早盘策略2020-09-02
时间：2020-09-02 浏览次数：1069 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国8月ISM制造业PMI升至56，为自2019年1月以来的最高水平，数据公布后，全球股市、商品上扬，金价承压。美股集体收涨，纳指和标普500盘中一路上行收新高，道指收涨0.76%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市多数收涨。中国股市尾盘拉升，小幅收涨，富时中国A50期货收涨。纽约尾盘，美元指数昨日回升，欧元下跌，澳元兑美元继续走强。COMEX期金小幅上涨，盘中一度突破2,000美元/盎司关口，收盘涨幅回落。外盘金属全线飘红，伦镍创10个月以来新高。宏观数据刺激下，国际油价集体走高。CBOT农产品期货主力合约多数上涨，ICE农产品期货主力涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
9月1日，上证指数报3410.61点，涨0.44%。成交不足万亿。北向资金尾盘再度回落，全天小幅净卖出3亿元，盘中一度净买入超19亿；其中沪股通净卖出18.05亿元。短期仍是区间震荡，参考区间上证3300-3500。
策略建议：
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货小幅走弱。十年期国债收益率上行1.01BP报3.0382%，DR001上行30.9BP，DR007下行5.2BP，SHIBOR3M上行0.4BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月1日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日有2500亿元逆回购到期，净回笼2300亿元。
长线看多期债不变。短端利率多数下行。十债收益率突破3%关口后债市情绪偏悲观，但估值偏低，可等待做多机会。关注本周公开市场操作情况。
策略建议：
观望为主。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二美国三大股指集体收涨，美债收益率多数下跌，金银继续上涨。国际金银比价为68.3，离岸人民币报6.8239。美国8月ISM制造业指数为56，高于7月的54.2。这是自2019年1月以来的最高水平，其标志着连续第4个月的增长。经济数据强劲并不妨碍金银短期继续保持强势。中长线看多观点不变。
策略建议：
操作上，长线多单继续持有，激进者短线多单持有。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
昨日铅再次拉涨，因中国发布强劲制造业活动数据叠加美元走弱，市场人气得到极大提振且市场对工业金属需求存在较强预期。昨日晚间沪铅高开低走，不过整体价格依然偏强劲。基本面看，电池终端消费将逐渐减弱，且目前电池消费较8月上旬已出现一定程度转差，而再生铅继续维持深度贴水，原生铅及再生铅整体产量稳定，供应端继续改善叠加后期需求旺季结束，预计铅有望转为供应过剩。不过当前废旧电瓶价格依然居高不下，对铅价构成一定支撑。综合来看，短期铅价依然以波动为主，但中长期预计走弱。
策略建议：
观望或日内高抛低吸，前期空单继续持有。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
因中国发布强劲制造业活动数据叠加美元走弱提振市场人气和对工业金属需求强劲的预期，昨日有色金属走势普遍偏强，沪锌昨日白天拉涨，晚间继续维持高位。基本面方面，当前锌冶炼厂生产较为稳定，市场供应相对充裕，市场对旺季消费改善存预期，不过天津镀锌厂因环保问题被要求停产整顿对北方地区锌整体需求有所减弱，预计短期内锌价将继续维持震荡走势。
策略建议：
观望或日内高抛低吸。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货受现货成交放缓影响窄幅震荡运行，盘终收3774，跌0.13%；现货价格呈小幅上行，但涨幅和成交均有所回落，需求经前日释放后有放缓迹象，具体来看上海地区回调10元/吨，华南地区、山东地区弱稳。（2）供需：经过几日利多消息刺激，昨日钢材价格相对平稳，从财新中国制造业采购经理人指数看，8月PMI指数为53.1，环比增长0.3，制造业仍呈回升走势。需求方面，据Mysteel调研，上周螺纹钢表观消费量356.16万吨，周环比减少16.37万吨，连续三周环比下降，进入九月后，在限产预期的带动下，需求存在快速回升的可能性，从当前贸易商和终端拿货积极性提升的情况可以侧面印证这一点；供应方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周持平，同比去年同期增4.95%，随着各地限产政策的陆续颁布，叠加当前钢厂利润水平偏低，生产动力一般，预计本周钢厂开工情况会有所回落，供应压力有望缓解。整体来看，目前钢材需求仍受淡季因素干扰，旺季的高需求预期有待兑现，在限产题材的推动下钢价有上行动力，但钢材的高库存结构和当前资金面偏紧的现状又会对价格形成压制，考虑到当前螺纹10合约处于升水结构，预计上行空间有限，后续需关注大国博弈因素干扰、唐山限产政策执行情况及螺纹钢终端需求乐观预期兑现情况。
2、技术面：RB2101在3700附近存在一定支撑，可在20日均线以下谨慎做多，跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：RB2101-HC2101。
策略建议：
关注成材需求回升状况、库存去化节奏。钢价短期存在调整压力。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约呈窄幅震荡走势，盘终收846.5，涨0.3%；早盘现货报价上调10-20元/吨，市场整体走强，钢厂接受度较好，尤其是高品、低品粉矿，昨日市场有高位资源成交，钢厂以采购刚需为主，PB粉950-955元/吨，卡粉1030-1035元/吨，超特粉820元/吨。（2）供需：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比持平，同比去年同期增4.95%，高炉炼铁产能利用率94.64%，环比减0.15%，同比增7.16%，日均铁水产量251.93万吨，环比减0.41万吨，同比增19.06万吨，钢厂生产整体处于高位，厂内铁矿石库存连续走低，存在补库刚需，上周Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量1670.71万吨，环比减少5.86万吨，铁矿石日耗为61.73万吨，环比微降2.02万吨，钢厂铁矿石库存走低存在一定补库刚需；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从全国45个港口进口铁矿库存看，上周增68.76万吨至11310.48万吨，供应逐渐回升。据了解，唐山限产措施在《唐山市2020年8月-9月空气质量保障方案》的基础上，自24日19时起釆取加严管控措施，共计19家钢厂停限产，随后山西临汾、河南安阳也出台了限产方案，后期需关注限产执行情况，如果严格执行或对钢厂生产形成一定抑制，进而抑制铁矿石需求。整体来看，随着铁矿石连续上涨，风险不断积累，限产题材的介入或对当前铁矿石价格形成一定压制，但当前基本面结构良好，价格支撑力度尚可，且钢材旺季在即，不具备下跌驱动，预计短期或将高位震荡运行。
2、技术面：或将I2101围绕20日均线震荡运行，运行区间790-870，I2101-I2105正套继续持有。
策略建议：
套利: 布局I2101-I2105正套。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡偏强运行，盘终收1986.5，涨1.07%；焦煤主力合约走势强于焦炭，焦化利润继续收窄，盘终收1263.5，涨1.94%。（2）焦炭方面，近期河北、山西地区个别焦企开启第二轮提涨50元，焦企、钢企仍处于博弈状态，焦企保持高利润、高供给，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比持平，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，贸易商心态良好，随着贸易需求的提升，焦炭库存将逐渐向港口转移，本周Mysteel港口焦炭总库存287万吨增4.5万吨；后期随着钢厂库存的消耗，现货仍然具备提涨空间。整体来看，焦炭基本面相对良好，但唐山限产政策和生态环保督察或对需求形成一定干扰，叠加市场对新产能的释放存在忧虑，后期向上驱动不足。（3）焦煤方面，焦煤现货整体持稳，受山西降水影响发运有所放缓，从供需看，供应方面，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，后期仍有增量空间；上周Mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利271.55元，环比涨1.02元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，但焦企主动控制原料库存，补库意愿不强，煤企销售压力不减，库存持续累积，不过后期焦化新产能的释放会对焦煤形成需求增量，价格存在支撑。
2、技术面：焦炭在1900得到了支撑，短期看趋势性不强，预计围绕20均线震荡运行；焦煤昨日突破1250，形态上存在继续走强可能性。
策略建议：
目前观望为主 。
原油
市场热点及投资逻辑：
美国8月ISM制造业PMI创2019年3月以来新高，8月Markit制造业PMI终值为2019年1月以来最高，制造业好转势头进一步增强。调查显示，OPEC将8月份石油日产量上调55万桶/日，至2394万桶/日。据外媒，8月OPEC石油产量较上月增加95万桶/日至2427万桶/日，减产执行率为99%，7月为95%。上周美国API原油库存减少636万桶至5.012亿桶，预期减少200万桶。经济数据显示经济复苏迹象提振需求前景预期，8月OPEC增产力度低于协议水平，API库存降幅大于预期利好油价，但美元反弹部分抑制涨幅。预计短期油价维持震荡走势，布油关注47附近压力。
策略建议：
窄幅震荡，布油关注47附近压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA装置动态，华东一套220万吨PTA装置现计划9月3日开始检修2周左右，短期PTA市场处于去库状态。昨日PTA期价小幅反弹，聚酯市场微幅上涨，部分涤纶长丝工厂优惠力度较前一日缩小，聚酯产销高低不一，涤纶长丝产销回落。但9月份开始PTA仓单开始加速流入现货市场，限制PTA价格上方空间。预计短期PTA期价窄幅震荡，参考区间3690-3850。
策略建议：
窄幅震荡，参考区间3690-3850。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
鲁西30万吨MTO投产部分甲醇外采，延能化和宁煤外采，加之双节前，甲醇下游积极补货，推动国内甲醇市场价格普遍走高。内地市场出货尚可，上游企业库存压力相对不大，部分企业停售，鲁北招标价格上调。港口库存呈现缓慢下降走势，可流通现货量相对不多。昨日甲醇期价大幅增仓反弹，放量突破前期震荡区间，预计短期期价震荡偏强，逢低介入多单。
策略建议：
聚烯烃
市场热点及投资逻辑：
新冠疫苗接种的希望增强提振了市场情绪，并恢复了对能源需求稳定复苏的乐观情绪，与此同时美国制造业指数连续四个月增长，欧美原油期货小幅上涨，但欧佩克原油产量增加，抑制油价涨幅。聚烯烃库存方面，昨日两油库存在72万吨，环比增长3.5万吨，涨幅在5.11%，去年同期库存水平大致在66.5万吨，上游库存压力暂不大，成本支撑良好。
供应端，PE方面，伴随着检修集中期的结束，9月份国内石化装置检修继续减少，总计检修损失量在4.13万吨，环比减少3.35万吨。加上辽宁宝来石化合格品将逐渐投放市场，中化泉州、中科炼化和烟台万华计划开车，预计新增产能释放量在12.8万吨。9月国内产量总计预计环比增加16.15万吨。进口方面，受飓风影响，美国资源未来有缩减预期，但预计8月进口量依旧在165万吨附近，整体保持在高位。PP方面，8月国内聚丙烯装置开工负荷90.99%，月内装置减少，供应明显增长，增幅增长6.76%。9月份来看，计划内检修装置依然较少，预计装置负荷保持高位运行。需求方面，8月份，下游需求暂无显著改善迹象，但金九银十传统需求旺季逐渐开启，全国规模以上工业企业连续三个月实现利润同比增长，对市场形成根本支撑。
综合来看，目前聚烯烃上游石化库存处于低位，且“金九银十”到来，消费存改善预期，目前聚烯烃供需压力不大，短期或将维持强势，回调做多LLDPE2101或PP2101思路。中长期来看，9月份聚烯烃市场面临供需双向增长的博弈，聚烯烃期价或将宽幅区间震荡运行，但倘若后续需求弱于预期，或增量供应及时兑现，市场或面临回调压力。
策略建议：
短线回调做多。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆微幅上涨，11月主力在市场兑现优良率下调后出现盘整。12月美豆油与美豆粕合约跟随美豆盘整为主，整体波动有限。马盘11月复盘后跳空高开，涨1.50%。消息方面，昨日的优良率美豆符合预期，但美玉米优良率好于预期引发回调，对美豆形成拖累。贸易商报告新增13.2万吨向未知目的地的销售，本周还没有新的中国采购报告。美国农业部数据显示7月美豆压榨量1.85亿蒲式耳，好于6月，符合市场预估。天气方面预报显示美豆产区正在经历一轮降水，周末转干。马来市场方面，ITS与AmSpec数据显示8月马棕油出口环比回落13.1%和15.1%，Sppoma数据显示8月马棕油产量环比增加0.7%。汇率方面，美元跌势放缓，离岸人民币收于6.8359，雷亚尔反弹收于5.3948。国内方面，夜盘豆粕横盘震荡，油脂整体小幅回调。现货方面，豆粕成交出现改善迹象，统计内油厂成交26.52万吨，其中现货8.62万吨。豆油成交连续第二日放量，但提货量开始滑落。总体看，美豆短期料继续偏强震荡，市场在观望中国买需的持续性和新的驱动题材。豆粕消费端情绪出现好转，维持中线多头逻辑。油脂方面，关注国际油脂的进一步走势。
策略建议：
豆粕持有中线多单。油脂方面前多逢高适度减持，新单建议观望。
棉花
市场热点及投资逻辑：
9月2日夜盘郑棉主力合约收于13135，涨0.27%；隔夜ICE棉花期货合约涨0.26%收于65.33美分/磅。国家发改委发放40万吨棉花进口滑准税配额，全部为非国营贸易配额，且限定用于加工贸易方式进口，有利于支撑国际棉价。下游订单销量有所好转，棉纱价格有所上涨。内地棉零星开秤，新疆9月中旬开始采摘，短期内新棉上市压力尚比较小。预期棉价走势近期偏强为主。
策略建议：
建议投资者择机短多。
白糖
市场热点及投资逻辑：
9月2日夜盘ICE原糖下跌0.63%至12.58美分/磅，郑糖下跌0.23%至50154元/吨。印度上调MSP，核算印度糖出口成本在14-14.5美分/磅一线，提高原糖价格上限、。8月产销数据预期利好，9月许可证继续下放，加工糖或冲击市场，给榨季末结转库存带来压力，翘尾行情天花板高度不宜看过高。郑糖期货盘面近期以震荡偏弱为主。
策略建议：
建议郑糖可考虑择机短空。
今日晨讯
宏观&金融
围绕坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化
要坚决守住土地公有制性质不改变、耕地红线不突破、农民利益不受损这三条底线
新疆全面恢复正常生产生活秩序
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海南自贸港鼓励类产业目录征求意见
有色金属
铜箔涨价
中汽协：9月汽车市场进入旺季 汽车销量预计增长较多
铅蓄电池消费旺季不旺 9月铅价运行重心进一步下移
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特斯拉生产提速 Model Y交付时间缩短至2-4周
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：9月1日，全国237家贸易商建材日成交量为21.06万吨，环比下跌21.39%。
铁矿成交量：9月1日，全国主要港口铁矿累计成交228万吨，环比上涨37.35%。
检修、环保、安全、去产能
发改委发布《煤炭矿区总体规划管理规定（修订征求意见稿）》提出，规划总规模1000万吨／年及以上的矿区，其总体规划由国家发改委审批；规划总规模1000万吨／年以下的矿区，其总体规划由省级煤炭矿区总体规划管理部门审批，报国家发改委备案。
商务部：上周（8月24日至30日）钢材价格略有上涨，其中热轧带钢、焊接钢管、高速线材、普通中板价格分别为每吨4097元、4272元、4015元和4164元，分别上涨0.2%、0.2%、0.1%和0.1%。
生态环境部：9月上半月(9月1日～15日)，京津冀及周边区域大部空气质量以优良为主，首要污染物为臭氧。其中，1日，河北中南部和河南大部可能出现臭氧轻度污染；2-9日，区域中南部可能出现臭氧轻度污染过程；10-15日，部分城市可能出现臭氧轻度污染过程。
河北省生态环境厅：2018年~2020年7月份，河北省共压减退出钢铁产能4757.4万吨、水泥产能647.4万吨、关停平板玻璃产能2310万重量箱。
邯郸生态环境局发布《关于实施臭氧污染强化管控的紧急通知》要求，8月31日-9月3日期间，辖区内未执行48小时结焦时间的焦化企业8月31日18: 00延长结焦时间至48小时。
河北：2020年上半年，生产生铁11528.20万吨、粗钢12251.42万吨、钢材14714.50万吨，同比分别增长3.15%、-1.20%、4.31%。
据Mysteel统计，近日国家能源局批复了新疆六煤矿项目，合计产能1100万吨。详情>>
大商所修改焦炭、铁矿石等期货业务细则。
下游需求
据Mysteel不完全统计，2020年8月，全国各地重大项目开工2980个，总投资金额达1.51万亿。8月份开工项目数量较7月环比增长51.64%，项目总投资环比增长22.11%。详情>>
2020年上半年，广西梧州市“三企入梧”在谈项目191个，投资总额超2000亿元；已签约项目85个，投资总额超1000亿元，其中有3个项目投资超百亿；“湾企入梧”签约项目46个，开工项目21个，排广西首位。
2020年上半年，全国铁路固定资产投资完成3259亿元，同比增加39亿元，超额完成投资任务。其中，二季度完成2459亿元，较一季度增加1660亿元。（中国国家铁路集团有限公司）
雄忻高铁近日启动环评，雄安新区将再增一条高铁。作为雄安新区“四纵两横”区域高速铁路交通网络的“一横”，雄忻高铁自在建的京雄城际雄安站引出，向西延至山西忻州，新建线路长度为342.535千米，其中河北省境内227.806千米，山西省境内114.719千米。
住建部印发政务公开工作要点，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实城市主体责任，稳地价、稳房价、稳预期。
8月份，全国重点城市的土地、二手房市场基本完成疫情冲击后的修复，累计成交均实现同比转正。其中，北京二手房市场交易量攀升，租房市场租金连续3个月上涨。（贝壳研究院）
2020年8月，全国100个城市新建住宅平均价格为15605元/平方米，环比上涨0.50%，涨幅较上月扩大0.07个百分点。从涨跌城市个数看，89个城市环比上涨，10城市环比下跌，1个城市与上月持平。（中指研究院）
中国汽车工业协会公布第二批参与新能源汽车下乡活动的企业和车型名单。名单包括上汽通用五菱、比亚迪、长安汽车、长城汽车、奇瑞商用车等在内的14家企业，及其旗下的逾30款车型。详情>>
乘联会：7月乘用车新四化指数为56.8，相比2020年6月的53.9有所提升。其中电动化指数为5.2；智能化指数为45.1；网联化指数为26.8。乘联会方面表示，7月销量呈现淡季不淡的消费走强态势，新四化指数也呈现持续上扬的态势。
中汽协：9月1日，中国汽车流通协会发布最新一期“汽车消费指数”：2020年8月汽车消费指数为76.6，较上月有所上升，9月汽车市场进入旺季，叠加车展、新车上市、政策等因素，汽车销量预计增长较多。
产业在线：进入下半年，整体产业链数据进一步回暖。2020年7月，除洗衣机和部分厨电产品外，大多行业实现了良好增长，尤以冰箱冷柜行业增势迅猛，空调行业整体表现超预期。
财政部正会同农业农村部抓紧研究制定“十四五”渔船燃油补贴改革方案，补贴将同用油量脱钩，统筹用于支持渔业发展，渔船报废拆解更新改造仍将作为重要支持方向。
能源化工
API：上周美国原油库存骤降640万桶，降幅超预期
飓风劳拉过境后，美国墨西哥湾原油产量下降28.4%
俄罗斯外长：美国对“北溪-2”天然气项目实施单方面制裁非法
高盛上调布伦特和WTI原油价格预估
首创
END
研究
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