早盘策略 2021-03-12
时间：2021-03-12 浏览次数：3117 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国三大股指全线收涨；欧洲亚太股市集体收红；富时中国A50期货站稳120日均线，大幅反弹涨幅近3%。美元指数继续回落，支撑金价，COMEX黄金反弹站上10日均线。美债收益率涨跌不一，10年期美债收益涨1.8个基点报1.542%。下游消费强劲复苏预期下，国际油价大幅上涨。外盘金属集体走高。ICE和CBOT农产品主力合约多数收涨，ICE2号棉花涨3.6%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
3月11日，上证指数收盘报3436.83点，涨2.36%。机构抱团股持续复苏、周期股爆发。两市合计成交8040亿元。北向资金全天单边净买入67.19亿元，为连续3日净买入，近三日累计净买入超140亿元。大盘下一支撑在3200，技术面偏空。
策略建议：
空单持有，3500止损。
国债
市场热点及投资逻辑：
3月11日，国债期货收盘涨跌不一。十年期国债收益率下行0.05BP报3.2509%，DR001上行5.5BP，DR007上行5BP，SHIBOR3M下行0.4BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。Shibor短端品种多数上行。
策略建议：
观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
周四美国三大股指集体收涨，道指和标普500指数再创新高，美债收益率涨跌不一，金银震荡。美国总统拜登正式签署1.9万亿美元刺激法案，提振了风险偏好。美国3月6日当周初请失业金人数为71.2万人，连续第三周低于75万人，预期72.5万人，前值自74.5万人修正至75.4万人。中长期看多，逢低做多思路为主。
策略建议：
多单持有。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数继续回落，LME锌涨2.46%，收于2832美元/吨。SHFE锌涨超2%，隔夜震荡。锌精矿供应依然偏紧，进入3月，处于压铸锌合金传统消费旺季，金三银四预期对锌价有推动，锌合金加工厂由于前期库存较低，近期随着订单不断恢复，采购需求增加，锌基本面整体偏强。北京时间3月12日,美国总统拜登签署了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案，通胀预期推动外盘金属价格普涨，市场乐观情绪抬升。技术面上SHFE锌放量上行，20日均线上穿60日均线，整体底部支撑较强。锌价有望突破前高压力位，进入加速上行区间，操作上以20日均线附近逢低做多为主。
策略建议：
20日均线附近逢多单介入。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美国1.9万亿美元新冠纾困救助法案正式签署，市场乐观情绪大幅抬升，美元指数继续回落，外盘金属价格集体走强，LME铅跌势暂缓，涨0.8%，收于1962美元/吨；SHFE铅日内大幅冲高，隔夜回落，收于14680元/吨。目前，下游铅酸蓄电池综合开工率基本恢复至节前水平，但是厂内成品库存依旧高企，销售压力较大，整体逢低采购积极性尚可。再生铅企业利润不佳，捂货惜售，原生、再生铅价差维持低位，下游转而采购原生铅，随着铅价走低，原生铅由贴水转小幅升水。铅基本面仍偏弱，但是宏观情绪高涨，加上再生铅挺价，关注SHFE铅能否在14600元/吨附近企稳。短线操作建议暂时观望，中线操作上可以逢低多单介入。
策略建议：
短线操作建议暂时观望，中线操作上可以逢低多单介入。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨1.21%，上期所沪镍下跌0.1%，不锈钢上涨1.18%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但3月份不锈钢排产排产同比增加20%，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
美国财政刺激签署，欧洲加快购债速度，市场情绪整体偏乐观。镍市情绪慢慢修复， 120日均线上下徘徊。由于镍市存在反弹的必要，做空不锈钢利润成为可能。不锈钢/镍比值有望重回5日均线之下。
策略建议：
多单持有，做空不锈钢利润。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨3.2%，SHFE沪锡上涨0.9%。矿端短缺问题始终得不到解决，后期关注两点：其一银漫矿业的复产时间，其二缅甸矿的出口情况。
美国财政刺激签署，欧洲加快购债速度，市场情绪整体偏乐观。行情将迎来逆转，站稳20日均线。
策略建议：
多单持有，站稳20日均线。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货午后在钢联数据刺激下大幅走强，盘中触碰4700，终收4687，上涨1.96%；建材现货先抑后扬，杭州、上海上涨40元/吨，北京地区下跌20元/吨，广州上涨20-40元/吨，成交整体尚可。最新出炉的钢联数据显示螺纹钢社会库存迎拐点，下游终端需求正快速恢复，螺纹钢表观需求同比维持高位，同时昨日公布的社融数据超预期，尤其是居民中长期贷款的强劲侧面印证了2月房市旺盛的需求，多重因素下刺激期钢大跌后向上修复。
2、技术面：RB2105 脚踩20均线向上反弹，短期调整或已到位，择机做多。
策略建议：
逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石期货早盘开始反弹，午后进一步走强，主力合约盘终收1093.5，上涨5.55%；早盘贸易商报价下跌5-10元/吨，议价空间在5元/吨，近期矿价回调使钢厂补库较为积极，询盘尚可，午后矿价震荡上行，钢厂询盘积极度下降。近期现货成交有所放量，不少库存偏低的钢厂采取了补库操作，这使矿价超跌后有所修复，不过在“碳达峰、碳中和”和压缩钢铁产量的背景下长流程炼钢量会受到较为严重的打压，进而影响铁矿石和焦炭的需求量，叠加当前铁矿石当前估值偏高，供应端相对充裕，价格或仍面临较大压力。
2、技术面：I2105 依然被压制在20日均线以下，回调形态尚未打破。
策略建议：
逢高布局空单。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡反弹，盘终收2353.5，上涨2.33%；焦煤主力合约震荡反弹，盘终收1543.5 ，上涨2.9%。（2）昨日焦炭现货市场稳中趋弱运行，山西有钢厂提出了第四轮提降，目前钢厂对焦炭采购积极性较差，使得部分焦企库存承压，而钢厂仍有继续打压焦炭价格的意愿。焦煤方面，焦煤受部分地区煤矿检修停产以及澳煤通关等因素影响，引发短期供应减少的预期，暴跌过后略有修复，但随着焦炭走弱，叠加焦企场内焦煤高库存的现状，焦煤价格或仍维持弱势。
2、技术面：形态上双焦呈震荡调整走势。
策略建议：
空单持有。
原油
市场热点及投资逻辑：
拜登提前签署1.9万亿美元的刺激法案，欧佩克上调今年原油需求预期，隔夜国际油价涨超2%。欧佩克预计2021年石油需求将增加589万桶/日，或6.5%，总体石油需求预计将达到9630万桶/日，较上月略上调。欧佩克将今年全球经济增长预测从4.8%上调至5.1%。由于疫情逐步缓解，疫苗接种进展迅速，部分地区陆续放松管控措施。美国高速公路机动车行驶里程上周环比增加10%，英国上路车辆也在增加，原油需求恢复预期乐观。预计短期油价震荡偏强，减持后的多单继续持有。中期来看，油价仍处于去库周期，趋势上维持偏多观点。
策略建议：
减持后的多单继续持有，趋势上维持看多观点。
PTA
市场热点及投资逻辑：
供应方面，逸盛海南200万吨PTA装置计划3月18日重启，下周PTA开工负荷将上升至82%左右。新装置方面，虹港石化250万吨3月3日全部出料现开工9成，逸盛新材料330万吨计划4月中下旬试车。PTA现货加工差压缩至低位，3-4月份国内PTA装置检修计划增加，共涉及产能超过1000万吨，其中接近三分之一的装置目前已进入检修状态，PTA负荷下滑，关注后续检修计划落实情况。下游需求恢复较快，聚酯和织机负荷继续回升中。随着基差走强，上周起PTA注册仓单开始有所下降，关注现货流通情况。成本方面，国际油价短暂调整后继续上行逼近前高，夜盘PTA期价大幅上涨2%，预计短期期价震荡偏强，减持后的多单持有，关注PTA装置检修落实情况及原油价格走势。
策略建议：
减持后的多单持有。
今日晨讯
宏观&金融
十三届全国人大四次会议闭幕
大会批准政府工作报告、“十四五”规划和2035年远景目标纲要，批准关于2020年国民经济和社会发展计划执行情况与2021年国民经济和社会发展计划草案报告，批准2021年国民经济和社会发展计划及中央预算。
国务院解读经济增长目标
国务院领导人在记者会上表示，今年6%的经济增长目标已经不低，“6%以上”则是开了个口子。一时走得快，不一定走得稳；只有走得稳，才能走得有力，还是希望中国经济能够行稳致远，保持长期向好。至于宏观政策，去年没有搞宽松政策，今年也就没有必要“急转弯”。中国会进一步主动对外开放，继续缩减外资来华“负面清单”，继续推动服务业对外开放。
中美建立半导体工作组
中、美两国半导体行业协会经过多轮讨论磋商，宣布共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，将为中美两国半导体产业建立一个及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等方面政策。
股票市场
A股全面反弹，机构抱团股持续复苏，周期股批量涨停，芯片股躁动。上证指数收涨2.36%报3436.83点，结束五日连跌；深证成指涨2.23%，创业板指涨2.61%，科创50指数涨2.8%，万得全A涨2.43%。两市成交8039.7亿元；北向资金净买入67.19亿元，连续3日净买入。分众传媒获净买入5.84亿元居首，泸州老窖遭净卖出2.17亿元最多。5、交银施罗德基金杨浩、中欧互联网先锋混合基金经理周应波等“顶流”基金经理旗下基金率先调整大额申购上限，涉及3只百亿级主动权益基金，合计规模超370亿。值得注意的是，无论是杨浩还是周应波都是成长风格基金经理。
国资委强调国企改革目标
国资委主任郝鹏强调，要加强关键核心技术攻关，深入实施国企改革三年行动，健全市场化经营机制，充分激发企业活力，提高核心竞争力，放大改革综合效应。
央行逆回购操作
央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行4.9bp报1.796%。
国内疫情
国家卫健委：3月10日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例11例，均为境外输入病例（上海5例，四川3例，广东2例，福建1例）；新增无症状感染者10例（均为境外输入）。
长征七号改遥二运载火箭成功发射
3月12日1时51分，我国在文昌航天发射场成功完成长征七号改遥二运载火箭发射，该运载火箭由长征七号运载火箭改进研制而成，用于发射地球同步轨道卫星，运载能力不少于7吨。本次发射的试验九号卫星主要用于空间环境监测等新技术在轨验证试验。
有色金属
铜价拉升导致废铜报价坚挺 低价货源难寻
铜价尾盘拉升，叠加废铜商货源不多，优先交付前期高价订单，于是挺价对外出货或预售。废铜杆销售价格上涨幅度不大，抑制采购价格，不过下午铜价继续拉升后，废铜采购价格还是小幅上扬。总体来看，废铜采购维持卖方市场，议价能力较强，导致近期利废企业利润明显下降。利废企业迫于寻找低价废铜，但采购难度不小。
铜价大涨限制复工节奏 2月铜管开工率不如预期
据SMM调研数据显示，2月份铜管企业开工率为62.67%，环比下降20.04个百分点，同比增加23.61个百分点。受春节假期影响，2月铜管企业开工率环比回落，降幅超过我们的预期，因节后铜价冲高抑制下游消费复苏节奏。从分企业表现来看，大型企业开工率的下滑幅度要小于中小型企业，这也与今年春节期间国家号召“原地过年”的政策有一定相关性。大型企业多数响应国家号召，过年期间减少放假或者不放假。而中小型企业多数于2月上旬陆续进入假期模式，复工也多在元宵之后，细算有的企业2月的接单天数仅有10天，整体来看2月产能利用率明显下滑。（调研企业：22家，产能：227万吨）
生铝货源较少供应不足 熟铝供应量逐步恢复正常
11日铝价再度上涨270元/吨。废铝回收商上调熟铝价格100~200元/吨，生铝价格则继续持稳。相对而言，沿海地区熟铝价格上涨幅度更大。此外，分类型看，生铝供应量紧张，而熟铝供应量正在逐步恢复正常，相对充裕。
SMM数据
国内电解铝库存周度增5.5万吨至122.8万吨 增幅持续放缓
LME铝库存暴增32.8万吨 contango结构料将扩大
3月11日LME铝库存大幅增加328,100吨，增幅创下历史纪录，其中巴生仓库增幅达到329,625吨。数据公布后伦铝跳水回落， SMM认为库存暴增主因隐形库存显性化，或令LME铝期货近月略显压力，contango结构会扩大。
LME铅库存暴增2万吨 铅价回升受累
3月11日LME铅库存单日暴增20800吨至115700吨，在时隔一个月后重新站上11万吨关口。近日，伦铅价格接连下跌，最低至1942.5美元/吨，而期间铅0-3贴水逐步扩大，截止3月10日报至-27美元/吨。直至11日，伦铅才勉强止跌出现回升迹象，当下库存大增，或拖累铅价回升节奏。
SMM分析：2月需求季节性回落，3月压铸锌合金消费可期
SMM3月11日讯：根据上海有色网（SMM）调研显示，2月原样本压铸锌合金企业开工率为14.72 %，环比减少30.21个百分点，同比增加3.38个百分点；新样本（注：新样本调研企业数量为66家，涉及产能160.84万吨）中2月开工率为19.76%，环比下降42.2%。整体而言，样本内2月压铸锌合金企业开工率较1月开工下降，同比略有提升。
SMM分析：环保限产持续升级 钢价恐慌杀跌后有望止跌回升
据SMM调研，3月11日，SMM统计的高炉开工率为85%，周环比回落1.2%，月环比下降1%。本周，国家生态环保部大气污染司向唐山政府发出工作调研函，并带队赴唐山调研，唐山市随后召开紧急环保会议，并启动一级红色预警响应，要求企业落实停限产措施，而后，山东济南、东营、烟台等地也相继发布重污染天气橙色预警，环保限产的持续升级带动了本周高炉开工率的进一步下降。
内蒙古自治区发展改革委_工信厅_能源局印发《关于确保完成“十四五”能耗双控目标若干保障措施》的通知
3月9日内蒙古自治区发展改革委_工信厅_能源局印发《关于确保完成“十四五”能耗双控目标若干保障措施》的通知，通知附件中第二项第十条中有相关电解铝等高耗能行业技术改造要求，2021年－-2023年重点对钢铁、电解铝、铁合金、电石、铜铅锌、化工、建材等高耗能行业重点用能企业实施节能技术改造，各盟市分年度至少按照40%、40%、20%的进度完成全部改造任务，加快火电机组实施灵活性节能改造，力争改造后单位产品能耗达到国家能耗限额标准先进值。
水泥、电解铝行业将可能优先纳入全国碳交易市场
拥有良好碳排放数据基础的水泥、电解铝行业将可能优先纳入全国碳交易市场。除电力已纳入外，石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸、航空剩余七大行业，将在“顺利对接、平稳过渡”的基调下逐步纳入全国碳市场。尚未被纳入全国市场的行业将继续在试点市场进行交易。因此，在未来一段时间内，试点市场和全国市场将会并行。
2月我国新能源汽车销售11万辆 动力电池装车量5.6GWh
2月，新能源汽车产销分别完成12.4万辆和11万辆，同比分别增长7.2倍和5.8倍，本月新能源汽车已连续8个月刷新当月产销历史记录。动力电池装车量方面，2020年2月，我国动力电池装车量5.6GWh，同比上升832.9%，环比下降35.6%，同比继续保持大幅增长。
骆驼股份：铅酸蓄电池与锂电池将长期共存并进
骆驼股份在接受调研时表示，即使汽车采用锂电池作为动力电池，仍需要铅酸电池用于起动和辅助，为低压控制模块供电等。未来锂电池的比例将会有所增加，但在起动领域，铅酸蓄电池仍将占主导地位，两者将长期共存并进。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：3月11日，全国建材成交24.09万吨，环比上涨46.62%。
铁矿成交量：3月11日，全国主要港口铁矿累计成交165万吨，环比下降18.3%。
检修、环保、安全、去产能
内蒙古：有效容积1200立方米以下炼钢用生铁高炉、公称容量100吨以下炼钢转炉、公称容量100吨（合金钢50吨）以下电弧炉原则上2023年底前全部退出。
贵州：“十四五”期间将加快煤矿改造提升，每年新增产能2000万吨，到2025年全省煤炭产能2.5亿吨/年，单井平均产能60万吨/年以上。
山西省应急管理厅：为进一步推动全省煤矿分类工作，山西省对2021年度煤矿分类情况组织开展了审核、公示，其中A类煤矿53座、B类煤矿500座、C类煤矿163座、D类煤矿164座。
唐山市21家企业绩效评级调整。
京津冀及周边地区此轮PM2.5污染过程将于3月14日后获得改善。
河津市华鑫源钢铁有限责任公司产能置换升级改造项目获批，主要建设内容包括1×260m2带式烧结机，年产烧结矿189.3×104t；1×1300立方米炼铁高炉，年产铁水119万吨；1×100t炼钢转炉及连铸机，年产连铸坯115万吨。
截至3月11日，已有7家上市钢企发布2020年业绩快报，其中三钢闽光净利润排名暂居第一，其次是方大特钢、马钢股份。
包钢股份：公司正在筹划利用面积较大的矿山、尾矿库等可以利用的土地、屋面，进行光伏发电，也在推进钢铁冶炼工艺技术升级，降低碳排放。
宁夏某硅铁企业于3月11日上午成功点火一台63000KVA硅铁矿热炉，理论日产200吨。
下游需求
云南省水利厅：2020年云南全省在建水利项目达到850件、总投资规模2200亿元以上；水利固定资产完成投资增长18.6%，水利基础设施建设取得长足发展。
3月10日，绿地香港发布2021年1-2月未经审核营运统计数字。2021年1-2月，绿地香港、其子公司及其联属公司合约销售约为人民币31.03亿元，同比增长6.8%。
工信部：进一步加强新能源汽车质量监管，促进电动化、智能网联等技术进一步融合。
中汽协：中国2月份乘用车销量116万辆，同比增长410%。2月份汽车销量145.5万辆，同比增长364.8%。2月份新能源汽车销量11万辆，同比增长584.7%。
乘联会：3月第一周的市场零售达到日均3.5万辆，同比2019年3月的第一周增长2%，表现相对平稳。相对于2020年3月第一周的增幅较大，但参考意义不大。
两会期间，多位人大代表和政协委员踊跃建言，对汽车行业的发展提出相关建议。经Mysteel整理发现，各代表对汽车行业的关注点主要集中在加快汽车芯片国产化、推动新能源及智能网联汽车健康发展等方面。
韩国汽车产业协会显示，2020年全球电动汽车销量共计294.3172万辆，同比增加44.6%。按品牌来看，特斯拉售出44.2万辆，连续两年销量夺冠。
2021年至今的集装箱船新订单量达到了115.4万标准箱，比2019年全年新订单量还多50%。英国造船和海运咨询机构克拉克森（CLARKSON）数据显示，2019年全年，全球新造集装箱船为77万标准箱，2020年为99万标准箱。
能源化工
2月欧佩克原油产量减少65万桶/日
2月欧佩克原油产量减少65万桶/日至2485万桶/日；由于供应限制，市场前景将趋于疲软；将2021年全球原油需求增速预期从579万桶/日调整至589万桶/日；将2021年非欧佩克整体供应增长预期上调至95万桶/日，此前预测为67万桶/日；美国页岩气产量仍在下降；1月经合组织库存较五年均值水平高4630万桶。
俄罗斯3月10日原油离线产能为41.2万桶/日
俄罗斯能源部公布，俄罗斯3月10日原油离线产能为41.2万桶/日。俄罗斯天然气公司Gazprom表示，西伯利亚2号管道的输气能力可能比目前的西伯利亚管道高出1.3倍以上。
中国石油储气库周期采气首超100亿方
中国石油储气库2020年至2021年采暖季采气量达到100.37亿立方米，周期采气量首次突破100亿立方米。预计本轮采暖季总采气量可达104亿立方米，占中国石油本轮采暖季天然气保供量的10.17%。。
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