早盘策略 2021-02-24
时间：2021-02-24 浏览次数：2683 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，受美联储维持鸽派影响，美国股市先抑后扬，尾盘涨跌不一；欧洲和亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货收十字星，整体在前期支撑位附近跌势暂缓。美债收益率涨跌不一，短期美债收益率走低，长期美债收益率继续上行。美元指数继续回落。COMEX黄金在1800美元/盎司附近震荡。欧佩克及其盟国下月将同意增产，NYMEX原油与布伦特原油跌幅均超1%，但整体上行趋势不改。外盘金属涨跌不一，受美联储维持宽松货币政策影响，盘中多呈V型走势，LME铜再创近期新高，其他外盘金属价格整体回落。ICE和CBOT农产品主力合约多数上涨。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
2月23日，上证指数收盘报3636.36点，跌0.17%。两市板块多数走低，昨日大涨的煤炭、农业、钢铁等板块大幅回落，军工、保险、银行等板块逆势上扬。两市合计成交10215亿元，连续四日突破万亿元。北向资金全天净买入6.51亿元。中期行情依旧乐观，但短期有回调压力。应注意近期三大指数的走势分化，沪深300和上证50回调，而中证500走势较强，与此前白马股上涨的行情相反，背后反映的可能是机构风格的切换。如果未来由白马股切换为中小盘股，则可考虑做多IC，否则还是选择逢低做多IF。
策略建议：
建议观望，等待入场时机。
国债
市场热点及投资逻辑：
2月23日，国债期货全线小幅收涨。十年期国债收益率上行0.15BP报3.2727%，DR001上行42.4BP，DR007上行10.6BP，SHIBOR3M上行0.3BP。公开市场方面央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月23日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日无逆回购到期，净投放100亿元。美债收益率上升至高位。经济平稳运行，风险偏好上升，中长期看空期债。
策略建议：
持空。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二美国三大股指涨跌不一，美债收益率涨跌不一，十年期美债收益率小跌，金银下跌。国际金银比价为64.4，离岸人民币报6.4606。美联储主席鲍威尔称经济复苏远未完成，通胀仍低于长期目标，暗示不会收紧政策。虽然昨日下跌，但是鲍威尔证词其实是利多的，这给还没进场的投资者第二次入场时机。节后大宗商品大幅上涨，而金银表现平淡，在通胀因素影响下，金银有望补涨。
策略建议：
长线多单持有，短线多单介入。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铜冲高回落，主力2104合约收涨0.86%，现货平均贴水30元/吨。铜矿现货加工费小幅上升至42.08美元/吨，铜矿供应依然偏紧。最新公布的电解铜社会库存较上期公布的增加1.51万吨。下游方面，受近期铜价暴涨影响，铜杆企业开工表现不佳。从基本面来看，市场对节后需求预期较好，电解铜社会库存仍处于历史低位，整体来看，基本面偏多看待。宏观面，美联储主席重申将保持利率接近零，直到充分就业和通货膨胀上升到2%；美联储承诺将使用所有工具。盘面来看，沪铜夜盘收长下影线，前期多头获利离场，沪铜价格向上趋势有所减弱。预计短期内铜价以高位震荡为主，中长期继续看多沪铜，未入场者可在价格回调至66500-67200元/吨区间内做多。
策略建议：
逢低做多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铝收跌0.27%，现货A00铝锭平均升水20元/吨。电解铝成本端，随着国内疫情逐步好转，国内物流运输得到缓解，氧化铝企业逐渐开始复产，氧化铝价格呈现下行趋势。库存方面来看，最新公布的电解铝社会库存为105.7万吨，较上期公布的库存增加12.3万吨，密切关注后续的社会库存累库幅度。晚间鲍威尔承诺不会轻易收紧货币政策，宏观情绪依旧高涨，操作上建议前期多单继续持有，关注上方压力位17000元/吨。
策略建议：
多单继续持有。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数继续回落，但LME锌跌1.67%收于2850.5美元/吨，整体仍处于前高附近震荡，10日均线尚未跌破；SHFE锌日内收十字星，隔夜受外盘大跌影响，低开震荡。基本面上看，下游需求本周逐步恢复，但锌价大幅抬升，下游畏高慎采情绪浓厚，叠加消费淡季，锌锭如期累库，一定程度压制锌价。但是节前鼓励原地过年，利好下游尽快复工，所以，锌下游消费恢复速度可能快于预期。前期多头获利出局，金属价格普遍回落。短期锌价或在21300-22000元/吨区间盘整。考虑到美联储维持鸽派，市场乐观情绪有望再次爆发，锌价回调后建议继续多单介入。
策略建议：
5日均线附近逢低做多。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元回落至90附近，受多头获利出局影响，LME铅大跌1.21%，收于2126美元/吨；SHFE日内冲高回落，盘中多空方争夺依然激烈，整体上、下影线都较长。基本面上看，铅锭近期累库基本符合预期。需要关注春节开学季对于铅酸蓄电池消费的拉动，短期下游以消化库存为主，铅锭仍将进一步累库，从而拖累铅价上行脚步。技术面上看，沪铅周K线位于三角形整理区间上轨处，成交有所放量，回调后仍将大概率继续上行，但是近期回调压力会有所增加。由于美联储维持鸽派，市场乐观情绪对铅价仍有支撑，操作上仍建议以逢低做多为主，近期压力位在16000，支撑位在15500。
策略建议：
5日均线附近逢低做多。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货早盘冲高后开始回落，午后跌势扩大，主力合约盘终收4552，下跌0.7%；现货市场价格涨幅明显放缓，个别地区盘中止涨回调，钢坯尾盘亦小降20元至4230元。节后受市场情绪、唐山限产以及成本支撑等多方利好因素支撑，现货市场追涨情绪高涨，但实际需求尚未启动，商家及施工企业尚未完全返工，钢材库存仍在快速累积，市场存在一定空涨成分，短期市场或有一定回调，后续关注实际需求的启动情况。
2、技术面：RB2105 短期或将进入震荡期，预计区间为4500-4650。
策略建议：
区间操作。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石期货整体跟随期螺走势，但跌幅高于期螺，主力合约盘终收1107，下跌2.94%；现货方面，贸易商报价积极性一般，港口现货市场价格震荡下行，钢厂询盘较少，成交寥寥。节前淡水河谷发布产销量报告称，受此前降雨频繁以及尾矿大坝溃坝等影响，四季度铁矿石产量不及预期，同时一季度是澳洲飓风季，市场对于节后铁矿石供应端的仍存忧虑。短期来看钢厂较大规模补库意愿尚不明显，叠加唐山市发布空气污染预警，启动新一轮钢厂停限产方案，铁矿石需求或将受到抑制。
2、技术面：I2105 短期或将进入震荡期，预计区间为1100-1150。
策略建议：
区间操作。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约延续弱势，盘终收2574，下跌3.36%；焦煤主力合约延续弱势，现已跌破1500关口，盘终收1461.5，下跌4.35%。（2）焦企春节期间有少量累库，钢厂则小幅去库，不过由于焦炭价格偏高，钢厂多按需采购，周末石家庄个别钢厂开启提降100元/吨，但从当前高炉开工水平和焦化产能置换情况及焦炭库存看，留给钢厂打压焦价的时间不多，市场有预估两轮提降，而当前盘面已经交易了五轮下跌，因此盘面继续回调的空间有限，预计在2500-2600会有将强支撑。焦煤方面，焦企需求整体稳健，但库存整体偏高，同时供应方面节后恢复较快，国内供应水平高于往年，进口方面澳煤目前仍无通关消息，部分长期滞港船只可卸货，但无法通关，而蒙煤通关量有所增加。短期看，随着焦炭走弱，叠加焦企场内焦煤高库存的现状，焦煤价格或将受到压制。
2、技术面：形态上双焦呈触顶回落态势，短期关注焦炭2550-2600和焦煤1430-1450的支撑情况。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
美联储主席鲍威尔发表鸽派言论，称美国经济离美联储的就业和通胀目标还有很长的路要走，美联储将继续以接近零利率和大规模资产购买来支持经济。2月19日当周，美国API原油库存增加102.6万桶至4.69亿桶。但机构调查显示，受到极寒天气影响，上周美国原油库存可能继续大幅下降，关注晚间即将公布的EIA库存数据。预计短期油价高位震荡，趋势多单持有。随着油价回升，市场预期沙特可能在未来几个月增加石油产量，关注3月4日欧佩克+会议情况。
策略建议：
趋势多单持有。
PTA
市场热点及投资逻辑：
成本方面，国际油价维持高位，PX-石脑油价差继续修复，成本端仍存在一定支撑。供应方面，虹港石化240万吨PTA新装置计划2月底投产。2月PTA大量累库，现货流通性改善。目前PTA加工差压缩至低位，3-4月份国内PTA装置检修产能接近900万吨，华东一套40万吨PTA装置2月20日开始检修3个月。需求方面，聚酯负荷和织机负荷见底回升，需求恢复预期乐观。预计短期PTA期价震荡偏强，多单持有，关注原油价格走势及聚酯产业链装置变动情况。
策略建议：
多单持有。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆上涨，因受巴西转运继续延误的前景以及中国盘面上涨带动，不过南美产量上调和美豆增种前景限制涨幅。5月美豆涨1.57%，5月美豆油涨2.26%，5月美豆粕涨0.92%，美盘依然延续油强粕弱的格局。马盘方面，5月合约跟随周边油脂上涨3.67%。消息方面，ANEC下调巴西2月出口预估范围至500-608.3万吨。Agroconsult上调巴西大豆产量至1.33亿吨，IHS Markit上调巴西大豆产量预估至1.36亿吨。天气方面，预报继续显示巴西中北部地区潮湿局面将延续到3月初。马来市场方面，市场跟随国际豆油和原油市场涨势，但出口需求疲软和2月产量反弹的形势限制市场人气，使其走势弱于国际豆油。国内方面，夜盘国内油粕走势以窄幅震荡为主，继续上攻动力略显不足。现货方面，昨日豆粕现货成交小幅放量，节后的补库有启动迹象，且市场担忧3月到港不及预期。豆油成交也出现改善。总体看，短期美豆和成本端在当前阶段的向上驱动不会太强，因为美豆的出口区域放缓且新的种植题材还未引发。尤其是巴西雷亚尔走势偏弱。不过国内存在3-4月大豆到港少于预期以及生猪出栏超预期带来的需求面忧虑，容易引发盘面波动。
策略建议：
油粕前多继续谨慎持有，不宜过分追高。
今日晨讯
宏观&金融
国资委倡导建立债券风险预警机制
国资委表示，地方国企债券违约是外部原因、内部原因多重因素叠加结果，将会同央行、证监会共同建立国有企业债券风险预测预警工作机制。近期正在研究制定加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见，指导督促地方国资委精准识别高风险企业，加强资产负债率分类管控和资金投向管理，做好债券发行全生命周期管理。
国内房价上涨
中国1月70城新房价格上涨数量扩围，深圳二手房领涨全国。国家统计局数据显示，1月，新建商品住宅中价格环比上涨城市为53个城市，较上月增加11个城市，金华环比上涨1.2%领跑。4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，北上广深分别涨0.5%、涨0.6%、涨1.0%、涨0.3%。深圳二手房价涨幅居70城首位，环比上涨1.7%，同比上涨15.3%。
易方达中小盘限购
易方达中小盘暂停申购，同步实施大额分红！据中国基金报，张坤所管理的易方达中小盘限购再次升级，从春节前单日限购1000元调整为暂停申购。易方达中小盘还启动2021年第一次分红，此次“手笔颇大”，每10份基金份额派发红利9元。
美联储发布半年度货币报告
美联储主席鲍威尔就半年度货币报告向参议院发表证词。鲍威尔表示，经济状况距离实现就业和通胀目标还有很长一段路，而且可能需要一段时间才能取得实质性进展；重申将保持利率接近零，直到充分就业和通货膨胀上升到2%，并有望在一段时间内适度超过2%；美联储不会仅仅为了应对强劲的劳动力市场而收紧货币政策，如果债券购买速度有任何变化，美联储会提早很多来明确传达信息。
中央推进乡村生产经营人才培养
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快推进乡村人才振兴的意见》，要求加快培养农业生产经营人才，突出抓好家庭农场经营者、农民合作社带头人培育。加快培养农村二三产业发展人才，加强农村电商人才培育。提升电子商务进农村效果，开展电商专家下乡活动。加强乡村人才振兴投入保障，支持涉农企业加大乡村人力资本开发投入。
国资委明确央企发展方向
国资委表示，2021年将坚持“两利四率”指标体系，推动中央企业净利润、利润总额增速高于国民经济增速，营业收入利润率、研发投入强度、全员劳动生产率明显提高，同时保持资产负债率稳健可控。正编制中央企业“十四五”规划来确定中央企业未来增长指标，关键是促进中央企业高质量发展。
国资委明确未来国企重组方向
将聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，加快国有资本布局优化和结构调整，推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业领域集中，加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域投入。
央行逆回购操作
央行公开市场周二开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放100亿元。Shibor多数上行，隔夜品种上行47.2bp报1.984%，7天期上行7.1bp报2.277%，14天期上行9.4bp报2.418%，1个月期下行0.7bp报2.733%。
国内疫情
国家卫健委：2月22日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例10例，均为境外输入病例（广东9例，山西1例）；新增无症状感染者9例（均为境外输入）。
有色金属
回收商陆续复工但出货意愿较低 废铝流通仍未恢复正常
春节后废铝回收商开始复工，初十以后复工比例有所提高，但整体复工后回收效率较低，同时因铝价近期持续走强，废铝回收商出货意愿较低，废铝流通仍未恢复正常。
节后交投陆续恢复 电炉开工率随之上行
据SMM调研，截至2月23日，全国34家主产建材的独立电弧炉钢厂开工率在32.42%，较节前最后一周回升24.84个百分点。
电池废料进口全面禁止 回收企业迎来新危机
市场在电池废料进口禁止政策出台后，确实原料来源受到较大影响，部分企业将原料来源从海外被迫转入国内市场，国内原料市场需求方的竞争更加激烈。尽管一些非法渠道来源的电池废料进口仍在，但整体供应情况仍不乐观。其次，据SMM观察，市场亦存在从原料为钴酸锂电池废料为主的企业，增加其原料来源为三元电池废料或钴湿法冶炼中间品等。
ICSG：2020年11月全球精炼铜市场供应缺口收窄至77,000吨
据外电2月23日消息，国际铜业研究组织（ICSG）在最新的月度报告中称，2020年11月份全球精炼铜市场供应缺口收窄至77,000吨，10月份为145,000吨。该机构公布的数据还显示，2020年1-11月，全球精炼铜市场供应短缺589,000吨，而上年同期为供应短缺427,000吨。2020年11月，全球精炼铜产量为212万吨，消费量为220万吨。ICSG称，截至11月底，全球精炼铜库存为126.5万吨，10月底为132.9万吨。
赞比亚矿业部长：2020年赞比亚铜产量创纪录高位
赞比亚矿业部长Richard Musukwa周二表示，赞比亚2020年铜产量为882,061吨，较2019年的776,430吨增长10.8%，创历史最高水平。赞比亚是非洲第二大铜生产国。Musukwa表示，赞比亚的目标是到2021年生产超过90万吨的铜，并且长期目标是年产量超过100万吨。
巴里克拟增强其铜矿投资组合 同黄金业务进一步整合
近日，巴里克首席执行官马克·布里斯托（Mark Bristow）表示，鉴于铜价上涨以及全球最大的工业金属上市生产商的最新评论，与Freeport-McMoRan达成潜在交易的窗口已经关闭。巴里克（Barrick）与自由港进行了对话，以期增加对铜的接触。他说，谈判“既是遥远又是直接的”，但没有指出谈判是何时进行的，也不是集中在潜在的企业合作或资产交易上。
力拓：2021年全球铝需求将会反弹
英澳矿业公司力拓(Rio Tinto)对铝行业的前景持乐观态度，但是对新冠疫情的持续干扰持谨慎态度。力拓2020年财务报告显示，虽然2021年铝需求预计反弹，但是新冠疫情的持续限制和政治风险依然存在。该公司表示，2020年运输行业需求尤其疲弱，但是包装行业需求强劲。在中国，由于实施更严格的环境措施，加上中国国内铝土矿矿床枯竭，中国继续推动对海运铝土矿的需求。2020年力拓生产了318万吨铝，5610万吨铝土矿，804万吨氧化铝。2021年的产量指导包括，铝产量预计为310万-330万吨，铝土矿产量预计为5600万至5900万吨，氧化铝产量预计为780万-820万吨。
焦作奋安年产10万吨高端工业铝型材项目开工
2月20日上午，河南奋安铝业有限公司年产10万吨高端工业铝型材项目开工，河南奋安铝业年产10万吨高端工业铝型材项目总投资10亿元，占地面积220亩，总建筑面积约10.4万平方米。
菲律宾2020年镍产量增加3%至333,962吨
菲律宾周二发布的官方数据显示，该国2020年镍产量为333,962吨，增长3%。
1月德国电动汽车销量翻番 电动车市场份额飙升至22
今年1月份，德国电动乘用车（PEV）市场延续了去年年底的火爆销势，销量实现翻倍，达到了36,903辆。从目前的情况来看，德国电动汽车发展的强劲势头尚未停歇。1月份，德国纯电动汽车（BEV）销量同比大涨118%，而插电式混合动力汽车（PHEV）的销量涨幅更是达到了138%，使得PHEV在电动车市场占有率方面继续领先BEV，前者为56%，后者为44%。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
铁矿成交量：2月22日，全国主要港口铁矿累计成交146万吨，环比上涨12.7%。
检修、环保、安全、去产能
中钢协数据显示，2月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1479万吨，环比增加345万吨，上升30.4%。
Mysteel获悉，为有效解决唐山市三项气态污染物居高不下影响空气质量排名问题，唐山市生态环境局从2月21日起启动钢铁企业工程减排深度治理日报制度。
23日河钢集团对焦炭采购价下调100元/吨，第一轮焦炭降价基本落地。
近日，山东省发展改革委印发《关于公布山东省第一批战略性新兴产业集群名单的通知》，公布首批12个省级战略性新兴产业集群。其中，日照市高品质特种钢铁材料产业集群入选。
18日，新疆八一钢铁股份有限公司南疆生产基地新疆天山钢铁巴州有限公司生产的首批螺纹钢资源正式投放市场。
19日，印度对华无缝钢管和空心型材启动第一次反倾销日落复审立案调查。
今年，山东将继续推动焦化和化肥行业产能压减，淘汰炭化室高度小于5.5米的焦炉4座，压减焦化产能180万吨。
农业农村部表示，猪肉市场供应最紧张的时期已经过去，后期供需关系将会越来越宽松，预计今年3月份前后将比上年同期增长四成左右。
下游需求
国家统计局数据显示，1月70城房价环比涨幅较上月有所扩大。其中4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。
中原地产研究中心统计数据显示，2月中上旬，各地房地产调控超过28次，1月累计发布房地产调控政策超过42次，2021年各地房地产调控累计已经高达70次。
中原地产研究中心数据显示，今年以来，50个土地出让收入最高的城市“卖地”收入达到4735亿元，同比上涨42%。与此同时，热点城市土地成交溢价率走高。
目前全国大部分省市已明确2021年重点建设投资计划，其中北京、上海、河南、河北、陕西等省市已公布2021年重点建设项目清单，投资规模超过25万亿元，“两新一重”项目成重点。
山东银保监局近日发文，将辖内城商行、民营银房地产贷款集中度标准上限调高2.5个百分点至25%。四川也发文上调辖区内第四档县域农合机构的个人住房贷款集中度占比上限1.5个百分点至14%。此外，上海、浙江已上调银行房地产贷款集中度上限。（财联社）
中国家用电器协会数据显示，2020年，中国家电行业稳步恢复，全行业实现主营业务收入1.48万亿元，同比仅下降1.06%。全年累计出口额837亿美元，增长18%，出口额规模保持历史同期最佳水平，且增速为近10年来最高。
中国汽车动力电池产业创新联盟23日披露，2021年1月中国动力电池产量共计12.0GWh，同比上升317.2%，环比下降20.4%。
据CME预估，2021年2月挖掘机（含出口）销量22000台左右，同比增速137%左右。预计2021年1-2月挖掘机销量41601台，同比增速116.42%。
机构称，按照国二到国六的时间来推算，国七或在2025年实施有很大概率的，正好也与欧盟的欧七实施时间差不多。
中国汽车流通协会22日披露，2021年1月汽车市场迎来开门红，狭义乘用车零售完成216.0万辆，同比增长25.7%，好于此前预期。
能源化工
美国API原油库存意外增加
美国至2月19日当周API原油库存+102.6万桶，预期-537.2万桶，前值-578.2万桶。
高盛上调2021年布伦特原油价格预期
高盛：将2021年一至四季度的布伦特原油价格预测分别从55、60、65、65美元/桶上调至60、70、75、70美元/桶。
天然橡胶产业或将迎来修复性行情
近期天然橡胶产业链像推倒的多米诺骨牌。泰国出口大幅减少，国际国内期货、现货价格应声大涨，下游轮胎等厂家纷纷提价。业内人士分析，受未来泰国限产、下游需求增加等因素影响，不排除今年国内天然橡胶产业会有修复性行情。
首创
END
研究
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