早盘策略2020-10-13
时间：2020-10-13 浏览次数：1126 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国两党继续财政刺激谈判，对企业最新财报业绩好转的预期之下，美股集体上行，纳指、标普500跳空高开，进而高走，三大股指重返9月初高点。欧洲市场多数收涨，亚太股市全线收红。国内股市大幅上涨，富时中国A50期货反弹幅度高达3.25%。美元指数企稳，维持93附近震荡。受美元指数企稳及财政刺激的不确定性因素影响，黄金弱势震荡。飓风影响过后，美国产油商恢复生产，加上挪威影响石油供应的罢工结束等消息作用下，原油供应端承压，油价周一下跌超2%。外盘金属多数收涨。CBOT农产品主力合约涨跌不一，大豆期货跌2.96%；ICE农产品期货主力合约涨跌互现，原糖期货跌2.81%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
10月12日，上证指数收报3358.47点，涨2.64%。成交近万亿。北向资金节后两个交易日大举进场扫货，继上周五净买入超112亿元后，昨日再度单边净买入135.1亿元，累计净买入近250亿元。基本面有支撑，外围市场表现尚佳，对股指继续保持乐观。技术上看，A股放量大涨，周一大阳线收盘，本周有望继续走高，关注前高3450压力。
策略建议：
持多。
国债
市场热点及投资逻辑：
10月12日，国债期货小幅收涨。十年期国债收益率上行318.58BP报3.1858%，DR001下行4.9BP，DR007上行2.9BP，SHIBOR3M上行0.7BP。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，10月12日不开展逆回购操作。当日600亿元逆回购到期，因此单日净回笼600亿元。
长线看多期债不变。尽管股指大幅上涨，债市的低估值令跷跷板效应不显著。基本面来看，经济稳步运行，债券供给有压力，债市走强仍需等待。
策略建议：
建议逢低做多思路为主。
金银
市场热点及投资逻辑：
美国三大股指集体收高，美债收益率集体收涨，金银震荡为主。国际金银比价为76.8，离岸人民币报6.7358。大选的不确定性给金银提供底部支撑，另外全球或面临第二轮疫情，金银短期仍难出现大幅调整。长线看好金银的观点不变。
策略建议：
观望为主。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME下跌0.5%，SHFE沪铜上涨0.45%。海外特别是欧洲疫情再次爆发迹象，美国选举之前大规模救助刺激方案再次重燃希望。供给边际好转，四季度的长单TC回升印证这一事实。消费边际走弱，价格难有起色。今年电线电缆行业受国网三季度交货量大幅走低影响，订单迟迟未见好转，调研了解目前房地产调控政策出现收紧趋势，线缆新增订单亦出现下滑。但在疫苗未出之前，财政刺激仍在预期之中，价格难有大跌趋势，但受基本面掣肘也难有大涨，乐观预期之下短期震荡偏多修复跌势，注意上方压力位52000。
策略建议：
震荡偏多
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝震荡上涨0.49%，夜盘SHFE上涨0.97%。
基本面：海德鲁巴西铝土矿输送管道恢复运行，Alunorte氧化铝厂开工率同步上升。
随着四川、云南及内蒙等地电解铝新增及复产产能逐步恢复，四季度供应端放量存在压力，铝供应远期偏空。下游消费端，据SMM调研9月铝板带、铝箔温和向好，铝型材整体环比持平，但建筑型材回暖程度不及原先预期，合金板块稳步好转，铝线缆消费平淡，整体来看，消费尚未出现显著旺季特征。
策略：本周去库超预期，价格暴力反弹。市场向有效边际供给增加的逻辑是不变的，四季度以做空为主。但在疫苗未出之前，财政刺激仍在预期之中，短期需要关注10合约可能的逼仓行为，趋势未改变之前继续短多。
策略建议：
短多
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，市场整体情绪继续回暖，沪锌录得长下影，收涨，20日均线附近承压。节后社会库存增量在预期范围内，基本面消费逻辑和矿端逻辑短期难以成为近期锌价运行依据，宏观局势将更多的左右锌价。基本面无本质利空的情况下，宏观情绪整体偏暖，锌价后期仍大概率维持19000-21000区间宽幅震荡。操作上以逢低做多为主。
策略建议：
逢低做多
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，沪铅微跌，下行趋势不改，收14750元/吨。铅锭社会库存第五次累库，叠加国庆过后季节性消费淡季来袭，市场需求减弱，价格缺乏支撑；安徽地区再生铅企业利润低迷，炼厂大幅调低废电瓶采购价格。河南、湖北、贵州等地废电瓶供应相对紧张。但是总体来看，废电瓶带来的价格支撑越来越弱化。近期，需求不足将成为铅主要的运行逻辑，宏观情绪回暖支撑下，铅价短期大幅下跌的可能降低，关注14500元/吨整数位支撑。短期国内铅价或在宏观情绪带动下，在14500-15400元/吨之间震荡。考虑到秋季疫情二次爆发的可能仍存，下游需求偏弱为主要逻辑，操作上以空单为主。
策略建议：
逢高做空
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨0.16%，沪镍上涨0.62%。
2020年9月镍下游行业PMI综合指数终值50.62%，较2020年8月下调2.62个百分点，仍高于荣枯线。消费端边际走弱迹象显著，金九银十的旺季预期逐渐证伪，不锈钢的利润进一步压缩也是现实的明证。目前镍矿仍在强势挺价，四季度菲律宾进入雨季后，供应将继续偏紧；而镍生铁则受原料支撑，与下游议价继续僵持；纯镍作为原料在经济性将逐渐好转，这一点我在年报报告提到镍市最大的变化，可能形成强有力的支撑。预计节后在消费走弱、高排产的局面下，不锈钢市场将迎来累库，利润仍有进一步压降的空间，多镍空不锈钢仍有一定的盈利空间或者风险偏好者直接多镍，第一目标位1.17，目前已达到，观望如果突破继续加仓。
策略建议：
观望突破后加仓
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘微震上涨0.14%，SHFE下跌0.02%。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。全球经济先行指标发出乐观信号：韩国9月出口意外增7.7%，为7个月来首次正增长，显示电子消费受疫情影响在逐渐消退。但在疫苗未出之前，财政刺激仍在预期之中，在预期推动之下预计仍将延续涨势，短多为主收复V型跌势，料将继续创出新高。
策略建议：
短多，创新高
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货主力合约冲高回落，盘终收3637，涨0.11%；现货价格整体偏强运行，成交有所回落，北京地区上涨20元/吨、上海地区上涨20-30元/吨、广州地区上涨20-30元/吨。（2）供需：需求方面，八月份基建投资（含电力）同比增长7%，前值为7.7%，明显低于市场预期，主要由于政府财政压力偏大导致基建投入不足；地产投资增速11.8%，上月为11.7%，而房屋新开工（2.4%，前值11.3%）和施工（10%，前值14.6%）两项指标增速出现放缓，基建和地产后期的需求预期不乐观，mysteel最新库存数据也显示，国庆期间全国螺纹钢社库增长35.2万吨，厂库下降31.3，表观消费量294.3万吨，进入十月，财政资金会逐步向下游传导，资金面较九月会有所宽松，需求有望边际转好；供应方面， 国庆期间mysteel统计的螺纹钢产量减少13.3万吨，钢厂利润偏低叠加限产力度趋严导致供应端有所收缩，不过当前螺纹钢产量相较往年仍保持高位，螺纹钢高库存、高供应结构对价格形成压制。消息面上，近日天气污染扎堆，生态环境部发布扎实做好重污染天气重点行业绩效分级有关工作的通知，多地公布重污染天气减排措施，京津冀等地采暖季限产即将启动，在重污染天气应急响应期间将采取停产或最严级别限产措施，将实施绩效分级的行业从15个扩展到39个。整体来看，在地产融资“三条红线”政策压制下，地产企业融资收紧，而基建投资增速也低于预期，导致九月份螺纹钢需求整体不及预期，在高产量的背景下螺纹钢库存未能良好去化，进入十月，一方面财政资金会逐步向下游传导，资金面较九月会有所宽松，需求有望边际转好，另一方面大气污染防治形势的严峻可能对螺纹钢产量形成抑制，供给端边际收缩，供需结构转好或将对螺纹钢价格的反弹形成支撑，不过高库存结构会对反弹空间形成压制，需关注限产实施情况、终端采购节奏变化以及高价过后市场情绪变化。
2、技术面：RB2101一举突破20日均线，形态上正在构造反弹结构，但是否为反转仍未可知。跨品种套利可长线做空远月螺纹-热卷价差：RB2101-HC2101。
策略建议：
关注成材需求回升状况、库存去化节奏。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约窄幅调整，盘终收825，跌0.6%；早盘现货报价持稳，贸易商早间报盘积极性尚可，挺价情绪一般，整体以出货为主，而钢厂方面，节后补库预期尚可，但是对于价格上涨接受程度一般。（2）供需：节前Mysteel调研247家钢厂高炉开工率89.19%，环比增0.65%，同比去年同期增6.25%，高炉炼铁产能利用率93.2%，环比增0.17%，同比增10.74%，日均铁水产量248.09万吨，环比增0.44万吨，同比增28.58万吨，钢厂生产整体处于高位，同时国庆期间mysteel 统计247家样本钢厂进口铁矿石库存总量10983.62万吨，环比减少871.98万吨，十一期间唐山限产力度趋严的措施主要针对烧结机，或对粉矿需求造成影响；供应方面，四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，节前最新数据显示港口库存增154.26万吨至12060.9万吨，从点钢网库存统计数据看，北方九港的主流中品MNPJ粉呈现连续增库，钢厂普遍降低了高炉中主流中品矿的入炉比例，对高品粉矿、块矿、球团、精粉的采购增多供应逐渐回升，进而导致中品粉需求回落。据了解，10月6日，唐山地区在《关于做好2020年国庆节中秋节期间大气污染防治工作的通知》的基础上，在确保安全的条件下自当日8时起采取加严管控措施(解除时间另行通知)，该措施对唐山9个地区28家钢厂中的17家钢厂烧结机进行多台停产，以及多规格停产，力度加严，对粉矿需求形成冲击。整体来看，十月份环保限产的趋严态势会对铁矿石需求形成抑制，在成材高库存、炼钢利润偏低的结构下钢厂对铁矿石的消耗大概率转弱，同时四大矿山发货仍在回升，澳洲、巴西发往中国的比例提升，非主流矿进口增加，供应端正在扩张，从mysteel 45港库存看铁矿石库存连续走高，整个九月增加608.97万吨，前期供需偏紧的格局极大缓解，在供需向宽松转化的过程中，铁矿石价格或将震荡偏弱运行。
2、技术面：铁矿石主力合约反弹穿破20日均线，形态上正在构建反弹结构，关注850-860是否对价格形成阻力。
策略建议：
套利: 择机对2101合约布局长线空单
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡调整，盘终收2078.5，跌0.1%；焦煤主力合约偏强运行，盘终收1358.5，涨1.12%。（2）焦炭方面，太原发文要求在 10 月 31 日前关停全市炭化室高度 4.3 米焦炉，涉及产能 960 万吨，焦炭去产能题材仍在发酵，现货稳中偏强，市场整体成交情况良好。目前焦炭市场供需格局依旧偏紧，第四轮提涨范围继续扩大，但是暂未有成交。河北、山西、山东等地区焦企陆续提涨，加上钢材市场走强，商家提涨心态强烈，焦企生产情况无大变化，出货情况良好，几无库存，有部分焦企谨慎出货，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel节前调研247家钢厂高炉开工率89.19%，环比增0.65%，同比去年同期增6.25%，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，港口库存明显下降， Mysteel港口焦炭节前总库存262万吨环比减少6.5万吨。整体来看，焦炭基本面相对良好，在山西、河北限产预期的推动下快速拉涨，但考虑到新产能的投放，产能总体维持紧平衡，但成材端的弱预期又会抑制焦炭盘面走势，短期或以高位震荡运行为主。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，供应方面，洗煤厂产量持续回升，国内煤矿供给较宽松，澳煤进口受限，通关难度较大，但对供应边际影响较弱，蒙煤通关整体正常，整体维持高位； Mysteel最新调研的全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利359.58元，环比涨45.75元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，焦企补库较为积极，煤企库存有所下降，价格维持强势，不过目前焦煤期价已有较高升水，后续上行须有现货带动。
2、技术面：形态上焦炭价格保持1900-2100区间内震荡；焦煤仍保持多头走势。
策略建议：
建议观望
原油
市场热点及投资逻辑：
飓风影响逐步消退美湾近海油田开始恢复生产，挪威石油工人罢工结束，利比亚解除最大油田不可抗力后将增产，隔夜国际油价继续下跌。由于达成劳资和解，挪威因罢工关闭的六座油田将恢复生产，另外六座得以避免罢工。利比亚国家石油公司宣布解除Sharara油田不可抗力，该油田初始产量将在4万桶/日，全国总产量将在短期内恢复至35.5万桶/日。此外，欧美疫情依然严峻，多地将采取新的限制措施，打压原油市场需求。预计短期油价维持区间震荡，布油关注40关口支撑。
策略建议：
区间震荡，布油关注40关口支撑。
PTA
市场热点及投资逻辑：
需求方面，节后下游补货预期支撑，昨日聚酯工厂继续涨价，产销较好，带动PTA期现价格回升。PTA装置动态，仪征化纤一套65万吨PTA装置10月12日开始降负荷，计划检修18天。四川能投100万吨计划近期停车检修，但独山能源二期220万吨计划本月投产，PTA市场供应压力依然较大。成本方面，国际油价维持区间震荡，东营威联PX装置投放后提负运行，整体供应能力提升，后期关注PTA新装置投产进度。预计短期PTA期价维持偏弱震荡，前期空单持有，关注3300附近支撑。
策略建议：
空单持有，关注3300附近支撑。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
受到外盘装置影响，可售非伊朗甲醇船货资源依然紧张，昨日甲醇期价大幅反弹超2%。国际装置方面，马来西亚Petronas两套合计236万吨甲醇装置因电力问题停车，计划检修2周。伊朗Kaveh年产230万吨甲醇装置假期间装置停车，重启时间未定。印尼KMI年产71万吨甲醇装置计划11月2日附近检修40-45天。内地部分烯烃外采，整体交投相对积极，部分企业停售，且近期内地部分装置检修供应有所缩量，企业推涨意愿较强。预计短期期价偏强震荡，短线关注2050-2100附近压力。
策略建议：
偏强震荡，短线关注2050-2100附近压力。
棉花
市场热点及投资逻辑：
10月份USDA报告并未对美棉产量和库存进行很大调整，抵消部分因担忧飓风delta削减美棉产量的影响。国内籽棉收购价格持续抬升，手摘棉和机采棉收购价较双节前有所上涨。现货期货价格倒挂，下游纺织企业开工率好于预期，下游消费好转带动棉纱价格上涨200-300元/吨。短纤期货上市带动棉价上涨，棉价易涨难跌，建议逢低做多，上方空间14000-14500。
策略建议：
建议投资者择机短多，适当盈利
白糖
市场热点及投资逻辑：
泰国、俄罗斯以及欧盟地区糖产量预期减少，使2020/21年度全球糖市供应缺口扩大至220万吨，国际原糖价格上涨。巴西9月出口362万吨，同比增长111%，补充世界糖源流动性。广西9月销售白糖48.3万吨，同比减少9.2万吨。榨季工业库存结转31万吨，低于去年同期1.7万吨，给翘尾行情出现提供可能性。昨日糖市上调报价，上调幅度在40-50元/吨左右，销售以贸易商补货为主，预计白糖价格近期以上涨为主，建议逢低做多，上方空间5400-5500。
策略建议：
建议郑糖可考虑择机短多
聚烯烃
市场热点及投资逻辑：
飓风德尔塔着陆后美湾近海油田开始恢复生产，挪威石油工人罢工结束，利比亚解除最大油田不可抗力后将增产，国际油价继续下跌。截至10月12日收盘：11月WTI跌1.17报39.43美元/桶，跌幅2.9%；12月布伦特跌1.13报41.72美元/桶，跌幅2.6%。
聚烯烃库存方面，据市场传闻称，昨日库存修正至82.5万吨，今日两油库存在77.5万吨，较上一工作日降低5万吨，降幅在6.06%，去年同期库存水平大致在75万吨。近期石化库存消化速度良好，整体供应暂无较大压力，但10月计划新投装置较多，部分业者心态仍偏谨慎。
供应端，PE方面，10月份供应端主要面临的新增产能集中投产带来的供应量和市场心态的冲击较大。进口方面，外商前期报盘10-11月船货价格开始下行，但贸易商成本依然偏高。伊朗国航所搭载货源可以靠其他港口，但需要小船或者陆路转运，成本偏高且通关时速一般，现货难以一次集中释放，同时来自美国供应预期减少。PP方面，10月份来看，计划内检修装置依然较少，新产能随着时间后移将进一步兑现，国内供应压力将逐步抬高（目前宝来、中化装置负荷已在相对高位，中科重启2线装置且上游裂解已开；烟台万华将于10份试开车）。需求端，终端需求受出口需求改善和传统生产旺季的支撑，韧性表现尚可。当然也需观望美国大选临近的博弈可能对大宗商品市场带来的影响和欧洲疫情的状况。
综合来看，10月份聚烯烃仍将保持供需两旺态势，供应端新产能将进一步兑现，市场处在季节性旺季，需求韧性依然良好。预计随着时间的后移，新产能有效产量充分兑现，聚烯烃供需天平会向过剩倾斜，需求也存在隐忧，市场运行压力或增大，价格将面临弱势回调的局面。同时，近期原油价格下跌亦利空聚烯烃。
策略建议：
逢高沽空
- 相关新闻
- 2021-12-13
- 2021-12-10
