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能化日评：期现背离 基差继续扩大
时间：2018-08-24 浏览次数：1184 来源：本站
期货市场：
化工板块整体偏弱，其中甲醇、PVC、PP和PTA跌幅较大超2%。主力PTA1901合约下跌172点或2.25%，报收于7460点；日内增仓3.5万手至140.1万手。1809合约收跌0.19%报8476点，日内减仓1.6万手至8.2万手。
现货市场价格：
PX价格1242美元/吨（+15），折合PTA成本7226元/吨。PTA现货8815元/吨（+145），乙二醇7785元/吨（-25）。基差1213（+203），盘面加工差956（-148）。
成本方面：
中美贸易战升级，继首轮340亿美元产品互征关税生效后，双方对160亿美元商品互征25%关税于23日正式实施。穆迪预计此次贸易战将削弱2019年中国实际GDP增长率0.3-0.5个百分点，对预计的美国2019年实际GDP增长率下调0.25个百分点。市场担忧中美贸易战可能威胁全球经济增长，从而令原油需求增长放缓。
8月17日当周，美国EIA原油库存超预期下降583.6万桶，库欣地区原油库存增加77.2万桶，汽油库存意外增加120万桶，精炼油库存增加184.9万桶。美国原油产量增加10万桶/日至1100万桶/日。普氏数据显示，8月上半月伊朗石油出口下滑至168万桶/日，7月为232万桶/日。阿格斯数据显示，8月以来沙特原油出口量在670万桶/日，较上月下降6%。OPEC和非OPEC主要产油国将于9月阿尔及利亚会议上重新评估原油产量。短期国际原油价格维持高位区间震荡。
由于国内PTA负荷提升，对PX需求增加，PX价格表现坚挺，PX-石脑油价差维持在586美元/吨的较高水平。
供需结构：
PTA装置方面，恒力220万吨/年装置检修结束已经重启，另一套220万吨/年装置计划9月份检修。佳龙石化60万吨/年装置计划9月下旬重启。虹港石化150万吨/年装置计划10月份检修。上周国内PTA综合负荷为85.3%，较前一周提升4.5个百分点。
PTA现货价格保持强势，但下游聚酯产品价格跟涨乏力，部分品种价格有所下滑，聚酯产品现金流进一步被压缩。聚酯负荷较前一周小幅提升0.8个百分点至93%。因受到高价原料压力以及台风天气影响电力供应，终端江浙织机负荷较上一周下滑8个百分点至73%。江浙涤丝产销高低不等整体尚可平均估算在90-100%。
综合分析：
PX价格大幅攀升，成本支撑力度较强。低库存背景下，供应商在现货市场仍有采购，且对市场掌控能力较强，使得现货货源仍显紧张，现货报价继续推高，但市场分歧有所加大。交易所厂库信用仓单小幅增加，但整体依然处于历史偏低水平。目前下游聚酯负荷维持9成以上，若9月恒力220万吨PTA装置如期检修，那么供需偏紧格局短期难以改变。交易所多次调整保证金和手续费警示风险，期货投机情绪有所抑制。随着多头资金主动撤离，1809合约挤仓风险逐步消退，PTA期价呈现技术性调整。考虑到1809合约和1901合约贴水现货分别为327和1213元/吨，限制期价调整空间，建议暂时观望或短线操作为主。关注现货价格和下游开工变化，以及期货市场资金流向。
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