早盘策略 2021-03-03
时间：2021-03-03 浏览次数：2875 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国科技股领跌之下，三大股指集体下行；欧洲股市多数上涨；亚太股市全线飘红；富时中国A50期货跌破60日均线。美债收益率全线回调；美元指数回落，纽约尾盘收于90.7646。受益于美债收益率走低和美元走弱，黄金价格小幅反弹，COMEX黄金结束5连阴，但整体下行趋势不改。OPEC+增产预期扰动下，国际油价周二收跌。外盘金属价格全线上涨，LME铝大涨4.46%，LME铜涨2.57%。ICE农产品主力合约涨跌不一；CBOT农产品主力合约多数收涨。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
3月2日，上证指数收盘报3508.59点，跌1.21%。抱团股再次下跌，白酒、基本金属、石化板块领跌，碳中和题材表现活跃但未能提振市场。两市合计成交9175亿元。北向资金全天单边净卖出67.91亿元。大盘下一支撑位在3460和3340。抱团股经过前期大幅上涨，有一定回调需求，技术面上暂时不能认为回调结束。
策略建议：
观望，保持空仓，不急于入场。
国债
市场热点及投资逻辑：
3月2日，国债期货全线收涨。十年期国债收益率下行0.57BP报3.2494%，DR001下行36.4BP，DR007下行11.3BP，SHIBOR3M下行0.9BP。公开市场方面， 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月2日以利率招标方式实施100亿美元7天期逆回购操作，中标利率2.20％。当日100亿美元逆回购到期 ，完全对冲到期规模。资金面宽松，Shibor多数下行。中长期看空期债。美联储政策维持不变的情况下，美债收益率冲高能力有限。
策略建议：
空单减仓。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二欧美股市涨跌不一，美债收益率多数走低，金银触底反弹。国际金银比价为65.6，离岸人民币报6.4699。美债收益率有持稳迹象。美联储官员言论继续强调政策不变。长线看多。
策略建议：
多单谨慎持有，伦敦银跌破26美元止损。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铜主力合约收跌1.14%，现货平均贴10元/吨。铜矿现货加工费下滑至37.15美元/吨，铜矿供应依然偏紧。最新公布的电解铜社会库存较上期公布的增加1.28万吨。下游方面，随着铜价回落，下游采购情绪转好，现货贴水也有所降低，铜消费将逐渐进入季节性旺季。宏观面，美国ISM制造业PMI录得60.8，创2018年2月以来新高。目前沪铜进入回调期，预计短期沪铜在67000-69000元/吨宽幅震荡，目前风险性加大，操作上建议前期多单可先减持，未入场者暂时以观望为主。
策略建议：
前期多单可先减持，未入场者暂时观望。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铝收跌1.14%，现货A00铝锭平均贴水30元/吨。电解铝成本端，氧化铝企业复产增加，氧化铝价格继续下跌。供应端，最近有消息称内蒙古铝厂面临碳排放压力，有可能会减产，并且内蒙古自治区2021年起不再审批电解铝新增产能项目。库存方面来看，最新公布的电解铝社会库存为116.1万吨，较上期公布的库存增加5.3万吨，库存峰值或在三月中旬到来，密切关注后续的社会库存累库幅度。盘面上来看，沪铝夜盘最高突破17500元/吨关口，KDJ开口向上。目前宏观情绪有所企稳，基本面向好支撑，沪铝有望继续向上突破，操作上建议可在17000元/吨点位以下做多。
策略建议：
逢低做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元小幅回调，外盘金属普涨，LME锌涨1.21%，收于2850美元/吨。SHFE锌日内反弹，隔夜高开高走，整体前高附近震荡格局不改，收21755元/吨。广东、天津地区锌锭现货普遍贴水60-80元/吨，锌价维持高位，持货商出货积极性较高，下游仍以刚需采购为主。但是下游消费复苏较快，锌锭累库速度减缓的预期成为推动锌价上涨的主要逻辑。技术面上看，沪锌在前高附近维持宽幅震荡，上涨伴随放量，整体上涨动力仍存，未见明显去库前，锌价突破前高压力位的难度较大。操作上以21000-22300元/吨之间高抛低吸为主。
策略建议：
21000-22300元/吨之间高抛低吸。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元小幅走低，LME铅在60日均线附近反弹，涨0.14%，收于2075美元/吨；SHFE铅日内跌至近期上行通道下轨处企稳反弹，隔夜收十字星，收于15395元/吨。下游开工来看，湖南地区工厂开工恢复至80%以上，江苏地区工厂开工率已经达到90%左右，下游高开工情况短期料仍延续，铅锭累库速度放缓的预期之下，铅价易涨难跌。宏观面上，美国1.9万亿美元财政刺激的脚步逐渐临近，国内流动性有所释放，宏观情绪有所回暖。技术面上，铅仍处于短期上行通道中，技术性反弹的概率仍存。整体看铅价底部受限于废电瓶的低价难采；顶部受限于再生铅的产能释放，铅大概率在15200-16100元/吨区间震荡，操作上以该区间高抛低吸为主。
策略建议：
15200-16100元/吨区间高抛低吸。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨0.54%，上期所沪镍上涨0.78%，不锈钢上涨0.13%。
因较好的基本面和强劲的新能源概念受到多头资金的青睐，并且在春节假期前就已经充分显现。基本面上，国内镍现货的低库存和动态平衡、不锈钢对镍原料需求保持旺盛、新能源的火热造成的结构性镍原料短缺都奠定了良好的基础。镍价中长期仍处于上涨周期当中。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。
由美国债收益率大涨引发收紧预期引发的风险资产普跌基本上告一段落，回调到20日均线，技术上形成支撑位。基本面仍然强劲，短期迎来反弹，逢低做单介入，看10日均线。
策略建议：
逢低多单介入。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨3.54%，SHFE沪锡上涨2.77%。矿端短缺问题始终得不到解决，后期关注两点：其一银漫矿业的复产时间，其二缅甸矿的出口情况。
10年期国债大幅上涨，引发市场预期美联储提前加息，风险资产普跌，短期可能继续调整，以20日均线为界。外盘大跌，并没有特殊的原因，盘面交易行为导致，内盘目前已到20日均线，恐高抛盘所致，短期可能迎来反弹，建议以观望为主等待企稳再入场。
策略建议：
多单介入。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货午后大幅拉涨，再次站上4700，盘终收4732，上涨1.83%；现货方面成交大增，钢联统计的全国建材成交数据达19万吨，超过18万的景气分界线。目前正值“两会”窗口期，唐山限产不断驱严，昨晚唐山突发限产通知，加大车流控制和增加烧结机停产，市场对供应驱紧的预期再次加强，叠加业内普遍认为后期下游需求较为强劲，这也是钢材价格经过高位短暂调整后再次拉涨的驱动。应当注意的是下游需求启动仍需时间，价格的上涨只是预期的演绎，缺少现实的支撑。操作上可中线布局多单
2、技术面：RB2105 仍在构建上行通道。
策略建议：
逢低建立多单。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石期货午盘收盘前受期钢带动大幅拉涨，主力合约盘终收1154.5，上涨1.49%；现货方面，贸易商报价基本持稳，午后矿价有所上扬，部分贸易商上调报价5-10元/吨，钢厂方面多以观望为主，实盘较少，市场较为冷清。节前淡水河谷发布产销量报告称，受此前降雨频繁以及尾矿大坝溃坝等影响，四季度铁矿石产量不及预期，同时一季度是澳洲飓风季，市场对于节后铁矿石供应端的仍存忧虑。短期来看钢厂较大规模补库意愿尚不明显，叠加唐山市发布空气污染预警，启动新一轮钢厂停限产方案，铁矿石需求或将受到抑制，不过在钢价带动下，铁矿石价格仍存支撑。
2、技术面：I2105 仍在构建上行通道。
策略建议：
逢低建立多单。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约夜盘下探后开始反弹，并再次站上2500，盘终收2550.5，上涨1.41%；焦煤主力合约全天大幅反弹，盘终收1490，上涨3.87%。（2）目前钢厂对焦炭的第二轮提降已落地，从当前高炉开工水平和焦化产能置换情况及焦炭库存看，留给钢厂打压焦价的时间不多，市场有预估两轮提降，而当前盘面已经交易了五轮下跌，因此盘面继续回调的空间有限。焦煤方面，焦企需求整体稳健，但库存整体偏高，同时供应方面节后恢复较快，国内供应水平高于往年，进口方面澳煤目前仍无通关消息，部分长期滞港船只可卸货，但无法通关，而蒙煤通关量有所增加。短期看，随着焦炭走弱，叠加焦企场内焦煤高库存的现状，焦煤价格或将受到压制。
2、技术面：形态上双焦呈触顶回落态势，焦炭和焦煤分别在2500和1400得到支撑，短期或将震荡运行。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
欧佩克会议临近，市场对欧佩克+可能放松减产的担忧有所增强，API原油库存意外大增，隔夜国际油价延续调整。3月4日会议将讨论4月份产量政策，随着油价反弹，市场担忧沙特可能停止100万桶/日的额外减产，而其他欧佩克+产油国有可能支持增产50万桶/日。2月26日当周，美国API原油库存增加735.6万桶，预期减少185万桶；汽油库存减少993.3万桶，精炼油库存减少905.3万桶。预计短期油价波动加剧，多单减持，关注3月4日欧佩克+会议情况。
策略建议：
多单减持。
PTA
市场热点及投资逻辑：
虹港石化250万吨PTA新装置其一条线已于2月28日投料试车。3-4月份国内PTA装置计划检修产能超过1000万吨，部分装置尚未公布具体检修时间，仍存在不确定性。PTA新装置投产加之欧佩克会议存在增产预期，风险情绪释放多头获利了结，PTA期价大幅下挫封于跌停。下游聚酯现金流环比回升，聚酯及织机开工继续提升。若PTA大量检修落实，供需结构预期阶段性改善。预计短期期价震荡调整，多单减持，关注PTA装置检修落实情况及欧佩克会议情况。
策略建议：
多单减持。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆反弹，幅度较大，5月主力涨21美分，1.49%。5月美豆油涨1.12%，5月美豆粕涨0.93%。马盘5月跌0.93%。消息方面，短期南美天气变化再度引发市场关注，预报显示下周巴西降水形势仍无缓解迹象，巴西收割和转运将继续延迟。部分机构讨论阿根廷干旱可能造成的产量损失，尽管本周降水带南移将带给阿根廷部分产区降水。马棕油方面，市场交易2月库存回升预期，因2月出口环比回落且产量预计反弹。另外前一日国际豆类市场的回调也加重了盘面卖压。汇率方面，离岸人民币收于6.4696，雷亚尔收于5.6630。国内方面，夜盘国内油粕以低开反弹为主，收盘后美豆涨幅扩大。现货市场方面，豆粕成交仍较为清淡，油厂提货量继续同比落后于去年。近期市场讨论猪瘟疫情问题，对豆粕下游备货情绪形成较大抑制。豆油成交清淡，但提货量在节后回归正常水平。总体看，美豆依然抗跌，且巴西的降水连绵不绝令南美大豆的上市压力兑现的较为缓慢，令短期国内进口成本难以有太大的调整幅度。国内油粕现货形势仍然是豆油较好，但国际棕油表现疲软。
策略建议：
豆粕新单观望为主，长线思路依然等待低点做多远月为主。油脂方面继续持有豆油多单为主，做扩豆棕价差头寸可继续持有。
今日晨讯
宏观&金融
银保监会主席回应热点问题
银保监会主席郭树清重磅回应房地产、不良贷款及贷款利率等热点问题。郭树清表示，目前房地产金融化、泡沫化倾向还比较强，必须既积极又稳妥地促进房地产市场平稳健康发展。关于银行业不良贷款处置，郭树清表示，去年处置不良贷款超3万亿，今明两年规模或还会加大。今年整个市场利率在回升，估计贷款利率也会有回升。澎湃新闻指出，郭树清提到的贷款利率会提升，主要指前期一些贷款财政贴息等政策会退出，而不是口头加息。
胡润富豪榜发布
世界首富、亚洲首富同时换人！胡润发布《2021胡润全球富豪榜》显示，特斯拉创始人埃隆•马斯克财富同比增近万亿人民币，达1.28万亿元人民币，首次成为世界首富。农夫山泉创始人钟睒睒以5500亿元人民币财富，成为首位进入全球富豪榜前十中国企业家，并取代印度穆克什•安巴尼成为亚洲首富。
天山股份重组迎来关键方案落地
最新收盘市值仅为177亿元的天山股份公告，拟以981亿元“蛇吞象”收购水泥资产。收购完成后，新的上市公司总资产将超过2500亿元，营收体量、水泥熟料产能等方面将超过目前A股“水泥一哥”海螺水泥。
国务院对春季农产做出批示
国务院领导人对全国春季农业生产工作电视电话会议作出重要批示，加大粮食生产政策支持力度，充分调动农民种粮和地方政府抓粮积极性，确保粮食产量稳定在1.3万亿斤以上。推动种业翻身仗起好步；稳定生猪生产，做好重大动物疫病和病虫害防控。全力保障国家粮食安全和重要农副产品有效供给，为实现全年经济社会发展目标任务打下坚实基础。
财政部将持续对经济恢复的支持
财政部部长刘昆表示，加强宏观经济政策协调，统筹疫情防控和经济复苏，避免过早退出经济支持措施。2021年，中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度。推动数字经济和绿色转型，积极落实碳达峰和碳中和目标。
江苏布局枢纽城市群
江苏“十四五”布局多层次枢纽城市群，南京定位国际枢纽城市。江苏所要构建的多层次枢纽城市群，包括国际枢纽城市、全国性综合交通枢纽、综合性物流枢纽以及区域性综合交通枢纽四个层次。
福建第一季度重大项目开工
福建省集中开工第一季度重大项目，共236个、总投资1767亿元。此次集中开工的重大项目为福建“十四五”开局启动首批项目，聚焦数字经济、海洋经济等新增长点，旨在加强基础设施项目策划，完善产业新体系建设。
央行逆回购操作
央行公开市场周二开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期规模。资金面宽松，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行37.9bp报1.775%，7天期下行5.9bp报2.157%，14天期下行2.4bp报2.196%。
国内疫情
国家卫健委：3月1日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例11例，均为境外输入病例；新增无症状感染者6例（均为境外输入）。
有色金属
俄铝筹集450亿卢布贷款用于Taishet铝冶炼厂建设
俄罗斯铝业（RUSAL）公开表示，其已与VTB和Gazprombank签署450亿卢布银行贷款协议并且开始提取贷款。筹集资金将用于完成Taishet铝冶炼厂（TaAZ）启动阶段，以及为2020年投资进行部分再融资。此次融资期限最长为15年。
上周国际铜库存骤增5.7万吨 交割愈近仓单数量预计增加
2月26日当周，国际铜库存骤增57147吨，增量由增世天威在洋山港及外高桥的两个仓库贡献，但仓单数量不变仍为100吨。按03合约现有持仓量来看，1250手约合6250吨，远超可交割数量。
中国铜产业1月月度景气指数上升至33.6
根据中国有色金属工业协会最新发布数据显示，2021年1月，中国铜冶炼产业景气指数为33.6，较上月上升0.5个百分点；先行合成指数为103.1，较上月上升3.8个点；一致合成指数为68.9，较上月上升0.7个点。
SMM调研：2月镍下游行业PMI综合指数终值46.93% 较1月下调3.68个百分点
2021年2月镍下游行业PMI综合指数终值46.93%，较2021年1月下调3.68个百分点，转为荣枯线下方。2月综合生产指数44.17%，较1月下调1.69个百分点，持续低于荣枯线。
铜陵有色：预计2020年净利润同比增长1.14%
铜陵有色：预计2020年净利润为8.4亿元，同比增长1.14%。报告期内，一季度虽受疫情影响硫酸、阴极铜价格跌幅较大，但自二季度开始公司主产品阴极铜、黄金、白银价格持续上涨，公司整体经营运行平稳，盈利空间提升。
国电投在几内亚开采铝土矿项目首船铝土矿装运
日前，中国电建几内亚铝业开发工程在维嘉港举行了首船铝土矿装运仪式。维嘉港为国家电投几内亚铝业开发项目铝土矿装船发运地，地处几内亚西海岸中部百莱，面向大西洋，距首都科纳克里210千米，距北部卡姆萨港52千米，现已建成1个1.2万吨级泊位和海上过驳设施。
西南铝1至2月外销产量同比增长27%
继夺得首月生产“开门红”后，在2月份的生产中，西南铝再接再厉，克服新冠疫情和春节长假的影响，直面日益激烈的市场竞争，根据市场变化及时调整生产安排，生产经营再创佳绩，1至2月份外销产量实现同比增长27%。
广西华昇氧化铝项目实现生产经营“开门红”
广西华昇新材料有限公司200万吨氧化铝项目自今年1月份进入全面生产经营期以来，全面贯彻新发展理念，增强创新动能，提升精益管理，全力以赴增产增效。在去年11月11日，氧化铝项目产能达到200万吨设计值，并在2021年首月实现了营业收入3.5亿元，打出了一场投产即盈利的“漂亮仗”。
万方发展拟7200万元获取高硅铝合金厂商铸鼎工大40%股权
万方发展公告，公司拟以人民币1000万元对铸鼎工大进行增资，并以人民币6200万元收购邢大伟、王婷、沈亚平、王碧怡持有的铸鼎工大合计36.47%股权(增资前口径)，交易完成后公司合计持有铸鼎工大40%的股权，成为铸鼎工大的第一大股东。
俄铝与Almexa签订为期五年10万吨低碳铝供应合同
据俄铝美国公司（RAC）官方宣布，公司已与Almexa签订为期五年的铝供应合同，将为后者提供10万吨低碳铝扁锭。Almexa是一家位于拉丁美洲的铝轧制品生产商。
盛达资源：收购猪拱塘超大型铅锌矿
3月1日，盛达资源发布公告，公司正在筹划发行股份购买资产事项，拟收购贵州鼎盛鑫矿业发展有限公司72.5％股权。
国家电网公司发布“碳达峰、碳中和”行动方案
国家电网公司牢固树立“能源转型、绿色发展”理念，加快电网发展，加大技术创新，推动能源电力从高碳向低碳、从以化石能源为主向以清洁能源为主转变，加快形成绿色生产和消费方式，助力生态文明建设和可持续发展。
乘车联会秘书长崔东树：汽车芯片的断供风险逐步化解
崔东树在个人公众号中发文表示，从去年年底以来，汽车芯片的断供一直是风口浪尖，但目前总体的压力并不大，主要是汽车零售价格相对稳定，没有出现明显的涨价趋势，这体现库存对应能力较强。而且随着工信部和国内电子企业全面推动芯片问题的缓解对策，作为技术极其成熟的汽车芯片，供给的新产能会逐步释放，车市销量受到芯片短缺的影响不会太大。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：3月2日，全国建材成交19.68万吨，环比上涨62.1%。
铁矿成交量：3月2日，全国主要港口铁矿累计成交139.8万吨，环比上涨119.1%。
检修、环保、安全、去产能
2月25日，墨西哥经济部在官方日报发布公告，应墨西哥企业Aceros Camesa, S.A. de C.V.和Deacero, S.A.P.I. de C.V.提交的申请，对原产自中国、西班牙和葡萄牙的强化钢铁绳缆启动反倾销日落复审立案调查。
2月26日，欧盟委员会发起钢铁产品（Steel Products）保障措施日落复审立案调查，以评估目前对某些钢铁产品实施的保障措施是否应在2021年6月30日到期之后继续延长。
国家矿山安全监察局：陕西可可盖煤矿项目通过安全核准。
江苏煤矿安全监察局决定于2021年3月，对全省煤矿开展“两会”期间定期监察。
3月1日，福州罗源县举办钢铁产业链项目集中签约仪式，签约项目共21项，总投资额354亿元。项目涉及钢铁企业扩能技改、钢材下游深加工、冶金建材应用等二产项目。
云煤能源：公司与安宁市人民政府签署了《公司200万吨/年焦化环保搬迁转型升级项目招商引资投资协议》，该项目总投资约35.62亿元。投资协议所涉及项目建成投产后1个月内，关停公司安宁分公司现有的生产装置。
邢台市自2021年3月2日14时启动重污染天气橙色（Ⅱ级）预警，解除时间另行通知。
印度当地时间2021年2月26日15时15分，中冶焦耐EPS总承包的印度JSWDCPL300万吨/年焦化二期项目D号焦炉成功出焦。
下游需求
3月1日，江西省省委、省政府举行2021年省市县三级联动推进重大项目开工暨“项目大会战”动员大会。此次纳入三级联动开工的重大项目共计821个，总投资7458亿元。
3月2日，福建省一季度236个重大项目集中开工，总投资1767亿元。
近日，深圳迎来今年的第一批重大项目集中开工。本次集中启动的新开工项目共222个，项目遍及深圳市各区（新区、特别合作区），总投资约2644.5亿元，年度计划投资约558亿元。
银保监会：房地产金融化泡沫化势头得到遏制，2020年房地产贷款增速8年来首次低于各项贷款增速。
全国人大代表、北京证监局局长贾文勤表示，鉴于当前我国大城市住房租赁市场的核心问题是供给，建议以供给侧为聚焦，采用多种手段强化租赁住房供给能力，尽快形成一定规模的保障性租房供应，调节引导市场化租赁，构建完善大城市住房租赁体系。
石家庄：对引进的博士学位研究生，自到石家庄工作之日起5年内，每月享受的房租补助由2000元提高到3000元，在市域内购买首套自用商品住房的，给予的一次性购房补贴由15万元提高到30万元。
无锡市住建局发布规范二手房交易秩序的通知，建立二手住房价格信息发布机制。
58安居客房产研究院监测数据显示，2月全国找房热度环比下行3.8%，一线、二线城市找房热度环比下降，三四线城市找房热度逆势上涨2.8%。随着返城人群的回归，预计3月份找房热度会有所回升。
3月2日，理想汽车公布了2月交付数据。理想ONE在2月交付2300辆，同比2020年2月增长755%。
北汽蓝谷公众号发布文章称与华为合作的首款车型ARCFOX极狐αSHBT将于2021年4月上海车展亮相。
奥维云网推总数据显示，2020年中国家电零售市场规模为7056亿元，同比下降11.3%。分品类来看，传统大家电下滑幅度最为严峻，从降幅来看空调＞彩电＞厨电＞冰洗。
3月1日，中国船舶集团旗下江南造船为Petredec公司建造的22000立方米乙烯运输船系列船第三艘在江南造船制造一部切割跨间开工。
能源化工
美国API原油库存意外增加
美国至2月26日当周API原油库存增加735.6万桶至4.76亿桶，前值为增加102.6万桶，预期为降低185万桶。。
欧佩克+联合技术委员会呼吁要“谨慎乐观”
欧佩克+联合技术委员会（JTC）专家组表示，最近的油价回升可能更多是由金融参与者造成的，而不是实际基础的改善。呼吁要持“谨慎乐观”的态度，因为现货市场和宏观情绪存在潜在的不确定性，包括更具传染性的病毒突变的风险仍在上升。
预计全球石油需求将从2021年下半年开始复苏
沙特阿美石油公司CEO：预计全球石油需求将从2021年下半年开始复苏，到2022年将达到9900万桶/日。
首创
END
研究
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