早盘策略 2021-01-18
时间：2021-01-18 浏览次数：2313 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国三大股指集体收跌；欧洲和亚太股市普遍回落。富时中国A50期货继续回调，收三连阴。美债收益率多数走低。纽约尾盘，美元指数涨0.6%，创一个月以来新高。美元大幅反弹，黄金连续走低，COMEX黄金跌至250日均线附近。美元反弹叠加海内外疫情，外盘金属价格普遍走低。美油冲高回落，5日均线附近止跌，整体上行趋势不改。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
1月15日，上证指数收盘报3566.38点，涨0.01%。两市板块多数上扬，环保、银行等板块走强。两市合计成交10364亿元，连续10日破万亿。北向资金全天实际净买入8.01亿元。利多包括北向资金持续涌入，国内疫情控制良好，暂无扩大迹象，一季度经济基本面将大幅改善，因此中期还是看多。短线行情自12月下旬启动，目前上涨已经超200点，沪指估值水平接近2018年1月熊市起点，短期可能有较大回调压力，我们继续维持短期偏弱的判断。
策略建议：
观望。
国债
市场热点及投资逻辑：
1月15日，国债期货全线收跌。十年期国债收益率上行2.96BP报3.1463%，DR001上行8.5BP，DR007上行6.2BP，SHIBOR3M下行0.1BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月15日开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做）和20亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。当日有50亿元逆回购和3000亿元MLF到期，此外1月25日还有2405亿元TMLF到期。美债收益率普遍上行，中美利差收窄。央行年前基调还是偏宽松的，可把握逢低做多机会。
策略建议：
观望或轻仓做多。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五美国三大股指集体收跌，美债收益率多数走低，美元反弹，金银下跌。国际金银比价为72.8，离岸人民币报6.4752。上周美国当选总统拜登提出总额达1.9万亿美元的经济救助计划，以应对日趋恶化的新冠疫情、推动美国经济复苏。买预期卖事实导致美股和金银走低，短线走势或偏弱。长期趋势上，通胀上行将成为推动金价上涨的主要动力，长线我们依旧看多，金银短期跌至低位后适合长线多单布局。
策略建议：
短线暂观望，不追空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，沪铜主力2103合约日盘收跌0.09%，沪铜夜盘价格震荡下跌，收于58560元/吨。长江市场，铜现货上涨1010元/吨，现货平均升水65元/吨。铜矿现货加工费下滑至46.65美元/吨，铜矿供应持续偏紧。供应端上，精铜进口窗口持续关闭，目前废铜进口数量受新规影响有所增加，废铜供应紧张局面较前期比有所好转，精费价差扩大至3300元/吨。最新的电解铜保税区加社会库存有所下降。宏观方面，市场对新一轮财政刺激有较好的预期，美国当选总统拜登公布1.9万亿美元经济纾困案；美联储主席鲍威尔表示，现在不是退出宽松政策的时候。从盘面上来看，周五沪铜先扬后抑，5日均线与10日均线交叉，KDJ开口向下。目前宏观面利好，但基本面并不支持铜价持续上涨，建议暂时以短线波段操作为主，预计沪铜主力运行区间在58000-59000元/吨。
策略建议：
观望或暂时以短线波段操作为主。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数有所反弹。沪铝2102日盘收涨0.47%，沪铝夜盘价格震荡上涨，价格收于14995元/吨。长江铝锭价格上涨210元/吨，A00铝锭现货平均升水20元/吨。国内市场方面，北方地区环保限产已结束，但受物流运输的影响，市场现货流通不及预期，北方氧化铝价格上周持续上升。受近期电解铝价格回落和氧化铝价格上涨影响，目前冶炼厂利润有所回落，电解铝厂投产速度放缓；原铝进口窗口有所关闭。库存方面来看，上周四公布的电解铝社会库存为69.5万吨，社会库存继续累库，目前铝水比例减少及部分下游加工厂提前放假，库存继续增加的概率较大。目前铝下游需求季节性转弱，上周铝下游周度开工率小幅下滑。盘面上来看，周五沪铝收阳，KDJ开口向上金叉。受宏观面利好影响，沪铝价格有所回升，但电解铝基本面仍然偏弱，建议暂时以短线波段操作为主，预计沪铝主力运行区间在14700-15100元/吨。关注后续的社会库存累库速度。
策略建议：
观望或暂时以短线波段操作为主。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元大幅反弹，LME锌跌2.58%，实现三连阴，报2686美元/吨，跌破短期支撑，技术面上看，短期趋势走差。SHFE锌长上影收跌，上方均线压制较强，上周五日内跌1.65%，夜盘继续走跌1.68%，收于20225元/吨，120日均线处止跌。天气渐冷，北方矿山陆续减产，精矿加工费进一步走低，炼厂利润再被压缩，但炼厂仍维持高开工，临时检修对于锌锭整体产出的影响微乎其微。海内外疫情仍旧蔓延，天津地区需求疲软，短期锌基本面趋于走弱。技术面上行看，沪锌短日均线下穿长日均线，K先连续收上影线，下跌放量，整体延续下跌趋势概率较大。另外，需要重视的是实体企业的卖保需求在近期有望大幅提升，卖保盘压制下，锌价仍有进一步下行空间，短期操作上，以5日均线附近逢高做空为主。
策略建议：
5日均线附近逢高做空。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
周五美元大幅反弹，LME铅大跌1.92%，收于1991美元/吨，但整体缩量下跌，短期震荡幅度或收窄，伦铅面临择向。SHFE铅周五日内冲高回落，隔夜震荡走低。沪铅2101合约完成交割，市场流通货源有限，持货商挺价意愿较强，原生铅对2102合约小幅升水出货。临近春节，下游备货需求仍存，整体采购情绪尚可，铅酸蓄电池企业维持较高开工率，铅锭库存短期有望走低。上周铅价整体走高，废电瓶价格先跌后涨，再生铅炼厂备货需求下，废电瓶低价难采持续，从而给铅价带来较强的底部支撑。海内外疫情带来的负面影响仍在持续，沪铅近期仍将大概率维持14600-15000元/吨区间震荡，可以把握阶段性高抛低吸机会。
策略建议：
14600-15000元/吨区间高抛低吸。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌1.15%，沪镍下跌1.07%，不锈钢下跌0.11%。
2020年12月份国内32家不锈钢厂粗钢产量279.63万吨，环比11月份基本持平，同比增15.50%；其中200系产量95.09万吨，环比增2.34%，同比增20.21%；300系123.32万吨，环比减3.67%，同比增9.40%；400系61.22万吨，环比增4.29%，同比增21.78%。其中12月300系产量中304产量108.54万吨，在300系占比88.01%，316及316L产量9.53万吨，在300系中占比7.73%。据Mysteel调研国内钢厂1月份“开门红”维持较高产量，除华乐及小部分钢厂有1月份检修计划，以及个别钢厂增200减300系的计划，另河南鑫金汇已在上个月底全面恢复生产，加之盛阳1月将全面达产，200系产量增量相对明显。
目前菲律宾仍正值雨季，多数矿山封盘不售，国内镍矿市场尚无主流成交，缺乏指导下镍矿价格变化有限。不锈钢利润和终端需求转好，对应不锈钢原料采购需求不减，主流钢厂高镍铁大单采购成交价至1100元/镍（到厂含税），预计价格将继续保持平稳运行。镍不锈钢双双实现去库，现货层面偏紧的格局不变，流通货源紧张，高升水维持。美国超预期的1.9t财政刺激政策一举推动伦镍突破前期新高水平，但鉴于俄镍进口窗口打开近期有货源补充，价格有可能继续维持高位震荡。随着原料价格的上涨，不锈钢重心上移，现货坚挺，但仓单大增，不锈钢期货大涨大跌后回归中枢震荡，预计不锈钢价格在1.4w附近维持窄幅震荡。
策略建议：
窄幅震荡为主。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘下跌0.02%，SHFE上涨1.4%。上期所库存逐渐攀升，库存压力上升。缅甸疫情恶化将进一步影响锡矿的运输，预计矿端紧缺仍将延续。期货超跌，基差修复回归中性水平，期货高估的问题解决。美财政刺激政策刺激市场预期，价格有望尝试摸前高水平，轻仓试多。
策略建议：
轻仓试多。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五螺纹钢期货震荡反弹，价格重返4300以上，主力合约盘终收4360，上涨1.54%；现货价格有所反弹，北京地区上涨20-30元/吨，上海地区上涨10-20元/吨，广州地区持稳。（2）供需：需求方面，目前华东、华南地区需求依然存在韧性，螺纹刚出库数据并未出现明显减弱，库存水平小幅去化；供应方面，钢联统计的螺纹钢产量小幅下降4.12万吨，供应端呈收缩态势。从目前的产量水平看，今年冬季螺纹钢周均产量接近去年水平，随着终端需求的季节性回落，库存累积速度或与去年接近，而去年螺纹钢库存累积速度从历史上看已数高速，这意味着后期螺纹钢仍将面临较高的库存压力。短期来看，华东地区需求仍有韧性，但峰值已过，而且近期河北、东北等地区散点爆发新冠疫情，或将促进建筑工人提前返乡，这将加快节前需求的回落，现货价格承压，另外近期原料价格上涨趋势放缓，成本端支撑正在弱化，本周关注地产、宏观数据对市场情绪的影响。
2、技术面：RB2105在4200得到支撑反弹，但4400仍有压力，结合季节性走弱的基本面后我们认为操作上仍以冲高放空为主。
策略建议：
反弹做空。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五铁矿石主力合约偏弱震荡，盘终收1053，下跌0.19%；早盘现货报价持稳，贸易商今日出货情绪尚可，心态整体较为坚挺，钢厂补库情绪一般；整体来看，当前铁矿石产量依然维持高位，钢厂生产意愿较强，高炉开工率小幅走弱，而且近期政策面对短流程生产造成一定影响，对长流程钢厂生产积极性有一定提振作用，钢厂采货积极性尚可；从供给端看，四大矿山发货本周大幅回落，铁矿石供给端释放整体偏缓，叠加当前海外钢铁行业需求回暖，预计后期铁矿石供应仍然偏紧。当前铁矿石期货价格基本站稳1000关口，考虑到钢厂烧结粉库存可用天数中性偏低，中品粉港口库存水平较低，后期仍有钢厂节前补库炒作空间，尽管近期市场有所调整，但偏强的基本面或仍对铁矿石形成支撑，短期铁矿石价格以震荡运行为主，需要注意钢价的季节性走弱可能对矿价产生影响。
2、技术面：铁矿石主力合约呈高位震荡走势。
策略建议：
区间操作（区间参考960-1140）。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约冲高回落，盘终收2775，上涨1.13%；焦煤主力合约震荡反弹，盘终收1727，上涨3.66%。（2）焦炭方面，现货市场偏强运行，第十三轮提涨尚未完全落地，但市场心态整体乐观。焦企生产情况无大变化，出货情况良好，几无库存，有部分焦企谨慎出货，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好。整体来看，焦炭基本面相对良好，去产能政策的严格执行使焦炭供需缺口难被填补，目前市场对后面的提涨仍有信心，在钢厂需求良好的情况下，焦炭现价格价格仍然存在支撑，期焦经几日下跌，形态上有企稳迹象，不过当前期价升水较高，上行空间受限。（3）焦煤方面，近日市场传言为应对当前过高煤价，目前港口近800万吨澳洲煤炭可能被允许通关，澳煤进口限制或有松动，这一传闻亦对动力煤主力合约产生了影响。短期来看，虽然进口政策的不确定性对市场有扰动，但在高焦化利润的驱使下焦煤需求坚挺，同时国内供给端释放偏缓，支撑焦煤价格。
2、技术面：焦炭存在止跌企稳迹象，焦煤可能跟随焦炭走势。
策略建议：
焦炭、焦煤择机短多。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
上周五美豆回调，因NOPA压榨数据不及预期，且美豆油重挫。美豆3月跌1.07%，美豆油3月跌2.72%,美豆粕3月跌0.56%。马盘3月跌2.97%。消息方面，周五晚间的NOPA报告显示美豆12月压榨量1.83159亿蒲式耳，低于市场此前预期的1.85亿蒲式耳。豆油库存16.99亿磅，略低于市场预期的17.12亿磅。贸易商报告新增31.8万吨美豆销售，但为下一市场年度新作。天气方面，预报显示本周阿根廷转干，下周改善。巴西中南部产区本周降水减少。马棕油方面，ITS数据显示1-15日出口环比降低42%，市场继续交易出口形势疲软的局面。宏观市场方面，美元持续反弹，耶伦表示不寻求美元走软。近期疫情和美国总统临近交接令市场避险情绪升温。汇率方面，离岸人民币收于6.4836，雷亚尔收于5.2965。国内方面，夜盘走势小幅冲高回落，整体偏弱震荡。现货市场方面，豆粕现货成交清淡，豆油成交清淡。数据显示上周国内大豆压榨量回升至198万吨水平，不利于油粕库存进一步去化。总体看，美豆短期缺乏进一步上冲动力，但消费形势较好存在支撑，后期重点关注阿根廷天气问题。国内节前备货需求以及物流问题仍然有利豆粕，但伴随榨利好转，压榨量出现明显回升，预计国内供应并不会紧张。油脂方面受国际宏观影响更大，近期的深调变化快于基本面的变化，建议谨慎对待。
策略建议：
豆粕5月多单继续谨慎持有。油脂方面观望为主。
今日晨讯
宏观&金融
公募等机构资金“抱团”持股，与资金追逐确定性收益有关，也与细分领域龙头公司的竞争优势、资本市场的机构化趋势密不可分。
投资者需要保持理性，降低对核心资产的收益预期。
广汽新能源回应院士关于石墨烯电池的质疑称，今年1000公里续航的车肯定要出来，快充也是肯定要出的，8分钟充满1000公里，理论上是可以的，技术和推广是两个逻辑
业内称，石墨烯只是添加剂，用来喧宾夺主拿来命名电池，有炒作之嫌。
国内疫情：
1月16日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例109例，其中境外输入病例13例（上海4例，福建2例，广东2例，四川2例，天津1例，山东1例，湖南1例），本土病例96例（河北72例，黑龙江12例，吉林10例，北京2例）；新增无症状感染者119例（境外输入16例）。
1月17日0-12时，石家庄新增新冠肺炎确诊病例27例，无症状感染者3例。
结合流行病学调查和病毒全基因组测序分析，吉林省本次疫情传播链条清晰，为黑龙江省望奎县无症状感染者输入吉林省后引发本地传播；目前报告的114例感染者中，有9例为黑龙江省输入，有102例续发感染者为同一输入病例林某传播。
1月17日0至10时，长春市新增新冠肺炎确诊病例7例，均系在院隔离观察无症状感染者转为确诊病例。
国家卫健委：
江苏省第一轮药品集中带量采购现场谈判在南京进行；此次带量采购共有烟酰胺注射剂等11个品种，最终11个品种全部谈判成功，共有26家企业中选，其中最大降幅93%，充分竞争组平均降幅42%，预计一年可节约采购资金近5亿元。
有色金属
SMM调研：原生铅炼厂生产稳定 周度开工率环比小降
据上海有色网（SMM）调研，上周（1月8日~1月15日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为54.1%，环比下降3.6%；河南原生铅冶炼厂开工率为63.7%，环比下降7.1%；湖南原生铅冶炼厂开工率为51.1%，环比持平；云南原生铅冶炼厂开工率35.2%， 环比持平。
SMM纯镍保税区库存：进口比价修复 保税区交投回暖 俄镍陆续流入国内
据SMM调研了解，上周五（1月15日）上海保税区纯镍库存环比（1月8日）减少0.16万吨至2.12万吨。本周初由于国内货源紧张，使得沪镍走强，周中进口比价修复明显。虽然保税区俄镍美金货报价上涨至130-150美元/吨，但由于国内俄镍现货升水同样在高位。因此在进口窗口打开后，保税区交投回暖。上海保税库纯镍库存减少0.16万吨，预计后市有望延续降库趋势。
Vedanta自1月14日起将铝锭价格下调1％
Vedanta在1月14日再次降低了铝锭和铝产品的价格。从1月14日起，Vedanta将铝锭价格从每吨171,750-184,750卢比下调每吨1,750印度卢比或1.02％，至每吨170,000-183,000卢比。 Vedanta最新铝线材价格为每吨177,500-185,000印度卢比，而1月13日为每吨179,250-186,750印度卢比，也降低了每吨1,750印度卢比。
紫金矿业卡库拉铜矿开发持续超预期 计划7月投产
紫金矿业旗下卡莫阿-卡库拉铜矿开发工作2020年实现完美收官。卡库拉铜矿南北两条运输通道先后于2020年11月底和12月底完成贯通，目前，卡库拉铜矿项目的地表堆场已储备了约152万吨高品位和中品位矿石，铜品位约4.03%，为项目2021年7月按期投产并实现产能快速爬坡奠定了坚实基础。
印尼拟修改煤炭和黄金矿区使用费 以增加政府收入
一位官员周五表示，印尼计划调整销售黄金和煤炭的矿产资源使用费政策，以增加政府收入，因为这两种大宗商品的价格已出现复苏。在与中国达成贸易协议后，印尼这个全球头号动力煤出口国预计今年价格和出口将双双实现反弹。印尼也是最大的黄金生产国之一，去年金价上涨也令该国获益。
陕西汉中和云南保山地震
1月17日7时23分在陕西汉中市宁强县发生3.2级地震，震源深度14千米，震中位于北纬32.77度，东经105.66度。陕西和云南均是国内铅锌冶炼大省，根据我的我的有色网统计样本来看陕西省锌精矿产能8.4万金属吨；铅精矿产能2万金属吨；云南省锌精矿产能30万金属吨；铅精矿产能5.9万金属吨。据我的有色网调研了解得知发生地震周边铅锌矿山及冶炼厂暂未受影响。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：1月15日，全国237家贸易商建材日成交量为16.3万吨，环比上涨27.94%。
铁矿成交量：1月15日，全国主要港口铁矿累计成交107.5万吨，环比下降16.2%。
检修、环保、安全、去产能
发改委：1月15日24时，新一轮成品油调价窗口将再次开启。国内汽、柴油价格每吨分别上调185元和180元，为2013年新版定价机制实施以来的首次“五连涨”。
商务部：南非国际贸易管理委员会发布公告，对自中国进口的标准钢丝绳和电缆（直径12.7cm以上）产品反倾销日落复审调查做出终裁维持征税。
国家矿山安全监察局：发布《关于深刻汲取近期事故教训进一步加强煤矿安全生产工作的紧急通知》。
1月14日16时起，徐州、连云港、淮安、盐城、宿迁5市启动重污染天气黄色预警。
淮北矿业：截至目前，公司拥有煤炭生产矿井16对，核定产能3255万吨/年。
塔科拉资源（Tacora Resources）周四宣布已完成对Sydvaranger Mining AS的收购，该公司拥有位于挪威Sor-Varanger的一家铁矿石矿山和加工厂，自2015年以来处于停止运营状态。
下游需求
江苏省交通运输厅：到2025年，率先建成交通强国建设示范区。力争完成交通基础设施建设投资1万亿元，全面争取苏南地区率先基本实现交通运输现代化，全省范围内以高速铁路、城际铁路、高速公路、新型枢纽等为代表的交通基础设施基本实现现代化。
广东：将重点打造一系列重点工程。重点推进珠三角枢纽（广州新）机场以及广州白云、深圳宝安机场扩建等工程；打造泛在融合的智慧交通体系，推进交通基础设施全要素数字化，大力发展自动驾驶与车路协同系统等。
1月15日，2021年上海市首批62个外资项目集中签约，投资总额为118.5亿美元。
统计局：12月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨3.9%，涨幅与上月相同；二手住宅销售价格同比上涨8.6%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨4.0%，涨幅比上月回落0.2个百分点。
中国人民银行金融市场司司长邹澜表示，下一步，人民银行将坚持“房住不炒”定位，租购并举、因城施策，保持房地产金融政策连续性、一致性和稳定性，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁市场的金融支持，促进房地产市场平稳健康发展。
商务部：推动大型骨干流通企业下沉农村市场，促进流通网点融合，支持乡镇商贸中心建设，鼓励开展皮卡等汽车下乡，提升乡村商品和服务的供给品质。
吉利旗下跑车品牌路特斯宣布，与雷诺集团共同签署在多个领域开展合作研究的备忘录，其中包括与雷诺子品牌Alpine联合进行电动跑车的研发。
柳工最新公告显示，公司间接控股股东柳工集团拟进行整体上市相关工作，拟筹划由公司吸收合并广西柳工集团机械有限公司，根据目前掌握的情况，本次交易预计构成重大资产重组。经公司申请，公司股票自2021年1月15日开市时起开始停牌。
产业在线：2020年累计产量21041.1万台，同比下滑1.55%，销量21155.1万台，同比下滑1.69%。
中国船舶工业协会：2020年1-12月，全国造船完工量3853万载重吨，同比增长4.9%；新承接船舶订单量2893万载重吨，同比下降0.5%。截至12月底，手持船舶订单量7111万载重吨，比2019年底手持订单量下降12.9%。
首创
END
研究
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