早盘策略 2021-03-15
时间：2021-03-15 浏览次数：2730 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上周五，美国三大股指涨跌不一，纳指小幅回落0.59%，标普500和道指收涨；欧洲亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货冲日内高至10日均线后回落，隔夜继续拉升。美元指数小幅反弹，COMEX黄金反弹维持1725美元/盎司附近震荡。10年期美债收益率周五继续大幅拉升。受主要产油国减产和对下半年需求复苏的乐观情绪支撑，美国原油期货周五虽然收跌，但结算价接近70美元/桶。外盘金属涨跌互现。ICE和CBOT农产品主力合约多数小幅回落。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
3月12日，三大股指全线上扬，沪指涨0.47%。电力、碳中和板块爆发，大盘周线仍三连跌。两市合计成交8170亿元。上周北向资金在周一大幅净卖出后又连续4个交易日呈净买入态势，累计净买入66.14亿元。大盘下一支撑在3200，技术面偏空。反弹的量能不足，且抱团股估值还是偏高，反弹持续性不强。
策略建议：
空单持有，3500止损。
国债
市场热点及投资逻辑：
3月12日，国债期货全线收跌。十年期国债收益率上行1.12BP报3.2621%，DR001下行0.7BP，DR007上行7BP，SHIBOR3M下行1.4BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量；上周央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作，上周有500亿元逆回购到期，因此上周完全对冲到期量。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。
策略建议：
观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五美国三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数上涨，10年期盘中一度涨穿1.64%，金银震荡。受美国国债收益率迅速上涨影响，周五美股大型科技股普遍遭到抛售。中长期看多，逢低做多思路为主。
策略建议：
多单持有。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铜收跌0.65%，现货平均升水115元/吨。铜矿现货加工费下滑至32.07美元/吨，铜矿供应依然偏紧，有消息称智利安托法加斯塔矿业公司最大铜矿劳资谈判崩溃，工人拒绝了公司的最终工资提议，罢工近在眼前。最新公布的电解铜社会库存较上期公布的增加0.81万吨，累库幅度有所减少。下游方面，铜消费将逐渐进入季节性旺季。宏观面，欧洲央行维持基准利率和量化宽松政策不变，承诺未来几个月加快购债步伐以遏制债券收益率上升。目前宏观面仍存在较大的不确定性，操作上建议暂时以观望为主。
策略建议：
观望。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铝收跌1.3%，现货A00铝锭平均贴水30元/吨。电解铝成本端，氧化铝价格下跌趋势有所减缓。有媒体报道，拥有良好碳排放数据基础的电解铝行业将可能优先纳入全国碳交易市场，以后电解铝企业都会实施碳排放配额制。内蒙古铝厂因面临碳排放压力，已减产9万吨产能，并且内蒙古自治区2021年起不再审批电解铝新增产能项目。库存方面来看，最新公布的电解铝社会库存为123.3万吨，较上期公布的库存增加1.2万吨，库存拐点即将到来。下游企业整体复工速度较快，后市需求向好预期，目前沪铝基本面依旧强劲，操作上建议可在17200元/吨以下做多。
策略建议：
逢低做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数小幅反弹，LME锌跌0.39%，收于2812美元/吨。SHFE锌周五日内冲高，隔夜小幅回落，收于21645元/吨。国产锌精矿供应依然偏紧，进口锌精矿到货有所增加，下游逢高采购积极性不佳，上周五SMM锌锭七地社会库存同比前一周增加4400吨，锌锭进口窗口逐步打开，未来进口锌入库有望增加。唐山环保限产目前对镀锌领域影响不大，锌价回调时下游采购积极性尚可，库存增加会在一定程度上限制锌价上行空间。拜登上周签署1.9万亿美元抗疫纾困法案，未来对于美元指数的影响将是长期的，鉴于美国目前的新增病例人数，美联储短期加息概率不大，美元难言大幅上涨，市场通胀预期仍存，利好金属价格进一步上行。库存增加带来的下行压力和下游消费支撑的共同作用下，锌价仍将维持21000-22300元/吨之间震荡，考虑到宏观情绪偏暖，尽量以20日均线附近逢低做多为主。
策略建议：
20日均线附近逢多单介入。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数反弹，LME铅跌势暂缓，连续反弹2个交易日，周五涨1.47%，收于1971美元/吨；SHFE铅跌势暂缓，持稳于250日均线上方，收于14825元/吨。目前，下游铅酸蓄电池综合开工率基本恢复至节前水平，但是厂内成品库存在20天左右。受铅价持续走低影响，还原铅厂捂货不出，再生精铅贴水幅度从100元/吨缩窄至50元/吨，部分地区有平水出货。精废价差收窄，下游转向原生铅采购，上周原生铅炼厂库存大幅走低，一方面是厂库向社库转移，另一方面是下游偏向采购原生铅。3月尚且不是铅的消费旺季，但是下游铅酸蓄电池开工率恢复至节前水平，在铅价处于相对低位的情况下，采购情绪尚可，预计本周铅锭社会库存将有所调降，支撑铅价走强。技术面上看，铅在14600元/吨附近有强支撑，考虑到宏观情绪回暖，短期操作上仍14600-15300元/吨区间内以逢低做多为主。
策略建议：
逢低做多。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌1.93%，上期所沪镍下跌1.15%，不锈钢下跌0.68%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但3月份不锈钢排产同比增加20%，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
美国财政刺激签署，欧洲加快购债速度，市场情绪整体偏乐观。下游消费偏多，供给端存隐患，价格低位徘徊，长期大资金难以入场，短线资金博反弹，120日均线为界。
策略建议：
短线博反弹。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨3.2%，SHFE沪锡下跌2.19%。矿端短缺问题始终得不到解决，后期关注两点：其一银漫矿业的复产时间，其二缅甸矿的出口情况。
美国财政刺激签署，欧洲加快购债速度，市场情绪整体偏乐观。下游对高价格现抵触，消费不足，围绕20日高位震荡消化影响。
策略建议：
高位震荡。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五螺纹钢期货夜盘高开高走，早盘开始震荡走低，盘终收4729，上涨2.94%；建材现货整体震荡偏稳运行，成交整体尚可。最新出炉的钢联数据显示螺纹钢社会库存迎拐点，下游终端需求正快速恢复，螺纹钢表观需求同比维持高位，同时社融数据超预期，尤其是居民中长期贷款的强劲侧面印证了2月房市旺盛的需求，多重因素下刺激期钢大跌后向上修复。
2、技术面：RB2105 脚踩20均线向上反弹，短期调整或已到位，择机做多。
策略建议：
逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：上周五铁矿石期货震荡趋弱运行，主力合约盘终收1059，下跌0.28%；早盘贸易商报盘积极性尚可，报价持稳，钢厂早间补库情绪一般，周五采购较少，观望态度强烈。近期现货成交有所放量，不少库存偏低的钢厂采取了补库操作，这使矿价超跌后有所修复，不过在“碳达峰、碳中和”和压缩钢铁产量的背景下长流程炼钢量会受到较为严重的打压，进而影响铁矿石和焦炭的需求量，叠加当前铁矿石当前估值偏高，供应端相对充裕，价格或仍面临较大压力。
2、技术面：I2105 依然被压制在20日均线以下，回调形态尚未打破。
策略建议：
逢高布局空单。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约偏弱运行，盘终收2244，下跌3.63%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，盘终收1505 ，下跌1.54%。（2）焦炭现货市场稳中趋弱运行，山西有钢厂提出了第四轮提降，目前钢厂对焦炭采购积极性较差，使得部分焦企库存承压，而钢厂仍有继续打压焦炭价格的意愿。焦煤方面，焦煤受部分地区煤矿检修停产以及澳煤通关等因素影响，引发短期供应减少的预期，暴跌过后略有修复，但随着焦炭走弱，叠加焦企场内焦煤高库存的现状，焦煤价格或仍维持弱势。
2、技术面：形态上双焦呈震荡调整走势。
策略建议：
空单持有。
原油
市场热点及投资逻辑：
美国活跃钻井数小幅下降，而美元指数走强，上周五国际油价高位震荡。截止3月12日当周，美国活跃钻井数为309座，较前一周减少1座。欧佩克预计2021年石油需求将增加589万桶/日，或6.5%，总体石油需求预计将达到9630万桶/日，较上月略上调。由于疫情的影响仍未消除，欧佩克下调对上半年原油需求预期，预计石油需求的复苏将集中在今年下半年。预计短期油价震荡偏强，减持后的多单继续持有。中期来看，油价仍处于去库周期，趋势上维持偏多观点。
策略建议：
减持后的多单继续持有，趋势上维持看多观点。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA装置方面，华彬140万吨，恒力250万吨3月6日起检修，亚东75万吨短停，中泰120万吨3月7日起检修。虹港石化250万吨装置维持7-8成负荷运行。PTA现货加工差压缩至低位，3-4月份国内PTA装置检修计划增加，共涉及产能超过1000万吨，其中接近三分之一的装置目前已进入检修状态，PTA负荷下滑，关注后续检修计划落实情况。下游需求恢复较快，聚酯和织机负荷继续回升中。随着基差走强，PTA注册仓单下降，较月初减少1.7万张，关注现货流通情况。此外，国际油价高位震荡，成本端仍存在较强支撑。预计短期PTA期价震荡偏强，减持后的多单持有，关注PTA装置检修落实情况及原油价格走势。
策略建议：
减持后的多单持有。
今日晨讯
宏观&金融
新华社受权播发全国人大常委会工作报告
报告要求抓紧研究数字经济、互联网金融、人工智能、大数据、云计算等新技术新应用领域相关法律制度，以法治促进和保障新业态、新模式健康发展。加快推进涉外领域立法，围绕反制裁、反干涉、反制长臂管辖等，充实应对挑战、防范风险的法律“工具箱”，推动形成系统完备的涉外法律法规体系。
机构调仓换股意图显现
A股上市公司年报正紧锣密鼓地披露，机构调仓换股路线图逐渐浮现。去年四季度，私募大佬高毅邓晓峰加仓中航重机，减持宏发股份；冯柳管理的高毅邻山1号远望基金和重阳投资两只基金继续持有上海家化；盘京投资则新晋淳中科技前十大流通股东名单。社保基金和险资风格相对稳健，偏爱顺周期，化工行业个股是其重仓最多的种类。
资本集团调度茅台股份
据中证报，目前全世界持有贵州茅台最多的基金公司为美国万亿资管机构资本集团。最新数据显示，资本集团旗下新世界基金在2月小幅加仓贵州茅台。这意味着，在去年四季度旗下多只基金减持之后，资本集团又开始买回茅台。中信证券表示，坚定看好茅台核心资产价值，维持公司未来1年目标价3000元。任泽平力挺茅台走高端路线，称茅台酒是未来中国最有可能走向世界奢侈品牌之一，以后在国外售价可以考虑是国内2倍。
广东发布扩大就业若干政策
广东省印发进一步稳定和扩大就业若干政策措施，在职工基本医疗保险统筹基金累计结余可支付月数超过9个月时，可阶段性降低用人单位缴费费率，实施期限至2021年12月31日。2021年5月1日至2022年4月30日，统一实施阶段性下调工伤保险费率50%政策。
央行逆回购操作
Wind数据显示，3月13日至19日，央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元；此外，3月16日还将有1000亿元MLF到期。
国内出行政策变更
3月16日零时起，低风险地区人员可凭健康码“绿码”在全国区域内自由通行，无需核酸检测阴性证明。
国内疫情
国家卫健委：3月13日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例10例，均为境外输入病例；新增无症状感染者10例（均为境外输入）。
首趟重型机械中欧班列启程
搭载着49个40英尺集装箱的21028次重型机械中欧班列，从广西南宁国际铁路港出发，开往哈萨克斯坦努尔苏丹。这是广西发出的首趟重型机械中欧班列，开辟了“南宁—西安（新筑）—努尔苏丹”的新线路。总行程约5031公里，预计运行时间13天。
有色金属
SMM数据：上海保税库铜库存增加0.64万吨
据SMM调研了解， 3月12日上海保税区铜库存环比3月5日增加0.64万吨至37.19万吨，库存连续第四周增长。
SMM主流铜地区市场周度库存
截至今日3月12日，SMM全国主流铜地区市场库存较本周一增加0.51万吨至31.06万吨。
SMM再生铅调研
据上海有色网（SMM）调研， 3月8日—3月12日SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为55.1%，环比上周上升0.4%。（经安徽骆驼产量修正，上周再生铅开工率下修为54.7%）其中，安徽再生铅持证冶炼企业开工率为64.1%，较上周减少1.8%。
SMM调研：铅蓄电池企业完成节后复产 周度开工率继续上升
据SMM调研，3月8日-3月12日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.34%，较3月5日环比上升2.75%。据调研，铅蓄电池企业基本恢复正常产销状态，期间电动自行车板块因经销商节后补库积极性，部分企业电池库存快速消耗，工厂生产恢复至满产。另汽车蓄电池板块，中大型企业生产平稳，部分小型企业则视订单情况排产，当前汽车蓄电池更换需求表现平平。另下周，铅蓄电池企业生产基本如常，后续提产空间有限，预计下周生产以持稳为主。
SMM调研：原生铅冶炼厂周度开工率
据上海有色网（SMM）调研， 3月6日~3月12日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.3%，原生铅冶炼厂开工率小幅上升：河南地区冶炼厂基本稳定生产，河南柿槟小幅提产，万洋3月5日开始检修，预计持续到4月中旬结束，但检修为粗铅产线，电解铅产出暂不影响。湖南地区开工率持平，郴州雄风尚未开工，近期仍有开工生产的预期。云南地区红铅有色因原料备库充足提产；个旧创源因本周继续停产，3月中旬恢复生产计划不变。
SMM数据：SMM七地锌锭社会库存较上周五增加4400吨
据SMM了解，截至3月12日，SMM七地锌锭库存总量为26.33万吨，较3月8日增加2300吨，较3月5日增加4400吨。本周国内库存止降回升，其中上海地区，冶炼厂正常到货，进口锌亦有部分入库，库存增加明显；广东地区，冶炼厂持续到货，下游采购需求相对稳定，库存略增；天津地区，锌价回调时，下游补货需求提升，带动出库增加。总体来看，原沪粤津三地库存增加5800吨，全国七地库存录得增加4400吨。
秘鲁Antapaccay铜矿表示矿山遭到当地社区封锁 矿山停止运营
2021年3月11日，嘉能可旗下秘鲁Antapaccay铜矿表示矿山遭到当地社区封锁，矿山停止运营。政府已安排矿山与当地社区在当地时间3月12日见面调解，为受矿山运营影响的当地居民制定赔偿计划。
通用因芯片短缺暂停密歇根工厂生产
受全球芯片供应短缺影响，通用将暂停其位于密歇根兰辛市（Lansing）一座工厂的生产。通用发言人证实，兰辛大河装配厂（Lansing Grand River Assembly）将从下周一（3月15日）开始停工，并将至少持续到本月底。该工厂雇佣着1,400名工人，负责生产雪佛兰科迈罗（Camaro），以及凯迪拉克CT4和CT5。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：3月12日，全国建材成交16.08万吨，环比下降33.25%。
铁矿成交量：3月12日，全国主要港口铁矿累计成交85万吨，环比下降48.5%。
检修、环保、安全、去产能
3月4日至5日，国家自然资源督察广州局专员关文荣一行到广西开展矿产资源开发利用和管理情况调研。
2020年，湖北省钢铁行业超低排放改造完成率达100%，引导8家钢铁企业整体关停退出、压减粗钢产能780万吨，用1年时间超额完成国家确定5年、省政府确定3年的压减产能任务。
6月启动的全国碳交易市场先期仅纳入电厂企业，水泥、有色等其余6大行业暂不纳入，纳入时间目前未定。
据乌克兰海关数据显示，乌克兰1-2月铁矿石出口总量708万吨，同比去年同期下降2%。
2月JSW Steel的粗钢产量130万吨，同比下降1%。同时，2021年2月扁材产量从98.2万吨同比下降6％，至92.7万吨。长材产量从34万吨，同比增10%。JSW表示2月的平均产能利用率为93％。
3月11日，嘉能可旗下秘鲁Antapaccay铜矿表示矿山遭到当地社区封锁，矿山暂停运营。
下游需求
国网新疆电力有限公司发布的《服务新疆社会稳定和长治久安履责实践书(2020)》显示，公司2020年完成电网基建投资162亿元。
人民银行上海总部印发《2021年上海信贷政策指引》强调，金融机构要合理控制房地产贷款增速和占比，严格执行差别化住房信贷政策，优先支持首套刚需自住购房需求。
深圳当地监管召集商业银行开会，要求自查去年来经营贷资金流向。
3月12日，杭州市住保房管局联合杭州市房地产中介行业协会召开规范全市房地产中介市场秩序推进会，会议要求，房地产中介服务行业各方参与者坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，坚决遏制各类投机炒房行为。
截至3月12日，多家上市房企公布了2021年1-2月销售业绩，多数房企销售额同比实现较大增长。据Mysteel统计，18家头部上市房企1-2月总销售额超9300亿元，11月单月总销售额超4200亿元。
工信部副部长辛国斌主持召开智能网联汽车推进组（ICV-2035）成立座谈会时称，要聚焦重点领域。深入实施《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，加快推动新型电子电气架构、操作系统等关键核心技术研发等。
2021年2月份，徐工重卡实现重卡销售2001辆，同比增幅高达98%，成功跻身行业前八。
3月8日，新加坡船东Petredec Holdings (Eastern)宣布执行在江南造船的备选订单，增订3艘93000立方米双燃料VLGC，新船预计将在2023年6月、8月和9月交付。
能源化工
德国称必须完成“北溪-2”号管道项目
俄罗斯卫星新闻报道，德国选择党联合主席表示，德国不能陷入对少量几个能源供应方的依赖，因此必须完成“北溪-2”号管道项目。
美国新墨西哥州或将寻求暂停新的石油和天然气租赁措施豁免
美国新墨西哥州州长表示，寻求从联邦政府暂停新的石油和天然气租赁措施中获得豁免权。
中国石化西北油田首获日产千吨油气井
中国石化西北油田重点探井顺北42X井日前获千吨工业油气流。通过酸压改造后，测试获高产工业油气流，日产天然气和原油分别是82.2万立方米、300吨，约相当于1122吨油。
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