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能化日评：PTA高位震荡 关注贴水修复
时间：2018-08-22 浏览次数：2054 来源：本站
期货市场：
PTA主力1901合约低开后震荡回升，最高至7746，尾盘减仓回落，回吐部分涨幅。日内上涨34点或0.45%，报收于7660点；减仓6954手至126.7万手。1809合约收跌0.24%报8480点，日内减仓2.4万手至11.3万手。
现货市场价格：
PX价格1226美元/吨（+7），折合PTA成本7151元/吨。PTA现货8720元/吨（+185），乙二醇7770元/吨（+90）。基差1146（+167），盘面加工差1003（+8）。
成本方面：
8月17日当周，美国API原油库存减少520万桶，汽油库存减少90万桶，馏分油库存增加180万桶，库欣地区库存增加20万桶。美国将于11月开启对伊朗能源行业制裁，美国务院成立伊朗行动组监督对伊制裁，并将在10月到11月间出售1100万桶战略石油储备原油。但市场依然担忧制裁将导致伊朗原油出口减少，以及全球备用原油库存下降将导致油价更加敏感。法国道达尔已决定退出伊朗South Pars天然气项目，由中石油接手道达尔持有该项目的50.1%的股权。预计11月份美国对伊朗原油制裁生效后，伊朗每日原油供应量将减少100万桶。国际油价呈现五连阳，短期油价维持高位震荡。关注晚间即将公布的EIA库存数据。由于国内PTA负荷提升，对PX需求增加，PX价格表现坚挺，PX-石脑油价差维持在582美元/吨的较高水平。
供需结构：
PTA装置方面，恒力220万吨/年装置检修结束已经重启，另一套220万吨/年装置计划9月份检修。虹港石化150万吨/年装置计划10月份检修。上周国内PTA综合负荷为85.3%，较前一周提升4.5个百分点。
随着PTA价格持续拉涨，下游聚酯产品价格被动跟涨，各品种涨幅在600-750元/吨不等。聚酯产品现金流较上周小幅回落，整体依然处于被动压缩状态，产业链利润继续向中上游转移。但效益较好的涤丝仍有正现金流，其中现金流最好的DTY依然在768元/吨。
聚酯负荷较前一周小幅提升0.8个百分点至93%。因受到高价原料压力以及台风天气影响电力供应，终端江浙织机负荷较上一周下滑8个百分点至73%。聚酯原料快速上涨以及涤丝工厂偏低库存现状使得涤丝工厂限量销售，涤丝整体产销量较好，但高位受限。聚酯产品平均总库存较前一周增加4.2天。
综合分析：
经过7月中旬以来PTA持续大幅拉涨，下游聚酯现金流明显压缩，前期利润较好的长丝FDY亦开始出现小幅亏损，产业链利润向中上游转移。终端织机和加弹负荷上周出现明显下滑，聚酯产品库存连续两周小幅回升。但工厂原料低库存背景下，旺季补库预期仍在。9-10月份有370万吨/年PTA装置计划检修，而三四季度聚酯新装置有投产计划，预计8-9月份PTA市场去库存状态仍将延续。盘面上，1809合约多头出现大幅减仓，使得近月挤仓风险有所缓解。PTA1901合约贴水现货超过1000元/吨，短期有修复贴水需求。短期资金博弈加剧，期价波动幅度加大，建议暂时观望。关注现货价格和下游开工变化，以及期货市场资金流向。
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