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首创能化 | 油价暴跌令化工板块承压
时间：2018-12-25 浏览次数：1178 来源：本站
期货市场：
化工板块普跌，其中沥青、甲醇、PTA、橡胶跌幅较大。PTA主力1905合约跳空低开日盘大幅下挫，日内下跌190点，跌幅3.2%，报收于5750点；日减仓590手至109.6万手，成交200万手。
现货市场价格：
外盘休市，PX价格持稳在1005美元/吨（+0），折合PTA成本6002元/吨。PTA现货6335元/吨（-115），乙二醇5485元/吨（-95）。基差425（-7），现货加工差913（-119）。
成本方面：
美国部分政府机构关门加剧了市场对全球经济和原油需求增速放缓的担忧，市场避险情绪升温。特朗普怒怼美联储称，美国经济唯一的问题是美联储。在圣诞节前一日，道琼斯指数跌2.9%，标普500指数跌2.7%，纳斯达克综合指数跌2.2%，美股持续下跌拖累原油市场表现。隔夜国际油价暴跌6%以上，SC原油期货盘中一度跌停。尽管OPEC+一再宣称减产，但宏观氛围偏弱，以及市场恐慌情绪打压油价。目前油价已逼近美国页岩油生成成本，关注OPEC+实际减产进度以及美国原油产量情况。
供需结构：
PTA装置方面，仪征化纤65万吨装置已于10月16日停车检修，计划12月13日重启，现推迟至月底；另一套35万吨装置计划12月23日开始检修一个月。逸盛大连225万吨PTA装置已于11月20日起停车2个月，计划1月20日左右重启。扬子石化35万吨装置于10月31日故障停车，重启待定。扬子石化35万吨装置于10月31日故障停车，重启待定。恒力石化220万吨装置计划1月检修15天。上周国内PTA装置变动不大；平均负荷持稳在76.9%。
12月下旬至1月份计划检修的聚酯装置共涉及产能434万吨/年，另有140万吨/年装置重启或投产。上周以来，聚酯工厂检修效应逐步显现，聚酯负荷较前一周下滑0.6个百分点至86.6%。目前桐昆、华成、盛虹、澄星均存在减产计划，预计减产产能达到151万吨。综合来看，若聚酯工厂落实其检修计划，预计本周聚酯负荷将下滑至84%附近。江浙织机负荷持稳在69%，但由于原料市场持续弱势，市场略显疲态，聚酯产销较前一周有所转弱，涤短产销下滑尤为明显。
从产业链利润来看，受到原油连续暴跌影响，上周PX价格跌幅较大，PTA和聚酯环节跌幅相对较小，产业链利润从上游向中下游转移。PTA加工差和聚酯现金流较前一周明显好转。
综合分析：
尽管OPEC+一再宣称减产，但宏观氛围偏弱，以及市场恐慌情绪打压油价。预计短期油价维持弱势，关注OPEC+实际减产进度以及美国原油产量情况。需求方面，春节期间聚酯和织造环节将进入停车检修季，中期需求预期转弱。短期来看，原料市场持续疲弱背景下，下游停车时间有所提前。12月下旬至1月份计划检修的装置共涉及聚酯产能434万吨，同时有140万吨装置重启或计划投产。上周以来聚酯工厂检修效应逐步显现，聚酯负荷逐步下滑至86.6%，预计本周聚酯负荷将进一步下滑。供应方面，1月份前期检修的PTA装置将逐步重启，而新的检修计划有限，未来PTA负荷将继续提升。中期来看PTA供需预期转弱，建议空单持有，短线关注5600附近支撑。
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