早盘策略 2021-05-25
时间：2021-05-25 浏览次数：2664 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大股指集体收涨；欧洲股市多数收红，亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货延续横盘震荡。美债收益率普跌，10年期美债收益率跌1.7个基点报1.608%。纽约尾盘，美元指数收跌，非美货币集体上涨。金价持稳于四个多月来高点附近，因美元和债券收益率的下跌。国际油价24日显著上涨。外盘金属涨跌不一。ICE农产品主力合约多数下跌；CBOT农产品主力合约全线走低。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
上证指数收涨0.31%报3497.28点。酿酒、造纸、券商等板块领涨。两市合计成交8423亿元。北向资金全天净买入18.86亿元。量能不大，也没有实质的利好，对短期上冲行情不能太乐观。中期还是偏空对待。关注通胀的影响和美联储收紧政策的预期。估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
多单逢高平仓离场；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货集体收跌。十年期国债收益率上行1.73BP报3.0889%，DR001上行20.2BP，DR007上行2.5BP，SHIBOR3M上行0.1BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月24日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期。长线级别看多。
策略建议：
长线多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周一（5月24日），美股集体上涨，美元及美债收益率走软，金银震荡。国际金银比价为68，离岸人民币报6.4293。金银目前的主要矛盾是对美联储收紧政策的预期和通胀预期。价格暂时维持中性判断。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
中国有色金属工业协会表示大宗商品价格大幅上涨偏离了产业运营过程中的价格链，有色金属供需并没发生变化，并且市场对美联储加息的预期提高，市场情绪持续受挫。此前铜价走势主要受宏观面影响，基本面近期确实没有太大的变化，铜矿供应仍然偏紧，受高铜价影响，下游需求呈现旺季不旺的局面。从盘面来看，在宏观利空情绪得到集中释放后，夜盘沪铜价格迎来小幅反弹，操作上建议短线空单部分止盈。
策略建议：
短线空单部分止盈。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
中国有色金属工业协会表示大宗商品价格大幅上涨偏离了产业运营过程中的价格链，叠加市场对美联储加息的预期提高，市场情绪持续受挫。但目前铝的基本面仍然较好，近期云南对省内电解铝企业实施错峰用电措施，此次限电预计将会对电解铝产能产生一定影响，影响时间或超一个月，供应干扰率有所提升。电解铝社会库存仍在持续去库，对价格起到一定支撑作用。从盘面来看，昨日沪铝价格下跌超3%，宏观利空情绪得到集中释放，夜盘沪铝价格在18000上方企稳回升，操作上建议短线空单部分止盈，由于铝的基本面仍旧较好，建议中长线交易者可在18000元/吨点位布局多单。
策略建议：
建议短线空单部分止盈，中长线交易者可在18000元/吨点位布局多单。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，LME锌收跌0.77%，收于2948美元/吨。SHFE锌日内冲高回落，跌0.96%，隔夜围绕20日均线震荡，22000元/吨支撑位尚未跌破。国常会管控大宗商品价格的表态极大的影响了多头情绪，前期暴涨的黑色、铜、铝等均出现较大幅度的回调，沪锌前期涨势相对温和，整体下调幅度也相对较小；云南限电消息一定程度支撑了锌价。前期我们指出，钢铁价格回调，有助于缓解镀锌领域的原材料压力，镀锌企业前期备库较少，刚需采购之下，对锌锭需求反而有一定的拉动作用。锌锭库存持续走低侧面验证了这一观点。但是，随着天气转暖，矿端供应增加预期仍存，冶炼厂副产品收益较好，开工积极性尚可，短期基本面多空并存，整体中性偏强。技术面上看，沪锌在22000元/吨附近有支撑，整体仍处于突破盘整后的上升通道中。鉴于国家管控大宗商品价格的力度和多头资金的博弈仍持续，操作上，暂时观望。
策略建议：
暂时观望。
铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅周一暴跌2.24%，跌破上升通道下轨，趋势改变。SHFE铅高位回落，日内跌1.7%，震荡走低，夜盘收于15250元/吨，走势基本符合基本面。SMM调研原生铅、再生铅炼厂周度开工继续回升，而下游铅酸蓄电池厂综合开工率不足80%，云南限电对铅锭产出并无根本影响，铅锭库存持续走高，铅基本面维持弱势。另外，环保督查影响逐渐减弱，铅价上行乏力。技术面上看，SHFE铅处于三角形整理上轨处，且三角形整理形态即将结束，从目前的基本面上看，铅价难以继续走高，操作上建议15000-15600元/吨区间逢高做空。
策略建议：
15000-15600元/吨区间逢高做空。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、 基本面：昨日螺纹钢期货下探后反弹，截至收盘，主力合约RB2110报4974，跌3.57%。现货市场价格明显下跌，主流地区价格降幅在100-300元不等，市场低价成交尚可，有少量投机需求显现，随着期货盘面的反弹，个别商家有小幅回涨10-20元左右，主流价格基本没有太大变化，市场总体观望情绪较浓。当前期螺价格较近期高点已下跌1000元/吨以上，虽然市场情绪依然偏空，但面对如此跌幅仍需防范短期的反弹。
2、技术面：RB2110 呈高位调整走势。
策略建议：
空单择机出场。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货跟随期钢走势，截至收盘，铁矿石主力合约I2109报1064，下跌5.21%。早盘持弱运行，贸易商报盘积极性一般，山东港口PB粉由于现货资源紧缺，贸易商多挺价惜售，午后盘面有所回调，贸易商情绪较早间稍有好转，全天成交一般。短期来看，铁矿石仍处于调整阶段，需关注期钢的下跌节奏变化。
2、技术面：I2109 仍呈高位调整走势。
策略建议：
空单持有。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约下探后反弹，尾盘翻红，盘终收2381.5，下跌1.67%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，09合约收1723，下跌0.23%。（2）焦炭现货市场整体持稳，焦企开工略有回升，出货情况尚可，部分焦企由于原材料库存不足，有限产或转产的现象，焦化厂内库存呈现下降趋势，在钢厂开工整体正常的情况下焦炭需求较高，供需偏紧格局支撑焦炭现货价格，偏强的现货价格或将对期焦形成支撑。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位，同时焦企需求良好，焦煤现货持稳，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭、焦煤呈高位调整走势。
策略建议：
观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体来看供给端存隐患，成本端偏空，需求端不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，尽管大幅上涨的可能性不大。
力勤投产、交割品扩容、政府监管部门连续打压，镍显然成为被错杀的品种。但短期做多情绪不在，镍价回落120日均线之下，短期持中性看法，不建议追空，观望为宜。
策略建议：
观望。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
下游对高价格现抵触，消费不足，等待下游消化高价因素。
云南限电致使当地民营锡冶炼厂悉数停产，冶炼厂出货报价坚挺，盘面市场走势较为纠结，沪锡较其他品种走势较强，预计沪锡短期走势仍然延续强势，震荡为主。
策略建议：
震荡。
原油
市场热点及投资逻辑：
重启伊核协议的谈判可能受阻，机构对全球原油需求恢复预期乐观，隔夜国际油价大幅飙升，布油突破68美元/桶。伊朗外交部发言人称伊朗方面认为核协议在实施顺序和验证上存在分歧。高盛发布报告，对原油需求恢复保持乐观态度，并下调了对非欧佩克+产量的预测，认为伊核协议达成时间仍存在不确定性，即使伊朗在10月份重启生产，仍将维持对三季度油价达到80美元/桶的预测。预计短期油价高位震荡，布油关注70关口压力，关注疫情动态、伊核谈判及欧佩克+会议情况。
策略建议：
高位震荡，布油关注70关口压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA主力供应商6月合约供应量减少，关注主力供应商后期是否官宣检修或减产计划，加之油价反弹，PTA期价止跌回升。韩国韩华PX装置周内存在检修预期，福海创450万吨PTA装置降负至七八成运行，PX及PTA新增投放均延迟，短期内或减缓PTA累库幅度。而终端订单偏差，织机负荷季节性下滑，聚酯产销疲弱，聚酯产品库存持续攀升。多空交织下，预计短期PTA期价窄幅震荡，关注4500附近支撑，关注原油价格走势及PX和PTA新装置投产进度。
策略建议：
窄幅震荡，关注4500附近支撑。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆探底回升，7月合约跌0.18%。7月美豆油跌0.37%，7月美豆粕涨0.45%。8月马盘跌2.65%。消息方面，美豆在1500附近受到低吸买盘的支撑。国际原油连续第二日大幅反弹，商品情绪略有缓和。美豆检验报告显示美豆上周检验量19.4万吨，符合预期。收盘后的作物进展报告显示美豆种植进度75%，大幅低于市场预期的80%，但仍显著高于去年同期的63%。美豆出苗率41%，去年同期33%。马来市场方面，MPOA数据显示马来5月1-20产量环比回落1.6%，提示马来产量受疫情影响相对有限。之前SPPOMA数据环比回落幅度在16%。另外市场传言今日的1-25日出口数据疲软，市场受此拖累下跌。汇率方面，美元指数继续在90左右盘整，离岸人民币收于6.41，雷亚尔收于5.3180。国内方面，夜盘国内盘面以跟随美盘弱反弹为主。供求方面，上周国内大豆压榨回升至192万吨，预计下周上升至200万吨以上，国内豆粕与豆油库存均小幅攀升。总体看，国际商品情绪略有好转，美豆下有支撑，但缺乏天气题材驱动，反弹动力有限。油脂方面关注原油反弹对植物油的影响。
策略建议：
建议逢低布局豆粕中线多单，油脂方面短线观望为主。
今日晨讯
宏观&金融
监管层再出手稳价保供，加强大宗商品期货和现货市场联动监管
监管层再出手稳价保供，加强大宗商品期货和现货市场联动监管。国家发改委等五部门联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，要求维护大宗商品市场价格秩序，不得相互串通操纵市场价格、捏造散播涨价信息，不得囤积居奇、哄抬价格。
华为重申不造车，称这一长期战略在2018年就已明确，没有任何改变
华为重申不造车，称这一长期战略在2018年就已明确，没有任何改变。华为至今为止并未投资任何车企，未来也不会投资任何车企，更不会控股、参股。华为汽车概念股闻风大幅跳水，北汽蓝谷、长安汽车跌停，小康股份收跌6.02%。
3月中下旬以来，多只二三线白酒股开启强势大反攻
3月中下旬以来，多只二三线白酒股开启强势大反攻，舍得酒业股价反弹超220%，水井坊股价翻倍。二三线白酒股周一再掀涨停潮，古井贡酒、舍得酒业等均以涨停收盘。从龙虎榜数据来看，部分机构借大涨出货。与此同时，上交所就舍得酒业股价异常波动及信披事项明确监管要求。
券商中国披露中国生物制药一季度数据
据券商中国，中国生物制药一季度收入约72.43亿元，同比增长16.4%；净利润19.14亿元，增长118.5%。据披露，中生制药首季应占联营公司及一家合营公司盈利14.76亿元。中生制药去年12月宣布，向科兴中维出资5.15亿美元，持有其15.03%权益。由此推算，很多投资者认为，新冠疫苗主要制造商科兴中维第一季盈利可能接近100亿元。
中共中央、国务院《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》已下发至地方，各地正研究制定落实方案
据上证报，支持中部崛起新一轮政策来袭。中共中央、国务院《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》已下发至地方，各地正研究制定落实方案。新一轮支持中部地区加快崛起政策涉及多个方面，做大做强先进制造业、促进长江中游城市群和中原城市群发展是重点内容。
国资委副主任翁杰明撰文称，要推进新兴产业发展壮大
国资委副主任翁杰明撰文称，要推进新兴产业发展壮大，适应数字产业化、产业数字化要求，持续推进5G网络等新型基础设施建设，加快培育一批云计算、集成电路等领军企业，深入推进数字经济、新材料等战略性新兴产业发展，打造未来发展新优势。
央行逆回购
央行周一开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日有100亿元逆回购到期。Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行17.5bp报2.171%，7天期下行0.4bp报2.156%，14天期上行5bp报2.31%，1个月期下行0.3bp报2.407%。
国内疫情
国家卫健委：5月23日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例18例，均为境外输入病例；新增无症状感染者22例，其中境外输入18例，本土4例（广东3例，辽宁1例）；接种新冠疫苗已超5亿剂次。
安徽疫情
安徽六安5月24日新增1例新冠肺炎确诊病例、1例无症状感染者；另有1例无症状感染者转为确诊病例（普通型）。截至5月24日18时，六安市累计报告本地确诊病例8例、疑似病例1例和无症状感染者12例。
中国台湾本土新冠疫情持续暴发
中国台湾本土新冠疫情持续暴发。台湾地区流行疫情指挥中心5月24日公布，台湾新增334例本土新冠肺炎确诊病例，另有“校正回归”本土个案256例，共增加590例本土病例；确诊个案中新增6例死亡，累计29例死亡。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：5月24日，全国建材成交18.4万吨，环比下降5.1%。
检修、环保、安全、去产能
5月21日，工业和信息化部节能与综合利用司在京召开工业低碳行动方案研讨会。下一步，工业和信息化部将深入贯彻党中央、国务院关于碳达峰碳中和工作的决策部署，进一步强化顶层设计，做好工业领域碳达峰碳中和工作，加快推进工业绿色低碳转型。
5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。
中钢协：受国际大宗商品价格大幅上涨、全球流动性宽松以及市场预期升高等因素叠加影响，“五一”节后国内市场钢材价格大幅上涨。后期受预期下降和国家监管加大的影响，钢材价格有望调整后逐步趋稳。
世界钢铁协会：2021年4月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.695亿吨，同比提高23.3%。
湖南省应急管理厅：对煤矿、金属非金属地下矿山外包工程（含煤矿整体托管及工作面安装、撤除等各类专业化服务承包工程），资源整合煤矿，开展安全生产专项整治。
5月19日，中冶陕压总承包的山东金富泰钢铁有限公司冷轧项目1号1150单机架六辊轧机投产，3.0毫米的来料经过6道次轧制，成功生产出设计要求的合格产品。按照调试计划，2号轧机也将在5月底投产。
5月21日，甘肃庆阳新庄煤矿取得《采矿许可证》，矿井建设规模800万吨/年。
下游需求
国资委：持续推进5G网络、数据中心、物联网、卫星互联网等新型基础设施建设。
5月21日，河南省第二季度重点项目近期集中开工，3125个项目总投资近1.5万亿元。此次开工项目中，10亿元以上项目有400个，占比12.8%。
广州花都区：严禁炒房，坚决打击小产权房非法销售行为。
5月12日、14日，住建部分别在沈阳、广州召开发展保障性租赁住房工作座谈会。40个城市将由政府给予政策支持，引导多主体投资、多渠道供给，坚持小户型、低租金，重点利用存量土地和房屋建设保障性租赁住房。
易居房地产研究院：1-4月份，全国100个城市新建商品住宅成交均价为每平方米17634元，同比上涨13.6%。百城当中，有39个城市房价涨幅超过5%。
中汽协：2021年4月，中国品牌乘用车共销售71.9万辆，同比增长34.8%，市场份额达到42.2%，比同期提升7.5个百分点。
一汽大众二季度在ESP芯片短缺减产2万辆的基础上，还额外因10种芯片类资源，影响29款车型生产。预计二季度只能生产40万辆汽车，减产比例达30%。
2021年5月17日至2021年5月23日，全球船厂共接获19+5艘新船订单；新船订单均为中国船厂接获。
能源化工
重启伊核协议的谈判可能受阻
美国国务卿布林肯23日接受美国广播公司采访时表示，伊朗核协议维也纳会谈将在未来几天举行，美国目前没有看到伊朗方面重新履行伊核协议的意愿。
高盛维持对三季度油价达到80美元/桶的预测
高盛发布报告，对原油需求恢复保持乐观态度，并下调了对非欧佩克+产量的预测，认为伊核协议达成时间仍存在不确定性，即使伊朗在10月份重启生产，仍将维持对三季度油价达到80美元/桶的预测。
我国自主建造最大海上原油生产平台安装成功
5月19日，由海洋石油工程股份有限公司自主设计、建造、安装的我国最大海上原油生产平台——陆丰14-4中心平台，在我国南海东部海域顺利完成浮托安装，标志着我国大型海洋油气装备建造和安装能力进一步提升。平台预计今年底投产，将为粤港澳大湾区提供更多油气资源。
首创
END
研究
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