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聚烯烃周报 | 春节长假临近 短期观望为宜
时间：2019-01-28 浏览次数：600 来源：本站
上周行情回顾：
上周初聚烯烃期价震荡走强，然随着下游企业节前补货进入尾声及国家统计局发布国内GDP增速放缓、IMF下调全球经济增长预期等宏观不利因素的影响，期价随后震荡走弱。截止周五收盘，L1905合约收于8700元/吨，周下跌80元/吨，周跌幅0.91%，周内最高价为8830元/吨，最低至8640元/吨。持仓方面，周持仓减少20640手至43.06万手，成交量至128万手。PP1905合约收于8730元/吨，周下跌136元/吨，周跌幅1.53%，最高8986元/吨，最低8696元/吨。持仓方面，周持仓减少33862手至46.60万手，成交量至252万手。
临近春节，部分工厂陆续放假，对原料采购积极性不高，市场成交受阻，整体出货情况欠佳。贸易商偏向让利促成交，聚烯烃价格普遍走低。其中，LLDPE主流价格在8950-9250元/吨，环比下跌50-100元/吨；PP拉丝主流价格在9050-9500元/吨，部分环比下跌50-100元/吨。
基本面分析：
成本端：上周油价整体宽幅震荡，先涨后跌，波动幅度近2美元/桶。当前原油市场处于混沌状态，多空在需求纠结中令油价宽幅震荡。本周中美贸易谈判对于本周及春节期间的波动有重要影响，需密切关注。
供应端：PE方面，上周国内石化装置检修数量有所增加，石化检修损失产量在2.82万吨。初步预计本周检修损失量在1.72万吨左右，环比减少1.1万吨。本周暂无新增检修装置。随着PE石化检修装置的减少，且线性生产比例维持高位，国产量预计有所增加，进口方面PE进口利润依然打开，后期进口或仍有增量。PP方面，上周我国PP装置检修损失量约5.68万吨，较前一周的5.77万吨减少1.56%。虽然中煤榆林、大庆炼化新装置周内停车检修，但神华宁煤二分公司双线恢复开车，造成上周装置检修损失量小幅减少。
需求端：虽部分农膜厂开工相对高位，但下游多行业综合来看，春节气氛加重，工厂营业数量下降，本周需求继续回落。贸易商亦陆续放假，本周交投将更清淡。
库存情况：聚烯烃全行业维持在低库存运行是当前市场的一大特点。目前，聚烯烃产业内上游石化厂和下游塑料制品工厂库存都处在历史同期低位，产业链低库存或对聚烯烃价格有一定支撑。但随着下游节前补货渐进尾声，现货端成交走弱，库存或在近期出现拐点。
跨品种套利方面，近期LLDPE生产比例维持高位，供应较为充足，而PP拉丝交割品货源供应偏紧，且PP库存低于PE，使得短期PP基本面状况好于PE，但近日宏观情绪和资金面变动较大，而对PP的联动性更为明显，短期L-PP价差操作难度增大，随着春节后较多PE到港，L-PP价差仍有回落预期。
结论及操作建议：
随着聚烯烃装置检修减少，国内供应有所增加，春节假期将至，下游企业逐渐停工，对聚烯烃需求有所回落，但目前聚烯烃石化库存已降至历史低位，或对聚烯烃价格有一定支撑。同时，春节前市场受基本面影响将减弱，资金面影响或将显著，本周为春节假期前最后一交易周，期货交易所计划在1月31日对商品提保导致部分资金有计划平仓，本周盘面波动力度或将放缓。本周，聚烯烃或呈宽幅震荡走势，LLDPE支撑位8500，压力位8800；PP支撑位8600，压力位9000。另外，近期L-PP价差受宏观情绪变动及资金面影响较大，导致其操作难度加大，前期L-PP价差的空单可逐步平仓，观望为宜。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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