早盘策略2020-10-09
时间：2020-10-09 浏览次数：1117 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
假期期间欧美股市表现为先抑后扬，特朗普新冠检测阳性令市场出现抛售，但随后股市迅速反弹，特朗普的迅速出院令市场信心大振。外围市场股指表现较强，而国内方面经济基本面稳定，暂无疫情反复迹象，因此对期指可保持乐观心态，节后有望高开高走。
策略建议：
持多。
国债
市场热点及投资逻辑：
长线看多期债不变。经济数据方面，中国9月官方制造业PMI为51.5，连续7个月处于扩张区间，较8月回升0.5个百分点，回升幅度为4月以来最高值，预期为51.2。假期期间美债收益率大幅上涨，或令期债承压，经济基本面的复苏进一步打压市场人气，期债或将低开，但假期前利率已在3.15%的高位，期债下跌或空间不大，建议逢低做多思路为主。
策略建议：
逢低做多思路为主
金银
市场热点及投资逻辑：
周四美国三大股指集体收高，美债收益率多数下跌，金银偏强震荡。美国9月非农就业数据逊于预期，表明由于疫苗和政府援助缺位，许多美国民众和企业处境艰难，经济复苏步伐放缓，市场仍有刺激措施预期。美联储对经济状况担忧，认为财政援助不够，点阵图显示2022年之前利率不会出现调整，维持0-0.25%低位。美国经济基本面和美联储的表态继续支持看多金银，但当前估值较高，建议在大幅回调后逢低布局长线多单，短线仍是观望为主。
策略建议：
观望为主
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME上涨0.12%，SHFE沪铜休市。海外特别是欧洲疫情再次爆发迹象，美国选举之前大规模救助刺激方案再次重燃希望。供给边际好转，四季度的长单TC回升印证这一事实。消费边际走弱，价格难有起色。今年电线电缆行业受国网三季度交货量大幅走低影响，订单迟迟未见好转，调研了解目前房地产调控政策出现收紧趋势，线缆新增订单亦出现下滑。密切各种节后的库存变化，是否出现超预期累库行为。在疫苗未出之前，财政刺激仍在预期之中，价格难有大跌趋势，但受基本面掣肘也难有大涨，短期震荡偏多修复V型跌势。
策略建议：
震荡偏多
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝震荡上涨0.73%，夜盘SHFE休市。
基本面：随着四川、云南及内蒙等地电解铝新增及复产产能逐步恢复，四季度供应端放量存在压力，铝供应远期偏空。下游消费端，据SMM调研9月铝板带、铝箔温和向好，铝型材整体环比持平，但建筑型材回暖程度不及原先预期，合金板块稳步好转，铝线缆消费平淡，整体来看，消费尚未出现显著旺季特征。
策略：本周去库超预期，价格暴力反弹。但市场向有效边际供给增加的逻辑是不变的，四季度以做空为主。短期需要关注10合约可能的逼仓行为，短多或者观望。
策略建议：
短多或者观望
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨0.79%，沪镍休市。
9月中国33家（新增广汉天成）冷轧不锈钢厂冷轧产量预计为126.31万吨，环比增加1.71%；其中200系38.95万吨，环比增加0.08%；300系69.05万吨，环比增加3.94%；400系18.31万吨，环比减少2.81%。9月不锈钢排产依旧大幅增加，叠加印尼疫情肆虐，继续推高镍矿价格，高位镍矿价格倒推镍铁成本上移加之钢厂补货，镍铁价格上移，短期不锈钢补库意愿依然维持，尽管长期供应充足的预期一直都在，价格一路上涨；下游不锈钢出货尚可，始终不能形成有效累库，高位盘整。2020年9月镍下游行业PMI综合指数终值50.62%，较2020年8月下调2.62个百分点，仍高于荣枯线。消费端边际走弱迹象显著，金九银十的旺季预期逐渐证伪，不锈钢的利润进一步压缩也是现实的明证。预计节后在消费走弱、高排产的局面下，不锈钢市场将迎来累库，利润仍有进一步压降的空间，多镍空不锈钢仍有一定的盈利空间。
策略建议：
继续持有多镍空不锈钢组合
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘微震上涨0.06%，SHFE休市。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。全球经济先行指标发出乐观信号：韩国9月出口意外增7.7%，为7个月来首次正增长。叠加美财政刺激推出的希望再次重燃，锡市转跌为升，在预期推动之下预计仍将延续涨势，短多为主收复V型跌势。
策略建议：
短多
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：9月30日螺纹钢主力合约小幅拉涨，盘终收3560元/吨，涨0.68%；30日现货价格稳中驱涨，成交整体尚可，北京、上海上涨10元/吨、广州地区价格持稳。（2）供需：需求方面，八月份基建投资（含电力）同比增长7%，前值为7.7%，明显低于市场预期，主要由于政府财政压力偏大导致基建投入不足；地产投资增速11.8%，上月为11.7%，而房屋新开工（2.4%，前值11.3%）和施工（10%，前值14.6%）两项指标增速出现放缓，基建和地产后期的需求预期不乐观，mysteel最新库存数据也显示，全国螺纹钢社库下降15.45万吨，厂库下降3.84，表观消费量395.72万吨，未达市场预期，不过进入十月，财政资金会逐步向下游传导，资金面较九月会有所宽松，需求有望边际转好；供应方面， mysteel节前最后一周统计的螺纹钢产量增长3.83万吨，短流程或长流程钢厂未见到明显的减产意愿，限产政策对螺纹钢产量影响有限，螺纹钢高库存、高供应结构对价格形成压制。消息面上，10月6日，唐山地区在《关于做好2020年国庆节中秋节期间大气污染防治工作的通知》的基础上，在确保安全的条件下自当日8时起采取加严管控措施(解除时间另行通知)，该措施对唐山9个地区28家钢厂中的17家钢厂烧结机进行多台停产，以及多规格停产，力度加严。现货方面应声拉涨，昌黎地区方坯全天累涨60报价至3360。整体来看，在地产融资“三条红线”政策压制下，地产企业融资收紧，而基建投资增速也低于预期，导致九月份螺纹钢需求整体不及预期，在高产量的背景下螺纹钢库存未能良好去化，进入十月，一方面财政资金会逐步向下游传导，资金面较九月会有所宽松，需求有望边际转好，另一方面大气污染防治形势的严峻可能对螺纹钢产量形成抑制，供给端边际收缩，供需结构转好或将对螺纹钢价格形成支撑，不过高库存结构会对反弹空间形成压制。
2、技术面：RB2101的 3550支撑位被跌破，形态上正在构建下行通道。跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：RB2101-HC2101。
策略建议：
关注成材需求回升状况、库存去化节奏。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：9月30日铁矿石主力合约大幅拉涨，盘终收809元/吨，涨3.65%；30日早盘现货报价持稳，贸易商早间报盘积极性尚可，出货积极性较高，钢厂端补库整体一般，采购热情有所降温，部分钢厂按需采购，全天成交量有所下降。（2）供需：节前Mysteel调研247家钢厂高炉开工率89.06%，环比降1.56%，同比去年同期增12.89%，高炉炼铁产能利用率93.69%，环比减0.56%，同比增9.06%，日均铁水产量249.38万吨，环比减1.49万吨，同比增24.11万吨，钢厂生产整体处于高位，不过上周mysteel 统计247家样本钢厂进口铁矿石库存总量11699.42万吨，环比增加367.22万吨，十一期间唐山限产力度趋严的措施主要针对烧结机，或对粉矿需求造成影响；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，节前最新数据显示港口库存增123.24万吨至11616.05万吨，从点钢网库存统计数据看，上周北方九港的主流中品MNPJ粉呈现连续增库，钢厂普遍降低了高炉中主流中品矿的入炉比例，对高品粉矿、块矿、球团、精粉的采购增多供应逐渐回升，进而导致中品粉需求回落。据了解，10月6日，唐山地区在《关于做好2020年国庆节中秋节期间大气污染防治工作的通知》的基础上，在确保安全的条件下自当日8时起采取加严管控措施(解除时间另行通知)，该措施对唐山9个地区28家钢厂中的17家钢厂烧结机进行多台停产，以及多规格停产，力度加严，对粉矿需求形成冲击。整体来看，十月份环保限产的趋严态势会对铁矿石需求形成抑制，在成材高库存、炼钢利润偏低的结构下钢厂对铁矿石的消耗大概率转弱，同时四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，供应端正在扩张，从mysteel 45港库存看铁矿石库存连续走高，整个九月增加608.97万吨，前期供需偏紧的格局极大缓解，在供需向宽松转化的过程中，铁矿石价格或将震荡偏弱运行。
2、技术面：铁矿石主力合约跌破800支撑位后，形态上正在构建下行趋势，关注750位置能否对价格形成支撑。
策略建议：
套利: 择机对2101合约布局长线空单
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）9月30日焦炭2101合约大涨1.64%至1987元/吨，焦煤2101合约微跌0.39%至1271.5元/吨。（2）焦炭方面，近期太原发文要求在 10 月 31 日前关停全市炭化室高度 4.3 米焦炉，涉及产能 960 万吨，焦炭去产能题材开始发酵，现货整体持稳，市场整体成交情况良好，目前焦炭市场第三轮提涨基本全部落地完成，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel节前调研247家钢厂高炉开工率89.06%，环比降1.56%，同比去年同期增12.89%，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，港口库存明显下降， Mysteel港口焦炭节前总库存262万吨环比减少6.5万吨。整体来看，焦炭基本面相对良好，在山西、河北限产预期的推动下快速拉涨，但考虑到新产能的投放，产能总体维持紧平衡，但成材端的弱预期又会抑制焦炭盘面走势，短期或以高位震荡运行为主。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，供应方面，洗煤厂产量持续回升，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，整体维持高位； Mysteel最新调研的全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利359.58元，环比涨45.75元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，焦企补库较为积极，煤企库存有所下降，价格维持强势，不过目前焦煤期价已有较高升水，后续上行须有现货带动。
2、技术面：形态上焦炭价格保持1900-2700区间内震荡；关注焦煤在1250位置对价格的支撑情况。
策略建议：
建议观望
原油
市场热点及投资逻辑：
飓风影响墨西哥湾原油生产，挪威石油工人罢工，沙特考虑推迟增产计划，隔夜国际油价涨超3%。飓风Delta将在墨西哥湾沿岸增强为三级风暴，近150万桶的日产量被暂停。石油工人提前撤离位于墨西哥湾的海上钻井平台，谈判双方将于周五会面，此次罢工可能导致挪威石油和天然气产量减少约25%。OPEC预计2030年原油消费量将增至1.072亿桶/日，高于2020年的9070万桶/日，但较其去年对2030年需求预估值低了110万桶/日。预计短期油价维持区间震荡，布油关注60日线压力。
策略建议：
区间震荡，布油关注60日线压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
供应方面，独山能源二期220万吨计划节后投产，珠海BP125万吨、汉邦石化220万吨装置计划重启，PTA市场供应趋于增加。需求方面，市场存在印度纺织订单流入中国的预期，终端需求或边际小幅改善，但在下游高库存背景下对PTA提振力度较为有限。成本方面，疫情影响仍在延续，国际油价偏弱震荡，东营威联PX装置投放后提负运行，整体供应能力提升，成本端难以形成有效支撑。预计短期PTA期价维持偏弱走势，空单持有，关注3300附近支撑。
策略建议：
空单持有，关注3300附近支撑。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
供应方面，西北地区部分甲醇装置装置检修，西北地区的开工负荷为82.70%，下降0.35个百分点。安徽、江苏、河南部分装置稳定运行，国内甲醇整体装置开工负荷为70.99%，上涨0.01个百分点，较去年同期上涨3.88个百分点。需求方面，鲁西化工MTO装置故障短停后逐步恢复，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.09%，较环比下跌0.37个百分点。库存方面，整体沿海地区甲醇库存在116.85万吨，环比下降2.4万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.8万吨附近。10月中上旬中国甲醇进口船货到港量预估在68万吨附近。短期来看，甲醇市场供应仍相对宽裕对甲醇期价形成一定压力，关注1880附近支撑，关注节后下游备货和部分投机性补货力度。10月中旬后国内部分烯烃装置投产及重启或对甲醇市场形成一定支撑。
策略建议：
短期偏弱震荡，关注1880附近支撑。
首创
END
研究
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