早盘策略 2021-02-18
时间：2021-02-18 浏览次数：2391 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国三大股指涨跌不一；欧洲股市全线走低；亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货沿5日均线稳步上行，再创近期新高。美债收益率全线走低。美元指数强势反弹，接近91。美元走高，金价回落，COMEX黄金主力合约跌至前期支撑位附近，连续第四个交易日下滑。外盘金属涨跌不一。因严寒天气推进到德克萨斯州南部地区，导致炼油设备停产，原油期货价格周三上涨。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
春节期间，外盘股指多数上行，美股续创历史新高，美债收益率继续上涨。原油价格大幅上涨、新冠疫苗接种的良好进展促使市场乐观预期未来经济增长加速，节后期指有望高开高走，上证或继续创新高。
策略建议：
节后期指多配为主。
国债
市场热点及投资逻辑：
春节期间，外盘股指多数上行，美股续创历史新高，美债收益率继续上涨，十年期美债收益率已经涨破1.3%。期债走弱概率较大，叠加政策的转向，期债中长期继续走弱，但由于期债本身偏低估值，2月10日十年期国债收益率已经达到3.24%，因此下跌的速度或许较慢，幅度也比较有限。
策略建议：
期债可轻仓试空。
金银
市场热点及投资逻辑：
风险偏好的回暖是造成假期贵金属走势偏弱的主要原因，美股走强，美债收益率上涨，并创近一年新高，对贵金属形成压制。截至上周五，美国新增新冠感染病例7日滚动平均值自2020年11月4日以来首次跌至10万以下。在2020年12月的大部分时间里，该数据都远高于20万，今年1月内这一数据约为25万。贵金属在节后的表现可能较弱，风险偏好逻辑是主要利空，但油价大幅上涨、美国财政刺激措施逐步落实，通胀逻辑继续利好贵金属的中长期走势，宜把握逢低做多机会。2月18日公布的美联储会议纪要值得关注。
策略建议：
长线多单持有，等待低位可加仓。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
春节前沪铜2103合约收于60800元/吨，伦铜春节期间累计收涨1.53%。铜矿现货加工费下滑至40.5美元/吨，铜矿供应持续偏紧。供应端上，精铜进口窗口持续关闭。节前最新公布的电解铜保税区加社会库存有所累库。下游方面，依赖于国网订单的铜杆企业开工率保持在低位，以漆包线企业订单为主要销售渠道的铜杆厂开工率维持在高位；铜板带箔订单火爆。从基本面来看，目前电解铜在传统的累库周期里并未出现明显的累库，社会库存仍处于历史低位，对铜价起到一定支撑作用。目前铜价受到宏观面影响更大，受美国1.9万亿财政刺激政策通过、国内央行再度释放流动性以及疫苗起效影响，节前沪铜价格大幅上涨，突破60500元/吨关口，目前宏观情绪高涨、社会库存处于低位，预计节后首个交易日沪铜价格将会继续上行，操作上建议前期多单继续持有，未入场者可在价格回调时买入。
策略建议：
多单继续持有，未入场者可在价格回调时买入。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
春节前沪铝2103合约收于15900元/吨，伦铝春节期间累计收涨2%。电解铝成本端，随着国内疫情逐步好转，国内物流运输得到缓解，氧化铝企业逐渐开始复产，氧化铝价格呈现下行趋势。库存方面来看，节前最新公布的电解铝社会库存为77.3万吨，库存继续累库。虽然节前社会库存持续累库，但沪铝价格却持续上涨，我们认为第一个原因是目前的累库幅度是低于市场预期的，累库对价格的影响减弱，第二个原因是市场对春节后铝消费存在较强的预期，展望节后，我们认为由于节前下游企业存在提前备库的行为，节后下游企业以消化成品库存为主，叠加年后的需求预期已经提前反映到目前的沪铝价格中，2月下旬沪铝价格或出现阶段性疲软期，但随着电解铝需求逐步增强，电解铝价格将会继续上行。预计节后第一个交易日沪铝价格大概率会高开，之后价格将会随周四公布的社会库存累库幅度而变化，操作上建议中长线交易者可在15800-16000元/吨附近适量布局多头。
策略建议：
逢低适量布局多头。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数大幅反弹，LME锌前高附近承压回落，跌0.62%，收于2810美元/吨。假日期间外盘锌价整体走高，或带动国内锌价开盘跟涨。技术面上看，SHFE锌突破下行通道上轨，短日均线上穿长日均线，价格底部支撑明显，进一步上行概率较大。春节期间国内疫情得到根本上的控制，节后流动性释放，且对于三月初即将召开的两会，市场会给与更多利好预期，预计节后下游开工恢复会强于节前预期，消费端的快速恢复将拉动锌价继续上行，且锌锭整体库存仍维持低位，而北方矿山复工还有一段时间，矿端供应偏紧预期短期难以改变，短期的供需错配或令锌价走出一波强势上涨行情。操作上以短多位主。5日均线可视为最佳介入位置。短期压力位在22000元/吨。
策略建议：
5日均线附近多单介入。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元走高，LME铅盘中剧烈震荡，上下影线均较长，彰显了多空方力量在前高附近的争夺之剧烈，和前期预测基本一致，LME铅走出三角形整理区间，反弹至前高附近，周三收于2109美元/吨。SHFE铅在节前最后一个交易日走出深V型，节后短期不排除跟涨可能。目前来看，国内疫情管控超预期，物流快速恢复，再生铅大型冶炼厂春节期间基本开工正常，原生铅生产受春节影响不大，而下游需求上看，由于节前电池厂担忧物流及疫情等影响，成品库存较多，节后短期或以消化场内库存为主，从而造成铅短期出现累库现象，进而拖累铅价。所以短期而言，铅价反弹至前高附近后回调概率更大。短期操作上建议5日均线附近日内短多，待铅价接近前高15650元/吨附近转手做空。技术面上看，空单不易持有过久，近期铅价底部整体不断抬升，铅价重心上移概率大。另外，21年下游产品出口预期依旧较好，加上全球经济强力复苏的大背景下，中线上仍是看多铅的，所以，把握好操作节奏较为重要。
策略建议：
5日均线附近日内短多，待铅价接近前高15650元/吨附近逢高做空。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌1.02%，上期所休市。因较好的基本面和强劲的新能源概念受到多头资金的青睐，并且在春节假期前就已经充分显现。基本面上，国内镍现货的低库存和动态平衡、不锈钢对镍原料需求保持旺盛、新能源的火热造成的结构性镍原料短缺都奠定了良好的基础。镍价中长期仍处于上涨周期当中。美联储鸽派依旧，市场乐观情绪依旧。节前多单继续持有，无持仓择机入场。
策略建议：
多单持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨0.88%，SHFE休市。矿端短缺问题始终得不到解决，后期关注两点：其一银漫矿业的复产时间，其二缅甸矿的出口情况。锭端依然维持偏紧状态，升水持续，基本面偏多。美联储鸽派依旧，宏观通胀情绪高涨。节前多单继续持有，无持仓择机入场。
策略建议：
多单持有。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：节前螺纹钢主力合约盘终收4404，微跌0.36%；春节期间，螺纹钢市场处于休市状态，国内疫情相对稳定，除2月14日石家庄新增一例外本土无新增，通过初步调研了解到，多数商家初七正常上班，部分初六已开始复工。从目前情况看节后复工暂时不会受到疫情影响，唐山带钢初六报价较节前上涨90-100元/吨，侧面印证了市场节后信心较强。从天气上看，初六以后全国气温开始回升，有利于下游施工的开启，螺纹钢需求或将平稳回升，叠加春节期间国外资本市场整体驱涨，节后市场或仍以多头为主。
2、技术面：RB2105重回4400以上，节后可能以此为支点继续上行。
策略建议：
在4380-4410之间布局多单。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：节前铁矿石主力合约盘终收1071.5，上涨0.94%；春节期间国内铁矿石市场处于休市状态，新交所铁矿石掉期先抑后扬，截止2月16日较节前上涨3.4美元/吨，从近四年春节期间的情况看，涨幅属于较高水平。节前淡水河谷发布产销量报告称，受此前降雨频繁以及尾矿大坝溃坝等影响，四季度铁矿石产量不及预期，叠加一季度是澳洲飓风季，市场对于节后铁矿石供应端的仍存忧虑。从目前国内疫情形势看，钢厂生产暂时不会受到疫情干扰，考虑到节后钢市相对乐观，铁矿石需求端存在支撑，节后铁矿石市场或仍以多头为主。
2、技术面：铁矿石主力合约节前已运行至1080关口附近，预计节后开盘有突破的可能。
策略建议：
在1070-1080之间布局多单。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）节前焦炭主力合约盘终收2595，下跌1.12%；焦煤主力合约盘终收1547，下跌0.42%。（2）焦炭市场节前按照预期有少量累库，钢厂节前限产力度不大，从目前国内疫情形势看，钢厂生产暂时不会受到疫情干扰，焦炭需求存在支撑，累库压力一般，目前来看，焦炭供需缺口随着钢厂减产和产能的释放将有所修复，但供需偏紧格局仍将维持，节后随着钢厂需求和出口的回升，焦炭市场或仍偏强运行。节前焦煤市场整体波动不大，钢厂及焦企焦煤库存处于较高水平，维持按需采购。沙河驿地区蒙煤随着通关数量增加，价格出现回落。蒙煤供应整体并不宽松，预计后期焦煤交割仍以山西煤为主，仓单成本预计在1550-1600附近。澳煤方面目前仍无通关消息，部分长期滞港船只可卸货，但无法通关。考虑到节后焦企开工有支撑，进口放量可能性较低，预计节后焦煤价格存在支撑。
2、技术面：形态上双焦呈跌后企稳态势，能否形成反弹有待观察，关注20、40日线的突破情况。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
得州的严寒天气导致当地油田停产，美国的原油产量减少了400万桶/日以上，约占美国原油总产量的40%。2月12日当周，美国API原油库存减少580万桶，预期减少217.5万桶；汽油库存增加390万桶，精炼油库存减少350万桶。极寒天气导致美国原油生产受到影响，美国API原油库存大幅下降，隔夜国际油价涨超2%。预计短期油价维持强势，趋势多单持有，关注EIA库存变化及欧佩克产量情况。
策略建议：
趋势多单持有
PTA
市场热点及投资逻辑：
供应方面，福建百宏一条125万吨装置负荷9成，另一条125万吨装置负荷提升至8成。PTA开工较高且虹港石化PTA新产能计划节后试车，2月PTA处于累库状态。目前PTA加工差压缩至低位，3-4月份国内PTA装置检修产能可能达到900万吨。成本方面，原油强势反弹，PX供需边际改善，成本支撑增强。预计短期期价震荡偏强，减持后的多单继续持有，关注原油价格走势及聚酯产业链装置变动情况。
策略建议：
减持后的多单继续持有
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
假期中美豆与美豆粕合约调整后维持震荡走势，美豆油创新高，马盘延续反弹走势。美豆近远月价差缩窄，资金持续向远月移仓。供求方面，美豆春节假期中发布的出口销售报告与NOPA报告仍然提示美豆消费强劲，低库存预期与逐步收紧的供应继续支撑美豆盘面。美豆油受到美国寒潮天气和国际原油价格上涨走势偏强。巴西2月上半月出口159万吨，其中对华94万吨，转运延误的形势依旧。巴西2月下半月马洲等中北部产区降水仍然较多，南部产区持续偏干，对于帕拉那等州的收割加速有利。阿根廷仍然间或有分散性降水，整体并无干旱风险。马棕油方面，数据显示2月马棕油出口大幅反弹，持续利好马盘价格。印度宣布上调毛棕油进口关税但下调毛豆油进口关税。宏观方面，欧美疫情新增病例快速回落，且美豆经济数据连续超出预期，市场开始交易欧美经济复苏逻辑。节日期间国际原油价格持续上涨。汇率方面，美元指数低位震荡，昨日收于90.916，雷亚尔仍然缺乏方向，昨日收于5.4117。总体看，由于低库存的预期，美豆中长期仍有上涨空间。巴西转运延误而将令国内3月份供应进一步收紧。不过节前国内生猪出栏超预期的形势也强化节后国内消费清淡的逻辑。油脂方面在现货供求压力出现前或跟随外盘继续反弹。
策略建议：
豆粕新单暂时观望，逢低继续布局远月多单。油脂节前参与反弹的头寸继续持有。
今日晨讯
宏观&金融
春节档票房火热
美国经济复苏需待时日
全国餐饮业迅速复苏
春运客流统计
国内疫情
有色金属
地震致丰田在日本14条生产线暂停运转
日本丰田汽车公司16日宣布，受日前日本福岛东部海域发生的7.3级地震影响，公司位于日本国内的14条整车生产线将暂停运转。据悉丰田公司在日本国内目前共有15家整车工厂、28条生产线。丰田公司消息称，涉及停产的生产线分布在日本国内9家工厂，各生产线停产时间不一，最早的将于本月17日开始停产，最长的停产期为4天。
美国银行：预计今年黄金平均价格将在2063美元/盎司左右
尽管面临挑战，美国银行仍维持其对金价的预估，预计今年平均价格将在2063美元/盎司左右。美银分析师称，金价可能在第二季见顶，预计三个月期均价将在2100美元/盎司左右。
黄金和白银或将迎来“完美风暴” 大幅上涨
Yamana gold执行董事长Peter Marrone表示，在当前的经济环境下，贵金属涨势并未结束，在下一轮牛市中，白银的表现可能会超过黄金。他认为，很难预测黄金价格在短期内会处于什么水平，但从中期和长期的方向来看，金价大概率会涨到比现在更高的水平；鉴于货币刺激和财政刺激的规模可能会增加，政府债务占国内生产总值(GDP)的比重会上升，这将给金价上涨带去动力。
澳新银行：今年铜市供应将维持偏紧状态
澳新银行ANZ高级大宗商品策略顾问Daniel Hynes表示，环保政策推动铜的使用，今年市场供应将维持偏紧状态。对可再生能源和电动汽车领域的投资将加大。
俄罗斯2020年铝出口下滑 镍和铜出口增加
俄罗斯2020年铝出口下滑，镍和铜出口增加。俄罗斯2020年铝出口量为269.3万吨，2019年为273.68万吨；2020年铜出口量为77.58万吨，2019年为70.22万吨；2020年镍出口量为13.55万吨，2019年为13.42万吨。
智利铜及硫酸船运受阻 主因集装箱短缺
2021年1月期间，智利主要港口Mejillones因海浪肆虐几近关停，无法如期装船，货物进出口均受影响，其中包括铜精矿电解铜出口以及硫酸进口。某矿企高管表示，目前海浪已经平息，铜精矿出口已恢复正常。但Plusmining执行董事Juan Carlos Guajardo表示目前集装箱仍十分紧缺且价格昂贵，过高的运费给亚洲市场的电解铜升水带来一定的压力。1月期间，Codelco曾表示因海浪导致的海运延期时间长于以往，但已成功调整交付计划以满足客户需求。
美国金属制造商向拜登寻求结束铝、钢材关税
据我的有色海外渠道获悉，美国金属制造商和用户联盟要求拜登总统终止对铝和钢铁进口的关税，并为有关保护性贸易措施的辩论搭建平台。该组织表示，关税不但伤害家族企业，也破坏了与贸易伙伴的关系，其要求总统拜登能够结束前总统特朗普采取的关税措施，并且要求各国解决中国铝和钢铁产能过剩的问题。
黑色产业链
春节期间产业新闻
春节期间，国际大宗商品市场躁动不已。工业金属期货持续上涨，铜价创8年多新高，锡价创近8年新高，镍、铝、铅等均不断上行。国际油市的热情也被点燃，创下1年多新高。部分贵金属和农产品表现活跃。2月16日，牛年首个港股交易日，矿业资源股应声大涨。
全球锡市场正面临最近至少30年来最严重的供应紧张问题，印度尼西亚（全球头号锡矿供应国）目前正针对矿场和冶炼厂采取新冠肺炎疫情响应行动，使得该国难以扩大出口。（财联社）
唐山市自2月16日10时采取进一步加严源头减排的措施，解除时间另行通知。
18日调价：唐山迁安地区部分钢厂普方坯出厂上调100，报价4000，现金含税。
从唐山市发改委获悉，“十四五”期间，唐山市将在优化产业布局的基础上，大力推动钢铁行业优布局、提品质、延链条。今年底，全市钢铁高附加值产品占比将达38%以上。预计2022年钢企搬迁项目全部建成后，全市沿海地区钢铁产能占全市产能的比重将由2018年初的13.2%提升到43.2%。
2021年，临沂临港区将有山钢永锋一期年产300万吨优特钢项目、临沂钢投集团年产270万吨优特钢项目、临沂钢投新材料年产50万吨镍铬合金一期项目三大钢铁项目投产，加上此前投产的多个钢铁项目，该区正逐步打造钢铁产业完整链条，建设国家级钢铁基地。
山东省应急厅下发通知，从2月17日起至3月底，对全省所有地下非煤矿山开展一次全面、彻底、不留死角的安全检查，合格一个，恢复生产一个；限期整改后仍不合格的，依法予以关闭。
高盛大宗商品研究主管柯里认为，大宗商品“结构性牛市”正顺利展开，亚洲新兴市场、特别是中国的复苏成为了近期大宗商品需求回暖的关键。
当地时间2月15日，因严寒天气，美国多家能源公司关闭设备。令美国页岩气产量下降了100万桶/天，推动油价再创近13个月新高。
国际能源署预计2021年全球石油需求量将增长540万桶/日。
上海发布《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》，办法提出，自2023年1月1日起，消费者购买插电式混合动力（含增程式）汽车的，本市不再发放专用牌照额度。
克而瑞统计显示，2020年全国土地成交金额累计已达74300亿元，同比增长16%，较2019年全年14%的涨幅进一步扩大。
据中国气象局预计，2月份冬麦区降水偏少、气温偏高，旱情可能持续发展。近日，农业农村部下派9个专家工作组赴冬小麦主产省份，指导农民科学抗旱，同时下发紧急通知，要求各地农业农村部门强化指导服务，推进科学抗旱。
能源化工
美国原油产量下降超过40%
二叠纪盆地的原油生产因严寒天气而冻结，美国原油产量下降超过40%或400万桶/日。据悉美国二叠纪盆地原油产量下降了80%。
美国API原油库存大幅下降
美国至2月12日当周API原油库存-580万桶，预期-217.5万桶，前值-350万桶。
沙特12月原油出口量环比增加
联合石油数据库JODI：沙特12月原油出口量环比增加14.1万桶/日，至649.5万桶/日；沙特的原油直接消耗量在12月下降了5.3万桶/日，至26.7万桶/日；沙特12月原油产量环比增加8000桶/日，至898万桶/日。
首创
END
研究
- 相关新闻
- 2021-12-13
- 2021-12-10
