早盘策略 2021-03-19
时间：2021-03-19 浏览次数：2674 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国三大股指全线回调，纳指跌逾3%；欧洲和亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货冲高回落，整体维持60日均线附近震荡。纽约尾盘，美元指数小幅回落，报收于91.8283。美债收益率再飙升，美国10年期国债收益率一度跃升11个基点至1.75%，为2020年1月以来的最高水平；30年期国债收益率也一度攀升6个基点，自2019年8月以来首次突破2.5%关口。股大跌引发市场避险情绪，COMEX黄金价格出现“V型”反转。周四法国宣布新一轮封锁措施，美国原油库存连续第四周上升，多重利空作用下，WTI 4月原油期货跌7.12%；布伦特5月原油期货跌6.94%。外盘金属价格普遍回调，仅LME锡小幅走高。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
3月18日，沪指涨0.51%报3463.07点。日化、石化、白酒、造纸、家居、医美板块领涨大市。两市合计成交7367亿元。北向资金全天净买入33.15亿元，为连续8日净买入。大盘短线反弹，下一支撑在3200，下一阻力在3500。当前行情以中期回调对待。近期成交量在逐渐减小，不看好反弹力度。
策略建议：
空单持有，3500止损，目标位3200。
国债
市场热点及投资逻辑：
3月18日，国债期货收跌。十年期国债收益率下行0.02BP报3.2636%，DR001上行21.1BP，DR007上行4.3BP，SHIBOR3M下行0.1BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月18日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。Shibor短端品种全线上行。美债收益率突破1.7%。长线偏空。央行操作量不大，维持流动性合理充裕，经济平稳，但股市降温，短期利率走势震荡对待。
策略建议：
短线观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
周四（3月18日），美国三大股指全线下跌，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨6.2个基点报1.712%，金银偏弱震荡。金银这几个月以来一直处在利率利空、通胀利多的多空博弈环境当中，但利空释放非常充分，而且金银对美债收益率上行的利空已较钝化。操作思路维持逢低做多，等待市场走多头逻辑。金价可能已经构筑年内大底，现为反转行情。
策略建议：
多单谨慎持有，前低止损。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铜收跌0.03%，现货平均贴水95元/吨。供应端，上周部分南美铜矿面临罢工威胁，铜矿现货加工费继续回落2.18，至32.07美元/吨，铜矿供应依然偏紧。最新公布的电解铜社会库存较上期公布的减少0.88万吨，社会库存从累库转为去库。下游方面，铜消费将逐渐进入季节性旺季。宏观面，美联储上调美国经济增速至6.5%，明确表示2023年前不会加息；美债收益率冲破1.7%，创14个月新高。短期来看，美债收益率上涨幅度过快仍对风险资产起到一定的抑制作用，操作上建议暂时以观望为主，预计今日沪铜在66000-68000元/吨区间运行。
策略建议：
观望。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铝收跌1.33%，现货A00铝锭平均贴水30元/吨。电解铝成本端，氧化铝价格止跌后，小幅上扬。全国碳交易市场架构浮出，交易中心定在上海，电解铝有望优先纳入碳交易市场。内蒙古铝厂因面临碳排放压力，已减产9万吨产能，并且内蒙古自治区2021年起不再审批电解铝新增产能项目。库存方面来看，最新公布的电解铝社会库存为124.9万吨，较上期公布的库存增加1.2万吨，库存拐点即将到来。下游铝加工企业出现明显畏高情绪，多数企业开始消减库存，转为按需采购。目前沪铝基本面依旧强劲，建议可在17300元/吨以下做多。
策略建议：
逢低做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美国国债收益率再次飙升，美元走强预期下，外盘金属价格普遍回落，LME锌跌1.8%，收于2776美元/吨。SHFE锌日内回调，隔夜跟随外盘继续回落，破20日均线支撑。冶炼厂利润尚可，矿端偏紧并未影响冶炼厂整体开工，锌锭进口窗口逐步打开，未来进口锌流入有望增加，供应端带来的压力正在不断显现。下游镀锌和压铸锌合金厂家逢高采购积极性不佳，但是刚性需求仍存。锌锭持货商出货积极性较高，下游接货情绪一般，广东、天津地区0#锌锭贴水出货。近期内蒙古自治区发展改革委、工信厅、能源局印发《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》，由于锌冶炼本身能耗与铝相比非常小，所以影响有限。美国股市全线回调，市场风险偏好抬升，欧洲疫情再次严峻打压市场信心，但是欧洲药监局发布评估结论称阿斯利康疫苗安全有效，多国将于周五恢复该疫苗接种，市场恐慌情绪或有所缓和。锌价上行乏力，下方暂时由矿端供应偏紧，下游刚需采购利好支撑，整体或仍延续21000-22000区间震荡，鉴于宏观情绪不稳，操作上建议暂时观望。
策略建议：
暂时观望。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，欧洲疫情形势严峻，美国股市全线回落，美债收益率飙升，打压市场风险偏好，金属价格普遍回落，LME铅收十字星，微涨0.34%，收于1927美元/吨，整体下行趋势不改，3月以来跌幅超6%。SHFE日内冲高回落，小幅反弹，整体延续14600元/吨支撑位上方震荡择向。目前，再生精铅出厂贴水100-150元/吨出货，炼厂挺价，但是，下游铅酸蓄电池企业畏跌慎采情绪有所增加，市场整体成交清淡。随着外盘铅价大幅走跌，铅锭进口亏损进一步收窄，目前亏损在700元/吨左右。铅锭累库节奏不改，单从数据上看，尚未有累库放缓的迹象。技术面上看，周K视角下，SHFE铅处于三角形整理区间尾部，形态整理接近尾声，择向意味趋浓。铅在14600元/吨附近有强支撑，但上方10日均线附近压力较大，短期运行区间在14600-15100元/吨。综合考虑基本面因素，5月中下旬将迎来铅的消费旺季，铅未来累库速度或逐渐减弱，加上再生铅挺价，铅下行空间并不大，那么这一波择向意味着多头的希望会更大，从3-6个月的时间跨度看，近期可以待铅回调14600元/吨附近时轻仓埋伏部分多单，以待铅价反弹。但是，就目前的基本面而言，铅是所有金属中最弱的品种，短期操作上，14600-15100元/吨区间逢高做空为主。
策略建议：
14600-15100元/吨区间逢高做空。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌1.23%，上期所沪镍下跌0.46%，不锈钢上涨0.18%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但3月份不锈钢排产排产同比增加20%，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
但雨季过后，镍矿价格暴跌，带动NPI下跌，进而施压镍的价格中枢位置。
俄镍受水灾影响，预计下调产量3.5万吨，影响全球一级镍供给3%.
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但下跌空间也有限，长期大资金难以入场。美债利率再次大幅攀升，市场风险偏好下降，镍价难有起色。
策略建议：
震荡。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨0.87%，SHFE沪锡上涨0.74%。矿端短缺问题始终得不到解决，后期关注两点：其一银漫矿业的复产时间，其二缅甸矿的出口情况。
下游对高价格现抵触，消费不足，等待下游消化高价因素，盘面价格整体维持震荡形态，短期难有突破。
策略建议：
观望。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日螺纹钢期货震荡运行，盘终收4759，上涨0.44%；建材现货偏稳运行，其中北方成交偏差，南方成交尚可，价格小幅上涨。唐山再度发布限产减排通知，此次执行时间自3月20日0时-4月20日24时，长达1个月，制定差异化限产减排措施，对生态环境部检查中发现的问题以及未落实钢企加大惩戒力度并执行限产措施，而从钢联的库存数据看，螺纹钢厂社库开始去化，但幅度未达预期，需求的恢复仍有待观察。短期期螺或以高位震荡为主，后续还是应关注下游需求的恢复情况与环保限产的变化。
2、技术面：RB2105 脚踩20均线向上反弹，短期调整或已到位，择机做多。
策略建议：
逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）价格：昨日铁矿石期货偏强震荡，盘终收1089，涨2.45%。现货方面，早盘市场贸易商报价积极性一般，港口现货市场价格高位震荡，钢厂询盘较少，全天成交一般。考虑到天气转暖，成材需求旺季将至，同时港口主流中品矿库存偏低，限产的解除无疑会增加钢厂的采购积极性，铁矿石需求回暖将对现货价格形成支撑。
2、技术面：I2105 依然被压制在20日均线以下，回调形态尚未打破。
策略建议：
观望。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约冲高回落，盘终收2335，上涨2.46%；焦煤主力合约小幅调整，盘终收1587.5，上涨1.18%。（2）焦炭现货市场止跌企稳，市场普遍认为提降告一段落，部分贸易商已开始囤货，山西部分焦企开始挺价。焦煤方面，蒙古疫情所导致的蒙煤进口收缩正在成为市场关注的热点，引发短期供应减少的预期，叠加焦化产能正在投入，高利润下焦企需求尚可，暴跌过后正在向上修复。
2、技术面：形态上双焦形态上正在构建止跌反弹走势。
策略建议：
逢低做多。
原油
市场热点及投资逻辑：
美债收益率继续攀升，欧洲疫苗出现问题，美俄关系紧张等因素叠加引发国际油价暴跌。截止3月13日当周美国初请失业救济人数升至77万，市场预计为70万。美俄关系紧张，市场担忧俄罗斯可能增加原油供应以打压美国页岩油。近期欧洲一些国家因阿斯利康疫苗可能存在副作用计划停止使用，部分地区新增病例上升再度加强限制措施，令市场担忧经济和需求恢复受阻。目前欧洲药监局认为接种阿斯利康疫苗抗击疫情的益处远远高于不良反应的风险，依然推荐接种阿斯利康疫苗。意大利、德国、法国等已宣布，将从3月19日起恢复阿斯利康疫苗的接种，美国计划向加拿大和墨西哥发送400万剂阿斯利康疫苗。总体来看，主要产油国依然维持减产协议带动油市继续去库，疫苗接种继续推进，经济和需求恢复趋势不变。短期利空情绪释放后，油价仍具有多配价值，减持后的低位多单继续持有，新单关注油价调整后的做多机会，关注主要产油国产油政策变动。
策略建议：
减持后的多单继续持有，新单关注油价调整后的做多机会。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA装置方面，恒力石化4#250万吨装置检修后即将重启。珠海BP 125万吨PTA装置3月17日提前停车，重启时间待定。恒力石化1#220万吨和5#250万吨装置计划近期例行年检，具体日期待定。逸盛宁波1#65万吨计划二季度年检。嘉兴石化150万吨PTA装置计划4月初检修15-20天。新装置方面，逸盛新材料330万吨计划4月中下旬试车。PTA现货加工差压缩至低位，3-4月份国内PTA装置轮番检修，目前已落实检修和确定检修日期的装置产能超过1000万吨，待确定检修时间的装置共涉及产能近700万吨。下游需求进一步，聚酯和织机负荷继续回升中。随着阶段性供需改善，主力供应商采购仓单补充供应，交易所仓单数连续下降。浙石化400万吨PX装置降负5成运行，青岛丽东100万吨PX装置计划检修时间提前至3月20日，亚洲PX整体供应存在下滑预期。隔夜国际油价暴跌打压市场心态，预计短期PTA期价震荡调整，减持后的多单持有，关注PTA装置检修落实情况及原油价格走势。
策略建议：
减持后的多单持有。
今日晨讯
宏观&金融
加强监管信贷违约金挪用行为
经营贷等信贷资金违规挪用于房地产领域的情况正遭遇最强监管，监管层频频出手，要求各银行展开严查。多地已经出手，深圳通报3起经营贷违规案例，提前收回5180万违规贷款，问责14人次罚575万；广州多家银行严查购房首付来源，要求必须为家庭自有资金。
加强对语音社交软件的安全评估
国家网信办、公安部加强对语音社交软件和涉“深度伪造”技术的互联网新技术新应用安全评估。针对近期未履行安全评估程序应用，指导地方相关部门依法约谈映客、小米、快手、字节跳动、喜马拉雅、阿里巴巴、腾讯等11家企业。
东吴证券人事调动
恒大集团首席经济学家任泽平已加盟东吴证券，拟出任东吴证券首席经济学家。东吴证券总裁助理丁文韬将回归研究领域，担任东吴证券首席战略官，统筹协调东吴证券“大研究”。东吴证券现任首席经济学家陈李，将出任东吴香港副董事长及东吴证券全球首席策略官。
中国前2月财政数据
中国前2月一般公共预算收入41805亿元，同比增长18.7%；税收收入37064亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税665亿元，创历史新高；同比增长90.5%，增幅刷新2016年以来新高。
商务部数据
商务部：1-2月，我国企业承接服务外包合同额1715.7亿元，执行额1144.5亿元，同比分别增长72.3%和70.6%，比2019年同期分别增长24.2%和31.8%；对外非金融类直接投资993.8亿元，同比下降7.9%。
商务部进一步推动外商投资
商务部表示，将继续推动修订外商投资准入负面清单，减少准入限制；继续加强对重点外资企业和项目服务保障，推动外资项目加快落地和建设；持续更新《中国外商投资指引》，不断提升投资环境的透明度和便利度。
中国经济表现好于预期
联合国贸发会议发布报告指出，中国经济表现好于预期，预计今年将增长8.1%，中国能继续成功遏制疫情。加速疫苗接种，将有助于推动中国个人消费经济复苏。
央行逆回购操作
央行公开市场周四进行100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。Shibor短端品种全线上行，隔夜品种上行23.8bp报2.206%，14天期上行14.3bp报2.313%。
国内疫情
国家卫健委通报，3月17日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例6例，新增疑似病例2例，新增无症状感染者6例，均为境外输入病例。3月18日西安报告1例封闭隔离病区本土确诊病例，系封闭隔离病区检验师。
浙江网络零售业目标
《浙江省数字商贸建设三年行动计划（2020年-2022年）》正式发布，拟到2022年实现全省网络零售额2.5万亿元，占社会消费品零售总额比值达80%以上；创建2个以上新零售标杆城市，培育150家以上省级新零售示范企业。
宁夏重大项目集中开工
宁夏集中开工846个重大项目，总投资3920亿元，涉及工业、服务、农业、交通等多个领域。新材料产业为本次开工一大亮点，经过今年项目投资，未来几年宁夏银川市有望成为世界最大的单晶硅生产基地。
有色金属
国内电解铝社会库存125.0万吨，周度累库2.2万吨
3月18日，SMM统计国内电解铝社会库存125.0万吨，周度累库2.2万吨，南海及无锡地区增幅放缓，巩义地区表现去库。铝棒市场上周出库量环比增加0.60万吨至7.09万吨，下游需求较上周有所回升。目前铝棒库存环比下降了0.39万吨至23.29万吨。其中常州及湖州地区去库表现良好，库存分别下降0.2万吨，0.5万吨。
加快推进矿产资源综合利用立法工作 全面提高有色金属矿产资源综合利用水平
中国有色金属工业协会重金属部主任段绍甫：目前我国尚未出台一部专门针对矿产资源综合利用的法律法规，导致这些法律法规之间存在内容重合的问题，也出现了概念不统一、执行标准不统一的现象，有的甚至在执行中加重了企业的综合利用负担。因此，亟待出台一部具备针对性的《矿产资源综合利用法》，进一步推进我国矿产资源全面节约和循环利用。
全球Top2铝电厂宣布铝电容涨价
据媒体报道，全球排名分别位列第一、第二的日系铝电厂佳美工（Nippon Chemicon）、尼吉康（Nichicon）已相继宣布调涨铝电容价格。佳美工已向客户端发出涨价通知，国内中大型电源厂已陆续知悉。而17日，下游厂商传出尼吉康的书面涨价通知，以整整一页文字向客户表达目前面临的困境。
中国1-2月铅产量同比增加近三成 但远低于去年四季度水平
国家统计局公布数据显示，中国1-2月铅产量为110.9万吨，同比增加27.8%。1-2月铅月均产量远低于去年四季度的水平。市场分析称，1月份河北疫情爆发，导致周边地区物流受阻，铅冶炼企业受到一定影响，供应收紧。随后春节假期来临，多数中小型冶炼企业顺势进入检修或放假状态，产量因此录得下降。
2月欧洲新车销量同比下跌20%
行业数据显示，因疫情封锁以及欧洲各地伴随的不确定性影响了销售，2月份欧洲汽车注册量同比下降20.3%至850,170辆，欧洲几大主流汽车市场销量均出现两位数跌幅，其中西班牙跌幅高达38%。
乘联会：2月份皮卡市场销售3.2万辆 同比增长507%
根据乘联hui数据，2021年2月份皮卡市场销售3.2万辆，同比增长507%，环比下降33%，新一年开局的皮卡市场继续保持超强走势。2020年皮卡总量增长9%，这也是相对于2019年的皮卡市场强势增长，今年1-2月增长139%也是超强的开局。近几年皮卡成为乘商结合的消费新热点，持续表现较强，但近期皮卡车企分化，主力车企强势提升，部分传统皮卡企业面临巨大的增长压力。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：3月18日，全国建材成交20.14万吨，环比上下降4.73%。
铁矿成交量：3月18日，全国主要港口铁矿累计成交72万吨，环比下降18%。
检修、环保、安全、去产能
3月16日，美国商务部宣布对进口自中国的非重复充装钢瓶作出反倾销和反补贴肯定性终裁。
3月17日，美国国际贸易委员会投票对进口自墨西哥的标准钢焊接钢丝网作出反补贴产业损害肯定性终裁。
生态环境部：《全国碳排放权交易管理条例》争取今年出台。
1-2月有5个省份粗钢产量超千万吨，合计产量占全国总产量的56%。其中，河北省以粗钢产量4033.35万吨排第一，江苏省2029.07万吨紧随其后，山东省1319.01万吨排第三。
到2021年底，河南能源化工集团公司将建成6对以上智能化示范煤矿，20个以上智能化采煤工作面和15个以上智能化掘进工作面。
淄博市于2021年3月18日11时0分解除重污染天气橙色预警，并终止Ⅱ级应急响应。
3月16日，中国二十二冶承建的马来东钢炼焦项目3号焦炉点火烘炉。
中冶集团1月新签天柱钢铁、唐银搬迁等合同超1800亿。
当地时间2021年3月16日，Antofagasta智利Los Pelambres铜矿工会同意延长罢工调解时间5天，直至下周。
辽宁省2021年计划实施保护性耕作面积850万亩，将以玉米种植为重点。
据农业农村部监测，1月份和2月份全国能繁母猪存栏量环比分别增长1.1%和1.0%，同比分别增长35.0%和34.1%。2月末，全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95.0%，全国生猪存栏量保持在4亿头以上。
下游需求
3月18日，哈尔滨市2021年重大项目春季集中开工仪式举行，本次全市共开复工项目332个，总投资超2300亿元。
3月18日，宁夏集中开工846个重大项目，聚焦先行区建设、新型基础设施、新型城镇化、乡村振兴、文化旅游、民生保障六大领域，总投资3920亿元，全年计划完成投资1078亿元。
中国房地产TOP10研究组在北京发布《2021中国房地产百强企业研究报告》称，2020年，百强企业销售规模超10万亿元，市场份额提升至63.2%。
常州发布《关于加强我市市区新建成品住房销售管理工作的通知》。通知提出，强化售楼现场信息公示管理，严格售楼现场沙盘管理，规范开发企业合同签约行为。
深圳严查经营贷违规入楼市再加码，将不定期通报发现的典型问题。
业内人士认为，由于各地新能源牌照投放基本稳定，加之补贴正在缓慢退坡，新能源车的增量将主要来自于二、三线城市需求的释放。随着市场热度的不断提升，各大车企也相应推出了多款新能源车型，甚至有些车型出现了一车难求的局面。（央视新闻）
奥迪将不再开发新的内燃机，将对现有的内燃机进行改进，以适应新的排放准则。
欧洲汽车工业协会发：2月，受新冠肺炎疫情导致的第二轮封锁以及相关不确定性因素影响，欧盟、英国和欧洲自由贸易协会的新车注册量下跌20%至850127辆。为2013年以来最糟糕的记录。
奥维云网：2020销年（2020.9-2021.2）电暖器市场零售额规模91.4亿元，同比提升28.4%，零售量规模3377.5万台，同比提升37.2%，市场增速较高。
3月16日，新时代造船与Chartworld签署4艘13000TEU集装箱船建造合同，总计4.2亿美元。新船将采用常规动力运营，每艘船配备2100个冷藏箱插座，首制船预计在2022年3月中旬开工，2023年7月交付。
能源化工
沙特1月份原油产量环比增加
联合石油数据库JODI：沙特阿拉伯1月份原油产量环比增加12.3万桶/日至910.3万桶/日。1月沙特原油出口量环比增加8.7万桶/日至658.2万桶/日。1月原油库存下降280.9万桶，至1.37207亿桶。1月国内炼油厂原油产量上升1.5万桶/日，至234.3万桶/日。
俄罗斯二季度原油出口或下降
俄罗斯计划在2021年第二季度出口和运输原油6090万吨，而第一季度为6210万吨。
惠誉：全球石油巨头加快能源转型战略
惠誉：全球石油巨头加快能源转型战略，大型油气公司正在收紧减排目标，加快转型战略；所有欧洲油气公司至少都计划大幅减少排放，而美国同行则专注于减少上游的排放。
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