早盘策略 2021-02-02
时间：2021-02-02 浏览次数：2490 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
周一欧美股市集体收高，道指涨近230点，纳指涨2.55%，标普500指数涨1.61%。美债收益率多数上涨，3月期美债收益率涨0.5个基点。美元指数偏强震荡，一度站上91。黄金受白银带动偏强震荡。伦盘金属互有涨跌，其中伦铜下跌因中国制造业数据走弱增加了需求增长放缓的可能性，而美元上扬促使基金减少对价格上涨的押注，但库存处于纪录低位限制了铜价跌幅。美原油上涨2%，因库存下降，需求增加。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
2月1日，上证指数收涨0.64%收复3500。次新股批量活跃，金融科技、可降解塑料、白银题材造好；年报预亏股现跌停潮，光伏、网游疲软。两市合计成交8568亿元，成交量明显下滑。北向资金午后加速进场，全天净买入34.59亿元。大盘来到了3460支撑线附近，且已接近2020年3月以来的上行行情趋势线，接下来面临一个方向性选择，如果向下跌破，意味着长达11个月的牛市可能终结，调整行情将会继续，如果得到支撑重新上涨，则可顺势做多。
策略建议：
短线暂观望。防范风险，建议空仓过年。
国债
市场热点及投资逻辑：
2月1日，国债期货收盘全线上涨。十年期国债收益率下行1BP报3.1714%，DR001下行58BP，DR007上行0.7BP，SHIBOR3M上行0.8BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月1日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，净投放980亿元。央行通过逆回购令资金面紧张局面稍有缓解。
策略建议：
观望，节前不操作。
金银
市场热点及投资逻辑：
周一美国三大股指集体收高，美债收益率多数上涨，白银继续飙升，带动黄金偏强震荡。国际金银比价为63，离岸人民币报6.4641。本轮行情是美国市场炒作白银引发，与基本面无关，且对黄金影响不大，黄金以震荡为主。芝商所上调白银期货保证金，行情持续性存疑。
策略建议：
未入场者不建议追高。白银多单持有，注意止盈。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，沪铜主力2103合约日盘收涨0.63%，沪铜夜盘价格震荡调整，收于57610元/吨。长江市场，铜现货下跌60元/吨，现货平均升水115元/吨。秘鲁因疫情限制交通运输，铜矿流通受阻，铜矿现货加工费下滑至43.85美元/吨，铜矿供应持续偏紧。供应端上，精铜进口窗口持续关闭，废铜商春节备库，出货意愿较低，精废价差有所收窄。周一公布的电解铜保税区加社会库存与上周五公布的库存基本持平。目前下游依赖于国网订单的铜杆企业开工率持续下滑，铜管和铜板带企业开工率保持稳定。宏观方面，拜登政府对两党达成1.9万亿美元纾困协议的希望遇挫，民主党将独自启动刺激政策立法；预计春节前央行将净投放1.7万亿，流动性环境回归合理充裕水平。从盘面上来看，周一沪铜收十字星，macd持续绿柱。目前宏观情绪较为稳定，电解铜社会库存处于低位，对铜价起到一定支撑作用，建议暂时以短线波段操作为主，预计沪铜主力运行区间在57000-58500元/吨。
策略建议：
观望或暂时以短线波段操作为主。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数偏强震荡。沪铝2103合约日盘收涨1.7%，沪铝夜盘价格先扬后抑，收于15220元/吨。长江铝锭价格上涨260元/吨，A00铝锭现货平均升水10元/吨。电解铝成本端，目前汽运效率小幅提升，氧化铝价格上行趋势有所减缓。供应端来看，目前冶炼厂利润有所回落，电解铝厂投产速度放缓，原铝进口窗口仍未打开，废铝供应偏紧。库存方面来看，周一公布的电解铝社会库存为71.6万吨，库存有所累库。下游方面，铝型材和铝线缆企业开工率受订单减少影响持续下滑，再生铝企业则因为原料端供应偏紧，被迫降低开工率。盘面上来看，周一沪铝收阳，KDJ开口向上。社会库存累库幅度低于市场预期叠加市场对春节过后的的铝消费存在较强的预期，近日沪铝价格有所上涨，操作上建议可在14800-15300元/吨区间内高抛低吸。关注后续公布的社会库存。
策略建议：
在14800-15300元/吨区间内高抛低吸。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨1.19%，沪镍下跌0.14%，不锈钢下跌0.55%。
2020年12月份国内32家不锈钢厂粗钢产量279.63万吨，环比11月份基本持平，同比增15.50%；其中200系产量95.09万吨，环比增2.34%，同比增20.21%；300系123.32万吨，环比减3.67%，同比增9.40%；400系61.22万吨，环比增4.29%，同比增21.78%。其中12月300系产量中304产量108.54万吨，在300系占比88.01%，316及316L产量9.53万吨，在300系中占比7.73%。据Mysteel调研国内钢厂1月份“开门红”维持较高产量，除华乐及小部分钢厂有1月份检修计划，以及个别钢厂增200减300系的计划，另河南鑫金汇已在上个月底全面恢复生产，加之盛阳1月将全面达产，200系产量增量相对明显。
目前菲律宾仍正值雨季，多数矿山封盘不售，国内镍矿市场尚无主流成交，缺乏指导下镍矿价格变化有限。本周Mysteel高镍铁市场主流成交价环比上涨10元/镍至1130-1150元/镍（到厂含税），周内华北某钢厂高镍铁大单量采购成交价1150元/镍（到厂含税），较1月18日采购基础价上调30元/镍，为国内镍铁厂供货。国内镍铁厂因镍矿原料紧缺且冶炼成本高企，减产状态下挺价情绪较强。镍再次实现去库，现货层面偏紧的格局不变，流通货源紧张。鉴于俄镍进口窗口打开近期有货源补充，俄镍升水进一步下调。市场忧虑流动性进一步收紧，风险资产普跌为主。中美PMI高位回落，市场情绪难有提振，整体偏弱运行。沪镍维持在20日均线之下，短期可能测试13w整数关口。在随着原料价格的高位震荡，叠加不锈钢春节集中检修，预计不锈钢价格震荡为主，参考区间1.41-1.45w。
策略建议：
沪镍轻仓试空，不锈钢高位震荡。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨2.31%，SHFE下跌0.44%。矿端短缺问题始终得不到解决，锭端修复预期强烈，基本面偏多。缅甸疫情恶化将进一步影响锡矿的运输，预计矿端紧缺仍将延续。期货大涨，现货涨幅偏缓，基差达历史极低水平。市场忧虑流动性进一步收紧，风险资产普跌为主。期货超跌，基差修复，宏观情绪逆转施压逼仓多头，建议尝试轻仓放空，短期目标20日均线为宜。
策略建议：
尝试轻仓放空。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：螺纹钢期货周五夜盘收盘前即跳水，周一早盘开盘继续走低，主力合约盘终收4221，下跌1.08%；现货价格基本持稳，钢厂方面，沙钢2月上旬建材价格政策不变，钢厂利润在节前来看变化不大。目前离传统的春节仅一周时间，各地放假开始增多，市场进入半休假模式，终端冬储需求接近尾声，市场报价以稳为主，但市场成交较少。目前仍有少量钢贸商坚守岗位，预计最晚本周市场将陆续休市。临近春节，在各地疫情防控措施趋严的影响下，工地提前停工、工人错峰返乡，春节前需求或将继续走弱，而供应端由于利润偏低和原材料库存紧张等因素仍有继续回落的可能，同时原料价格的强势又为成本端提供较强支撑，现货端多空胶着，反映到盘面上则震荡反复，预计螺纹钢期货价格以高位震荡为主，参考区间为4200-4450。
2、技术面：RB2105下跌至支撑位4200附近，关注4200位置的支撑情况。
策略建议：
区间操作（区间参考4200-4450）。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约偏弱震荡，价格维持在1000以下，盘终收977，下跌1.31%；早盘现货报价持稳，贸易商出货情绪一般，心态整体较为坚挺，钢厂方面补库基本完成，大部分观望为主，成交量较上周五有所缩量；近日工信部再度强调21年要压缩钢铁产量，这也引起市场对于铁矿石需求的忧虑。另一方面，钢厂在节前备货方面积极性一般，由于成本高企，很多钢厂保持微利甚至亏损，叠加疫情影响，工人提前返乡，部分钢厂减产检修，高炉开工率连续走低，不少钢厂原料备货水平低于往年，在完成一定量的储备后按需采购，同时随着利润回落、下游冬储表现不佳，近期钢厂最近压制原材价格的情绪日益强烈，这也造成了铁矿石价格的回调。短期来看，铁矿石仍有一定调整空间，后期关注950-960位置的支撑情况。
2、技术面：铁矿石主力合约呈高位震荡走势。
策略建议：
区间操作（区间参考960-1140）。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约偏弱运行，盘终收2550，下跌0.16%；焦煤主力合约大幅下行，盘终收1499.5，下跌0.7%。（2）焦炭方面，第十五轮提涨100元全面落地，截至目前涨幅已达1000元。从供给端看，焦化厂新增产能陆续释放，焦炭供应缺口逐渐缩小，加上华北部分地区汽运陆续恢复正常，运价有不同幅度的下调，焦炭库存仍维持下降趋势，焦企出货情况良好，几无库存，有部分焦企谨慎出货，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好。整体来看，焦炭基本面相对良好，焦炭现价格价格仍然存在支撑，期焦经几日下跌，形态上有企稳迹象。（3）焦煤方面，近期澳煤进口限制放松的消息不断对市场产生扰动，不过从目前国内供需的角度看，在高焦化利润的驱使下焦煤需求依然坚挺，同时国内供给端释放偏缓，支撑焦煤现货价格。
2、技术面：焦炭走势正在由上涨向高位震荡转换，焦煤期货形态上正在构建下行通道。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
欧佩克减产执行效果较好，沙特承诺2-3月份额外自愿减产100万桶，隔夜国际油价大幅反弹。欧佩克减产协议执行率在1月升至103%，显示主要产油国对维持油市稳定的决心，对油价提供支撑。高盛预计2021年第1季度的原油需求量为9380万桶/天，仅比之前减少了70万桶/天；即将到来的石油紧缩将有助于石油抵御金融市场的不确定性，预计布油价格将在7月份达到65美元/桶。但疫苗推展仍受到产能和运输瓶颈限制接种率普遍偏低，全球疫情防控限制原油需求，或导致短期油市出现反复。预计短期油价高位偏强震荡，关注布油57.5压力。中长期来看，油价重心将逐步抬升，关注沙特减产执行情况，及疫情发展与疫苗进展情况。
策略建议：
短期油价高位偏强震荡，关注布油57.5压力，中长线多单参与。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PX装置方面，中金石化160万吨PX装置重启失败延长停车检修一个月，青岛丽东100万吨PX装置检修计划提前至3月20日。受到装置变动影响，预计2月份国内PX产量将较前期萎缩12万吨左右，PTA成本支撑有所增强。短期成本主导下，PTA量价齐升突破前高。但考虑到福建百宏250万吨PTA新装置另一半产能计划2月3日试车，虹港石化250万吨新装置计划2月中下旬试车。而下游开工季节性下降，聚酯产销跟进乏力，PTA大概率继续累库。成本端与供需面博弈，预计短期PTA期价维持震荡偏强走势，谨慎偏多思路操作，关注4250压力，关注原油价格走势及聚酯产业链装置变动情况。
策略建议：
谨慎偏多思路操作，关注4250压力。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
国内甲醇整体装置开工负荷为69.70%,下跌1.30个百分点，较去年同期下跌2.75个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.24%，较上周下降1.09个百分点。整体沿海地区甲醇库存在103.7万吨，环比下降1.97万吨，降幅在1.86%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在23.8万吨附近。未来两周沿海地区预计到港在52万吨。关注伊朗装置恢复、非伊货紧等对市场影响。节前内地运输逐步减少，部分下游有计划近期放假，采买节奏放缓。预计短期甲醇期价区间震荡，关注2300附近表现。
策略建议：
区间震荡，关注2300附近表现。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆走势震荡，3月合约小跌0.13%，3月美豆油涨0.87%，3月美豆粕大体收平。马盘休市。消息方面，贸易商报告新增13.3万吨当前市场年度菲律宾的豆粕采购。出口检验报告显示上周美豆检验量179万吨，符合预期。巴西贸易部称1月巴西大豆仅出口4.9万吨。巴西公路货运委员会宣布举行罢工，但具体情况未见报道。汇率方面，离岸人民币收于6.4733，雷亚尔收于5.4440。国内方面，夜盘国内油粕跟随美豆小幅回调为主。现货市场节前油粕备货均进入尾声，成交清淡。周度库存数据显示上周豆粕与豆油继续去库，均处于多年同期低位。总体看美豆短期走势纠结，未来关注巴西物流延误程度和阿根廷天气问题。国内2-3月供应紧张，不过节前备货需求也在转弱。节前资金情绪谨慎，大幅波动的概率有限。
策略建议：
豆粕逢低布局5月和9月多单。油脂前期入场多单继续持有。
今日晨讯
宏观&金融
央行连续净投放后资金价格趋稳
央行公开市场周一开展1000亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放980亿元。隔夜Shibor下行48.70BP，报2.795%；14天期Shibor下行51.50BP，报3.283%；7天期Shibor则上涨12.30BP报3.1940%，为2015年4月7日以来最高水平。
公募抱团股上海机场跌停
据中证报，27个基金公司59只基金2020年四季度末重仓上海机场，其中包括新进“公募一哥”张坤的易方达中小盘基金，为其第八大重仓股。实际上，公募基金前50大重仓股PE中位数已达66倍，16只股票PE超过100倍。
又一油料作物挂牌上市，花生期货周一正式在郑商所挂牌交易
挂牌首日，PK2110、PK2111、PK2112以及PK2201合约悉数收涨，涨幅均超12%，且交投较为活跃，共成交54.01万手，成交金额279.43亿元，持仓量4.91万手。
央行1月对金融机构开展中期借贷便利操作
央行1月对金融机构开展中期借贷便利操作共5000亿元，期限1年，利率为2.95%；期末中期借贷便利余额为53500亿元；对金融机构开展常备借贷便利操作共376.7亿元，期末常备借贷便利余额为331.7亿元；未对三大政策性银行发放抵押补充贷款，期末抵押补充贷款余额为32350亿元。
1月财新中国制造业PMI下降1.5个百分点至51.5，为2020年7月以来最低
但仍连续第九个月位于扩张区间。制造业供给、需求继续维持扩张，但速度明显放缓；海外疫情反复导致外贸企业订单减少，对外需造成明显抑制。财新智库高级经济学家王喆表示，1月制造业总体仍处复苏期，但供给、需求复苏动能减弱，海外需求成为拖累项。
三部门要求建立积极应对人口老龄化重点联系城市机制
争取到2022年在全国发展一批创新活跃、经济社会发展与人口老龄化进程相适应的地区，培育一批带动性强、经济社会效益俱佳的健康养老产业集群，形成一批特色鲜明、行之有效的创新模式和典型经验，探索一批普遍适用、务实管用的应对人口老龄化政策举措。
民政部、国家卫健委要求进一步提高城乡社区防控精准化精细化水平
激活和健全社区防控工作机制，把农村地区疫情防控作为重中之重，机场周边、城乡结合部、外出务工人员多的村要强化防控措施，抵边村要配合开展边境疫情防控。
国内疫情：
1月31日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例42例，其中境外输入病例9例，本土病例33例（黑龙江22例，吉林10例，河北1例）；新增无症状感染者16例；当日转为确诊病例5例。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：2月1日，全国237家贸易商建材日成交量为2.24万吨，环比下降28.61%。
铁矿成交量：2月1日，全国主要港口铁矿累计成交77.6万吨，环比下降16.1%。
检修、环保、安全、去产能
国家统计局：2020年1-12月全国生铁、粗钢产量分别为88752万吨和105300万吨，同比分别增长4.3%和5.2%。
中国煤炭工业协会：入冬以来煤炭市场供需偏紧的原因主要是五方面。首先就是经济持续稳定恢复，工业生产保持较快增长，全国用电需求快速增长。数据显示，12月份全国发用电量同比增长10%左右，增速比去年同期提高5个百分点。
中国有色金属工业协会：2020年，我国十种有色金属产量首次突破6000万吨，达到6168.0万吨，同比增长5.5%。其中，精炼铜产量1002.5万吨，同比增长7.4%；原铝产量3708.0万吨，同比增长4.9%。
世界钢铁协会：2020年全球粗钢产量达到18.64亿吨，同比下降0.9%。其中，中国的粗钢产量达到10.53亿吨，同比提高5.2%，占全球粗钢产量的56.5%。
据Mysteel不完全统计，截至1月31日，已有11家上市钢企公布2020年年度业绩预告。
沧州市于1月31日18时解除重污染天气Ⅱ级应急响应。
内蒙古自治区公布2020年关闭退出地方煤矿验收合格煤矿名单，涉及企业10家。
云煤能源：云南省政府与中国宝武2月1日签署合作协议，双方将以云南方持有昆钢控股10%的股权，中国宝武持有昆钢控股90%的股权为目标开展深化合作。
华菱钢铁公告披露，其子公司华菱安赛乐米塔尔汽车板有限公司拟实施二期建设项目，项目总投资估算为107002.77万元。
中国期货业协会：2021年1月全国期货市场交易规模较上月下降，以单边计算，当月全国期货市场成交量为607,213,235手，成交额为462,344.06亿元，同比分别增长130.60%和127.48%，环比分别下降21.41%和16.05%。
下游需求
上海自贸区临港新片区发布《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区综合交通“十四五”规划》。“十四五”期间，新片区综合交通发展具体目标是初步实现“15、30、60、90”的出行服务目标。
2020年河南省1182个重点项目完成投资10540亿元，占年度目标的113.8%；开工项目492个，开工率100.6%；竣工项目159个，竣工率104%。
1月31日，中办、国办印发的《建设高标准市场体系行动方案》公布。根据方案，我国将推动户籍准入年限同城化累计互认。
上海“十四五”规划定调楼市 “坚持以中小套型普通商品房供应为主”，分区分类完善户型比例要求。
中指研究院：2021年1月份，中国百城新房和二手房价格同环比涨幅均有所扩大。
克而瑞研究中心：2021年首月百强房企实现销售金额9863亿元，整体销售规模较去年同期大幅增长70.9%，即使与没有发生疫情的2019年同期相比，也有49.2%的同比增幅。
从2月1日起，恒大在全国开展网上购房周年优惠活动，房价不仅低至7.5折，还有房款再减等活动。
中国汽车流通协会：2021年1月汽车经销商库存预警指数为60.1%，较上月下降0.6个百分点，较去年同期下降2.6个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
2021年1月，我国重卡市场预计销售各类车型超过18万辆，同比大幅增长54%。
蔚来汽车：1月交付7225辆汽车，同比增长352.1%，创历史新高。
产业在线：2020年12月家用空调市场内销出货606.7万台，同比下滑6.46%，出口549.26万太，同比增长30.23%。
克拉克森：2020年12月份全球新签订单100艘，共计4087940CGT。与2020年11月份全球新签订单75艘，共计2146506CGT相比较，数量环比增加25艘，修正总吨环比上升90.45%。
能源化工
1月欧佩克减产执行率提升
欧佩克减产协议执行率在1月升至103%，显示主要产油国对维持油市稳定的决心，对油价提供支撑。
高盛：一季度原油供应赤字将扩大
高盛表示，随着石油市场更快实现再平衡，一季度原油供应赤字将扩大。预计2021年上半年石油市场将趋紧，平均短缺为90万桶/日，而此前为50万桶/日。预计2020年底至2021年7月间，全球石油需求将增加530万桶/日，低于此前的680万桶/日。
国家能源局印发《2021年能源监管工作要点》
国家能源局印发《2021年能源监管工作要点》，加强重大能源政策执行情况监管。围绕电煤稳定供应、新能源并网消纳等重大发展任务，强化国家能源规划、政策执行情况监督检查，不断提高能源行业发展的质量和效率。此外，大力推进电力市场建设。
首创
END
研究
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