早盘策略2020-09-28
时间：2020-09-28 浏览次数：1061 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，衡量市场恐慌的CBOE波动率回调7.47%，但市场情绪仍不乐观。美国三大股指强势反弹，欧洲股市多数下跌。富时中国A50期货在短期支撑位附近多空争夺激烈。欧洲疫情二次爆发，欧元兑美元大幅下挫，市场避险需求，推升美元指数。因美元反弹，黄金下行，周五跌0.67%，收1864.3美元/盎司，隔夜低开震荡。美债收益率多数下跌。原油维持41附近窄幅震荡。CBOT和ICE农产品期货主力合约涨跌不一。
早盘策略
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上周五，轮铅延续跌势，周跌幅达3.92%，沪铅周五大幅跳水，一路低开低走，大有补跌势头。9月至12月，南平市将在全市范围内开展废铅蓄电池收集转运处置专项整治，一定程度影响废电瓶供应。因铅价大幅走低，再生铅冶炼企业受成本影响，多降价收购废电瓶。消费端看，铅蓄电池企业开工稳定，部分地区因提前备货需求，开工率有所提升，但下游需求短期难见明显回升。短期，在南平为期3个月的废电瓶整治消息推动下，铅价或走强，但美元指数反弹，宏观情绪不佳，不利于铅价持续上行，中长期仍偏空看待。
策略建议：
超短期可轻仓试多，中长期仍空单为主。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
周五伦锌回踩60日均线，沪锌跌破60均线，19000元/支撑位面临考验。美元指数继续拉升，不利于金属价格上行，全球性的大放水边际效应逐渐减弱，对大宗商品的拉动力日渐疲软，金属价格普遍承压。随着锌价格下调，下游逢低采买情绪提振。低库存和国庆节前备货一定程度支撑锌价。近期宏观局势不稳，锌价跌破下方支撑继续下行概率加大，由于目前处于19000元/吨下方支撑位附近，多空争夺激烈，操作上建议暂时观望。
策略建议：
暂时观望
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME下跌0.36%，SHFE震荡上涨0.61%，内外盘依然受均线压制。海外特别是欧洲疫情再次爆发迹象，美国选举之前大规模救助刺激方案落地的概率不大，宏观情绪难有大的改善，货币政策也难有边际改善；近期观察旺季成色略显不足，特别是后续的外需压力将更加凸显。8月电解铜进口环比减少15.29%，再次印证国内铜消费走弱形式。短期来看TC低位僵持、节前下游备货积极因素，盘面持续大跌的可能性也不大，阴跌还是有可能的，建议轻仓试空，目前已经跌破60日均线继续追空，短期目标位49000。
策略建议：
空单持有
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝震荡上涨0.83%，夜盘SHFE上涨0.87%。
基本面：随着四川、云南及内蒙等地电解铝新增及复产产能逐步恢复，四季度供应端放量存在压力，铝供应远期偏空。下游消费端，据SMM调研9月铝板带、铝箔温和向好，铝型材整体环比持平，但建筑型材回暖程度不及原先预期，合金板块稳步好转，铝线缆消费平淡，整体来看，消费尚未出现显著旺季特征。
策略：昨夜内外盘走势均已破位，市场开始演绎有效边际供给增加的逻辑。库存是价格的滞后变量，价跌货出，库存表现为增加。此后以做空为主，空单持有，尽管可能面临技术性的反弹。
策略建议：
空单持有
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨0.17%，沪镍夜盘震荡下跌0.49%。
9月中国33家（新增广汉天成）冷轧不锈钢厂冷轧产量预计为126.31万吨，环比增加1.71%；其中200系38.95万吨，环比增加0.08%；300系69.05万吨，环比增加3.94%；400系18.31万吨，环比减少2.81%。9月不锈钢排产依旧大幅增加，叠加印尼疫情肆虐，继续推高镍矿价格，高位镍矿价格倒推镍铁成本上移加之钢厂补货，镍铁价格上移，短期不锈钢补库意愿依然维持，尽管长期供应充足的预期一直都在，价格一路上涨；下游不锈钢出货尚可，始终不能形成有效累库，高位盘整。基本面来看镍自身表现尚可，目前镍矿价格仍在强势，镍生铁让价意愿不大，不锈钢价格也成功稳住，而电解镍产业链继续维持平衡也没有明显变化，市场情绪受宏观面影响更大，节前可能围绕60日均线震荡偏弱运行。
策略建议：
震荡偏弱
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘微震下跌2.52%，SHFE夜盘下跌0.96%，均破60均线加速下跌。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。云南省开启商业收储，大概率是小金属，特别是锡有可能纳入范围。从盘面走势上来看，市场不太认可收储逻辑，但也是阻止市场深跌的重要支撑。库存显性化大大增加，LME+SHFE库存创近五个月新高，短期压力增加。但缅甸疫情叠加雨季预计冶炼厂仍面临进口矿原料短缺问题。美国再次制裁SMIC可能是加速锡价大跌的导火索，电子产品需求可能恶化，下面可能测试120日均线13.7。
策略建议：
破位加仓
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五螺纹钢期货主力合约偏弱震荡，盘终收3522，跌0.84%；现货价格平稳运行，成交量持稳，北京持稳，部分商家有降10元出货、上海、广州地区持稳。（2）供需：需求方面，八月份基建投资（含电力）同比增长7%，前值为7.7%，明显低于市场预期，主要由于政府财政压力偏大导致基建投入不足；地产投资增速11.8%，上月为11.7%，而房屋新开工（2.4%，前值11.3%）和施工（10%，前值14.6%）两项指标增速出现放缓，基建和地产后期的需求预期不乐观，mysteel最新库存数据也显示，全国螺纹钢社库下降15.45万吨，厂库下降3.84，表观消费量395.72万吨，未达市场预期；供应方面，本周mysteel统计的螺纹钢产量增长3.83万吨，短流程或长流程钢厂未见到明显的减产意愿，限产政策对螺纹钢产量影响有限，螺纹钢高库存、高供应结构对价格形成压制。消息面上，唐山为有效应对9月23日至30日污染过程，自9月22日20时起(解除时间另行通知)采取加严管控措施，后期动态观察市场反应。虽然近期环保限产趋严方案接连出台，但常态化的限产对市场的影响正在弱化，且唐山时间相对较短，对市场的影响或将有限。整体来看，随着十一长假的临近，市场整体维持终端节前备货与商家出货套现的弱平衡，整体心态偏谨慎，短期价格或将维持窄幅震荡。后续需关注海外资本市场情绪变化、唐山限产政策执行情况及十一期间螺纹钢终端消耗情况。
2、技术面：RB2101的 3550支撑位被跌破，形态上正在构建下行通道。跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：RB2101-HC2101。
策略建议：
关注成材需求回升状况、库存去化节奏。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五铁矿石主力合约低位窄幅震荡，盘终收764.5，跌0.33%；早盘现货报价持稳，贸易商早间报盘积极性尚可，钢厂买盘较弱，多以观望为主，临近双节，钢厂补库已经基本完成，整体市场交投情绪一般。（2）供需：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率89.06%，环比降1.56%，同比去年同期增12.89%，高炉炼铁产能利用率93.69%，环比减0.56%，同比增9.06%，日均铁水产量249.38万吨，环比减1.49万吨，同比增24.11万吨，钢厂生产整体处于高位，不过上周mysteel 统计247家样本钢厂进口铁矿石库存总量11699.42万吨，环比增加367.22万吨，多数钢厂基本完成节前补库，目前只有部分钢厂按需采货，临近十一长假，铁矿石需求或将稳中趋弱运行；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，上周增123.24万吨至11616.05万吨，从点钢网库存统计数据看，上周北方九港的主流中品MNPJ粉呈现连续增库，钢厂普遍降低了高炉中主流中品矿的入炉比例，对高品粉矿、块矿、球团、精粉的采购增多供应逐渐回升，进而导致中品粉需求回落。据钢厂人士透露，当前这轮的限产程度并没有加大，但监管较严，所以钢厂基本都是按照文件要求严格执行，这也导致近期块矿、球团需求相对旺盛，不过块矿到港良好，库存无下降趋势。整体来看，多数钢厂已基本完成十一假期前的补库计划，短期较难出现大规模集中补库，钢厂多以按需采货为主，节前需求偏弱，叠加供应端逐步回升，矿石价格或将震荡运行为主。后续需关注十一长假期间港口库存的累积程度。
2、技术面：铁矿石主力合约跌破800支撑位后，形态上正在构建下行趋势，关注750位置能否对价格形成支撑。
策略建议：
套利: 择机对2101合约布局长线空单
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约偏弱震荡，盘终收1907.5，跌0.83%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，盘终收1244，跌1.15%。（2）焦炭方面，近期太原发文要求在 10 月 31 日前关停全市炭化室高度 4.3 米焦炉，涉及产能 960 万吨，焦炭去产能题材开始发酵，现货方面稳中向好，个别地区有补涨现象，目前焦炭市场第三轮提涨基本全部落地完成，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率89.06%，环比降1.56%，同比去年同期增12.89%，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，港口库存明显下降，上周Mysteel港口焦炭总库存262万吨环比减少6.5万吨，后期随着钢厂库存的消耗，现货仍然具备提涨空间。整体来看，焦炭基本面相对良好，在山西、河北限产预期的推动下快速拉涨，但考虑到新产能的投放，产能总体维持紧平衡，但成材端的弱预期又会抑制焦炭盘面走势，短期或以高位震荡运行为主。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，供应方面，洗煤厂产量持续回升，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，整体维持高位；上周Mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利359.58元，环比涨45.75元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，焦企补库较为积极，煤企库存有所下降，价格维持强势，不过目前焦煤期价已有较高升水，后续上行须有现货带动。
2、技术面：形态上焦炭价格保持1900-2700区间内震荡；关注焦煤在1250位置对价格的支撑情况。
策略建议：
建议观望
原油
市场热点及投资逻辑：
全球新增病例数激增，美国活跃石油钻井数增加，利比亚石油产量逐步恢复，上周五国际油价小幅回落。欧美疫情依然严峻，英国、德国和法国实施了新的限制措施，美国中西部新增病例数仍在上升，纽约市也考虑重新实施限制措施。由于疫情限制了旅行，阻碍了经济复苏，美国的燃料消费仍然疲软；上周汽油需求四周均值较上年同期低9%。9月25日当周，美国活跃石油钻井数183座，环比增加4座。利比亚石油生产和运输逐步恢复中，预计本周产量将增至26万桶/日。俄罗斯数据显示，当前的OPEC 限产协议2022年4月到期后，该国的原油产量预计将增加。预计短期油价窄幅震荡，关注布油40、美原油37附近支撑。
策略建议：
窄幅震荡，关注布油40、美原油37附近支撑。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA装置动态，华南一套110万吨PTA装置已于9月27日重启，另一套125万吨PTA装置计划重启。本周海伦石化120万吨装置计划重启，汉邦220万吨装置计划检修，独山能源二期PTA新产能计划10月投产，市场供应压力逐步增大，而下游聚酯间歇性高产销对PTA市场提振效果有限。成本方面，国际油价窄幅调整，洛阳石化计划月底重启，PX市场供需偏弱，PX-石脑油加工差维持低位。预计短期PTA期价维持偏弱走势，空单持有，关注3300-3400支撑。
策略建议：
空单持有，关注3300-3400支撑。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
国内甲醇整体装置开工负荷为70.98%，提升1.51个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.46%，较上周上升0.46个百分点。整体沿海地区甲醇库存在119.25万吨，环比下降6.5万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.2万吨附近。9月下旬至10月上旬进口船货到港量依然较多，但部分船货到港和卸货时间仍有一定程度延迟。近期因环保影响山西部分地区供应减量西北产区逐渐趋稳，河北、山西、东北等地依旧偏弱。双节临近，市场投交相对清淡，预计短期甲醇期价窄幅震荡，短线关注2000关口附近表现。
策略建议：
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
周五美豆小幅反弹，11月合约涨0.25%，因技术买盘，美豆油12月反弹1.17%，美豆粕12月涨0.83%，马盘12月涨2.39%。消息方面，贸易商报告向未知目的地销售12.6万吨美国豆粕。周四周五两个交易日未见中国买船报道，市场继续担忧中国买需阶段性放缓。天气预报显示未来大豆产区干燥，收割压力短期持续。马来市场方面，期现货市场出现修正反弹。船运机构1-15日出口数据分别为环比增长6.9%-14.1%，相比1-20日数据涨幅回落，但并未超出市场预计。印尼加里曼丹和西加里曼丹进入紧急状态，因持续两周的洪水，市场担忧短期供应问题。汇率方面，美元收于94.579，离岸人民币收于6.8218，雷亚尔收于5.5095。国内方面，夜盘国内油粕价格反弹，跟随美盘走势，但连盘收盘后美盘回吐涨势。现货市场方面豆粕成交迎来久违的放量，统计内油厂成交74.83万吨，其中现货13万吨，提货量18.59万吨。豆油成交清淡，仅1，06万吨，现货占半数。总体看，美豆短期在收割期压力以及担心需求放缓逻辑下调整，但4季度整体供求形势仍偏好，且南美存在干旱的潜在天气题材，预计调整幅度有限。国内豆粕在价格回调后需求端明显改善，且近期受油粕比回调支撑，料价格表现坚挺。油脂在急调后有反弹修正需求，且东南亚产区短期或炒作天气影响供应的题材。
策略建议：
豆粕中线多单继续持有。油脂空单建议及时止盈，可短线参与反弹行情，但不建议长持过节。
今日晨讯
宏观&金融
中国8月规模以上工业企业利润同比增长19.1%，延续稳定增长态势
商务部部长助理李成钢：目前区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）各方正在紧锣密鼓地推进法律文本审核等工作
国资委秘书长彭华岗赴上药集团信谊药厂调研，并召开专题座谈会
央行公开市场9月27日开展200亿元14天期逆回购操作
有色金属
南平：严打涉废铅蓄电池环境违法犯罪行为
切入新老电池市场 骆驼股份拟再造俩“骆驼”
8月欧洲电动汽车销量飙升171%
统计局：8月份采矿业利润明显修复 原材料制造业利润增长加快
小鹏汽车发布超充免费加电计划和电池租赁计划
印尼最大镍工业园区9名员工新冠病毒检测呈阳性
SMM调研：国庆中秋双节在即 铅蓄电池企业放假与往年相似
8月进口精炼锌61.4%以一般贸易方式流入
8月进口精炼锌环比上升5.89%
中汽协：9月上中旬11家主要汽车企业销量完成111.5万辆
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：9月25日，全国237家贸易商建材日成交量为24.19万吨，环比下降2.66%。
铁矿成交量：9月25日，全国主要港口铁矿累计成交110万吨，环比下降20.29%。
检修、环保、安全、去产能
商务部：9月26日，乌克兰跨部门国际贸易委员会发布公告，依据委员会2020年9月21日第AD-465/2020/4411-03号决议，对原产于中国的包括螺钉、螺栓和螺母在内的钢制紧固件作出反倾销肯定性终裁，决定自2020年9月29日起对涉案产品征收反倾销税。
商务部：9月22日和9月23日，加拿大边境服务署和加拿大国际贸易法庭分别发布公告，应加拿大国内企业申请，对原产于或进口自阿尔及利亚、埃及、印度尼西亚、意大利、马来西亚、新加坡和越南的混凝土钢筋启动反倾销立案调查。
9月21日至24日，国家发展改革委会同工业和信息化部、国家能源局等部门组成现场核查工作组，赴宁夏、辽宁2省区开展2019年度能耗双控考核及减煤检查现场核查。
中国生态环境部大气环境司司长：目前中国钢铁业超低排放改造进展超预期，全国228家钢铁企业6.1亿吨粗钢产能正在实施超低排放改造。
统计局：1-8月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入44773.8亿元，同比持平；营业成本41578.5亿元，同比增长1.0%；实现利润总额1374.4亿元，同比下降23.1%，降幅比1-7月收窄8.9个百分点。
商务部发布的《中国再生资源回收行业发展报告(2019)》数据显示，2018年，中国废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品等十大类别再生资源回收总量为3.20亿吨，同比增长13.4%。
邯郸市生态环境局：邯郸市主城区和其他县（市、区）城区机动车限行号牌下月起轮换。
无锡出台“史上最严”大气污染防治“36计”，首次明确，涉VOCs工业园区、产业集群排放的VOCs浓度，在现有国标排放的基础上再降低10%。
据Mysteel统计，共有37家钢铁类企业上榜，营业收入总计达1.16万亿元。其中敬业集团有限公司位居钢铁类首位，总排名位居第2，营业收入0.13万亿元。
9月25日，柳州钢铁股份有限公司发布公告显示，柳州钢铁股份有限公司拟以货币资金对广西钢铁集团有限公司进行增资，增资完成后，柳州钢铁股份有限公司将成为广西钢铁控股股东，占其注册资本的比例为45.83%，并将广西钢铁纳入合并报表范围。
截至2020年8月底，湛江钢铁1号高炉已累计产铁3694万吨、产钢3811万吨、优质钢铁3313万吨。
下游需求
中国国家铁路集团有限公司副总经理：试点阶段，初步选择了铁路线中优质资产先行开展REITs试点，分别为三条铁路线，沪汉蓉铁路湖北段，粤海铁路轮渡、广珠城际铁路。
9月26日第三届全国青年企业家峰会期间，福建共对接产业项目155项，计划投资总金额2133亿元。
9月26日，安徽省增强高质量发展动能暨全省贯彻“六稳”重大项目集中开工现场推进会在主会场宿州市和各市分会场举行。全省16市的220个项目集中开工，总投资1688.39亿元。
《长沙市新建商品房交房交证实施方案》日前正式印发。根据《方案》，2021年1月1日起，长沙市芙蓉区、天心区、岳麓区、开福区、雨花区内，尚未申请预售许可的新建商品住宅项目必须实施交房交证，这意味着交房交证政策将在内五区全面推广实施。
9月27日，恒大新能源汽车投资控股集团有限公司旗下宇鹏生活服务（江苏）有限公司以8.64亿元竞得江苏南通市1宗住宅用地。地块竞得人须在南通经济技术开发区内设立独立法人项目公司进行项目建设，须在36个月内基本完成该项目建设。
统计局：1-8月，汽车制造业实现利润同比结束下降，呈小幅增长。1-8月，汽车制造业累计实现利润3084.8亿元，同比增长1.5%，占规模以上工业企业实现利润总额的8.3%。
蔚来宣布新补能计划“PowerUpPlan”：目标在全国部署总计超过3万根目的地直流桩，补贴金额总计一亿元。
9月26日，小鹏汇天正式在北京国际车展上亮相，并发布了首款超低空飞行汽车旅航者T1。
9月25日，康明斯重磅推出全新天然气国六重型动力解决方案，包括12N和15N两款不同排量的产品，可为不同设计需求的重型卡车提供天然气清洁能源动力，满足越来越严苛的排放法规要求及更低运营成本挑战。
美的集团董事长：美的集团将加大对武汉和荆州的投资，因为武汉有很多优势，包括地理等优势。中央空调、中央热水等都将加大投资，预计将提高30%到48%左右。
9月25日，中国船舶集团旗下中船澄西船舶修造有限公司28号8.2万吨散货船顺利签字交付。
能源化工
预计明年一季度经合组织商业石油库存将略高于五年均值水平
2020年石油需求预计将同比下降10%
天然橡胶价格进一步大涨，轮胎再次集中提价
首创
END
研究
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