吨，环比26日增加4.4万吨，铝锭累库力度仍较大；国内铝棒库存28.6万吨，环比26日减少了0.75万吨，市场复工提升，铝棒消费转强。
结论：电解铝：市场复工持续回升，尽管铝锭还在累库，但铝棒开始出现去库，提振市场信心，不过需求表现仍需关注，同时若云南限电解除，当地还有120万吨电解铝产能待释放，铝价上方存压力，高位预计在2万附近。
氧化铝：市场现货运输逐渐正常化，但复产情况仍待定，氧化铝下方3100元为支撑位。
策略建议：
铝，中性；
氧化铝，中性
沪镍、不锈钢
市场热点及投资逻辑：
行情：镍，镍1.35万上方压力显现，不过在回调后仍延续上涨，但上涨幅度明显缩小，周涨幅1.07%，至夜盘收盘报于137460元/吨。LME镍震荡上行，不过周五一度大跌，但夜盘后收付跌势，至收盘报于17755美元/吨，周涨幅1.46%。
不锈钢，跟涨乏力，因基本面未有好转，不锈钢呈现回调，跌破1.4万，周度跌幅0.82%，至夜盘收盘报于至13945元/吨。
库存：截止2月23日，不锈钢（200+300系）库存为91.22万吨，环比增加1.9万吨，增幅有所放缓，不过因市场尚未完全复工，下游需求清淡，且根据过往表现，预计不锈钢仍会维持一段时间累库。
总结：镍，新能源的好转，使得电池级硫酸镍价格从节后呈现强势上涨，是拉动镍价走强的主要原因，在新能源企业启动旺季补库下，预计镍价会进入阶段性强势，上方看高至14万，不过随着镍矿供应缓解，镍累库进一步增加，镍价高位风险呈现，高位可少量试空。不锈钢，镍价拉动下上涨，但基本面不佳，预计库存继续累库，1.4万有所承压，下跌空间需关注镍价走弱。
策略建议：
镍，看多；
不锈钢，中性偏弱
沪锡
市场热点及投资逻辑：
昨夜沪锡上涨0.17%，均线附近震荡。
周五公布的美国经济数据疲软和美联储理事讲话令市场的货币宽松预期升温，市场风险偏好提振；两会召开在即，市场仍存希冀。有色金属普涨。
1月国内精炼锡产量基本符合上月预期，整体产量持稳。2月产量预计小幅下降。进口窗口关闭，料1月进口收窄。缅甸修改出口锡精矿实物出口税，料将进一步提升锡精矿成本。
总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，观察一季度缅甸矿的复产情况；光伏3月排产略有回升，库存高位回落，基本面略有好转。技术上中性，观望为宜。
策略建议：
观望
沪锌
市场热点及投资逻辑：
夜盘收盘沪锌下跌0.12%，低位震荡回升。
周五公布的美国经济数据疲软和美联储理事讲话令市场的货币宽松预期升温，市场风险偏好提振；两会召开在即，市场仍存希冀。有色金属普涨。
总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端（尽管加工费进一步下行利润成本倒挂，但冶炼厂实际动作还不多），观察3月份冶炼厂的检修减产情况，需求端中性偏弱（锌下游企业陆续开工，但整体来看，开工不及去年同期，并没有出现“开门红”得景象），库存走高，基本面相对偏弱；目前价格基本接近成本端，下行空间不多。上涨需要催发，例如需求启动或者冶炼厂减产，目前都还没观察到，观望。
策略建议：
观望
沪铅
市场热点及投资逻辑：
昨夜沪铅下跌0.38%，60日均线压制。
周五公布的美国经济数据疲软和美联储理事讲话令市场的货币宽松预期升温，市场风险偏好提振；两会召开在即，市场仍存希冀。有色金属普涨。
结论：供需双弱，库存偏高。技术上弱反弹遇前低压制， 两会期间静等政策发力，市场多观望为宜。
策略建议：
观望
工业硅
市场热点及投资逻辑：
上周五，SI2404合约在连续几日下跌后出现反弹，收盘价为13300元/吨，涨幅1.03%。持仓量为68926手，较上一交易日大幅减仓18087手。
价差：47价差为-215元/吨（55），基差：通氧553#基差为1450元/吨（-140），不通氧553#基差为1200元/吨（-140），421#基差为1950元/吨（-140）。
从基本面来看，上游供给，上周供应小幅增加，新疆地区之前受到生产限制的企业逐渐恢复生产，川滇地区受枯水期成本的影响复产进度较慢。但受到极端天气的影响，运输困难，库存出现累积。库存方面，工厂库存累库和市场库存累库均有累库。交割库库存稳步增加，仓单压力较大。截至3月1日，交割仓库注册成功的仓单有48250手，按照5吨/手来计算，折合成实物有241250吨。下游需求，多晶硅新增产能落地，预期对工业硅需求增加；有机硅上周大厂连续向上调价，或将刺激企业开工，支撑工业硅需求；铝合金企业逐渐开始复工复产。综上所述，上周新疆地区限产地区恢复生产为主，受现货价格不断下跌的影响，叠加枯水期生产利润不断收缩，西南地区复产意愿不强，整体呈现北强南弱的局面。下游需求开始逐渐恢复，但由于节前集中采购，节后采购有限。库存出现累库，采购方向上压价，现货价格震荡下行，市场成交重心下移。但受到成本支撑，持货商让利空间有限。需注意下游需求增加可能带来价格反弹。基本面供应过剩的格局尚未出现改善，短期SI2404合约或仍在13000-13800区间震荡，建议观望为主，在成本价附近可布多单，仅供参考。
策略建议：
建议观望为主，谨慎操作
碳酸锂
市场热点及投资逻辑：
上周五，LC2407合约延续涨势，收盘价119450元/吨，涨幅3.78%。持仓量为205233手，较上一交易日大幅加仓19348手。
现货价格：电池级碳酸锂现货均100800元/吨（1000），工业级碳酸锂现货均价96200元/吨（1000）。
基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-18650元/吨（750），工业级碳酸锂99.2%基差为-23250元/吨（750）。
价差：37价差为-3750元/吨（950）。
从基本面看，成本端：锂精矿和锂云母报价平稳，澳矿减产。供应端，上周产量增加，部分此前停产、检修的企业逐步复工复产。近期碳酸锂价格走高可能刺激盐厂生产积极性，但江西环保和大厂检修的消息让未来锂盐供应增加存在许多不确定性。需求端，下游受终端需求偏弱的影响，2月排产较少，加上大单节前已锁定，近期市场成交逐渐回暖，但仍旧处于偏弱。库存端：除交割库以外的库存均有累库，锂价上方仍有压力。截至3月1日，交割仓库注册成功的仓单有15520手，按照1吨/手来计算，折合成实物有15520吨。综上，上游正处于复产初期，供应尚未恢复，支撑价格。下游需求虽逐渐回暖，但仍旧偏弱，碳酸锂库存出现积累。整体仍然呈现供应过剩的格局，下游多以长协订单为主，散单成交意愿不强，现货价格受近期盘面上涨支撑上调价格。回收企业尚未复工，加上盐湖提锂运输面临困境，工业级碳酸锂货源有限，贸易商挺价情绪明显。近期市场持续受到消息面的影响，LC2407合约持续加仓，大量资金推动期货价格录得七连阳，市场情绪逐渐向好，但供应过剩的格局使得碳酸锂价格上涨空间有限。若下游需求出现利好消息，可能会支撑价格进一步上涨。短期LC2407合约震荡偏强。仅供参考。
策略建议：
短期LC2407合约震荡偏强，谨慎操作
原油
市场热点及投资逻辑：
欧佩克+宣布延长220万桶/日的自愿减产措施至二季度末。其中，沙特每日自愿减产规模为100万桶、俄罗斯47.1万桶、伊拉克22万桶、阿联酋16.3万桶、科威特13.5万桶、阿尔及利亚5.1万桶、阿曼4.2万桶，哈萨克斯坦8.2万桶。据测算，自2022年以来，欧佩克+承诺的减产总量约为586万桶/日，相当于全球日需求的5.7%。欧佩克延长减产预期升温及地缘政治风险加剧，国际油价震荡偏强。但非欧佩克国家石油供应的增加以及美联储加息预期推迟抑制油价上涨空间。预计短期油价偏强震荡，布油关注85-90附近压力。
策略建议：
布油关注85-90附近压力
PX/PTA
市场热点及投资逻辑：
亚洲和国内PX负荷稳中略升，PX仍处于累库状态。3-4月将迎来亚洲PX集中检修期，检修规模小于22和23年同期水平。美国汽油库存下降，美汽油裂解价差小幅走高，美亚芳烃套利窗口打开。预估4月底PX负荷降至70%附近，4-5月份或转为去库格局。逸盛大连375万吨和逸盛宁波200万吨装置检修计划或延迟，PTA负荷小幅提升。而聚酯负荷与此前预估的3月底提升至89%附近仍有差距，关注3月上旬聚酯负荷提升幅度。目前PTA仍处于累库状态，且此前预估的因部分装置检修引发的供需改善尚未兑现，加之主流供应商出货，现货基差偏弱。台化宁波和仪征化纤PTA新装置计划3月底投产，关注新装置进度。关注做空PTA加工差机会。
策略建议：
关注做空PTA加工差机会
生猪
市场热点及投资逻辑：
行情：2024年第9周，生猪期货主力合约LH2405合约，周内偏强震荡，截至周五收盘14745元/吨，周涨幅0.27%。现货端：全国生猪出栏周度均价13.84元/公斤，周环比上涨0.10元/公斤，周环比跌幅0.68%，同比下跌12.68%。河南生猪出栏周度均价为14.00元/公斤，周环比下降0.07元/公斤。基差（河南）：3月1日，-685元/吨。
基本面：供给方面，虽3月整体供给量不减反增，但业内对后市预期向好，养户惜售挺价情绪偏强，市场贸易流通量较有限，且二次育肥暂未见明显停滞情况，对供给压力有一定分流利好，短期供应释放压力不大。需求方面，终端市场走货情况不佳，屠企宰量、开工逐步恢复，整体增量有限，对行情支撑有限。
结论：市场供强需弱态势明显，行情支撑力度不足，盘面易跌难涨，建议谨慎对待，观望为主。关注二次育肥及政策影响。
策略建议：
观望
玉米
市场热点及投资逻辑：
行情：2024年第9周，玉米期货主力合约C2405涨跌受限，小幅震荡，周五收盘2462元/吨，周跌幅0.01%。现货端：全国玉米周度均价为2411元/吨，周环比上涨36元/吨，同比下跌15.93%。基差：3月1日，-48元/吨。
基本面：截至2024年2月23日，全国售粮进度62%，东北地区售粮进度60%，华北地区售粮进度55%，售粮节奏偏慢。东北地区玉米增储全面启动，市场观望情绪浓厚，基层农户对低价持惜售态度，贸易商态度谨慎，仅维持小规模购销，建库意愿降低。深加工仍有收购需求，部分深加工企业提价收购。华北地区玉米市场价格以稳为主，基层玉米交易气氛逐步恢复活跃，供应暂时不多，下游企业根据门前到货情况调整价格。销区玉米价格周内先涨后跌，近期北港集港量有所增加，报价下沉，价格上涨趋势暂停，震荡调整。下游饲料企业有少量补库需求，但仍以观望为主。
结论：看涨氛围有所减弱，预计盘面短期仍维持震荡，涨跌空间有限，谨慎追多。关注农户售粮节奏和各地政策粮收储力度。
策略建议：
观望
今日晨讯
宏观&金融
1、全国政协十四届二次会议举行首场新闻发布会。大会新闻发言人刘结一表示，中国经济长期向好态势将持续巩固和增强，前景光明。今年全国政协将继续助力巩固经济向好态势，就经济领域重要问题开展形式多样的协商议政，积极建言资政、凝聚各界共识，为推进高质量发展作出贡献。
2、本周央行公开市场将有11640亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期3290亿元、3840亿元、3240亿元、1170亿元、100亿元。
3、各地财政部门已经陆续发布2023年预算执行情况和2024年预算报告。2023年31个省份地方财政收入同比均实现正增长。从区域来看，东部、中部、西部、东北地区收入分别增长6.7%、6.9%、10.7%和12%，西部和东北地区增长较突出。
4、香港与巴林签订促进和保护投资协定，通过加强相互投资保护，增强投资者信心和扩大双边投资流动，以进一步巩固两地经贸联系。
有色金属
上期所：同意印尼瑞浦镍铬合金有限公司“IRNC”牌不锈钢注册
近日，我所收到PT INDONESIA RUIPU NICKEL AND CHROME ALLOY（印尼瑞浦镍铬合金有限公司）报送的相关申请材料。经我所实地检查和抽样检验，该公司生产的“IRNC”牌不锈钢冷轧卷板符合我所不锈钢期货标准合约中规定的各项要求。经研究决定：一、同意PT INDONESIA RUIPU NICKEL AND CHROME ALLOY生产的“IRNC”牌不锈钢产品在我所注册。二、自公告之日起，上述产品可用于我所不锈钢期货合约的履约交割。
LME：已收到“DX-zwdx”镍品牌上市申请
2月29日伦敦金属交易所（LME）发布通告，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市申请。此次申请品牌是来自印尼中伟鼎兴新能源公司生产的阴极镍板，年产能50000吨。
中铝青海分公司600kA电解槽产能置换升级项目产能置换方案公告
中国铝业股份有限公司青海分公司600kA电解槽产能置换升级项目产能置换方案已完成公示程序，现予公告，欢迎社会公众进行监督。
新疆大厂有机硅产品价格再度上涨
据SMM，上周五合盛硅业有机硅产品再度上涨，截至当前，合盛硅业DMC报价16700元/吨，价格上涨300元/吨；107胶报价16600元/吨，价格上涨300元/吨；生胶报价18800元/吨，价格上涨500元/吨；硅油报价17700元/吨，价格上涨200元/吨；D4报价17000元/吨，价格上涨300元/吨；混炼胶报价16300元/吨，价格上涨300元/吨。
国家统计局：2023年太阳能电池产量增长54%
据SMM，2月29日（上周四），国家统计局发布《中华人民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报》披露了多项电力数据，包括电力装机、能源消费等。数据显示，2023年，太阳能电池（光伏电池）产量5.4亿千瓦，增长54.0%；2023年，水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电量31906亿千瓦时，比上年增长7.8%。
新能源
1.5万吨动力电池梯次利用项目开工
据SMM，近日，广州环投恒创科技有限公司1.5万吨动力电池梯次利用项目开工。据悉，该项目总投资4.45亿元，建设内容包含两部分。一是建设新能源汽车退役动力电池梯次利用产线，年回收处理能力1.5万吨；二是开展碳中和节能减排研究和电动化产研孵化。
工信部：2023年全国锂电池总产量超过940GWh 同比增长25%
据SMM，据工信部消息，2023年，我国锂离子电池（下称“锂电池”）产业延续增长态势，根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国锂电池总产量超过940GWh，同比增长25%，行业总产值超过1.4万亿元。电池环节，1－12月消费型、动力型、储能型锂电池产量分别为80GWh、675GWh、185GWh，锂电池装机量（含新能源汽车、新型储能）超过435GWh。出口贸易持续增长，1－12月全国锂电池出口总额达到4574亿元，同比增长超过33%。
能源化工
欧佩克+宣布延长220万桶/日的自愿减产措施至Q2
欧佩克+代表们周日表示，欧佩克+同意将自愿减产措施延长至第二季度末。根据几个成员国的声明，名义减产总量约为220万桶/日。其中，沙特每日自愿减产规模为100万桶、俄罗斯47.1万桶、伊拉克22万桶、阿联酋16.3万桶、科威特13.5万桶、阿尔及利亚5.1万桶、阿曼4.2万桶，哈萨克斯坦8.2万桶。据测算，自2022年以来，欧佩克+承诺的减产总量约为586万桶/日，相当于全球日需求的5.7%。
卡塔尔计划到2030年在全球天然气贸易中占据更大份额
卡塔尔能源部长Saad Al-Kaabi周日宣布，计划在此前宣布的项目基础上，将产能再提高13%，到2030年，该国的液化天然气产量将从目前的每年7700万吨提高到1.42亿吨。这使得该国有望每天生产约725万桶燃料。其中大部分将用于出口，基本上与该地区占主导地位的能源巨头沙特阿拉伯的石油出口量相当。Al-Kaabi表示，他们将继续评估，如果有更多的石油可供生产，他们就会生产更多。唯一能阻止卡塔尔进一步扩张的是，它不再看到对它的需求。但他们相信这是一个巨大的市场。
国内成品油价或迎来年内第三涨
4日24时，国内成品油新一轮调价窗口将开启。机构普遍预计，本次成品油零售限价调整将出现上涨。上涨幅度方面，隆众资讯称，按照国内成品油调价机制，3月5日当天国内汽柴油上涨幅度约为115元/吨，迎来2024年的第三次上涨。若本次价格上调，以70升的油箱来计算的话，私家车主加满一箱油将多花6元。
农产品
农业农村部：将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头
3月1日讯，为更好适应生猪稳产保供工作的新情况新要求，近日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。同时，《方案》优化了地方生猪稳产保供责任落实，强化了引导生产和市场预期等重点举措，完善了监测预警、产能调控等保障措施。下一步，农业农村部将密切跟踪《方案》落实情况，指导地方继续加强监测预警引导，稳定用地、金融、环保等长效性支持政策，抓好非洲猪瘟等重大动物疫病常态化防控，促进生猪生产和市场供应稳定。
刘永好：建议国家给生猪龙头加大金融支持，在低谷期不抽贷、不断贷
全国政协委员、新希望集团董事长刘永好在两会媒体沟通会上称，目前我国生猪远超市场消费量，而生猪养殖行业中，以往“猪周期”差不多四年多就可以完成一轮，但这次猪周期的底部已经持续了将近3年。这几年，生猪产业加速转型升级，生猪养殖规模化率将超过60%，能繁母猪存栏量4142万头，在生产效率提高的情况下，肥猪出栏量与市场消费量的不匹配是造成猪周期低谷期拉长的原因。所以他在提案中建议，推动养殖企业转型升级、促进猪肉消费升级、加大金融支持力度，尤其是建议国家发行专项长期贴息贷款或永续贷款，支持标杆企业跨越周期。推动商业银行对龙头企业给予5年期的全周期信贷支持，确保低谷期不抽贷、不断贷。
Stonex将巴西2023/24年度大豆产量预估上修至1.515亿吨
据外媒消息，农业咨询机构Stonex周五将巴西2023/2024年度大豆产量预估从之前的1.5035亿吨上修至1.515亿吨，因指戈亚斯州、马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州、帕拉州和巴伊亚州的作物单产优于预期。Stonex在声明中称，将巴西玉米产量预估调整至1.2444亿吨，较上一年度下滑9%，因预期二茬玉米播种面积将下降。
