早盘策略 2021-02-04
时间：2021-02-04 浏览次数：2608 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国三大股指涨跌不一；欧洲股市涨跌互现；亚太股市多数飘红；富时中国A50期货继续反弹。美债收益率集体收涨。美元指数小幅反弹，整体维持91上方震荡。美元反弹，COMEX黄金偏弱运行。美国原油库存降至去年3月以来最低且石油输出国组织及产油盟国(OPEC )在周三的一次会议上维持其石油产量政策不变，国际油价大幅收涨。外盘金属价格下跌后反弹，多数收涨。ICE农产品主力合约涨跌不一；CBOT农产品主力合约多数收张。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
2月3日，沪指跌0.46%报3517.31点。半导体、军工、软件、电力等板块跌幅居前，食品饮料、酿酒、汽车等板块均走弱；农合、酒店餐饮、旅游、石油、银行等板块走强。两市合计成交9537亿元。北向资金先抑后扬，全天净买入34.23亿元，为连续4日净买入。大盘继续沿趋势运行，可顺势做多。
策略建议：
短线轻仓做多。防范风险，建议空仓过年。
国债
市场热点及投资逻辑：
2月3日，国债期货全线明显收跌。十年期国债收益率上行3.59BP报3.2123%，DR001下行37BP，DR007下行12.3BP，SHIBOR3M上行0.1BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月3日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%；当日1800亿元逆回购到期，净回笼800亿元。
策略建议：
观望，节前不操作。
金银
市场热点及投资逻辑：
周三美国三大股指收盘涨跌不一，美元、金银震荡。美国1月ADP就业人数大增17.4万，证实经济出现复苏迹象。国际金银比价为68.5，离岸人民币报6.4587。美国1月ADP就业人数增加17.4万，远超预期的增加4.9万，前值从减少12.3万人上修至减少7.8万人。美国财长耶伦：根据国会预算办公室的预测，美国再次实现充分就业还需要数年时间，迫切需要国会就救助计划采取行动。长线看多思路不变，短线震荡对待。
策略建议：
短线多单离场，长线多单继续持有。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，沪铜主力2103合约日盘收跌0.52%，沪铜夜盘价格有所上涨，收于57700元/吨。长江市场，铜现货下跌580元/吨，现货平均升水50元/吨。秘鲁因疫情限制交通运输，铜矿流通受阻，铜矿现货加工费下滑至43.85美元/吨，铜矿供应持续偏紧。供应端上，精铜进口窗口持续关闭，废铜商春节备库，出货意愿较低，精废价差有所收窄。周一公布的电解铜保税区加社会库存与上周五公布的库存基本持平。目前下游依赖于国网订单的铜杆企业开工率持续下滑，铜管和铜板带企业开工率保持稳定。宏观方面，参议院多数党领袖舒默称，拜登和耶伦认为共和党的纾困方案规模太小，财政刺激政策受阻。从盘面上来看，周三沪铜收阴，macd持续绿柱。近期铜价受流动性紧张的担忧和消费走弱影响有所回调，但电解铜社会库存处于低位，对铜价起到一定支撑作用，建议暂时以短线波段操作为主，预计沪铜主力运行区间在57000-58000元/吨。
策略建议：
观望或暂时以短线波段操作为主。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数反弹。沪铝2103合约日盘收涨0.13%，沪铝夜盘价格有所上涨，收于15190元/吨。长江铝锭价格下跌170元/吨，A00铝锭现货平水期货。电解铝成本端，目前汽运效率小幅提升，氧化铝价格上行趋势有所减缓。供应端来看，目前冶炼厂利润有所回落，电解铝厂投产速度放缓，原铝进口窗口仍未打开，废铝供应偏紧。库存方面来看，周一公布的电解铝社会库存为71.6万吨，库存有所累库。下游方面，铝型材和铝线缆企业开工率受订单减少影响持续下滑，再生铝企业则因为原料端供应偏紧，被迫降低开工率。盘面上来看，周三沪铝收十字星，盘面维持小back结构。市场对春节后铝消费存在较强的预期，但随着下游放假叠加新疆运输问题有所缓解，库存累库幅度或将扩大，春节前沪铝压力仍存，操作上建议可在14800-15300元/吨区间内高抛低吸。关注周四公布的社会库存。
策略建议：
在14800-15300元/吨区间内高抛低吸。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，外盘金属普遍反弹。LME锌盘中一路走高，涨2.47%，收于2633美元/吨；SHFE锌周三反弹走高，隔夜跟随外盘拉升涨1.76%，收于19925元/吨。虽然锌锭下游消费因春节假期影响而大幅缩减，但是锌锭库存对沪锌价格的支撑作用较明显。国内资金流动性偏紧带来的市场紧张情绪逐渐消散，市场乐观情绪抬升。在下游需求仍显不足的情况下，料锌反弹空间有限，技术面上看，沪锌短期或维持19300-20200元/吨区间震荡，河北石家庄地区加速推进复工复产的消息或进一步提振市场，节前操作上建议以逢低做多，短期持仓为主。
策略建议：
逢低做多。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，LME铅在60日均线附近企稳反弹，涨0.5%，收于2025.5美元/吨。SHFE铅周三日内跌1.47%，收盘跌至14765元/吨，隔夜强势反弹，重返15000元/吨以上。铅锭库存走低，叠加河北石家庄地区宣布加速推进复工复产消息的带动，市场乐观情绪抬升，同时，前期因为国内资金流动性偏紧带来的恐慌情绪已逐渐被市场消化。市场情绪整体偏乐观。节前，仍维持铅14900-15300元/吨区间震荡看法，节后，由于再生铅亏损扩大，或影响炼厂开工积极性，而下游电池厂开工料快速恢复，对于需求端适度乐观，预计节后铅锭仍大概率保持去库节奏，整体对铅价形成支撑。短期操作上，可在14900-15300元/吨区间高抛低吸。
策略建议：
14900-15350元/吨区间高抛低吸。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌0.73%，沪镍下跌0.15%，不锈钢上涨1.94%。
2020年12月份国内32家不锈钢厂粗钢产量279.63万吨，环比11月份基本持平，同比增15.50%；其中200系产量95.09万吨，环比增2.34%，同比增20.21%；300系123.32万吨，环比减3.67%，同比增9.40%；400系61.22万吨，环比增4.29%，同比增21.78%。其中12月300系产量中304产量108.54万吨，在300系占比88.01%，316及316L产量9.53万吨，在300系中占比7.73%。据Mysteel调研国内钢厂1月份“开门红”维持较高产量，除华乐及小部分钢厂有1月份检修计划，以及个别钢厂增200减300系的计划，另河南鑫金汇已在上个月底全面恢复生产，加之盛阳1月将全面达产，200系产量增量相对明显。
目前菲律宾仍正值雨季，多数矿山封盘不售，国内镍矿市场尚无主流成交，缺乏指导下镍矿价格变化有限。镍铁价格持稳，市场成交情况维持清淡局面，几无成交，钢厂买货积极性较弱，节前镍铁价格或持稳于该位置。
鉴于俄镍进口窗口打开近期有货源补充，俄镍升水进一步下调。市场忧虑流动性进一步收紧，风险资产普跌为主为主。中美PMI高位回落，市场情绪难有提振，整体偏弱运行。沪镍目前沪镍价格已到目标位13w，短期可以在止盈，可能面临反弹，关注压力位13.1w。在随着原料价格的高位震荡，叠加不锈钢春节集中检修，预计不锈钢价格震荡为主，但随着镍价的止跌反弹，向参考区间1.41-1.45w震荡。
策略建议：
沪镍空单止盈，不锈钢高位震荡。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘下跌0.02%，SHFE下跌0.96%。矿端短缺问题始终得不到解决，锭端修复预期强烈，基本面偏多。缅甸疫情恶化将进一步影响锡矿的运输，预计矿端紧缺仍将延续。期货转跌，现货跌幅较小，基差进一步向上修正。市场忧虑流动性进一步收紧，风险资产普跌为主。期货超跌，基差修复，宏观情绪逆转施压逼仓多头，建议尝试轻仓放空，短期目标20日均线为宜。
策略建议：
空单持有。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货夜盘继续下探，早盘大幅拉涨，整体仍维持在4200以下，主力合约盘终收4175，下跌0.22%；现货价格基本持稳，钢厂方面，沙钢2月上旬建材价格政策不变，钢厂利润在节前来看变化不大。目前离传统的春节仅一周时间，各地放假开始增多，市场进入半休假模式，终端冬储需求接近尾声，市场报价以稳为主，但市场成交较少。期货方面则受铁矿石、焦炭下跌的影响较大，成本端的塌陷使期钢价格的支撑快速削弱，短期来看，整体市场偏于弱势运行的基调尚在，不排除仍有下探的空间，节前终端需求逐渐归零，较难为价格提供支点，预计螺纹钢期货价格以震荡调整为主。
2、技术面：RB2105跌破 4200关口，形态上正在构建下行通道。
策略建议：
在4190-4200位置做空。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石主力合约震荡反弹，盘终收948，下跌0.89%；早盘现货报价下跌20元/吨，贸易商报价积极性较高，钢厂询盘情绪一般，实盘较少，成交寥寥；最新钢联数据显示，澳大利亚巴西铁矿发运总量2469.2万吨，环比大增492.0万吨，国内45港到港总量2580.8万吨，环比增加143.9万吨，供应端预期提升；而需求端则存在走弱预期，一方面工信部近期再度强调21年要压缩钢铁产量，另一方面，钢厂在节前备货方面积极性一般，不少钢厂原料备货水平低于往年，由于成本高企，很多钢厂利润转负，减产驱动较强，钢厂压制原材价格的情绪日益强烈，这也造成了铁矿石价格的回调。短期来看，铁矿石仍有一定调整空间，或以震荡调整为主。
2、技术面：铁矿石主力合约向下突破950关口，正在构建下行通道。
策略建议：
在950-960位置做空。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡企稳，盘终收2492，下跌0.95%；焦煤主力合约延续弱势，盘终收1452.5，下跌2.06%。（2）焦炭方面，临近春节，下游需求减弱，但多数钢厂仍有采购补库的需求，焦企则多以积极出货为主，销售情况良好。从供给端看，焦化厂新增产能陆续释放，焦炭供应缺口逐渐缩小，加上华北部分地区汽运陆续恢复正常，运价有不同幅度的下调，焦炭库存仍维持下降趋势，焦企出货情况良好，几无库存，有部分焦企谨慎出货，焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下，开工多维持高位，焦钢企业焦炭无库存压力，焦企出货情况良好。整体来看，焦炭基本面相对良好，焦炭现价格价格仍然存在支撑，期焦则受节后预期和铁矿石影响较大。（3）焦煤方面，近期澳煤进口限制放松的消息不断对市场产生扰动，不过从目前国内供需的角度看，在高焦化利润的驱使下焦煤需求依然坚挺，同时国内供给端释放偏缓，支撑焦煤现货价格。
2、技术面：焦炭、焦煤期货形态上正在构建下行通道。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
美国EIA原油库存大幅下降，欧佩克+坚持严格执行减产协议，隔夜国际油价强劲反弹。截至1月29日当周，美国EIA原油库存降至4.757亿桶，为3月以来最低。炼油厂产能利用率上升0.6个百分点。美国汽油库存增加446.7万桶，预估增加110万桶。馏分油库存小幅减少9000桶，预期减少42.9万桶。欧佩克部长级联合监督委员会评估，1月减产协议执行率为101%。维持当前减产协议不变，加强补偿性减产协议执行力度，沙特将在本月和下个月额外自愿减产100万桶/日，对2021年的需求复苏持乐观态度，预计减产将使市场在2021年全年保持短缺状态。预计短期原油震荡偏强，关注布油60附近压力。中长期来看，油价重心将逐步抬升，关注疫情发展与疫苗进展情况。
策略建议：
震荡偏强，关注布油60附近压力，中长线多单参与。
PTA
市场热点及投资逻辑：
成本方面，欧佩克减产推升油价，中金石化延长检修一个月，青岛丽东提前检修，2月份国内PX将继续去库，PTA成本支撑有所增强。供应方面，福建百宏250万吨PTA新装置另一半产能试车中，虹港石化250万吨新装置计划2月中下旬试车。而下游开工季节性下降，聚酯产销跟进乏力，PTA大概率继续累库。成本端与供需面博弈，PTA期价连续反弹后涨势有所趋缓，基差走弱，预计短期期价高位震荡，减持后的多单谨慎持有，关注4100支撑，关注原油价格走势及聚酯产业链装置变动情况。
策略建议：
减持后的多单谨慎持有，关注4100支撑。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
国内甲醇整体装置开工负荷为69.70%,下跌1.30个百分点，较去年同期下跌2.75个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.24%，较上周下降1.09个百分点。整体沿海地区甲醇库存在103.7万吨，环比下降1.97万吨，降幅在1.86%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在23.8万吨附近。未来两周沿海地区预计到港在52万吨。伊朗装置重启利空消息下，年前贸易商出货积极，基差大幅走弱。内地节前降价出货，但下游计划近期放假，采买节奏放缓。预计短期甲醇期价偏弱震荡，关注2200附近支撑。
策略建议：
偏弱震荡，关注2200附近支撑。
今日晨讯
宏观&金融
央行公开市场周三开展1000亿元7天期逆回购操作
当日有1800亿元逆回购到期，净回笼800亿元。资金面宽松，Shibor短端品种全线下行。隔夜品种下行45.4bp报1.859%，7天期下行9.5bp报2.146%，14天期下行13bp报2.585%，1个月期下行3.5bp报2.772%。
千亿白马股科大讯飞闪崩跌停
盘后数据显示，深股通卖出2.91亿元并买入4.41亿元，两机构席位卖出1.43亿元。科大讯飞表示，目前公司定增获股东大会顺利通过，公司基本面没有变化，经营业绩符合预期，2020年累计净利润同比预增50%-70%。
周三下午市场突然出现涉及高毅资产基金经理冯柳传闻
导致冯柳旗下基金所持重仓股海康威视、大华股份急速杀跌，收盘跌幅均在7%以上。高毅资产表示，冯柳所管理的产品根据基金合同，不存在“强赎”条款，网传所谓“强赎”事项系谣传。
据券商中国，年末岁初券商研究领域再现重磅人事变动
海通证券研究所副所长，首席经济学家姜超确定离开海通证券，目前正在办理离职手续，具体去向未知。红塔证券2020年重金挖掘的研究所所长任志强确认离职，消息称将出任德邦证券研究所所长，但未得到德邦证券官方证实。
央行货币政策司司长孙国峰指出货币政策要坚持稳健的总体取向，坚持“稳字当头”
央行货币政策司司长孙国峰指出，2021年国内外形势依旧十分复杂，货币政策面临的挑战并不少。货币政策要坚持稳健的总体取向，坚持“稳字当头”，保持战略定力，不左不右。根据经济发展实际情况，灵活调整货币政策力度、节奏和重点，平滑经济波动，应对诸多不确定性。
受国内外疫情反复等影响，中国1月财新服务业PMI为52，环比大幅下降4.3个百分点
创近九个月新低。1月财新综合PMI降至52.2，环比下降3.6个百分点，显示整体产出增速仅为小幅增长，为2020年5月以来最低。
商务部表示，将深入开展自贸区贸易和投资自由化便利化改革创新，制定出台自贸区跨境服务贸易负面清单
海南自贸港跨境服务贸易负面清单将是我国在跨境服务贸易领域公布的第一张负面清单，将力争早日出台。
上海市要求，以浦东高水平改革开放为引领，进一步深化自贸试验区建设
上海市要求，以浦东高水平改革开放为引领，进一步深化自贸试验区制度创新、改革集成，不断增创国际开放合作和竞争新优势，为上海加快打造国内大循环中心节点和国内国际双循环战略链接发挥更大作用。
国内疫情：
2月2日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例25例，其中境外输入病例10例，本土病例15例（吉林8例，黑龙江6例，河北1例）；新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）；新增无症状感染者12例（境外输入7例）。
有色金属
2020年国产锡矿增产10% 2021年内蒙地区锡矿有望增产
国家统计局数据显示，12月国内锡矿砂及精矿产量8958吨，环比增加24.3%，同比减少4.2%；2020年全年产量94463吨，累计同比增加10.4%。此前海关数据显示2020年锡矿进口总量15.8万吨，以平均品位25%来计算，进口锡矿金属总量约为39536吨，结合国产矿金属量94463吨，2020年国产矿占矿供应总量70%，进口矿占总量的30%。
美国取消对阿联酋征收铝关税
1月20日，美国前总统特朗普于在任最后一天宣布取消2018年开始对阿联酋大部分铝制品征收的10%关税，称两国已达成铝进口配额协议。据悉，此前已获美国铝关税豁免的国家有阿根廷、澳大利亚、加拿大和墨西哥。
Freeport：2020年四季度铜、金产量增加 预计2021年续增
近日，Freeport McMoRan公布了季度利润，略高于分析师对铜和黄金产量和价格上涨的预期，高管们预计2021年将继续增长，Freeport四季度铜产量上升至8.64亿磅，较之去年同期8.27亿磅增长4.5%，而黄金产量攀升至27.3万盎司，较之去年同期22.3万盎司增长22.4%。英美资源：四季度铜产量同比增长8% 2021年产量指导保持不变
2020年四季度铜产量同比增加了6％，达到167,800吨，2020年的销量为648,500吨，2021年指导意见生产指导不变，为640,000-680,000吨。
智利多家铜企12月产量下跌 2020年全年产量同比增长
据近日报道，智利国家铜业巨头Codelco在12月份的金属产量下跌，而智利其他顶级矿山的产量也有所下降。国家铜委员会Cochilco表示，全球最大的铜矿开采商Codelco的月产量同比下降16％，至157,800吨，其2020年的总产量比上年增长1.2％。
贵州禁止电解铝等行业违规新增产能项目
日前贵州省发改委发布了《贵州省长江经济带发展负面清单实施细则》（征求意见稿）公开征求意见，该细则指出：禁止钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃行业违规新增产能项目。
New Century锌产量同比下降3.57%
日，New Century Resources表示，第四季度锌金属产量为3.24万吨，同比下降3.57%，主因是重大雨季降雨事件以及伊萨山Mica Creek电站过渡期间持续供电中断，导致营业时间减少和运营不稳定经过60年的运营，到2020年底将永久关闭。
云南能投：拟筹建红河州及曲靖市1570MW新增风电规划项目
云南能投公告，公司控股股东云南省能源投资集团有限公司中标红河州永宁风电场及曲靖市金钟风电场、通泉风电场3个项目，规划装机容量总计1570MW。公司于日前接到能投集团通知，经能投集团研究决定，由公司及公司所属公司执行上述风电项目的开发任务
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：2月3日，全国237家贸易商建材日成交量为1.83万吨，环比下降41.53%。
铁矿成交量：2月3日，全国主要港口铁矿累计成交108万吨，环比上涨74.2%。
检修、环保、安全、去产能
商务部：2021年2月1日，美国商务部发布公告，对进口自中国的无缝碳钢和合金钢标准管、管线管和压力管启动第二次反倾销和反补贴日落复审立案调查。
商务部：1月25日至31日，钢材价格总体平稳，其中槽钢、热轧带钢价格分别为每吨4427元和4443元，均上涨0.1%，普通中板价格为每吨4574元，下降0.1%。
中钢协：1月下旬，20个城市5大品种钢材社会库存973万吨，比上一旬增加138万吨，上升16.5%，库存呈快速上升走势；比年初增加243万吨，上升33.3%；比去年同期增加161万吨，上升19.8%。
河北省应急管理厅印发《河北省2021年非煤矿山安全监管工作要点》，要求加大关闭退出和整合重组力度。坚决关闭不具备安全生产条件的非煤矿山，鼓励采取市场化运作方式对技术水平不高、生产工艺落后、管理简单粗放、安全基础薄弱的企业进行整合重组。
中国国家铁路集团：1月份，国家铁路货运量再创历史新高，货物发送量完成3.24亿吨，同比增加3410万吨，增长11.8%；日均装车17.3万车，同比增加1.94万车，增长12.7%。其中，电煤运量增长强劲，完成运量1.2亿吨，同比增长23%。
据Mysteel不完全整理，2021年1月有11个钢铁项目开工复产投产。
黔西南州2020年完成关闭煤矿3处，产能54万吨/年。
峨眉山市决定于2月3日12:00时将重污染天气黄色预警升级为橙色预警。
2月1日，中铝集团与中国中铁签署战略合作框架协议。
下游需求
据Mysteel不完全统计，2021年1月，全国各地共开工5748个重大项目，总投资金额为2.89万亿。1月份开工项目数量较12月环比增79.5%，项目投资额环比增7.4%。
2020年，山东省重大项目、新旧动能转换优选项目、“双招双引”重点签约项目、补短板项目，四大类省级重点项目均超额完成全年投资计划，累计完成投资超8700亿元，年度投资计划完成率128.6%。
2月2日，随州市2021年一季度重大项目集中开工活动在广水市杨寨镇举行。全市共集中开工5000万元以上项目83个，总投资206.9亿元。
杭州市住保房管局会同人民银行杭州中心支行和浙江银保监局，将督促房地产开发企业严格审查购房家庭冻资情况，指导相关金融机构规范管理，确保冻资账户为购房家庭成员名下账户。如发现存在不规范冻资行为的，企业将取消其摇号资格。
易居房地产研究院：2020年四季度个人住房贷款余额新增额创近3年新低，居民购房杠杆率明显下降，创近6年新低。2020年，全国100个城市新建商品住宅成交均价为16018元/平方米，同比上涨10.8%。
乘联会：1月全月乘用车日均销量为6.6万辆，同比增长25%，环比下降5%，走势总体平稳。虽然随着防疫措施的进一步强化，北方部分地区的消费者进店购车等节奏放缓。随着春节临近，即使返乡购车潮较弱，但车市零售月末仍会持续拉升。
2月2日，中国、美国、意大利三国相关企业和地方政府签署投资协议，正式宣布联合启动打造红旗S系列跑车，红旗S系项目将在中国和意大利陆续落位。
苹果公司将向起亚汽车公司投资4万亿韩元用于建立生产设施和汽车开发。报道称，苹果与起亚或于2月17日签署协议，计划2024年推出苹果汽车。
潍柴动力：搭载公司氢燃料电池发动机的重卡车型已完成寒区试验，后续将于合适的时间推向市场。
产业在线：空调及压缩机企业寒假时间表出炉。
2月1日，舟山中远海运重工为挪威KNUTSEN公司建造的15.2万吨穿梭油轮“TUVA KNUTSEN”顺利签字交付。
能源化工
欧佩克+草案声明：12月石油减产执行率为101%
欧佩克+草案声明：12月石油减产执行率为101%；截至2020年底，经合组织国家的石油库存已经连续第五个月下降；自2020年4月以来，石油减产已使市场减少21亿桶石油。
EIA预计美国原油产量将在2034年达到峰值
美国能源信息署（EIA）2021年年度能源展望称，预计美国原油产量将在2023年突破2019年的峰值纪录，达到1225万桶/日；将在2034年升至1388万桶/日的峰值。
伊拉克1月石油出口量为326.5万桶/日
伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克1月石油出口量为326.5万桶/日，伊拉克1月欧佩克+协议石油减产率为106%。
首创
END
研究
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