早盘策略 2021-01-19
时间：2021-01-19 浏览次数：2387 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国金融市场因马丁·路德·金纪念日休市一天，今天恢复正常交易。欧洲股市多数收红；亚太股市涨跌不一。富时中国A50期货10日均线附近震荡收涨。美元指数小幅收跌，整体维持90.7附近震荡。COMEX黄金跌至250日均线止跌反弹，收较长下影线，小幅收涨。美油盘中震荡，收十字星。外盘金属涨跌不一，但整体趋势偏弱。ICE农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
周一（1月18日），上证指数收盘涨0.84%报3596.22点。创业板指巨震攀升，军工、煤炭、芯片、农业、家电、软件、造纸等板块均走强，白酒引领消费股回调。两市合计成交9982亿元，没能实现连续11日破万亿。北向资金全天实际净买入16.37亿元。利多包括北向资金持续涌入，国内疫情控制良好，暂无扩大迹象，一季度经济基本面将大幅改善，因此中期还是看多。昨日公布的12月经济数据表现尚佳。
策略建议：
观望。
国债
市场热点及投资逻辑：
1月18日，国债期货全线收跌。十年期国债收益率上行1.47BP报3.161%，DR001上行38.6BP，DR007上行16.7BP，SHIBOR3M下行0.3BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月18日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日50亿元逆回购到期，净回笼30亿元。央行年前基调还是偏宽松的，可把握逢低做多机会。技术面看，十债考验97.7支撑位，如顺利反弹，可右侧做多。
策略建议：
观望或轻仓做空。
金银
市场热点及投资逻辑：
周一美股休市，金银触底反弹。国际金银比价为73.7，离岸人民币报6.493。市场关注耶伦周二证词，耶伦或对美元涨跌发表看法。长期趋势上，通胀上行将成为推动金价上涨的主要动力，长线我们依旧看多，金银短期跌至低位后适合长线多单布局。
策略建议：
短线暂观望，不追高。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，沪铜主力2103合约日盘收涨1.01%，沪铜夜盘价格震荡调整，收于58970元/吨。长江市场，铜现货下跌990元/吨，现货平均升水180元/吨。铜矿现货加工费下滑至46.65美元/吨，铜矿供应持续偏紧。供应端上，精铜进口窗口持续关闭，目前废铜进口数量受新规影响有所增加，废铜供应紧张局面较前期比有所好转，精废价差继续扩大。最新的电解铜保税区加社会库存有所下降。目前消费进入淡季，下游铜杆开工率持续下滑。宏观方面，高盛预计国会短期内将批准的刺激案规模料为1.1万亿美元。拜登将于1月20日参加就职典礼。从盘面上来看，周一沪铜收阳，布林线中轨对价格起到支撑作用。目前宏观面利好，但基本面并不支持铜价持续上涨，建议暂时以短线波段操作为主，预计沪铜主力运行区间在58500-59800元/吨。
策略建议：
观望或暂时以短线波段操作为主。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数收跌。沪铝2103合约日盘收涨0.44%，沪铝夜盘价格宽幅调整，收于14900元/吨。长江铝锭价格上涨120元/吨，A00铝锭现货平均升水50元/吨。国内市场方面，北方地区环保限产已结束，但受物流运输的影响，市场现货流通不及预期，北方氧化铝价格上周持续上升。受近期电解铝价格回落和氧化铝价格上涨影响，目前冶炼厂利润有所回落，电解铝厂投产速度放缓；原铝进口窗口仍未打开。库存方面来看，周一公布的电解铝社会库存为68.9万吨，社会库存累库步伐中断，主要和疫情导致下游提前备库有关。目前铝下游需求季节性转弱，上周铝下游周度开工率小幅下滑。终端订单上，建筑订单受北方疫情和寒冷天气影响有所减弱，汽车订单则相对较强。盘面上来看，周一沪铝收阳，KDJ开口继续向上。受宏观面利好和社会库存累库中断影响，沪铝价格有所回升，但电解铝基本面仍然偏弱，建议暂时以短线波段操作为主，预计沪铝主力运行区间在14700-15100元/吨。关注后续的社会库存累库速度。
策略建议：
观望或暂时以短线波段操作为主。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元震荡小幅走低，LME锌跌0.78%，收于2678美元/吨，短期跌破60日均线，上方均线压制较强，整体仍有下行空间。SHFE锌在120日均线附近止跌反弹，收于20415元/吨，隔夜低开窄幅震荡，120日均线处下跌暂缓。基本面上来，天气渐冷，北方矿山陆续减产，精矿加工费进一步走低，炼厂利润再被压缩，但炼厂仍维持高开工，1月份炼厂检修与复产并存，对锌锭整体产出的影响微乎其微。01合约完成交割，周一锌锭库存继续走低，一定程度支撑了沪锌价格。国内多项经济数据超预期，有望提振今日市场情绪。技术面上看，沪锌周一放量上涨，短日均线下穿长日均线，目前跌至120日均线附近，底部支撑力度仍存。但是，锌锭销售淡季以及河北已经交通管制影响下，实体企业卖保需求将抬升，卖盘力量的介入，也将压制锌价上行空间，料锌价短期将在20000-20500元/吨区间震荡，期货操作建议观望，可在主力合约对应期权上，选择平值期权附近的双卖策略。
策略建议：
期货操作建议观望，可在主力合约对应期权上，选择平值期权附近的双卖策略。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元窄幅震荡，LME铅冲高回落，上影较长，收于1995美元/吨。SHFE铅日内冲高至15115元/吨前高压力位附近，随后有所回落，收于14985元/吨，隔夜小幅走低，终收14940元/吨。基本面上看，临近春节，下游铅酸蓄电池企业基本生产正常，备货积极性较高，铅锭存在区域性供应偏紧局面。就SMM调研结果看，大型再生铅企业春节期间基本维持正常生产，废电瓶价格及供应仍是限制再生铅企业利润空间和开工积极性的主要因素。目前废电瓶价格跟随铅价走高，还原铅在13600-13800元/吨，再生铅贴水100元左右出货。再生铅炼厂的成本支撑，仍是沪铅最扎实的底部。近期沪铅震荡幅度不断收窄，择向意味较浓，预计节前铅锭将维持缓慢去库节奏，整体抬高铅价重心，短期看，沪铅有望在14600-15000区间震荡，短线操作上，可以把握阶段性高抛低吸机会。
策略建议：
14600-15000元/吨区间高抛低吸。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货早盘拉涨，全天维持偏强走势，主力合约盘终收4392，上涨0.73%；现货价格基本持稳，北京地区上下浮动10元/吨，上海、广州地区持稳，现货市场基本处于有价无市状态，钢厂以挺价为主，部分钢厂出台冬储政策，让利不多，贸易商暂时无意高价囤货，双方博弈加剧。昨日最新宏观数据出炉，国内经济整体表现亮眼，2020年我国GDP突破100万亿元，同比增2.3%；固投、基础设施投资均实现正增长，未来经济预期依然较好，良好的宏观数据提振市场情绪。短期来看，华东地区需求仍有韧性，但峰值已过，而且近期河北、东北等地区散点爆发新冠疫情，或将促进建筑工人提前返乡，这将加快节前需求的回落，现货价格承压，另外近期原料价格上涨趋势放缓，成本端支撑正在弱化，螺纹钢期货价格以高位震荡为主，参考区间为4250-4450。
2、技术面：RB2105在4200得到支撑反弹，但4400仍有压力，结合季节性走弱的基本面后我们认为操作上仍以冲高放空为主。
策略建议：
反弹做空。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：铁矿石主力合约受周末唐山解除加强管控刺激早盘大幅拉涨，全天维持强势，盘终收1075.5，上涨2.14%；早盘现货报价上调10元/吨，贸易商出货情绪尚可，心态整体较为坚挺，钢厂方面周初补库情绪一般；昨日统计局数据显示2020年我国粗钢产量10.53亿吨，同比增长5.2%；生铁产量8.88亿吨，同比增长4.3%，这也说明我们对铁矿石需求依然强劲。整体来看，当前铁矿石产量依然维持高位，钢厂生产意愿较强，高炉开工率小幅走弱，而且近期政策面对短流程生产造成一定影响，对长流程钢厂生产积极性有一定提振作用，钢厂采货积极性尚可；从供给端看，四大矿山发货上周大幅回落，铁矿石供给端释放整体偏缓，叠加当前海外钢铁行业需求回暖，预计后期铁矿石供应仍然偏紧。当前铁矿石期货价格基本站稳1000关口，考虑到钢厂烧结粉库存可用天数中性偏低，中品粉港口库存水平较低，后期仍有钢厂节前补库炒作空间，尽管近期市场有所调整，但偏强的基本面或仍对铁矿石形成支撑，短期铁矿石价格以震荡运行为主，需要注意钢价的季节性走弱可能对矿价产生影响。
2、技术面：铁矿石主力合约呈高位震荡走势。
策略建议：
区间操作（区间参考960-1140）。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约冲高回落，盘终收2777.5，上涨0.09%；焦煤主力合约偏弱调整，盘终收1707，下跌1.16%。（2）焦炭方面，现货市场偏强运行，市场开启第十四轮提涨，涨幅100元/吨，市场心态整体乐观。焦企生产情况无大变化，出货情况良好，几无库存，有部分焦企谨慎出货，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好。整体来看，焦炭基本面相对良好，去产能政策的严格执行使焦炭供需缺口难被填补，目前市场对后面的提涨仍有信心，在钢厂需求良好的情况下，焦炭现价格价格仍然存在支撑，期焦经几日下跌，形态上有企稳迹象，不过当前期价升水较高，上行空间受限。（3）焦煤方面，近日市场传言为应对当前过高煤价，目前港口近800万吨澳洲煤炭可能被允许通关，澳煤进口限制或有松动，这一传闻亦对动力煤主力合约产生了影响。短期来看，虽然进口政策的不确定性对市场有扰动，但在高焦化利润的驱使下焦煤需求坚挺，同时国内供给端释放偏缓，支撑焦煤价格。
2、技术面：双焦走势正在由上涨向高位震荡转换。
策略建议：
观望。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
周一美盘休市。马盘4月探底回升涨0.66%。天气预报显示阿根廷本周干旱，但下周巴西与阿根廷的降水预报较之前小幅改善。马棕油方面，sppoma数据显示马棕油1-15日产量环比下降66.57，马来出现洪水导致数千人疏散。汇率方面，美元持稳，离岸人民币进一步回调至6.4951，雷亚尔收于5.2972。国内方面，夜盘国内油粕反弹为主，幅度有限。现货市场变化不大，油粕成交均清淡。周度供求数据显示上周国内压榨198万吨，豆粕显著去库18万吨，豆油去库3.6万吨。总体看，缺乏美盘指引的局面下，国内昨日出现获利了结式的回调，且油粕比存在修正迹象。豆粕在恐慌性备货后，需要美豆进一步的指引。油脂方面，国内油脂整体继续去库存，供应紧张局面不支持盘面转为跌势，大幅回调后有反弹修正需求。
策略建议：
豆粕5月多单继续谨慎持有。油脂方面可短线参与反弹行情。
今日晨讯
宏观&金融
中国GDP首次突破100万亿元
国家统计局公布，初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。
场外资金加速入市
据证券时报，周一发行的易方达竞争优势企业基金募集规模已超2370亿元，远超150亿元募集上限，预计最终配售比例约为6.3%，打破2020年由鹏华匠心精选创下的1357亿元纪录，成为公募基金有史以来首募认购金额最大的产品。
ETF再迎重大创新
包括华泰柏瑞沪港深互联网50ETF（认购代码：517053）在内的首批上交所跨沪港深ETF产品周二发行，为首批采用跨市场股票ETF交易结算模式的跨沪港深ETF产品。与此同时，深交所首只沪港深互联网主题ETF，工银瑞信中证沪港深互联网ETF（基金代码：159856）将于同日发行，并仅售1日，力助投资者低成本配置沪港深三地上市的互联网龙头。
银保监会主席郭树清表示，中国的产业政策总体上与市场导向改革保持一致，银行与国有企业之间财务完全独立
在资本、劳动力、土地等传统要素投入强度下降情况下，必须将创新作为现代化建设核心动力。必须长期坚持“两个毫不动摇”，同等重视发展公有制经济和非公有制经济。坚决反对垄断和不正当竞争行为，坚持金融创新必须在审慎监管的前提下进行。
中国2020年固定资产投资（不含农户）同比增长2.9%
预期增3%，1-11月增2.6%；其中，民间固定资产投资增长1%，1-11月增0.2%。
中国2020年12月社会消费品零售总额同比增4.6%
预期增5.4%，前值增5%；其中，除汽车以外消费品零售额增长4.4%。2020年社会消费品零售总额同比下降3.9%，其中网上零售额增长10.9%。
中国2020年12月规模以上工业增加值同比增7.3%
预期增7%，前值增7%。2020年规模以上工业增加值同比增长2.8%，预期增2.4%。
中国城乡居民人均收入比2010年翻一番目标如期实现
2020年居民人均可支配收入为32189元，扣除价格因素实际增长2.1%，居民收入增长与经济增长基本同步。
中国2020年城镇新增就业1186万人
明显高于900万人以上的预期目标，完成全年目标的131.8%。12月全国城镇调查失业率为5.2%，与上年同期持平；2020年年均城镇调查失业率为5.6%，低于6%左右的预期目标。
国家统计局指出，近期一些地方疫情散发对经济影响可控
目前大多数地区生产生活正常运转，经济运行总体稳定。2021年我国经济有基础也有条件延续稳健复苏态势，虽然当前疫情防控“外防输入、内防反弹”压力仍然较大，但经济长期向好基本面没有改变，而且正在显现。今年将更加精准有效实施财政、货币、就业、投资、消费、区域、产业等政策，把经济运行保持在合理区间。
国家统计局：全国第七次人口普查现场登记已经完成
目前在进行质量抽查核实和初步汇总过程中，人口普查结果将在4月份向全社会公布。
国资委强调，2021年要聚焦抓好国企改革三年行动
坚定不移推动各项改革任务落实落地。数据显示，截至“十三五”末，全国国资系统监管企业资产总额和所有者权益分别为218.3万亿元和71.9万亿元，较“十二五”末分别增长82.1%和80.3%。“十三五”时期，国资系统监管企业营业收入、利润总额年均增长率分别为7.4%、10.7%。
全国市场监管工作会议强调，加强反垄断和反不正当竞争
会议称要加强反垄断和反不正当竞争，坚持支持和规范并重、治“果”和治“因”并重、监管执法和制度建设并重，切实提高维护市场公平竞争的能力。
央行公开市场周一开展20亿元7天期逆回购操作
当日50亿元逆回购到期，净回笼30亿元。资金面收敛，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行38.7bp报2.125%，7天期上行5.3bp报2.177%，14天期上行15.1bp报2.141%，1个月期下行0.2bp报2.388%。
国内疫情：
1月17日新增新冠肺炎确诊病例109例，其中境外输入病例16例，本土病例93例（河北54例，吉林30例，黑龙江7例，北京2例）；新增疑似病例2例，均为境外输入病例（均在上海）；新增无症状感染者115例（境外输入11例）。
有色金属
经合组织专家：中国2020年经济增长率超出预期
总部位于巴黎的经济合作与发展组织中国经济政策办公室主任马吉特女士在接受采访时表示，“去年12月份报告里，我们预测（中国2020年）经济增长率是1.8%，但公布的2.3%的经济增长率是超过我们预期的。而且我觉得不止是超过我们的预期，可能是超过大部分人预期的。”
2021年外贸有望承前启后保持增长
2020年下半年中国外贸实现连续正增长，叠加2020年总体外贸基数偏低，伴随外贸订单“替代效应”与国际市场“需求效应”双轮驱动，2021年中国外贸总体规模有望进一步回升。国际市场的需求在全球经济回暖的背景下逐步流向中国市场，其根源在于中国制造业具有完整的产业链条，具有成熟的供应链体系和与国际标准匹配的外贸型生产结构，预期国际消费订单将更多地向中国供应商倾斜，进一步推动中国外贸增长。
下游备库力度尚可 电解铝社会库存较前一周四下降0.2万吨至68.2万吨
1月18日，SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较前一周四下跌0.2万吨，主因无锡、南海等主要消费地近期下游节前备库力度尚可
SMM数据：节前备库预期尚存 铅锭社库延续降势
据SMM了解，截至周五（1月18日），SMM五地铅锭库存总量至5.58万吨，较上周五（1月15日）下降近700吨；较上周一（1月11日）下降1100余吨。据调研，由于临近春节，考虑到春节前后物流与企业生产时间的差异，下游铅蓄电池企业处于节前备库状态，而期间再生铅企业陆续减量，铅锭社会库存延续降势。另本周河北、内蒙古、江西等地区部分再生铅企业将于1月20日后陆续停产放假，后续供应或将进一步收紧，铅锭社会库存料降势不改
SMM七地锌锭社会库存较上周五下降1100吨
据SMM了解，截至本周一（1月18日），SMM七地锌锭库存总量为14.47万吨，较上周五（1月15日）下降1100吨，较上周一（1月11日）下降9300吨
中航锂电新增100亿级投资 江苏四期项目签约
1月18日上午，常州市重大项目攻坚突破年•2021金坛区重点项目签约仪式在坛举办，100亿级的中航锂电江苏四期项目（25GWh）签约，标志着中航锂电2021年量产、在建及新建产能突破100GWh。
乌克兰终止对中国和俄罗斯铝轮毂反倾销调查
2020年1月16日，乌克兰跨部门国际贸易委员会发布公告，鉴于本案申请方已宣布破产且实施最终措施与乌克兰国家利益不符，决定终止对原产于中国和俄罗斯铝轮毂的反倾销调查，不对涉案产品实施反倾销措施。2019年7月19日，乌克兰跨部门国际贸易委员会发布公告，对原产于中国和俄罗斯的铝轮毂发起反倾销调查。涉案产品的乌克兰税号为8708705090。
Vedanta重新开放南非的Gamsberg锌矿
Vedanta Zinc International表示，其位于南非的Gamsberg矿已重新开启。2020年11月，该矿因坍塌，导致矿工被困井下而关闭。公司表示，2020年12月没有矿产能，预计今年1月将逐步增加。在第一阶段的满负荷生产中，Gamsberg每年将生产250,000吨锌精矿。
印尼能矿部：2020年镍产品产量超目标镍铁产量达146万吨
据近日印尼当地媒体报道，能源和矿产资源部（ESDM）矿产和煤炭总干事里德万·贾马鲁丁（Ridwan Djamaluddin）表示，印尼在2020年中矿物金属（尤其是镍）的生产不受疫情的影响，其中镍铁，镍生铁（NPI）和磨砂镍产品形式的镍加工和精炼产量已超过目标。他表示，2020年镍铁产量将达到146万吨，或达到目标的112.3％。NPI达到86.05万吨，即达到目标的136.9％，而高冰镍达到9.17万吨，即达到目标的127.9％。
波罗的海干散货指数下跌，因海岬型船运承压
波罗的海干散货运价指数周一下跌，因海岬型船运板块疲软抵消了巴拿马型船运和超灵便型船运的上涨。波罗的海干散货指数周一下跌14点或0.8%，至1740点。海岬型船运价指数下降54点或约1.9%，至2839点，日均获利下降448美元至23541美元。巴拿马型船运价指数上涨2点或0.1%，至1618点，日均获利上涨14美元至14559元。超灵便型船运价指数上涨10点至1096点，为2019年10月末以来最高。
宁德时代董事长曾毓群：未来5年锂电产业市场将进入TWh时代
宁德时代新能源科技股份有限公司创始人、董事长曾毓群在中国电动汽车百人会论坛(2021)上表示，未来5年，锂电产业市场将迎来井喷期，快速进入到TWh时代。从2021年开始，全球锂电池市场需求会有明显的提升，但反观供给端，目前全产业链的产能供给增长相对较慢，有效供给不足。
通用汽车全电动货车即将加入联邦快递电动车队
联邦快递1月18日透露，刚刚在“国际消费电子展”（CES）上亮相的通用汽车家族零排放全电动汽车——BrightDrop EV600，即将加入联邦快递电动车队。日前，通用汽车宣布推出新业务BrightDrop，其相关产品包括专为长距离运送货物和服务而设计的电动轻型商用车——BrightDropEV600。联邦快递将成为这一电动货车的首位用户，第一批EV600预计于2021年底上路。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：1月18日，全国237家贸易商建材日成交量为14.76万吨，环比下跌9.44%。
铁矿成交量：1月18日，全国主要港口铁矿累计成交134.6万吨，环比上涨25.2%。
检修、环保、安全、去产能
统计局：2020年，中国粗钢产量突破10亿吨，达到10.53亿吨，同比增5.2%。其中，12月粗钢产量为9125万吨，同比增7.7%。
统计局：12月份，中国进口煤炭3908万吨，环比增加2732万吨或1310%。2020年，进口煤炭3.04亿吨，比上年增长1.5%。
大商所：调整焦炭部分指定厂库存货地点和标准仓单最大量，相关调整事项自2021年2月1日起生效。
八一钢铁：预计2020年净利润同比增长160.93%至217.62%。
全球最大钢企——中国宝武钢铁集团山西总部1月15日在山西太原揭牌。这是山西优化国资布局、扩大对外开放的标志性事件。
GWR集团和合资伙伴Pilbara Resource Group有望近期从其C4矿床中进行第一批矿石运输。C4矿床中的铁矿含量为60.7％，估计矿产储量为2160万吨，位于Wiluna West铁矿石项目内。
下游需求
统计局：2020年1-12月份，全国房地产开发投资141443亿元，比上年增长7.0%，增速比1-11月份提高0.2个百分点，比上年回落2.9个百分点。
统计局：2020年，商品房销售面积176086万平方米，比上年增长2.6%，增速比1-11月份提高1.3个百分点，上年为下降0.1%。商品房销售额173613亿元，增长8.7%，增速比1-11月份提高1.5个百分点，比上年提高2.2个百分点。
统计局：1-12月民间固定资产投资289264亿元，增长1.0%，增速比1-11月提高0.8个百分点。
1月17日，安徽加快建设特色产业集群暨贯彻“六稳”重大项目集中开工现场推进会在安徽省宣城市广德市等地举行。这次集中开工249个项目，总投资1130.07亿元。
清华大学房地产研究所所长：2020年地价涨幅超过房价，或带动涨价预期。
广西：购买“广西造”汽车发放2500元购车大礼。
宝马集团：计划在2021年全球销售10万辆纯电动车。
1月18日，特斯拉在中国制造的ModelY正式开启交付。
2021年1月4日至2021年1月17日，全球船厂共接获37+2艘新船订单；其中，中国船厂获得19+2艘新船订单；韩国船厂获得11艘新船订单；越南、法国、荷兰和美国船厂也获得相关新船订单。
上海洋山港海事局协同配合洋山LNG码头安排平日双倍数量的LNG船进港卸货。单月LNG船舶进港将达到10艘，分别来自马来西亚、澳大利亚、卡塔尔等地，是去年平均水平的近2倍，堪称洋山史上最忙“运气”月，也将创下洋山LNG码头投入运营11年以来的历史新高。
首创
END
研究
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