早盘策略 2021-04-13
时间：2021-04-13 浏览次数：2574 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，欧美股市普遍下跌；亚太股市收盘多下跌，富时中国A50期货延续下行趋势。美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨0.5个基点报1.67%。纽约尾盘，美元指数跌0.08%报92.1065，非美货币多数上涨，离岸人民币兑美元涨111个基点报6.5475。美国国债收益率攀升，降低了黄金的投资吸引力，COMEX黄金收跌。经济复苏的乐观预期使油价得到支撑，国际油价集体上涨，美油6月合约涨0.52%报59.63美元/桶，布油6月合约涨0.4%报63.20美元/桶。市场担心主要金属消费国中国想要抑制大宗商品价格大涨，以防止潜在通胀，外盘金属多数收跌，伦锌跌近2.5%，伦镍跌近2.7%。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
4月12日，沪指跌1.09%报3412.95点。两市板块多数走低，有色、航空、化纤等板块领跌，电力、钢铁等板块逆势拉升。两市合计成交7757亿元。北向资金午后持续进场扫货，全天逆势净买入43.04亿元，终结连续4日净卖出。大盘的重要支撑在3200，双重底形成后颈线3480支撑没守住，短线反弹行情未能持续。总结一下当前的多空因素：利多包括宏观经济的平稳运行，全球疫苗注射正在进行，美股上涨，美债收益率回落（短期上方有阻力）；利空包括部分白马龙头市盈率仍然偏高，央行政策边际收紧。中期继续维持看空。单边交易不推荐，估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
单边观望；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
4月12日，国债期货小幅收涨。十年期国债收益率下行2BP报3.2008%，DR001上行0.2BP，DR007上行1.5BP，SHIBOR3M下行0.4BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。无逆回购到期，因此净投放100亿元。长线级别看多，短线可顺势做多。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周一欧美股市普遍下跌，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨0.5个基点，金银下跌。美联储主席鲍威尔上周日重申宽松货币政策立场，称在看到通胀率在较长一段时间内超过其2%的目标之后，美联储才会考虑加息，他对美国经济前景表示乐观，但警告称经济面临的主要风险是疫情可能再次蔓延。贵金属的核心问题还是美债收益率。中期级别我们看空贵金属。短期来看，伦敦金技术形态上构成一个较理想的双重底，但颈线的支撑力度似乎不太够，需要关注金价在颈线附近的表现，如果不能守住，则底部形态不成立，可顺势做空，若能站稳，短线还有上涨空间。金银逐渐从分化走向同步，近期金银比较稳定。
策略建议：
伺机做空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
本周铜的供应端并没有太大的变化，铜矿供应延续紧缺的局面，冶炼厂将在二季度迎来集体检修叠加进口窗口仍未打开，预计届时精铜供应会有一定的回落。下游方面，虽然节前精铜杆企业预期节后订单有望逐步回暖，但节后这一周订单新增寥寥，我们对四月精铜杆消费从乐观态度转为偏悲观的态度，四月精铜杆消费或不及预期。由于消费旺季不旺，短期铜价难以持续上涨，但低库存和铜矿供应偏紧对铜价下方有较强的支撑，建议可在65000元/吨轻仓试多。
策略建议：
轻仓试多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
在碳中和的背景下，内蒙古电解铝厂因碳排放超标，被迫减产，目前已经减产32.2万吨产能。需求方面，高铝价对下游依然有一定制约作用，下游采购依然比较谨慎，现货平均贴水20元/吨，并没有转好的迹象。库存端，电解铝社库从累库转为去库。由于下游消费还没有完全恢复，短期内铝价或继续在高位震荡，建议短线交易者可在17300—17700区间内操作，但碳中和影响供应和需求旺季的逻辑仍存，中长线交易者可在17000-17300元/吨区间布局多单。
策略建议：
逢低做多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，市场担心我国政府会一直大宗商品价格上涨，有色金属普遍回落，LME锌大跌近2.5%，收于2754.5美元/吨。SHFE锌收三连阴，隔夜继续回落，收于21285元/吨。目前，国产及进口锌精矿加工费依旧维持低位，彰显矿端供应偏紧，锌锭进口亏损在300元/吨左右，短期供应端压力不大，但是随着天气转暖，冶炼端供应逐渐恢复正常，再生锌供应量增加，锌基本面存在由强转弱的预期。锌价回落，下游畏跌观望情绪加重，市场成交一般，加上国家释放防范大宗商品价格大幅上涨带来的负面影响的信号，锌价短期下行压力增加。技术面上SHFE锌在21000元/吨附近有支撑，消息面的影响叠加基本面走弱预期下，锌价大幅回落，但下方支撑力度仍存，短期操作上建议暂时观望。
策略建议：
暂时观望。
铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，外盘金属多数回落，LME铅回踩20日均线后反弹，小幅收涨，报收于1975.5美元/吨。SHFE铅主力收7连阴，隔夜在14600元/吨支撑附近反弹，收于14735元/吨。原生铅方面，湖南宇腾开始检修、雄风科技停产中，受环保检查影响，当地粗铅多处于停产阶段；河南豫光开始检修，铅精矿供应仍偏紧；云南振兴、驰宏处于检修中。再生铅方面，江西地区检修与复产并存；贵州凯里地区再生铅仍处于停产状态，安徽骆驼本周开始复产，安徽大华计划本周二开始检修20-30天，中央环保督查暂未对安徽再生铅产生影响。铅价持续回落，废电瓶价格虽有跟跌，但整体依旧低价难采，再生铅炼厂在盈亏线上挣扎，整体挺价意愿抬升；铅价回落成交有所好转，但目前仍不是铅的消费旺季，电池厂开工整体回落，市场成交仍显不足，临近交割，铅锭厂内库存向社会库存转移，铅锭社会库存继续增加，一定程度压制铅价。总体而言，铅基本面多空并存，支撑铅价企稳的主要动力在于再生铅炼厂挺价。预计，沪铅仍将延续14600-15300元/吨区间偏弱震荡，操作上，建议短期在该区间高抛低吸，中长线可在14600-14700元/吨区间适量埋伏多单，以待消费旺季来临。
策略建议：
短期14600-15300元/吨区间高抛低吸，中长线可在14600-14700元/吨区间适量埋伏多单，以待消费旺季来临。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：受周末钢坯价格大幅下跌导致螺纹钢期货早盘大幅下挫，截至收盘，主力合约RB2110报4985，下跌1.99%。目前环保限产的边际力度在减弱，一方面唐山环保最严时期已过，环保督察组也在强调严禁“一刀切”，另一方面炼钢利润的扩张刺激钢厂积极生产，供应增量逐步修复前期缺口；从需求端看，旺季强势需求延续，前期预期基本兑现，在无进一步超预期表现的情况下，价格继续上行力度偏弱。
2、技术面：RB2110 呈高位震荡走势。
策略建议：
多单止盈。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货午后震荡走强，主流合约I2109盘终收1014，上涨2.58%。早盘贸易商报价积极性尚可，钢厂方面补库情绪一般，实盘较少。从需求端看，近期环保限产力度的边际转弱和炼钢利润的扩张使钢厂生产积极性有所提升，需求存在一定支撑，而供给端则基本保持正常，港口库存基本稳定；政策面，钢协近期开会讨论抑制铁矿石价格上涨，预计后期会有应对方案出台。短期铁矿石驱动较弱，供需矛盾仍在累积，矿价或将保持区间震荡运行。
2、技术面：I2109 形态上呈区间震荡，参考区间：850-1050。
策略建议：
区间操作。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡偏稳运行，盘终收2386.5，下跌1.08%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，盘终收1599，上涨1.04%。（2）焦炭现货价格基本持稳，一方面山西环保限产对供给端产生一定扰动，另一方面焦企利润已进入低点，而钢厂利润充足，钢厂为了持续稳定采买，不会出现快速打压至焦企成本线的情况，短期看焦炭现货基本企稳，而期货端在交易四月份旺季逻辑下的提涨和限产预期后，缺乏新的驱动，以高位震荡为主。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位，同时焦企需求良好，焦煤现货持稳，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭、焦煤呈震荡走势。
策略建议：
观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌2.71%，上期所沪镍下跌2.02%，不锈钢下跌0.1%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但4月份不锈钢排产排产同比增加，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
但雨季过后，镍矿价格暴跌，带动NPI下跌，进而施压镍的价格中枢位置,但已经成本倒挂，下跌空间有限。
截至本周五（4月9日），SMM六地纯镍库存总量为28,015吨，增幅8.3%。本周上海地区现货交投气氛清淡，出库量有限。
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但需求支撑下跌空间也有限，性价比不足，因此长线大资金难以入场。近期除宏观利好外基本面整体偏弱势，没有明显支撑镍价大幅上涨的逻辑，继续测试下边沿。
策略建议：
震荡偏弱。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘下跌0.33%，SHFE沪锡下跌0.8%。
受新一轮环保督察影响，云南个旧地区锡冶炼厂大部分烟化炉已经在3月底停产。叠加瑞丽口岸关闭进一步加剧冶炼原料供应紧缺。
印尼3月精炼锡出口跃升33.1% 环比增长40.1%，施压LME价格。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。短线逻辑切换到矿端，但影响不确定性较大，炒作成本居多，价格上涨，不追涨，观望为宜。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
也门胡塞武装向沙特的目标地点发射了17架无人机，其中十架无人机对沙特阿美在吉达和朱拜勒的石油精炼厂发动了袭击。欧盟理事会决定将对伊朗的限制措施延长至2022年4月，并将8个个人和3个实体列入伊朗制裁名单，伊朗因制裁问题暂停与欧盟在各个领域的合作。此外，由于炼油厂检修以及油价上涨，沙特将满足多数亚洲客户减少5月石油供应的要求。中东地缘政治紧张，欧盟延长对伊朗制裁，欧洲疫苗接种稳定，隔夜国际油价小幅反弹。而部分地区疫情反复疫苗疑虑仍存，或限制油价上方空间，预计短期国际油价区间震荡，布油参考区间60-65。
策略建议：
区间震荡，短期布油参考区间60-65。
PTA
市场热点及投资逻辑：
成本方面，国际油价区间震荡，亚洲PX装置进入二季度集中检修期，但PTA装置检修对PX需求下滑，成本驱动较前期有所弱化。供应方面，PTA现货加工差压缩至350元/吨附近，4月份已落实检修的装置共涉及产能720万吨，二季度仍有900万吨装置计划检修，预计PTA市场将延续去库状态。昨日涤纶长丝工厂降价促销之后产销大幅回升，但终端订单跟进有限，聚酯高产销持续性存疑，整体市场心态依然偏谨慎。预计短期PTA期价维持震荡走势，参考区间4350-4650。
策略建议：
区间震荡，参考区间4350-4650。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆回调，5月和约跌1.44%，7月豆油跌2.28%，7月豆粕涨0.20%。马盘6月跌3.34%。消息方面，美豆盘面受豆油抛售影响走低，另外中国市场走势疲软也对盘面构成压力。昨晚的检验报告显示美豆上周检验量32.8万吨，符合市场预期。贸易商报告新增向孟加拉销售11万吨旧作，向中国销售13.2万吨新作。天气方面，预报显示4月美国产区缺乏降水，温度偏低，影响美玉米早期种植。马来市场方面，4月MPOB库存超预期至145万吨，远超市场平均预估的132万吨。马盘与国际油脂承压回落。周末机构数据显示马棕油4月1-10日出口环比增加10%左右。汇率方面，离岸人民币收于6.5448，雷亚尔收于5.7326。国内方面，昨日夜盘连盘油粕均继续承压下跌。现货市场方面，豆粕昨日成交均清淡，市场情绪短期转弱。总体看，巴西产量和世界库存的跳增引发了美豆的调整走势，且阶段性国际油脂形势也偏弱。国内面临巴西大豆集中到港的压力，且下游油粕需求短期没有太好的表现。
策略建议：
油粕以短空或空仓观望为主。
今日晨讯
宏观&金融
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央行逆回购
央行公开市场周一开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，实现净投放100亿元。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行0.8bp报1.792%，7天期下行0.4bp报2.05%，14天期上行3.2bp报2.112%。
国内疫情
国家卫健委：4月11日，31个省（自治区直辖市）和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例16例，其中境外输入病例14例，本土病例2例（均在云南）；新增无症状感染者12例（均为境外输入）；累计报告接种新冠病毒疫苗16734.3万剂次。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
铁矿成交量：4月12日，全国主要港口铁矿累计成交121万吨，环比上涨26%。
检修、环保、安全、去产能
巴基斯坦对涉华冷轧钢板启动第一次反倾销日落复审立案调查。
中钢协：有关钢协等部门将开会讨论抑制铁矿石价格上涨的消息不属实。
河南省应急管理厅：扎实开展煤矿及非煤矿山领域暗查暗访，加大监管监察执法力度，严厉打击违法违规行为。确保煤矿和非煤矿山安全监督管理各司其责，各履其职。
福建省宁德市人民政府发布《环三都澳湾区经济发展规划》指出，要做大不锈钢新材料产业集群，建成全球最大、最具竞争力的不锈钢产业基地。
据Mysteel不完全统计，截至4月9日晚，共有7家上市钢企对外披露一季度业绩预告，全部预喜，且净利润同比增长幅度上限全部超过100%。
内蒙古发布关于拟认定特种铁合金企业的公示，涉及企业38家。详情>>
4月6日，河钢集团采购的首批2092吨日本再生钢铁原料顺利在天津新港四公司码头顺利靠泊卸船。
4月9日上午，2021年4月份全市重大项目集中开工活动暨江苏德龙高端不锈钢冷轧项目开工仪式在江苏省中关村高新区隆重举行。
下游需求
发改委：组织推动海南自由贸易港重大项目的建设，研究编制海南自由贸易港重大项目建设的行动方案，建立重大项目的储备库制度。
4月9日，2021年4月份溧阳市重大项目集中开工活动暨江苏德龙高端不锈钢冷轧项目开工仪式在江苏省中关村高新区隆重举行，计划总投资246.08亿元的20个5000万元以上产业项目集中开工。
镇江人才购房补贴实施细则：符合条件人才最高补贴100万元。
绍兴市房地产市场持续健康发展协调小组办公室于4月9日发布《关于进一步规范房地产市场秩序的通知》，进一步加强房地产市场调控。
贝壳研究院：近3-4周总体市场及城市群市场均出现明显的降温趋势，尤其是4月8日住建部约谈5个热点城市，可见此轮调控将是大范围的，且调控力度不减，预计4月新房市场成交量增速将有明显回落。
中汽协：2021年1-3月，中国品牌乘用车共销售210.8万辆，同比增长81.5%，占乘用车销售总量的41.5%，占有率比上年同期提升1.4个百分点。在主要外国品牌中，与上年同期相比，韩系销量呈小幅增长，其他外国品牌保持快速增长，其中法系和美系增速均超过100%。
海南：到2030年不再销售传统的燃油汽车。
长城汽车已重新启动轿车项目，计划于今年5月发布。
2021年4月5日至2021年4月11日，全球船厂共接获16艘新船订单；其中，中国船厂获得4艘新船订单；韩国船厂获得2艘新船订单；克罗地亚、越南和土耳其船厂也获得新船订单。
能源化工
沙特将满足多数亚洲客户减少5月石油供应的要求
沙特将满足多数亚洲客户对5月装船石油的需求。此前，由于炼油厂检修以及油价上涨，部分客户已经要求削减供应量。而未来几个月沙特按计划将依据欧佩克和俄罗斯等产油国达成的方案，逐步停止额外的自愿减产。一些日本炼油商要求减少供应。
伊朗恢复纳坦兹核设施或需至少9个月
伊朗纳坦兹核设施停电是蓄意爆炸袭击造成的，爆炸对纳坦兹核设施的内部电源系统造成了严重破坏，至少要花9个月的时间才能恢复生产。
美国5月页岩油产量料增加
美国七个主要页岩储层的石油产量预计将连续第三个月攀升，5月份产量料上升约1.3万桶/日，至761万桶/日。
首创
END
研究
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