早盘策略 2021-05-12
时间：2021-05-12 浏览次数：2901 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，伴随通胀上行担忧加剧，投资者风险偏好抬升，美股遭遇持续抛售，三大股指全线收跌；欧洲、亚太股市多数收跌；富时中国A50期货触底反弹。美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨2.3个基点报1.629%。截至纽约汇市尾盘，美元指数继续走低。COMEX黄金窄幅波动，持稳于三个月高位附近。国际油价小幅收涨。外盘金属涨跌不一。ICE农产品主力合约涨跌不一和CBOT农产品主力合约集体上涨。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
上证指数收盘涨0.4%报3441.86点。白酒引领大消费反弹，周期股大幅降温。两市合计成交8432亿元。北向资金全天净卖出47.81亿元，此前连续3日净买入。基本面没有重大变动的前提下，中期还是回调对待，短期箱体震荡较稳固，走出仍需时日。估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
单边观望；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货全线收涨。十年期国债收益率下行1.47BP报3.1513%，DR001上行25.8BP，DR007上行15.4BP，SHIBOR3M下行0.6BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。无逆回购到期。长线级别看多，关注T主力97.6支撑。现在不适合短线新单入场，可等未来下跌后可在低位介入多单。
策略建议：
长线多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二（5月11日），美国三大股指全线下跌，美债收益率多数上涨，金银震荡。美国总统拜登将于周三就2.25万亿美元的基建方案，通胀预期升温，利好贵金属，利空股市债市。美联储理事布雷纳德表示，决策者必须表现出持续的耐心，疫情过后复苏过程中的混乱现象正在逐步消除，但距离达到美联储目标还有很长一段路。技术面来看，金银仍然处在双重底后的强势反弹期。当美债利率波动较小，通胀预期成为价格波动的主要因素，如果大宗商品集体回调，金银或也难以幸免。短线仍然反弹行情，但中期不乐观。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
目前海外货币政策依旧宽松，芝加哥联储主席埃文斯表示，就业和通胀必须大幅回升，才会改变对宽松货币政策的立场，并表示目前通胀率仍然低于美联储2%的平均目标，鸽派立场未改变。铜矿供应偏紧为铜价提供了较强的支撑作用，近期智利国会下议院通过一项法案，包含按铜价波动对铜销售继续浮动征税，新法案会导致智利新铜矿产能项目遭遇延迟，并且中澳的“无限期暂停”对铜矿供应也有一定的影响。从盘面来看，沪铜在大幅拉涨后，畏高情绪增加，铜价迎来调整期，操作上建议暂时以观望为主。
策略建议：
观望。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
目前影响铝价的主要因素在于宏观情绪和供应端。上周中国发改委称，无限期暂停国家发改委与澳政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动，澳洲是我国电解铝原材料的主要供应国，市场对未来铝土矿和氧化铝进口预期有所缩减，并且在碳中和的背景下，电解铝供应端受到了较大的限制，内蒙古依旧受到双控的影响，后续新疆和宁夏等地的电解铝厂也存在减产的可能性。近期海外货币政策依旧宽松也起到了推波助澜的作用，沪铝价格再创十三年新高后，畏高情绪增加，铝价迎来调整期，不过供应受限仍对价格起到支撑，操作上建议可在19500元/吨点位轻仓试多。
策略建议：
轻仓试多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，外盘金属涨跌不一，LME锌涨0.79%，收于3015美元/吨，整体上行趋势不改。SHFE锌冲高回落，暂时持稳于5日均线。受多头获利出局影响，有色金属全线回落。基本面上看，节后锌锭价格处于高位，下游畏高慎采情绪增加，锌锭七地现货库存走高，另外矿端供应回暖，锌精矿加工费小幅走高，一定程度放缓了锌价上行的步伐。但是，国内原材料高价势必逐渐向下游传导，矿端供应虽有所恢复，加工费依旧偏低，整体呈紧平衡，宏观格局并未有根本性的变化，输入性通胀压力仍存，海外订单依旧火爆，沪锌在成功突破前高压力位后，稳步进入上升通道，行情尚未到头，预计短暂回调后，锌价仍将进一步上行。技术面上看，沪锌回踩5日均线，可视为逢低做多机会。
策略建议：
5日均线附近多单介入。
铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅连续两日收长上影，彰显上行乏力。SHFE铅日内收十字星，隔夜震荡下行，收于15600元/吨，走势基本符合预期。铅精矿供应短缺叠加节后补涨，铅快速拉升，然下游淡季不改，畏高慎采情绪加重，现货继续累库预期较高，难以支撑铅价进一步上行。技术面上看，SHFE铅回踩5日均线支撑，周K上看，沪铅突破三角形整理区间上轨后回踩，尚未形成有效突破，回调压力仍存，今日继续关注能否继续站稳15600元/吨整数位支撑。未来宏观情绪有望逐渐回归基本面，操作上，建议逢高做空。
策略建议：
逢高做空。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力。
基本面上总体来看供给端存隐患，成本端偏空，需求端不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，尽管大幅上涨的可能性不大。
宏观避险情绪升温的情况下，多头力量也将减弱。镍价不建议跟随，观望为宜。
策略建议：
观望。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力。
下游对高价格现抵触，消费不足，等待下游消化高价因素。
MSC供给中断催发LME价格创出新高，但国内复产在即，预计外强内弱仍将延续，预计沪锡高位震荡。
策略建议：
高位震荡。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、 基本面：昨日螺纹钢期货高位震荡运行，夜盘开盘后有所回调，早盘震荡反弹，截至收盘，主力合约RB2110报6086，涨4.59%。现货市场价格涨跌互现，受盘面波动影响，早上华东部分地区价格降幅一度达到100元以上，商家降价套现心理明显滋生，不过交投气氛一般。午后盘面走强，现货价格跟随上调，市场低价成交略有好转，全天成交整体有所回落，短期看在旺季需求支撑下螺纹钢仍将保持强势。
2、技术面：RB2110 呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货高位调整，主流合约I2109盘终收1306.5，上涨1.67%。早盘港口现货价格随盘面走低10-20元/吨，午前盘面走强，贸易商报价有所上调，议价空间收窄，但市场观望心态较浓，交投氛围冷清，钢厂买货积极性仍不高，按需采购为主。考虑到目前成材表现强势、钢厂利润高企、限产边际力度趋弱，铁矿石市场相对较强，价格易涨难跌。
2、技术面： I2109 仍呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约弱势回调，盘终收2828，下跌2.85%；焦煤主力合约调整幅度小于焦炭，09合约收2027.5，上涨2.12%。（2）焦炭现货市场偏强运行，个别地区落实第六轮提涨，目前主产地山西等地区焦企受环保去产能因素影响，焦炭产量下降较为明显，且订单充足，焦企库存多维持在低位，加上新增产能不及预期，焦炭市场供应依旧呈现出紧张的局面，在钢厂开工整体正常的情况下焦炭需求较高，供需偏紧格局支撑焦炭价格。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位，同时焦企需求良好，焦煤现货持稳，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭、焦煤呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
原油
市场热点及投资逻辑：
美国能源主要运输管道Colonial关闭导致美国部分地区汽油供应紧张，目前一条主要运输管道已在人工控制下恢复运行，但完全恢复仍需要数日。印度疫情恶化抑制油价。EIA维持2021及2022年全球原油需求增速的良好预期。欧佩克预测今年石油需求将增加595万桶/天，增幅为6.6%，该预测与上月持平。隔夜国际油价盘中下跌后小幅收涨。预计短期油价高位震荡，多单谨慎持有，关注布油70关口附近表现，关注疫情动态及伊核谈判情况。
策略建议：
多单谨慎持有，关注布油70关口附近表现。
PTA
市场热点及投资逻辑：
受到油价调整及PTA装置回归预期影响，昨日PTA期价震荡收跌。近期随着PTA供应增加，而终端订单偏弱，下游市场心态偏谨慎，主要消化原料备货为主，聚酯产销偏弱。聚酯部分产品亏损，有小幅度减产动作。考虑到PTA和PX新产能将于5月下旬至5月底陆续释放，或限制PTA期价上方空间。预计短期PTA期价震荡调整，多单可适当减持，关注原油价格走势及PX和PTA新装置投产进度。
策略建议：
多单可适当减持。
今日晨讯
宏观&金融
第七次全国人口普查结果公布，全国人口共14亿1178万人，相比2010年增加7206万人
年平均增长率下降至0.53%，表明我国人口10年来继续保持低速增长态势。国家统计局局长宁吉喆表示，普查数据反映我国人口发展中面临老龄化程度加深、出生人口数量走低等一些结构性矛盾，需要采取措施促进人口长期均衡发展。预计在未来一段时间内我国人口总量会保持在14亿人以上；我国劳动年龄人口为8.8亿人，劳动力人口资源仍然充沛。
央行发布一季度货币政策执行报告称，总体看，美债收益率上行和未来美联储调整货币政策对我国的影响有限且可控
下一步，货币政策要稳字当头，保持货币政策的主动性，珍惜正常的货币政策空间，处理好恢复经济和防范风险的关系。中长期看，我国经济运行平稳向好，总供求基本平衡，货币政策保持稳健，货币条件合理适度，不存在长期通胀或通缩的基础。
中国4月CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；PPI同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大2.4个百分点
央行在货币政策执行报告中表示，初步预计今年CPI涨幅较为温和，受外部因素影响总体可控，将保持在合理区间；大宗商品价格上涨叠加低基数影响等，年内PPI将阶段性走高，未来随着基数效应消退、供给逐步恢复，PPI有望趋稳。
房地产税改革试点工作座谈会
财政部、全国人大常委会预算工委、住建部、税务总局召开房地产税改革试点工作座谈会，听取部分城市及部分专家学者对房地产税改革试点工作的意见。
要加大基础研究和“长线”研究的支持
国务院领导人强调，要加大对坐冷板凳、“十年磨一剑”的基础研究和“长线”研究的支持；推进教育体制、科技体制等改革，破除各种不合理限制，使科研团队有更大自主权。
央行逆回购操作
自2月18日以来，央行每个工作日都开展7天逆回购操作，且每次操作量均为100亿元，操作利率维持2.2%不变。对此，央行在货币政策执行报告中表示，央行逐步形成了在每月月中固定时间开展MLF操作、每日连续开展公开市场操作的惯例，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率波动，显著提高了货币政策传导的效率。市场和公众观察货币政策取向时，只需看政策利率是否发生变化即可，无需过度关注公开市场操作数量。
央行：全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控
需对大宗商品涨价给我国不同行业、不同企业带来的差异化影响保持密切关注，综合施策保供稳价，及时有效管理预期，防范市场价格波动失序。
央行：健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，继续深化LPR改革
释放改革促进降低贷款利率的潜力，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利。
国内疫情
国家卫健委：5月10日31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例14例，均为境外输入病例；新增无症状感染者25例，均为境外输入。
有色金属
波罗的海指数随着巴拿马和超巴拿马利率上升而小幅走高
波罗的海干散货运价指数周二涨14点或0.4%，报3254点。海岬型船运价指数跌41点或0.8%，报5068点；日均获利减少399美元至42031美元。巴拿马型船运价指数涨68点或2.3%，报3082点；日均获利增加614美元至27740美元。超灵便型船运价指数涨29点，报2245点。
央行：美债收益率上行和未来美联储调整货币政策对我国的影响有限且可控
央行发布2021年第一季度中国货币政策执行报告指出，总体看，美债收益率上行和未来美联储调整货币政策对我国的影响有限且可控。下一步，关键是把自己的事办好，货币政策要稳字当头，保持货币政策的主动性，珍惜正常的货币政策空间，同时密切关注国际经济金融形势变化，加强跨境资本流动宏观审慎管理，增强人民币汇率弹性，以我为主开展国际宏观政策协调。
4月精铜杆开工率再创新低
据SMM调研数据显示，4月份精铜制杆企业开工率为70.59%，环比增加2.37个百分点，同比减少12.7个百分点。其中大型企业开工率为70.74%，中型企业开工率为74.79%，小型企业开工率为38.86%。据SMM调研了解，精铜杆杆4月份开工率创2016年以来新低。
受汽车及电子行业拉动 4月份铜板带箔开工率继续拉升
据SMM调研数据显示，4月份铜板带箔企业整体开工率为85.59%，同比上升17.29个百分点，环比上升6.03个百分点。
铝价回调下加工费坚挺 下游接货情绪相对积极
5月11日，铝价回落，SMM铝价昨日下跌210元/吨至19820元/吨，今日铝棒主流市场多坚挺其加工费，持货方甚至捂货惜售。午前期铝盘面回升后下游接货情绪相对积极，市场整体成交情况尚可。
MINA Justa铜项目接近完工 第一车铜精矿已发往港口
秘鲁16亿美元的MINA Justa铜项目接近完工，目前矿山正在逐步满产，生产的第一车铜精矿已于今年4月送往Matarani港口，今年5月第一批电解铜也已产出。Mina Justa是一座新的铜矿，拥有两个露天矿场和两个加工设施，预计精矿中所含铜的年产量约为102,000吨/年，阴极铜的年产量约为58,000吨。
必和必拓旗下智利Escondida和Spence铜矿面临罢工威胁
必和必拓(BHP.N)工会主席周一（5月10日）表示，代表必和必拓旗下智利Escondida和Spence铜矿工人的工会已要求其会员对罢工行动举行投票，此前劳资双方的合同谈判停滞。公司的综合运营中心（Integrated Operations Centre）由205名工人运营，该中心管理智利首都圣地亚哥北部的露天矿厂、阴极和选矿工厂。
4月挖掘机国内销量4.11万台 同比下降5.24%
据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2021年4月销售各类挖掘机46572台，同比增长2.52%；其中国内41100台，同比下降5.24%；出口5472台，同比增长166%。
星云股份：与宁德时代新能源科技股份有限公司签订了《框架采购合同》
星云股份公告，福建星云电子股份有限公司于2019年1月1日与宁德时代新能源科技股份有限公司签订了《框架采购合同》，合同生效日期：2019年1月1日至2021年12月31日。上述合同未约定合同金额，具体价格以采购订单为准，采购订单由双方另行共同制作并盖章确认。自2021年1月1日起至本公告披露日星云股份与同一交易对手方签订日常经营合同金额累计达到1.27亿元，占公司2020年度经审计主营业务收入的22.26%。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：5月11日，全国建材成交21.25万吨，环比下跌35.33%。
铁矿成交量：5月11日，全国主要港口铁矿累计成交77万吨，环比下降55.4%。
检修、环保、安全、去产能
国家矿山安监局发布《关于开展矿山外包工程和资源整合煤矿安全生产专项整治的通知》，整治范围包括煤矿、金属非金属地下矿山外包工程，资源整合煤矿。
河南省印发煤矿安全专项整治三年行动2021年度集中攻坚实施方案，将从2021年5月至12月，分3个阶段进行。
四川省经信厅：2020年，四川粗钢实际产量已经超过3000万吨，达到3068万吨，生产成品钢材3437.2万吨。
据Mysteel不完全统计，截止5月11日，有12家上市钢企在互动平台上公布其铁矿石自给率的情况，其中9家无自产铁矿石，3家有自产铁矿。
天津发布《天津市制造强市建设三年行动计划（2021—2023年）》，将加快天钢特殊钢深加工、天津钢铁节能改造等项目建设，推动生产过程智能化、生产模式绿色化。
世界钢铁协会：2021年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.35亿吨，同比增长5.78%。2020年，这38个国家和地区的高炉生铁产量占世界产量的99%。
5月10日上午，巴彦淖尔市大中矿业在深圳证券交易所正式挂牌上市。
安米新日铁印度公司（AMNS）与奥里萨邦政府已初步拟定协议，对于该州Kendrapara地区拟建年产能1200万吨综合钢铁厂的可行性研究。AMNS公司将继续制定其钢铁生产及铁矿石开采的未来增长计划。
下游需求
2021年一季度，安徽省纳入投资计划的续建和计划开工项目完成投资4139亿元，为年度投资计划的27.9%；储备项目提前完成投资40.7亿元，重点项目合计完成投资4179.7亿元。
5月11日上午，郑州市举行2021年第二季度重点项目集中开工活动。此次集中开工亿元以上重点项目115个，总投资938.5亿元，年度计划投资265.7亿元。
广州规定商住用地配建政策性住房占比不少于项目年度总建筑面积10%。
河南：持续放宽郑州落户条件，全面取消其他城市户口迁移限制。
中汽协：2021年3月，全国二手车市场交易量156.9万辆，交易量环比增长64.24%，交易金额为958.82亿元。
乘联会：4月乘用车市场零售达到160.8万辆，同比仍比受到疫情影响的2020年4月增长了12.4%，同比2019年4月增长6.5%；4月新能源乘用车批发销量达到18.4万辆，环比3月下降8.7%，同比增长214.2%。
广汽集团正与华为共同开发L4级自动驾驶车辆，预计2024年量产。
中国内燃机工业协会：3月我国农业机械用柴油机销量16.29万台，环比增长33.36%，同比下降14.71%。1-3月累计销量47.28万台，同比增长31.36%。
5月10日上，扬子江船业集团承建的中谷物流10艘4600TEU集装箱船在新扬子造船加工车间顺利开工。
能源化工
欧佩克上调全球对其原油需求预测
由于美国原油供应下滑，欧佩克提高了对其原油的需求预测。将2021年全球对欧佩克石油需求预测上调20万桶/日至2770万桶/日。
经合组织原油库存3月增加
经合组织原油库存3月增加1000万桶至29.87亿桶，较5年均值高出3780万桶。
EIA上调2022年全球原油需求增速预期
EIA短期能源展望报告：2022年全球原油需求增速预期为373万桶/日，此前预计为365万桶/日。预计2021年美国原油产量将减少29万桶/日，此前预计为减少27万桶/日。
首创
END
研究
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