早盘策略2020-08-31
时间：2020-08-31 浏览次数：1010 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上周五，美国股市在鲍威尔讲话驱动下，全线收红，标普500继续创出新高，欧洲股市全线收跌，亚太市场多数上涨。富时中国A50期货震荡拉升，再探前期压力位。美元指数回落至92.2833，隔夜继续下行，创18年5月份以来新低。COMEX黄金和COMEX白银涨幅均超2%，隔夜继续拉升。美国超短期国债收益率上涨，中长期国债收益率全线下调。外盘金属多数上涨，伦镍维持上涨趋势；伦锌冲击2019年下半年以来高位后回落，收长上影，仍涨1.23%；伦铅偏弱震荡，小幅收跌。原油方面，NYMEX原油期货上周五小幅下跌。CBOT农产品期货主力合约多数上涨，ICE农产品期货主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
8月28日，上证指数报3403.81点，涨1.60%。北向资金全天净买入64.43亿元，创一个月新高。大盘回升，但市场整体成交继续低迷，短期仍是区间震荡，参考区间上证3300-3500。
策略建议：
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货走弱。十年期国债收益率上行1.79BP报3.0756%，DR001下行10.5BP，DR007上行7BP，SHIBOR3M上行0.9BP。公开市场方面，央行开展500亿元7天期逆回购操作，当日有1500亿元逆回购到期，净回笼1000亿元。上周（8月22日至28日）央行公开市场有6100亿元逆回购和1500亿元MLF到期，累计进行了8100亿元逆回购操作，因此上周全口径净投放500亿元。
长线看多期债不变。资金面转松，短端利率下行为主。十债收益率突破3%关口后债市情绪偏悲观，但估值偏低，可等待做多机会。中期来看仍是震荡，但利率重心明显上移。
策略建议：
观望为主，激进者空单谨慎持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五美国三大股指集体收高，道指抹去今年跌幅。标普500指数史上首次收在3500点上方，美债收益率全线走低，金银走强。国际金银比价为71.6，离岸人民币报6.8646。消息面，日本首相安倍辞职。近两日金银走强是对鲍威尔周四晚利多言论的消化，短期或继续保持强势。中长线看多观点不变。AG2012支撑位5700，AU2012支撑位400。
策略建议：
操作上，长线多单继续持有，激进者可短线追高。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上周五因日本首相安倍晋三或辞去职务给市场带来一定刺激，上周五国内期货市场普遍上涨。晚间，沪铅再次从相对高位回落，目前看铅价开始走基本面逻辑，宏观给予价格支撑相对有限。基本面看，电池终端消费将逐渐减弱，且目前电池消费较8月上旬已出现一定程度转差，而再生铅继续维持深度贴水，原生铅及再生铅整体产量稳定，供应端继续改善叠加后期需求旺季结束，预计铅有望转为供应过剩。不过当前废旧电瓶价格依然居高不下，对铅价构成一定支撑。综合来看，短期铅价或在15500存较强支撑，但中长期预计走弱。
策略建议：
观望，空单继续持有。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上周沪锌维持震荡走势，价格在19500-20100之间波动，整体看宏观层面对价格仍有一定支撑。基本面看，当前锌冶炼厂生产较为稳定，市场供应相对充裕，市场对旺季消费改善存预期，不过近期天津大邱庄地区镀锌厂因环保问题被要求停产整顿，预计持续时间约1个月，北方地区锌需求或较预期有所减弱，预计短期内锌价将继续维持震荡走势。
策略建议：
观望或日内高抛低吸。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME震荡上涨0.77%，创出新高。中期盘面依然走复工逻辑，外需均有边际走强预期，叠加海外矿山供给扰动风险，但防范全球范围二次疫情冲击的潜在影响，目前影响正在凸显；9月传统旺季来临，市场正在观察验证旺季的成色。但海外疫情特别是欧洲有二次爆发的迹象，可能面临二次冲击。
中美谈判重回正轨，市场风险偏好提升。短期产业可能让位于宏观，叠加旺季预期仍存，顺势而为，盘面操作依然遵循逢低做多，看前高。期权上依然做多波动率。
策略建议：
逢低做多，看前高。期权上依然做多波动率。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝震荡上涨1.12%，再次站上均线系统。
基本面：7月中国未锻轧铝及铝材进口量为39.1237万吨，仅次于2009年4月43.99万吨的记录。7月未锻造铝及铝材的进口量也是自2009年以来首次超过出口量，主要是由于进口套利驱动量价齐增。但从库存继续去化的情况来看，消费虽然最高峰已过，连续两周继续去库，但本周库存开始窄幅波动，说明下游需求还不错。
策略：库存拐点论还有点观察，尽管有效边际供给正在加速，压减电解铝行业利润可能成为未来的主逻辑，但目前库存无法有效累计，短期可能依然维持高位震荡，期货观望为宜，期权上推荐期权上推荐做多波动率。
策略建议：
期货观望为宜，期权上推荐做多波动率。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍震荡上涨1.22%，再次创出新高。
策略建议：
持多为主。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘窄幅震荡维持原位，维持在均线系统之上。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。云南省开启商业收储，大概率是小金属，特别是锡有可能纳入范围。从盘面走势上来看，市场不太认可收储逻辑，但也是阻止市场深跌的重要支撑。9月旺季来临，市场预期强烈，短期做多的性价比增加，逢低做多等待情绪逆转，看前高。
策略建议：
逢低做多。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：周五螺纹钢期货震荡偏稳运行，盘终收3734，涨0.46%；现货需求有所回暖，价格整体稳中偏强运行，全天成交好于上周四，上海地区上涨10元/吨，华南地区价格上涨10元/吨，山东地区上涨20元/吨，钢厂出货较为顺畅。（2）供需：需求方面，据Mysteel调研，本周螺纹钢表观消费量356.16万吨，周环比减少16.37万吨，连续三周环比下降，需求受淡季因素扰动恢复节奏缓慢，据了解当前需求端受资金面偏紧的局面影响较大，货物周转率下降，库存方面继续累库，厂库环比上涨13.2万吨，社库环比上涨11.26，钢厂出货压力增大；供应方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周持平，同比去年同期增4.95%，钢厂开工整体保持高位，供应端压力不减，上周唐山限产终于落定，唐山市政府于8月28日10时-22时对钢企采取加严停限产措施，利多板材，另外第二轮第二批中央生态环境保护督察将全面启动，预计后期会对供应端产生一定影响。整体来看，目前钢材需求仍受淡季因素干扰，旺季的高需求预期有待兑现，在需求尚未出现明显复苏和高供给、高库存的结构下，钢价走势仍存一定不确定性，短期在需求放缓的情况下存在一定调整压力。随着九月份的到来，预计终端需求会有一定程度的反弹，后续需关注大国博弈因素干扰、唐山限产政策执行情况及螺纹钢终端需求乐观预期兑现情况。
2、技术面：RB2010在3700附近存在一定支撑，可在20日均线以下谨慎做多，跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：RB2101-HC2101。
策略建议：
关注成材需求回升状况、库存去化节奏。钢价短期存在调整压力。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：周五铁矿石主力合约震荡反弹，盘终收832.5，涨2.21%；早盘现货报价持稳，贸易商报盘积极性尚可，钢厂询盘情绪一般，随着盘面震荡上行，贸易商上调报价，由于市场主流低品粉可贸易资源依旧紧缺，贸易商挺价意愿不减，钢厂仍以观望为主，仅少数钢厂按需采购，PB粉930-940元/吨，卡粉1000-1005元/吨，超特粉790元/吨。（2）供需：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比持平，同比去年同期增4.95%，高炉炼铁产能利用率94.64%，环比减0.15%，同比增7.16%，日均铁水产量251.93万吨，环比减0.41万吨，同比增19.06万吨，钢厂生产整体处于高位，铁矿石需求坚挺，上周Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量1670.71万吨，环比减少5.86万吨，铁矿石日耗为61.73万吨，环比微降2.02万吨，钢厂铁矿石库存走低存在一定补库刚需；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从全国45个港口进口铁矿库存看，上周增68.76万吨至11310.48万吨，供应逐渐回升。据了解，唐山限产措施在《唐山市2020年8月-9月空气质量保障方案》的基础上，自24日19时起(解除时间另行通知)釆取加严管控措施，共计19家钢厂停限产，后期需关注限产执行情况，如果严格执行或对钢厂生产形成一定抑制，进而抑制铁矿石需求。整体来看，随着铁矿石连续上涨，风险不断积累，限产题材的介入或对当前铁矿石价格形成一定压制，但当前基本面结构良好，价格支撑力度尚可，且钢材旺季在即，不具备下跌驱动，预计短期或将高位震荡运行。
2、技术面：或将I2101围绕20日均线震荡运行，运行区间790-850，I2101单边多单离场，I2101-I2105正套继续持有。
策略建议：
套利: 布局I2101-I2105正套。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）周五焦炭主力合约震荡反弹，盘终收1940，涨1.41%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，盘终收1231，涨0.61%。（2）焦炭方面，当前焦企保持高利润、高供给，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比持平，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，贸易商心态良好，随着贸易需求的提升，焦炭库存将逐渐向港口转移，本周Mysteel港口焦炭总库存287万吨增4.5万吨；后期随着钢厂库存的消耗，现货仍然具备提涨空间。整体来看，焦炭基本面相对良好，但唐山限产政策和生态环保督察或对需求形成一定干扰，叠加市场对新产能的释放存在忧虑，短期市向上驱动不足。（3）焦煤方面，焦煤现货整体持稳，受山西降水影响发运有所放缓，从供需看，供应方面，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，后期仍有增量空间；上周Mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利271.55元，环比涨1.02元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，但焦企主动控制原料库存，补库意愿不强，煤企销售压力不减，库存持续累积，不过后期焦化新产能的释放会对焦煤形成需求增量，价格存在支撑。
2、技术面：焦炭前期指出的1910支撑被破坏，焦炭期价存在继续下探空间；焦煤区间1170-1250区间震荡。
策略建议：
目前观望为主 。
原油
市场热点及投资逻辑：
飓风未对生产造成广泛破坏，企业开始恢复运营，休斯敦港口准备重启商业运输。贝克休斯数据显示，截至8月28日当周，石油钻井总数减少3座至180座。7月中国原油产量1643万吨，同比增长0.7%；原油加工量6307万吨，同比增长18.5%。CFTC报告显示，截至8月25日当周，投机者所持WTI原油净多头持仓减少7503手至326896手合约。ICE报告显示，截至8月25日当周，投机者持有布伦特原油净多头持仓增加4132手至207948手合约。飓风对原油生产和炼厂的破坏程度小于预期，疫情数据加剧需求担忧施压油价，但美国石油钻井数下降对油价形成一定支撑。预计短期油价维持震荡走势，布油关注47附近压力。
策略建议：
窄幅震荡，布油关注47附近压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA装置动态，上海亚东石化70万吨PTA装置8月24日晚间起短停，8月27日升温投料已出合格品。逸盛宁波220万吨PTA装置原计划9月1日检修2周，现延期至9月20日检修。逸盛石化延期检修，PTA阶段性去库存利好基本释放完毕，市场心态谨慎。进入9月，期货仓单将集中注销，或增加现货市场流动性。飓风影响有所消退，国际油价震荡调整。东营威联100万PX装置计划9月2日附近出合格品，成本端支撑力度有所减弱。上周五PTA期价增仓下行，预计短期期价偏弱震荡，短线关注3600-3690附近支撑。
策略建议：
偏弱震荡，短线关注3600-3690附近支撑。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
上周西北地区部分甲醇装置停车，国内甲醇整体装置开工负荷为68.62%，下跌0.98个百分点。下游烯烃装置开工运行平稳，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.81%，较上周上涨0.07个百分点。内地部分上游装置检修加之山东部分MTP装置重启消息提振，价格小幅上涨。港口方面，整体沿海地区甲醇库存在124.55万吨，较上周下降2.23万吨，跌幅在1.76%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在29.2万吨。上周五甲醇期价增仓下跌，港口价格受到拖累出现小幅回落。预计甲醇短期期价窄幅震荡，参考区间1900-2000。
策略建议：
聚烯烃
市场热点及投资逻辑：
飓风劳拉造成的影响正逐步减弱，周五国际油价窄幅下滑，目前休斯顿港已宣布重新开放商业航运，德克萨斯州的部分炼油厂也即将重启，国际原油期货继续承压。今日两油库存在68万吨，较上周五增长10万吨，涨幅在17.24%，去年同期库存水平大致在66.5万吨，上周石化库存继续下降，库存压力不大，成本支撑良好。但周末库存积累较多，密切关注去库节奏。
供应端，PE方面，本周暂无新增检修企业，预计本周检修损失量在1.13万吨，环比减少0.41万吨。PP方面，8月28日PP开工负荷92.24%,本周暂无新增检修企业，产量继续小幅增加。需求方面，PE下游开工方面，农膜40%（+3%），包装膜60%（0%）；PP下游开工方面，塑编55%（+2%），BOPP62%（0%)，注塑58%（0%）。下游需求表现难有大的改善，下游拿货意向较弱，对高价货源心态抵触，现货成交略显清淡。
综合来看，近期聚烯烃石化库存低位，给予聚烯烃上涨的动力，不过随着检修装置逐渐复产，供应端压力或将逐渐增大，且经过前期的上涨，目前聚烯烃价格高位，下游终端对高价原料消化能力有限，接货谨慎，或将压制其上涨的空间。
策略建议：
防范回调风险，前期多单平仓止盈，暂观望为宜。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
周五美豆继续上涨，11月合约涨1.20%，突破950关口，因中国买需逻辑的持续发酵和干旱问题。美豆油12月出现获利了结，跌0.84%，美豆粕12月大涨2.34%，因美豆持续上涨及油粕交易的技术性因素。马盘11月涨2.28%。消息方面，因台风影响减弱，市场预计干旱地区的补偿性降水不及预期，尤其是爱荷华州的减产压力更加显著。天气预报显示本周前半段，大豆核心产区仍有分散性降水，后半段回归少雨模式。出口方面，并无新的贸易商报告，但对后期中国买需的预估以及巴西取消大豆进口关税的行为均提示美豆出口的乐观前景。油脂方面，国际市场短期交易欧洲葵籽产量下调导致的葵油现货大涨带来的连带效应。但美豆油在大涨后出现获利了结。马来市场，缺乏太强的基本面驱动，以跟随豆油市场波动为主。油脂价格再度大涨后，印度植物油进口利润再度转为亏损。汇率方面，美元走弱，离岸人民币持续升值，收于6.8585，雷亚尔大幅走强，收于5.3861。国内方面，夜盘豆粕窄幅震荡为主，油脂价格延续偏强震荡，近月棕、菜油偏强。现货方面，豆粕成交出现持续的小幅盖上，整体表现一般，提货量反弹。豆油成交量有限，价格快速上冲引发下游观望情绪。总体看，美豆在9月报告前或保持震荡偏强走势，对进口大豆成本存在持续支撑，但须关注人民币持续升值的影响。国内现货需求情绪有所好战，但短期胀库压力仍较大。油脂方面，主要关注国际油脂新一轮上涨的持续性。
策略建议：
豆粕前多继续持有，油脂方面短多豆、棕油。前期豆棕扩头寸谨慎持有，关注国际油脂是否形成新一轮上攻。
棉花
市场热点及投资逻辑：
8月28日夜盘郑棉主力合约收于13040，涨0.42%；隔夜ICE棉花期货合约跌0.63%收于64.96美分/磅。8月27日美联储宣布实行“平均通胀目标化”政策，在失业率下降时，通胀率若不上涨，美联储不倾向于加息，飓风的影响需持续关注美单产和弃耕率的变动。印度植棉总面积增加3%，主产区古邦和马邦面积小幅调减，CCI抛储底价不断调高，对国际棉价形成支撑。预期棉价走势近期偏强为主。
策略建议：
建议投资者择机短多。
白糖
市场热点及投资逻辑：
8月28日夜盘ICE原糖下跌1.10%至12.63美分/磅，郑糖上涨0.62%至5188元/吨。巴西中南部8月上半月甘蔗压榨量为4640万吨，同比增加8.2%，糖产量321万吨，同比增加51%，甘蔗制糖比为47.6%。7月份我国进口糖浆7万吨，同比增加6.19万吨，环比增加0.2万吨。泰国政府收紧甘蔗补贴，新榨季甘蔗产量或降低到7000万吨。6月白糖新增库存再度开始累积。郑糖期货盘面近期以震荡为主。
策略建议：
建议郑糖暂且观望为主。
今日晨讯
宏观&金融
围绕川藏铁路建设等项目，推动建设一批重大基础设施、公共服务设施
发挥高端智库作用，为“十四五”规划制定实施提供智力支持
预计明年中国经济将增长7%左右
第23届东盟与中日韩（10+3）经贸部长会议28日以视频方式举行
《首都功能核心区控制性详细规划（街区层面）（2018年-2035年）》正式发布
有色金属
内华达铜业恢复生产 四季度主轴吊装计划维持
2020年7月铝土矿进口量环比小增 几内亚占比稳步抬升
硫酸镍原料端供应充足 7月镍湿法中间品进口量持续减少
中国恩菲成功研发超薄电解铜箔
海德鲁增加再生铝品牌Circal产能
印尼Timah公司上半年精炼锡产量下滑26%至27,833吨
资源税法9月1日起施行 统一税制要素 助力绿色发展
美国7月核心PCE物价指数
安徽前7月进口集成电路38亿个 同比增长超8成
IDC：2023年5G智能手机将占据全球市场的50%
广汽丰田新能源贡献产值将超千亿元
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：8月28日，全国237家贸易商建材日成交量为24.38万吨，环比上涨29.27%。
铁矿成交量：8月28日，全国主要港口铁矿累计成交161万吨，环比下降4.73%。
检修、环保、安全、去产能
国家发改委相关负责人在8月27日开幕的2020年夏季全国煤炭交易会上表示，煤炭长协合同签订及执行，以及东北地区的保供工作均被列为下半年的行业工作重点，以保障煤炭供应平稳。
受国家煤矿安全监察局委托，陕西、新疆等煤矿安全监察局分别审查批复了陕西榆林能源集团有限公司郭家滩煤矿、陕西陕煤澄合矿业有限公司西卓煤矿、新疆准东五彩湾矿区一号矿井一期工程、徐矿集团新疆赛尔能源有限责任公司红山煤矿等4个煤矿建设项目安全设施设计。
生态环境部将对青海木里矿区生态修复治理工作进行重点督办，在加强日常调度的同时，每年对木里矿区生态修复治理情况组织开展一次全面检查，推动地方切实整改到位。
山东省能源局：当前山东省冲击地压生产矿井39处，核定能力7920万吨/年；煤与瓦斯突出矿井2处，核定能力105万吨/年。
山东省工信厅发布重点区域铸造企业产能清单（第一批），涉及企业1011家。
湖南应急管理厅：将于9月3日-9月4日，组织开展煤矿安全监管示范执法行动。
迁安对全市行政辖区范围内所有道路，8月27日开始，工作日周一至周五每天7时至20，时实施机动车限行管理措施。
八一钢铁：上半年，公司累计产钢263.39万吨，实现营业收入98.04亿元，同比增长2.74％，实现净利润0.69亿元。
必和必拓首席执行官Mike Henry：中国政府的宏观调控政策会对铁矿石需求提供持续的动力，我们对中国的铁矿石需求也保持乐观态度。
下游需求
住建部在北京召开部分城市房地产工作会商会。会议强调，落实城市主体责任，确保实现稳地价、稳房价、稳预期目标。要高度重视当前房地产市场存在的突出问题，始终绷紧房地产市场调控这根弦。
8月27日上午，四川省邛崃市2020年第三季度重大项目集中开工。本轮集中开工31个项目，总投资207.28亿元，涵盖智能制造、食品饮料、公共服务和基础设施配套等多个领域。
8月28日，成都金堂淮州新城产业功能区2020年第三季度重大产业化项目集中开工仪式在淮州新城隆重举行。本次集中开工仪式重点聚焦淮州新城产业功能区先进制造业项目，总投资216.54亿元，涉及节能环保、应急安全和通用航空等主导产业细分领域。
8月28日上午，在2020年中国广州投资年会上，250多个重大项目集中签约，主要集中在人工智能、金融服务、总部经济等领域，协议总投资额超6000亿元。当天在现场，还有200多个重大项目通过视频连线的方式集中动工，动工项目的投资总额超5000亿元。
京沈高铁温榆河特大桥顺利完成最后一榀箱梁架设施工，即将进入铺轨施工阶段，并有望在今年年底前开通运营。京沈高铁全长709公里，设计时速350公里。（央视新闻）
8月27日，深圳发布《深圳市深汕特别合作区管理委员会关于振业时代花园二期、赤湖纯水岸花园等商品房项目销售的通知》规定，居民家庭在合作区持有的商品住房和商务公寓总套数不得超过2套。
万科：2020年上半年，公司实现营业收入1463.5亿元，归属于上市公司股东的净利润125.1亿元，同比分别增长5.1%和5.6%；实现合同销售面积2077.0万平方米，合同销售金额3204.8亿元。
上汽集团：公司2020年上半年实现营业收入2745.2亿元，同比下降25.39%；实现归属于上市公司股东的净利润83.94亿元，同比下降39.01%；基本每股收益0.72元。
小熊电器：2020年上半年实现营业收入1,717,429,151.57元，同比增长44.51%；实现归属于上市公司股东的净利润254,130,309.80元，同比增长98.93%；基本每股收益1.6290元/股。
三一重工：2020年上半年实现营业收入491.88亿，同比增长13.37%；净利润84.68亿，同比增长25.48%。其中，二季度实现销售收入319.21亿元，同比增长44.5%；净利润62.74亿元，同比增78%。预计2020年全年三一重工营业收入大概率将突破800亿，创历史新高。
中国船舶：2020年上半年，公司实现营业收入232.16亿元，同比减少0.66%；实现归属于母公司股东的净利润1.34亿元，同比减少90.7%。
能源化工
贝克休斯：美国活跃钻机数持稳，创去年12月来首个月度增长
沙特宣布新发现两个油气田，将继续通过开挖油气井等方式再评估其储量
投机客减持美国原油期货及期权净多头头寸
亚洲超低硫燃料油裂解价差跌至六周低位
首创
END
研究
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