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聚烯烃周报 | 成本上涨与高库存形成矛盾 聚烯烃或将震荡整理
时间：2019-02-25 浏览次数：667 来源：本站
本周行情回顾：
本周初聚烯烃期价在国际油价持续走强的影响下反弹上涨，然而自春节假期过后聚烯烃库存压力较大且需求尚未完全恢复，供需基本面偏弱抵消原油持续走强影响，期价随后转入偏弱震荡。截止周五收盘，L1905合约收于8705元/吨，周上涨200元/吨，周跌幅2.35%，周内最高价为8770元/吨，最低至8480元/吨。持仓方面，周持仓减少32042手至42.49万手，成交量至119万手。PP1905合约收于8784元/吨，周上涨176元/吨，周涨幅2.04%，最高8889元/吨，最低8565元/吨。持仓方面，周持仓增加13294手至43.03万手，成交量至223万手。
本周国内聚烯烃现货市场价格多数上涨，期货连续提振，下游陆续入市，需求面逐步苏醒，场内询盘增多，实盘成交。当前LLDPE主流价格在8690-8950元/吨，部分涨跌不一，较上周相比涨跌幅度在50-150元/吨不等；PP拉丝主流价格在8800-9150元/吨，整体看涨50-150元/吨左右。
基本面分析：
成本端：本周油价延续上周上涨行情。沙特带领的减产行动给予油价强劲的底部支撑，同时中美贸易谈判的乐观预期令外围环境回暖，特别是股市企稳给予市场信心。此外，美联储加息态度转变，美元持续走弱也为油价上涨提供动力。原油上涨对聚烯烃市场心态形成一定支撑。
供应端：PE方面，本周国内石化装置检修数量有所减少，石化检修损失产量在0.77万吨。下周独山子石化及茂名石化有新增检修计划，初步预计下周检修损失量在0.86万吨左右，环比增加0.09万吨。进口方面，近期进口窗口逐步收缩，而后期，2月末3月初货源集中到港，同时叠加当前各港口库存于假期的类库，市场整体供应充足。PP方面，本周我国PP装置检修损失量约3.33万吨，较上周的3.17万吨增加5.05%。周内青海盐湖、茂名石化三号装置临时停车，造成装置检修损失量环比增加。下周暂未有新增装置计划检修，供应保持稳定趋势。
需求端：元宵节前后下游陆续恢复正常生产，下周仍有继续回升趋势，但采购仍较谨慎，在涨势不明显的情况下，下游工厂维持随用随拿的采购方式，对价格上涨有制约。仍需继续关注下游刚需和补仓的力度。
库存情况：本周聚烯烃石化库存下降速度较快，石化销售压力有所降低。但库存并未完全消化，部分库存转移至中间环节，社会库存仍较高。
跨品种套利方面，今年长期来看PP供应压力将大于PE，但节奏上看，二三季度或将是新产能投放的集中期，近期PE和PP均未有新产能投放。短期需密切关注PE和PP在库存累计状况、下游企业补库等方面的差异，目前操作难度较大，观望为宜。
结论及操作建议：
综合来看，近期聚烯烃石化库存消化速度较快，但市场中间流通环节降库成效一般，加之石化装置检修减少，且前期进口货源2月末3月初货源集中到港，整体国内货源供应充足。需求面，下游开工逐渐提升，工厂坚持刚需采购，对市场形成一定支撑。且节后国际油期上涨明显，聚烯烃利润压缩明显，亦在成本端给予聚烯烃一定的支撑。预计短期聚烯烃价格走势震荡，需重点关注库存情况变化及后期下游企业补库力度等；长期看2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。操作上，暂时观望为宜，关注LLDPE上方8900附近压力位及PP上方9000附近压力位，逢高再空。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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