早盘策略 2021-03-08
时间：2021-03-10 浏览次数：3068 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，外盘金属整体反弹，但LME铅的走势明显弱于其他金属，LME铅先扬后抑，收于2005美元/吨，上影线较长，凸显上方压力仍较大；SHFE铅周五日内宽幅震荡，上下影线均较长，隔夜大幅走低，破万五支撑位，收于14845元/吨。临近交割，交仓增加，上周铅锭冶炼厂内库存逐渐走低，铅锭五地社会库存继续走高。铅价走低，再生铅炼厂惜售情绪抬升，挺价出售，整体贴水幅度减少，下游转向原生铅采购。废电瓶价格随着铅价走低不断下调，持货商出货情绪抬升，但仍主要以河南、安徽地区高价成交为主。下游铅酸蓄电池综合开工率在75%左右，尚未完全恢复至高位，南方地区开工率较好，现货局部偏紧，但整体而言，铅仍处于供大于求的格局，短期累库趋势不改。考虑到前期炼厂多高价回收废电瓶，再生铅炼厂在目前的铅价位置，挺价意愿会更加强烈，加上1.9万亿美元财政刺激带来的市场乐观情绪抬升，铅价下行空间有限。但是技术面上，铅价跌破上行通道下轨，短期支撑位在14800元/吨，且放量下跌，不排除进一步走低的可能，操作上建议暂时观望。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
3月5日，沪指跌1%失守3500点。券商、酿酒板块强势上扬，燃气、石油、家居、软件、汽车、通信设备、传媒、家电等板块均走强；航空、煤炭、有色、建材等板块均走低。两市合计成交9720亿元。北向资金全天小幅净买入5.27亿元。大盘下一支撑位在3460和3340，周五测试了3460，暂未跌破。抱团股经过前期大幅上涨，有一定回调需求，技术面上暂时不能认为回调结束。两会召开，关注板块利好。观望为主。
策略建议：
保持空仓，不急于入场。
国债
市场热点及投资逻辑：
3月5日，国债期货全线收涨。十年期国债收益率下行2.29BP报3.2431%，DR001下行32.2BP，DR007下行16.2BP，SHIBOR3M下行1.5BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月5日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。200亿元逆回购到期，当日净回笼100亿元。上周央行公开市场有800亿元逆回购到期，上周央行累计进行了500亿元逆回购操作，因此上周净回笼300亿元。资金面宽松。中长期看空期债。关注两会对经济形势、政策的定调。
策略建议：
暂观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五美股上演大逆转，道指涨超570点或1.86%，实现800点大逆转，美债收益率冲高回落，多数下跌，金银继续探底。国际金银比价为66.9，离岸人民币报6.4768。美国2月季调后非农就业人口新增37.9万人，预期增18.2万人，前值增4.9万人；2月失业率6.2%，预期6.3%，前值6.3%。非农数据远强于预期。这轮下跌可能在本周结束，等待机会。
策略建议：
离场观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铜主力合约收跌1.76%，现货平均贴水55元/吨。铜矿现货加工费下滑至34.25美元/吨，铜矿供应依然偏紧，但三月份以后，随着海运物流问题得到缓解，铜矿供应紧张问题将有所缓解。最新公布的电解铜社会库存较上期公布的增加1.2万吨，累库幅度有所减少。下游方面，随着铜价回落，下游采购情绪转好，铜消费将逐渐进入季节性旺季。宏观方面，周末拜登1.9万亿美元刺激计划获参议院通过，宏观情绪得到提振，关注有色金属开盘走势，操作上建议可在66000-67000元/吨区间做多。
策略建议：
逢低做多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铝收跌1.68%，现货A00铝锭平均贴水30元/吨。电解铝成本端，氧化铝价格下跌趋势有所减缓。供应端，内蒙古铝厂面临碳排放压力，已减产7万吨产能，并且内蒙古自治区2021年起不再审批电解铝新增产能项目。库存方面来看，最新公布的电解铝社会库存为118.4万吨，较上期公布的库存增加2.3万吨，库存峰值或在三月中旬到来，密切关注后续的社会库存累库幅度。目前沪铝基本面依旧强劲，拜登1.9万亿美元刺激计划通过提振宏观情绪，关注有色金属开盘走势，操作上建议可在17300元/吨以下做多。
策略建议：
逢低做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美国1.9万亿美元财政刺激距离推行再进一步，外盘金属价格普涨，市场乐观情绪大幅抬升。LME锌涨0.82%，收2771美元/吨。SHFE锌20日均线附近持稳反弹，整体底部支撑较强。本周国产锌精矿加工费整体减少100元/金属吨，矿端供应依然偏紧；但是冶炼厂利润尚可，整体检修不多，锌锭产出基本正常，下游仍然以消化库存为主，锌锭现货库存继续增加。目前锌最强的底部支撑逻辑还在于矿端供应的短缺，需求端看，唐山环保影响其实不大，整体需求仍处于恢复阶段，受限于消费淡季，锌锭累库预期不改。不过宏观上，乐观情绪大幅抬升，市场对于未来消费的预期仍较强，锌价下行空间有限。预计锌价仍将维持20500-22000区间震荡，操作上以该区间内高抛低吸为主。
策略建议：
20500-22000区间震荡，操作上以该区间内高抛低吸为主。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，外盘金属整体反弹，但LME铅的走势明显弱于其他金属，LME铅先扬后抑，收于2005美元/吨，上影线较长，凸显上方压力仍较大；SHFE铅周五日内宽幅震荡，上下影线均较长，隔夜大幅走低，破万五支撑位，收于14845元/吨。临近交割，交仓增加，上周铅锭冶炼厂内库存逐渐走低，铅锭五地社会库存继续走高。铅价走低，再生铅炼厂惜售情绪抬升，挺价出售，整体贴水幅度减少，电池厂转向原生铅采购。废电瓶价格随着铅价走低不断下调，持货商出货情绪抬升，但仍主要以河南、安徽地区高价成交为主。下游铅酸蓄电池综合开工率在75%左右，尚未完全恢复至高位，南方地区开工率较好，现货局部偏紧，但整体而言，铅仍处于供大于求的格局，短期累库趋势不改。考虑到前期炼厂多高价回收废电瓶，再生铅炼厂在目前的铅价位置，挺价意愿会更加强烈，加上1.9万亿美元财政刺激带来的市场乐观情绪抬升，铅价下行空间有限。但是技术面上，铅价跌破上行通道下轨，短期支撑位在14800元/吨，且放量下跌，不排除进一步走低的可能，操作上建议暂时观望。
策略建议：
暂时观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨2.5%，上期所沪镍上涨1.44%，不锈钢上涨1.82%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。不锈钢的利润可能有进一步压缩的可能。
情绪慢慢修复，反弹继续，站上120日均线。
策略建议：
继续反弹。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨4.59%，SHFE沪锡上涨1.57%。矿端短缺问题始终得不到解决，后期关注两点：其一银漫矿业的复产时间，其二缅甸矿的出口情况。
10年期国债大幅上涨，引发市场预期美联储提前加息，风险资产普跌，短期可能继续调整，以20日均线为界。外盘大跌，并没有特殊的原因，盘面交易行为导致，内盘目前已到20日均线，恐高抛盘所致，短期可能迎来反弹，站稳20日均线。
策略建议：
反弹，站稳20日均线。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五螺纹钢期货大幅回调，盘终收4696，下跌3.14%；建材现货价格先抑后扬，早盘大幅下行，随着期货反弹，成交有所好转，贸易商跟进提价，盘终杭州、上海下跌100元/吨左右，北京下跌60元/吨左右。钢价回调的原因一方面由于周五两会开幕，此前市场预期基本得到兑现，炒作情绪退却；另一方面，近期限产题材刺激钢材价格快速拉涨，而实际需求的跟进却不及预期 ，叠加期货市场部分追高资金获利离场，期螺弱势回调。短期来看螺纹钢或将进入高位调整期，需关注终端需求的恢复情况。
2、技术面：RB2105 短期或进入高位调整期。
策略建议：
多单减仓。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五铁矿石期货大幅回调，主力合约盘终收1127.5，下跌3.26%；现货方面，早盘市场跳水，贸易商报价较昨日下跌20元/吨，议价空间在10元/吨左右，午后贸易商挺价意愿渐浓，议价空间缩窄5元/吨；钢厂库存偏低，市场企稳后询盘积极性有所增加，全天成交一般。节后钢厂一直没有进行规模性补库，因此厂内原材料库存下降较快，市场看好限产结束后钢厂补库强度，叠加钢材下游需求正在启动，钢价偏强，铁矿石价格仍存支撑。
2、技术面：I2105 仍在构建上行通道。
策略建议：
逢低建立多单。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约大幅下行，盘终收2342.5，下跌5.45%；焦煤主力合约偏弱运行，盘终收1481.5，下跌1.5%。（2）上周五部分钢厂开启了对焦炭的第三轮提降，近期钢厂对焦炭采购积极性较差，使得部分焦企库存承压，而钢厂仍有继续打压焦炭价格的意愿。焦煤方面，从供需面看，国内煤矿生产恢复较快，澳煤进口仍无放松迹象，而焦企由于场内库存偏高，处于去库状态，需求偏弱。短期看，随着焦炭走弱，叠加焦企场内焦煤高库存的现状，焦煤价格或将受到压制。
2、技术面：形态上双焦呈震荡调整走势。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
欧佩克维持减产协议，美国就业数据强劲，上周五国际油价大幅飙升，布油逼近70美元。沙特延长100万桶/日的额外减产至4月份，欧佩克4月仅小幅增产15万桶/日，此前市场预计增产150万桶/日。高盛将今年二季度布油均价预期上调5美元，至每桶75美元，将三季度预估上调至80美元。瑞银将2021年下半年布油均价预期上调至每桶75美元，美原油均价预期上调至每桶72美元。此外，2月非农就业数据大幅好于预期的19.8万人也提振油价。美国1.9万亿刺激计划获参议院通过，该方案将送交众议院在下周二前完成投票。预计短期油价维持震荡偏强走势，趋势多单持有。
策略建议：
趋势多单持有。
PTA
市场热点及投资逻辑：
欧佩克决定4月维持减产政策，超市场预期，国际油价大幅飙升。浙石化PX一条线存在临时短停计划，虹港石化PTA新增投产负荷9成，另一条线计划近期投产，利好PX价格。恒力4#250万吨、华彬140万吨PTA装置6日开始检修，PTA负荷预期下滑，下游聚酯和织机负荷继续回升中，PTA供需边际改善。随着基差走强，上周起PTA注册仓单开始有所下降，关注现货流通情况。成本端与供需面共振，预计短期PTA期价维持震荡偏强走势，多单持有，关注PTA装置检修落实情况及原油价格走势。
策略建议：
多单持有。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
周五美豆再度上涨，5月合约涨1.65%，美豆油5月涨2.33%，美豆粕5月涨0.74%，美盘油强粕弱的形势依旧。马盘5月冲高回落涨0.38%。消息方面，国际原油大幅上涨，继续刺激美盘豆油上涨。天气预报显示未来两周阿根廷降水不足，引发市场对于产量损失的担忧。美国参议院通过1.9万亿的纾困法案。马来市场方面，盘面受到周边油脂持续上涨支撑，但涨幅受限于2月库存大幅回升的预期，且业内预计3月产量可能跳增。汇率方面，美元反弹持续，离岸人民币走弱收于6.5120，雷亚尔收于5.6819。国内方面，夜盘国内油脂大幅上涨，豆粕窄幅震荡。收盘后美豆盘面涨幅扩大。现货方面，周五豆粕成交小幅回暖，提货量出现持续改善。豆油新成交清淡，但提货量继续增加。供求方面，上周国内大豆压榨量168万吨，低于预期。未来几周国内部分油厂将因缺豆停机，预计整体压榨量维持在160万吨左右低位。总体看，受到月度报告预期和阿根廷天气问题支撑以及宏观形势的利好，美豆短期继续保持强势。不过巴西的供应压力释放仍然是未来两个月的主要限制性因素。国内豆油、豆粕上周的表观消费都开始出现了改善，但豆油的供求逻辑更加通顺，供应受限加可能的收储操作继续引导多头资金介入。
策略建议：
豆粕新单观望为主，长线思路依然等待低点做多远月为主。油脂方面谨慎持有豆油近月多单为主，做扩豆棕价差头寸可继续持有。
今日晨讯
宏观&金融
美国参议院通过新冠救助法案
美国参议院以50票赞同，49票反对，通过了1.9万亿美元新冠纾困救助法案。该法案包括每人1400美元的救助支票(需要符合个人或家庭年收入标准)，贯穿整个夏季的每周300美元的失业救济金，一年最高3600美元的儿童津贴，3500亿美元的国家援助补贴，340亿美元的《可负担医疗法案》(Affordable Care Act)补贴以及140亿美元的新冠疫苗补贴。美国众议院将于下周二就参议院版本的经济刺激法案进行投票。
政府强调深化医疗改革
国家领导人强调，要集中力量开展关键核心技术攻关，加快解决一批药品、医疗器械、医用设备、疫苗等领域“卡脖子”问题。要继续加大医保改革力度，常态化制度化开展药品集中带量采购，健全重特大疾病医疗保险和救助制度，深化医保基金监管制度改革，守好人民群众的“保命钱”“救命钱”。
我国今后发展重点
国务院领导人称 ，今年我国发展仍面临困难挑战；要保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，保持经济运行在合理区间，避免大起大落，稳定市场预期。紧扣民生改善需求释放内需潜力，巩固经济稳定恢复基础。激励企业提高创新能力，发展数字经济等新兴产业，稳固提升产业链供应链。培育壮大节能环保产业，提高绿色低碳发展水平。
政府明确企业未来发展方向
国务院领导人强调，要继续深化改革，优化营商环境，促进公平竞争，更大激发市场主体活力。激励企业加快技术创新、产品创新，做强工业特别是制造业基础，推动产业升级，壮大经济新动能，带动更多就业。
海南自贸港生产设备零关税文件发布
海关总署发布《海南自由贸易港自用生产设备“零关税”政策海关实施办法（试行）》。实施办法指出，全岛封关运作前，对海南自由贸易港注册登记并具有独立法人资格的企业，进口自用生产设备，除法律法规和相关规定明确不予免税、国家规定禁止进口的商品，以及《通知》附件所列设备外，免征关税、进口环节增值税和消费税。享受“零关税”政策的自用生产设备实行负面清单管理，由财政部、海关总署、税务总局会同相关部门动态调整。
国内疫情
国家卫健委：3月5日0-24时，31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例10例，均为境外输入病例（天津3例，广东3例，陕西2例，上海1例，四川1例）；新增无症状感染者23例（均为境外输入）。
去年财政政策执行情况报告发布
财政部发布2020年中国财政政策执行情况报告：2020年积极的财政政策更加积极有为，特殊时期采取特殊举措，将赤字率从2.8%提高至3.6%以上，赤字规模比2019年增加1万亿元，达到3.76万亿元。
全球疫情数据
世卫组织：全球累计新冠肺炎确诊病例115653459例，累计死亡病例2571823例；6日全球新冠肺炎确诊病例新增353528例，死亡病例新增7192例。
有色金属
全国铝棒社会库存总量录得24.63万吨 创三年历史新高
据SMM数据统计， 3月4日全国铝棒社会库存总量为24.63万吨，录得2018年以来历史新高！通过图表可以看出，自2021年1月下旬开始，全国铝棒库存持续直线增加，至3月4日每周平均增幅达20%。
SMM再生铅调研
据上海有色网（SMM）调研，上周（3月1日—3月5日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为56.5%，环比上升7.3%。其中，安徽再生铅持证冶炼企业开工率为69.5%，较上上周持平。
SMM数据：春节季节性停产压低2月国内精炼锌产量
2021年2月SMM中国精炼锌产量47.12万吨，环比减少7.11万吨或环比减少13.1%，同比增速4.03%，1至2月累计产量101.4万吨，累计同比增加3.26%。其中2月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.17万吨，环比减少8.72%。其中2月样本矿产锌产量39.4745万吨，样本再生锌产量1.575万吨。
SMM调研：最后一批蓄企复工 周度开工率明显上升
据SMM调研，上周（3月1日-3月5日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为75.6%，环比（2月26日）环比上升7.14%。
SMM调研：原生前冶炼厂周度开工率
据上海有色网（SMM）调研，上周（2月27日~3月5日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.3%，环比小降。
SMM调研：交仓货源陆续抵达仓库 铅锭社会未降反增
据SMM了解，截至周五（3月5日），SMM五地铅锭库存总量至5.8万吨，较上周五（2月26日）上升1.13万吨；较本周一（3月1日）上升0.95万吨。
SMM调研：下游逢低补库 再生铅炼厂成品库存下降
据上海有色网（SMM）调研，截至3月5日，国内33家再生铅持证冶炼企业再生精铅产量5.7万吨，较上周增加0.6万吨，再生精铅厂库库存共计1.39万吨，较上周下降0.96万吨。本次调研样本涉及再生铅产能513.3万吨/年，废电瓶处理能力775.9万吨/年。
16家原生铅交割品牌库存环比下降近万吨
据SMM调研，截止3月5日，原生铅主要交割品牌厂库库存至28800吨，较上周环比下降9750吨，调研样本涉及16家原生铅交割品牌企业，年产能为279万吨
SMM调研：锌下游企业基本复工 企业开工延续上行态势
上周镀锌企业基本恢复生产，中下旬锌锭价格回调，企业逢低采买积极，年后钢材价格逐步走高，除唐山环保限产影响部分企业开工，其他镀锌管大企业基本处于满产状态，在下游消费尚未完全恢复下，企业以生产成品库存为主，造成成品库存累增
特斯拉宣布国内超级充电桩已超6000个
特斯拉日前在其官方微博上宣布，其所在中国大陆安装的超级充电桩数量突破6000个。截至目前，特斯拉在国内共建成开放超过760座超级充电站点，覆盖超过300座城市。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：3月5日，全国建材成交15.86万吨，环比上涨7.59%。
铁矿成交量：3月5日，全国主要港口铁矿累计成交104.9万吨，环比下降20.5%。
检修、环保、安全、去产能
政府工作报告：扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定2030年前碳排放达峰行动方案。优化产业结构和能源结构。
河北省委办公厅、省政府办公厅印发《河北省深入实施大气污染综合治理十条措施》，提出严格落实“三线一单”、产业准入政策和钢铁、焦化、水泥、平板玻璃等重点行业产能置换政策，推动钢铁行业短流程改造等。
全国人大代表、淮北煤电技师学院培训部高级技师杨杰建议，参照房地产企业增值税计算抵扣办法，将煤炭企业实际支付的资源价款、拆迁补偿费、青苗补偿费、土地复垦费纳入增值税抵扣范围，允许企业按照行政事业性收费票据金额一次性或分年度计算抵扣进项税额。
全国人大代表、石横特钢董事长张武宗：减少碳排放是今后钢铁行业十分艰巨的任务。
全国人大代表、中国华电集团有限公司事长温枢刚表示，“十四五”期间，中国华电将“推进碳达峰、碳中和工作”作为重点任务之一。
华菱钢铁今日收跌8.93%，全天成交15.88亿元。盘后数据显示，深股通买入9652万元并卖出2.34亿元，净卖出1.38亿元。
方大特钢披露2020年度业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入166.01亿元，同比增长7.88%；实现利润总额30.73亿元，同比增长31.08%。
韶钢松山公告，公司与广东粤北钢铁签署了合作协议，粤北钢铁将承揽公司“韶钢牌”热轧建筑钢材轧制业务，合作协议金额预估每月约3.5亿元。
大型钢铁公司安赛乐米塔尔新日铁印度公司（AMNS）将在肯德拉帕拉区投资500亿卢比建立一座1200万吨的综合型钢铁厂，并与CM Naveen Patnaik和LN Mittal在场的Odisha Govt签署谅解备忘录。
郑商所发布调整玻璃期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度的通知。
下游需求
政府工作报告：政府投资更多向惠及面广的民生项目倾斜，新开工改造城镇老旧小区5.3万个，提升县城公共服务水平。
政府工作报告：稳定增加汽车、家电等大宗消费，取消对二手车交易不合理限制，增加停车场、充电桩、换电站等设施，加快建设动力电池回收利用体系。
乘联会秘书长崔东树表示，从此次政府工作报告看，汽车行业进入平稳发展期，汽车消费是政策支持的重点，新能源车的发展进入市场化轨道，新能源汽车没有被专门提及，这也是很好的事情。
中汽协：2月，汽车行业销量预估完成145.2万辆，环比下降42%，同比增长3.7倍；1-2月，汽车行业累计销量预估完成395.5万辆，同比增长76.8%。
全国两会，全国人大代表、国机集团科学技术研究院有限公司副总经理赵剡水提出了《关于调整相关政策促进农机装备结构调整的建议》和《关于改进农机购置补贴办法的建议》的提案。
奥维云网：2020年商用电视整体销量为4388千台，同比下滑7.2%。
全国两会期间，全国人大代表，中国船舶集团公司首席技术专家、七一九研究所党委委员张锦岚带着多个建议进京，包括加快推动船舶行业工业软件自主研发应用、加强船舶工业重点领域关键核心技术知识产权布局、加快零碳排放船舶发展等。
能源化工
沙特提高了销往亚洲和美国的原油价格
在欧佩克+延长石油供应限制后，沙特提高了4月销往亚洲和美国的原油价格，表明现货市场供应趋紧。作为全球最大的原油出口国，沙特向亚洲出口的原油价格达到了去年3月以来的最高水平，此前将售价维持2个月不变。这表明了沙特认为原油需求将继续增长。
美国出售1010万桶战略石油储备（SPR）石油
美国向6家公司和澳大利亚销售1010万桶战略石油储备（SPR）石油。
中国前2个月原油商品进口量增价跌
海关总署公布数据显示，中国1-2月原油进口量为8956.8万吨，去年12月为3846.9万吨，增加4.1%。原油进口均价为每吨2470.5元，下跌27.5%。成品油进口量为398.3万吨，减少19.4%，进口均价为每吨3343.4元，下跌18%。
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