早盘策略2020-11-23
时间：2020-11-23 浏览次数：1820 来源：本站
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宏观概览
全球金融市场收评
上周五，美国股市震荡回落，三大股指集体收跌；欧洲股市集体上涨；亚太股市涨跌不一。富时中国A50期货前高附近震荡，微跌0.05%。纽约尾盘，美元指数继续回落，报92.2593。美债收益率多数下跌。COMEX黄金维持1870美元/盎司附近窄幅震荡。美油周五上涨，周涨幅超过5%。外盘金属全线大幅上行。CBOT农产品主力合约多数上涨，ICE农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
周五（11月20日），A股震荡攀升，上证指数收盘涨0.44%报3377.73点。酿酒汽车板块活跃，周期股再度走强。两市成交超七千万元，小幅萎缩。北向资金全天实际净买入24.43亿元，周累计净买入超55亿元。中期视角大盘仍在3200到3450的区间宽幅震荡。大盘3200支撑力度强，下方空间有限，近几日偏强震荡，但成交萎靡，持续性存疑，维持短线震荡的观点。
策略建议：
观望。
国债
市场热点及投资逻辑：
11月20日，国债期货低开高走。十年期国债收益率下行0.7BP报3.3305%，DR001上行2.4BP，DR007下行2.2BP，SHIBOR3M上行0.7BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月20日以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日1600亿元逆回购到期，净回笼800亿元。上周央行公开市场有5500亿元逆回购和2000亿元MLF到期，上周央行累计进行了8000亿元MLF和3000亿元逆回购操作，因此全口径上周净投放3500亿元。资金面趋紧，Shibor全线上行。技术面，十债探底回升，关注周一走势。
策略建议：
观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五美国三大股指集体收跌，美债收益率多数下跌，金银偏强震荡。国际金银比价为77.6，离岸人民币报6.5714。金银走势暂无主线逻辑，震荡为主。技术面，伦敦金接近1850重要支撑位，可背靠支撑逢低做多。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME上涨2.41%，SHFE沪铜上涨2.13%，国际铜上涨2.17%。
国内消费表现尚可，出库同比依然增加，库存持续去化。美大选基本落定，结果大概率是分化的两院，大规模财政刺激短期出台的概率不大，中期不利于大宗商品上涨。国内流动性进一步收缩，供给进一步上量，需求相对平稳略有回落，价格难有大幅上涨的基础。国内外疫情加重市场疑虑，脱欧疑虑加重，风险偏好下降，风险资产承压，交易机会暂缺，激进者逢高试空。
策略建议：
观望，激进者逢高试空。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝震荡下得0.0%，夜盘SHFE上涨0.13%。
基本面：
随着四川、云南及内蒙等地电解铝新增及复产产能逐步恢复，四季度供应端放量存在压力，铝供应远期偏空。下游消费端，据SMM调研10月铝板带、铝箔温和向好，铝型材整体环比持平，但建筑型材回暖程度不及原先预期，合金板块稳步好转，铝线缆消费平淡，整体来看，消费尚未出现显著旺季特征。
策略：本周四库存略有增加，价格高位震荡，观察累库的持续性。市场向有效边际供给增加的逻辑是不变的，但拐点可能四季度看不到了。铝市基本面短期矛盾点不大，供需匹配，叠加河南环保限产政策影响，仍然维持高位震荡走势，均线呈多头排列，市场情绪高涨，轻仓继续持多，未见拐点到来。
策略建议：
轻仓持多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上周五，美元指数继续回落，外盘锌价连涨6个交易日，周五单日涨幅1.49%，收2800美元/吨，创2019年6月以来新高。沪锌受到韦丹塔暂停gamsberg锌矿运行消息刺激，加上通胀预期以及外盘锌价强势的带动，周五大涨2.68%，周度涨幅6.44%，技术面上看，大有突破前高后加速上行之势，底部均线支撑明显。北方渐冷，多数矿山11月底停产；韦丹塔暂停南非Gamsberg锌矿等多重扰动下，矿端供应紧张预期不改。锌价走高，下游观望情绪较重，多以刚需采购为主。天津地区镀锌板加工仍旧受环保影响存在一定程度限产，锌锭库存走高，但是总体来看，仍维持在较低位置。短期无需过分担忧锌下游需求问题。宏观上看，国内上海、天津、内蒙地区出现本地新增新冠病例，市场避险情绪或有抬升，但是国内对于政府抗议能力并不怀疑，料对市场的影响较短，周一市场如何消化该消息，仍需密切关注。锌价短期仍将维持震荡上行格局，鉴于国内疫情再起，建议今天操作上以观望为主，周内可以把握锌回调后的低位介入机会。
策略建议：
暂时观望
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上周五，伦铅完成深V修复，成功突破前高，周度涨幅达7.24%，周五单日涨幅达2.6%，收2030美元/吨。周五，国内有色板块整体估值上修，提振铅价，加上外盘带动以及内蒙大雪，道路运输受阻，沪铅大幅上行，周五收涨4.66%，收15280元/吨。技术面上看，沪铅仍将进一步上涨，但是短期铅价偏离均线，有回踩可能。铅价反弹，再生铅炼厂复产增加，非法再生铅企业开工有所增加，下游需求仍以刚需采购为主，铅锭库存有所提升。供应端的扰动担忧仍给铅价提供上行动力，国内有色金属整体估值修复进程中，通胀预期影响下，铅价大概率维持底部反弹态势，重回前高16580元/吨附近。短期压力位在16000元/吨附近，周一受国内疫情因素影响，料铅价冲高后会有所回落，操作上建议逢低多单介入。
策略建议：
逢低做多
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨1.89%，沪镍上涨1.79%，不锈钢上涨1.52%。
2020年11月中国34家冷轧不锈钢厂冷轧产量预计为128.71万吨，环比增加0.94%；其中200系39.2万吨，环比增加0.28%；300系65.77万吨，环比增加1.43%；400系23.74万吨，环比增加0.68%。高排产尤其是300系持续，对镍的需求仍然向好不变。
2020年10月镍下游行业PMI综合指数终值49.68%，较2020年9月下调0.94个百分点，转至荣枯线下。
消费端边际走弱迹象显著，金九银十的旺季预期逐渐证伪，不锈钢的利润进一步压缩也是现实的明证。目前镍矿仍在强势挺价，四季度菲律宾进入雨季后，供应将继续偏紧；11月20日高镍生铁均价1065元/镍点（出厂含税），较上周五下调30元/镍点，不锈钢价格受打压持续下行，带跌镍铁，跌破国内所有铁厂现矿现金成本，铁厂出货意向暂未到达该位，镍铁买卖双弱。预计节后在消费尚可、高排产的局面下，不锈钢市场库存稳定，利润仍有进一步压降的空间特别是300系，多镍空不锈钢仍有一定的盈利空间或者风险偏好者直接多镍。四季度新能源汽车销量大增有望维持，刺激硫酸镍需求大增。镍铁原料重心下移施压镍价涨势难以持续不追多，加之不锈钢跌破万3，镍系原料承压下跌。不锈钢深跌后放量成交，但结构分化明显，不锈钢趋势单不建议追多。目前价格已经达到颈线支撑位，不建议追空，其次做空不锈钢利润继续持有。策略性多日连跌下游加仓不是扭转目前高产的格局，不改变根本局面。
策略建议：
趋势上观望，其次做空不锈钢利润继续持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘下跌0.13%，SHFE下跌0.23%。PMI继续走强需求边际增加、原料短缺、疫情二次爆发仍然是锡市的主要矛盾。2020年300mm晶圆厂投资将同比增长13％，以超越2018年创下的历史新高，新冠疫情导致全球数字化转型加快，有利于增加锡的消费。流动性边际收紧，需求高峰可能已过，供给端稳定，基本面偏弱。风险偏好下降锡市强势回调，离场观望为宜。
策略建议：
观望
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五螺纹钢期货偏强运行，盘终收3977，上涨0.94%；现货价格稳中偏强运行，全天成交尚可，北京地区持稳、上海地区上涨10-30元/吨、广东地区上涨10元/吨。（2）供需：需求方面，10月份地产基建数据表现良好，其中，1-10月基建投资同比增长0.7%，增速比1-9月提高0.5个百分点，1-10月房地产开发投资同比增长6.3%，增速比1-9月提高0.7个百分点，两项数据的稳步增长为钢材需求提供了较好的支撑。目前冬季赶工压力驱动表观需求维持强劲，尤其是华东、华北地区较十月表现出较强的需求增量，华东地区螺纹钢缺规格现象严重，钢联最新库存数据显示，螺纹钢社库下降57.69万吨，厂库下降13.98万吨，存库去化放缓，随着近期气温走低，冬季赶工现象将逐渐衰弱；供应方面，钢联统计的螺纹钢产量下降3.61万吨，供应端基本维持在360万吨/周附近，从数据上看接近去年同期水平。消息面上，唐山解除重污染天气Ⅱ级应急响应，天气预警仍在进程当中，北方多地开启降雪模式，黑龙江东南部、吉林西部和北部，辽宁西部、内蒙古中部和东南部，河北北部等地有大到暴雪，多地有强降雨天气。整体来看，随着冷空气到来，冬季赶工现象将逐渐走弱，此前强劲的表观需求随之回落，库存去化速度也将放缓，高库存压力犹存，不过目前华东、华南地区温度偏高，需求尚未受到影响，现货端仍有支撑，短期钢价呈高位震荡走势。后续需关注南方气温变化、终端采购节奏变化、高价过后市场情绪变化、强需求转弱信号。
2、技术面：RB2101已突破主力合约年内高点3888，而且站稳3900关口，形态上呈多头走势。
策略建议：
螺纹钢正套策略：多RB2101空RB2105
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五铁矿石主力合约偏强运行，盘终收887.5，上涨1.25%；早盘现货报价持稳，贸易商报盘较为积极，钢厂询盘一般，贸易商心态坚挺，全天成交一般。（2）供需：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%，日均铁水产量 243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨，高炉开工小幅回落，另外上周mysteel 统计247家样本钢厂进口铁矿石库存总量 11254.84万吨，环比增加190.91万吨，钢厂库存有所回升，在钢价转好的背景下，铁矿石需求整体持稳；供应方面，四大矿山发货上周有所增加，11月9日-11月15日，mysteel新口径澳洲巴西铁矿发运总量 2588.8万吨，环比增加451.3万吨；澳大利亚发货总量1834.8万吨，环比增加247.6万吨；其中澳大利亚发往中国量1481.6万吨，环比增加265.1万吨；巴西发货总量754万吨，环比增加203.7万吨，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，最新数据显示港口库存减少26.3万吨至 12751.4 万吨，港口库存继续走低。从点钢网库存统计数据看，本周北方六港高低品粉矿累库，中品粉矿，六港MNPJ微增。目前PB粉仍是钢厂的烧结主料，不过随着钢材利润好转，一些钢厂开始增加对巴混和纽曼粉的采购，钢厂人士表示，纽曼粉的铁品位和含水量都好于PB粉，而价格却相差不大，纽曼粉目前的性价比较高。与此同时，受焦炭价格高企影响，低品粉矿销售依旧承压，不少贸易商表示，前期广受钢厂青睐的印粉最近出货比较困难，这也直接影响了与低品粉矿混合使用的卡粉的销售。不过，有贸易商表示，杨迪粉由于其铝、硫含量较低以及供应不多，近期价格比其他低品粉矿更易涨难跌。整体来看，钢材需求的超预期支撑钢价走强，在钢厂的低库存背景下贸易商有一定挺价心态，铁矿石现货整体偏稳，叠加期货深贴水结构使得当前期价具备一定向上驱动，短期来看铁矿石价格以震荡偏强运行为主。
2、技术面：铁矿石主力合约在形态上已突破750-850的箱体震荡，正在构建上行趋势。
策略建议：
观望
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约午后大幅拉涨，盘终收2480.5，上涨2.61%；焦煤主力合约受焦炭带动小幅拉涨，盘终收1321.5，上涨0.72%。（2）焦炭方面，山西焦炭去产能执行力度整体超预期，各主产区均出台了落地政策，供应面偏紧结构维持，现货市场偏稳运行，第七轮提涨全面落地。焦企生产情况无大变化，出货情况良好，几无库存，有部分焦企谨慎出货，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel节前调研247家钢厂高炉开工率 86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%，日均铁水产量 243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，港口库存本周持稳，主要因为一部分进口焦到港， Mysteel港口焦炭总库存237万吨，环比上涨3万吨。整体来看，焦炭基本面相对良好，去产能政策的落地使供应端偏紧，在钢厂需求良好的情况下，现货价格以震荡偏强运行为主，不过焦炭期货价格目前升水较高，牵制上行空间，短期应注意回调风险。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，供应方面，洗煤厂产量持续回升，国内煤矿供给较宽松，市场传言11月压港的船只可能通过，澳煤限制进口政策的预期有转变，对市场产生一定扰动；Mysteel最新调研的全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利483.85元，环比涨2.97元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求尚可，焦企补库较为积极，煤企库存有所下降，价格维持强势，不过目前焦煤期价已有较高升水，后续上行须有现货带动。
2、技术面：焦炭价格突破2500后遭遇回调，短期以高位震荡为主；焦煤在1300-1380波段内震荡。
策略建议：
焦炭多单择机减仓
原油
市场热点及投资逻辑：
疫苗研发再传利好，美国活跃石油钻机数小幅下降，国际油价震荡反弹，布油突破45美元。辉瑞公司和BioNTech SE申请批准新冠疫苗的紧急使用授权。Moderna发布了积极的三期临床试验初步分析结果，并表示接近申请紧急使用授权。疫苗研发利好消息令市场对解除经济限制措施、提振原油需求的希望重燃。在触及5月以来的最高水平之后，上周美国活跃石油钻井平台数减少5座，至231座。11月30日-12月1日会议上，欧佩克+或将提议将原定于明年开始的石油增产计划推迟三至六个月。但目前全球疫情依然严峻，美国财政刺激政策悬而未决，对市场的风险偏好构成压力。预计短期油价震荡偏强，短线关注布油47.5附近压力，关注疫情发展与疫苗进展及月底欧佩克会议情况。
策略建议：
震荡偏强，短线关注布油47.5附近压力
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA装置方面，四川能投100万吨PTA装置重启，国内PTA开工负荷趋提升。福建百宏250万吨装置计划12月投产。成本方面，疫苗研发再传利好，国际油价震荡走强。PTA工厂采购需求有所增加，中金石化160万吨装置按计划月底检修2个月，福化工贸80万吨PX装置计划12月份末开始停车检修2个月，中化泉州新增投放延期至12月，PX供需边际改善价格继续修复。上周五PTA期价震荡反弹，江浙地区聚酯市场稳定，涤纶短纤、聚酯切片产销较好，涤纶长丝产销一般。虽然PTA累库预期较强且加工费偏高，但近期油价震荡走高且下游聚酯产销出现间歇性回升，对PTA期价形成一定支撑，预计短期PTA期价窄幅震荡，减持后的空单谨慎持有，短线关注3500压力。
策略建议：
减持后的空单谨慎持有，短线关注3500压力。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
国内甲醇整体装置开工负荷为71.29%，上涨0.34个百分点，较去年同期上涨0.07个百分点。中天合创另一套CTO装置重启，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.77%，较上周上涨2.71个百分点。整体沿海地区甲醇库存在117.62万吨，环比下降6.72万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在24.3万吨附近。近期部分下游工厂仍有补库需求，但近期部分船货到港和卸货时间仍有延迟，整体沿海甲醇库存和可流通货源数量累计速度较为缓慢。国外装置停车，对港口和盘面仍有支撑。下游对高价抵触，实单接货较前期有所回落。上周五甲醇期价减仓反弹，夜盘继续拉涨，减持后多单继续持有，短线关注2400附近表现。
策略建议：
减持后多单继续持有，短线关注2400附近表现。
棉花
市场热点及投资逻辑：
截至10月底，全国棉花商业库存总量为319.2万吨，处于历史偏高水平。内外价差1500元/吨左右，收储效果或打折扣。对于进口棉侧面形成利好。南疆采收基本接近尾声，截止到2020年11月19日，新疆地区皮棉累计加工总量308.05万吨，其中，自治区皮棉加工量184.18万吨，兵团皮棉加工量123.87万吨。
策略建议：
预计短期行情将继续弱势震荡，建议逢低做多
白糖
市场热点及投资逻辑：
巴西开榨进入晚期，增产兑现充分，但拉尼娜影响下巴西干旱对明年糖产量产生调降预期，截止11月15日印度糖产量增加至141万吨，增加至去年同期的3倍，印度出口政策发布迫在眉睫，泰国受甘蔗改种木薯影响，减产预期增加。国内甜菜糖全部开榨，报价较广西白糖价格略低，广西压榨进入加速阶段，11月20日，广西20/21榨季9家糖厂集中开榨，新糖供应压力仍存。国内糖市处于需求淡季，进口糖数量近两月有增加趋势，短期看白糖有下跌压力。
策略建议：
建议郑糖可考虑高位沽空
聚烯烃
市场热点及投资逻辑：
尽管新冠病毒肺炎新增病例在美国和其他地区持续上升打压市场气氛，但是对疫苗的期望仍然提振市场，美国石油活跃钻塔数量减少，美元汇率下跌，原油现货市场增强也推动原油期货市场上涨。截至11月20日收盘：12月WTI涨0.41报42.15美元/桶，涨幅1%；1月WTI涨0.52报42.42美元/桶，涨幅1.2%；1月布伦特涨0.76报44.96美元/桶，涨幅1.7%。
聚烯烃库存方面，今日两油库存在65万吨，较上一工作日上涨10万吨，涨幅在18.18%，去年同期库存水平大致在70.5万吨，近期石化去库存较为顺畅，市场部分货源仍显偏紧态势，令市场获得有效支撑。
供应端，PE方面，本周国内PE新增检修企业有兰州石化，初步预计下周检修损失量在1.5万吨，环比减少1.46万吨，其中线性损失0.63万吨，高压损失0.24万吨，低压损失0.63万吨，进口量处于中等偏下水平，外盘价格坚挺，对市场均形成支撑。PP方面，上周PP装置整检修损失量在4.5万吨，环比减少22%。新增产能方面，延长中煤榆林能化装置周内再度重启，其他装置近期暂无明显推进消息，短期对供应端冲击力度有限。
综合来看，聚烯烃当前基本面较平稳，产业链库存处于低位，市场部分货源略显偏紧，令市场获得有效支撑，预计近期聚烯烃或延续高位。然需注意价格涨至高位后，下游抵触高价情绪渐显，终端多谨慎观望，市场高价成交一般，实盘侧重一单一谈。中长期来看，随着后期新产能的逐步释放，加之第四季度预计装置检修损失量相比往年同期有一定下滑趋势，供应端压力将逐步体现，同时中后期需求存在转淡预期亦将压制市场，随着时间后移，预期市场整体供需由强转弱。此外，除突发因素，后市需注意的供需面关键点：一方面是年内计划新增产能的落地情况，另一方面需要考虑冬季部分地区环保监察工作逐步展开对部分下游工厂生产负荷的影响。
策略建议：
暂观望为宜
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆继续上涨，1月合约涨0.32%,12美豆油跌0.57%，12月美豆粕涨0.20%。马盘2月跌1.67%。消息方面，市场继续担忧南美干旱问题以及美豆库存收紧。天气预报显示本周巴西种植区降水形势再度转差，不过阿根廷降水趋于正常，有利播种。周末IMEA 报告显示巴西马州播种完成98.5%。马来市场方面，ITS与AmSpec数据显示11月前20日出口环比回落16.25%和16.6%，高于市场预期的环比落15%，显示近期价格大涨后，出口市场存在抵触。市场短期聚焦印尼的生柴政策，因预计B30补贴资金已经耗尽，而新的附加税政策尚未落地。汇率方面，离岸人民币收于6.5512，雷亚尔收于5.3876。国内方面，夜盘豆粕偏强震荡，油脂延续白盘的回调走势，但幅度受限。现货市场方面变化不大，周五油粕成交均清淡。总体看美豆基本面逻辑继续偏强。油脂短期关注棕油方面诱发回调的风险。油粕比短期变化可能有利于豆粕。
策略建议：
逢低布局豆粕远月多单，和豆油近月多单。短线做扩豆棕价差
今日晨讯
宏观&金融
中国努力克服疫情影响，即将提前10年实现消除绝对贫困目标
国家领导人出席二十国集团领导人第十五次峰会第二阶段会议时指出，中国努力克服疫情影响，即将提前10年实现消除绝对贫困目标；改革开放40多年来，中国7亿多人摆脱贫困，对世界减贫贡献率超过70%；营造良好国际经济环境；降低关税和非关税壁垒，以贸易促减贫、促发展，帮助发展中国家更好融入全球大市场。
全球经济复苏不平衡且高度不确定，面临较高下行风险
二十国集团领导人峰会宣言指出，全球经济复苏不平衡且高度不确定，面临较高下行风险；决心继续利用一切可用的政策工具，在防范经济下行风险的同时，保障人民的生命、就业和收入，支持全球经济复苏并增强金融体系韧性；支持多边贸易体制的重要性一如既往。
国务院金融委研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作
国务院金融委研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作，强调要秉持“零容忍”态度，要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为。要加强行业自律和监督，加强部门协调合作，深化债券市场改革，建立健全市场制度。
中国建成了全球最大的清洁能源系统
国家高层表示，中国建成了全球最大的清洁能源系统，将推动能源清洁低碳安全高效利用，加快新能源、绿色环保等产业发展，促进经济社会发展全面绿色转型。
保持政策连续性、有效性和可持续性，合理把握政策力度、选择政策工具
国务院领导人主持召开部分地方政府负责人视频座谈会时强调，保持政策连续性、有效性和可持续性，合理把握政策力度、选择政策工具。要勇于打破不合理的利益格局，持续推出更多改革举措，更大激活力增动力。
推动交通强国建设由试点探索向扩面铺开、全面建设迈进
交通运输部：要做好加快建设交通强国各项工作，编制好《国家综合立体交通网规划纲要》，推动交通强国建设由试点探索向扩面铺开、全面建设迈进，加快谋划一批重大工程，加快打造现代化交通基础设施体系。
有色金属
智利中部沿岸近海发生6.1级地震
据中国地震台网正式测定，北京11月22日8时54分（当地时间11月21日19时54分）在智利中部沿岸近海发生6.1级地震，震源深度10千米，震中位于南纬34.55度，西经73.16度。智利是铜矿和电解铜生产大国，大部分矿山分布在中部和北部地区。
SMM分析：沪铅暴力拉升涨近5% 内蒙古暴雪影响运输&河南环保致部分炼厂减停产
宏观层面，本轮铅价上涨主要受海外铅市上涨及国内有色整体估值上修提振，基本面上，内蒙古暴雪天气及北方环保限产措施引起的铅锭供应担忧同样给予铅价上行动力。但由于铅下游消费仍然偏弱，铅价继续上行动力或有不足，短期关注铅价能否站稳万五关口。
再生铅炼厂复产推进 铅锭社库延续增势
据SMM了解，截至11月20日，SMM五地铅锭库存总量至3.78万吨，较上周环比上升0.25万吨。
SMM调研：炼厂检修 再生铅周度开工率下降
SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为50%，环比上周下降1.4%。其中，安徽和江苏再生铅持证冶炼企业开工率分别为47.1%和33.3%，较上周持平。
SMM七地锌锭社会库存较上周五增加7400吨
据SMM了解，截至11月20日，SMM七地锌锭库存总量为17.52万吨，较11月13日增加7400吨，较11月16日增加9000吨。
秘鲁铜生产商更看重盈利能力 而非仅仅增产
秘鲁矿业工程师研究所所长Victor Gobitz表示，矿山已经采取保持社交距离措施来确保工人的安全，现在他们正致力于保护利润，而不仅仅是提高产量。“要恢复到去年的水平还需要一些时日，”Gobitz周二通过电话采访表示，并称一些运作难以在明年前开工。“首要任务不是增加产量，而是要在财务上变得更加稳健。”
波兰铜企KGHM：员工中现新冠病例 部分矿场或冶炼厂存关停风险
全球大型铜和白银生产商波兰KGHM周四表示，员工中出现了新冠病毒确诊病例，一些矿山或冶炼厂因此面临关闭的风险，但是总体的生产仍在继续。
赞比亚今年前9个月铜产量同比增9.45%
据赞比亚矿业部长表示，赞比亚1-9月铜产量为646111吨，同比增9.45%，去年同期为590321吨，主因矿石产量的提升。
蒙古国中资最大多金属铅锌矿山实现全面达产达标
从中国中铁资源集团获悉，由中铁资源集团在蒙古国全资控股的新鑫公司乌兰矿本年累计完成采矿量、处理矿量均超过90万吨，达到设计产能目标。该矿山生产的铅、锌、银金属量分别达1.32万吨、1.92万吨、39.34千克，精矿品位、综合回收率等技术指标均达到设计要求，产品质量符合中蒙两国的质量标准。
华北地区镀锌企业环保限产情况
天津部分区县存在空气污染预警，其中天津大邱庄空气污染三级响应，根据企业绩效等级不同，被要求限产力度不同，11月18日解除限产，11月19日全部恢复正常生产；期间天津其他地区受环保影响较少的企业存在订单流入的现象。河北保定地区橙色预警，镀锌企业限产30%左右，11月18日下午16时全部恢复正常生产。吉林、黑龙江、内蒙古企业针对环保不达标企业整改；然部分地区的企业因近日暴雪对交通运输造成一定影响。
蜂巢能源拟在德国建电池厂 中企加速推进欧洲动力电池市场
据近日报道，德国萨尔州州长托比亚斯·汉斯11月17日在新闻发布会上宣布，中国电池制造商蜂巢能源（SVOLT）将在当地投资约20亿ou元（约合人民币155亿元），建立其首家欧洲工厂。蜂巢能源的新电池工厂将位于德法交界的两个小镇。
新能源汽车销售火爆 磷酸铁锂电池装车量持续大增
中汽协发布的数据显示，10月份磷酸铁锂电池共计装车量同比增长127.5%，环比上升3.5%。这已经是磷酸铁锂电池连续三个月同比增长翻倍。业内人士认为，目前磷酸铁锂电池的安全性和低成本，以及行业和市场对电动车高续航更理性的认识，都推动了磷酸铁锂电池新一波的市场渗透。
合肥加快新能源汽车产业发展 支持江淮、蔚来等车企供应链建设
11月19日，合肥市人民政府发布了关于加快新能源汽车产业发展的实施意见（以下简称意见），意见提出要培育产业生态，加快推进新能源汽车产业强链、补链、延链。支持江淮汽车、蔚来汽车、江淮大众、安凯客车、合肥长安、奇瑞（巢湖）等整车企业加强新能源汽车供应链建设，创新“车电分离”等商业模式，提升品牌国际竞争力，培育行业领军企业。支持江淮汽车、安凯客车等整车企业与合肥综合性国家科学中心能源研究院、通用机械研究院等科研院所开展联合攻关，逐步完善氢燃料电池汽车产业链。
钢成功开发2100mm超宽幅铸轧铝板
去年，市场还在疑惑造车新势力们能否活下去，今年资金已在疯狂加码。宣布造车的企业遍布各行各业，“电车对油车全面替代”的声音此起彼伏。多方采访和调查发现，业界坚信这股潮流一定会来，只是现在尚未真正开启，因为新能源汽车想要完全代替燃油车仍面临多个技术瓶颈。
总投资105亿元 晶科科技拟投建富锦市2GW农光互补电站
11月16日，黑龙江省富锦市与晶科电力科技股份有限公司举行农光互补光伏发电项目签约仪式。据了解，该项目预计总投资105亿元，规划容量2GW，项目规划利用建设节水灌溉工程发展农业设施及农业观光旅游，通过种植特色品种，形成大棚设施及露天自由采摘一体的光伏生态区，打造“光伏+旅游+生态农业”的精品工程，项目投产后年可实现税收2.6亿元，在建设期间可提供就业岗位约6000个。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：11月20日，全国237家贸易商建材日成交量为20.09万吨，环比下降6.34%。
铁矿成交量：11月20日，全国主要港口铁矿累计成交100.5万吨，环比下降30%。
检修、环保、安全、去产能
浙江省经信厅：同意宁波钢铁有限公司2号高炉技术改造项目产能置换方案部分内容变更，宁波钢铁有限公司现有2号高炉延期至2021年12月31日新2号高炉建成前淘汰。
迁安市2020年钢铁行业去产能任务提前圆满完成。
韶钢松山：公司于近日收到控股股东宝武集团广东韶关钢铁有限公司的通知，经广东省市场监督管理局核准，该公司名称由“宝武集团广东韶关钢铁有限公司”变更为“宝武集团中南钢铁有限公司”。
太钢不锈：控股股东太钢集团51%股权无偿划转事宜通过日本反垄断审查。
河钢乐亭钢铁有限公司：1号2922立方米高炉自9月初点火以来调试顺利，虽然目前还处于试生产阶段，但近期日产量已能达到设计水平。2号2922立方米高炉于2020年11月17日19时成功送风，顺利投产，3号2922立方米高炉计划于2020年12月底前投产。
11月18日，黑龙江省北部地区最大规模整装煤田——黑河市孙吴四季屯煤矿（5区）勘查项目正式启动。
11月18日，500万吨焦化联产项目落户乌海市。
印度联合钢铁部长表示：不排除在印度市场短期时间内禁止铁矿石出口的可能性。
下游需求
11月19日，格库铁路(青海格尔木至新疆库尔勒铁路)新疆段开始进行热滑实验。
宁夏发改委：截至10月底，宁夏回族自治区80个重点建设项目中有77个开工建设，开工率为96%；累计完成投资467.4亿元，完成年度投资计划的90.91%。
广东省人民政府副省长：广东省当前已建设5G基站超11万座，位居全国首位；其中，中国移动5G基站超5万座。
广州市人民政府办公厅公布《广州市闲置土地处理办法》。强调，闲置土地临时使用期限一般不得超过2年。用地单位以出让方式取得土地使用权的，按出让土地价款的20%计收土地闲置费。
南出台京《南京市存量房屋改建为租赁住房办理实施细则（试行）》，将进一步规范存量房屋改建为租赁住房办理流程，加强建设管理，明确规定4种情形不得改建为租赁住房。
沈阳市中级人民法院11月20日裁定受理债权人对华晨汽车集团控股有限公司重整申请，标志着这家车企正式进入破产重整程序。
11月20日，上海市人民政府出台《关于推动提高上海上市公司质量的若干措施》，将持续推进科创企业孵化培育，提供精准服务与辅导提升拟上市企业规范化水平。推动集成电路、人工智能、新能源汽车等更多重点领域企业上市发展。
中国重汽董事长：中国是世界上最大的重卡市场，明年中国的总交货量可能在100万辆到120万辆。
广汽集团：力争到“十四五”期末，挑战实现产销量达350万辆，新能源汽车产品占整车产销规模超20%，成为行业先进的移动出行服务商。
产业在线：我国海外冰箱冷柜订单2020年前三季逐季抬高，一季度同比下降0.9%，二季度上升12.5%，三季度上升49.2%，且各企业四季度订单保持充足的状态。预计冰箱冷柜2020财年出口累计将达到30%的增长。
11月18日下午，中国船舶武船集团北船重工为国银金融租赁股份有限公司建造的第一艘21万吨散货船8号船顺利开工。
能源化工
贝克休斯：美国石油及天然气活跃钻机数十周来首次下降
外电11月20日消息，美国能源企业本周石油和天然气活跃钻机数量下降，为十周来首次，尽管原油价格自6月中以来大多交投于每桶40美元上方，令生产商重返钻井平台。美国能源服务公司--贝克休斯（Baker Hughes）周五在备受关注的报告中称，截至11月20日当周，美国未来产量的先行指标--活跃石油和天然气钻机数减少2座至310座。根据贝克休斯追溯自1940年以来的数据，总钻机数在截至8月14日当周下滑至244座的纪录低位，就在同一周，石油钻机数下滑至172座的15年低位。贝克休斯亦公布，本周美国石油钻机数减少5座至231座，上周增至5月以来最高；天然气钻机数增加3座至76座，为7月以来最高水准。Evercore ISI高级董事James West称：“在第二季度美国油田大幅停产之后，随着勘探和生产公司对价格环境更加满意并寻求稳定生产，钻机数量正在缓慢增长。”本周，美国原油期货在每桶42美元左右交投，受一种有效的新冠肺炎疫苗希望支撑。尽管油价较年初下跌约32%，但过去七个月仍上涨约121%，主要原因是市场寄望当各国政府解除抗疫封锁限制，全球经济和能源需求将会回升。休斯顿Gelber ＆ Associates市场分析师Daniel Myers表示：“相对较高且稳定的油价刺激了一些钻井活动恢复，此前在春季末和初夏钻机数量出现历史性大幅下降。”
欲成为2020年中国最大石油供应国，沙特与俄罗斯展开激烈竞争
外电11月20日消息，沙特阿拉伯和俄罗斯展开激烈竞争，都想成为2020年中国最大石油供应国。尽管今年新冠疫情打击全球石油需求，两国都增加了对中国这个经济大国的原油出口。去年，沙特阿拉伯是中国最大的石油供应国。数据显示，2020年1-11月期间，沙特向中国出口原油量为160-170万桶/日，本月大幅降价提振沙特石油出口。沙特正在追赶俄罗斯，2020年迄今俄罗斯对中国石油出口量约为170万桶/日。伊拉克以约120万桶/日的出口量排名第三。今年石油业受到沉重打击，因新冠疫情损及商业活动并使旅游业几乎停滞。中国是全球最大的原油进口国，是2020年为数不多的增加原油采购的国家之一，买家今年稍早大多享有低油价；同时，燃料需求自第二季度起随着整体经济回升。Vortexa分析师Serena Huang表示：“看来俄罗斯已经取代沙特，在今年居于首位。竞争激烈，谁将成为最终赢家仍有待观察。”预估数据显示，11月运抵中国的沙特原油量料将介于213-224万桶/日之间，5月时的纪录高位则为210-214万桶。这将会是10月预估值的近两倍。行业消息人士称，进口的沙特原油数量增加，是因为沙特阿美10月大举调降对亚洲客户的原油报价。沙特原油运往中国需要约一个月时间。Vortexa称，相较之下，本月运抵中国的俄罗斯原油数量料为149万桶/日，低于10月的155万桶/日。一分析师表示，11月从沙特陆续运抵中国的原油中，很大一部分是从泉州、湛江、舟山和宁波等城市的港口进入中国的。Kpler分析师Alexander Booth称：“中国港口外的拥堵现象正再度开始变得严重，因此可能会有一些交货延迟到12月，但总体情况仍然是相同的。”该公司对中国石油进口的预估包括通过缅甸进口的船货。虽然中国的前三大原油供应国今年日出口量都增加，但2020年迄今伊拉克对中国的石油出口增幅仍最大，部分因为其石油是交付到上海国际能源交易中心的商业储油罐。根据计算，今年1-11月，伊拉克对中国出口原油量比2019年全年增加近19万桶/日。
尼日利亚上调12月官方原油售价
外电11月20日消息，周五，尼日利亚国有石油公司将Bonny Light和Qua Iboe原油12月官方售价分别上调至较即期布伦特原油贴水15美分/桶和10美分/桶。11月，Bonny Light原油贴水为63美分/桶，Qua Iboe原油贴水为66美分/桶。
俄罗斯小型石油生产商正艰难应对减产
外电11月20日消息，一个代表俄罗斯小型石油公司的组织周五表示，尽管达成削减产量的全球协议，但这些公司仍计划今年增产，因它们在管理新建油田的产量方面没有多少回旋余地。俄罗斯预计今年油气凝析油产量将减少约10%，至5.07亿吨(1015万桶/日)。因俄罗斯最大的石油生产商Rossneft同意大幅减产，俄罗斯对减产协议执行率度一直很高，10月份达到96%。不过，规模较小的石油公司表示，它们将难以遵守俄罗斯石油部提出的产量上限。由130家中小型油气生产商组成的AssoNeft团体表示，计划在2020年将石油产量从2019年的2,280万吨提高到2,360万吨。AssoNeft团体产量占俄罗斯总产量的4%。
截至11月17日当周，投机客增持美国WTI原油期货期权净多头仓位
外电11月20日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至11月17日当周，投机客增持美国WTI原油期货和期权上的净多头仓位3,100手，至277,080手。
11月20日亚洲油市：超低硫燃料油裂解价差创七周最大周线涨幅
外电11月20日消息，亚洲超低硫燃料油裂解价差周五攀升，且周线录得七周来最大涨幅，受需求坚挺和供应有限支撑。亚洲交易时段，近月超低硫燃料油较迪拜原油裂解价差升至每桶10.67美元，周四为每桶10.44美元。该价差本周跃升9.5%，录得10月2日以来最大单周涨幅。超低硫燃料油现货较新加坡报价升水报每吨2.39美元，周四为每吨升水2.23美元。数据显示，12月/1月超低硫燃料油价差连续第四个交易日保持不变，报每吨升水2.50美元。380-cst高硫燃料油现货较新加坡报价升水上涨0.08美元，至每吨7.88美元。路孚特数据显示，12月380-cst高硫燃料油较布兰特原油裂解价差报每桶贴水4.37美元，周四为每桶贴水4.55美元。新加坡交易窗口据报未达成超低硫燃料油交易，也未达成高硫燃料油交易。
首创
END
研究
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