早盘策略2020-11-27
时间：2020-11-27 浏览次数：1991 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
周四是西方感恩节，美国包括美股在内的所有金融市场都休市1天。周五纽交所和纳斯达克将于当地时间下午1点（周六凌晨2点）提前收盘，交易时间为22：30-次日2：00，较常规收盘时间将提前3小时。富时中国A50期货10日均线附近反弹。美债收益率涨跌不一。美元指数维持92附近窄幅震荡。COMEX黄金维持1800美元/盎司附近震荡。OPEC+内部就推迟减产产生分歧，美油结束八连涨，失守45关口。伦敦金属价格全线上涨。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
周四（11月26日），上证指数收涨0.22%报3369.73点。A股窄幅震荡，伴随着量能缩窄，汽车、顺周期等近期强势板块悉数回调。两市合计成交7333亿元，较上日缩量。北向资金全天实际净买入60.29亿元。中期视角大盘仍在3200到3450的区间宽幅震荡。经济复苏是主逻辑，但短期市场情绪平淡，大盘遇阻回落，跌破3400，可暂不操作，等待做多时机。
策略建议：观望。
国债
市场热点及投资逻辑：
11月26日，国债期货涨跌不一。十年期国债收益率上行1.27BP报3.2826%，DR001下行30.5BP，DR007上行1.1BP，SHIBOR3M上行3.6BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月26日以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日有700亿元逆回购到期，净投放100亿元。资金面平稳。期债底部形态已现，即使五月份以来的熊市没有终结，短期至少也能有一定程度的反弹，短线看多。
策略建议：多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
感恩节美股休市，金银窄幅波动。国际金银比价为77.4，离岸人民币报6.5729。市场矛盾主要是经济复苏后风险偏好上升和通胀率上行，多空皆有空间，多空双方还博弈，暂未做出方向选择。短线不建议操作。
策略建议：观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME上涨1.17%，SHFE沪铜上涨0.8%，国际铜上涨0.82%。
国内消费表现尚可，出库同比依然增加，库存持续去化。美大选基本落定，结果大概率是分化的两院，大规模财政刺激短期出台的概率不大，中期不利于大宗商品上涨。国内流动性进一步收缩，供给进一步上量，需求相对平稳略有回落，价格难有大幅上涨的基础。欧洲央行增加刺激在即，市场情绪提振，铜市继续高位震荡。
策略建议：观望。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。昨日伦铝震荡上涨0.38%，夜盘SHFE上涨0.79%。
基本面：
随着四川、云南及内蒙等地电解铝新增及复产产能逐步恢复，四季度供应端放量存在压力，铝供应远期偏空。下游消费端，据SMM调研10月铝板带、铝箔温和向好，铝型材整体环比持平，但建筑型材回暖程度不及原先预期，合金板块稳步好转，铝线缆消费平淡，整体来看，消费尚未出现显著旺季特征。
策略：本周去化再次加速，价格再创新高。市场向有效边际供给增加的逻辑是不变的，但拐点可能四季度看不到了。铝市基本面短期矛盾点不大，供需匹配，叠加河南环保限产政策影响，仍然维持高位震荡走势，均线呈多头排列，疫苗迭出通胀交易盛行，市场情绪高涨，轻仓继续持多，未见拐点到来。
策略建议：轻仓持多
沪锌
市场热点及投资逻辑：
美元指数维持92附近低位震荡，LME锌高位整理，小幅收涨，报2763美元/吨。沪锌回踩10日均线后反弹0.86%，收于21045元/吨，隔夜小幅收跌。北方渐冷，多数矿山11月底停产；韦丹塔暂停南非Gamsberg锌矿等多重扰动下，矿端供应紧张预期不改。少数炼厂因精矿紧缺减产，但影响十分有限，多数炼厂常规检修为主，锌锭整体供应平稳。下游需求仍保持韧性。宏观不确定性减少，美元支持维持低位，外盘金属延续强势的大背景下，短期锌价易涨难跌，前期多单继续持有。
策略建议：多单继续持有
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅沿5日均线稳步上涨，突破年初前高压力位收2043美元/吨。沪铅在15200元/吨附近窄幅整理，缩量收跌，技术面上看，底部均线支撑明显，短期调整后，有望进一步上行。基本面上看，原生铅供应稳定，多平水或贴水出货；再生铅企业维持300-350深贴水出货，整体而言，铅价上涨，铅锭随行就市，持货商出货积极。下游铅酸蓄电池企业开工率维持历史较高位置，铅基本面并没有市场想象的那么差。沪伦比在7.5附近，进口亏损在900元/吨左右。内外盘存在价差套利机会，市场套利盘的介入会促使内外盘价差回归，沪铅站稳5日均线后，有望进一步上涨，逐渐实现价格修复。操作上建议15200元/吨附近多单介入，短期上方压力位在15600元/吨。
策略建议：15200元/吨附近多单介入
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨1.43%，沪镍上涨1.79%，不锈钢上涨1.1%。2020年11月中国34家冷轧不锈钢厂冷轧产量预计为128.71万吨，环比增加0.94%；其中200系39.2万吨，环比增加0.28%；300系65.77万吨，环比增加1.43%；400系23.74万吨，环比增加0.68%。高排产尤其是300系持续，对镍的需求仍然向好不变。2020年10月镍下游行业PMI综合指数终值49.68%，较2020年9月下调0.94个百分点，转至荣枯线下。
消费端边际走弱迹象显著，金九银十的旺季预期逐渐证伪，不锈钢的利润进一步压缩也是现实的明证。目前镍矿仍在强势挺价，四季度菲律宾进入雨季后，供应将继续偏紧；流通货源减少，镍铁价格僵持，成本高位，跌破国内所有铁厂现矿现金成本，大型铁厂开始减产（目前合计减产26万吨，约占38.7%），钢厂出现预计将出现补库现象。在消费尚可、高排产的局面下，年底前不锈钢市场库存稳定，利润仍有进一步压降的空间特别是300系，多镍空不锈钢仍有一定的盈利空间或者风险偏好者直接多镍。四季度新能源汽车销量大增有望维持，刺激硫酸镍需求大增。策略关注铁厂减产后价格反弹进一步压缩不锈钢利润。关注不锈钢减产的应对力度。技术上面临颈线压力，短多止盈观望。
策略建议：观望，其次做空不锈钢利润继续持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨0.56%，SHFE上涨0.55%。PMI继续走强需求边际增加、原料短缺、疫情二次爆发仍然是锡市的主要矛盾。2020年300mm晶圆厂投资将同比增长13％，以超越2018年创下的历史新高，新冠疫情导致全球数字化转型加快，有利于增加锡的消费。流动性边际收紧，需求高峰可能已过，供给端稳定，基本面边际走弱。宏观情绪主导，期市均线粘结，观望，等待方向。
策略建议：观望
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货在原料走强的支撑下小幅反弹，盘终收3884，上涨0.08%；现货价格涨跌互现，北京地区下跌20元/吨、上海地区基本持稳、广东地区上涨10元/吨。（2）供需：需求方面，10月份地产基建数据表现良好，其中，1-10月基建投资同比增长0.7%，增速比1-9月提高0.5个百分点，1-10月房地产开发投资同比增长6.3%，增速比1-9月提高0.7个百分点，两项数据的稳步增长为钢材需求提供了较好的支撑。目前南方气温仍保持偏高水平，施工强度维持，尤其华东地区依然保持较快去库，但北方冷空气来袭气温开始下降，工地开工强度走低，库存正在由降转增，从钢联最新的数据上看，冬季赶工强度整体开始减弱，表观需求和库存去化速度都有所回落，螺纹钢社库下降37.48万吨，降速环比下跌20.21万吨，厂库增加0.36万吨，由降转增，随着近期气温走低，冬季赶工现象将逐渐衰弱；供应方面，钢联统计的螺纹钢产量微增0.11万吨，供应端基本维持稳定在360万吨/周附近。整体来看，随着冷空气到来，冬季赶工现象将逐渐走弱，此前强劲的表观需求随之回落，库存去化速度也将放缓，高库存压力犹存，市场需求正在进行由强转弱的过渡，价格呈压，短期钢材价格或将调整 。后续需关注南方气温变化、终端采购节奏变化、高价过后市场情绪变化。
2、技术面：RB2101正在构造回调走势。
策略建议：逢高做空RB2101
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约继续上行，继续突破创01合约新高898.5，盘终收897，涨2.11%；早盘现货报价上涨5元/吨，贸易商早间报盘积极性较高，部分钢厂买盘稍弱，多以观望为主，整体市场交投情绪一般。2）供需：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%，日均铁水产量 243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨，高炉开工小幅回落，另外上周mysteel 统计247家样本钢厂进口铁矿石库存总量 11254.84万吨，环比增加190.91万吨，钢厂库存有所回升，在钢价转好的背景下，铁矿石需求整体持稳；供应方面，四大矿山发货上周有所减少，11月16日-11月22日，mysteel新口径澳洲巴西铁矿发运总量 2371万吨，环比减少217.8万吨；澳大利亚发货总量1667.6万吨，环比减少167.2万吨；其中澳大利亚发往中国量1395.2万吨，环比减少86.4万吨；巴西发货总量703.4万吨，环比减少50.6万吨，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，最新数据显示港口库存减少26.3万吨至 12751.4 万吨，港口库存继续走低。从点钢网库存统计数据看，本周北方六港高低品粉矿累库，中品粉矿，六港MNPJ微增。目前PB粉仍是钢厂的烧结主料，不过随着钢材利润好转，一些钢厂开始增加对巴混和纽曼粉的采购，钢厂人士表示，纽曼粉的铁品位和含水量都好于PB粉，而价格却相差不大，纽曼粉目前的性价比较高。与此同时，受焦炭价格高企影响，低品粉矿销售依旧承压，不少贸易商表示，前期广受钢厂青睐的印粉最近出货比较困难，这也直接影响了与低品粉矿混合使用的卡粉的销售。不过，有贸易商表示，杨迪粉由于其铝、硫含量较低以及供应不多，近期价格比其他低品粉矿更易涨难跌。整体来看，炼钢利润近期不断扩张，钢厂采购较为积极，在钢厂的低库存背景下贸易商挺价心态较强，铁矿石现货整体偏稳，但铁矿石绝对价格偏高，应警惕钢价的季节性走弱所导致的联动下跌。
2、技术面：铁矿石主力合约昨日并未进一步下跌，短期或以高位震荡为主。
策略建议：观望
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡偏强运行，盘终收2438，上涨0.97%；焦煤主力合约震荡偏强运行，盘终收1426，上涨1.1%。（2）焦炭方面，山西焦炭去产能执行力度整体超预期，各主产区均出台了落地政策，供应面偏紧结构维持，现货市场偏稳运行，第七轮提涨全面落地。焦企生产情况无大变化，出货情况良好，几无库存，有部分焦企谨慎出货，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel节前调研247家钢厂高炉开工率 86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%，日均铁水产量 243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨，钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，港口库存本周持稳，主要因为一部分进口焦到港， Mysteel港口焦炭总库存237万吨，环比上涨3万吨。整体来看，焦炭基本面相对良好，去产能政策的落地使供应端偏紧，在钢厂需求良好的情况下，现货价格以震荡偏强运行为主，不过焦炭期货价格目前升水较高，牵制上行空间，短期应注意回调风险。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，近期RCEP的签署增加了市场对澳煤进口的放松预期，不过具体兑现尚需时日，目前仍有400万吨澳煤压港未通关，同时外蒙的雨雪天气对焦煤运输也有一定影响，叠加山西地区安全检查驱严，供应端整体偏紧；Mysteel最新调研的全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利525.72元，较上周上涨41.87元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，补库行为较积极，对焦煤需求尚可，尤其是优质主焦煤，煤企库存有所下降，现货价格维持强势，短期看焦煤期货已高位震荡为主。
2、技术面：焦炭价格突破2500后遭遇回调，短期以高位震荡为主；焦煤已突破1300-1380震荡区间，短期走势偏强。
策略建议：多单择机减仓
原油
市场热点及投资逻辑：
疫苗利好消息逐步消化，国外疫情依然严峻，隔夜国际油价止涨回落。市场聚焦于月末的欧佩克会议，市场预期欧佩克+可能延长当前减产协议3-6个月。随着油价反弹，包括伊拉克和阿联酋在内的一些不情愿减产的成员国可能会对延长减产存在疑虑。此外，利比亚产量快速恢复，美国活跃石油钻机数增加，也对市场形成一定冲击。预计短期油价进入高位震荡阶段，多单逢高离场，关注布油50关口压力，关注疫情发展与疫苗进展及月底欧佩克会议情况。
策略建议：多单逢高离场，关注布油50关口压力
PTA
市场热点及投资逻辑：
成本方面，国际油价高位调整，中金PX装置计划于12月末检修2个月，PTA负荷提升利好PX需求，PX-石脑油价差继续修复。PTA装置方面，四川能投100万吨装置重启，亚东石化70万吨装置即将重启，PTA开工负荷提升至9成以上。福建百宏250万吨装置计划12月投产，而终端江浙织机负荷继续回落，PTA累库压力逐步增大。预计短期PTA期价窄幅震荡，减持后的空单背靠60日线轻仓持有。
策略建议：减持后的空单背靠60日线轻仓持有。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
国内甲醇整体装置开工负荷为72.87%，上涨1.58个百分点，较去年同期上涨1.75个百分点。神华新疆CTO装置重启恢复，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.12%，较上周上涨3.35个百分点。整体沿海地区甲醇库存在116.02万吨，环比下降1.6万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.7万吨附近。近期公共仓储的进口船货到港数量依然有限，而部分下游工厂到港船货相对集中。随着甲醇价格连续上涨，下游抵触高价原料情绪凸显，市场投交转弱，内地开工提升，生产企业多有出货需求。港口库存小幅下降，但伊朗装置恢复，港口价格出现松动。甲醇期价连续上涨后上攻动能有所减弱，多头主动获利了结，昨日主力MA2101大幅减仓16万手跌超3%，预计短期期价震荡调整，减持后的多单可逢高全部获利离场，关注2200一线支撑。
策略建议：减持后的多单可逢高全部获利离场，关注2200一线支撑。
棉花
市场热点及投资逻辑：
截至10月底，全国棉花商业库存总量为319.2万吨，处于历史偏高水平。内外价差1500元/吨左右，收储效果或打折扣。受汇率波动以及出口订单不确定性加强等因素影响，客户持单观望态度明显。巴西棉、美棉以及印度棉CCI均有成交，但整体成交情况仍不容乐观。 截止到2020年11月23日，新疆地区皮棉累计加工总量330.75万吨，其中，自治区皮棉加工量198.99万吨，兵团皮棉加工量131.76万吨。23日当日增量5.72万吨。
策略建议：短期行情将继续弱势震荡，14500附近套保压力较大，建议逢低做多，择时止盈
白糖
市场热点及投资逻辑：
巴西开榨进入晚期，增产兑现充分，但拉尼娜影响下巴西干旱对明年糖产量产生调降预期，截止11月15日印度糖产量增加至141万吨，增加至去年同期的3倍，印度新榨季出口补贴政策尚未公布，但部分糖厂以亏本签订出口合同以支付蔗农欠款，增加糖市国际流入，或会使国际原糖价格承压。国内甜菜糖全部开榨，报价较广西白糖价格略低，广西压榨进入加速阶段，11月20日，广西20/21榨季9家糖厂集中开榨，新糖供应压力仍存。集团清库力度大，部分商家适量采购，市场放量明显，糖市短期有反弹迹象，但国际糖价或会随着印度糖的渐次入市不断承压
策略建议：择机短多
聚烯烃
市场热点及投资逻辑：
美国新冠病例继续激增抑制原油需求表现，加之美国疲软的经济数据亦打压市场气氛，布伦特原油期货回跌。德国总理默克尔发表公开讲话，对于当前各国疫情表示了更多的担忧，并暗示对于疫情的管控措施或将延续至圣诞新年假期，需求或将难有大幅改观，这抵消了疫苗研发进程带来的利好支撑。截至11月26日收盘：WTI感恩节休市；1月布伦特跌0.81报47.8美元/桶，跌幅1.7%。
聚烯烃库存方面，今日两油库存在51.5万吨，较上一工作日下降2.5万吨，降幅在4.63%，去年同期库存水平大致在63万吨，石化库存目前处于低位。
供应端，PE方面，本周国内PE生产企业生产负荷在92.62%，环比提升2.08个百分点，下周检修损失量维持低位，但新增浙江石化低压检修值得关注。到港量延续偏紧，延续去库。PP方面，本周PP装置整检修损失量在5.5万吨，环比上周增长20%。虽周内短期停车装置增加，但目前多已重启对供应端难形成冲击。新增产能方面，近期烟台万华装置产出合格品，延长榆能化二期装置平稳量产尚需时日，新增产能短期对市场难以形成压力，但中长期压力逐步释放。
需求端，PE下游开工稳中略有回落，棚膜需求继续转弱；PP下游领域来看，整体开工向好，注塑、BOPP下游订单短期尚可，刚需较为坚挺。但高价位下，下游谨慎心态增加，货源采购力度有放缓趋势。临近月底需关注下游货源采购进度。
综合来看，尽管石化库存压力不大，但目前工厂对高价货源有抵触，缺乏上涨支撑，现货市场交易气氛易有转淡趋势。前期市场上涨较快，业者出现畏高心理，市场走势将向供需基本面回归，短期价格或向下修正。中长期来看，随着后期新产能的逐步释放，加之第四季度预计装置检修损失量相比往年同期有一定下滑趋势，供应端压力将逐步体现，同时中后期需求存在转淡预期亦将压制市场，随着时间后移，预期市场整体供需由强转弱。此外，除突发因素，后市需注意的供需面关键点：一方面是年内计划新增产能的落地情况，另一方面需要考虑冬季部分地区环保监察工作逐步展开对部分下游工厂生产负荷的影响。
策略建议：空单持有
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
昨日美盘因感恩节假期休市。马盘2月合约跌1.31%。消息方面，sgs数据显示马棕油1-25日出口环比回落21.2%。印度政府周四发表声明称将下调毛棕油进口关税10%至27.5%，今日生效。最近一段时间印度植物油进口利润持续倒挂。下调棕油进口关税将有利于印度在4季度进一步补充植物油库存，预计会对马来盘面形成短期推动。另外市场等待月末的机构对马棕油产量的预期。南美天气方面，新的降水预报继续显示巴西中部和中南部主产区高温少雨。不过前期缺水的南部里奥格兰德和阿根廷产区将迎来持续一到两周的有利降水。汇率方面，离岸人民币收于6.5658，雷亚尔收于5.3315。国内方面，夜盘国内油粕在没有外盘指引情况下，继续窄幅震荡为主。现货市场方面，豆油豆粕成交形势仍清淡。总体看，南美天气多空交织，但更倾向于逐步进入关键生长期的巴西主产区大面积干旱的影响会更大一点。关注印度下调关税对棕榈内外盘的短期刺激。
策略建议：逢低布局豆粕远月多单，油脂方面等待回调走稳后，再度逢低介入近月豆油多单
今日晨讯
宏观&金融
未来随着我国经济增速逐步向潜在水平回归，宏观杠杆率有望趋于平稳
央行发布第三季度中国货币政策执行报告称，今年我国实现全年经济正增长是大概率事件。未来随着经济增速逐步向潜在水平回归，宏观杠杆率有望趋于平稳。下一阶段，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。要积极完善债券市场管理制度建设，促进公司信用类债券信息披露标准统一。坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制。
稳定和扩大汽车消费，提振家电家具消费，扩大进口商品消费，促进餐饮消费
商务部推进消费升级行动计划现场会强调，要培育国际消费中心城市，高质量推进步行街改造提升，优化便民消费载体，提升电商进农村；稳定和扩大汽车消费，提振家电家具消费，扩大进口商品消费，促进餐饮消费；提升传统消费，培育新型消费。
加强信息安全和隐私保护
国务院常务会议指出，加强信息安全和隐私保护；严格查询使用权限和程序，严肃查处泄露、篡改、窃取信用信息或利用信息谋私，打击非法收集、买卖信用信息违法行为。
中国前10月国有企业营业总收入结束同比下降趋势，实现正增长
中国前10月国有企业营业总收入结束同比下降趋势，实现正增长，利润总额已恢复到去年同期的90%。10月国有企业利润总额同比增长52.5%，除生产经营加速恢复因素外，还有中海油集团与国家管网集团完成油气管道资产交易和交割等一次性因素影响。
要加强对破产重整、数字经济研究，努力营造市场化、法治化、国际化营商环境
最高人民法院院长周强表示，要加强对破产重整、数字经济研究，努力营造市场化、法治化、国际化营商环境，促进长三角区域高质量发展。积极推进大数据、人工智能、区块链等科技创新成果同审判执行工作深度融合。
央行公开市场周四开展800亿元7天期逆回购操作，当日有700亿元逆回购到期
央行公开市场周四开展800亿元7天期逆回购操作，当日有700亿元逆回购到期，净投放100亿元。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行28bp报1.298%，7天期上行7bp报2.294%，14天期下行2.8bp报2.812%。
有色金属
电解铝社会库存周度降库1.9万吨至59.6万吨
11月26日，SMM统计国内电解铝社会库存59.6万吨，周度降库1.9万吨，无锡、南海等主要消费地到货偏少，整体出库力度维持。
MM分析：铅锭社会库存2个月大增64%
供应端，北方环保限产措施是制约原生再生产能释放的一大因素，但具体施行取决于天气污染情况，同时，安徽、天津等省份有新扩建再生铅产能预计年底前投放，两相抵消，年底前铅锭供应或将持平或小增；而消费端，大型铅蓄电池厂多已处于满产状态，年底前铅锭消费需求预计维持稳定，也需警惕年底电池厂完成产销量后开工率下降的风险。综上所述，短期铅锭累库趋势或将持续。
SMM分析：10月锌矿进口量环比增加 秘鲁地区再有增量
根据最新海关数据显示，2020年10月进口锌精矿共为30.34万吨（实物吨），环比9月增加了3.9万吨（实物吨），同比2019年10月增加5.3万吨（实物吨）。SMM认为，10月锌精矿环比增加的原因如下:其一，秘鲁地区生产发运保持正常，9月其对中国出口量有所增加。其二，10月炼厂产量达历史新高，对于锌矿需求量增量明显，叠加炼厂提前开始做冬储准备，对进口量需求量增加。其三，今年国内锌矿产量同比降幅明显，叠加高海拔地区矿山将进入传统停产期，炼厂对于进口矿依赖度提高。进入11月，受海外Gamsberg矿山停产影响，海外矿产再遇减量，进口加工费回落至80-90美元/干吨。国内炼厂对于此加工费接受意愿较差，部分炼厂削减产量应对。综上整体来看，SMM预计，11月进口锌精矿量维持30万实物吨左右。
Cochilco：若新扩建项目不能如期推进 智利铜矿生产将面临严峻挑战
菲律宾10月投放量较9月明显改变，主要是10月份菲律宾天气再次转差，导致不顺畅，加上十月份国庆影响了海关报关新喀吨体积也有小幅下降，11月份菲律宾雨季来临，投射量将明显偏移。
忠旺携手奇瑞打造国内首款全铝纯电SUV
日前，奇瑞新能源推出了首款电动中型SUV——蚂蚁，据悉，蚂蚁车身是由全铝打造，由忠旺集团为其独家供货。“奇瑞蚂蚁从设计开发到全铝车身生产制造，再到提供整车，我们全程参与，并提供了一揽子服务。”忠旺集团项目负责人介绍说。
百菲萨年产30万吨再生铝项目及铝盐渣项目签约长葛
11月19日，豫苏合作项目签约仪式在南京举行，百菲萨(中国)投资有限公司年产30万吨再生铝项目、年产11万吨铝盐渣循环利用项目落户许昌。百菲萨中国计划在长葛市投资15亿元，建设年产30万吨再生铝项目、年产11万吨铝盐渣循环利用项目主要建设盐渣回收利用工厂、再生铝工厂。
Pure Minerals同SDI签署镍承购谅解备忘录 拟每年购买6千吨镍
近日，Pure Minerals Ltd（ASX：PM1）与Samsung SDI Co Ltd达成一项非约束性谅解备忘录（MOU），以从TECH项目提供镍，该项目由其全资子公司昆士兰太平洋公司（Queensland Pacific）拥有100％的股份。三星SDI是锂离子电池制造领域的全球领导者，并寻求每年从TECH项目中购买多达6,000吨的镍。
Nickel Mines：4.9亿美元收购Angel Nickel镍项目70％股份
据近日报道，澳大利亚公司Nickel Mines已与合作伙伴Shanghai Decent Investment签署协议，以4.9亿澳元的价格购买印尼Angel Nickel项目70％的股份。该项目位于印尼韦达湾工业园区（IWIP）内。它由四条回转窑电炉（RKEF）生产线以及一个380MW的自备电站组成，该电站目前正在IWIP内建造。
华友钴业印尼湿法项目重大进展 多重优势提炼氢氧化镍钴
11月20日，华友钴业&森松重工--华越镍钴（印尼）湿法项目核心设备高压反应釜交付仪式在森松（江苏）重工有限公司南通工厂举行。此次交付是继南京宝色股份公司两台高压反应釜竣工后的又一次成功交付。自此，四台高压反应釜已全部竣工交付，标志着华越项目即将步入了关键设备安装的新阶段，二次创业主阵地的项目建设进入了新的里程。
托克与EGC签订5年钴供应协议
近期，托克与刚果民主共和国（DRC）的国有手工钴采购商Entreprise Généraledu Cobalt签订了为期五年的钴供应协议。该贸易协议包括托克提供资金以资助建立严格控制的手工采矿区，安装矿石购买站以及供应链追踪的开发提供资金。同时，托克将通过EGC接收来自小型和手工矿山的氢氧化钴交付。
山东盛和新材料科技有限公司5500吨/年稀土分离项目即将搬迁入园
11月19日，山东省工信厅公示了山东盛和新材料科技有限公司5500吨/年稀土分离搬迁入园项目。据了解，该项目为中凯稀土材料有限公司搬迁入园，同步完成中稀(山东)稀土有限公司注资入股项目。
商务部：稳定和扩大汽车消费 提振家电家具消费
商务部在北京召开消费升级行动计划推进现场会。会议强调，明年是“十四五”规划开局之年，要努力开创消费促进工作新局面。一是要促进城市和乡村消费扩容提质。培育国际消费中心城市，高质量推进步行街改造提升，优化便民消费载体，提升电商进农村。二是要加速商品和服务消费潜力释放。稳定和扩大汽车消费，提振家电家具消费，扩大进口商品消费，促进餐饮消费，创新开展消费促进活动。三是推动传统和新型消费创新融合。提升传统消费，培育新型消费。
恒大汽车新建年产10万台套零部件项目 可配套恒驰整车生产
从上海企事业单位环境信息公开平台发现，新建10万台套新能源车车身零部件建设项目重大变动环境影响报告书公众意见征求的网络公示。该项目建设单位为恒大恒驰新能源汽车（上海）有限公司，主要生产车身大型外覆盖件及关键冲压零件、车身总成等汽车部件，年产能为10万件套。招银国际研究部白毅阳认为，恒大汽车新建零部件项目，可为恒驰整车生产配套。
加州拟在2035年禁售新的燃油机动车
当地时间9月23日，在毁灭性的山火季盛行之下，加州州长加文·纽森签署了一项行政命令，到2035年禁止在加州销售新的内燃动力乘用车，这意味着届时加州将不会再有新的汽油车和柴油车。
广东建成5G基站逾11万座 产业链和供应链形成
从今日在广州举行的2020世界5G大会了解到，作为我国5G产业发展速度最快、创新最活跃的地区之一，广东已建成基站和用户数量均居全国前列，并形成了较为完善的产业链和供应链。最新数据显示，目前，广东拥有5G相关企业1600多家，约占全国三分之一；华为、中兴的5G必要专利数超过5000件，约占全球三分之一；全省累计建成5G基站超过11万座，5G用户近2700万户，初步形成世界级的5G产业集聚区。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：11月26日，全国237家贸易商建材日成交量为19.71万吨，环比上涨25.3%。
铁矿成交量：11月26日，全国主要港口铁矿累计成交195.2万吨，环比上涨32.8%。
检修、环保、安全、去产能
生态环境部：2020年生态环境部已审批发放的限制进口类可用作原料的固体废物进口许可证，应在证书载明的2020年有效期内使用，逾期将自行失效。希望相关持证企业，尽快办理结关事宜。
商务部：11月25日，智利进口商品价格扭曲调查委员会在官方公报发布公告称，原产于中国的直径小于4英寸的钢制研磨球倾销幅度为微量（小于等于2%），因此决定终止反倾销调查，不征收反倾销税。
国家煤矿安监局公布安全生产标准化管理体系一级达标煤矿名单（第一批）。
邯郸市公布2020年焦炭产能压减明细表，涉及企业3家，压减产能128.2万吨。详情>>
11月24日，敬业集团1450冷轧工程连续退火生产线正式投产。
黑河市政府决定于2020年11月25日依法对黑河市黑宝山矿业有限责任公司和黑龙江同工矿业有限公司予以关闭。
阳泉市决定自11月25日18时至11月28日0时启动重污染天气橙色（II级）预警。
石家庄市定于11月26日18时解除重污染天气Ⅱ级应急响应。
印度矿产工业联合会FIMI向政府呼吁全面禁止出口铁矿石球团，这将有利于首先满足印度国内钢铁需求。
下游需求
11月24日，浙江省发改委，金华、衢州市政府和省海港集团联手发布义甬舟开放大通道西延行动方案，项目总投资超4000亿元。
《辽宁省加快“两新一重”建设 推动基础设施高质量发展三年行动首批项目方案》近期发布。首批计划滚动实施项目2002个，总投资8208亿元。项目涵盖3个方面、12个重点领域、47项建设任务。
11月26日，福建省举行第四季度重大项目视频连线集中开工活动，此次集中开工项目，产业项目占比高，项目体量大、创新性带动性强。基础设施项目54个、总投资505亿元，产业项目132个、总投资1108亿元，社会民生项目48个、总投资268亿元。
珠海市人民政府办公室发布《关于进一步放宽我市人才引进及入户条件的通知》，新增“支持重点企业一线优秀员工引进入户”。
商务部推进消费升级行动计划现场会在北京召开。会议强调，稳定和扩大汽车消费，提振家电家具消费，扩大进口商品消费，促进餐饮消费，创新开展消费促进活动。推动传统和新型消费创新融合。提升传统消费，培育新型消费。
上汽集团、浦东新区、阿里巴巴集团26日宣布联合打造全新智能电动汽车品牌“智己汽车”，创始轮融资达100亿元。
11月25日下午，胡润研究院发布《2020世茂海峡·胡润中国500强民营企业》，新能源汽车是今年涨幅最大的三个行业之一，行业内上榜企业的平均估值涨幅都超过一倍。
特斯拉计划投资4200万元人民币，在上海超级工厂附近的新工厂生产充电桩。预计该工厂将于2021年2月建设完成，将具备每年生产1万个充电桩的产能，目前特斯拉从美国进口充电桩。
2020年11月25日，泰州三福船舶工程有限公司为福建船东建造的“辉达9”号2400TEU集装箱船离开三福码头开始首航。该船总长180M，垂线间长177M，型深16.2M，设计吃水10.7M，航速14.5节，入级中国船级社。
能源化工
俄罗斯央行：OPEC 或推迟增产
外电11月26日消息，俄罗斯央行周四表示，由于疫情对经济前景和石油需求产生负面影响，由主要产油国组成的OPEC 集团可能推迟原定于2021年1月1日起增加石油产量的计划。为了缓解今年创纪录的减产，OPEC 计划在1月将石油日产量提高200万桶，约占全球消费量的2%。随着需求疲软，OPEC 一直在考虑推迟增产。“全球经济复苏前景的恶化，以及相应的石油需求的恶化，正在给石油市场带来压力。在这样的环境下，OPEC 可能会决定从2021年1月开始推迟已计划的石油减产。”“一方面，这可能为油价提供支撑，但另一方面，石油公司将无法提高产量。”本周稍早，三名接近OPEC 的消息人士表示，尽管油价上涨，但包括俄罗斯在内OPEC 倾向于推迟明年计划的石油增产计划，以在第二波新冠肺炎疫情和利比亚石油产量上升期间支撑市场。
挪威天然气出口预计从周六开始受到罢工影响
外电11月26日消息，挪威一家行业组织周四表示，挪威保安人员正在进行的罢工计划升级，可能会导致该国Nyhamna天然气加工厂和两个气田周六关闭，影响该国部分天然气出口。“如果罢工升级，Nyhamna将于周六关闭。Ormen Lange和Aasta Hansteen气田届时也将关闭，影响天然气出口，”挪威石油和天然气协会(NOG)发言人在电子邮件中表示。由挪威普通工人工会(NAF)组织的近2300名保安目前正因工资问题举行罢工。另有85名保安将从周六开始罢工，除非劳资纠纷得到解决。NAF证实，在Nyhamna工作的保安人员也将参加本周末的罢工，但拒绝透露人数。
10月俄罗斯重新成为中国最大原油进口来源国
中国海关总署公布的数据显示，中国10月原油进口量为4,255万吨，较前月减少12.22%，较去年同期下滑6.44%。俄罗斯重新成为中国第一大原油进口来源国，当月自俄罗斯进口原油664.03万吨，较前月下滑11.2%，较去年同期下降4.43%。沙特为第二大来源国，当月自沙特进口593.6万吨原油，环比减少23.73%，同比下降29.47%。伊拉克为第三大供应国，10月自伊拉克进口461.3万吨原油，环比增26.26%，同比下降6.35%。安哥拉为第四大供应国，10月自安哥拉进口原油352.4万吨，环比增5.28%，同比增加15.94%。
11月26日亚洲油市：超低硫燃料油裂解价差升至三日高位
外电11月26日消息，亚洲超低硫燃料油裂解价差升至三日高位，因原油价格走低。数据显示，亚洲交易时段，近月超低硫燃料油较迪拜原油裂解价差报每桶10.58美元，高于上日的每桶10.22美元。在新加坡窗口交易中，据报未达成超低硫燃料油和高硫燃料油交易。
ESG：11月25日止当周新加坡燃料油库存跳增203.6万桶，至五周高位
外电11月26日消息，新加坡企业发展局（ESG）周四公布的数据显示，截至11月25日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存跳增203.6万桶，至五周高点2,403.8万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加112,000桶，至两周高位1,254.6万桶。当周，中质馏分油库存减少703,000桶，至三周低位1,539万桶。
首创
END
研究
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