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首创能化 | 下游减产增加 或抑制PTA反弹空间
时间：2018-12-17 浏览次数：948 来源：本站
期货市场：
今日化工板块普涨，其中PP、PTA、塑料、甲醇涨幅较大。PTA主力1905合约震荡上行，日内上涨66点，涨幅1.07%，报收于6088点；日增仓404手至98.5万手，成交124.4万手。
现货市场价格：
PX价格1074美元/吨（+11），折合PTA成本6347元/吨。PTA现货6665元/吨（+50），乙二醇5815元/吨（+65）。基差461（-66），现货加工差898（+8）。
成本方面：
12月14日当周，美国石油钻井数下降4台，至873台，连续两周减少。12月11日当周，投机者持NYMEX和伦敦ICE原油期货和期权投机性净多头头寸减少12624手合约至132149手合约。尽管12月OPEC会议决定减产以来，俄罗斯、沙特、阿曼先后发表言论表示将执行减产。但上周公布的中国和欧元区经济数据弱于预期，美股表现疲弱，国际油价止涨回落。预计短期油价低位震荡。
供需结构：
PTA装置方面，宁波逸盛65万吨装置重启。仪征化纤65万吨装置已于10月16日停车检修，计划12月13日重启，现推迟至月底；另一套35万吨装置计划12月23日开始检修一个月。逸盛大连225万吨PTA装置已于11月20日起停车2个月，计划1月20日左右重启。扬子石化35万吨装置于10月31日故障停车，重启待定。扬子石化35万吨装置于10月31日故障停车，重启待定。恒力石化220万吨装置计划1月检修15天。由于宁波逸盛65万吨装置重启，PTA开工提升至76.9%。
下游聚酯负荷较前一周提升0.3个百分点至87.2%，江浙织机负荷较前一周提升2个百分点至69%。本周下游聚酯工厂陆续公布减产及停车计划，共涉及聚酯产能434万吨/年，另外，有140万吨/年装置重启或投产。总体来看，12月下旬至1月，聚酯产量损失较大，预计下周聚酯负荷将下滑至85%附近。
综合分析：
当前PTA市场呈现供需两弱局面。供应方面，PTA经过四季度检修，社会库存降至偏低水平，现货流通货源偏紧。需求方面，聚酯现金流表现不佳，长丝POY和瓶片已经处于亏损状态。聚酯工厂陆续公布停车检修计划，聚酯负荷趋于下降，对PTA需求存在走弱风险。成本端，OPEC决议减产无法对冲宏观经济和原油需求走弱预期，短期油价低位震荡，难以对PTA形成有力支撑。盘面上，化工板块整体表现偏强，但PTA基本面尚缺乏持续上涨动力，建议单边暂时观望，1-5套利仓位可逐步移仓至远月，5-9正套持有。
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