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能化日评：化工板块整体走弱 PTA期价相对抗跌
时间：2018-08-23 浏览次数：2216 来源：本站
期货市场：
化工板块收跌1.79%，其中甲醇、PVC、PP和橡胶跌幅较大超2%，PTA表现相对抗跌。主力PTA1901合约下跌2点或0.03%，报收于7602点；日内增仓10万手至136.7万手。1809合约收涨0.54%报8488点，日内减仓1.5万手至9.8万手。
现货市场价格：
PX价格1226美元/吨（+0），折合PTA成本7137元/吨。PTA现货8670元/吨（-50），乙二醇7810元/吨（+40）。基差1010（-136），盘面加工差1103（+100）。
成本方面：
8月17日当周，美国EIA原油库存超预期下降583.6万桶，库欣地区原油库存增加77.2万桶，汽油库存意外增加120万桶，精炼油库存增加184.9万桶。普氏数据显示，8月上半月伊朗石油出口下滑至168万桶/日，7月为232万桶/日。阿格斯数据显示，8月以来沙特原油出口量在670万桶/日，较上月下降6%。加之受美国政治风险影响美元指数一度跌破95关口。多重因素叠加，国际原油期货涨幅超3%。
中美贸易战升级，双方对160亿美元商品加征25%关税于23日正式实施。OPEC和非OPEC主要产油国将于9月阿尔及利亚会议上重新评估原油产量。8月17日当周，美国原油产量增加10万桶/日至1100万桶/日。短期关注WTI原油69、布油76附近压力。
供需结构：
PTA装置方面，恒力220万吨/年装置检修结束已经重启，另一套220万吨/年装置计划9月份检修。虹港石化150万吨/年装置计划10月份检修。上周国内PTA综合负荷为85.3%，较前一周提升4.5个百分点。
随着PTA价格持续拉涨，下游聚酯产品价格被动跟涨，各品种涨幅在600-750元/吨不等。聚酯产品现金流较上周小幅回落，整体依然处于被动压缩状态，产业链利润继续向中上游转移。但效益较好的涤丝仍有正现金流，其中现金流最好的DTY依然在621元/吨。
聚酯负荷较前一周小幅提升0.8个百分点至93%。因受到高价原料压力以及台风天气影响电力供应，终端江浙织机负荷较上一周下滑8个百分点至73%。聚酯原料快速上涨以及涤丝工厂偏低库存现状使得涤丝工厂限量销售，涤丝整体产销量较好，但高位受限。聚酯产品平均总库存较前一周增加4.2天。
综合分析：
PTA期货呈现滞涨迹象，受此影响，PX价格暂持稳，PTA现货市场报价出现较大分歧。目前下游聚酯现金流受到明显压缩，终端织机和加弹负荷上周出现明显下滑，聚酯产品库存连续两周小幅回升。而PX环节和PTA环节利润丰厚，后期存在一定挤压空间。但下游工厂原料低库存背景下，旺季补库预期仍在，加之现货商积极操作，市场供应偏紧格局短期内难以改变。交易所多次调整保证金和手续费警示风险，期货投机情绪有所抑制。考虑到PTA1901合约贴水现货仍超过1000元/吨，短期期价调整空间有限，建议暂时观望或日内操作为主。关注现货价格和下游开工变化，以及期货市场资金流向。
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