早盘策略 2021-02-23
时间：2021-02-23 浏览次数：2535 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，通胀预期刺激下，全球资本市场押注大宗商品。美国股市涨跌不一，纳指跌幅超过2%，破20日均线支撑；欧洲股市集体下行；亚太股市涨跌互现；富时中国A50周一暴跌近5%。3月期美债收益率跌0.5个基点报0.03%，较长期美债收益率继续攀升。美元指数大幅回落。美元走低叠加通胀预期，COMEX黄金大幅反弹。一场致命的冬季风暴席卷了美国得克萨斯州，破坏了该州的能源基础设施，并导致每天数百万桶石油停产，该情况可能持续三周时间才能恢复，国际油价涨幅超4.5%，创近期新高。外盘金属价格集体上涨，但LME铜、LME锌上影线较长。ICE和CBOT农产品主力合约多数上行，ICE11号糖涨幅超5%，ICE2号棉花和CBOT小麦涨幅超2%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
2月22日，沪指跌1.45%报3642.63点。周期股集体大涨，抱团股大幅下挫。两市合计成交12934亿元，连续三日突破万亿元。北向资金冲高回落，全天净卖出11.14亿元，早盘一度净买入逾21亿元。中期行情依旧乐观，但短期有回调压力。应注意近期三大指数的走势分化，沪深300和上证50回调，而中证500走势较强，与此前白马股上涨的行情相反，背后反映的可能是机构风格的切换。如果未来由白马股切换为中小盘股，则可考虑做多IC，否则还是选择逢低做多IF。
策略建议：
建议观望，等待入场时机。
国债
市场热点及投资逻辑：
2月22日，国债期货收盘涨跌不一。十年期国债收益率上行327.12BP报3.2712%，DR001上行7.8BP，DR007上行15.9BP，SHIBOR3M上行1.3BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月22日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日500亿元逆回购到期，净回笼400亿元。美债收益率上升至高位。经济平稳运行，风险偏好上升，中长期看空期债。
策略建议：
逢高做空。
金银
市场热点及投资逻辑：
周一美国三大股指收盘涨跌不一，较长期美债收益率继续攀升，10年期美债收益率报1.369%创一年以来新高，金银走强。国际金银比价为65.9，离岸人民币报6.4675。节后大宗商品大幅上涨，而金银表现清淡，在通胀因素影响下，金银有望补涨。
策略建议：
长线多单持有，短线多单介入。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铜收涨4.74%，现货平均升水15元/吨。铜矿现货加工费小幅上升至42.08美元/吨，铜矿供应持续偏紧。最新公布的电解铜社会库存较上期公布的增加1.51万吨。下游方面，依赖于国网订单的铜杆企业开工率保持在低位，以漆包线企业订单为主要销售渠道的铜杆厂开工率维持在高位；铜板带箔订单火爆。从基本面来看，市场对节后需求预期较好，电解铜社会库存仍处于历史低位，整体来看，基本面偏多看待。宏观面，拜登1.9万亿美元刺激计划议案有望在本周通过。在全球大通胀的背景下，市场资金十分充裕，铜的金融属性占据主导地位，叠加一季度铜基本面向好支撑，预计短期内铜价将会继续向上攀升。操作上建议前期多单继续持有，未入场者可在价格回调时买入。
策略建议：
逢低做多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铝收涨1.5%，现货A00铝锭平均升水20元/吨。电解铝成本端，随着国内疫情逐步好转，国内物流运输得到缓解，氧化铝企业逐渐开始复产，氧化铝价格呈现下行趋势。库存方面来看，最新公布的电解铝社会库存为105.7万吨，较上期公布的库存增加12.3万吨。目前电解铝社会库存累库幅度不及预期，宏观情绪高涨，基本面和宏观面同时利好，操作上建议前期多单继续持有，未入场者可在16600元/吨附近买入。
策略建议：
逢低做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数大幅回落，LME锌突破前高压力位，盘中一度冲击2925.5美元/盎司高位，随后震荡回落，收长上影；SHFE锌周一日内继续拉升2.19%，收于21980元/吨，盘中最高冲击22225元/吨，隔夜低开震荡，整体维持前高附近整理，蓄势突破。基本面上看，下游需求本周逐步恢复，但锌价大幅抬升，下游畏高慎采情绪浓厚，叠加消费淡季，锌锭如期累库，一定程度压制锌价。但是节前鼓励原地过年，利好下游尽快复工，所以，锌下游消费恢复速度可能快于预期。目前，受制于原料价格上涨，下游家电等集体迎来涨价潮，原料端的价格上涨已成成为市场共识。宏观情绪推升下，大宗商品行情火爆。在基本面累库和宏观面支撑的矛盾下，不排除锌价出现快长快跌行情。技术面上看，锌价处于前高压力位附近，放量上涨，缩量回调，待整理充分后，有望突破前高继续上行。短期锌价或在21300-22000元/吨区间盘整。周一提示前期多单止盈，待回调后继续多单介入。可以关注今日5日均线附近逢低做多机会。
策略建议：
短期操作上前期多单止盈，回调后继续多单介入。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元回落至90附近，LME铅在上周五突破前高后，周一继续稳步上行0.16%，收于2168美元/吨，盘中一度冲高至2185美元/吨，价格整体呈加速上涨趋势；SHFE沿5日均线继续稳步上行，盘中一度达到16120元/吨高位，尾盘回落，上下影线均较长。基本面上看，铅锭近期累库基本符合预期。需要关注春节开学季对于铅酸蓄电池消费的拉动，考虑到宏观乐观情绪的影响，以及矿端和废电瓶供应的短期不足，加上下游需求本周快速恢复，基本面上仍不宜看空铅。技术面上看，近期铅价底部依次抬升，且沿着5日均线稳步上行，虽然市场担忧近期不断累库会拖累铅价，但是通胀预期、全球经济加快复苏的大背景下，消费预期增强，铅价易涨难跌，未来重心仍将进一步上移。操作上，仍以5日均线附近逢低做多为主。短期关注16000元/吨压力位。
策略建议：
铅价回调5日均线附近逢低做多为主。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货早盘冲高后回落，主力合约盘终收4582，上涨1.1%；节后受市场情绪、唐山限产以及成本支撑等多方利好因素支撑，现货市场追涨情绪高涨，昨日钢坯价格继续调涨70元。春节期间，国内疫情控制得当，气温稳步回升，为下游需求的启动提供了足够的条件，市场预期良好，钢厂顺势挺价。从目前状况看，商家及施工企业尚未完全返工，市场存在一定空涨成分，应关注实际需求的启动情况。
2、技术面：RB2105 4500位置存在一定支撑，形态上正在构建上行通道。
策略建议：
在4500以下布局多单。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石期货走势与螺纹钢相似，值得注意的是盘中主力合约突破年前高点1147，主力合约盘终收1139，上涨1.74%；现货方面，贸易商出货情绪一般，心态整体较为坚挺，钢厂方面认为价格上涨较快，补库情绪一般。节前淡水河谷发布产销量报告称，受此前降雨频繁以及尾矿大坝溃坝等影响，四季度铁矿石产量不及预期，叠加一季度是澳洲飓风季，市场对于节后铁矿石供应端的仍存忧虑。从目前国内疫情形势看，钢厂生产暂时不会受到疫情干扰，考虑到节后钢市相对乐观，铁矿石需求端存在支撑，节后铁矿石市场或仍以多头为主。
2、技术面：铁矿石主力合约节前已运行至1100以上，形态上正在构建上行通道。
策略建议：
在1100-1120之间布局多单。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约大幅回调，盘终收2617，下跌3.96%；焦煤主力合约大幅回调，盘终收1505，下跌4.78%。（2）焦企春节期间有少量累库，钢厂则小幅去库，不过由于焦炭价格偏高，钢厂多按需采购，周末石家庄个别钢厂开启提降100元/吨，但从当前高炉开工水平和焦化产能置换情况及焦炭库存看，留给钢厂打压焦价的时间不多，市场有预估两轮提降，而当前盘面已经交易了五轮下跌，因此盘面继续回调的空间有限，预计在2500-2600会有将强支撑。焦煤方面，焦企需求整体稳健，但库存整体偏高，同时供应方面节后恢复较快，国内供应水平高于往年，进口方面澳煤目前仍无通关消息，部分长期滞港船只可卸货，但无法通关，而蒙煤通关量有所增加。短期看，随着焦炭走弱，叠加焦企场内焦煤高库存的现状，焦煤价格或将受到压制。
2、技术面：形态上双焦呈触顶回落态势，短期关注焦炭2550-2600和焦煤1430-1450的支撑情况。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
美国1.9万亿美元的刺激法案有望本周获得众议院通过，疫苗接种提振需求前景，隔夜国际油价大幅飙升。随着全球新增病例数下降，燃料需求逐步恢复，新兴市场经济体的炼厂运行恢复至疫情前的水平，摩根士丹利预计原油供应或将迎来2000年以来最紧张的时间窗口，上调第三季度布油价格预期至70美元/桶，第四季度为65美元/桶。高盛预计未来几个月油价将加速上涨至70美元/桶。随着油价回升，市场预期沙特可能在未来几个月增加石油产量。预计短期油价震荡偏强，多单持有，关注3月4日欧佩克+会议情况。
策略建议：
多单持有。
PTA
市场热点及投资逻辑：
成本方面，国际油价表现强势，宁波中金160万吨/年PX装置2月18日重启，越南70万吨、泰国54万吨装置计划外检修，PX-石脑油价差继续修复，成本端仍存在一定支撑。供应方面，虹港石化240万吨PTA新装置计划2月底投产。2月PTA大量累库，现货流通性改善。目前PTA加工差压缩至低位，3-4月份国内PTA装置检修产能接近900万吨，关注后期检修落实情况。需求方面，部分纱线企业于正月初三至初六前后复工，终端织造于正月初十前后复工，聚酯负荷和织机负荷见底回升，需求恢复预期乐观。预计短期PTA期价震荡偏强，多单持有，关注原油价格走势及聚酯产业链装置变动情况。
策略建议：
多单持有。
今日晨讯
宏观&金融
国务院倡导绿色金融
国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，要求以节能环保、清洁生产、清洁能源等为重点率先突破，做好与农业、制造业、服务业和信息技术融合发展，全面带动一二三产业和基础设施绿色升级。大力发展绿色金融。发展绿色信贷和绿色直接融资，加大对金融机构绿色金融业绩评价考核力度。统一绿色债券标准，建立绿色债券评级标准。支持符合条件的绿色产业企业上市融资。支持金融机构和相关企业在国际市场开展绿色融资。
农业部解读中央文件
农业农村部指出，中央一号文件可概括为“两个决不能，两个开好局起好步，一个全面加强”。“两个决不能”就是巩固拓展脱贫攻坚成果决不能出问题、粮食安全决不能出问题，“两个开好局起好步”就是农业现代化、农村现代化都要开好局起好步，“一个全面加强”就是加强党对“三农”工作全面领导。
A股形势
A股延续节后“八二”行情态势，上证指数收跌1.45%报3642.44点，深证成指跌3.07%；创业板指大跌4.47%。基金重仓股连续第三日杀跌，山西汾酒跌停，贵州茅台大跌7%；周期股全线爆发，紫金矿业放量成交152亿元。两市成交1.29万亿元，较上日放量逾2500亿元。北向资金净卖出11.14亿元，抱团股继续遭抛售，美的集团遭净卖出6.78亿元居首；兴业银行获净买入6.77亿元最多。
A股震荡解读
A股市值一日蒸发1.44万亿元。机构认为，三大原因造成市场短期内出现极致风格切换。首先，大规模解禁与减持可能再次成为市场和成长股“节拍器”。其次，随着海外疫情缓和，全球无风险利率上行将使得消费类核心资产预期收益降低。最后，海外通胀预期升温使大宗商品价格近期快速上行，A股周期品板块景气度大幅提升。
城乡差距缩小
农业农村部：2020年农民收入增速连续11年快于城镇居民，城乡居民收入差距由上年的2.64：1缩小到2.56：1，农民人均收入提前一年实现比2010年翻一番目标。
上海新城建设目标
上海市要求将“五个新城”建设成为引领高品质生活的未来之城、全市经济发展重要增长极、推进人民城市建设创新实践区、城市数字化转型示范区和上海辐射长三角战略支撑点。增强比学赶超意识，构筑上海乡村新时代发展战略新优势。
央行公开逆回购
央行公开市场周一开展100亿元7天期逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，净回笼400亿元。
本外币贷款余额情况
央行：1月末长三角地区本外币各项贷款余额45.02万亿元，同比增长15.1%；人民币贷款余额43.92万亿元，增长15.2%，增速较上月末高0.6个百分点。
我国共享经济增长
国家信息中心发布《中国共享经济发展报告（2021）》称，2020年我国共享经济市场交易规模约为33773亿元，同比增长约2.9%。预计2021年增速将有较大回升，有望达10%-15%，未来五年我国共享经济年均增速将保持在10%以上。
全国疫情
国家卫健委：2月21日报告新增新冠肺炎确诊病例11例，均为境外输入病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）；新增无症状感染者8例（均为境外输入）。
有色金属
期铜持续暴涨！铜加工企业生产节奏被迫放缓
连续单边上涨行情下，铜加工企业开工情况远不如预期，新增订单寥寥。SMM调研了部分铜杆加工企业，据了解目前大多企业已基本复工复产，但受此波暴涨行情波及，开工情况表现不佳。
SMM：废铜供应偏少致企业采购困难 恐迫使采购电解铜
利废企业已经点火开炉，经过前几天的消化库存，目前存在原料供应压力，较迫切需要采购废铜，若废料无法得到保证，个别企业计划采购电解铜作为补充。
SMM数据：国内电解铝社会库存102.2万吨 较前一周增12.1万吨
2月22日，SMM统计国内电解铝社会库存102.2万吨，较前一周四增加12.1万吨，无锡、南海及巩义地区贡献主要增量
SMM调研：节后下游复工初期需求有限 铅锭社库上升
据SMM了解，截至周四（2月22日），SMM五地铅锭库存总量至4.45万吨，较上周四（2月18日）上升约1100吨。
SMM数据：SMM七地锌锭社会库存较上周四增加27900吨
据SMM了解，截至本周一（2月22日），SMM七地锌锭库存总量为25.24万吨，较上周四（2月18日）增加27900吨，较春节前（2月10日）增加85300吨。
紫金矿业：主营产品铜的价格持续上涨 对铜生产企业产生积极影响
紫金矿业(601899)2月22日晚间披露股价异动公告，不存在应披露而未披露的重大事项或信息。公司目前生产经营情况正常，未发生重大变化。近期，公司主营产品铜的价格持续上涨，对铜生产企业产生积极影响。
楚江新材：目前铜基材料废铜利用比例在60%-70%
楚江新材在互动平台表示，公司的废铜再生资源循环利用技术是公司的核心竞争优势，目前公司铜基材料的废铜利用比例在60%-70%左右。公司铜基材料业务的定价模式为“原材料+加工费”，公司赚取的是产品加工利润，其主要是受产品结构、规格、品种等影响，与铜价本身无实质性关联；公司也将在回购期限内执行回购计划。
海德鲁2020年铝土矿产量同比增17%至864万吨
海德鲁公布的报告显示，铝土矿，2020年产量同比增17%至864万吨。四季度产量同比增15%至255.6万吨，环比增119%。
汽车芯片短缺导致一季度全球汽车产量减少100万辆
据IHS Markit称，汽车芯片短缺预计将导致今年第一季度全球汽车行业产量将减少100万辆，相较月初预计的 67.2 万辆增加了许多，且这个数字仍有可能上涨。此次汽车芯片短缺不仅影响了智能汽车，传统汽车也同样深陷缺货状态，福特、日产、丰田、本田等知名传统车企均受到不同程度影响。
湖南：全省充电设施保有量到2025年底达到40万个以上
湖南省人民政府办公厅发布关于加快电动汽车充（换）电基础设施建设的实施意见：到2025年底，全省充电设施保有量达到40万个以上，保障全省电动汽车出行和省外过境电动汽车充电需求。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
铁矿成交量：2月22日，全国主要港口铁矿累计成交129.5万吨，环比上涨90.4%。
检修、环保、安全、去产能
国务院发布关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见。意见提出，提升可再生能源利用比例，大力推动风电、光伏发电发展，因地制宜发展水能、地热能、海洋能、氢能、生物质能、光热发电。
山东省能源局近日发布《2021年全省能源工作指导意见》显示，2021年，山东省煤炭产量将稳定在1.1亿吨左右。
据Mysteel不完全统计，2021年1-2月国内有八个钢铁投资项目举行了签约仪式，实现2021年良好开局。详情>>
天津市公布2020年度淘汰落后设备情况，涉及企业36家。详情>>
2月16日，中冶焦耐总承包的唐山佳华焦化工程项目3号焦炉顺利投产。
2月23日0时唐山市启动重污染天气II级应急响应,解除时间另行通知。
山东钢铁首批供应莫桑比克LNG工程用大规格热轧H型钢已开发试制成功并实现批量生产，产品力学性能、外形尺寸、表面质量等指标均已满足相关技术要求。
据FMG官方消息，铁桥磁铁矿项目（Iron Bridge）的全面审查已经全部完成。铁桥项目旨在提供年化 2,200 万吨 67%铁品位低杂质造球精粉或烧结原料的生产产能。
农业农村部部长：生猪供应最紧张时期已经过去，预计后期供给将逐渐宽松。预计今年二季度末将恢复到2017年底的水平。下一步将密切监测生猪生产发展的动态，抓紧研究稳住和储备生猪产能的具体办法。
中国海油宣布，我国渤海再获大型油气发现——渤中13-2油气田，探明地质储量亿吨级油气当量。
下游需求
发改委下达保障性安居工程2021年第一批中央预算内投资，共296.93亿元。
2月20日，长沙召开奋力实施“三高四新”战略全面推进高质量发展大会。大会印发了《长沙市2021年重大项目投资计划》，2021年长沙共铺排重大项目1575个初步预估项目总投资17604亿元，2021年度预估投资3916亿元。
贵州下达2021年省重大工程项目名单及推进计划，共安排省重大工程项目4071个、年度计划完成投资7400.7亿元。
央行广州分行、广东银保监局结合辖内实际情况，对辖内第三档、第四档银行房地产贷款占比上限、个人住房贷款占比上限分别提高了2个百分点、2个百分点；2.5个百分点、2.5个百分点。
深圳部分银行对申请住房按揭贷款的个人，半年内再申请经营贷，银行将不予批准，6个月后根据实际情况授信。上海地区银行对消费贷、经营贷的自查追溯期，也接近6个月。
青岛市住房和城乡建设局发布《关于进一步优化人才住房建设和筹集工作的意见》，产权型人才住房签订购房合同满5年可上市交易。
乘联会：由于去年2月市场基数较低，本月的周度分析选取春节时间较为接近的2018年2月作为同比基础。主要厂商零售第一、二周日均同比分别为-24.0%、-26.3%，累计同比下降28.5%。综合估算2月零售将达到119.0万辆。
小米集团：电动汽车制造业务的研究还没有到正式立项阶段。
2020年，斗山工程机械在中国创下10年来最高销售纪录。2020年全年销售量达1.8686万台，同比增长22.4%，是2011年创下1.6700万台销售目标后10年来新高。
中国家用电器协会数据显示，2020年，中国家电行业稳步恢复，全行业实现主营业务收入1.48万亿元，同比仅下降1.06%。全年累计出口额837亿美元，增长18%，出口额规模保持历史同期最佳水平，且增速为近10年来最高。
据国际船舶网跟踪：2021年2月15日至2021年2月21日，全球船厂共接获24+2艘新船订单；其中，中国船厂获得8+2艘新船订单；韩国船厂获得16艘新船订单。
能源化工
美银：OPEC+二季度日产量将增加超过130万桶
美国银行的全球大宗商品研究负责人Francisco Blanch在一份报告中表示，随着布伦特原油价格达到60-65美元/桶这个区间，OPEC和盟国第二季度会将日产量增加超过130万桶，并会在年底前进一步增加产量，以控制价格和市场平衡；2021-2026年，OPEC总产能增加量将从2015-20年期间的60万桶/天降至20万桶/天，但该集团现有的闲置产能将成为缓冲，非OPEC产油国不包括页岩油的总产能增加量将超过150万桶/日。
高盛预计2021年第四季度和2022年布伦特原油价格将达到70美元/桶
高盛预计欧佩克+3月会议的基本情况将是同意在4月增加50万桶/日的配额，沙特将取消其单边削减100万桶/日的配额；预计2021年第四季度和2022年布伦特原油价格将达到70美元/桶。
我国渤海再获亿吨级油气发现
我国渤海再获大型油气发现——渤中13-2油气田，探明地质储量亿吨级油气当量，进一步夯实了我国海上油气资源储量基础，对海上油气田稳产上产、保障国家能源安全具有重要意义。近年来，我国渤海获得了大型凝析气田渤中19-6、亿吨级油田垦利6-1等一系列重大油气发现。
首创
END
研究
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