早盘策略 2021-03-30
时间：2021-03-31 浏览次数：3301 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大指数涨跌不一；欧洲和亚太股市多数收红；富时中国A50期货震荡收十字星。美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨3.4个基点报1.714%。截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.18%至92.9413。美元和美债收益率走强拖累金价，COMEX黄金期货创三周以来新低。料OPEC+将维持减产政策，美油涨逾1%收复61关口。外盘金属涨跌不一。ICE农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
3月29日，沪指涨0.5%报3435.3点。燃气、煤炭、石油等周期股集体大涨。两市合计成交7578亿元。北向资金全天净卖出58.42亿元。大盘支撑在3200，阻力在3500。当前行情以中期回调对待，逻辑不变，但是行情不会一蹴而就，需要等待。可利用沪深300高估值、中证500低估值做套利。
策略建议：
空单继续持有，3500止损，目标位3200；套利推荐空IF多IC。
国债
市场热点及投资逻辑：
3月29日，国债期货收跌。十年期国债收益率变动0BP报3.2019%，DR001上行3.2BP，DR007下行3.8BP，SHIBOR3M下行0.8BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月29日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。技术面来看，长线级别出现较大背离，期债或已经见底，现为反转行情。关注T2106在97.3处支撑。长线级别由看空转为看多。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
美国三大股指收盘涨跌不一，道指再创历史新高，美债收益率多数上涨，金银偏弱震荡。贵金属处在力量想当的多空博弈，目前还是不能认为到了反转的右侧。技术面看，金银走势并不乐观，但美债收益率上行过快，追空风险较大。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
目前我们对沪铜的观点是不易太乐观，也不易太悲观。宏观面上，拜登1.9万亿财政刺激落地后，美国的流动性将逐渐收紧。因为四月份冶炼厂将迎来集体检修，叠加进口窗口仍未打开，预计四月精铜供应将会出现较大的回落，电解铜的基本面依然较好，这将会对沪铜价格起到较强的支撑作用。如果没有更多的利好刺激，短期内沪铜价格或延续高位震荡的局面，从盘面来看，沪铜在65000有着较强的支撑，建议可在65000点位上轻仓试多，67000止盈。
策略建议：
65000点位上轻仓试多，67000止盈。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
目前沪铝的基本面依然强劲，中长期，我们继续看多铝价。我们认为驱动铝价上涨的主要逻辑在供应端，3月初，内蒙古发布能耗双控通知，部分电解铝厂因碳排放超标，被迫减产；目前有消息透露全国碳交易系统已基本建设完成，后续如果电解铝进入碳交易市场，会有更多地区的高耗能产能受到影响。目前电解铝社会库存已从累库逐渐转为去库，累库拐点即将到来。虽然近期市场传出抛储的消息，但我们之前分析过，这对电解铝供需结构并没有太大的影响。操作上，建议可在17000元/吨以下做多。
策略建议：
逢低做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数反弹，LME锌跌0.09%，收于2828美元/吨，整体维持高位震荡格局。SHFE锌日内震荡拉升，隔夜高开高走，报21890元/吨。锌价整体尚无近忧，但需有远虑。矿端供应仍维持偏紧态势，下游镀锌企业开工率维持在近3年以来的历史高位，消费端韧性仍存，整体SHFE锌在21000元/吨附近支撑较强，难言大幅下跌。短期而言，供需错配至下，锌锭库存维持在历史低位，且周一锌锭七地社会库存继续走低，锌价仍有进一步走强的动力。但是需要注意到，冶炼厂复产等带来的供应端增量，以及下游高开工对未来需求的透支，加上天气转暖，全球疫苗注射逐步推进可能带来的矿端供应宽松预期，整体锌的基本面将逐步由强转弱。宏观上，中美、中欧未来的贸易关系走向仍存在一定的不确定性，一定程度会压制锌价上行空间。短期而言，预计锌仍将维持21000-22300元/吨区间偏强震荡，操作上建议暂时观望。
策略建议：
短期操作上建议暂时观望。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，LME铅涨0.59%，报1964美元/吨，低位横盘震荡。SHFE铅强势拉升，突破15300元/吨压力位，收15345元/吨。周一铅锭社会库存继续调降，且整体去库幅度较大。1-2月铅酸蓄电池出口数据创16年以来新高，下游电池厂海外订单较好，短期海内外疫情错配之下，预计国内铅酸蓄电池出口仍将维持向好态势，电池大厂维持80%以上高开工，带动铅的刚性需求，铅价下方支撑较强。近期原生、再生铅炼厂受环保督查影响，开工率有所下降，下游逢低刚需采购之下，铅锭社会库存走低，支撑铅价大幅走高。技术面上行看，铅走出底部整理区间，MACD金叉，仍有进一步上涨的空间，短期压力位在15500元/吨，考虑到电池厂逢高畏采情绪会增加，铅去库的持续性存疑，操作上建议回调10日均线附近轻仓试多，不易追高；另外铅在15500元/吨附近回调压力较大，如铅价冲高，可反手做空。
策略建议：
回调10日均线附近轻仓试多，不易追高；另外铅在15500元/吨附近回调压力较大，如铅价冲高，可反手做空。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日螺纹钢期货震荡上行，午盘收盘前有所回落，盘终收4971，上涨2.56%；建材现货稳中走强，整体较上周五上涨80-100元/吨，成交量依然保持放量。近期环保限产政策依然不断刺激市场神经，同时在需求不断抬升的背景下，钢材库存不断被消化，尤其是唐山钢坯不断创新高，钢坯周末累涨60元，今日续涨10元至4780元，黑色系商品情绪再度回暖。短期期螺或以高位偏强震荡为主，后续还是应关注下游需求的恢复情况与环保限产政策的变化。
2、技术面：RB2105 再度构建上行通道。
策略建议：
逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货大幅上行，盘终收1123，上涨4.56%。早盘贸易商报价积极性尚可，市场心态整体表现以偏强为主，钢厂询盘积极性有所增加，但仍以低价询盘为主，全天成交有所放量。近期部分高炉复产，日产铁水有所增加，叠加目前钢厂利润大幅攀升，钢厂补库积极性有所提升，铁矿石需求的回暖支撑价格反弹，另一方面市场对苏伊士运河堵塞事件也有一定供给收缩预期，多因素共振下铁矿石现货价格止跌反弹，也推动当前处于深贴水结构的期矿向上修复。
2、技术面：I2105 形态上呈止跌反弹态势，价格向上冲破20日均线。
策略建议：
逢低做多。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约大幅上行，盘终收2298，上涨5.53%；焦煤主力合约大幅上行，盘终收1645.5，上涨6.64%。（2）焦炭现货开启第八轮提降，下游部分地区执行环保限产，当前多数钢厂内焦炭库存处于中高位水平，目前多以按需采购为主，贸易商场地询价情况增多，短期焦炭现货价格依然偏弱，不过期货端有反弹趋势。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面山西太原古交及晋中部分煤矿产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关受阻，市场顺势推高期煤，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：双焦形态上呈震荡反弹趋势。
策略建议：
短多操作。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆继续回调，5月合约跌0.66%，盘面受到美豆粕和玉米下跌的影响。美豆油5月涨0.91%，美豆粕5月跌1.56%。马盘5月低开高走涨1.91%。消息方面，检验报告显示美豆上周检验量42.5万吨，处于预估区间偏高的位置。Agrural称巴西大豆收割加速完成71%，仅落后去年同期5个百分点。市场关注明日晚间的报告，预计美豆和玉米面积攀升。天气预报显示未来一段时间中西部玉米带温度偏高，有利于玉米种植。美国市场预计生猪产能去化，美国内豆粕消费支撑疲弱。马棕油方面，市场讨论3月产量数据可以不及预期以及印度的需求改善，带动盘面反弹。汇率方面，离岸人民币收于6.5732，雷亚尔收于5.7801。国内方面，夜盘豆粕继续回调，油脂窄幅震荡。现货市场方面，油粕成交仍然清淡。周度供求数据显示上周大豆压榨量157万吨，豆油进一步去库，豆粕库存高位持稳。总体看，在阶段下游品种走势疲弱以及中国需求疲软的影响下，美豆展开回调，但即将发布的两份报告将提供不确定性。在低压榨背景下，豆粕表观消费仍然弱于豆油。油脂方面，国内外供求紧张的形势短期很难缓解，预计油脂价格更可能高位宽幅震荡。关注本周的豆油抛储是否延续。
策略建议：
建议暂时观望为主。
今日晨讯
宏观&金融
对冲基金经理Bill Hwang旗下基金爆仓
亚洲对冲基金经理Bill Hwang旗下基金Archegos上周五爆仓，单日损失超过100亿美元，相当于其净资产的2/3。这意味着Bill Hwang可能创下人类史上单个投资者单日亏损的最高记录。为其提供杠杆的券商也遭到波及，野村证券巨亏20亿美元，瑞士信贷称遭受“重大亏损”。美国证券交易委员会表示，正在关注Archegos事态，一直在与市场参与者就Archegos基金事件进行交流。
据证券时报，有市场人士爆料称，对冲基金经理Bill Hwang爆仓后，有多家券商没有来得及出完货，后续爆仓的损失要各家券商承担。有分析人士指出，这次爆仓总金额可能高达1200亿美元。
苏伊士运河“世纪大堵船”迎来曙光
埃及苏伊士运河管理局发布公报说，搁浅货轮已经完全恢复至正常航道，苏伊士运河运输将在4天内恢复正常。埃及总统助理表示，埃及将要求船东给予赔偿，船长对事件负责。
央行逆回购操作
央行3月29日开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。
财政部公布国有企业数据
财政部：1-2月，国有企业营业总收入10.19万亿元，同比增长33.7%，扣除低基数因素后，增长率为8.2%；利润总额5489.4亿元，同比增长1.5倍，扣除低基数因素后，增长率为10.2%。
文件支持珠海建设经济特区
广东出台文件支持珠海建设新时代中国特色社会主义现代化国际化经济特区，全力建设横琴粤澳深度合作区。推动建设粤澳跨境金融合作（珠海）示范区，加强与澳门在跨境金融、绿色金融、中药材现货交易等领域深度合作。
国内疫情
国家卫健委：3月28日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例15例，均为境外输入病例；新增无症状感染者18例（均为境外输入）。
卫健委发布新冠疫苗接种技术指南
国家卫健委发布首版新冠疫苗接种技术指南，对疫苗的适用对象、免疫程序、接种禁忌等都作出新的规定，对60岁以上人群、育龄期和哺乳期女性、慢性病人群等都提出具体的接种建议。
有色金属
国内电解铝社会库存
3月29日，SMM统计国内电解铝社会库存123.4万吨，较前一周四去库0.9万吨，南海、无锡地区表现去库，南海地区去库良好。杭州地区到货库存相对较多，当地库存较上周四小累0.5万吨。
SMM调研：炼厂检修又逢节前采购 铅锭社会延续降势
据SMM了解，截至周一（3月29日），SMM五地铅锭库存总量至5.25万吨，较上周五（3月26日）下降0.37万吨；较上周一（3月22日）下降1.06万吨。
SMM数据:SMM七地锌锭社会库存较上周五下降5700吨
据SMM了解，截至本周一（3月29日），SMM七地锌锭库存总量为24.23万吨，较上周五（3月22日）下降5700吨，较上周一（3月22日）下降14200吨。周末七地库存整体下降，上海地区，进口锌流入放缓，下游逢价格下跌补货增加，库存止增转降；广东市场，冶炼厂到货下降，下游需求提升，库存保持去化；天津地区，部分冶炼厂检修影响到货，下游需求尚可，库存下降。总体来看，原沪粤津三地库存下降5300吨，全国七地库存录得下降5700吨。
Ambatovy镍矿恢复运营 预计四月中下旬全面恢复
据近日报道， 日本贸易公司住友商事周一表示，其在马达加斯加的Ambatovy镍矿项目已于3月23日恢复运营，该项目去年3月因新冠疫情而关闭。据SMM向知情人士调研核实后获悉：Ambatovy方面已于3月11日至16日重启硫酸厂的制酸工作，并在3月20日开始全面复产。
英美资源集团将出资西澳铜锌矿项目
英美资源集团为西澳大利亚州的Whim Creek项目开发提供了资金，将获得Anax Metals铜锌矿生产的特许权使用费。英美资源集团将以200万美元的价格从Whim Creek的冶炼厂中获得1％的股份。这笔交易可能会在未来几周内得到确认，其中包括一项高达2000万美元的项目融资计划，初始期限为三年，资金将用于早期开发，勘探和其他财务承诺。该站点已经包括关键基础设施，包括堆浸池和正在修复的池塘。
两次被拒 Nova提高报价至55亿美元收购铜企KAZ
铜矿企业KAZ Minerals的竞标财团Nova Resources将其报价提高了9%至40.2亿英镑（约55亿美元），这是因为此前报价过低而被少数股东拒绝。由KAZ主席Oleg Novachuk和亿万富翁Vladimir Kim控制的Nova公司表示，将支付每股850便士，外加特别股息，这将使总出价提高到869便士/股，此次收购的股份是KAZ Minerals的多数股份，份额达到61%。
内蒙古工信厅：进一步严格高耗能高污染项目布局 不再审批铁合金、电石等新增产能项目
包头山南地区不再新建高排放、高耗能项目，逐步淘汰低端产能、落后产能和高污染企业。严禁乌海及周边地区新增高耗能、高污染产能，海渤湾工业园区、蒙西高新技术工业园区不得新建重化工项目，阿拉善高新技术产业开发区巴音敖包工业园区不得新上焦化项目。不再审批铁合金、电石、电石法聚氯乙烯（PVC）、水泥（熟料）、超高功率以下石墨电极、普通平板玻璃等新增产能项目。
印尼纬达贝6×250MW火力发电项目华科镍业6#炉第一柱吊装成功
印尼东部时间2021年3月27日08点08分，印尼纬达贝6×250MW火力发电项目华科镍业6#炉首根立柱开始吊装，作为电厂土建交安的首个工程节点——锅炉第一层钢构顺利的吊装，标志着华科镍业电厂锅炉钢结构正式进入安装阶段。
住友商事称旗下Ambatovy镍项目恢复运营
日本贸易公司住友商事周一表示，其在马达加斯加的Ambatovy镍矿项目已于3月23日恢复运营。该项目去年3月因新冠疫情而关闭。
沙特准备支持欧佩克+将石油减产延长至5月和6月
消息人士表示，沙特认为全球石油需求还不足够强劲以恢复更多产能。沙特准备支持欧佩克+将石油减产延长至5月和6月，也准备延长自愿减产。
前两月我国生产电动自行车318.5万辆 同比增长81.7%
2021年1－2月，全国自行车制造业主要产品中，两轮脚踏自行车完成产量625.2万辆，同比增长101.5%；电动自行车完成产量318.5万辆，同比增长81.7%。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：3月29日，全国建材成交28.96万吨，环比下降1.23%。
铁矿成交量：3月29日，全国主要港口铁矿累计成交221.5万吨，环比上涨197%。
检修、环保、安全、去产能
统计局：2021年1月到2月份，全国粗钢产量达到17499万吨，比较去年同期，增长幅度达到12.9%。河北省前两个月钢产量4033万吨，全国占比23.05%，依然是遥遥领先，但与去年占据全国23.72%的比例相比，已经下降了0.67个百分点。
3月17日，欧盟委员会发布公告称，对原产于印度的球墨铸铁管进行第一次反倾销日落复审立案调查。
上海：推进宝钢股份严格落实钢铁行业超低排放改造工作方案，年底前累计完成90%的钢铁超低排放改造任务目标，力争提前全面完成。
3月22日，福建湄洲湾港东吴港区罗屿9号泊位改扩建工程获省发改委核准。此次改扩建工程估算总投资561万元，建设内容主要是将罗屿9号泊位等级由30万吨级提升至40万吨，改扩建后，泊位通过能力维持不变。
3月24日20时56分，2#号高炉顺利点火送风，首钢伊钢公司进入全面生产阶段。
2021年黔西南州计划关闭退出煤矿5处。目前，已完成3处（兴义市革新煤矿、贞丰县三河煤矿、安龙县泓发煤矿），退出产能33万吨/年，该3处煤矿于2020年实施关闭，2021年初通过省局现场验收通过。
南钢股份：2020年实现营收531.23亿元，同比增10.74%；实现净利润28.46亿元，同比增长9.20%。
兖州煤业：2020年实现营业收入2149.92亿元，同比增长0.14%；归属于上市公司股东的净利润71.22亿元，同比下降28.2%。
中国神华：2020年实现营业总收入2332.6亿，同比下降3.6%，降幅较去年同期收窄；实现净利润391.7亿，同比下降9.4%，降幅较去年同期扩大；每股收益为1.97元。
出于环境因素，越南政府希望关闭其境内东南亚最大的铁矿。越南中央省政府已要求Ha Tinh省关闭Thach Khe铁矿石开采项目至2070年。Thach Khe于1960年被发现，目前是东南亚最大的铁矿石矿山，估计储量为5.44亿吨。
2021年清明节假期将至，大商所各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平保持不变。请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行。
下游需求
3月28日，广东省2021年第一季度重大项目集中开工活动暨省重大工程建设项目总指挥部会议举行。一季度全省各地共有1287个项目集中开工，总投资1.23万亿元。
四川省2021年第一季度重大项目3月29日集中开工。此次集中开工的重大项目有1957个，总投资达7994亿元人民币。
近日，“十四五”时期广东省国有企业重大项目投资合作协议签署活动在广州举行。在交通基础设施、轨道运输、先进制造业等8个领域，签署了79项重大项目合作协议，涉及重大项目159个，项目总投资4998.2亿元。
贝壳研究院：2021年一季度，北京租赁住房成交量环比下降2.5%，降幅缩小17.1个百分点；平均租金为每平方米79.1元，租金指数环比上涨2.0%，同比下降6.4%。
三亚开展房地产市场专项整治：严打未批先售加价销售，规避限购政策等行为。
蔚来汽车决定从3月29日起暂停“江淮蔚来”合肥制造工厂的汽车生产活动5个工作日 ，停产原因为半导体短缺。
长城汽车公告称，媒体刊登报道提及小米集团正与长城汽车谈判使用公司工厂生产电动汽车；经核实，上述新闻报道并不属实；公司并未与小米就上述新闻报道事宜进行谈判。
奥维云网：2021.3.15-2021.3.21，空调线下销额同比增长156.38%，销量同比增长120.20%；线上销额同比上涨293.81%，销量同比上涨213.04%。冰箱线下销额同比上涨25.18%，销量同比下降3.64%；线上销额同比上涨35.33%，销量同比上涨25.49%。
当地时间3月29日，海事服务供应商Inchcape在社交媒体上公布消息称，此前搁浅在苏伊士运河上的“长赐号”货轮于当地时间上午4:30成功上浮脱浅。消息称，救援队已经成功解救了苏伊士运河里的“长赐号”，但苏伊士运河恢复通航时间仍然未知。
2021年3月22日至2021年3月28日，全球船厂共接获35+1艘新船订单；其中，中国船厂获得5艘新船订单；韩国船厂获得28+1艘新船订单；新加坡船厂也获得新船订单。
首创
END
研究
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