早盘策略2020-11-26
时间：2020-11-26 浏览次数：1885 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数继续下行，美国三大股指涨跌不一，纳指收涨，逼近前高压力位；道指跌破30000；标普500维持前高附近窄幅震荡。欧洲和亚太股市涨跌不一。富时中国A50期货连跌2日。美国经济数据好坏参半，美联储纪要显示许多官员讨论尽快增强购债指引，美债收益率涨跌不一。美元指数继续下行，跌破92。避险需求减弱，COMEX黄金维持1800美元/盎司附近震荡。美国EIA数据显示，上周美国原油库存意外减少75.4万桶，美国原油涨超2%。外盘金属涨跌互现。CBOT和ICE农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
周三（11月25日），上证指数收盘跌1.19%报3362.45点。两市股指高开低走，酿酒板块遭遇重挫，保险板块逆势上扬。两市合计成交8634亿元。北向资金全天实际净卖出15.69亿元。中期视角大盘仍在3200到3450的区间宽幅震荡,。经济复苏是主逻辑，但短期市场情绪平淡，大盘遇阻回落，跌破3400，可暂不操作，等待做多时机。
策略建议：
观望。
国债
市场热点及投资逻辑：
11月25日，国债期货全线上涨。十年期国债收益率下行2.01BP报3.2699%，DR001下行24.8BP，DR007上行3.9BP，SHIBOR3M上行0.8BP。资金面平稳。期债底部形态已现，即使五月份以来的熊市没有终结，短期至少也能有一定程度的反弹，短线看多。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周三欧美股市涨跌不一，美债收益率涨跌不一，金银低位震荡。国际金银比价为77.3，离岸人民币报6.5796。美联储公布11月会议纪要，纪要显示，美联储官员们认为，当前的购买速度有助于保持财务状况的宽松，但若情况发生变化，将允许调整购债计划，如有必要，可能提高购买速度或延长所购买的债券的到期时间。美国11月21日当周初请失业金人数77.8万人，连续13周处于百万关口下方，预期73万人，前值修正为74.8万人。10月耐用品订单环比增1.3%，预期增0.9%，前值增1.9%，数据突显出制造业继续支撑经济。伦敦金仍在1800附近，一旦再度出利空，有大跌风险，短线不建议操作。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME上涨0.23%，SHFE沪铜下跌0.16%，国际铜上涨0.2%。
国内消费表现尚可，出库同比依然增加，库存持续去化。美大选基本落定，结果大概率是分化的两院，大规模财政刺激短期出台的概率不大，中期不利于大宗商品上涨。国内流动性进一步收缩，供给进一步上量，需求相对平稳略有回落，价格难有大幅上涨的基础。上届政府的掣肘财政刺激政策很难顺利出台，宏观多通胀力量减弱，国内去杠杆仍然延续（信托窗口指导），叠加消费走弱风险，期市上行的动力减弱，高位震荡，等待转势。
策略建议：
高位震荡。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝震荡下跌0.86%，夜盘SHFE下跌0.34%。
基本面：
随着四川、云南及内蒙等地电解铝新增及复产产能逐步恢复，四季度供应端放量存在压力，铝供应远期偏空。下游消费端，据SMM调研10月铝板带、铝箔温和向好，铝型材整体环比持平，但建筑型材回暖程度不及原先预期，合金板块稳步好转，铝线缆消费平淡，整体来看，消费尚未出现显著旺季特征。
策略：本周去化放缓，价格高位震荡。市场向有效边际供给增加的逻辑是不变的，但拐点可能四季度看不到了。铝市基本面短期矛盾点不大，供需匹配，叠加河南环保限产政策影响，仍然维持高位震荡走势，均线呈多头排列，疫苗迭出通胀交易盛行，市场情绪高涨，轻仓继续持多，未见拐点到来。
策略建议：
轻仓持多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
美元指数继续回落，LME锌高位震荡，周三小幅收涨0.07%，报2759美元/吨，整体上行趋势不改。沪锌回踩10日均线，跌1.1%，收20710元/吨。北方渐冷，多数矿山11月底停产；韦丹塔暂停南非Gamsberg锌矿等多重扰动下，矿端供应紧张预期不改。锌价走高，下游观望情绪较重，多以刚需采购为主，锌锭库存走高，但是总体来看，仍维持在较低位置，锌基本面仍旧偏强。宏观上看，美国制造业PMI超预期，疫苗研发再现利好。综合而言，短期锌价易涨难跌，在10日均线附近把握低吸机会。
策略建议：
在10日均线附近把握低吸机会
沪铅
市场热点及投资逻辑：
伦铅连涨2日，前高位置抛压较大，收较长上影，昨日盘中一度创年初以来新高2048.5美元/吨，底部反弹态势形成，短期压力位在2040美元/吨附近。LZSG公布数据显示9月全球铅市供应过剩增至1.72万吨，沪铅反弹势头暂缓，目前维持15200元/吨附近横盘整理，技术面上看，沪铅缩量下跌，有蓄力上破15600元/吨压力位之势。基本面上看，原生铅供应稳定，多平水或贴水出货；再生铅企业维持300-350深贴水出货，整体而言，铅价上涨，铅锭随行就市，持货商出货积极。下游铅酸蓄电池企业开工率维持历史较高位置，铅基本面并没有市场想象的那么差。沪伦比在7.5附近，进口亏损在900元/吨左右。内外盘存在价差套利机会，市场套利盘的介入会促使内外盘价差回归，未来国内铅价仍将大概率维持底部反弹态势，加上宏观上特朗普与拜登的和平交接使得市场不确定性进一步降低，沪铅有望沿5日均线缓步上涨，逐渐实现价格修复。操作上建议15200元/吨附近多单介入，上方压力位在15600元/吨。
策略建议：
15200元/吨附近多单介入
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌1.2%，沪镍下跌0.95%，不锈钢下跌0.19%。
2020年11月中国34家冷轧不锈钢厂冷轧产量预计为128.71万吨，环比增加0.94%；其中200系39.2万吨，环比增加0.28%；300系65.77万吨，环比增加1.43%；400系23.74万吨，环比增加0.68%。高排产尤其是300系持续，对镍的需求仍然向好不变。
2020年10月镍下游行业PMI综合指数终值49.68%，较2020年9月下调0.94个百分点，转至荣枯线下。
消费端边际走弱迹象显著，金九银十的旺季预期逐渐证伪，不锈钢的利润进一步压缩也是现实的明证。目前镍矿仍在强势挺价，四季度菲律宾进入雨季后，供应将继续偏紧；流通货源减少，镍铁价格僵持，成本高位，跌破国内所有铁厂现矿现金成本，大型铁厂开始减产（目前合计减产26万吨，约占38.7%），钢厂出现预计将出现补库现象。在消费尚可、高排产的局面下，年底前不锈钢市场库存稳定，利润仍有进一步压降的空间特别是300系，多镍空不锈钢仍有一定的盈利空间或者风险偏好者直接多镍。四季度新能源汽车销量大增有望维持，刺激硫酸镍需求大增。策略关注铁厂减产后价格反弹进一步压缩不锈钢利润。关注不锈钢减产的应对力度。技术上面临颈线压力，短多止盈观望。
策略建议：
观望，其次做空不锈钢利润继续持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨0.4%，SHFE上涨0.32%。PMI继续走强需求边际增加、原料短缺、疫情二次爆发仍然是锡市的主要矛盾。2020年300mm晶圆厂投资将同比增长13％，以超越2018年创下的历史新高，新冠疫情导致全球数字化转型加快，有利于增加锡的消费。流动性边际收紧，需求高峰可能已过，供给端稳定，基本面边际走弱。上届政府的掣肘财政刺激政策很难顺利出台，宏观多通胀力量减弱，国内去杠杆仍然延续（信托窗口指导），叠加消费走弱风险，期市有跌破中轴14.5w支撑风险，观望，破位加仓追空。
策略建议：
观望
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货偏弱运行，盘终收3865，下跌1.23%；现货价格以跌为主，北京地区下跌10-20元/吨、上海地区下跌100元/吨、广东地区下跌20元/吨。（2）供需：需求方面，10月份地产基建数据表现良好，其中，1-10月基建投资同比增长0.7%，增速比1-9月提高0.5个百分点，1-10月房地产开发投资同比增长6.3%，增速比1-9月提高0.7个百分点，两项数据的稳步增长为钢材需求提供了较好的支撑。目前南方气温仍保持偏高水平，施工强度维持，但北方冷空气来袭气温开始下降，工地开工强度开始降低，从钢谷网最新的数据上看，冬季赶工强度整体开始减弱，表观需求和库存去化速度都有所回落，螺纹钢社库下降49.51万吨，降速环比下跌23.47万吨，厂库增加2.23万吨，由降转增，随着近期气温走低，冬季赶工现象将逐渐衰弱；供应方面，钢谷网统计的螺纹钢产量微增3.31万吨，供应端基本维持稳定。整体来看，随着冷空气到来，冬季赶工现象将逐渐走弱，此前强劲的表观需求随之回落，库存去化速度也将放缓，高库存压力犹存，市场需求正在进行由强转弱的过渡，价格呈压，短期或将调整 。后续需关注南方气温变化、终端采购节奏变化、高价过后市场情绪变化。
2、技术面：RB2101正在构造回调走势。
策略建议：
逢高做空RB2101
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约震荡运行，盘终收880，涨0.46%；早盘现货报价持稳，贸易商报盘较为积极，港口现货市场价格震荡运行，钢厂买盘积极性尚可，整体市场交投情绪一般。（2）供需：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%，日均铁水产量 243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨，高炉开工小幅回落，另外上周mysteel 统计247家样本钢厂进口铁矿石库存总量 11254.84万吨，环比增加190.91万吨，钢厂库存有所回升，在钢价转好的背景下，铁矿石需求整体持稳；供应方面，四大矿山发货上周有所减少，11月16日-11月22日，mysteel新口径澳洲巴西铁矿发运总量 2371万吨，环比减少217.8万吨；澳大利亚发货总量1667.6万吨，环比减少167.2万吨；其中澳大利亚发往中国量1395.2万吨，环比减少86.4万吨；巴西发货总量703.4万吨，环比减少50.6万吨，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，最新数据显示港口库存减少26.3万吨至 12751.4 万吨，港口库存继续走低。从点钢网库存统计数据看，本周北方六港高低品粉矿累库，中品粉矿，六港MNPJ微增。目前PB粉仍是钢厂的烧结主料，不过随着钢材利润好转，一些钢厂开始增加对巴混和纽曼粉的采购，钢厂人士表示，纽曼粉的铁品位和含水量都好于PB粉，而价格却相差不大，纽曼粉目前的性价比较高。与此同时，受焦炭价格高企影响，低品粉矿销售依旧承压，不少贸易商表示，前期广受钢厂青睐的印粉最近出货比较困难，这也直接影响了与低品粉矿混合使用的卡粉的销售。不过，有贸易商表示，杨迪粉由于其铝、硫含量较低以及供应不多，近期价格比其他低品粉矿更易涨难跌。整体来看，炼钢利润近期不断扩张，钢厂采购较为积极，在钢厂的低库存背景下贸易商挺价心态较强，铁矿石现货整体偏稳，但铁矿石绝对价格偏高，应警惕钢价的季节性走弱所导致的联动下跌。
2、技术面：铁矿石主力合约昨日并未进一步下跌，短期或以高位震荡为主。
策略建议：
观望
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡运行，盘终收2411，下跌0.37%；焦煤主力合约继续上行，盘终收1424.5，上涨1.35%。（2）焦炭方面，山西焦炭去产能执行力度整体超预期，各主产区均出台了落地政策，供应面偏紧结构维持，现货市场偏稳运行，第七轮提涨全面落地。焦企生产情况无大变化，出货情况良好，几无库存，有部分焦企谨慎出货，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel节前调研247家钢厂高炉开工率 86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%，日均铁水产量 243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，港口库存本周持稳，主要因为一部分进口焦到港， Mysteel港口焦炭总库存237万吨，环比上涨3万吨。整体来看，焦炭基本面相对良好，去产能政策的落地使供应端偏紧，在钢厂需求良好的情况下，现货价格以震荡偏强运行为主，不过焦炭期货价格目前升水较高，牵制上行空间，短期应注意回调风险。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，近期RCEP的签署增加了市场对澳煤进口的放松预期，不过具体兑现尚需时日，目前仍有400万吨澳煤压港未通关，同时外蒙的雨雪天气对焦煤运输也有一定影响，叠加山西地区安全检查驱严，供应端整体偏紧；Mysteel最新调研的全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利525.72元，较上周上涨41.87元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，补库行为较积极，对焦煤需求尚可，尤其是优质主焦煤，煤企库存有所下降，现货价格维持强势，短期看焦煤期货已高位震荡为主。
2、技术面：焦炭价格突破2500后遭遇回调，短期以高位震荡为主；焦煤已突破1300-1380震荡区间，短期走势偏强。
策略建议：
焦炭多单择机减仓
原油
市场热点及投资逻辑：
美国EIA原油库存意外下降，疫苗研发进展频发提振燃料需求，隔夜国际油价涨超1%。11月20日当周，美国EIA商业原油库存减少约80万桶，至4.887亿桶，预估增加12.7万桶。库欣原油库存减少172.1万桶。美国汽油库存增加220万桶，预估增加61.4万桶。馏分油库存减少140万桶，低于预期的减少160万桶。上周炼厂产能利用率上升1.3个百分点，至78.7%。继辉瑞和Moderna疫苗试验有效性达95%消息后，英国阿斯利康疫苗有效率在90%左右，且没有严重的副作用。美国食品药品监督管理局 FDA计划在 12 月 10 日召开关于新冠疫苗的会议，疫苗分发可能将在 12 月 10 日后开始。美国总统有平稳换届迹象，令市场风险偏好上升。多重利好叠加，国际油价创八个月以来新高。预计短期油价维持震荡偏强走势，多单持有，关注布油50关口压力，关注疫情发展与疫苗进展及月底欧佩克会议情况。
策略建议：
多单持有，关注布油50关口压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
成本方面，国际油价反弹强劲，中金PX装置计划于近日停车检修，成本支撑有所增强。PTA装置方面，四川能投100万吨装置重启，亚东石化70万吨装置11月13日至11月28日检修。福建百宏250万吨装置计划12月投产。检修装置重启加之新产能投产预期下，PTA开工负荷趋于提升。终端江浙织机负荷见顶回落，未来PTA累库概率较大。受到油价大涨带动，昨日江浙地区聚酯市场微涨，聚酯产销放量。成本端利好与供需面利空博弈下，昨日PTA期价冲高回落收长上影线，夜盘小幅走弱，预计短期期价窄幅震荡，减持后的空单背靠60日线轻仓持有。
策略建议：
减持后的空单背靠60日线轻仓持有。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
国内甲醇整体装置开工负荷为71.29%，上涨0.34个百分点，较去年同期上涨0.07个百分点。中天合创一套CTO装置重启，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.77%，较上周上涨2.71个百分点。整体沿海地区甲醇库存在117.62万吨，环比下降6.72万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在24.3万吨附近。甲醇市场走势分化，港口价格震荡走高，关注进口船货到港及库存情况。内地部分地区库存偏低，河南、山西等地出货尚可，价格小幅上涨，但部分地区出货暂无明显改善，延续偏弱行情。昨日甲醇期价冲高回落，夜盘继续走低，预计短期期价高位震荡，前期多单逢高部分止盈。
策略建议：
前期多单逢高部分止盈。
棉花
市场热点及投资逻辑：
截至10月底，全国棉花商业库存总量为319.2万吨，处于历史偏高水平。内外价差1500元/吨左右，收储效果或打折扣。受汇率波动以及出口订单不确定性加强等因素影响，客户持单观望态度明显。巴西棉、美棉以及印度棉CCI均有成交，但整体成交情况仍不容乐观。 截止到2020年11月23日，新疆地区皮棉累计加工总量330.75万吨，其中，自治区皮棉加工量198.99万吨，兵团皮棉加工量131.76万吨。23日当日增量5.72万吨。
策略建议：
预计短期行情将继续弱势震荡，14500附近套保压力较大，建议逢低做多，择时止盈
白糖
市场热点及投资逻辑：
巴西开榨进入晚期，增产兑现充分，但拉尼娜影响下巴西干旱对明年糖产量产生调降预期，截止11月15日印度糖产量增加至141万吨，增加至去年同期的3倍，印度新榨季出口补贴政策尚未公布，但部分糖厂以亏本签订出口合同以支付蔗农欠款，增加糖市国际流入，或会使国际原糖价格承压。国内甜菜糖全部开榨，报价较广西白糖价格略低，广西压榨进入加速阶段，11月20日，广西20/21榨季9家糖厂集中开榨，新糖供应压力仍存。集团清库力度大，部分商家适量采购，市场放量明显，糖市短期有反弹迹象，但国际糖价或会随着印度糖的渐次入市不断承压。
策略建议：
建议郑糖可考虑择机短多
聚烯烃
市场热点及投资逻辑：
尽管美国新冠病毒感染病例继续激增，但是对疫苗进展的乐观气氛不断推高油价。另外据EIA最新公布的数据显示，美国原油库存意外低于预期，为市场提供了一定支撑。另一方面，美国政局形势持续乐观向好，这有助于推进需求恢复预期，欧美原油期货继续上涨至近8个月来最高。截至11月25日收盘：1月WTI涨0.8报45.71美元/桶，涨幅1.8%；1月布伦特涨0.75报48.61美元/桶，涨幅1.6%。
聚烯烃库存方面，今日两油库存在54万吨，较上一工作日下降2.5万吨，降幅在4.42%，去年同期库存水平大致在63万吨。
综合来看，昨日及夜盘聚烯烃L和PP期货宽幅震荡，尽管石化库存压力不大，但目前工厂对高价货源有抵触，缺乏上涨支撑，现货市场交易气氛易有转淡趋势。前期市场上涨较快，业者出现畏高心理，市场走势将向供需基本面回归，价格存在有修复可能，但仍需关注上游原油的走势。中长期来看，随着后期新产能的逐步释放，加之第四季度预计装置检修损失量相比往年同期有一定下滑趋势，供应端压力将逐步体现，同时中后期需求存在转淡预期亦将压制市场，随着时间后移，预期市场整体供需由强转弱。此外，除突发因素，后市需注意的供需面关键点：一方面是年内计划新增产能的落地情况，另一方面需要考虑冬季部分地区环保监察工作逐步展开对部分下游工厂生产负荷的影响。
策略建议：
暂观望，或逢高沽空
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆回调，1月主力跌0.77%，因感恩节前的获利了结。美豆油1月跌0.08%，美豆粕1月跌0.23%。马盘2月涨1%。消息方面，市场传言中国洗船12-1月船期美豆，引发市场担忧，但随后有消息称转卖的下家仍为中国买家。市场预估周度销售报告将显示美豆出口净增70-140万吨。美盘今日将因感恩节假期休市，在冲击1200整数关口未果后，短期中国需求不确定性的消息引发节前的获利了结。马棕油方面，昨日ITS与AmSpec数据显示马棕油出口环比回落18.7%和18.9%，基本符合市场预期。不过盘面以跟随连盘油脂反弹为主。汇率方面，离岸人民币收于6.5619，雷亚尔收于5.3167。国内方面，夜盘豆粕继续回调，油脂窄幅震荡。现货方面，豆粕昨日成交14万吨，其中现货11万吨，提货小幅回落，现货供应施压的局面仍较为明显。豆油仅成交15000吨，不过提货较好。总体看，美豆处于短期震荡调整阶段，成本支撑减弱，加上油粕比反弹，豆粕盘面短线承压。但中期南美天气问题仍存较大概率炒作的潜力。油脂近期围绕豆油收储问题传言较多，加上东南亚出口疲软，短期也处于震荡期。可等盘面走稳，观察下一周度库存变化后再考虑是否重新介入多单。总体看短期国内外油脂供应紧张的格局不会有太大变化。
策略建议：
逢低布局豆粕远月多单，油脂方面等待回调走稳后，再度逢低介入近月豆油多单
今日晨讯
宏观&金融
刘鹤详解加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的“双循环”新格局
国务院副总理刘鹤在人民日报撰文详解加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的“双循环”新格局。文章从科技创新、供需互动、金融支持、新型城镇化、提高收入水平、高水平对外开放六个方面详解实施路径。文章指出，推动“双循环”必须坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放。要对金融体系进行结构性调整，大力提高直接融资比重，改革优化政策性金融，发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，提升金融科技水平。
国务院党组会议要求抓紧制定政府部门权力和责任清单
国务院党组会议要求抓紧制定政府部门权力和责任清单，深化“放管服”改革，加快打造市场化法治化国际化营商坏境，更大激发市场主体活力和社会创造力。
国务院办公厅明确2021年部分节假日安排
国务院办公厅明确2021年部分节假日安排，其中，2月11日至17日为春节放假调休，共7天，2月7日（星期日）、2月20日（星期六）上班；10月1日至7日国庆节放假调休，共7天，9月26日（星期日）、10月9日（星期六）上班。
央行与香港金管局续签货币互换协议
央行与香港金管局续签货币互换协议，互换规模由4000亿元人民币/4700亿港元扩大至5000亿元人民币/5900亿港元，有效期五年，经双方同意可以展期。双方认为，货币互换协议续签有利于维护两地和区域金融稳定，便利两地贸易和投资，推动香港离岸人民币市场发展。
我国重点流域和海洋生态环境保护“十四五”规划正抓紧编制
我国重点流域和海洋生态环境保护“十四五”规划正抓紧编制。按照时间表，明年上半年将全面完成规划编制任务。生态环境部副部长翟青透露，今年12月底前，要形成规划初稿，明年3月底前形成规划征求意见稿，6月底前上报国务院。
上海市明确二〇三五年远景目标和“十四五”发展主要目标
上海市明确二〇三五年远景目标和“十四五”发展主要目标，“十四五”时期，要全力打造改革开放新高地，建设更高水平开放型经济新体制。二〇三五年远景目标包括：国际经济、金融、贸易、航运、科技创新中心和文化大都市功能全面升级，成为具有全球影响力的长三角世界级城市群核心引领城市，成为社会主义现代化国家建设的重要窗口和城市标杆。
近期国家将出台《支持城市副中心高质量发展意见》
北京城市副中心党工委常务副书记曾赞荣：近期国家将出台《支持城市副中心高质量发展意见》，在金融改革、自由贸易，跨境投资等领域给予更多支持；北京将推出更多创新政策，为落户城市副中心企业解决好用地、住房、税收等方面问题。
浙江省将出新政支持自贸试验区扩区建设
浙江省将出新政支持自贸试验区扩区建设，在主要目标设定上，围绕把自贸试验区打造成区域经济增长极，提出自贸试验区GDP增速、研发经费支出增速均高于全省平均2个百分点，外贸进出口总额、实际利用外资总额增速均高于全省平均3个百分点。
有色金属
SMM分析：2020年前10月未锻轧铝及铝材进口量同比增幅超300%
因为国内供应偏紧而消费相对旺盛的因素导致进口需求较去年增长。因国内疫情防控严格，3月以来国内终端消费领域回暖较快，下游工厂订单加速增长，在铝锭供应端并未同步大量增加情况下，库存迅速降低，低库存又进一步推升铝价的上行，使得内外铝价倒挂窗口难以关闭。
废铝价格上涨推动低价货源减少 国内再生铝价格小幅上涨
因铝价持续大涨超过16000元/吨关口，使得再生铝企业普遍对后续价格方向不明，被动跟随铝价上调合金锭价格，但实际下游接受度较低，成交清淡。
SMM分析：10月国内锡矿供应维持偏紧局面
国内锡矿供应维持偏紧格局，目前中缅口岸因疫情因素导致锡矿运输缓慢的现状仍无改善。海关数据显示，10月份锡矿砂及精矿进口量11030吨，同比下降12.83%，累计进口量124450吨，累计同比下降15.97%。
10月中国进口镍矿环比环比降幅17.9% 11月份受菲雨季影响出货量锐减
菲律宾10月投放量较9月明显改变，主要是10月份菲律宾天气再次转差，导致不顺畅，加上十月份国庆影响了海关报关新喀吨体积也有小幅下降，11月份菲律宾雨季来临，投射量将明显偏移。
伦丁矿业评估重启Candelaria铜矿的可能性
伦丁矿业(Lundin Mining)表示，正在评估重启智利北部Candelaria铜矿的可行性。此前，工人投票决定结束该铜矿长达一个月的罢工。11月19日，Candelaria AOS工会成员投票接受管理层的最新薪资提议，结束持续32日的抗议活动。
中国宏桥拟筹资19亿港元发展再生铝及轻量化材料生产线项目
中国宏桥发布公告，于2020年11月25日，宏桥控股、公司与配售代理订立配售及认购协议。认购事项所得款项净额，于扣减相关开支后约为19亿港元，将作以下用途：50%用作发展再生铝及轻量化材料生产线为进一步扩大集团的业务及提高其研发能力，公司将利用约50%的所得款项净额以发展再生铝及轻量化材料生产线。
Tyranna资源Dragon＆Knight项目已开始勘探 将测定镍铜含量
据近日报道，Tyranna Resources Ltd已开始在西澳大利亚的Dragon＆Knight项目中进行勘探，包括全面的土壤采样活动。这项工作正在调查两个优先目标上的镍铜潜力-闪电戈桑和靶心异常。Tyranna的目标是收集必要的现场数据，以帮助开展定于2021年上半年举行的首次钻探活动。
中化国际NCM产能可达一万吨 正极材料项目逐步进入供货阶段
近日，中化国际在互动平台表示，正极材料项目目前已建成10000吨NCM产能，正按计划推进客户开发和产品测试认证，目前产品已通过部分客户测试认证，逐步进入供货阶段。未来扩建规模将根据下游市场需求而定。
山东黄金将收购Cardinal的报价提高至每股1.05澳元
据声明，山东黄金将收购Cardinal的报价从每股1.00澳元提高至每股1.05澳元。Cardinal Resources是一家成立于2010年、总部位于澳大利亚珀斯的黄金勘探开发公司，目前在澳交所和多伦多证券交易所两地上市。此前Cardinal表示收到Engineers and Planners每股1.05澳元的全现金收购要约。
乘联会：11月第三周的乘用车日均零售量同比增长7%
乘联会数据显示，11月第三周的乘用车日均零售是5.3万辆，同比增长7%，较18年同期微降。环比10月第三周下降1%。
马斯克：特斯拉正研发续航1000公里电动车
特斯拉CEO马斯克表示，该公司目前正在研发续航1000公里的电动车。据悉，今年早些时候，特斯拉刚将旗下Model S电动轿车的续航里程提高至一个新的创纪录高点，从402英里提高至409英里（约658.2公里）。另外，此前特斯拉电池日于美国当地时间9月22日举行。在活动上，特斯拉发布了全新“4680”型电池。按照特斯拉方面的数据，新的电池续航里程比上一代提高了16％，每千瓦时的成本降低了14％。
马斯克：特斯拉将在德国建造“世界最大电池工厂”
俄罗斯卫星通讯社25日消息，特斯拉CEO兼产品架构师埃隆·马斯克（Elon Musk）在周二的欧洲电池会议上宣布，他计划扩建在德国柏林附近已经开展的建设项目。马斯克认为，特斯拉柏林-勃兰登堡工厂将成为“世界上最大的电池工厂”。特斯拉超级柏林工厂的目标是在2021年7月开始生产。
特斯拉向上海政府提交文件 计划2021年在中国生产充电桩
据媒体报道，特斯拉向上海政府提交的一份文件显示，特斯拉计划在2021年在中国开始生产电动汽车充电桩。据显示，特斯拉计划投资4200万元人民币（640万美元），在上海超级工厂附近的新工厂生产充电桩。预计该工厂将于明年2月建设完成，将具备每年生产1万个充电桩的产能，目前特斯拉从美国进口充电桩。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：11月25日，全国237家贸易商建材日成交量为15.73万吨，环比下降10.93%。
铁矿成交量：11月25日，全国主要港口铁矿累计成交147万吨，环比上涨5%。
检修、环保、安全、去产能
生态环境部、商务部、国家发改委、海关总署联合发布关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告。禁止以任何方式进口固体废物。禁止我国境外的固体废物进境倾倒、堆放、处置。公告自2021年1月1日起施行。
中国钢铁工业协会：11月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2113.40万吨、生铁1868.69万吨、钢材2064.71万吨、焦炭322.82万吨。
中国钢铁工业协会副会长：2020年前10个月，我国粗钢产量8.74亿吨，同比增加5.5%；生铁产量7.42亿吨，同比增加4.3%。钢铁生产保持除3月份负增长1.7%外，各月均保持正增长，为上游煤炭等相关行业需求提供了有力支撑。
辽宁省公布第五批省级绿色制造名单涉及钢铁企业3家。
2020年青海省化解煤炭过剩产能目标任务为：关闭退出青海门源浩云煤业有限公司门源县宁缠第一煤矿，退出煤炭产能15万吨。
太原市万光煤焦有限公司炉型QRD-2000Ⅲ、QRD-2000Ⅴ清洁型热回收捣固式焦炉，产能40万吨，焦炉主体设备已拆除。
11月21日，中国二十二冶承建的马来东钢炼焦项目举行焦炉砌筑开工仪式，耐材砌筑施工正式开始
11月23日，中冶北方总承包建设的河北天柱集团有限公司城市钢厂搬迁改造项目2×318平方米烧结机工程正式开工。
11月24日，国家能源局核准批复4个煤矿项目，均位于新疆，合计项目总投资40.56亿元。
11月25日，西安市、亳州市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。
中国宝武14.51亿收购伊犁钢铁77.125%股权、5.65亿控股西藏矿业。
世界钢协：2020年10月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.619亿吨，同比提高7.0%。
大商所：经中国证监会批准，棕榈油期货被确定为境内特定品种，大连商品交易所将引入境外交易者参与棕榈油期货交易。
下游需求
中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤：推进一批强基础、增功能、利长远的重大项目建设。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持租购并举、因城施策，完善长租房政策，促进房地产市场平稳健康发展。
11月25日，沈阳市浑南区、沈阳高新区、辽宁自贸试验区沈阳片区与华为、华侨城、华润、万科等46家企业就49个产业链项目签署合作协议。这些项目涉及智能制造、新能源汽车、生物医药与健康医疗、体育休闲、总部经济、电子商务等多个领域，总投资额1985亿元。
11月20日，中国—上海合作组织地方经贸合作示范区重点项目集中开工仪式上，总投资567亿元的20个重点项目集中开工，总投资456亿元的6个项目签约落地。
厦门近日出台的《厦门市社会保障性住房管理条例实施办法》中，不仅为家庭收入在中等偏下的保障性租赁房申请家庭提供40%至90%不等的租金补助，还为意外身亡或重疾的承租家庭增加了申请特殊租金补助的渠道。
武汉市房管局发布关于进一步加强住房租赁行业监督管理的紧急通知，从事住房租赁活动的房地产经纪机构、住房租赁企业和网络信息平台，以及转租住房10套(间)以上的单位或个人，应当依法办理市场主体登记。
银川：为服务当地经济发展，银川公安制定了包括降低落户门槛、吸引人才落户等多项便民利民措施，今后，符合条件的租户亦可在银川落户。
乘联会：11月第三周的乘用车日均零售是5.3万辆，同比增长7%，较18年同期微降。环比10月第三周下降1%。
11月24日，两年一届的上海宝马展(baumaChina 2020)在上海新国际博览中心隆重举行。开展当天，中联重科大单密集签约，累计获得超90亿元订单；徐工超级起重机拿下20亿首单。
内燃机工业协会：已完成《内燃机行业“十四五”发展规划》编制。高效节能的内燃机在“十四五”期间大有可为。“十四五”期间，每年仍有8000万台新品内燃机要满足国民经济的刚性需求。节能减排仍是内燃机行业的发展导向。
河南省发展改革委、省工信厅、省财政厅等7部门联合印发《河南省完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费三年行动方案》，提出用三年左右时间，推动行业标准规范、政策体系进一步完善，培育10家左右骨干回收企业，废旧家电规范处理量达到1100万台/年。
奥维云网：10月国内彩电市场整体零售量336.5万台，同比-15.8%；零售额111.3亿元，同比-8.0%。
全球领先的自主水下机器人运营商Ocean Infinity宣布将持续扩张其无人船船队，增订8艘78米长可载人自动船，作为其超低排放Armada无人船船队“下一阶段”的一部分。
能源化工
贝克休斯：美国石油及天然气活跃钻机数连续第四个月增加
外电11月25日消息，美国能源企业本周石油和天然气活跃钻机数量增加，为十一周来第十周增加，因原油价格自6月中以来大多交投于每桶40美元上方，令生产商重返钻井平台。这也令美国活跃石油和天然气活跃钻机量连续第四个月增加。美国能源服务公司--贝克休斯（Baker Hughes）周三在备受关注的报告中称，截至11月25日当周，美国未来产量的先行指标--活跃石油和天然气钻机数增加10座至320座。WTRG Economics的资深分析师James Williams称，“上周，活跃石油和天然气钻机数量出现下滑，与近期趋势不一致，这或许只是小杂音，或者就是在感恩节前出现了下滑趋势，这并不常见。”由于周四适逢感恩节假期美国金融市场休市，所以本周贝克休斯活跃钻机数报告提前发布。根据贝克休斯追溯自1940年以来的数据，总钻机数在截至8月14日当周下滑至244座的纪录低位，就在同一周，石油钻机数下滑至172座的15年低位。本周石油和天然气活跃钻机数量为482座，较上年同期下滑60%。这意味着，11月份，活跃钻机量增加24座，为自2018年12月以来首度连续四个月增加。贝克休斯亦公布，本周美国石油钻机数增加10座至241座，为自5月以来最高水平；天然气钻机数增加1座至77座，为自6月以来最高水平，而混杂（多功能）钻机数则减少一座。
EIA：上周美国原油库存意外下降，汽油库存增加
外电11月25日消息，美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存下降，汽油库存增加。数据显示，截至11月20日当周，美国商业原油库存减少约80万桶，至4.887亿桶，此前市场预估为增加12.7万桶。在原油交割地--俄克拉荷马州的库欣，原油库存减少172.1万桶。EIA称，截至11月20日当周，美国汽油库存增加220万桶，至2.302亿桶，调查分析师预估为增加61.4万桶。“这是一份起支撑作用的报告，但不是非常乐观。如果有任何令人失望的部分，那就是汽油数据，”Price Futures Group高级分析师Phil Flynn称，“这并不完全令人惊讶，因为越来越多的人选择待在家里。”数据公布后，油价略有上涨。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少140万桶，至1.426亿桶，低于预期的减少160万桶。EIA称，上周炼厂产能利用率上升1.3个百分点，至78.7%。数据显示，上周美国汽油需求减少12.8万桶/日至813万桶/日，为2020年6月以来最低。与此同时，美国中西部馏分油库存下降74.6万桶，至约2,400万桶，为2017年12月以来的最低水平。
装运数据显示12月自波罗的海装运的乌拉尔原油数量料环比增12%
外电11月25日消息，初步装运计划显示，今年12月自波罗的海装运的乌拉尔（Urals ）原油数量料环比增12%至370万吨，高于11月的320万吨。统计数据显示，按日计算，12月自波罗的海Primorsk港和Ust-Luga港每日装运的乌拉尔原油数量料增加11.9%。
埃克森美孚下调未来10年大部分时间的油价预期
外电11月25日消息，华尔街日报周三援引内部文件报导称，美国石油巨头埃克森美孚（Exxon）已下调对未来10年大部分时间油价的预期。报告称，作为今年秋季进行的内部财务规划的一部分，该公司将未来7年的油价预期下调11%至17%。
中国11月俄罗斯原油进口量下滑4% 沙特原油进口量则大降30%
外电11月25日消息，中国海关总署最新公布的数据显示，10月份，俄罗斯和沙特仍是中国最大的进口原油来源国，尽管中国自这两个国家的原油进口量较9月水平已经大幅下滑，因中国炼厂削减原油采购规模。今年俄罗斯和沙特竞相增加对中国的原油出口量，二者在争夺中国最大进口来源国宝座方面，竞争激烈。数据显示，中国10月进口俄罗斯原油（包括通过管道运输方式进口的原油）为664万吨，相当于156万桶/日。而9月份，中国自俄罗斯进口原油182万桶/日，2019年10月中国进口俄罗斯原油164万桶/日。数据显示，10月份沙特对中国出口原油594万吨，相当于140万桶/日，较上年同期水平下滑29%。中国是全球最大的原油进口国。分析师称，鉴于港口拥塞问题，预计未来一段时间，将有更多的进口原油实现通关作业。数据显示，10月发运的俄罗斯ESPO原油升水已经下滑至三个月低位，且11月发运的船货升水则跌幅更大，因燃料需求低迷。同时沙特也大幅下调了10月对亚洲地区客户的原油官方售价。海关数据显示，10月份，中国进口美国原油163万吨，低于9月触及的纪录高位390万吨。有统计数据显示，11月料有463万吨美国原油运抵中国港口。
中国10月低硫燃料油出口量下滑 尽管需求在回升
外电11月25日消息，中国海关总署周三公布的数据显示，中国10月超低硫燃料油(VLSFO)出口量环比下滑，尽管船运费上涨且整体需求在回升。数据显示，含硫量为0.5%的超低硫燃料油出口量为122万吨，低于9月的127万吨和8月创出的年内高位162万吨。中国主要港口的国际集装箱运费在10月上涨了近12%，自7月开始恢复同比增长势头。数据还显示，1-10月，中国超低硫燃料油出口量为1175万吨。数据还显示，中国10月保税仓库燃料油（包括高硫燃料油和低硫燃料油）进口量为572,545吨，部分低硫燃料油或进行在出口作业。中国炼厂已经增加了超低硫原油的产能，因北京方面也推动国内消费商减少对进口燃料油的依赖，同时开创区域海运燃料交易中心。政府在为国内产商增加低硫原油产出提供刺激措施之后，中国的超低硫燃料油出口量开始增加。
首创
END
研究
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