早盘策略 2021-04-12
时间：2021-04-12 浏览次数：2909 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上周五，美国三大股指全线收涨，道指、标普500再创历史新高；欧洲股市涨跌互现、亚太股市多数收跌，富时中国A50期货上周五跌幅达1.65%。美债收益率普涨，10年期美债收益率涨4个基点报1.665%。纽约尾盘，美元指数涨0.12%报92.1766，周跌0.88%。COMEX黄金期货收跌0.8%报1744.1美元/盎司，周涨0.91%。OPEC+同意在5月至7月之间供应逐步增加200万桶/日，加上部分国家再度实施封锁减弱需求预期，国际油价全线走低。外盘金属价格普遍回落。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌互现。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
4月9日，沪指跌0.92%报3450.68点。保险、酿酒板块大幅下挫。两市合计成交6946亿元。北向资金尾盘进场扫货，全天小幅净卖出8.07亿元，早盘一度净卖出近26亿元。大盘的重要支撑在3200。昨日大盘向下穿越3460支撑。短线的反弹一方面是大风险已经释放，茅指数已回撤超20%，另一方面市场对一季报较看好，但现在需要验证的是短线的反弹是不是已经结束，以及一季报是否存在大量的不及预期。上周顺丰业绩暴雷跌停多少影响了市场情绪。中期维持谨慎看空。单边交易不推荐，估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
单边观望；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
4月9日，国债期货小幅收涨。十年期国债收益率下行0.7BP报3.2208%，DR001上行3.1BP，DR007下行0.2BP，SHIBOR3M下行0.3BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月9日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期，当日完全对冲到期量；上周央行公开市场累计有500亿元逆回购到期，上周央行共进行了400亿元逆回购操作，因此上周净回笼100亿元。技术面来看，长线级别出现较大背离，期债或已经见底，现为反转行情。长线级别看多，短线支撑位跌破，短线交易可以再等等。
策略建议：
短线观望，长线多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五（4月9日），美国三大股指集体上涨，美债收益率普涨，10年期美债收益率涨4个基点，金银震荡走低。贵金属的核心问题还是美债收益率。中期级别我们看空贵金属。近几日金银反弹得益于美债收益率高位回落，这一方面由于通胀预期稍有降温，一方面美国疑似出现第四波疫情。维持看空金银比。
策略建议：
等待反弹势头减弱伺机做空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
受智利封锁边境影响，本周铜矿现货加工费进一步下滑至29.57美元/干吨，加工费持续下滑，拖累冶炼厂利润，冶炼厂也将在二季度迎来集体检修，预计二季度精铜供应端会有一定的回落。铜下游消费已经出现了边际向好趋势，线缆企业表示国网订单逐渐转好，社会库存于上周五结束了连涨之势，开始去库。在二季度供需错配下，预计中期铜价仍有上涨的空间，操作上建议可在65000元/吨布局多单。
策略建议：
逢低做多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
在碳中和的背景下，内蒙古电解铝厂因碳排放超标，被迫减产，目前已经减产32.2万吨产能。需求方面，高铝价对下游依然有一定制约作用，下游采购依然比较谨慎，现货平均贴水20元/吨，并没有转好的迹象，社会库存去库受阻，库存去库幅度缓慢。由于下游消费还没有完全恢复，短期内铝价或继续在高位震荡，建议短线交易者可在17300—17700区间内操作，但碳中和影响供应和需求旺季的逻辑仍存，中长线交易者可在17000-17300元/吨区间布局多单。
策略建议：
逢低做多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元反弹，LME锌跌0.65%，收于2836元/吨。SHFE锌周五日内涨幅逾2%，隔夜高开震荡，终收21980元/吨。目前，国产及进口锌精矿加工费依旧维持低位，彰显矿端供应偏紧，锌锭进口亏损在300元/吨左右，供应端压力尚未凸显。锌价走高，下游仍以刚需采购为主，多地锌锭现货维持贴水出货，下游需求旺季不旺，难以支撑锌价走强。镀锌及锌合金企业需求一般，氧化锌下游轮胎企业受出口较好影响，未来出口端对锌价的拉动预期仍存。宏观上，美联储维持鸽派，但已有部分国家开始加息，此时言全球性货币收紧虽为时尚早，但应予以密切关注。技术面上SHFE锌在22000元/吨附近压力仍较大，下方20日均线附近有支撑，整体震荡幅度较前期有所收窄。目前价格处于前期压力位附近，不宜追高做多，建议暂时观望。
策略建议：
暂时观望。
铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元小幅反弹，LME铅跌0.55%，收于1972美元/吨。SHFE铅周五低位反弹，隔夜冲高回落，收于14810元/吨，多头力量仍显不足。原生铅方面，湖南宇腾开始检修、雄风科技停产中，受环保检查影响，当地粗铅多处于停产阶段；河南豫光开始检修，铅精矿供应仍偏紧；云南振兴、驰宏处于检修中。再生铅方面，江西地区检修与复产并存；贵州凯里地区再生铅仍处于停产状态，安徽骆驼本周开始复产，安徽大华计划本周二开始检修20-30天，中央环保督查暂未对安徽再生铅产生影响。铅价持续回落，废电瓶价格虽有跟跌，但整体依旧低价难采，再生铅炼厂在盈亏成本线挣扎，整体挺价意愿抬升；原生铅炼厂受副产品利润较好影响，整体出货情绪较好，下游处于消费淡季，加上清明节前备库，铅价回落尚未看到消费抬升，市场成交清淡，铅锭如期累库。铅基本面多空并存，支撑铅价企稳的主要动力在于再生铅炼厂挺价。预计，沪铅仍将延续14600-15300元/吨区间偏弱震荡，操作上，建议短期在该区间高抛低吸，中长线可在14600-14700元/吨区间适量埋伏多单，以待消费旺季来临。
策略建议：
短期14600-15300元/吨区间高抛低吸，中长线可在14600-14700元/吨区间适量埋伏多单，以待消费旺季来临。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：上周五螺纹钢期货偏弱调整，截至收盘，主力合约RB2110报5068，下跌0.78%。昨日螺纹钢现货小幅回调，整体下跌10-20元/吨，周末唐山地区钢坯下跌70元/吨至4970。整体来看，短期市场缺乏持续向上动力与消息面形成共振，目前盘面也对预期进行了充分的消化，不过预计四月份用钢需求仍旧可期，在限产的约束下，钢价或将维持强势。
2、技术面：RB2110 再度构建上行通道。
策略建议：
逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：上周五铁矿石期货震荡调整运行，主流合约I2109盘终收979，下跌0.41%。早盘现货市场小幅走高，贸易商报价较昨日上涨5元/吨，议价空间在5-10元/吨。午后市场走弱，多数贸易商仍看好后市，挺价意愿较强，部分贸易商积极寻货，补充库存，贸易商之间交投情绪较为活跃，而钢厂则因现货价格持续高位，加之临近周末，采购意愿较弱。近期部分高炉复产，日产铁水有所增加，叠加目前钢厂利润大幅攀升，钢厂补库积极性有所提升，铁矿石需求的回暖支撑价格反弹，也推动当前处于深贴水结构的05合约向上修复，09合约目前趋势性并不明朗，以高位震荡为主，整体呈区间运行。
2、技术面：I2109 形态上呈区间震荡，参考区间：850-1050。
策略建议：
区间操作。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约偏弱调整，盘终收2366.5，下跌0.59%；焦煤主力合约震荡运行，盘终收1573，下跌0.03%。（2）焦炭现货方面整体持稳，八轮提降落地之后焦企利润明显缩减，挺价意愿偏强，部分地区焦企仍有累库现象；另外环保督察组已入驻长治地区，该地区个别焦企限产20%左右，大部分焦企仍在等待通知，后期有限产的可能性，短期焦炭现货价格有企稳态势，而期货端也在快速反弹后胶着震荡。焦煤期现走势有所分化，主要与交割成本相对偏低有一定关联，现货供给端依然受到市场关注，一方面山西太原古交及晋中部分煤矿产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关受阻，焦煤现货整体偏强，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭、焦煤呈震荡走势。
策略建议：
观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌1.07%，上期所沪镍下跌0.84%，不锈钢下跌0.1%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但4月份不锈钢排产排产同比增加，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
但雨季过后，镍矿价格暴跌，带动NPI下跌，进而施压镍的价格中枢位置,但已经成本倒挂，下跌空间有限。
截至本周五（4月9日），SMM六地纯镍库存总量为28,015吨，增幅8.3%。本周上海地区现货交投气氛清淡，出库量有限。
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但需求支撑下跌空间也有限，性价比不足，因此长线大资金难以入场。近期除宏观利好外基本面整体偏弱势，没有明显支撑镍价大幅上涨的逻辑，120日均线附近整体区间震荡。
策略建议：
震荡。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘下跌0.04%，SHFE沪锡下跌2.02%。
受新一轮环保督察影响，云南个旧地区锡冶炼厂大部分烟化炉已经在3月底停产。叠加瑞丽口岸关闭进一步加剧冶炼原料供应紧缺。
印尼3月精炼锡出口跃升33.1% 环比增长40.1%，施压LME价格。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。短线逻辑切换到矿端，但影响不确定性较大，炒作成本居多，价格上涨，不追涨，观望为宜。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
美国经济预计今年将大幅提升，美联储维持宽松货币政策也有助于油市信心恢复。二季度随着北美汽油消费进入旺季，原油需求有望继续恢复。但部分地区疫情反复疫苗疑虑仍存，且欧佩克+计划5月起逐步增产将对油价形成一定压力。伊朗核协议谈判将于本周继续进行，在必须解除哪些制裁的问题上，伊朗与美国存在分歧。机构预估重返核协议可能会为市场带来200万桶/日的额外供应。原油需求预期回升，而部分地区疫情反复疫苗疑虑仍存，欧佩克+计划5月起逐步增产，国际油价区间震荡，短期布油参考区间60-65。
策略建议：
区间震荡，短期布油参考区间60-65。
PTA
市场热点及投资逻辑：
成本端方面，国际油价区间震荡。供需方面，亚东石化75万吨PTA装置降负至9成，福建百宏250万吨装置已经重启。加工费低位下装置检修增加，供应量大幅缩减，而聚酯工厂库存积累，但聚酯现金流攀升至高位，预计4月PTA去库力度增加。但由于供应商合约减量下部分聚酯工厂已提前补货，后期原料的采购积极性及持续性待验证。PTA在高库存压制下加工费或继续承压，预计短期期价维持区间震荡，参考区间4350-4650。
策略建议：
区间震荡，参考区间4350-4650。
今日晨讯
宏观&金融
国务院领导人主持召开经济形势专家和企业家座谈会
国务院领导人主持召开经济形势专家和企业家座谈会时表示，当前国际环境复杂严峻增加新的不确定性，分析经济形势要既看同比又看环比，既看宏观数据又看市场主体切身感受，既看总体态势又密切关注新情况新问题。要做好常态化疫情防控，保持宏观政策连续性稳定性可持续性，政策不急转弯，引导形成市场合理预期，推进改革开放，保持经济运行在合理区间，推动高质量发展。
国务院领导人强调要持续有针对性实施好结构性减税等政策
彭文生等专家和白云电器、小商品城、携程网负责人认为，国家减税降费等政策既实又有效，经济和企业生产经营持续恢复，但国际大宗商品价格大幅上涨带来企业成本上升压力很大。国务院领导人强调，要持续有针对性实施好结构性减税等政策，做到保就业保民生保市场主体政策力度不减。落实支持小微企业、个体工商户和促进制造业创新升级等措施。加强原材料等市场调节，缓解企业成本压力。稳定外贸外资，保持产业链供应链稳定。
广州支行网点暂停二手房贷业务
市场传言包括中国银行、邮储银行、交通银行、平安银行等多家银行广州部分网点暂停二手房贷业务。21世纪经济报道称，这只是支行网点情况，相关银行并未全面叫停广州地区二手房按揭贷款业务。
工信部副部长王江平强调推动工业互联网平台实现融合发展
工信部副部长王江平强调，创建工业互联网平台创新合作中心是推进工业互联网发展与应用的重要举措，要提高政治站位、加强协同配合，以务实举措推动工业互联网平台在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展。
央行货币政策委员会委员蔡昉表示美国经济复苏和中国经济复苏有诸多不对称性
央行货币政策委员会委员蔡昉表示，美国经济复苏和中国经济复苏有诸多不对称性，例如复苏时间、促动因素等，总的来看，中国要防止美国经济复苏带来的一些负面外溢效应。
海口市委书记何忠友主持召开招商工作专题会议
海口市委书记何忠友主持召开招商工作专题会议，要求围绕各重点园区产业集聚，用好原辅料“零关税”、第七航权开放等海南自贸港政策加大招商力度，把航空保税物流、融资租赁、电竞、医药等产业做大做强。
央行逆回购
Wind数据显示，4月10日至16日，央行公开市场共有400亿元逆回购到期，其中周二至周五均到期100亿元；此外，4月15日将有1000亿元MLF到期。
国家卫健委称新冠疫苗接种应接尽接不等于一刀切
国家卫健委：新冠疫苗接种应接尽接不等于一刀切，针对个别地方接种工作中出现简单化，甚至一刀切情况，强制要求全员接种，必须坚决予以纠正。
国内疫情
国家卫健委：4月10日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例10例，均为境外输入病例；新增无症状感染者22例（均为境外输入）；累计报告接种新冠病毒疫苗16447.1万剂次。
有色金属
李克强：加强原材料等市场调节 缓解企业成本压力
9日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李克强说，要持续有针对性实施好结构性减税等政策，做到保就业保民生保市场主体政策力度不减。落实支持小微企业、个体工商户和促进制造业创新升级等措施。加强原材料等市场调节，缓解企业成本压力。用市场化社会化办法拓展高校毕业生等就业渠道，促进灵活就业。深化“放管服”改革，提高市场主体活跃度。稳定外贸外资，保持产业链供应链稳定。
冶炼厂检修后移 国内电解铜产量同比持续走高
据SMM调研结果，3月 SMM中国电解铜产量为86.05万吨，环比增长4.71%，同比增加15.71%，冶炼厂开工率为92.09%。
3月铝型材企业生产恢复，开工率环比上升24.19个百分点！
据SMM数据统计，3月铝型材企业开工率在56.88%，环比2月上升24.19个百分点，同比上升了1.96个百分点。分企业规模来看，大型企业开工率62.45%，中型企业开工率47.19%，小型企业开工率19.53%。
3月漆包线行业开工率超预期 预计4月仍将表现平稳
据SMM调研数据显示，3月漆包线开工率为84.31%，同比上升6.91%，环比上升29.01%，比预期的80.67%高3.64%。其中大型企业的开工率为84.31%环比上升24.81%；中型企业上升37.16%至85.55%，小型企业上升31.92%至64.15%。
云铝索通项目投产在即 西南地区预焙阳极缺口依旧很大
全球单体预焙阳极产能最大的索通云铝项目投产在即，据SMM统计西南四省（云南、贵州、重庆、四川）现有电解铝产能约727万吨，预焙阳极年化产能约为161万吨，按照电解铝与预焙阳极2：1的比例，预焙阳极年缺口约为202万吨。
原生铅产量稳中有增 交割品牌厂库再增
据SMM调研，截止4月9日，原生铅主要交割品牌厂库库存至1.82万吨，较上周环比上升0.22万吨。
铅蓄电池市场淡季态势加剧 蓄企业周度开工率再降
据SMM调研，本周（4月5日-4月9日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为75.71%，较上周（4月2日）环比下降2.33%。
3月国内新能源汽车产销止跌回暖，符合市场预期
据中汽协数据显示，3月国内新能源汽车产销量分别为达到了21.6与22.6万辆，相较2月环比增长74.9%与106.0%，同比也大增247.4%与238.9%，新能源在连续两个月下跌之后迎来首次正增长，并继续刷新当月历史产销记录。而时至今日，2021年1-3月新能源汽车已累计产销53.3万辆与51.5万辆，相较于2020年同期均实现了大幅的同比增长，增幅分别达到了318.6%与279.6%。
卡库拉铜矿一序列采选工程整体施工已完成90%
目前，紫金矿业旗下卡莫阿-卡库拉一期第一序列380万吨/年采选工程整体施工已完成90%，将于二季度竣工，7月实现首批铜精矿生产。3月份，项目共采出40万吨铜矿石、品位5.36%，地表堆场矿石储备量攀升至256万吨、品位约4.60%，铜金属量超过11.7万吨。
费洛德索尔铜金矿范围扩大
通过扩边钻探，费洛矿业公司（Filo Mining）在阿根廷圣胡安省的费洛德索尔（Filo del Sol）铜金银钼矿范围进一步扩大，向北扩展了1公里，向东扩展了200米。三个钻孔最大见矿厚度为942米，见矿深度58米，铜品位0.42%，金0.32克/吨，银2.2克/吨，即铜当量品位为0.67%。其中包括铜品位0.51%、金0.37克/吨和银2.5克/吨的较高品位矿化。
智利Codelco望与厄瓜多尔就Llurimagua铜矿项目举行仲裁
智利国家铜业公司Codelco周四表示，已经要求与厄瓜多尔及其国家矿业公司就Llurimagua铜矿项目申请国际仲裁。该矿商表示，希望这一进程“将促成一项互惠互利的协议，从而推动Llurimagua项目发展。”
印度国家铝业铝土矿产量创新高
自成立以来，印度政府矿业部下的国家铝业有限公司（Navratna CPSE）在采矿，金属和电力领域进行了整合和多元化运营，20-21财年铝土矿产量创下历史新高，达到73,65,001吨。
中伟股份：子公司签署红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属3万吨（印尼）项目合资协议
中伟股份周四公告称，全资子公司中伟香港新能源与RIGQUEZA签署红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属3万吨（印尼）项目合资协议，本项目总投资约为2.43亿美元，其中项目一期计划年产高冰镍含镍金属1万吨，总投资约为0.81亿美元。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：4月9日，全国建材成交23.8万吨，环比下跌5.96%。
铁矿成交量：4月9日，全国主要港口铁矿累计成交96万吨，环比下降52.3%。
检修、环保、安全、去产能
4月6日，美国商务部宣布对进口自印度尼西亚、意大利、马来西亚、南非、西班牙、突尼斯和乌克兰的预应力混凝土钢绞线作出反倾销肯定性终裁。
商务部：3月29日至4月4日，煤炭价格有所上涨，其中动力煤、炼焦煤、二号无烟块煤价格分别为每吨613元、776元和940元，分别上涨1%、0.5%和0.3%。
统计局解读：3月PPI同比涨幅为2018年7月来最大。价格涨幅扩大的有，黑色金属冶炼和压延加工业，上涨21.5%，扩大7.4个百分点；有色金属冶炼和压延加工业，上涨21.3%，扩大9.2个百分点；化学原料和化学制品制造业，上涨11.4%，扩大7.4个百分点。
4月9日，《唐山市钢铁工业协会绿色低碳发展倡议书》发布，努力在“十四五”期间提前实现碳达峰，实现钢铁行业绿色低碳高质量发展，做出应有贡献。
杭钢股份：预计公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润3.58亿元左右，与上年同期相比增加2.16亿元左右，同比上升152.11%左右。
太钢不锈：公司预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为16亿元–21亿元，同比增长971.17%-1305.90%。
乌克兰球团生产商Ferrexpo发布2021年一季度产销报告：一季度总商业生产（包括球团和精粉）为277.9万吨，环比减少 10%；同比增加2%。
中国农业部预测2020/21年度玉米进口2200万吨，比上月调增1200万吨。
大商所：自2021年4月12日（星期一）结算时起，焦炭、焦煤、乙二醇、液化石油气品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为8%，投机交易保证金水平维持不变。
下游需求
重庆：2021年是“十四五”开局之年。全市招商总体目标为合同引资1.6万亿元，到位资金3200亿元，带动全市经济增长1个百分点左右，其中工业占比45%以上。
广东省发改委近日公布《广东省2021年重点建设项目计划》，共计1395个项目，总投资达7.28万亿元，其中文化旅游重点建设项目59个，总投资额逾4145亿元。
央行、银保监会、证监会、外汇局：允许符合条件的非居民按实需原则在海南自由贸易港内购买房地产，对符合条件的非居民购房给予汇兑便利。
中汽协：中国3月份汽车销量同比增长74.9%至253万辆；3月乘用车销量同比增长77%至187.4万辆。3月份新能源汽车销量同比增长238.9%至22.6万辆。芯片等零部件供应紧张问题仍将持续影响企业生产节奏，预计二季度影响幅度大于一季度。
乘联会：3月新能源乘用车批发销量达到20.2万辆，环比2月增长101.1%，同比增长261.3%，呈现独立增长的良好态势。
中国工程机械工业协会：2020年纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品327605台，同比涨幅39.0%。其中，国内市场销量292864台，同比涨幅40.1%。出口销量34741台，同比涨幅30.5%，一举创下了挖掘机年销量的新纪录。
匠客工程机械：2021年3月份中国工程机械市场指数即CMI为150.94，同比增加46.09%，环比增加27.09%（依据CMI判断标准，130＜CMI≤170，比较乐观，市场稳定增长）。
华为将发布的85英寸版智慧屏液晶电视机TV，其代工方为合肥京东方视讯科技有限公司，目前已获得CCC证书。
2021年3月，全球新增45艘ULC订单（超过15000TEU的超大型集装箱船），打破了历史纪录。加上3月新增的27艘载箱量较小的集装箱船订单，目前新订单总运力已达866060 TEU，标志着集装箱航运业发生重大转变。
能源化工
伊核协议相关方本周继续在维也纳举行会谈
伊朗核问题全面协议相关方代表9日在维也纳举行新一轮会谈，讨论美国和伊朗恢复履约问题。在必须解除哪些制裁的问题上，伊朗与美国存在分歧，本周将继续在维也纳举行会谈。
俄罗斯第二季度暂停的炼油产能将少于过去两年
俄罗斯能源部：俄罗斯第二季度暂停的炼油产能将少于过去两年，4月份将暂停85.8万桶/日的炼油产能，5月份的离线炼油产能平均为63.7万桶/日。俄罗斯第二季度炼油厂石油流入量预计为5760万吨。
中海油等签署协议修建输油管道
乌干达、坦桑尼亚与道达尔、中海油签署协议，将投资35亿美元修建输油管道，以运输乌干达原油。
首创
END
研究
- 相关新闻
- 2021-12-13
- 2021-12-10
