早盘策略2020-12-07
时间：2020-12-07 浏览次数：2007 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上周五，对美国更多刺激政策有望提速的预期下，美国三大股指集体收涨，且均创历史新高；欧洲和亚太股市多数上涨；富时中国A50期货前高附近震荡，整体上行趋势不改。美债收益率集体收涨。上周美元加速回落，由于欧盟和英国谈判人员暂停就脱欧后贸易协议的谈判，令英镑和欧元承压，美元指数周五反弹，但整体仍在91以下。COMEX黄金20日均线附近遇阻回调，反弹趋势暂缓。OPEC+达成协议、财政刺激预期等推动下，美油价格上涨。外盘金属走势分化，铅锌外盘走势趋弱，伦铜创13年3月份以来新高。ICE和CBOT农产品主力合约多数收跌。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
周五（12月4日），上证指数收涨0.07%，周线录得三连阳。白酒引领大消费表现强势，有色金属活跃；金融、汽车、航空表现不振。两市合计成交7488亿元。北向资金全天实际净买入37.38亿元。大盘已经到达中期3200到3450的区间上沿，上周未形成有效突破，但从11月初开始大盘走势已步入上行通道，在跌破支撑线前继续维持看多。经济复苏是主逻辑，操作宜多不宜空。
策略建议：
多单持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
12月4日，国债期货全线收涨。十年期国债收益率下行2.23BP报3.2653%，DR001上行19.3BP，DR007上行1.8BP，SHIBOR3M下行0.6BP。公开市场方面，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，单日净回笼1100亿元。上周央行公开市场累计进行了2000亿元逆回购和2000亿元MLF操作，上周央行公开市场有4300亿元逆回购到期，因此上周全口径净回笼300亿元。资金面收敛，短端利率多数上行。受资金面影响，近几日期债走势偏弱，但期债估值过低，T2103在97.15支撑较好，下方空间不大，易涨难跌。
策略建议：
多单继续持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五美国三大股指收盘齐创新高，道指收盘重返三万点，美债收益率多数上涨，金银窄幅震荡。国际金银比价为76.1，离岸人民币报6.5302。美国11月季调后非农就业人口新增24.5万人，连续第5个月增幅下滑，预期46.9万人，前值63.8万人；11月失业率为6.7%，预期6.8%，前值6.9%。非农数据远弱于预期。经济数据有利好的情况下，金银市场仍走势偏弱，反映短线的反弹可能已结束。
策略建议：
多单止盈离场。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME上涨1.3%，SHFE沪铜上涨0.49%，国际铜上涨0.45%。
国内消费表现尚可，出库同比仍有增加但季节性回落，叠加进口铜流入，库存开始略有累库，升水回落。国内流动性进一步收缩，供给进一步上量，需求相对平稳略有回落，价格难有大幅上涨的基础。12月检修减少加之年底冲量，12月预计产量将有较大的上升空间，供给压力凸显。欧美财政刺激升温，宏观偏暖。技术上30分钟线受制于80.9%分位数57500的压力，观察突破与否。
策略建议：
观望，突破后追多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝震荡上涨1.29%，夜盘SHFE上涨1.45%。
基本面：
随着四川、云南及内蒙等地电解铝新增及复产产能逐步恢复，四季度供应端放量存在压力，铝供应远期偏空。下游消费端，据SMM调研10月铝板带、铝箔温和向好，铝型材整体环比持平，但建筑型材回暖程度不及原先预期，合金板块稳步好转，铝线缆消费平淡，整体来看，消费尚未出现显著旺季特征。
策略：上周铝锭社会库存开始累库，厂库连续两周累库，供需拐点越来越近。市场向有效边际供给增加的逻辑是不变的，当库存拐点出现时，供给有效增加的逻辑将会进一步加强。库存拐点还有待进一步观察，大概率会出现反复，价格波动加剧，以试空为主。目前30分钟线站上5日均线，短线离场，等待周一库存信号，继续累库的话，仍然偏空对待。
策略建议：
短线试空。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
LME锌周五长上影收跌，且连收4天上影线，趋势走弱。SHFE锌20日均线附近收十字星，偏强的基本面给锌价提供了较强支撑。上周锌精矿冶炼加工费继续走低，精矿供应短缺预期不改。加工费低至4000元/吨，炼厂盈利进一步压缩，未来炼厂检修可能增加，部分炼厂已开始检修，但短期多锌锭供应影响不大。沪锌周初冲高随后回落，下游接货情绪整体较好，现货升水基本稳定，天津地区升水走高。镀锌板需求稳定，锌合金和氧化锌受库存低影响被动补库，也拉动了锌锭需求，库存商品看，锌锭现货库存仍环比下降，LME锌库存和SHFE锌库存走低，锌基本面仍旧偏强。技术面上看，SHFE创新高后，回踩支撑，20日均线附近有望企稳。美元指数回落，宏观情绪持续回暖，锌价仍是易涨难跌，短期关注20500元/吨一线支撑，操作上可逢低多单介入。
策略建议：
逢低做多
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅收长上影，MACD死叉在即，上涨趋势走弱，但前高2025美元/吨附近遇支撑，未跌破。相比之下，沪铅受前期获利盘出局影响，走势偏弱，跌破14800元/吨支撑后，隔夜继续下行。国内铅锭库存较上周增加3750吨至40550吨，随着交仓铅锭逐渐到库，下周铅锭社会库存有望进一步增加，从而对铅价形成压制。上周沪伦比值在7.23-7.37之间，进口亏损扩大至2100元/吨左右。受西北地区天气影响，北方矿山开采难度加单，部分矿山停产，但铅精矿加工费维稳，矿端供应未见短缺。部分原生铅炼厂开始检修，但影响铅锭产出有限。受铅价走低影响，再生铅炼厂利润低至150-300元/吨，目前生产基本稳定。下游铅酸蓄电池企业开工平稳。整体看，随着安徽地区再生铅新增产能逐渐释放，铅锭供应端压力有所增加，下游汽车电池消费较好，整体韧性仍存，料下周铅价维持14600-15000元/吨区间整理。基本面偏弱，宏观面偏强，操作上建议暂时观望。
策略建议：
暂时观望
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨2.28%，沪镍上涨2.19%，不锈钢上涨0.68%。
2020年12月份国内32家不锈钢厂粗钢排产预计286.61万吨，预计环比增3.08%，同比增加18.38%；其中200系98.39万吨，预计环比增5.88%，300系127.36万吨，预计环比增0.74%，400系60.86万吨，预计环比增3.68%。据Mysteel调研国内钢厂12月份整体产量继续维持高位，2020年最后一个月，不少钢厂维持满负荷生产计划以完成年内指标。
消费端边际走弱迹象显著，金九银十的旺季预期逐渐证伪，不锈钢的利润进一步压缩也是现实的明证。目前镍矿仍在强势挺价，四季度菲律宾进入雨季后，供应将继续偏紧；流通货源减少，镍铁价格僵持，成本高位，跌破国内所有铁厂现矿现金成本，大型铁厂开始减产（目前合计减产26万吨，约占38.7%），钢厂年末预计将出现补库现象。目前在其他原料经济性较差的情况下，镍铁谈判重心有望向卖方转移，价格有望企稳小幅上涨。在消费尚可、高排产的局面下，年底前不锈钢市场库存稳定，利润仍有进一步压降的空间特别是300系，多镍空不锈钢仍有一定的盈利空间或者风险偏好者直接多镍。四季度新能源汽车销量大增有望维持，刺激硫酸镍需求大增。策略关注铁厂减产后价格反弹进一步压缩不锈钢利润。关注不锈钢减产的应对力度。由于进口货源特别是俄镍流入国内较少，库存刷新年内新低，且升水进一步回升，沪镍遇M型颈线反弹，仍有进一步冲高的可能。
策略建议：
多单持有，其次做空不锈钢利润继续持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨0.37%，SHFE上涨0.47%。流动性边际收紧，需求高峰可能已过，供给端稳定，基本面边际走弱。宏观情绪主导，加之中国PMI超预期走强，宏观氛围转暖。技术上均线粘结，方向性暂缺，操作上观望，等待方向。
策略建议：
观望
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五螺纹钢期货在原料端强势带动下震荡反弹，盘终收3900，上涨0.88%；现货价格以回调为主，北京地区下跌20-30元/吨、上海地区价格弱稳运行、广东地区下跌10-20元/吨。（2）供需：需求方面，10月份地产基建数据表现良好，其中，1-10月基建投资同比增长0.7%，增速比1-9月提高0.5个百分点，1-10月房地产开发投资同比增长6.3%，增速比1-9月提高0.7个百分点，两项数据的稳步增长为钢材需求提供了较好的支撑。随着气温的下降，终端施工强度逐渐减弱，贸易商多以出货为主，囤货意愿不强，钢厂库存较上周累积增加，从钢联最新的数据上看，冬季赶工强度继续回落，表观需求和库存去化速度继续下行，建材社库下降23.93万吨，降速环比下跌20.34万吨，厂库增加16.05万吨，累积幅度大幅增加，随着近期气温走低，冬季赶工现象将逐渐衰弱，不过市场对华东地区降雨过后用钢需求仍有一定预期；供应方面，钢联统计的螺纹钢产量减少0.23万吨，供应端基本维持稳定。整体来看，随着气温降低，冬季赶工现象将逐渐走弱，此前强劲的表观需求随之回落，库存去化速度也将放缓，高库存压力犹存，不过华东降水过程结束后工地用钢需求或将维持，库存消耗速度预估仍会高于往年，现货端存在支撑，短期钢价呈高位震荡走势。后续需关注南方气温变化、终端采购节奏变化、高价过后市场情绪变化、强需求转弱信号。
2、技术面：RB2101正在构造回调走势。
策略建议：
逢高做空RB2101
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五铁矿石主力合约继续冲高，盘终收972，涨3.74%；早盘现货报价上调10元/吨，随着连铁继续走强，贸易商报价追涨，也有部分贸易商倾向于一单一议，钢厂方面，市场持续走强，跟涨心态一般，并且钢材出货不太顺畅，因此现货采购积极性较弱，午后市场继续补涨，贸易商几乎不对外报价，而是倾向于一单一议，但是钢厂买盘仍显冷清，全天成交总体表现较弱。2）供需：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率85.42%，环比上周降0.91%，同比去年同期降0.26%；高炉炼铁产能利用率92.40%，环比降0.07%，同比增5.21%；日均铁水产量245.95万吨，环比降0.19万吨，同比增13.87万吨，高炉开工小幅回落，另外上周mysteel 统计247家样本钢厂进口铁矿石库存总量 11442.51万吨，环比减少2.76万吨，钢厂库存整体维持低位，市场对钢厂后续补库存在预期，铁矿石需求整体持稳；供应方面，四大矿山发货上周有所减少，11月16日-11月22日，mysteel新口径澳洲巴西铁矿发运总量 2371万吨，环比减少217.8万吨；澳大利亚发货总量1667.6万吨，环比减少167.2万吨；其中澳大利亚发往中国量1395.2万吨，环比减少86.4万吨；巴西发货总量703.4万吨，环比减少50.6万吨，从mysteel45个港口进口铁矿库存看，最新数据显示港口库存减少158.8万吨至 12446.6 万吨，港口库存继续走低。从点钢网库存统计数据看，北方六港除低品粉矿连续两周累库外，其余品种均出现降库，六港MNPJ止跌略升，低品粉矿已经与其他品种走势出现明显劈叉，由于低品费焦导致其出货非常不畅，以印粉为例，虽然近期受印度国内需求好转，印粉出口减量明显，但这周北方六港印粉库存依然呈现出上升趋势，总量为近200万吨，差不多是今年最高水平，当前的焦炭价格严重影响了钢厂的烧结配比。整体来看，钢厂利润转好叠加铁水产量的偏高水平使市场对钢厂补库预期增强，贸易商挺价心态较浓，再加上近期到港有所回落，港口库存连续三周下降，在钢厂低库存背景下市场整体偏强，铁矿石期货主力合约连创新高，短期来看仍存在一定上涨空间，但铁矿石绝对价格偏高，应警惕钢价的季节性走弱所导致的联动下跌。
2、技术面：铁矿石主力合约形态上保持高位震荡偏强运行。
策略建议：
观望
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约宽幅震荡，盘终收2564，上涨1.22%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，盘终收1520，微跌0.1%。（2）焦炭方面，山西焦炭去产能执行力度整体超预期，各主产区均出台了落地政策，供应面偏紧结构维持，现货市场偏强运行，主流地区焦企近日开启第八轮提涨，下游主要钢厂暂无明确回应。焦企生产情况无大变化，出货情况良好，几无库存，有部分焦企谨慎出货，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好，心态相对乐观，Mysteel节前调研247家钢厂高炉开工率 85.42%，环比上周降0.91%，同比去年同期降0.26%；高炉炼铁产能利用率92.40%，环比降0.07%，同比增5.21%；日均铁水产量245.95万吨，环比降0.19万吨，同比增13.87万吨，高炉开工小幅回落，但钢厂生产整体处于高位，库存不断消化，对焦炭采购需求良好，场内到货基本正常，港口现货偏强运行，港口库存本周持稳， Mysteel港口焦炭总库存240.5万吨，环比增加4.5万吨。整体来看，焦炭基本面相对良好，去产能政策的落地使供应端偏紧，在钢厂需求良好的情况下，现货价格以震荡偏强运行为主，不过焦炭期货价格目前升水较高，牵制上行空间，短期应注意回调风险。（3）焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，近期RCEP的签署增加了市场对澳煤进口的放松预期，不过具体兑现尚需时日，目前仍有400万吨澳煤压港未通关，同时外蒙的雨雪天气对焦煤运输也有一定影响，叠加山西地区安全检查驱严，供应端整体偏紧；Mysteel最新调研的全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利534.53 元，较上周上涨4.17元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，补库行为较积极，对焦煤需求尚可，尤其是优质主焦煤，煤企库存有所下降，现货价格维持强势，短期看焦煤期货以高位震荡为主。
2、技术面：焦炭价格突破并站稳2500关口，短期以偏强运行为主；焦煤已突破1300-1380震荡区间，短期走势偏强。
策略建议：
焦炭多单择机减仓
原油
市场热点及投资逻辑：
尽管欧美疫情依然严峻，但疫苗有望发挥作用，欧佩克+减产协议和美国新一轮刺激政策的希望支持市场，上周五国际油价延续反弹。俄罗斯将开始大范围接种新冠疫苗，英国批准从本周开始使用辉瑞和BioNTech SE的疫苗。OPEC+达成折中的减产协议，从明年1月起减产幅度缩小50万桶/日，将每月开会决定后续政策。11月美国新增非农就业数据低于预期，当选总统拜登表示国会应该马上通过新的抗疫刺激法案，整体势头在向着就财政刺激计划达成妥协的方向发展。美国石油钻机数增加5座至246座，为自5月以来最高水平。预计短期油价震荡偏强，关注布油50关口压力，关注疫情发展与疫苗进展情况。
策略建议：
震荡偏强，关注布油50关口压力
PTA
市场热点及投资逻辑：
供应方面，华彬石化140万吨PTA装置计划本周短停2-3天，新疆中泰120万吨PTA装置计划12月10日重启，PTA开工负荷维持高位。福建百宏250万吨装置计划12月投产。下游聚酯装置有检修计划，预计聚酯负荷稳中有降，江浙织机负荷进一步下滑至8成偏上。PTA高开工之下库存加速积累。短期来看，PTA仓单持续攀升锁定部分现货，导致现货市场流通货源有所减少。原油价格持续反弹，成本支撑强化，而PTA绝对价格低位，多头资金涌入PTA期价大幅拉涨，聚酯产销火爆。预计短期PTA期价震荡偏强，05合约关注3800-3900附近压力，中长线走势依然偏谨慎。
策略建议：
震荡偏强，05合约关注3800-3900附近压力，中长线走势依然偏谨慎
甲醇
市场热点及投资逻辑：
国内甲醇市场延续分化，内地部分地区限产限气对市场存在支撑，下游维持刚需采购，对高价仍有抵触。西北地区降雪导致运输受阻，山东部分地区价格小幅上涨。港口库存小幅回升，连云港烯烃检修导致需求减少，甲醛等传统下游冬季开工趋于下降，导致价格传导不畅。预计短期甲醇期价维持区间震荡，参考区间2200-2300。
策略建议：
区间震荡，参考区间2200-2300。
棉花
市场热点及投资逻辑：
截至12月3日，新疆地区皮棉累计加工总量383.5万吨，同比增幅6.5%。北疆地区，棉花加工量均较上个年度同期大幅增加。南疆地区受疫情影响加工量均少于上年同期。进口棉各品种基差较前一周基本持稳。近期需求端回归常态，消费数据尚可，预计未来下游消费情况值得期待。纱线方面，企业预计短期内纱线还将呈适度调整的趋势，不同品种、地区间分化较为严重。01单边持仓量较高，逼仓较为困难，产业套保力度强。内外价差尚未达到轮入要求，需重点关注内外价差变动情况，建议谨慎观望。
策略建议：
预计短期行情将继续弱势震荡，14600附近套保压力较大，建议以观望为主
白糖
市场热点及投资逻辑：
巴西开榨进入晚期，增产兑现充分，但拉尼娜影响下巴西干旱对明年糖产量产生调降预期，截止11月15日印度糖产量增加至141万吨，增加至去年同期的3倍，印度新榨季出口补贴政策尚未公布，印度在无补贴情况下，需要国际糖价达到19-20美分才能顺利出口，但部分糖厂以亏本签订出口合同以支付蔗农欠款，增加糖市国际流入，或会使国际原糖价格承压。国内甜菜糖全部开榨，报价较广西白糖价格略低， 12月，广西开榨糖厂将达到9成以上，柳糖成本5500-5700，糖市供给压力增加，糖价承压。
策略建议：
建议郑糖可考虑择机短空
聚烯烃
市场热点及投资逻辑：
OPEC+达成逐步增产的妥协性协议，周四公布的联合声明显示，自2021年1月开始，成员国决定自愿将减产数目自770万桶/日调整至720万桶/日，增加50万桶/日。并继续补偿机制，弥补以前未达标任务。国际油价连续第三天上涨至3月初以来最高，实现连续五周上涨。截至12月4日收盘：1月WTI涨0.62报46.26美元/桶，涨幅1.4%；2月布伦特涨0.54报49.25美元/桶，涨幅近1.1%。
聚烯烃库存方面，上周五两油库存在66万吨，与上一工作日持平，去年同期库存水平大致在63万吨，石化库存环比小幅增长。
供应端，PE方面，预计本周检修损失量在1.66万吨，环比减少0.74万吨，其中线性损失0.63万吨，高压损失0.04万吨，低压损失0.99万吨，本周检修损失量有所减少，整体国产供应小幅增加。进口方面到港量依然不多，多地港口出现集装箱短缺、运力不足的现象。PP方面，上周PP装置整体检修损失量在5.1万吨，环比减少29%。周内短期停车装置减少，货源供应量小幅提升，但对市场冲击力度有限。目前新增产能方面，烟台万华平稳运行，延长榆能化二期装置间歇性停车，对市场影响力度有限。
需求端，PE下游开工方面，农膜59%( -2%)，包装膜 60% (-1%)；PP 下游开工方面，塑编58%( -1%)，BOPP 61% ( 0%)，注塑 63%(+0%)。农膜开工率继续下滑，其余开工变动不大，下游以消耗原料库存为主，刚需持续性跟进不足，但阶段性刚需补货犹在。
综合来看，近期聚烯烃期货及现货市场价格延续走低，石化继续下调部分出厂价，成本支撑减弱，市场交投气氛清淡，贸易商随行就市出货居多，下游工厂谨慎观望，实盘成交一般，预计短期聚烯烃市场或以弱势调整为主。后续新增产能逐步释放，供应端压力逐步体现，同时下游中长期订单跟进放缓，预期市场有回调预期。
策略建议：
空单继续持有
今日晨讯
宏观&金融
嫦娥五号上升器成功与轨道器和返回器组合体在月球轨道进行交会对接
嫦娥五号上升器成功与轨道器和返回器组合体在月球轨道进行交会对接，并将样品容器安全转移至返回器中。这也是人类航天器首次月球轨道无人交会对接。后续，嫦娥五号轨道器和返回器组合体将与上升器分离，择机返回地球。
胡润百富发布《2020胡润中国最具投资潜力区域百强榜》
胡润百富发布《2020胡润中国最具投资潜力区域百强榜》显示，百强区域共来自33个城市，其中上海和苏州最多，分别有6个区域上榜；其次是南京、武汉、杭州、深圳、广州和青岛，分别有5个区域上榜。
经参头版：明年有必要延续积极的财政政策
经参头版：明年有必要延续积极的财政政策。加强政府财源统筹，可以释放出更多政府财力，但考虑到经济形势以及财政收支的可能，明年只有继续保持积极的财政政策，才能实现财政的正常运行，才能促进宏观经济的稳定，与此同时，合理设定财政赤字率，满足财政风险防范的要求。相应地，货币政策还需要保持稳健，并提供相应的合理流动性。
农业农村部：认真做好岁末年初各项工作
农业农村部：认真做好岁末年初各项工作，紧盯中央确定农业农村发展的目标任务、工作思路和具体举措，特别是粮食生产、生猪生产恢复、长江禁捕等重点事项，全力冲刺、查漏补缺，确保高质量如期完成。
明年货币政策稳健中性，财政政策回归常态
临近年末，各大机构陆续发布对明年中国宏观经济展望报告。财政政策方面，机构普遍认为，明年货币政策稳健中性，财政政策回归常态；资本市场方面，注册制有望全面推进。对于明年哪些行业有望获得政策支持，大消费板块频获券商点名。
有色金属
铜加工材企业订单稳定向好 短期内下游采购受铜价抑
据SMM调研了解，近期铜杆企业订单整体有所改善，漆包线用杆保持稳定，线缆用杆量也有出现回温。因国内废铜供应有限，铜价快速上行期间废铜跟涨，再生铜杆货源紧张，废铜杆失去对精铜杆的价差优势，线缆厂偏好转向精铜制杆，从而带动精铜杆销量增加。但是下游采购的步伐还是受到了高铜价的抑制。有企业向我们反馈：近两周铜价高企，下游电缆企业提货速度仍不快。但后期随着再生铜进口量增多，废铜紧张局面预计将有所缓解。近期已有不少再生铜已经到达广东港口等待清关，但目前清关速度较慢，料不会一次性大批量流入市场。我们也从再生铜杆企业了解到，其月初订的再生铜预计月中到达，待12月下旬废铜紧张程度会有明显缓解，精废铜杆价差有望再扩大。
河南省全面启动重污染天气橙色预警 铜加工企业再度停工限产
河南省大部分地区于11月29日00时启动重污染天气橙色预警及2及响应，接照《河南省2020年重点行业季节性生产调控工作方案》要求，对B级铸造企业等实施11月20日一12月15日期间停产，12月16日一12月31日生产的轮产减排政策；对C、D级企业实施停产治理，停产持续到12月31日。本周有色网调研了河南区域的部分铜加工企业，目前企业均已执行环保规定。新乡市、许昌市、洛阳市等不少C级铜加工企业已经停产，具体开工时间未通知。企业表示目前恢复生产比较难，12月份的产量会有较大的影响。
SMM铝下游周度调研：下游需求增长有限 开工短期存下降风险
上周铝下游龙头企业开工再度小幅下滑0.4个百分点，整体需求小幅减弱，铝加工行业整体相对平稳，仅北方部分基建及地产项目有所影响。此外因供暖季限产在河南地区延期至12月10日，对部分板带企业开工有所影响。本周再生铝行业受到影响较大，主因铝价持续性暴涨使得上游废铝回收商观望情绪增加，几乎停止出货，导致再生铝企业原料供应紧缺，整个再生铝产业链生产节奏均有放缓，该局面仍需铝价相对平稳后才能逐渐恢复。
铅蓄电池终端消费清淡 蓄企周度开工率微降
据SMM调研，上周（11月30日—12月4日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为74. 43%，环比微降0.16%。据了解，铅蓄电池市场更换需求表现清淡，尤其是电动自行车蓄电池板块，经销商采购积极性不高，部分企业库存压力上升，期间部分中小型企业开始收紧生产计划，故本周铅蓄电池周度开工率出现下降。另进入12月份，大型企业考虑到全年产销计划，生产则较为平稳，部分企业汽车、通信蓄电池企业订单已排至1月，生产将保持满负荷状态。
11月广东锌入库仍偏低 12月或有改善
11月广东入库量低迷，主要原因：一、发往广东地区的个别冶炼厂检修，影响市场到货；二、广东价格仍低于华东，冶炼厂更倾向于发至华东地区。三、冶炼厂直发终端的量仍在维持，造成市场入库量下滑。进入12月，我们认为广东市场到货量或出现改善，当前广东锌锭库存处于偏低水平，沪粤价差出现收窄，冶炼厂将增加对广东市场的发货量。
11月广东锌出库环比回升 同比仍有较大降幅
进入12月，我们认为出库量环比将增加，但增量有限，主要考虑到当前锌价较高，下游原料锌锭库存不多，基本维持刚需采购为主，如若价格出现较大幅度回调，下游逢低补货的需求将增加，同时元旦假期前下游亦会补库。不过出库量较去年同期相比降幅明显，主要是去年两地沪粤价差一度扩大至300元，贸易商由广东仓库提货发至华东增加，带动出库量增加明显。
几无进口到货俄镍已报平水 天气影响货运金川升水“V”字反转
上周现货依然对沪镍2101合约报价。期镍走势呈现冲高回落，周初现货交投气氛表现清淡，但镍价逐渐探底寻求支撑后，市场需求逐渐回暖。据SMM调研了解，目前纯镍下游合金领域继续排产稳定，其中电热合金、高温合金受内需拉动订单稳定；电镀则随汽车、五金卫浴行业的需求下，镍需求有季节性复苏之势。本周亦有小型不锈钢厂进场采购，因此现货升贴水随货源减少而走强。其中金川镍，由于北方雨雪天气影响货源，不少贸易商自提金川镍拥堵在运输途中，升水重新返升至4000+元/吨。预计下周汽运货源抵沪，厂家亦或有铁路运输货物在途中，预计升水继续上行幅度有限。俄镍方面，仓单消化量明显，已对01合约平水报价，后市继续持坚。
SMM纯镍社会库存：纯镍消费平稳仓单入不敷出 社会库存刷新年度低位
SMM六地纯镍库存总量为29915吨，较11月27日降1073吨。据悉，上海地区几无俄镍入库，进口镍板仅少量日本住友镍到货；镍豆进口量有近千吨，多数为下游长单预订货物，目前上海库存余约2300吨镍豆。本周由于北方雨雪天气影响货源，不少贸易商自提金川镍拥堵在运输途中，预计本周抵沪。与此同时，厂家亦或有铁路运输货物在中旬抵沪。
SMM预计：2020年铜精矿市场供应短缺 2021年趋于平衡
SMM铜高级分析师陈玮轩针对全球铜精矿市场进行了全面分析，针对当前全球铜精矿供应紧张格局下未来TC/RC走势如何进行了详解解读。他表示，疫情令全球铜矿扰动因素增加，SMM预计直接引起的减量约50万金属量，其中，秘鲁预计减少29.5万金属吨，巴拿马预计减少10万金属吨，智利预计减少5万吨金属吨，美国预计减少2.2万金属吨，澳大利亚预计减少2万吨金属吨，刚果（金）预计减少1.3万金属吨。
原预计2021年停产的某镍湿法中间品项目现反转
2020年淡水河谷Goro（VNC）镍钴矿约供应镍金属量3.3万吨，预期2021年全年将供应镍金属3.5万吨左右。而2021年新能源汽车市场对三元电池的消费普遍看好，SMM预计2021年三元电池需求增幅达30%以上，而镍湿法中间品作为目前生产电池级硫酸镍使用占比最高（超50%）的原料，因Goro明年可能停产的消息，大家对镍湿法冶炼中间品的供应产生担忧。近期，据SMM调研了解，某大型贸易商已接手淡水河谷在Goro镍钴矿里的股份，明年新喀里多尼亚Goro的镍湿法冶炼中间品也将继续生产，为未来新能源汽车镍原料的供应提供支持。
2021年铂金市场短缺正被确认 需求增长潜力仍高企
铂金投资需求受到黄金价格、供应受限、铂钯替代和氢能经济前景的推动。受铂金低价、黄金投资热潮和氢能经济前景推动，截至2020年11月13日，全球铂金ETF持仓量较5月份的年内低点上涨20.5吨，至115.1吨；供应受限和强劲的需求增长潜力，铂金ETF吸引了越来越多和越来越广泛的投资者群体。自2020年3月19日铂金价格走低以来，铂金的表现一直优于黄金。
本田2022年在欧洲将停售内燃机车辆
据报道，距离本田在欧洲停止销售内燃机车辆的日期已经不远了。当前这家日本汽车制造商正在推进电动化，汽油和柴油车型或将逐步被淘汰。本田汽车欧洲公司高级副总裁Ian Howells表示，2022年起，该公司将停止在欧洲销售内燃机车型。考虑到该公司2020年平均二氧化碳排放量未能达到欧洲制定的目标，导致其不得不向特斯拉购买排放积分以避免高额罚款，本田的这一决定并不会令人感到惊讶。
欧盟2030年电动车保有量或达3,000万辆
据报道，欧盟委员会提出了一项计划，要求汽车行业大规模加速转型，在2030年底之前，使欧洲道路上的电动汽车数量提升到至少3000万辆。彭博新闻社获得的一份战略文件草案中包含了零排放汽车的目标，该文件计划于下周正式公布。彭博新能源财经（BloombergNEF）报道称，考虑到欧洲现在大约只有140万辆电动汽车，因此欧盟的这个目标可谓雄心勃勃。研究机构预计，到2028年，将有2800万辆插电式混合动力汽车和纯电动汽车在欧洲道路上行驶。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：12月4日，全国237家贸易商建材日成交量为21.73万吨，环比上涨28.8%。
铁矿成交量：12月4日，全国主要港口铁矿累计成交164万吨，环比上涨17.14%。
检修、环保、安全、去产能
工信部：10月，全国生铁、粗钢、钢材产量分别为7617万吨、9220万吨、11848万吨，同比增长9.4%、12.7%、14.2%。1－10月，全国生铁、粗钢、钢材产量分别为7.4亿吨、8.7亿吨和10.8亿吨，同比增长4.3%、5.5%和6.5%。
商务部：墨西哥经济部12月3日发布公告，决定结束对原产于中国的钢铁钉（混凝土钢钉）的反倾销日落复审调查，终止0.54美元/公斤的反倾销税。
国家能源局、国家煤矿安全监察局：各部门要把智能化示范煤矿建设纳入本地区本单位“十四五”相关规划，列入重点工程任务；借鉴相关省份和企业的做法，设立专项资金，制定配套政策措施，引导社会加大资金投入。
山西省能源局：“十三五”前四年（2016-2019年）山西省累计化解煤炭过剩产能11586万吨/年，提前一年超额完成“十三五”去产能目标任务（11380万吨/年），退出总量居全国第一。
12月3日，冀中能源邢矿集团、包钢矿业公司、淖尔实业公司、盾安光伏科技公司四方代表，在金牛大酒店隆重举行重组内蒙古鄂尔多斯市金牛煤电有限公司框架协议签约仪式，共同推进城梁煤矿项目建设。
12月4日，中卫市在全市范围内发布重污染天气黄色预警，启动III级应急响应。
12月4日，太原市发布重污染天气橙色预警，同时启动重污染天气应急预案橙色(二级)响应。
12月4日，天津友发钢管集团股份有限公司在上交所鸣锣挂牌。
四川芦山县铜头铁合金厂2020年拆除6300KVA矿热炉1台。
由于钢铁市场需求好转，美国钢铁公司USS将提前重启其位于印第安纳州Gary Works钢铁厂的4号高炉。
下游需求
发改委：全面部署加快京津冀、长三角、粤港澳大湾区城际铁路和市域（郊）铁路规划建设。未来五年，三大区域计划新开工建设城际铁路和市域（郊）铁路约1万公里。
据Mysteel不完全统计，2020年至今，国家发改委官网共公布了14个基础设施建设项目的批复信息，投资金额为11454.03亿元。
12月4日，2020年江西省对接粤港澳大湾区投资合作推介会在深圳举行。本次投资合作推介会共签约项目156个，签约金额2121亿元。
中指研究院常务副院长：预计2021年中国房地产市场将呈现“销售面积小幅调整，均价平稳上涨，新开工维持高位，投资中高速增长”的特点。
贝壳研究院：11月全国重点城市二手房成交小幅增加，局部房价涨幅偏大，部分重点城市价格涨幅有所扩大。租赁市场遇冷势头不减，11月全国重点城市租赁市场成交量环比持续下降，租金水平同比四连降达到近五年11月最低值。
我爱我家研究院：11月，北京二手住宅共网签17268套，环比10月增长20.5%，同比2019年增长40.44%。
广西出台新规完善城市停车场用地政策，鼓励老旧小区增建停车设施。
中汽协：11月汽车行业销量预估完成273.3万辆，环比增长6.2%，同比增长11.1%；1-11月，汽车行业累计销量预估完成2243万辆，同比下降3%。
乘联会秘书长：明年国内新能源乘用车市场增量动力很强，预计较今年将产生40万辆增量。
统计局：2020年1-10月机床工具行业规模以上企业完成营业收入同比降低3.4%，降幅较1-9月收窄1.0个百分点；实现利润总额同比增长13.4%，增幅较1-10月扩大5.4个百分点。
12月3日，中国船舶集团与华菱集团签署战略合作协议。
能源化工
美国石油及天然气活跃钻机数12周来第11周增加
外电12月4日消息，美国能源企业本周石油和天然气活跃钻机数量增加，为12周来第11周增加，因生产商重返钻井平台，尽管他们中大多数正削减今明两年的支出。美国能源服务公司--贝克休斯（Baker Hughes）周五在备受关注的报告中称，截至12月4日当周，美国未来产量的先行指标--活跃石油和天然气钻机数增加3座至323座。根据贝克休斯追溯自1940年以来的数据，总钻机数自8月以来激增，当时曾下滑至244座的纪录低位。贝克休斯亦公布，本周美国石油钻机数增加5座至246座，为自5月以来最高水平；天然气钻机数下滑2座至75座。即使美国原油期货自年初起来下跌约25%，交投在每桶46美元左右，但在过去八个月仍大涨约144%，主要原因是市场寄望当各国政府解除抗疫封锁限制，全球经济和能源需求将会回升。埃克森美孚本周表示，将对天然气资产减记170-200亿美元，为历来最大减损，并将明年的项目支出大幅削减至15年来最低水平。多数能源公司表示，他们计划在2020和2021年削减支出，将重点继续放在提高他们的利润而不是仅仅提高产量上。美国金融服务公司Cowen & Co表示，其追踪的45家勘探生产企业(E&P)计划2020年大幅削减支出约48%。2019年资本支出减少大约12%，2018年为增加约23%。Cowen亦表示，一些勘探生产企业发布了2021年预估，预测明年支出将比今年继续减少6%。
财经观察：主要产油国逐步提高产量应对需求不确定性
新华社利雅得12月4日报道，石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国部长级会议3日以视频方式举行，会议决定从明年1月起日均增产50万桶，随后逐月议定调整。分析人士表示，逐步提高产量，能确保原本脆弱的能源市场持续复苏，但考虑到新冠疫情仍存在不确定性，影响原油需求，短期内国际油价仍将承压。今年早些时候，由于受到疫情冲击，国际油市低迷不振，产油国收入不断下降。迫于无奈，产油国达成减产协议。减产有助于支撑国际油价，但需要各产油国协调一致。根据协议，欧佩克与非欧佩克产油国今年5月至7月日均减产970万桶，8月至年底日均减产770万桶。近期，当国际原油价格有所反弹时，部分产油国开始质疑此前严格控制原油生产的政策，希望扩大原油产量以增加收入。据沙特阿拉伯当地媒体报道，不少产油国在一定程度上有意愿在2021年增加产油规模。不过，这一观点并非多方共识。一些产油国认为，随着疫情在多国反弹，国际原油市场仍面临不确定性，需求端依然脆弱，大规模增产时机尚未来临。有分析认为，增产措施不当带来的结果可能适得其反。如果欧佩克与非欧佩克产油国日均增产大幅上涨，或将导致2021年国际油价下跌，造成巨额损失。阿克西公司全球市场首席策略师斯蒂芬·英尼斯表示，在客机、火车和汽车等交通工具重新在全球范围内频繁运转，各国开始有效控制疫情并推动经济实质性复苏之前，国际油价将维持在当前的水平。根据最新部长级会议达成的协议，从明年1月开始，欧佩克与非欧佩克产油国将每月举行一次部长级会议，评估市场状况并决定下一个月的产量调整规模，且每月调整幅度不超过日均50万桶。咨询公司卡马尔能源公司首席执行官罗宾·米尔斯说，每月适度增产的计划较为务实，既不会导致市场盲动，又可以根据疫情防控的客观情况逐步调整。
投机客上周继续增持美国原油期货期权净多头仓位
外电12月4日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至12月1日当周，管理基金增持美国原油期货及期权净多头仓位。投机客当周增持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多仓6,255手，至316,422手。
12月4日亚洲油市：高硫燃料油现货升水和跨月价差急挫
外电12月4日消息，亚洲高硫燃料油现货升水和跨月价差周五急挫，180-cst和380-cst高硫燃料油跨月价差均反转至正价差，因卖家下调价格以帮助刺激需求。数据显示，180-cst高硫燃料油和380-cst高硫燃料油跨月价差分别跌至多月低位的每吨贴水1.50美元和贴水1美元。180-cst高硫燃料油现货较新加坡报价跌至每吨贴水25美分，周四为每吨升水1.46美元。380-cst高硫燃料油升水跌至每吨95美分，上日为4.40美元。据报在新加坡交易窗口未达成高硫和低硫燃料油交易。
首创
END
研究
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