早盘策略 2021-04-15
时间：2021-04-15 浏览次数：2901 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国三大股指收盘涨跌不一；欧洲和亚太股市涨跌互现。富时中国A50期货低位震荡。美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.6个基点报1.635%。市场风险偏好走高，美元指数继续回落，非美货币多数上涨。国债收益率的上涨降低了黄金的投资吸引力。COMEX黄金价格走低。美国上周EIA原油库存大减589万桶，连续第三周下降，推动油价收于3月中旬以来的最高水平。美元指数继续回落，外盘金属全线走高，LME铝再创新高。ICE农产品主力合约多收涨全线收涨；CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
4月14日，沪指涨0.6%报3416.72点。汽车、钢铁、有色、化工等板块均有所表现；农业板块回落走低，电力、银行板块亦走弱。两市合计成交6540亿元。北向资金全天净买入57.31亿元，为连续3日净买入。大盘的重要支撑在3200，双重底形成后颈线3480支撑没守住，短线反弹行情未能持续。总结一下当前的多空因素：利多包括宏观经济的平稳运行，全球疫苗注射正在进行，美股上涨，美债收益率回落；利空包括部分白马龙头市盈率仍然偏高，央行政策边际收紧。中期继续维持看空。估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
空单轻仓持有；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
4月14日，国债期货涨跌不一。十年期国债收益率上行0.28BP报3.1757%，DR001上行2.1BP，DR007上行1.2BP，SHIBOR3M下行0.2BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月14日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。债市见底，长线级别看多。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周三美国三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数上涨，金银震荡。美联储褐皮书显示：美国经济复苏加速至温和步伐，受疫苗接种增加和强有力的财政支持提振，更多消费者打开钱包，在旅行和其他商品上支出更多。鲍威尔称，政策制定者会等到实现双重目标——即通货膨胀率持续达到2%且劳动力市场完全恢复——之后再考虑提高利率，但这两个目标不太可能在2022年底全都实现。贵金属的核心问题还是美债收益率。中期级别我们看空贵金属，但短期来看，金银反弹行情暂不确定是否结束，可以稍等等。
策略建议：
伺机做空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
美国三月通胀继续攀升，CPI创18年八月以来新高，美联储副主席表示美联储不仅因为失业率下降而收紧货币政策，也将对通胀数据作出回应。基本面上，OT矿于今日恢复运输，不过铜矿供应偏紧局势仍将延续，冶炼厂将在二季度迎来集体检修叠加进口窗口仍未打开，预计届时精铜供应会有一定的回落。下游方面，虽然节前精铜杆企业预期节后订单有望逐步回暖，但节后这一周订单新增寥寥，我们对四月精铜杆消费从乐观态度转为偏悲观的态度，四月精铜杆消费或不及预期。由于消费旺季不旺，同时如果通胀上升过快，美国存在提前加息的可能，短期铜价难以持续上涨，但低库存和铜矿供应偏紧对铜价下方有较强的支撑，建议可在65000元/吨轻仓试多。
策略建议：
轻仓试多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
在碳中和的背景下，内蒙古电解铝厂因碳排放超标，被迫减产，目前已经减产32.2万吨产能，近日市场有传言涉及到新疆铝锭限产问题，整体涉及到以年度级别限制产量，不过目前该消息还未得到确认。需求方面，高铝价对下游依然有一定制约作用，下游采购依然比较谨慎。库存端，电解铝社库从累库转为去库，对铝价形成支撑。虽然目前还不知道限产消息的真假，不过从盘面上来看，受该消息的影响，沪铝一度突破18000元/吨，后续继续关注新疆电解铝厂真实限产情况，操作上建议可等沪铝价格回调做多。
策略建议：
逢低做多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数继续回落，LME锌大涨1.67%，收于2832美元/吨。SHFE锌日内收跌，隔夜高开震荡，整体走势弱于外盘，收于21595元/吨。目前而言锌价走高，下游接受度降低，周一SMM锌锭七地现货库存较前一周五增加3800元/吨。锌价回落，下游刚性需求释放，另外，国内产品出口预期仍较好，整体支撑锌价。宏观上看，多方面数据验证美国经济强劲复苏，通胀预期仍存，美联储表态在通胀达到预期目标前，不会收紧财政政策，该鸽派表态对于大宗商品价格将形成进一步支撑，市场避险情绪回落，美元需求减少，美元指数持续回落，利好外盘金属价格上涨，内盘金属价格有望受外盘带动走高。技术面上SHFE锌在21000元/吨附近有支撑，考虑到锌价走高后下游接受度降低的问题，短期沪锌仍大概率维持21000-22000元/吨区间震荡。旺季预期加上宏观情绪带动，近期在21000-22000元/吨区间震荡逢低做多为主。
策略建议：
21000-22000元/吨区间震荡逢低做多为主。
铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数回落，LME铅重心继续抬升，涨0.63%，收于1999美元/吨。SHFE铅主力连续2日反弹，隔夜冲高后在10日均线受阻，收于14885元/吨。铅价反弹，再生铅炼厂因为前期惜售积压较多成品库存，整体出货积极性抬升，但是需求淡季下，下游接货情绪一般，整体成交仍显清淡。废电瓶价格稳中有升，整体依旧低价难采。据悉，河南地区还原铅炼厂受利润影响基本已停产，还原铅货源紧张。成本端支撑成为沪铅上行的主要动力，但需求淡季并不支撑铅价过高，铅基本面多空并存。美国经济强劲复苏，美联储维持鸽派，避险情绪回落，美元需求降低，利于外盘金属价格走高，整体对内盘金属价格形成一定拉动。技术面上看，SHFE铅在14600元/吨附近有强支撑，短期压力位在15100元/吨。操作上，建议短期在该区间高抛低吸，前期建议在14600-14700元/吨区间埋伏的多单，继续持有。
策略建议：
短期14600-15100元/吨区间高抛低吸，前期建议在14600-14700元/吨区间埋伏的多单，继续持有。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日螺纹钢期货高开低走，截至收盘，主力合约RB2110报5116，上涨1.07%。从基本面看，目前环保限产的边际力度在减弱，一方面唐山环保最严时期已过，环保督察组也在强调严禁“一刀切”，另一方面炼钢利润的扩张刺激钢厂积极生产，供应增量逐步修复前期缺口；从需求端看，旺季强势需求延续，前期预期基本兑现，在无进一步超预期表现的情况下，价格继续上行力度偏弱。
2、技术面：RB2110 呈高位震荡走势。
策略建议：
多单止盈。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货震荡调整，主流合约I2109盘终收1011.5，下跌0.39%。早盘贸易商报价上涨5元/吨，议价空间在5-10元/吨，午后市场暂无明显波动，多数贸易商仍看好后市，挺价意愿较强，部分贸易商积极寻货，补充库存，贸易商之间交投情绪较为活跃，交易品种多集中在PB粉及卡粉，多以观望为主。从需求端看，近期环保限产力度的边际转弱和炼钢利润的扩张使钢厂生产积极性有所提升，需求存在一定支撑，而供给端则基本保持正常，港口库存基本稳定。综合来看，在限产力度走弱、炼钢利润高企的背景下，铁矿石、焦炭需求存在支撑，短期向上修复的可能性较高。
2、技术面：I2109 形态上呈区间震荡，参考区间：850-1050。
策略建议：
区间操作，以逢低做多为主。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡偏强运行，盘终收2474.5，上涨2.44%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，盘终收1603，上涨1.17%。（2）焦炭受限产及近期高炉开工率回升影响，供需条件向好，采购运输车辆出现排队现象，而且近日山西、河南、山东等地主流焦企上调100-120元不等，推动焦炭期现价格反弹。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位，同时焦企需求良好，焦煤现货持稳，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭、焦煤呈震荡走势。
策略建议：
观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨1.8%，上期所沪镍上涨1%，不锈钢下跌0%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但4月份不锈钢排产排产同比增加，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
截至本周五（4月9日），SMM六地纯镍库存总量为28,015吨，增幅8.3%。本周上海地区现货交投气氛清淡，出库量有限。
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但需求支撑下跌空间也有限，性价比不足，因此长线大资金难以入场。近期除宏观利好外基本面整体偏弱势，没有明显支撑镍价大幅上涨的逻辑，继续测试下边沿。
策略建议：
震荡偏弱。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨1.92%，SHFE沪锡上涨1.32%。
受新一轮环保督察影响，云南个旧地区锡冶炼厂大部分烟化炉已经在3月底停产。叠加瑞丽口岸关闭进一步加剧冶炼原料供应紧缺。
印尼3月精炼锡出口跃升33.1% 环比增长40.1%，施压LME价格。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。短线逻辑切换到矿端，但影响不确定性较大，炒作成本居多，观望为宜。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
因疫苗进展加快步伐，IEA预计2021年石油需求将较上年增长570万桶/日，将2021年石油需求增长预估上调23万桶/日。随着全球经济的持续复苏，IEA预计今年下半年石油市场或需要近200万桶/日的额外供应，以满足预期的需求增长。截至4月9日当周，美国EIA原油库存减少589万桶，预估下降290万桶；汽油库存增加30.9万桶，预估增加78.6万桶；馏分油库存减少208.3万桶，预估增加97.10万桶。美国炼油厂产能利用率提升至85.0%。IEA和欧佩克上调全球原油需求预期，美国原油库存继续下降，隔夜国际油价涨超4%。但部分地区疫情反复疫苗疑虑仍存，或限制油价上方空间，预计短期国际油价高位震荡，布油关注67-70附近压力。
策略建议：
高位震荡，布油关注67-70附近压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
供应方面，恒力石化220万吨PTA装置降负荷至5成左右，另一套250万吨PTA装置负荷微降。乌石化7.5万吨PTA装置已于近日停车检修，重启时间待定。桐昆150万吨PTA装置已于4月14日重启。PTA现货加工差压缩至低位，4月份已落实检修的装置共涉及产能720万吨，二季度仍有900万吨装置计划检修，预计PTA市场将延续去库状态。国际油价止跌反弹，能化板块普涨，带动市场情绪有所缓和，昨日下游聚酯工厂产销有所回升，对原料采购积极性有一定提高。成本主导下，预计短期PTA期价维持震荡偏强走势，偏多思路操作。
策略建议：
偏多思路操作。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆反弹，5月合约涨1.48%，因跟随豆油价格反弹。7月美豆油连续第二日涨，收高2.31%，美豆粕7月弱势反弹涨0.65%。马盘6月高开回落，大体收平。消息方面，市场展望今晚的NOPA数据将显示3月美豆压榨调升至1.79179亿蒲。国际原油大幅上涨，美豆油跟随反弹，短期国际宏观情绪有改善迹象。今晚的出口报告市场预计美豆旧作销售净增-10万吨到20万吨，新作0到50万吨。马棕油方面，市场继续纠结于3月产量数据的利空以及短期出口不利，部分原因在于运力短缺。印度SEAI数据显示4月印度植物油库存微降至168.7万吨，进口反弹至95.76万吨。印度近期的疫情形势引发市场对于植物油消费的担忧。国内方面，夜盘国内油粕联手反弹，油脂涨幅较大。现货方面，短期豆粕成交与提货继续好于豆油，但市场担忧其持续性。总体看，基本面上的驱动有限。短期宏观情绪转好较为有利于油脂，国内短期有交易集中到港的意图。但成本和较差的榨利仍对盘面支撑较强。
策略建议：
整体震荡行情，观望或短线顺势参与。
今日晨讯
宏观&金融
央行发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文
央行发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文称，要认识到我国人口形势已经逆转，灰犀牛越来越近；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此，应全面放开和鼓励生育，完善养老制度。文章认为，要高度警惕和防止储蓄率过快下降的趋势，要认清消费永远不是增长的源泉，要重视投资，扩大国内中西部的投资。
央行要求加快推动出台《非银行支付机构条例》
央行要求积极完善顶层设计，深入推进支付领域反垄断工作，加快推动出台《非银行支付机构条例》，加快构建跨境支付体系，坚决打击跨境赌博、电信网络诈骗和非法支付活动，持续规范支付服务市场秩序，健全网络支付“四方模式”。
全球最大主权财富基金或进行重磅调仓
全球最大主权财富基金或进行重磅调仓。挪威财政部建议挪威政府养老基金（GPFG）剔除小型股，这将导致该基金股票基准成分股的数量减少25%-30%。该基准目前包括约8800家公司，调整后涵盖的公司数量将减少至6600家左右。挪威财政部同时建议，目前不应在GPFG股票基准中增加任何市场。
美国史上最大庞氏骗局主犯麦道夫在狱中去世
美国史上最大庞氏骗局主犯麦道夫在狱中去世，死因被认为是自然死亡。麦道夫策划了美国史上最大的投资诈骗案，从数万名受害者手中骗取650亿美元。他于2009年认罪，被判服刑150年。
国务院常务会通过《中华人民共和国市场主体登记管理条例（草案）》
国务院常务会通过《中华人民共和国市场主体登记管理条例（草案）》，为保护市场主体合法权益、促进创业创新、维护市场秩序提供法治保障。
商务部外贸司负责人表示，预计全年外贸增速将呈现“前高后低”的走势
商务部外贸司负责人表示，预计全年外贸增速将呈现“前高后低”的走势，不能盲目乐观；已确定2021年为“外贸创新发展年”，重点实施优进优出、贸易产业融合和贸易畅通“三大计划”。
工信部就《“十四五”智能制造发展规划》公开征求意见
工信部就《“十四五”智能制造发展规划》公开征求意见。征求意见稿提出，到2025年，规模以上制造业企业基本普及数字化，重点行业骨干企业初步实现智能转型；到2035年，规模以上制造业企业全面普及数字化，骨干企业基本实现智能转型。
央行逆回购
央行公开市场周三开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。
国家能源局发布全社会用电量指标
国家能源局：3月全社会用电量6631亿千瓦时，同比增长19.4%；1-3月全社会用电量累计19219亿千瓦时，同比增长21.2%。
国内疫情
国家卫健委：4月13日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例12例，其中境外输入病例11例，本土病例1例（在云南）；新增无症状感染者12例（均为境外输入）。
有色金属
船舶运价上涨推动波罗的海指数上涨至近三周以来的高点
因各类船舶运价走高，波罗的海干散货运价指数周三涨38点或1.8%，至2178点，为3月26日以来的最高水平。海岬型船运价指数上涨9点或0.3%至3151点，为1月中旬以来的最高水平，海岬型船日均获利上涨76美元至26131美元。巴拿马型船运价指数从昨日触及的逾两个月低点反弹，周三上涨119点或6.3%，报2017点，巴拿马型船日均获利上涨1074美元至18157美元。超灵便型船运价指数上涨9点，报1783点。
IMF：预计欧洲的通胀会飙升
国际货币基金组织表示，尽管目前的经济疲软抑制了通胀，但对欧洲的通胀预期上调1.1%至3.1%，部分原因是受到大宗商品价格的影响。通胀飙升可能迫使欧洲央行调整其超宽松的货币政策立场。欧洲央行此前表示今年最后一个季度的通胀率可能达到2%。IMF在报告中称，只要潜在通胀压力的前景保持低迷，货币政策就需要保持宽松。各国央行应当以可信的方式表达决心，阻止实际收益率过早回升，同时允许受疫情扰动影响和大宗商品价格波动相关的通胀出现暂时上涨。
2020年3月进口铜同比大增 得益于铜需求上升
据海关总署数据显示，2021年3月中国进口未锻轧铜及铜材55.23万吨，环比增长34.7%；1-3月累计进口143.60万吨，累计同比增加11.51%。3月中国进口铜矿砂及其精矿217.1万吨，创下历史新高，环比增长20.9%，1-3月累计同比增长7.7%。
秘鲁公布最新矿业数据 二月份铜产量同比上涨0.7% 黄金下降25.5%
秘鲁能源与矿业部（Minem）公布了其最新数据集，数据表明2021年2月的铜产量与去年相比增长了0.7％。在出口方面，2021年第一个月铜比上一年增长了21％。另一方面，黄金的出口和产量均下降。一月份出口下降了14.2％，而二月份的产量更是比去年同月下降了25.5％。
紫金波尔铜业打破3月份单月铜精矿产量纪录
中国紫金矿业集团塞尔维亚分公司紫金波尔铜业公司在3月份创下了铜精矿产量的新月度记录。自紫金发展以来，首次一个月内生产了超过5,000吨精铜，更准确地说是5,188吨。3月在Veliki Krivelj矿总共生产了2,016吨铜精矿，而Majdanpek和Novo Cerovo矿分别贡献了1,823吨和1,003吨。
上海南汇新城：大力发展集成电路、智能新能源汽车、氢能产业等
上海市临港新片区管委会常务副主任朱芝松表示，南汇新城"十四五"期间全力实施"十大赋能计划"，包括45条具体措施和20项重大项目，全面提升城市综合功能。大力发展集成电路、人工智能、生物医药、民用航空、智能新能源汽车、高端装备制造、氢能产业和绿色再制造产业。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：4月14日，全国建材成交21.92万吨，环比下降31.6%。
铁矿成交量：4月14日，全国主要港口铁矿累计成交135.5万吨，环比下降27.5%。
检修、环保、安全、去产能
商务部：4月5日至11日，钢材价格小幅上涨，其中普通中板、槽钢、高速线材、螺纹钢价格分别为每吨5236元、5040元、4955元和4808元，分别上涨2.7%、2.5%、2.3%和2.3%。
商务部：马来西亚对涉华冷轧板卷启动第一次反倾销日落复审立案调查。
国家矿山安监局发布《关于加强煤矿瓦斯超限等报警处置监督检查工作的通知》，各级煤矿安全监管监察部门要将煤矿瓦斯超限报警处置等情况作为执法检查内容，结合信息化工作实际，开展“互联网+监管监察执法”。
中央第八生态环境保护督察组进驻云南，据Mysteel了解，目前云南部分钢厂已经开始停产，个别企业于4月12日开始停产进行环保升级，影响日均产量约3000吨，复产时间待定。
4月14日至4月23日，贵州省第七生态环境保护督察组进驻遵义市开展生态环境保护督察工作。
中钢协：数据显示，2021年4月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2273.93万吨，生铁1960.15万吨，钢材2090.76万吨。
据Mysteel不完全统计，2021年一季度，中国贸易救济信息网陆续公布了24起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查。涉案品种包括冷轧板卷、预应力混凝土钢绞线等。
河南省生态环境厅：4月15日-7月31日，开展2021年工业企业大气污染物全面达标提升行动。
中冶建研院起草的《钢筋混凝土用钢第3部分：焊接网》获ISO批准立项。
4月13日，内蒙古自治区科技厅发布消息称，氢基熔融还原冶炼技术在乌海市落地转化，该项技术为世界首创。
ST抚钢：公司股票将于4月15日停牌1天，4月16日起复牌并撤销其他风险警示。证券简称由“ST抚钢”变更为“抚顺特钢”。
三钢闽光：预计2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润8.6-9.8亿元，同比增长50.69%-70.12%。
IEA月报：调高石油需求预期，将2021年石油需求增长预测上调23万桶/天至570万桶/天。
国家统计局：4月上旬生猪（外三元）价格环比下降11.9%。
下游需求
据Mysteel不完全统计，2021年3月全国各地共开工19654个项目，总投资额为12.55万亿。同上月（2月）相比，开工项目数量环比（9533）增106.17%，总投资额环比（65244）增92.36%。
海南自贸港2021年(第二批)重点项目集中签约活动于4月13日举行，共签约106个项目，协议投资额约657.2亿元。此次签约项目数创2018年4月13日以来新高。
贵阳启动住房公积金流动性风险三级响应，流动性已严重不足。
上海房地产市场呈现积极态势，各主要业态持续复苏。其中，甲级办公楼租赁需求达到疫情以来季度最高水平，物流地产租赁市场需求强劲。
中汽协：2021年4月上旬，11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%。其中，乘用车生产完成39.1万辆，同比下降1.2%；商用车生产完成9.7万辆，同比下降18%。
乘联会：4月第一周市场零售达日均3万辆，同比2020年4月第一周增长5%，表现相对平稳。
中国工程机械工业协会：据调研数据显示，2020年，中国工程机械代理商群体的平均毛利率仅为8.7%，平均净利率更是低至0.7%，生存状态堪忧。
奥维云网：2021年3月线下冰箱市场零售额为29亿元，同比增长73.2%。零售量52万台，同比增长38.4%。空调线下零售量145.1万套，同比上升129.0%，零售额51.6亿元，同比增长146.5%。
4月13日，中国船舶集团有限公司与湖南省人民政府以视频连线方式签署战略合作协议。根据协议，双方将围绕船海装备配套、创新绿色发展、红色教育基地建设、城乡基础设施建设、海洋科技和船舶产业人才培育等领域持续深化合作，并建立合作协调机制。
能源化工
IEA月报：上调2021年全球石油需求增长预估
IEA预计2021年石油需求将较上年增长570万桶/日，将2021年石油需求增长预估上调23万桶/日。随着全球经济的持续复苏，IEA预计今年下半年石油市场或需要近200万桶/日的额外供应，以满足预期的需求增长。
美国EIA原油库存下降
截至4月9日当周，美国EIA原油库存减少589万桶，预估下降290万桶；汽油库存增加30.9万桶，预估增加78.6万桶；馏分油库存减少208.3万桶，预估增加97.10万桶。美国炼油厂产能利用率提升至85.0%。
日本商业原油库存增加
日本石油协会PAJ：截至4月10日当周，日本商业原油库存增加94万千升至1029万千升。
首创
END
研究
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