早盘策略2020-09-29
时间：2020-09-29 浏览次数：1088 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
外媒Global News报道称加拿大卑诗大学（UBS）教授研发出了治COVID-19的新药，市场宏观情绪提振。美国三大股指高开高走，欧洲股市强势反弹，亚太股市多数收红。国内医药股大幅下挫，地产股表现亮眼，富时中国A50期货连续反弹。美元指数回落，隔夜继续下行，欧元兑美元走强。美元走低加上纳卡冲突等因素影响，COMEX黄金周一涨逾1%。外盘金属价格普涨。美债收益率多数收跌。美油收涨。芝加哥农产品主力期货涨跌不一，ICE农产品期货主力合约全线走低，原糖期货跌幅逾3%。
早盘策略
沪铅
市场热点及投资逻辑：
外媒Global News报道称加拿大卑诗大学（UBS）教授研发出了治COVID-19的新药，市场宏观情绪提振，美元走弱，外盘金属全线反弹，伦铅结束五连跌，沪铅跟涨，有止跌企稳迹象，但上方5日、10日均线附近压力较大。河南、贵州等地废电瓶依旧低价难采，安徽地区由于大型炼厂节前备库基本完成，废电瓶价格小幅下跌，湖北地区后炼厂利润下滑影响，下调废电瓶采购价格。整体废电瓶端带来的成本支撑仍存。南平市在全市范围内开展废铅蓄电池收集转运处置专项整治，一定程度影响废电瓶供应。下游铅蓄电池企业国庆备货基本结束，加上国庆长假期间消费的不确定性，尽管宏观情绪利好，但铅价节前大概率维持窄幅震荡，操作上以观望为上。
策略建议：
暂时观望。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
外媒Global News报道称加拿大卑诗大学教授研发出了治COVID-19的新药，市场宏观情绪提振，美元走弱，金属普遍反弹。锌价探低回升，天津地区，市场现货量极少，预售成交较好，大邱庄环保整改结束后，部分企业积压订单较多，整体放假企业较少，且当前锌价采购意愿较好，企业仍在做节前备库，天津现货维持高升水局面。宏观利好下，基本面无本质利空，锌价站稳19000元/吨整数位支撑，后期仍大概率维持19000-21000区间宽幅震荡，考虑到国庆长假将至，资金为规避风险或加速离场，操作上建议轻仓试多或观望。
策略建议：
轻仓试多或观望
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME上涨0.66%，SHFE震荡上涨0.14%，内外盘依然受均线压制。海外特别是欧洲疫情再次爆发迹象，美国选举之前大规模救助刺激方案落地的概率不大，宏观情绪难有大的改善，货币政策也难有边际改善；国内传出收紧房贷比例数据，房地产行业多管管控的局面越来越严重。近期观察旺季成色略显不足，特别是后续的外需压力将更加凸显。8月电解铜进口环比减少15.29%，再次印证国内铜消费走弱形式。短期来看TC低位僵持、节前下游备货积极因素，盘面持续大跌的可能性也不大，阴跌还是有可能的，建议继续轻仓试空。
策略建议：
空单持有
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝震荡上涨1.28%，夜盘SHFE上涨1.68%，重回60日均线。
基本面：随着四川、云南及内蒙等地电解铝新增及复产产能逐步恢复，四季度供应端放量存在压力，铝供应远期偏空。下游消费端，据SMM调研9月铝板带、铝箔温和向好，铝型材整体环比持平，但建筑型材回暖程度不及原先预期，合金板块稳步好转，铝线缆消费平淡，整体来看，消费尚未出现显著旺季特征。
策略：本周去库超预期，价格暴力反弹。但市场向有效边际供给增加的逻辑是不变的，此后以做空为主，若库存短期不利波动平仓。
策略建议：
空单暂时回避
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨0.83%，沪镍夜盘震荡上涨0.53%。
9月中国33家（新增广汉天成）冷轧不锈钢厂冷轧产量预计为126.31万吨，环比增加1.71%；其中200系38.95万吨，环比增加0.08%；300系69.05万吨，环比增加3.94%；400系18.31万吨，环比减少2.81%。9月不锈钢排产依旧大幅增加，叠加印尼疫情肆虐，继续推高镍矿价格，高位镍矿价格倒推镍铁成本上移加之钢厂补货，镍铁价格上移，短期不锈钢补库意愿依然维持，尽管长期供应充足的预期一直都在，价格一路上涨；下游不锈钢出货尚可，始终不能形成有效累库，高位盘整。基本面来看镍自身表现尚可，目前镍矿价格仍在强势，镍生铁让价意愿不大，不锈钢价格也成功稳住，而电解镍产业链继续维持平衡也没有明显变化，市场情绪受宏观面影响更大，节前可能围绕60日均线震荡偏弱运行。
策略建议：
震荡偏弱
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘微震上涨1.83%，SHFE夜盘上涨2.19%，均急跌后向上修复。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。库存显性化大大增加，LME+SHFE库存创近五个月新高，短期压力增加。但缅甸疫情叠加雨季预计冶炼厂仍面临进口矿原料短缺问题。美国再次制裁SMIC可能是加速锡价大跌的导火索，电子产品需求可能恶化。节前补货完毕，再反弹的空间有限，预计在10日均线下方徘徊。
策略建议：
震荡为主
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货主力合约震荡运行，盘终收3540，涨0.51%；现货价格涨跌互现，整体平稳，成交尚可，北京地区下降10元/吨、上海地区上涨10元/吨、广州地区持稳。（2）供需：需求方面，八月份基建投资（含电力）同比增长7%，前值为7.7%，明显低于市场预期，主要由于政府财政压力偏大导致基建投入不足；地产投资增速11.8%，上月为11.7%，而房屋新开工（2.4%，前值11.3%）和施工（10%，前值14.6%）两项指标增速出现放缓，基建和地产后期的需求预期不乐观，mysteel最新库存数据也显示，全国螺纹钢社库下降15.45万吨，厂库下降3.84，表观消费量395.72万吨，未达市场预期；供应方面，本周mysteel统计的螺纹钢产量增长3.83万吨，短流程或长流程钢厂未见到明显的减产意愿，限产政策对螺纹钢产量影响有限，螺纹钢高库存、高供应结构对价格形成压制。消息面上，唐山为有效应对9月23日至30日污染过程，自9月22日20时起(解除时间另行通知)采取加严管控措施，后期动态观察市场反应。虽然近期环保限产趋严方案接连出台，但常态化的限产对市场的影响正在弱化，且唐山时间相对较短，对市场的影响或将有限。整体来看，随着十一长假的临近，市场整体维持终端节前备货与商家出货套现的弱平衡，整体心态偏谨慎，短期价格或将维持窄幅震荡。后续需关注海外资本市场情绪变化、唐山限产政策执行情况及十一期间螺纹钢终端消耗情况。
2、技术面：RB2101的 3550支撑位被跌破，形态上正在构建下行通道。跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：RB2101-HC2101。
策略建议：
关注成材需求回升状况、库存去化节奏。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约夜盘小幅拉涨，早盘冲高后回落，全天整体偏稳，盘终收770，涨0.72%；早盘现货报价上调5元/吨，贸易商早间报盘积极性尚可，出货积极性较高，钢厂端补库情况较好，由于环保限产政策导致唐山两大港口限港状态并未解除，唐山地区钢厂去天津采购情况有所增加，其中块矿需求较好。（2）供需：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率89.06%，环比降1.56%，同比去年同期增12.89%，高炉炼铁产能利用率93.69%，环比减0.56%，同比增9.06%，日均铁水产量249.38万吨，环比减1.49万吨，同比增24.11万吨，钢厂生产整体处于高位，不过上周mysteel 统计247家样本钢厂进口铁矿石库存总量11699.42万吨，环比增加367.22万吨，多数钢厂基本完成节前补库，目前只有部分钢厂按需采货，临近十一长假，铁矿石需求或将稳中趋弱运行；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，上周增123.24万吨至11616.05万吨，从点钢网库存统计数据看，上周北方九港的主流中品MNPJ粉呈现连续增库，钢厂普遍降低了高炉中主流中品矿的入炉比例，对高品粉矿、块矿、球团、精粉的采购增多供应逐渐回升，进而导致中品粉需求回落。据了解，近期贸易商情绪继续走弱，部分中小贸易商想尽快降低现货头寸，低价出货，而大贸易商基本跟着市场随行就市销售，未主动出来砸现货市场，但因为前期掉期跌幅过大，而现货跌幅慢，落地利润扩大，有10月份到港主流货贸易商在积极预售兑现利润，但整体贸易商库存偏低，钢厂节后存在一定补库预期。短期来看，多数钢厂已基本完成十一假期前的补库计划，较难出现大规模集中补库，钢厂多以按需采货为主，节前需求偏弱，叠加供应端逐步回升，矿石价格或将震荡运行为主。后续需关注十一长假期间港口库存的累积程度。
2、技术面：铁矿石主力合约跌破800支撑位后，形态上正在构建下行趋势，关注750位置能否对价格形成支撑。
策略建议：
套利: 择机对2101合约布局长线空单
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约早盘冲高后回落，整体偏弱，盘终收1902.5，跌0.26%；焦煤主力合约早盘冲高后震荡运行，盘终收1264.5，涨1.65%，盘面炼焦利润收缩。（2）焦炭方面，近期太原发文要求在 10 月 31 日前关停全市炭化室高度 4.3 米焦炉，涉及产能 960 万吨，焦炭去产能题材开始发酵，现货方面稳中向好，个别地区有补涨现象，目前焦炭市场第三轮提涨基本全部落地完成，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率89.06%，环比降1.56%，同比去年同期增12.89%，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，港口库存明显下降，上周Mysteel港口焦炭总库存262万吨环比减少6.5万吨，后期随着钢厂库存的消耗，现货仍然具备提涨空间。整体来看，焦炭基本面相对良好，在山西、河北限产预期的推动下快速拉涨，但考虑到新产能的投放，产能总体维持紧平衡，但成材端的弱预期又会抑制焦炭盘面走势，短期或以高位震荡运行为主。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，供应方面，洗煤厂产量持续回升，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，整体维持高位；上周Mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利359.58元，环比涨45.75元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，焦企补库较为积极，煤企库存有所下降，价格维持强势，不过目前焦煤期价已有较高升水，后续上行须有现货带动。
2、技术面：形态上焦炭价格保持1900-2700区间内震荡；关注焦煤在1250位置对价格的支撑情况。
策略建议：
建议观望
原油
市场热点及投资逻辑：
美国可能达成新一轮疫情援助计划协议，挪威石油工人罢工可能影响石油产量，隔夜国际油价小幅收涨。美国围绕一项新冠救济法案的政治磋商仍在继续，民主党和共和党人有望就救济法案达成一致，提振石油市场需求前景。挪威石油工人罢工并导致原油产量下降的可能性令油价得到支撑。如果挪威石油工人在本周三开始举行罢工，该国22%的原油与天然气产能将会关闭。但全球新增病例数仍在持续攀升，部分国家实施新的限制措施，或影响需求恢复进度。预计短期油价窄幅震荡，关注布油40、美原油37附近支撑。
策略建议：
窄幅震荡，关注布油40、美原油37附近支撑。
PTA
市场热点及投资逻辑：
国际油价窄幅震荡，国内PX负荷提升，PX-石脑油价差被大幅压缩，成本支撑力度有限。华彬、利万、海伦石化等PTA装置重启，独山能源220万吨PTA新装置计划10月份投产，市场供应压力有所增大。下游聚酯瓶片负荷下滑带动聚酯整体开工，聚酯间歇性高产销对PTA市场提振效果有限。随着PTA期价下跌，PTA现货加工差回落至500以下，仪征、四川能投、中泰石化PTA装置计划10月份检修，关注装置检修情况及新产能投放进度。昨日PTA主力增仓下挫，夜盘继续走低，预计短期PTA期价维持偏弱走势，空单持有，关注3300-3400支撑。
策略建议：
空单持有，关注3300-3400支撑。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
国内甲醇整体装置开工负荷为70.98%，提升1.51个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.46%，较上周上升0.46个百分点。整体沿海地区甲醇库存在119.25万吨，环比下降6.5万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.2万吨附近。9月下旬至10月上旬下游工厂和华东重要公共仓储进口船货到港量仍旧较多。目前内地部分地区运力趋紧，一定程度上影响区域间货物流通，鲁南等地因外围货源运输受限。双节临近，市场投交相对清淡。昨日甲醇期价冲高回落跌破2000关口，夜盘继续走低，预计短期甲醇期价偏弱震荡，关注60日线支撑。
策略建议：
偏弱震荡，关注60日线支撑。
今日晨讯
宏观&金融
中共中央政治局召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标重大问题
央行货币政策委员会三季度例会指出，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向
央行公开市场开展400亿元14天期逆回购操作
多家银行均表示，未收到收紧贷款增速占比相关通知
武汉病毒研究所和武汉生物制品研究所联合研发的新冠灭活疫苗，已启动国际临床Ⅲ期试验
中国企业家协会发布2020中国战略性新兴产业领军企业100强排行榜
有色金属
海外消费走弱 LME铜库存大增2.95万吨！
国内电解铝社会库存较上周四减4.9万吨 部分地区节前备库尚可
印尼镍矿参考价问题继续发酵 企业面临吊销营业许可风险
欧亚经济联盟对涉华铝带征收反倾销税
力拓愿与新西兰就延长炼铝厂运营展开谈判
河北唐山：对购买第三套及以上住房者暂停发放商业性个人住房贷款
澳大利亚黄金出口收入将在2020—2021年达到创纪录水平
中国新冠疫苗已启动国际临床Ⅲ期试验，未来三个月进入关键期
印度计划推出46亿美元补贴 吸引电动汽车电池制造商
小鹏汽车获40亿元融资 在广州建新工厂
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：9月28日，全国237家贸易商建材日成交量为27.43万吨，环比上涨13.39%。
铁矿成交量：9月28日，全国主要港口铁矿累计成交138万吨，环比上涨25.45%。
检修、环保、安全、去产能
商务部：上周（9月21日至27日）钢材价格略有下降，其中螺纹钢、高速线材、槽钢和热轧带钢价格分别为每吨3877元、4030元、4027元和4098元，均下降0.3%。
国家税务总局山东省税务局发布关于油价调控风险准备金征管事项的公告，在山东省内（不含青岛）注册登记的生产、委托加工和进口汽、柴油的成品油生产经营企业，应按照国家发展改革委核定的征收标准向主管税务机关缴纳风险准备金。
中钢协党委书记、执行会长何文波表示，随着海外市场逐渐恢复、钢材产品价差逐渐缩小，中国钢材进口量将进一步减少，钢材出口将稳步反弹，预计今年钢材出口量达5500万吨左右。
广西壮族自治区生态环境厅：2020年10月1日至2021年2月28日。开展2020年冬季—2021年春季大气污染综合治理攻坚行动。
根据保定市大气污染防治工作需要，2020年10月9日至2021年1月3日，保定市将继续实施常态化2个尾号限行。
9月28日，由中国企业联合会、中国企业家协会连续第19次向社会公开发布的“中国企业500强名单”排行榜揭晓。据Mysteel统计，共有48家钢铁相关企业上榜，营业收入总计达52095亿元。其中中国宝武钢铁集团有限公司位居钢铁类首位，总排名位居第32，营业收入5522亿元。
1-8月中国钢铁工业协会重点统计钢铁企业实现销售收入2.9万亿元，同比增长5.8%；实现利润1096.4亿元，同比下降18.6%，降幅较1-7月收窄10个百分点；销售利润率3.79%，比1-7月升高0.27个百分点，比去年同期降低1.13个百分点。
安徽省计划启动实施“3210”产业壮大工程，5年内形成原材料、消费品、装备等万亿级产业3个，冶金、化工等2个五千亿级产业链、10个千亿级产业链、若干个百亿级接续产业。
内蒙古自治区鄂尔多斯市能源局27日对外消息指，该市4年共计退出煤矿16座，共计淘汰落后产能1365万吨/年，已经提前完成“十三五”去产能任务。
上期所总经理王凤海25日表示，上期所将做好铬铁期货的上市准备，打造不锈钢产业链套保工具箱。
上海国际能源交易中心：将于10月12日起发布原油期货日中交易参考价，实施合约为最近月份合约和最近月份后第一月合约。
下游需求
唐山市人民政府网站发布《唐山市人民政府办公室关于加强房地产市场调控工作的通知》。通知要求，对在市中心区已拥有1套住房的居民家庭，为改善居住条件购买第二套住房申请商业性个人住房贷款，首付款比例不低于50%；对购买第三套及以上住房的居民家庭，暂停发放商业性个人住房贷款。
已有参与融资“三条红线”试点的房地产企业，按监管部门要求提交了降负债方案，亦有知名房企仍在修改相关方案，目前尚未提交。据悉，央行住建部8月20日召开的座谈会上，要求与会房企在指定日期内上交降负债方案。财联社此前独家报道，融资新规9月起已在12家房企试点实施，监管部门要求试点房企在2023年6月30日前完成降负债目标。（财联社）
安居客发布《2020年三季度楼市总结报告》，新房前8月销售额近10万亿，增幅今年首次转正；2020年4-9月二手房市场的访问热度同比均出现上涨，5月份二手房访问热度同比上涨12.6%，前8月一线四城二手房成交量同比涨12.3%。
贝壳研究院发布的统计整理数据显示，2020年第三季度房企境内外债券融资发行307次，融资规模约3247亿元，同比增长14%，三季度发债规模刷新历史记录。下半年监管部门已多次释放监管升级、金融收紧的信号，三季度作为收紧的过渡期仍保持较高的发债规模，预计四季度增速将会有所下滑。
科创板上市委28日公告，吉利汽车控股有限公司首发过会。
上汽集团总裁王晓秋28日在“2020世界新能源汽车大会”上表示，上汽将坚持在纯电动、插电混动、燃料电池三条技术路线上持续投入，计划在2025年前投放近百款新能源产品，新能源车型数量上再翻一番。其中，插电混动产品不少于20款，氢燃料电池产品也有10款。
28日，大众汽车表示，将与一汽集团、上汽集团以及江淮汽车三家车企共同投资150亿欧元，在2025年之前生产15种不同的纯电动或插电式混合动力车型。
易居研究院发布的《100城居住用地价格报告》显示，今年前8月全国百城地价涨幅为9%，位于个位数水平。地价涨幅总体可控，至少要比二季度的地价走势更显温和，而近期各地的政策调控，也容易影响各地土地交易和地价走势。
9月25日，长城汽车俄罗斯图拉工厂与俄罗斯联邦工业和贸易部正式签署在俄特别投资合同(以下简称“SPIC”)。作为中国首家也是目前唯一一家签署俄罗斯SPIC的中国车企，该合同的签订标志着长城汽车将享受同俄境内车企同等的优惠政策，获得更加公平和开放的市场环境。
中国西部铁路大动脉西宁至成都铁路28日在青海省西宁市正式开工，项目总投资814.9亿元。
能源化工
俄罗斯能源部长诺瓦克：全球油市正在恢复平衡
尼日利亚拟将国有石油公司转变为有限责任公司
短纤期货合约将在郑商所正式挂牌交易
首创
END
研究
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