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首创能化 | 化工板块走势反复 PTA偏弱震荡
时间：2018-11-06 浏览次数：1162 来源：本站
期货市场：
化工板块走势较昨日转弱，其中甲醇、PVC跌幅较大。PTA主力1901夜盘减仓冲高后，日盘增仓下跌，日内下跌26点或0.39%，报收于6716点，日增仓1.5万手至98.3万手，成交82.3万手。
现货市场价格：
PX价格1188美元/吨（-2），折合PTA成本6978元/吨。PTA现货6950元/吨（+5），乙二醇6680元/吨（-40）。基差170（-19），现货加工差552（+71）。
成本方面：
美国对伊朗的第二轮制裁于11月5日正式生效，此次制裁扩大到石油领域，禁止伊朗向国际市场出口石油。已给予中国、印度、希腊、意大利、中国台湾地区、日本、土耳其和韩国等八个国家或地区临时性豁免，允许他们继续购买伊朗石油，其中部分国家为伊朗石油的主要购买国。特朗普称希望推进得慢一些，不希望导致世界油价上涨。伊朗原油每日出口量已经从第二季度高峰降低了100万桶，但是沙特阿拉伯、俄罗斯与美国已经迅速增加了原油产量。尽管美国仍然扬言长期要将伊朗原油出口量降至为零，然而长达近半年的豁免期内，伊朗仍然将有四分之三的原油出口量可以维持，对市场影响不大。进口豁免抵消了伊朗制裁影响，国际油价维持偏弱震荡走势，短线关注70美金技术支撑。未来关注美国对伊朗政策力度，以及OPEC产油政策。10月份会议表示，将根据明年供需情况决定后续产量行为，若供需过剩持续累库，不排除将会再度降低产量。关注11月11日以及12月5日OPEC会议。
供需结构：
PTA装置方面，逸盛海南200万吨装置重启，该装置于10月21日起停车检修。仪征化纤65万吨装置已于10月16日停车检修，计划12月13日重启；另一套35万吨装置计划12月23日开始检修一个月。珠海BP 110万吨装置于10月21日起停车检修30天。汉邦石化60万吨/年的PTA装置因故于10月27日停车，重启时间待定。扬子石化35万吨装置于10月31日故障停车，另一套65万吨装置已经重启。恒力石化220万吨装置已于11月2日开始检修15天。亚东石化70万吨装置计划11月13日-11月24日检修。福化PTA装置计划于11月15日起停车检修9天，涉及产能300万吨/年。受到恒力装置故障停车影响，上周国内PTA综合负荷为69.3%，较前一周下降3.2个百分点。
上周聚酯负荷提升1个百分点至87.8%，江浙织机负荷持稳在72%。聚酯产品价格大幅下跌175-425元/吨，而PTA现货一周上涨10元/吨，PX价格下跌4美元/吨。产业链利润由下游向中游转移，聚酯产品现金流遭到大幅压缩，幅度在153-403元/吨不等，PTA现货加工差得到较大程度修复。聚酯产品价格继续下跌，但聚酯产销表现一般。
综合分析：
进口豁免抵消了伊朗制裁的影响，国际油价弱势震荡。PX价格连续5个交易日下跌，成本线继续下移。终端订单需求乏力，加之聚酯负荷逐步回升，聚酯库存压力有所加大。涤丝工厂继续降价促销，但聚酯产销依然疲弱，聚酯现金流进一步被压缩。产业链利润向PTA环节转移，PTA现货加工差得到一定修复。PTA1901合约夜盘减仓冲高后，日盘增仓下跌，日内波动加大。预计短期PTA期价维持偏弱震荡，建议空单持有。中期来看，11月下旬开始，随着PTA装置检修结束逐步重启，以及年底PX新产能释放，供需面和成本端均面临较大压力，中线维持反弹沽空思路。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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